市场行情与资金流向 - 当日A股主要指数表现分化，上证指数下跌0.96%，创业板指上涨1.27%，深证成指下跌0.66% [1][11] - 两市成交额为2.84万亿元，较上一交易日减少3945亿元 [1][11] - 全市场个股涨跌情况为：上涨2453只，下跌2896只，持平128只 [1][11] - 当日资金净流入前三大行业为通信、煤炭、农林牧渔，其中通信行业净流入39.19亿元 [11] 华宝基金产品表现与信息 - 华宝基金旗下三只A系列宽基ETF当日场内行情：中证A100ETF基金下跌1.23%，A50ETF华宝下跌1.62%，A500ETF华宝下跌0.91% [1] - 华宝基金集结中证A50、A100、A500三大宽基ETF，为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [4] - A50ETF华宝跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头，基金代码159596 [5] - 中证A100ETF基金跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头，基金代码562000 [5][6] - 中证A100ETF基金设有A类、C类和Y类联接基金，详细披露了不同份额类别的申购费、赎回费及销售服务费率 [7] 机构市场观点 - 国信证券认为，进入1月下旬年报业绩预告密集披露期，市场主线将聚焦业绩线 [3][12] - 根据披露口径，2025年全A归母净利润同比增速中位数预计达到两位数，企业盈利复苏可能加快 [3][12] - 算力、通信、锂电、储能等产业的上市公司业绩增幅较大 [3][12] - 在业绩验证窗口期，叠加成长板块的高景气度与业绩弹性，具备扎实基本面且业绩超预期的优质公司，有望获得超额收益并成为“春季躁动”行情的核心主线 [3][12]

市场整体表现 - 1月30日早盘A股弱势震荡，截至9:37，沪指跌0.35%，深成指跌0.66%，创业板指跌0.13% [1] 行业与板块表现 贵金属板块集体回调 - 贵金属概念集体回调，中金黄金、白银有色、豫光金铅等多股跌停 [1][2] - 贵金属板块指数(01801053)报38769.60点，下跌3427.55点，跌幅8.12% [3] - 个股方面，晓程科技跌18.48%，四川黄金、招金黄金、湖南白银均跌停，跌幅分别为10.00%、9.99%、9.98% [3] - 回调主要受国际贵金属价格剧烈波动影响，昨夜盘中现货黄金一度上涨3%刷新历史新高后巨幅跳水，从5530美元附近跌至5105.83美元，日内最大跌幅5.7%，白银最大跌幅8.5%，随后因地缘政治及通胀预期跌幅收窄，截至发稿涨约1% [3] 煤炭板块逆势走强 - 煤炭板块逆势走强，盘江股份一字涨停，新大洲A、大有能源、恒源煤电等跟涨 [1][4] - 煤炭概念板块指数(02041334)报4092.11点，上涨11.37点，涨幅0.28% [5] - 个股方面，盘江股份、云煤能源涨停，涨幅分别为10.06%和10.05%，大有能源涨7.59%，陕西黑猫涨6.09%，新大洲A涨5.78% [5] - 消息面上，盘江股份预告2025年实现净利润同比增加205.30%到264.83% [5] 其他活跃板块 - 旅游概念表现活跃，凯撒旅业涨停 [1] - 存储芯片概念反复活跃，恒烁股份涨超10%，续创历史新高 [1] 机构观点 市场主线与风格展望 - 国信证券认为，进入1月下旬后年报业绩预告进入密集披露期，市场主线将聚焦业绩线，2025年全A归母净利润同比增速中位数达到两位数，企业盈利复苏或加快 [1][6] - 其中，算力通信、锂电、储能等产业的上市公司业绩增幅较大，具备扎实基本面支撑、业绩表现超预期的优质公司有望跑出超额收益，成为“春季躁动”行情的核心主线 [6] - 浙商证券认为，“春季躁动”的催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及企业财报真空期等因素叠加，市场短期或以震荡、降波为主，但季度视角看“系统性慢牛”依旧可期 [7] - 1月下旬A股步入年报业绩验证窗口期，市场风格或转向兼具业绩与弹性的“两电化非机”、中小成长 [7] 市场走势研判 - 东方证券认为，短期股指继续维持震荡格局，产业景气驱动结构性行情，周期板块也不时爆发，活跃资金在业绩弹性或政策支持的方向上选择，股指暂时缺乏明确的方向选择 [8] - 值得注意的是贵金属板块出现一定分歧，投资者需要提防后市的宽幅震荡 [8]

