消费市场背景 - 1-5月社会消费品零售总额达20万亿元，同比增长5%，消费品以旧换新政策推动家电、汽车等重点商品销售 [2] - 新型消费热点涌现，包括体验式消费、情绪价值消费、国潮文化、银发经济等 [2] - 中央经济工作会议将提振消费列为今年经济工作首位，提出发展首发经济、冰雪经济、银发经济等 [2] 行业趋势 - 高品质消费品牌呈现四大趋势：健康生活驱动养生与运动消费、AI推动产品升级、新奇体验消费、情绪价值解锁新场景 [5] - 体验经济成为热门赛道，"旅行+"跨界业态融合如演唱会旅行、IP乐园矩阵（迪士尼、乐高乐园、小猪佩奇）兴起 [5] - 兴趣消费中谷子经济、IP周边、网络游戏、传统玩具为四大热门品类，泡泡玛特Labubu带动潮玩社交货币化 [5] 企业战略与创新 - 超八成企业将引入或加大AI投入，重点方向包括智能客服、个性化推荐、市场预测、产品设计，AI硬件（眼镜/录音机/手机）最先出圈 [6] - 出海战略中，六成企业选择市场多元化降低单一依赖，五成启动创新驱动提高品牌溢价，欧盟、"一带一路"、拉美为开拓重点 [6] - 分众传媒提出穿越周期三路径：反潮流方向、与巨头相反逻辑、匹配新消费趋势，强调供应链创新、深度分销和心智首选能力 [7] 品牌与消费者洞察 - 情绪共鸣成为创新突破口，成熟稳重品牌形象更易获消费者青睐，京东外卖通过玩梗营销强化互动 [16][17] - "童趣"消费跨越年龄层，41%主题公园游客为成人或老年人，Alpha世代（0-15岁）消费习惯呈现碎片化场景化特征 [17][18] - 美妆行业需通过品牌矩阵（不同价格带/品类）、线上线下均衡布局及出海应对周期波动 [7] 技术与数字化转型 - AI应用从内部降本转向消费端，游戏和金融行业应用较多，近九成企业认为AI将带来重大变革 [6] - Z世代日均在线7小时以上，偏好真实评价与非接触式服务，数字化与AI检测技术契合其需求 [8] - 家政行业通过全链条数字化系统管理提升服务交付效率 [8] 政策与宏观建议 - 经济学家呼吁财政政策转型，提高中低收入者可支配收入与社会保障，探索零利率/负利率政策 [11][12] - 企业需通过新供给（产品/服务/场景）创造需求，如智能手机衍生网约车、互联网金融等新业态 [13][14] 榜单与案例 - 欧莱雅中国、MUJI、科沃斯等入选"年度十大高品质品牌"，京东、抖音电商等获评"品牌新质生产力赋能平台" [21] - 星巴克中国、得物等获"年度十大高品质消费创新案例"，百度萝卜快跑、吉利银河等入选"年度十大消费科技创新品牌" [21]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-1,100万元至-750万元，与上年同期相比由盈转亏 [2][4] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润为-1,800万元至-1,200万元 [2][4] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为5,930.69万元，扣非净利润为4,081.06万元 [5] - 2024年同期每股收益为0.25元 [6] 业绩变动原因 - 主营业务影响：部分老游戏营收同比下降，新游戏推广效果不及预期 [7] - 非经营性损益影响：其他收益同比减少1,672.24万元至258.75万元，主要因政府补助大幅减少 [7] 其他说明 - 本次业绩预告数据为初步核算结果，最终数据以2025年半年度报告为准 [9]

