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盈趣科技(002925):深度系列(二):柳暗花明,拾级而上
长江证券· 2025-06-16 21:07
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [11] 报告的核心观点 - 盈趣科技迎来困境反转,经营拐点已现,2024Q4&2025Q1连续2个季度正增,净利率环比修复,主因电子烟收入提升和家用雕刻机业务触底回升 [3][17] - 激励计划要求2025年收入增速不低于25%、目标增速为50%,利润增速预计高于收入增速 [3][21] - 未来收入增量主要来自电子烟,其次为健康环境和汽车电子业务,家用雕刻机改善,电助力自行车部件、TWS耳机、罗技业务均有望带来增量;中长期有望突破新领域和新客户,稳健成长 [9][25] 根据相关目录分别进行总结 UDM:深入客户前端研发,深层次战略合作 - 盈趣核心业务为自主创新的UDM模式,深入客户前端研发,提供高度定制化产品制造和配套服务,智能控制部件、创新消费电子业务属此模式;汽车电子和健康环境业务属非UDM模式 [6][26] - 下游客户多为小众领域龙头,盈趣凭借强研发和制造实力成为细分赛道隐形冠军 [30] - 持续投入研发,2024年盈趣研发费用率和研发人员占比高于劲嘉、裕同、立讯,掌握多项核心技术,即使收入下降仍维持约3.5亿元研发支出 [33] - UDM模式柔性化生产,综合效率高,人均创收和创利曾处行业前列,目前拐点确立有望回升;成功经验可复制,有望获取新客户,切入新产品前端研发,已在多领域取得突破 [35][38] 复盘:爆款驱动到多元发展,推进国际化布局 - 2015年之前为“罗技阶段”,罗技业务是第一大支柱业务;2016 - 2017年为“精密塑胶件阶段”,电子烟业务成第一大业务;2018 - 2021年为“家用雕刻机阶段”,家用雕刻机业务成第一大业务;2014 - 2021年收入和归母净利润复合增速分别达41%和37% [41] - 2022年至今开启多元、均衡发展阶段,受家用雕刻机业务影响总收入下降,但非雕刻机业务增长,收入结构均衡,最大业务收入占比约20%;发力电子烟业务成tie 1供应商,未来有望贡献核心收入增量 [49] - 持续深化“大三角 + 小三角”国际化布局,马来西亚和匈牙利基地运营近十年,墨西哥基地预计2025H2投产,有望获国内供应链转移订单,争取国际客户新订单 [52] 多点开花:研发驱动,成长可期 创新消费电子:研发赋能有望带动份额提升 - 2024年创新消费电子业务收入11.4亿元,同比降2%,占比32%,未来收入增量预计主要来自电子烟供应份额提升 [56] - 电子烟:HNB行业增长快,菲莫国际为龙头,2024年全球HNB销量1786亿支,同比增10%,菲莫国际市占率72%;持续推进无烟产品发展,2024年无烟产品收入147亿美元,覆盖市场95个,用户约3860万人;IQOS产品力强,2025年入美国市场有望贡献增量;盈趣电子烟业务迎来拐点,深度参与新品研发,后续有望提升供应份额 [60][64][73] - 家用雕刻机:Cricut是海外手工品龙头,2022 - 2024年受去库存和需求疲软影响营收下降;盈趣与Cricut深度绑定,2022年起雕刻机业务收入下降;2024年Cricut去库结束,盈趣收入触底回升,2025Q1预计同比较快增长,后续有望稳定增长 [82][91][98] - E - bike部件:2018年盈趣成头部企业供应商,2023年业务收入下降,2024年修复,后续有望稳健增长;博世重视电助力自行车板块,系统升级后对配件需求有望提升,盈趣有望拓展新项目 [100][114] 智能控制部件:陪伴式成长,老客户、新业务 - 2023年全球智能控制器行业市场规模达1.89万亿美元,预计2024年约1.98万亿美元,智能控制部件应用场景不断丰富 [118] - 盈趣为国内领先制造商,2024年智能控制部件收入11.5亿元,同降14%,占比32%,与多家知名厂商建立战略合作,供应独立式和嵌入式智能控制部件 [120] - 罗技视频会议和游戏板块收入增长好,盈趣长期为其供应产品,视频协助和游戏新业务有望助力相关收入稳定增长;还供应咖啡机和水冷散热控制系统等,预计业务稳定增长 [127][133][138] 汽车电子:乘智能座舱东风,稳健增长可期 - 公司汽车电子产品分车身娱乐、车身电子及车联网产品,电子防眩镜、天窗控制模块及座椅控制模块等为拳头产品 [142] 健康环境:市场潜力大,期待新客户订单 - 文档未提及相关内容,无总结要点