文章核心观点 - 当前市场环境下，热点题材炒作降温，以业绩为核心的综合选股逻辑是资金避风港，需避免仅看业绩增速而忽略股价已提前计价等误区 [1] - 正确的选股逻辑应综合考量业绩边际改善、估值低位、机构筹码集中度、产业催化、政策支持及行业格局优化等多重因素 [2] - 春节前布局应采取均衡配置策略，结合科技成长、价值防守与困境反转板块，并优先选择业绩改善、估值低且机构加仓的标的 [20] 重点板块投资机会分析 AI电力与算力基建 - AI电力是算力扩张的硬需求环节，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [2] - 电网自动化、储能供电板块业绩确定性高，当前估值普遍处于历史40%分位，未被过度炒作 [2] - 算力基建需关注半导体设备与材料，台积电2025年四季度毛利率达62.3%，显示先进制程需求旺盛，应选择机构持仓稳定且有2026年算力扩容催化的标的 [4] 半导体芯片与AI应用 - 全球半导体市场2025年规模预计达6970亿美元，同比增长11%，存储领域呈现错位紧缺和涨价 [6] - 半导体行业受益于国产替代、AI基建及汽车电子需求，头部企业业绩超预期概率大 [6] - AI应用应避开纯概念标的，优先选择有订单落地的领域，如AI电商广告、办公自动化、工业软件，并关注2026年客户落地进度 [6] 机器人 - 机器人是机构加仓的高潜力赛道，需以特斯拉V3定型和审厂进展、核心部件国产化进展及2026年制造业自动化渗透率提升为观察重点 [6] - 选股标准需聚焦有实质订单、业绩有支撑且筹码结构干净的标的 [7] 有色化工 - 有色板块（如铜、铝）绑定新能源与AI基建需求，2025年基建落地有望带动需求回暖，需关注资本开支、库存周期和价格拐点 [8] - 化工行业在强监管下尾部企业加速出清，头部企业获得定价权，盈利正在修复，氟化工、磷化工、维生素、合成生物、农药等细分领域表现抢眼 [8] 商业航天卫星 - 板块近期回调但长期前景未变，2026年有卫星发射计划和应用落地催化，可跟踪SpaceX链、卫星和火箭核心环节的稀缺标的，寻找业绩边际改善的时机 [9] 非银金融 - 券商板块业绩兑现，中信证券2025年归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，首次突破300亿元 [11] - 当前券商板块PB估值1.38倍，处于历史低位，市场交投回暖将提升经纪与自营业务弹性 [11] - 保险板块负债端优化，中国人寿2025年理赔总金额超1004亿元，保障属性凸显，估值修复潜力大 [11] CXO（医药研发外包） - CXO是医药板块的硬主线，药明康德2025年持续经营业务收入同比增长21.4%，药明合联收入增长超45%，核心驱动力为ADC赛道高景气 [16] - 全球生物医药投融资回暖，2025年总额达638.82亿美元，同比增长10.13%，带动CXO行业需求提升，选股需关注签单情况与海外业务占比 [16] 现金流奶牛与红利股 - 作为防守配置，应选择股息率高（超4%）、现金流稳定、估值分位低于20%的企业，同时观察机构持仓变化 [18] - 需避开估值过高、股价已透支多年分红预期的红利股 [18] 出海链 - 重点关注有核心竞争力的制造业龙头（如家电、机械、汽车零部件），需结合海外订单数据、汇率波动及2026年海外展会催化 [18] - 此类企业已在海外建立渠道，品牌力强，业绩韧性足，当前估值大多未充分反映出海红利 [18] 市场数据与公司案例 电网设备中标情况（2022-2025年） - 2023年总中标金额为657.1亿元，2024年为726.1亿元，2025年为918.8亿元，呈现增长趋势 [3] - 具体公司案例：中国西电2023年中标金额56.3亿元，同比增长75.5%；思源电气2025年中标金额51.6亿元，同比增长34.3%；保变电气2024年中标金额15.0亿元，同比增长74.2% [3] 特定领域中标情况（2022-2024年） - 2023年总中标金额为409.5亿元，2024年为261.6亿元 [4] - 具体公司案例：国电南瑞2023年中标金额34.4亿元，同比大幅增长26346.2%；中国西电2023年中标金额79.3亿元，同比增长942.0% [4]

