｜2025年7月2日星期三｜ NO.1中信证券：全球算力市场步入新一轮高景气周期 中信证券研报表示，全球算力市场步入新一轮高景气周期，暖通及冷却市场迅速扩容。冷源侧，四家企 业在海外市场占据主导地位，随着全球算力建设加速，供需逐步进入紧平衡状态；机柜侧，冷板式液冷 为目前主流解决方案，包括CDU、冷板、快速接头等核心部件，服务器功率密度提升趋势下，相关产 品解决方案不断升级迭代。冷源侧聚焦海外龙头核心供应商，建议把握产业上行周期；末端液冷设备建 议关注技术实力与海外渠道兼备的优质企业。 NO.2中信证券：医药真创新和真国际化时代将迎来回报 中信证券研报指出，我国创新药发展已经取得阶段性成效，延续我们2025年下半年投资策略观点，拥抱 创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布局方向。考虑到创新 药板块除海外斩获外，新增国内政策大力支持，医药真创新和真国际化时代将迎来回报，有望带动板块 稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进 行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。 NO.3中信建投：固态电池有望于2027年实现商业化应用 中信建 ...

市场走势分析 - 短期市场将进入变盘模式，此前预计会有3至5天的横盘，重点关注量能变化，若第五天量能萎缩则可能进入盘整走势 [1] - 大盘已盘整四天，明天为关键第五天，若缩量明显则市场可能进入变盘或盘整 [1] - 小时级别显示今日收小阳线，明天可能出现阴线或中阴线，重点关注向下力度和量能 [1] 创业板表现 - 创业板盘中跳水后虽有拉升，但量能不足导致继续上攻概率较低 [2] - 创业板可能窄幅震荡或冲高回落，若跌破2113点则进入盘整 [2] - 赚钱效应最高的板块"君君"今日走势尚可，但无买点建议持股不追涨 [2] 板块热点 - PCB板块表现稳健，相关品种持续上涨，5天线不破可继续持有 [2] - 科创50今日走弱，部分龙头股破新低，科技股走弱拖累创业板 [2] - 金融股（证券、银行、保险）今日盘整，证券缩量跌穿阳线显示走弱，指数行情难现 [3] 投资策略 - 短线策略建议保留未跌破5日线的强势品种，抛售弱势板块 [3] - 波段建仓需等待创业板回落至60天线，当前不建议追涨 [3] - 市场当前缺乏波段机会，需耐心等待指数回落后再布局 [3]

7月2日，和讯投顾黄儒琛称，7月份已至，中报密集披露期也即将来临，业绩线必须重点关注，主观上 仍建议以观察科技板块为主。当然，若其他方向已调整许久，比如想博弈业绩良好的板块，化工和电力 也可纳入考量，昨天这两个板块都出现异动，可能是受涨价逻辑推动，不过化工线也有声音称是受微晶 纤维素消息刺激，只能说不愧是"阿三"（此处或有特定调侃意味）。 科技线方面，昨天芯片半导体表现强势，无论是上游材料还是中下游产品，日内好的上车机会可能不 多，需要经历一波分歧考验。不过，换手上来的趋势品种涨停往往是兑付信号。 昨天"老三样"有活口，若今天这些活口无法带领题材修复，甚至出现负反馈，那就观察资金月初选择的 低位创新药和化工板块的表现。 稳定币方面，市场预期明天7月3号有个关于"we"（此处信息不明，保留原表述）的会议，且美股稳定 币龙头正在申请将国家信托银行的执照（或牌照）。不过，我思维可能有些僵化，依旧坚持认为，虽然 这是人气题材，但仍需依从弹性金融的逻辑。昨天弹性金融出现强分歧，若今天环境和指数呈现修复态 势，对弹性金融中的数字货币板块应作何预期呢？ 海洋经济是昨天盘后会议消息刺激的板块，昨晚也有一定程度的热议。其实昨天 ...