中国电科打造可信供应链 助力中国“芯”驱动中国车
中国产业经济信息网· 2025-06-16 14:59
行业趋势与政策背景 - 中国作为全球第一大汽车产销国,在新能源汽车领域加速领跑全球 [1] - 汽车产业"新四化"发展趋势推动车内芯片需求急剧扩大,解决"卡脖子"问题成为当务之急 [1] - 国家强调关键核心技术和制造业自主可控的重要性 [1] 公司战略布局 - 中国电科实施"一巩固三做强"业务布局,构建高安全、高可靠、低成本可信供应链 [1] - 打造汽车芯片IDM综合技术产业平台,覆盖研发、制造、应用验证、软件适配全流程 [1] - 重点提升硅基集成电路、碳化硅、MEMS传感器等核心元器件设计制造能力 [1] 技术研发突破 - 2024年完成7类50余项车规芯片自主研发,新增12款通过认证,8款纳入行业推荐示范 [2] - 功率类芯片累计保障超250万辆新能源汽车需求,出货量超千万只 [2] - 攻克MEMS工艺技术,车规级传感器累计装车超百万辆,打破国外垄断 [2] - SiC MOSFET新一代产品获国内车企多平台车型定点 [2] 产品应用验证 - 在车身域控制器、智能保险丝盒等系统产品中优化应用国产芯片 [3] - 整车控制器采用全自主车规芯片并实现上车应用 [3] - 向主流车企交付汽车电子产品超900万件/套 [3] - 智能驾驶摄像头量产,行泊一体产品融合多模态感知技术 [3] 软件生态建设 - "小满"安全车控操作系统开源上线,服务200余家企业及60余所院校 [4] - 完成17款芯片在ADAS、激光雷达等场景的适配 [4] - OS、WDG产品单元获功能安全ASIL D认证 [4] 制造能力提升 - 6英寸特色模拟集成电路工艺线完成车规认证,20余款产品流片下线 [5] - 6英寸碳化硅和MEMS工艺线完成自主工艺研发 [5] - 8英寸特色模拟与数模混合信号工艺线全面建设中 [5] 资源投入与任务承担 - 投入数十亿专项经费支撑汽车芯片技术突破 [6] - 承担十余项各级重大任务,引入社会股权投资基金 [6] 质量体系认证 - 10余家单位获IATF16949认证,2家通过ISO26262功能安全认证 [7] - 牵头或参与10余项国家标准/行业标准制定 [7]
如何认识企业?菱电是什么样的企业?
和讯财经· 2025-06-15 15:28
企业分析框架 - 认识企业需从基本面、财务状况、管理团队等多维度综合考量[1] - 基本面包括业务范围、产品服务、市场定位及竞争力[1] - 市场份额变化趋势反映企业竞争力强弱[1] 菱电电控业务分析 - 专注于汽车电子控制系统研发生产,主营发动机管理系统(EMS)[3] - 产品主要服务于国内自主品牌汽车市场[3] - 通过持续研发投入提升技术含量,增强市场竞争力[3] 行业对比数据 - 菱电电控近三年净利润保持稳定增长[5] - 企业A侧重新能源汽车电子系统但净利润波动较大[5] - 企业B业务覆盖广泛但净利润增长缓慢[5] 财务分析要点 - 需关注资产负债表、利润表、现金流量表三大报表[3] - 资产负债率反映偿债能力,过高预示财务风险[3] - 持续稳定的高净利润率体现企业竞争力[3] 管理团队评估 - 优秀团队需具备行业经验、领导力和市场洞察力[3] - 菱电电控拥有专业研发管理团队,能紧跟行业趋势[4] - 团队战略决策能力直接影响企业竞争优势[3]
英飞凌潘大伟:有信心帮助客户破除市场的“内卷”
经济观察报· 2025-06-15 13:47