中资互金出海国家选择标准 - 关注人口规模、GDP、支付和网络基础设施，以及政策开放和稳定性 [1] - 电商普及度可作为支付和网络基础设施的参考指标 [2] Sea Limited及其业务结构 - 母公司Sea Limited旗下核心业务包括电子娱乐Garena、电子商务Shopee、数字金融服务SeaMoney（已更名Monee） [5][6] - Sea于2017年10月在纽交所上市 [7] - 数字金融业务Monee已成为东南亚最大无担保消费贷款企业之一 [8] Shopee的电商与金融业务布局 - Shopee在东南亚（印尼、菲律宾、马来西亚、新加坡）及拉美（墨西哥、智利、哥伦比亚）设有站点 [9] - 依托Shopee电商场景，Monee提供BNPL（先用后付）、买家现金贷及小微企业贷款服务 [11][12] - BNPL业务授信额度最高达5000万越南盾（约人民币13699元） [3] Monee的业绩表现与增长 - 2024年Q4贷款余额超50亿美元（约人民币358亿元），同比增长60% [18] - 2025年Q1贷款余额达58亿美元（约人民币476亿元），同比增长75%，增速超所有中资互金上市公司 [19][20] - 活跃用户数超2800万，同比增长50%，新增首次借款者超400万 [22][23] - 90天不良贷款率稳定在1.1%，较2024年末的1.2%有所下降 [24] 区域市场表现 - 泰国：贷款总额超10亿美元 [24] - 巴西：SPayLater渗透率提升带动增长 [24] - 马来西亚：Shopee外SPayLater贷款占比超10%，还款行为良好 [25] - 印尼：独立ShopeePay应用下载量超3000万次，集成SPayLater功能 [25] 数字金融业务模式与资金支持 - 非店铺消费贷款占亚洲市场贷款业务的50% [27] - 在印尼、马来西亚、新加坡持有数字银行牌照，为信贷业务提供资金支持 [29][30] - 与CIMB Bank PH（菲律宾）、凯基银行（中国台湾）等合作提供贷款资金 [31][32] - 通过发行ABS融资，如IFC投资7500万美元购买SeaMoney泰国ABS债券 [33][34] BNPL业务盈利模式 - 向卖家收取订单金额4.5%的手续费（部分市场加增值税），消费者端免息 [35][36] - 采用“向B端收费、补贴C端”模式推动业务普及 [36] Sea整体财务表现 - 2025年Q1总收入48亿美元，同比增长29.6%，净利润4.108亿美元（2024年同期亏损2300万美元） [38] - 分业务收入：电商35亿美元（+28.3%）、数字娱乐4.956亿美元（+8.2%）、数字金融7.871亿美元（+57.6%） [39] - 数字金融业务成本增长显著，信贷损失拨备同比增74.3%至2.819亿美元 [39][41] 行业趋势与挑战 - 中资互金企业因国内增长瓶颈，加速出海东南亚及拉美 [13] - 营销成本攀升、监管差异及经济下行风险为扩张带来不确定性 [42][43]

上海外资总部经济现状 - 上海新认定30家跨国公司地区总部和15家外资研发中心，56个外商投资项目签约，投资总额36.8亿美元（约263.9亿元人民币），其中33个项目现场签约 [1] - 截至2024年5月，上海累计拥有跨国公司地区总部1042家、外资研发中心605家，保持中国内地外资总部最集中城市地位 [5] - 外资项目集中在生物医药、智能制造、时尚消费品、金融、汽车等传统领域，以及数字经济、绿色低碳等新赛道 [2] 外资企业加码中国案例 - 依必安派特中国业务十年复合增长率达8.8%，正在西安建设3亿元生产基地服务亚太市场 [2][8] - 索诺瓦将中国总部升级为"中国特区"，直接向全球总部汇报，中国市场占全球业务近10%，预计未来保持双位数增长 [2][8] - 思柯利计划2026-2027年将生命周期流水100亿美元的手游引入中国，并建设本土研发中心 [3][9] - 百特医疗增资7900万美元推进医疗产品本地化生产，聚焦肿瘤、麻醉、重症监护设备等领域 [7] 外资选择上海的核心动因 - 研发优势：中国游戏从业人员达400万，AI技术加速研发迭代，上海具备全球领先的技术人才密度 [4][9] - 供应链基础：长三角/珠三角完善的产业配套，依必安派特三分之二供应链布局沿海地区 [8] - 市场潜力：中国医疗市场规模全球第二，老龄化推动听力保健等细分领域快速增长 [7][8] 外资战略升级趋势 - 管理架构升级：索诺瓦、思柯利等企业将中国区提升为直接汇报的独立业务单元 [2][3] - 本土化深化：百特医疗缩短供应周期，德硕咨询20年本土化运营员工增长2.5倍至1100人 [7][9] - 全球化协同：外资企业将中国基地作为亚太枢纽（如依必安派特），同时赋能中国企业出海（如思柯利游戏发行） [8][9]