顺灏股份投资轨道辰光战略分析 - 公司出资1 1亿元参与轨道辰光融资 持股19 30% 未达审议披露标准但体现战略转型意图[1] - 投资目的不仅是财务考量 更在于突破传统业务边界寻找新增长曲线[1] - 轨道辰光业务涵盖"天数天算"（卫星在轨数据处理）和"地数天算"（太空数据中心）两大方向[1] - 本轮融资总额1 4亿元 投资方包括顺灏股份及联想创投等机构[1] 商业航天行业发展趋势 - 全球航天产业正从国家主导转向商业驱动 市场规模连续五年保持两位数增长[2] - 卫星技术应用场景从通信导航拓展至气象 地质 农业等领域[2] - 轨道辰光通过技术系统集成 导航服务等布局构建完整产业链能力[1] 轨道辰光核心技术突破 - "天数天算"实现卫星数据在轨处理 将气象数据分析时间从数小时大幅压缩[3] - 遥感领域高频次监测能力可提升城市规划 资源管理效率[3] - "地数天算"利用太空太阳能和散热优势 理论上可解决地面数据中心能耗问题[3] - 技术商业化仍需5年 面临成熟度 成本控制 市场接受度等挑战[3] 业务协同与战略互补 - 顺灏股份原有业务涉及环保纸 工业大麻等 面临政策与市场竞争风险[5] - 卫星技术未来或与公司物流监控 生产环境监测等业务形成互补[5] - 公司资本市场经验可为轨道辰光业务拓展提供资源支持[5] 商业航天投资现状 - 全球商业航天投资回报率8 3% 低于高科技行业平均12 5%但资本持续涌入[6] - 投资者押注太空基础设施网络价值的指数级增长（梅特卡夫定律）[6] - 行业15%项目实现盈利 多数企业仍处技术验证-市场培育阶段[7]

低空经济政策推进 - 广州市召开低空经济高质量发展工作推进会 市委书记强调要狠抓科研制造 支持龙头企业牵头成立创新联合体 加强智能感知 网络通信 轻量化材料等关键核心技术攻关 [1] - 政策要求推动全产业链集群集聚发展 抓紧应用示范 拓展"低空+"文体 物流 商务 医疗 应急等应用场景 打造可商业化示范项目 [1] 低空经济产业链发展 - 低空经济产业链涉及制造 服务 消费等多个环节 我国已具备较好产业链基础 [1] - 2024年低空经济指数跑赢大盘 2025年上半年预计维持相对高位 [1] - 低空制造环节中 我国无人机具有领先优势 eVTOL发展颇具亮点 [1] - 基础设施建设环节基数低但空间大 中央和地方双重推动下加速推进 [1] - 应用运营环节处于标杆场景打造关键阶段 文旅 物流等有望率先落地 [1] 市场规模预测 - 粤开证券测算2027年国内低空经济整体规模有望达1.6万亿元 [1] - 政策驱动及技术迭代推动下 低空经济规模增势强劲 [2] 投资关注重点 - 政策方面关注基础设施建设 空域管理 城市试点等专项政策 [2] - 低空制造重点关注新型航空器突破进展 如eVTOL 飞行汽车 氢能航空器的适航三证获取 [2] - 关注动力航电等关键稀缺 高价值量高利润环节 [2] - 基础设施建设关注规划设计院 空管平台提供商 通信导航地图相关企业 [2] - 空管龙头企业业务毛利率达30%-40% [2] - 应用运营关注文旅 物流场景规模化 后续关注城市空中交通商业化进展 [2]

A股IPO动态 - 2025年上半年沪深北三大交易所新受理拟上市企业达177家，其中6月单月受理150家，占比超八成，创年内新高 [1] - 受理量激增主因：IPO阶段性收紧政策放开及2024年低质企业撤材料后审核效率提升 [1] 美联储政策预期 - 鲍威尔暗示2025年可能降息，7月降息概率升至25%，高盛预测9月启动降息并全年累计降息75个基点 [3] 能源与商品价格 - 国内汽柴油价格每吨分别上涨235元和225元，92号汽油每升上调0.18元，加满50升油箱成本增加9元 [8] 新能源汽车销量 - 比亚迪6月新能源车销量38.25万辆（同比+12%），上半年累计销量214.6万辆（同比+33%）[8] - 长城汽车6月新能源车销量3.64万辆，小米汽车6月交付量超2.5万辆 [8] 创新药政策支持 - 两部门推出《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确医保数据可用于创新药研发并加强三医协同 [10] 光伏玻璃行业 - 头部企业计划7月集体减产30%，亚玛顿确认行业产能出清将促进行业健康发展 [12] 公司资本运作 - 禾元生物成为科创板第五套标准重启后首家过会企业，拟募资24亿元用于创新药研发 [14] - 长春高新启动H股上市筹备，上纬新材因控制权变更停牌 [18] - 锦龙股份22.72亿元转让东莞证券20%股权予东莞国资 [20][21] 重大投资与并购 - 仙鹤股份拟投110亿元建设竹浆纸一体化项目，分两期各建40万吨竹浆产能 [25] - 永茂泰计划投资4.5亿元在墨西哥建汽车零部件基地 [27] 高管变动 - 洋河股份董事长张联东辞职 [23] - 亚普股份董事长姜林因工作调动离职 [24] 业绩预告 - 孩子王预计上半年净利润1.2-1.6亿元（同比+50%-100%）[28][29] 监管动态 - *ST元成及实控人因年报财务虚假披露被证监会立案 [16] - 金力泰被实施退市风险警示，证券简称变更为*ST金泰 [27]