本土化战略 - 公司发布"在中国,为中国"本土化战略,涵盖创新、运营、生产和生态四大方向,重点支持新能源汽车、可再生能源等高价值领域 [2] - 无锡工厂将打造为全球卓越运营标杆,"Easy产线"计划到2026年实现70%自动化率、提升40%人员效率 [2] - 大中华区市场占公司全球营收34%,是公司全球最重要且活力最旺的地区市场之一 [2] 市场地位与业务布局 - 2024年全球汽车电子市场占有率13.5%,中国13.9% [3] - 功率分立器件和模块领域全球市场占有率17.7%,连续多年第一 [3] - 微控制器领域全球市场占有率21.3%,首次登顶全球MCU市场榜首 [3] - 2025财年AI相关业务营收预计6亿欧元,2026财年预计10亿欧元 [2] 研发与产品优势 - 推出全球最薄硅功率半导体晶圆、全球首款300mm氮化镓功率半导体晶圆 [6] - 按计划实施SiC产品生产,已向客户提供首批采用200mm碳化硅晶圆制造技术生产的SiC产品 [6] - 大中华区设立10个业务运营点、7个研发与应用支持点,2021年深圳成立智能应用能力中心,2024年上海设立首个电源应用实验室 [3] 未来发展规划 - 提高生产制造和供应链韧性,重点推进汽车电子领域本地化计划 [7] - 拓展生态圈、加强本土应用创新,保持卓越运营 [7] - 推进多元化生产布局和销售支持体系,分阶段实施产品本地化计划 [8] 重点合作领域 - 汽车领域:与联合电子合作30年,深化高压电驱动及车载充电器、区域控制器等领域合作 [10] - 充换电领域:为优优绿能提供功率半导体解决方案,提升充换电设备电能转换效率与稳定性 [10] - 快充领域:与安克联合成立创新应用中心,开发高功率密度与高能效PD快充解决方案 [10] - 机器人领域:为石头科技提供3D图像传感器,助力智能扫拖一体机器人产品优化 [10] 新兴市场机会 - 新能源领域:风光储充、数据中心、热泵、煤改电、高铁等细分市场快速增长 [8] - 前瞻性领域:电解铝节能降碳、低空经济、智能电网等新兴产业发展潜力大 [8] - 机器人产业:与多家企业建立合作关系,涵盖机器人平衡和系统开发 [9]
上海鼓励国企民企双向进入、交叉持股,促国企民企协同发展
第一财经· 2025-06-13 22:58
上海国企与民企协同发展政策 - 上海市国资委与市工商联联合出台《关于进一步促进我市地方国有企业与民营企业协同发展的指导意见》,推动国企民企双向进入、交叉持股,发展混合所有制经济 [2] - 政策鼓励民营企业参与城市更新、国有老旧厂房改造、存量土地开发及国有老字号品牌焕新项目 [2] - 提出在战新产业和未来产业领域(如上海"3+6"重点产业)深化国企民企合作,通过技术开源、产业共建等方式组建创新联合体 [3] 上海国企经济数据 - 2024年上海地方国有企业实现营收3.5万亿元、利润总额2693.5亿元、归母净利润1866.2亿元 [2] - 上海国企资产总额首次突破30万亿元,94家国有控股上市公司总市值2.78万亿元(同比增长28.5%) [2] 上海民营经济数据 - 2024年上海民营经济增加值1.63万亿元,占全市GDP比重30.3% [2] - 民营经济税收贡献5599亿元(占全市38.2%),进出口总额1.43万亿元(同比增长10.2%) [2] - 上海80%的"专精特新"和"小巨人"企业为民营企业,民营经营主体占比超90% [2] 合作机制与实施路径 - 鼓励国企民企相互开放应用场景、试用环境,共建联合实验室推动科技创新资源共享 [3] - 支持大型企业发挥龙头作用吸引产业链集聚,鼓励组团出海及共同设立产业基金 [3][4] - 上海市国资委强调市场化导向,按平等互利原则建立合作关系,对产权实行平等保护 [3] 签约项目案例 - 首批股权投资类签约:垣信卫星与美蓝湖私募基金、艾普强公司与联影随行基金 [5] - 第二批项目合作类签约:联创汽车电子与芯钛科技、百联股份与上海波司登商贸 [5] - 第三批金融服务类签约:上海银行与均瑶集团、上海农商银行与华测导航 [5]
菱电电控: 菱电电控关于发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)(申报稿)修订说明的公告
证券之星· 2025-06-13 20:12