市场整体研判 - 过去一周A股市场整体呈现高位震荡格局，前期领涨的热门题材股波动加剧，市场情绪有所降温 [1][8] - 中国证监会于1月15日召开2026年系统工作会议，明确提出要“及时做好逆周期调节”、“坚决防止市场大起大落” [1][8] - 多家机构认为，市场短期震荡休整不改春季行情中期向上趋势，行情仍在中途，后续有望再创新高 [2][4][11][15] 市场风格与主线切换 - 随着1月下旬进入2025年报业绩预告密集披露期，市场主线将从前期主题概念驱动切换至聚焦业绩线 [1][2][12] - 纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束，主题板块资金博弈将加剧，市场将去伪求真，回归景气可持续的方向 [1][10] - 市场短期内可能进入热点扩散与风格轮动阶段，前期拥挤度过高的方向不宜追高 [4][15] 机构配置建议 - 建议围绕“资源+传统制造定价权重估”构建组合，关注化工、有色金属、电力设备和新能源等方向 [1][9] - 关注受益于“反内卷”政策的涨价方向，如化工、有色金属，以及商品价格可能存在的新一轮超级周期 [5][16] - 科技产业行情值得关注，细分方向包括AI算力、AI应用、机器人、半导体设备等 [1][5][9][15] - 可逢低增配非银金融（证券、保险），并关注地产等低估资产 [1][9][13] - 在业绩验证期，应重点关注年报业绩预告高增长、扭亏或景气改善的方向，如电子、计算机、机械设备、医药等 [5][15] - AI应用行情预计将从普涨走向聚焦，具备较强基本面的个股有望占优 [6][16] 资金面与政策影响 - 近期政策上调融资保证金比例，旨在引导理性投资、维护市场稳定，此次调整仅限于新开融资合约，有助于减缓短期冲击 [4][11][14] - ETF的阶段性资金流出被视为逆周期调节的一部分，为配置型资金提供了布局窗口 [1][9] - 央行通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善工具并加大支持力度打出一套“组合拳”，并指出2026年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心 [4][14] - 2025年12月中旬以来，A股主要宽基指数ETF放量流入，灵活型外资、杠杆资金先后入场助推春季行情展开 [3][13] - 2026年以来，融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响 [4][14] 行情时间窗口展望 - 广发证券基于A股历史6次放量上涨行情复盘，重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会，认为这有望是一年中“日历效应”最强的上涨区间 [1][10] - 待1月下旬年报预告阶段性靴子落地后，市场有望迎来强劲上涨区间 [1][10] - 东吴证券认为行情有望平稳进入“春季躁动”的第二阶段 [2][12] - 中泰证券认为春节前市场维持强势、并有望再创新高的中期趋势未变 [4][15]

市场整体判断 - 多家券商策略看好后市指数行情，认为春季行情仍在半途，短期休整后仍会有新高 [1][2] - 市场进入震荡休整阶段，源于政策上调融资保证金比例以引导市场回归理性，以及宽基ETF遭遇较多净流出和部分高位标的回调 [1][2] - 支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑未变，市场慢牛趋势不变 [1][2] - 历史上监管“降温”并非行情见顶标志，后续市场大概率继续创新高，基本面趋势是核心驱动力 [3] 市场风格与结构变化 - 前期市场过热更多体现在结构层面，本轮情绪降温也更偏结构性，而非系统性 [1][2] - 主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束 [1][3] - 市场风格将更加侧重“业绩基本面”，警惕部分非理性炒作标的风险 [3] - 市场正在悄然围绕业绩进行一轮结构再平衡，主题退潮释放的流动性可能使具备业绩确定性的领域受益 [2] 关注板块与投资主线 - 