中国企业出海趋势与策略 - 中美关税政策波动对游戏、短剧等服务贸易企业影响较小，反而成为品牌和产品在海外增长的有利时机 [1] - 全球地缘环境变化推动出海企业向非美区市场拓展，南美、中东等新兴市场成为重点区域 [1] - 出海企业需通过抱团合作（包括与中国本地企业）解决本地用户需求，以实现长期生存和盈利 [1] 区域市场深耕与本土化 - 企业深耕单一区域市场并解决当地实际需求时，产品会具备强生命力，即使受贸易战影响仍能保持用户黏性 [1] - 本土化企业通过合规运营、提供税收和就业机会，更容易获得当地政府支持 [1] - 案例：耳机出口企业可通过生产AI耳机（如支持西语-英语实时翻译）提升附加值，抵消关税影响 [1] 行业出海动态与竞争优势 - 除传统外贸和互联网公司（电商、游戏）外，茶饮、餐饮等线下行业也在积极寻找海外机会，呈现"全民出海"趋势 [1] - 中国企业在产品、运营、资本等方面积累的经验，使其在海外竞争中具备明显优势 [1] - 企业更注重本地需求倾听和数据驱动的科学决策，强化市场适应性 [1]

医疗AI技术推广 - 阿里达摩院多癌早筛AI技术已覆盖全球9个国家和地区 服务2000万人次 并在联合国AI for Good峰会上分享最新进展 [1] - 达摩院医疗AI实验室在新加坡 沙特等国家实践多癌筛查案例 [1] 企业战略调整与出海 - 通用AI公司Manus将总部迁至新加坡 并对国内部分业务裁员 中国区员工总数约120人 [2] - Manus在新加坡启动高薪招聘 以提升运营效率 [2] - 茶颜悦色以电商形式进军北美 自建Shopify独立站并入驻亚马逊 TikTok Shop等平台 首批上线40种产品 [2] - 茶颜悦色提醒韩国 巴西 泰国 肯尼亚的门店为假冒 [2] 新能源汽车海外布局 - 智己汽车IM5与IM6在英国上市 起售价分别为39450英镑和47995英镑 预计9月交付 [3] 文娱行业动态 - 字节跳动否认出售TikTok美国业务给甲骨文 交易仍需中美政府批准 截止日期为9月17日 [4] - TikTok否认开发仅面向美国用户的独立应用 [4] 海外生产基地建设 - 德力玻璃埃及生产基地奠基 总投资5000万美元 首期建设日熔化量250吨的玻璃窑炉 [6] - 中伟股份摩洛哥基地一期年产4万吨镍系材料产线全面投产 规划年产12万吨三元前驱体 [7] 投融资与并购 - 极智嘉港交所IPO发行1 614亿股H股 香港公开发售获133 62倍认购 国际发售获30 17倍认购 [8] - 沐瞳科技收购心光流美 后者代表作《高能手办团》曾登顶日本和韩国iOS免费榜 [9] 海外法律纠纷 - 海康威视加拿大公司因政府关停命令提起诉讼 目前已恢复运营 [9][10] - 海康威视强调全球合规经营 呼吁加拿大司法部门提供公平营商环境 [10]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-1,100万元至-750万元，同比由盈转亏 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润为-1,800万元至-1,200万元 [1] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为5,930.69万元，扣非净利润为4,081.06万元 [2] - 2024年同期每股收益为0.25元 [2] 业绩变动原因 - 主营业务下滑：部分老游戏营收同比下降，新游戏推广效果不及预期 [2] - 非经营性收益减少：本期其他收益仅258.75万元，同比减少1,672.24万元，主要因政府补助大幅减少 [2]

财务表现 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元至4亿元，上年同期为亏损5.15亿元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.92亿元至3.78亿元，上年同期为亏损5.44亿元 [1] - 非经常性损益金额约为1850万元，主要为政府补贴及存款理财收益 [1] 经营策略 - 公司降低预期回收较弱项目的投放力度 [1] - 销售费用下降 [1]