交易概况 - 公司拟发行股份及支付现金购买北京兰之穹信息科技研究中心(有限合伙)等27名交易对方合计持有的江苏奥易克斯汽车电子科技股份有限公司98.4260%股份 [1] - 本次交易相关议案已披露《武汉菱电汽车电控系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)(申报稿)》 [1] 修订内容 - 相较2025年5月29日披露的草案,本次申报稿对部分内容进行了修订,主要涉及重大事项提示和审批程序的更新 [1] - 更新内容包括本次交易已履行的决策程序及尚需履行的审批程序 [2] 审批进展 - 本次交易已通过上市公司股东大会审议 [2] - 更新了本次交易已履行和尚需履行的决策及审批程序的相关表述 [2]
天有为:汽车智能化发展趋势下 带动汽车内屏幕用量提升
证券时报网· 2025-06-13 19:40
公司概况 - 天有为于2024年4月24日在上交所主板上市,主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务,并逐步向智能座舱领域拓展 [1] - 公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务 [1] - 公司具备为汽车整车厂商同步研发及批量供货能力,客户包括现代汽车集团、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团等国内外知名汽车整车厂商及零部件供应商 [1] 业务模式 - 公司产品需根据客户需要进行定制化开发,与客户车型开发进度同步 [2] - 产品验证流程包括OTS(工装样件)、PPAP(生产件批准程序)等,批量供货一般在PPAP后开始 [2] - 开发周期根据客户车型开发时间和验证时长存在差异,一般在6-24个月,海外客户开发周期一般长于国内客户 [2] 海外市场拓展 - 公司境外收入占比从2022年的47.06%提升至2024年的53.60% [2] - 未来将加速全球化布局,在国际市场上获取更多份额 [2] - 海外收入主要源自技术沉淀和客户资源积累,特别是复合屏技术高性价比方案的竞争力 [2] 行业趋势 - 汽车智能化发展趋势下,汽车屏幕用量增加,仪表和车载信息娱乐系统向多屏化、大屏化、联屏化方向发展 [2] - 整车厂商降本增效,更有动力选择优质的本土汽车电子供应商合作 [2] 竞争优势 - 自主研发的复合屏技术将段码屏与TFT彩屏结合,以较低成本实现高分辨率显示 [3] - 重点发展全液晶组合仪表、双联屏仪表等高毛利产品,技术门槛高,市场竞争较少 [3] - 核心工序自制能力强,生产基地土地厂房及人力成本低于同行业 [3] - 产品体积小、重量轻,物流成本低,无需就近配套 [3] - 客户资源丰富,海外客户粘度高、订单稳定性强 [3]
光庭信息(301221) - 光庭信息投资者关系管理信息
2025-06-13 17:02
活动基本信息 - 活动类型为业绩说明会,时间是 2025 年 6 月 12 日 14:30 - 16:40,地点在全景路演网络 [2] - 参与人员为线上参加“提质增效强信心 稳中求进促发展”——湖北辖区上市公司 2025 年投资者集体接待日活动暨 2024 年度业绩说明会的投资者,上市公司接待人员有董事、总经理王军德先生,副总经理、财务总监葛坤先生,副总经理、董事会秘书朱敦禹先生 [2] 公司发展信心与策略 - 二级市场股价受宏观环境、行业政策、投资者风险偏好等多因素影响,公司经营稳中向好 [2] - 公司持续加强“AI +”和“国际化”战略,开拓大客户,加大研发投入促进内生式发展,拟并购楷码科技实现外延式发展,提升核心竞争力 [2] - 公司管理层对营收和净利润增长有信心,将用合规市值管理手段实现公司价值与股东利益最大化 [2] 公司产品情况 - 公司是专注汽车电子软件开发和技术服务的高新技术企业,业务涵盖智能座舱、智能驾驶软件开发和技术服务等领域 [3] - 智能驾驶软件开发和技术服务主要产品有高级驾驶辅助系统(ADAS)量产解决方案等行泊一体化产品,主要客户有吉利极氪汽车、日产汽车等,该业务收入占公司营收比例较小 [3] 公司收购计划 - 2025 年 6 月 10 日董事会同意公司拟以 3.6 亿元(超募资金 1.8 亿元,其余自有或自筹)收购成都楷码科技股份有限公司 100%股权,尚需股东大会审议 [4] - 并购有利于“AI +”“国际化”战略实施,双方资源共享,加快日本业务发展 [4] - 公司将“AI +”研发经验应用于多行业打造新增长点,推动业绩增长 [4] - 楷码科技承诺 2025 年归母净利润不低于 3800 万元,2026 年不低于 4500 万元,2027 年不低于 5200 万元,保障公司整体净利润提升 [4]