步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升，关注业绩高增或景气改善的方向 [1][2] - 年报业绩预告高增方向包括：电子、机械设备、医药等 [1][2] - 关注科技产业行情的扩散：如AI算力、AI应用、机器人、港股互联网等 [2] - 受益于“反内卷”与涨价方向：如化工、有色金属等 [2] - 供需两端同时受益的涨价景气主线包括：有色金属（贵金属、铜、铝、战略金属、稀土等）、新能源（新能源材料、动力电池等）、化工品（磷化工、氟化工等）、存储芯片等 [2][3] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车等 [3] - 产业趋势驱动的方向：半导体设备、国产AI算力、人形机器人等 [3] - 利好政策支持的新消费方向：例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等 [3] 资金与市场数据观察 - 全A成交金额和换手率自低点翻倍，股权风险溢价跌破近10年均值，上周后半周逐步降温 [3] - 融资余额占流通市值比例约2.5%，融资买入额占比约11%，并未显著突破此前运行区间 [3] - 市场结构性的估值分化在加大，中证500/1000和沪深300的估值比来到2018年以来的高位 [3] - 基于历史6次“放量成交”复盘，未来1个月市场风险不大，有望延续上涨动能 [4]

核心观点 - 多家券商策略看好A股市场在1月迎来“开门红”行情，并可能提前开启“春季躁动”行情 [1][3] - 支撑行情的主要逻辑包括：流动性环境延续偏暖、人民币汇率走强、政策前置发力预期、港股市场开年大涨的共振效应以及基本面数据改善的潜在催化 [1][3] - 市场将呈现主题与业绩双线作战的特征，后续上涨结构有望扩散，但对前期基本面支撑偏弱的主题板块需警惕调整风险 [1][3] 市场行情展望 - 兴证策略认为开门红可期，1月存在两个潜在变化：一是支撑前期躁动的流动性因素有望延续并深化，二是降准降息等政策前置发力及基本面数据改善等潜在催化值得期待 [1][3] - 建投策略指出，今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，人民币汇率保持强劲及港股开年大涨等利好有望推动A股跨年行情继续演绎 [1][3] - 中信策略认为，去年末的资金热度并不算高，开年后市场震荡向上的概率更高，截至2025年12月26日，其渠道调研的样本活跃私募最新仓位为80.0%，已连续5周位于80%及以下 [3][4] - 银河策略指出，假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情，春季躁动行情可能提前开启 [1][3] - 信达策略认为，春季行情可能缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速 [3] - 国金策略提出，“春季躁动”不是正在来临，而可能已经进行中，随着海外宽松+中国基本面缺乏弹性的一致预期形成，热门板块成交占比已经来到过去3年高位 [4] 投资主线与关注方向 - 兴证策略看好高景气的上游算力硬件（通信设备、元件、半导体）、新能源（光伏设备、电池、风电设备）、军工（航海装备）、汽车（摩托车、商用车）以及周期板块中的建材（玻璃玻纤）、有色（工业金属、贵金属、小金属）等 [3] - 中信策略建议，短期维度下，前期共识性品种“调整后再上车”是机构资金主要考虑方向，例如有色、海外算力、半导体自主可控、商业航天、机器人等；中期维度下，应布局热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等 [2][3][4] - 建投策略认为全球科技股共振上行，半导体、AI芯片是行情核心 [3] - 信达策略指出，科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散；周期板块也是春季行情中的弹性品种，有色金属、储能等行业供需格局较好，价格持续上行；军工行业在业绩空窗期主题活跃的阶段容易表现强；金融板块中，非银的弹性有望逐步增加 [3] - 银河策略建议关注盈利修复逻辑下具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块 [3][4] - 