股价表现 - 中烟香港早盘涨超7% 截至发稿涨6.89%至35.68港元 成交额达1.42亿港元[1] 政策影响 - 国家烟草专卖局发布《境内免税市场烟草制品管理办法（征求意见稿）》[1] - 公司公告回应管理办法 经积极沟通境内卷烟出口免税业务有望维持原有经营模式[1] - 境内免税卷烟业务占比超80% 贡献2024年公司整体收入约10%[1] - 该业务属于近年成长性较强板块 属于本次征求意见稿影响范畴[1] 业务进展 - 已就保持公司自中国烟草总公司集团采购卷烟并独家销售至中国境内免税市场的经营地位达成共识[1] - 本次事件对公司业务实质性冲击有限[1] - 公司"资本市场运作和国际业务拓展平台"定位不变 长期仍具潜力[1] 公司治理 - 拟于8月22日举行董事会会议批准中期业绩[1]

股价表现与交易情况 - 中烟香港早盘上涨6.89%至35.68港元 成交额达1.42亿港元 [1] 政策动态与公司回应 - 国家烟草专卖局发布《境内免税市场烟草制品管理办法（征求意见稿）》 [1] - 公司公告回应管理办法 经积极沟通境内卷烟出口免税业务有望维持原有经营安排 [1] - 已就保持公司自中国烟草总公司集团采购卷烟并独家销售至中国境内免税市场的经营地位达成共识 [1] 业务结构与收入贡献 - 公司卷烟出口独家经营区域覆盖泰国、新加坡、中国港澳及中国境内免税市场 [1] - 境内免税卷烟业务占比超80% 贡献2024年公司整体收入约10% [1] - 境内免税业务属于近年成长性较强板块 [1] 业绩与公司治理 - 公司拟于8月22日举行董事会会议批准中期业绩 [1] 机构观点与潜在影响 - 国泰海通证券认为本次事件对公司业务实质性冲击有限 [1] - 公司"资本市场运作和国际业务拓展平台"的定位维持不变 [1] - 长期发展仍具潜力 需关注后续进展 [1]

宏观分析 - 美国7月核心CPI环比上升至0.3%，符合市场预期，同比上行0.2个百分点至3.1%，略高于预期的3.0% [2] - 7月CPI环比从6月的0.29%回落至0.2%，同比持平于2.7%，略低于预期的2.8% [2] - 市场对美联储9月降息预期上升至96%，2年期和10年期美债收益率分别下行2bp和上行2bp至3.75%和4.31% [2] - AI发展对美国经济和市场产生多方面影响，可能导致美股表现持续优于GDP和就业市场 [3] 能源与电力 - 2025年7月全国发电量同比增长3.2%至9,249亿度，其中火电、水电、风光核电发电量分别同比+1.1%、-1.8%、+27.3% [4] - 7月迎峰度夏期间电力需求旺盛，水电出力较6月明显好转，火电发电量仍维持正增长 [4] 银行业 - 个人消费贷款财政贴息政策实施，年贴息比例为1%，中央和省级财政分别承担90%和10% [5] - 多家银行积极响应个人消费贷款贴息政策，推荐关注招商银行、兴业银行等个股 [5] 消费行业 - 万辰集团拟收购南京万优49%股权，收购完成后持股比例将提升至75%，给予25E 49XPE估值 [6] - 乖宝宠物发布二期股权激励，新增2027年营收近百亿目标，给予26E 54XPE估值 [8] - 中烟香港作为烟草行业稀缺上市平台，首次覆盖给予"买入"评级，目标价39.90港币 [10] - 贵州茅台2025H1营收/归母净利同比增长9.2%/8.9%，海外市场表现亮眼 [11] 科技与电子 - 鹏鼎控股1H25营收同比增长24.75%，归母净利增长57.22%，加快AI算力领域产能投入 [12] - 绿联科技2024/25Q1收入分别同比增长28.5%/42.0%，NAS新品销售表现突出 [16] 化工与材料 - 卫星化学1H25营收同比增长20.93%，归母净利增长33.44%，但Q2业绩短期承压 [18] - 万华化学25H1收入同比下降6.4%，归母净利下降25%，烯烃行业新增产能投放较多 [19] - 永和股份25H1归母净利润同比增长141%，制冷剂行业景气度持续高位 [20] 汽车与零部件 - 德赛西威1H25营收同比增长25.25%，归母净利增长45.82%，受益于汽车智能化浪潮 [17] 医疗健康 - 南微医学1H25收入同比增长17.4%，归母净利润增长17.0%，海外业务表现亮眼 [22] 评级变动 - 中烟香港首次覆盖给予"买入"评级，目标价39.90港币 [24] - 三生制药、华谊集团等多家公司获得首次评级 [24]

（原标题：古巴2025年上半年雪茄出口增长） 古巴《格拉玛报》8月9日报道，古巴农业部报告显示，2025年上半年，古 巴手工卷制雪茄出口量达600万支，高于去年同期水平。古巴烟草集团负责人 表示，目前手工卷制雪茄生产已恢复至满负荷，上半年对销售商哈伯纳斯公司 的烟草交付进度已达90%，对古巴内贸部的烟草交付则超额完成。机制雪茄生 产去年年末至今年年初曾受零部件缺乏严重影响，但目前产量已恢复至计划的 80%左右。 ...