黄金期货价格上涨 - 黄金期货价格大幅上涨逾1%，7月交割的即期黄金收盘上涨1.3%至每盎司3336.70美元，创自6月13日以来最大单日美元涨幅和百分比涨幅 [1] - 7月即期白银期货收盘上涨0.6%至每盎司36.082美元 [1] 税收法案影响 - 美国参议院通过税收和支出法案，预计未来十年财政赤字增加逾3万亿美元，推动投资者转向避险资产 [1] - 分析师认为法案将增加债务负担，需更多融资和借款，对黄金市场有利 [1] 美元与利率预期 - 美元指数创三年半新低，美国国债收益率下降，强化市场对美联储降息的预期 [1] - 市场预计到2025年至少两次降息，美国就业数据将影响美联储政策走向 [1] 贸易与美元表现 - 贸易不确定性持续，美元结束1973年以来最糟糕的上半年表现，支撑黄金需求 [2] 价格预测调整 - 汇丰银行将2025年黄金平均价格预测从每盎司3015美元上调至3215美元，2026年预测从2915美元上调至3125美元 [2] - 预计2025年年底黄金价格为每盎司3175美元，2026年年底为3025美元 [2]

特斯拉股票表现 - 特斯拉股票在过去十年中表现分化 2025年整体下跌25%且波动剧烈 [1] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 分析师普遍大幅下调EPS预期 [1] - 近期盈利压缩成为股价主要阻力 经常主导财报后价格走势 [8] 特斯拉财务数据 - Q1营收193亿美元(同比-9%) 调整后EPS 0.27美元(同比-50%) [3] - 能源业务表现亮眼 销售额同比+67%至27亿美元 [3] - 季度交付量33.7万辆 产量36.3万辆 [6] - 毛利率收缩至16.3%(去年同期17.4%) [6] 竞争对手Rivian表现 - 2025年股价表现优于特斯拉 累计上涨约2%(对比特斯拉-25%) [9] - 最新季度毛利润2.06亿美元创纪录 [4][9] - 当季产量1.46万辆 交付量8600辆符合管理层指引 [10] - 上调2025财年交付指引至4-6万辆区间 [11] 行业对比 - Rivian获得积极EPS修正 当前共识预期-2.49美元(近几个月上调14%) [12] - Rivian采用100%美国本土生产(除电池外)但仍受全球贸易环境影响 [11] - 电动汽车行业竞争加剧 Rivian盈利前景优于特斯拉 [13]

离境退税政策扩展 - 从本月起离境退税政策新增大连市和湖北省作为实施地区 [1] - 政策延伸旨在进一步扩大入境消费规模 [1] - 2015年起全面推行离境退税政策 绝大部分商品按含税价11%退税(相当于全额退还增值税) [1] 大连市实施情况 - 大连首批5家综合商场成为离境退税运营单位 [1] - 已初步认证41个品牌商户 [1] - 完成税务 海关 退税代理机构的系统互联互通 [1] - 商场设置导引标识并进行门店端培训以优化退税流程 [1] 湖北省实施情况 - 公布全省第一批57家境外旅客购物离境退税商店 [1] - 商店覆盖高端时尚 生活超市等多种业态 [1] - 能够满足不同境外旅客的多样化购物需求 [1] 政策优化措施 - 2023年起离境退税起退点从500元下调至200元 [2] - 调整使更多小额消费境外旅客享受退税福利 [2] - 政策带动下多地离境退税业务保持高增长势头 [2] 专家建议 - 应推动退税商店增量扩容 丰富商品供给 [2] - 需提高退税便捷度以增强政策效果 [2] - 持续提升服务质量让境外旅客购物更满意 [2]

天气灾害影响 - 我国西南地区和北方大部近期多降雨天气 各地加强监测预警和巡查排险 [1] - 湖北恩施州咸丰县6月30日晚至7月1日遭遇强降雨 县城中心区域积水严重 部分商铺房屋被淹 城区学校停课一天 [1] - 河南北中部、西部6月30日至7月1日出现暴雨大暴雨 短时极端强降雨导致河水猛涨 部分设施损毁 有群众被困 [2] 应急响应措施 - 咸丰县政府调度全县党员干部开展清淤工作 调配排涝车、排水泵等装备200余台 截至7月1日16时清淤工作完成约三分之一 [1] - 西峡县组织应急救援力量排查灾情 转移7个村142户445人 抢修电力、交通及通信设施 [2] - 国家防灾减灾救灾委员会调拨1.2万件中央救灾物资（折叠床、毛毯等）支援河南南阳、湖北恩施等地 [2] 灾后恢复进展 - 咸丰县16000余名党员坚守抗洪一线 组织群众排险转移 协助恢复生产生活 [1] - 高乐山镇沿河路清淤作业从早上8时开始 清理60公分高泥土堆 协助住户搬运家电及污水 [1]