中泰策略认为科技主线仍然具有一定配置价值，当前阶段仍可重点关注机器人、体育及非银板块，对商业航天等高拥挤方向则不宜盲目追高 [4] - 国金策略建议关注：1）AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，如铜、铝、锡、铝、原油及油运；2）具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，如电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种，如化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [4] - 广发策略提出，2025年全球领涨的资产都在交易高增长的稀缺性，2026年的定价逻辑线索在于：稀缺的高增长能否持续、复苏之下美国通胀是否可控、中国内需是否显著复苏 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争，防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向，接近中报期，业绩和涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 本周基础化工行情概览 - 年初至2025 - 07 - 11，基础化工指数跑输沪深300指数15.17个pct；本周基础化工板块跑赢沪深300指数0.71个pct [19] - 本周基础化工板块上涨排序前二十的个股有上纬新材（72.88%）、宏柏新材（24.72%）等 [7][19] - 本周基础化工板块下跌排序前二十的个股有瑞联新材（ - 15.98%）、广康生化（ - 11.04%）等 [8][21] 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 - 本周大宗商品上涨前二十的产品有鸡苗（30.68%）、单晶硅片（16.28%）等 [9][23] - 本周大宗商品下跌前二十的产品有液氯（ - 48.51%）、盐酸（ - 8.29%）等 [10][23][25] 核心观点和投资逻辑 底部运行，拐点可期 - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，2020年3月 - 2021年10月基础化工盈利能力处于景气周期，2021年10月出现向下拐点，此后盈利持续运行底部区间 [28] - 需求端出口平稳，房产需求待增，预计伴随着国内房地产政策出台、美国制造业PMI回升，内外需有望改善 [30][31] - 库存端中美均处于累库阶段，中国产成品累计同比增速和美国制造业库存增速有相应变化 [33] - 估值端基础化工估值（PB）处于低位，美国国债收益率处于高位，估值有望提升 [35] 投资建议 - 中特估链关注中国海油，中国石化，中国石油 [37] - AI材料链关注东材科技，圣泉集团 [38] - 供给收缩价格弹性可期关注巨化股份，三美股份，永和股份 [39] - 低估值龙头白马关注万华化学，华鲁恒升等 [39] - 资源品价值重估主线关注云天化，川恒股份等 [39] - 国产替代下新材料关注侨源气体，凯美特气等 [39] - 活性染料涨价关注锦鸡股份，浙江龙盛，闰土股份 [40]

休市安排 - 2025年A股五一休市时间为5月1日（周四）至5月5日（周一）共5天 5月6日（周二）恢复正常交易 [1] - 当前A股交易时段为周一到周五 中午有1个半小时休市 周末和节假日固定休市 [1] - 市场呼吁增加每日开盘时间并优化节假日休市安排 [1] 市场表现 - 沪指跌0.07% 深成指涨0.39% 三大指数涨跌不一 [7] - 指数在3300点附近持续震荡 中小盘股未强势反弹但积累获利筹码 [5] - 3140点以下仅为短暂波动 3200点以上为常态区间 [7] 板块动向 - 电力与金融（银行+跨境支付）成为资金主攻方向 银行板块连日创新高 电力板块持续大涨 [3] - 业绩线成为资金避风港 核心板块每日保持强势上涨 [3] - 市场情绪积极 每日上涨个股数量多于下跌个股 [3] 行情展望 - 短期可能出现调整 十日线（约3200点）为下限 调整后有望迎来集体反弹 [7] - 回落行情属于技术性调整 将为后续突破3300点积蓄动能 [5] - 下周后半周被视为逢低布局优质时机 [7]