公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月22日举行 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 业绩报告将刊登于香港联交所及公司网站 [1] - 将考虑宣布及派发中期股息 [1] - 可能考虑暂停办理股份过户登记手续 [1]

斯蒂菲尔（Stifel）策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）和托马斯·卡罗尔（Thomas Carroll）认为， 华尔街创纪录的涨势即将面临现实检验。 在列举证据时，班尼斯特及其团队提到了一个被密切追踪的领先指标——制造业和服务业PMI综合指 数，他们称该指数表明未来几个月经济将大幅放缓。 美国家庭继续推高股价的能力也面临一些限制。尽管家庭持有现金与可支配收入之比仍处于高位，但与 家庭权益净资产总额相比，这一比例已大幅下降。如果市场开始走软，这也可能削弱消费。 但随着更多数据开始反映关税对美国整体经济的影响，现实情况将越来越难以被投资者忽视。 这正是班尼斯特、卡罗尔及其股票策略团队在最新报告中警告客户"投资者在盲目乐观"的原因。班尼斯 特是斯蒂菲尔的首席股票策略师，卡罗尔是股票组合策略副总裁。 班尼斯特和卡罗尔在报告中称，季度GDP数据和近期消费支出更新显示，2025年上半年经济已开始降 温。 但斯蒂菲尔团队预计，未来几个月经济放缓将更为剧烈。随着企业通过涨价来抵消特朗普关税的影响， 商品实际单位销量将开始下滑，因为实际工资增长可能跟不上物价涨幅。这可能危及消费者持续增加支 出的能力，进而 ...

指数表现 - 中证香港100主要消费指数报2720.99点，当日上证指数上涨0.34% [1] - 指数近一个月上涨7.60%，近三个月上涨5.05%，年初至今上涨18.36% [1] - 指数以2004年12月31日为基日，基点1000.0点 [1] 指数构成 - 指数样本全部来自香港证券交易所，占比100.00% [1] - 行业构成中食品占比40.86%、软饮料占比32.67%、酒占比15.57%、烟草占比10.89% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，包括母指数调整样本、公司行业归属变更、退市及收购合并分拆等情形 [2]

运输服务出口 - 2024至2025财年前11个月巴基斯坦运输服务收入达8.78亿美元，同比增长25.06% [7] - 海运服务出口增长1.34%至1.02亿美元 [7] - 航空运输出口增长25.77%至7.23亿美元 [7] - 道路运输出口增长67.09%至0.38亿美元 [7] 财政预算 - 2024至2025财年巴基斯坦预算赤字为6.168万亿卢比，占GDP的5.38%，创9年新低 [7] - 总收入17.997万亿卢比，占GDP的15.7% [7] - 总支出24.165万亿卢比，占GDP的21.1% [7] - GDP总额为114.692万亿卢比 [7] 烟草出口 - 2024至2025财年巴基斯坦烟草出口额达1.67亿美元，同比增长158.31% [8] - 烟草出口量从18282吨增至43520吨，增幅140.18% [8] 电动车补贴计划 - 巴基斯坦批准5年补贴计划，推广11.6万辆电动自行车和3170辆电动人力车/装载车，成本约1000亿卢比 [8] - 计划旨在推动电动汽车普及，减少石油进口并促进环境可持续性 [8] 区域贸易数据 - 2024至2025财年巴基斯坦对7国出口总额44.27亿美元，同比增长2.08%，占出口总额的13.70% [8] - 自上述国家进口总额166.99亿美元，同比增长30.07% [8][10] 农业普查 - 巴基斯坦农业农户数量从830万户增至1170万户，耕地面积从4260万英亩增至5280万英亩 [10] - 牲畜总数达2.51亿，年增长率3.18%，包括山羊9580万头、牛5580万头、水牛4770万头等 [10] 陆地港口管理 - 巴基斯坦通过《2025巴基斯坦陆地港口管理局法案》，成为南亚第三个设立陆地港口管理局的国家 [10] - 法案旨在优化边境过境点货物及人员流动，提供申报、监管和安全框架 [10]

行业数据 - 2025年6月中国卷烟产量达1589亿支 同比增长8 7% [1] - 2025年上半年卷烟累计产量13756 5亿支 累计增长0 8% [1] 数据来源 - 行业数据由国家统计局发布 智研咨询整理 [3] 咨询服务 - 智研咨询提供产业研究报告 商业计划书 可行性研究等一站式产业咨询服务 [2] - 机构专注于产业研究领域十余年 以专业视角提供市场洞察和投资决策支持 [2]

思摩尔国际股价表现 - 思摩尔国际(06969)涨超5% 截至发稿涨5.24%报21.28港元 成交额1.42亿港元 [1] 英美烟草新型烟草业务表现 - 25H1英美烟草新型烟草产品收入16.51亿英镑(同比+2.4%) 调整后毛利10.06亿英镑(+6.8%) 调整后毛利率59.5%(+2.5pct) 品类贡献利润1.79亿英镑(+39%) [1] - BAT预计25H2新型烟草业务将加速发展 预计全年新型烟草收入增速在中个位数 [1] - 英美烟草在GloHilo上资源与营销投入力度较大 日本试销反馈较好 欧洲部分国家提前部署 看好后续放量 [1] - 口含烟保持高速增长 雾化烟在非法烟监管发力下有望迎来修复 [1] HNB行业动态 - 2025H1 HNB整体表现平稳 GloHilo推出使Glo仙台市占率提升1.5pct(Week5数据) 成功立足高端市场 [1] - 产品较塞尔比亚版更适配用户 9月日本全面推广并上新分体机 下半年如期进入核心市场 [1] - 全球HNB产业进入新一轮产品生命周期 各大品牌积极进行市场培育 产业规模有望加速扩张 [1] 机构观点 - 浙商证券持续看好核心供应商思摩尔国际 [1] - 国泰海通认为HNB产业将加速扩张 [1]