制造业与实体经济 - "十四五"以来中国每年制造业增加值均超30万亿元，连续15年保持全球制造业第一，200多种主要工业品产量世界第一 [3] - 中国建成全球数量最多的5G基站，截至2025年3月底累计开通4395万个 [4] - 北斗系统进入11个国际组织标准体系，服务覆盖140余个国家和地区，卫星导航专利申请总量达129万件 [5] 高铁与交通技术 - CR450动车组设计时速450公里，运营时速400公里，将成为全球最快高铁列车 [6] - 中国高铁已形成里程最长、在建规模最大、技术最全面、应用场景最丰富的综合优势 [8] - 国产大飞机C919商业运营两周年后航线持续扩展，规模化运营加速 [9] 高端装备与航天 - 首艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"2024年投入运营，第二艘"爱达·花城号"计划2026年交付 [10] - 嫦娥六号实现世界首次月球背面采样返回，研究成果对月球演化理论提出新认知 [14][16] 科技创新与人工智能 - 中国拥有26个全球百强科技创新集群（数量全球第一），高新技术企业超46万家 [17] - 2025年举办世界人形机器人运动会，测试赛中机器人通过AI自主完成足球3V3比赛 [20][21] - 无人机送外卖、无人驾驶等"无人化"应用成为中国技术新名片 [22] 文化创意与软实力 - 游戏《黑神话：悟空》获TGA年度最佳动作游戏奖，实现中国游戏历史突破 [26] - 电影《哪吒之魔童闹海》全球票房159亿元，暂列影史第五，出海票房55529万美元 [29] - 潮玩IP拉布布全球走红，新品发售引发多国抢购 [33] - 2024年外国旅客入境量增长96%，中国单方面免签国家扩至47国 [36]

行业趋势与政策背景 - 中央经济工作会议将提振消费列为今年经济工作首位，提出实施消费专项行动和发展首发经济、冰雪经济、银发经济等[4] - 政府工作报告强调释放文化、旅游、体育消费潜力，消费市场呈现总量扩张、结构优化、动能转换特征[5] - 1-5月社会消费品零售总额达20万亿元，同比增长5%，消费品以旧换新政策推动家电、汽车等重点商品销售[5] 消费市场新特征 - 入境游爆发式增长，体验式消费、情绪价值消费、国潮文化、银发经济等新型消费热点涌现[5] - 经济学家建议通过财政政策转型和深化改革提高居民可支配收入，并探索零利率或负利率货币政策[5] - 企业需通过新产品、新服务、新场景创造新需求，例如企业家创新驱动的消费场景和生活方式[5] 品牌战略与创新方向 - 品牌需与消费者"玩"在一起，童趣成为跨越年龄的消费共振点，满足"大小孩"和"小大孩"不同需求[7] - 出海成为全行业共识，电动化、智能化变革不可逆，需构建全球化供应链和多元化销售网络[9] - 企业出海需注重品牌本土化，文化出海和服务出海成为新趋势，例如黑神话·悟空和哪吒案例[13] 高品质消费四大趋势 - 健康生活意识驱动养生与运动消费兴起[12] - AI加持推动产品与服务升级，近九成企业认为AI将带来重大变革[12][13] - 新奇体验点燃消费热情，如文旅消费中的"跟着演唱会去旅行"等跨界业态[12] - 情绪价值解锁消费新场景，潮玩IP周边向社交货币场景转化[12] AI与数字化应用 - 超八成企业计划引入或加大AI投入，重点方向包括智能客服、个性化推荐、市场预测和产品设计[13] - AI硬件如AI眼镜、AI录音机最先出圈，游戏和金融行业成为AI技术应用较多领域[13] - 数字化转型助力品牌穿越周期，Z世代偏好线上真实评价和科技结合的身体检测服务[19][20] 品牌出海与市场策略 - 超八成企业受关税影响，六成选择市场多元化战略，五成启动创新驱动战略提高品牌溢价[13] - 欧盟、"一带一路"沿线国家和拉美成为出海重点市场，企业从销售转化转向长期品牌建设[13] - 分众传媒提出穿越周期的三大能力组合：供应链创新、深度分销壁垒和心智首选能力[19] 行业标杆案例 - 欧莱雅中国、MUJI無印良品、科沃斯等入选"年度十大高品质品牌"[23] - 星巴克中国、得物、52TOYS等获"年度十大高品质消费创新案例"[23] - 京东、抖音电商、分众传媒被评为"品牌新质生产力赋能平台"[23]