菱电电控: 菱电电控关于本次交易相关主体买卖股票情况自查报告的公告
证券之星· 2025-06-12 20:41
交易概况 - 武汉菱电汽车电控系统股份有限公司(证券代码:688667)拟通过发行股份及支付现金方式收购江苏奥易克斯汽车电子科技股份有限公司27名交易对方持有的股份 [1] - 本次交易需遵守《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司监管指引第7号》等法规要求 [1] 内幕信息知情人核查范围 - 核查范围包括上市公司董事、高管及其直系亲属、证券事务代表亲属等自然人 [2][3][4][5][6][7] - 自查期间为2024年7月16日至2025年5月28日(重组报告书披露前一日) [1] 自然人股票交易情况 - **吴章华**(董事/副总/财务总监):2024年12月5日卖出670,000股,结余2,033,474股,减持原因为个人资金需求且已提前公告 [2] - **袁兵**(董事王杰配偶):2024年7月17日至9月30日累计买入9,900股、卖出3,600股,结余10,900股,交易发生在王杰任职前 [2][3] - **朱坤**(证券事务代表朱淑娟之父/软件工程师):2024年7月17日至2025年1月15日买入1,000股、卖出1,200股,结余490股 [2][5][6] 交易合规性声明 - 所有相关自然人均承诺交易行为基于公开信息和个人判断,未利用内幕信息,且不存在市场操纵或信息泄露 [3][4][5][6][7] - 上市公司已对吴章华减持计划进行披露(公告编号2024-027) [2] 机构交易与核查结论 - 自查期间未发现相关机构买卖公司股票 [7] - 独立财务顾问和法律顾问均认定相关交易不构成内幕交易,对本次重组无实质性障碍 [8][9]
慧翰股份(301600) - 2025年6月11日投资者关系活动记录表
2025-06-12 19:14
公司 eCall 业务发展历程 - 2013 年起跟踪并研发符合欧盟标准的 eCall 汽车安全技术及产品,参与 eCall 一致性测试,建立先发技术优势 [2] - 2019 年,eCall 终端取得国内第一张欧盟 eCall 认证证书和全球首批符合联合国欧洲经济委员会 UN - R144 标准的认证证书 [2][7] - 2025 年 1 月 6 日,获得欧盟新一代 NG eCall 证书,成为全球首批获此认证的企业 [2][7] - 持续积累技术,扩大认证范围,取得英国、阿联酋、沙特等地区国家的测试认证 [2] eCall 产品相关情况 技术门槛 - 功能和可靠性要求高,需通过碰撞测试等多项认证,要确保在极端恶劣环境正常运行呼叫传输功能,公司产品有高于标准的技术要求,形成竞争优势 [3] 系统定义及工作方式 - eCall 系统是车载紧急呼叫系统,用于道路生命救援,触发方式有自动和手动,能获取车辆相关数据并传输给救援中心 [4] 国内渗透率及国标影响 - 目前国内无经认证的 eCall 产品,无渗透率,国标 AECS 实施后,国内 eCall 产品渗透率将达 100% [6] 市场反应及公司应对 - 国标 AECS 已发布但细则未落地,公司有先发优势,是国标起草单位和自主品牌出海 e - Call 主力供应商,将利用海外经验助力 AECS 落地,为车企提供产品,与大部分头部车企有合作 [7] 公司其他产品和业务 底层技术及应用领域 - 底层技术为汽车与 ICT 技术,应用于智能汽车、新能源电池及工业物联网等领域 [9] 产品形态 - 车联网智能终端:包含 TBOX、eCall 等多种形态,采用平台化、模块化研发方式,可覆盖多级别、多类型车型 [9] - 物联网智能模组产品:包括智能模组和智能单元,应用于汽车电子和工业级物联网市场 [9] - 技术服务:将信息通信等技术迁移到产业物联网领域,如为新能源行业客户提供数字化电池管理解决方案 [9] 公司 eCall 产品出海收入情况 - 海外部分国家或地区强制安装 eCall 系统,国内主机厂出口海外车辆多搭载公司 eCall 产品,但相关收入不计入海外收入 [9]