人民币汇率近期表现 - 12月3日在岸人民币对美元汇率稳定在7.05区间，较4月低点累计升值近5% [1] - 离岸人民币触及7.065的逾一年高位 [1] - 11月美元指数震荡上行，但人民币逆势走强，三大人民币汇率指数同步刷新4月以来高点 [1] 人民币升值的驱动因素 - **外部环境**：美联储降息预期升温，市场预期联邦基金利率可能从3.75–4%降至3%以下，压低了美元指数 [3] - **贸易改善**：中美贸易谈判进展促使美国取消部分关税，10月底达成新贸易协议后，中国积极履约采购美国大豆，出口压力缓解 [5] - **政策与资金流动**：央行通过减持美债、储备美元现金保障企业结算需求，同时企业海外赚取的美元持续回流 [5] - **市场与政策协同**：A股表现强劲吸引外资流入，增加人民币需求；央行通过中间价引导释放稳定信号，企业集中结汇放大了升值动力 [7] 产业升级与出口韧性 - 制造业核心竞争力已转变为综合成本优势，而非单纯劳动力成本，例如东南亚纺织品综合成本反而高于中国 [9] - 高端制造业依赖供应链响应能力，如iPhone15钛金属机身的非标准化零件量产能力目前仅中国具备 [9] - 2024年中国高端装备出口增长超过四成，电动汽车、工业机器人等产品出口增速可观 [11] - 对共建“一带一路”国家的进出口占比已超过五成，出口“含金量”提升，降低了对汇率波动的敏感度 [11] 长期走强的结构性支撑 - 中国是全球唯一拥有完整工业体系的国家，产业独立性罕见，基本不依赖外部供给 [13] - 随着内循环推进和产业升级，中国逐渐掌握产品定价权，出口产品价格合理上涨成为趋势，增加全球人民币需求 [14] - 人民币国际化推进，特别是在能源、食品和矿产等主要进口领域逐步推进人民币优先结算，限制美元使用比例，可快速提升人民币全球需求 [16] - 11月制造业PMI为49.2%，显示有刺激内需需求，但人民币升值、外资净流入及美国降息预期为央行提供了更大的降息等政策空间，且无需过度担心汇率大幅波动 [16]

市场表现 - 12月8日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.58% [1] - 通信设备、券商、电子元器件等板块涨幅靠前 煤炭、石油化工板块跌幅居前 [1] - 机床板块继续走强 截至10点44分 机床ETF（159663）上涨2.07% [1] 机床板块个股表现 - 机床ETF成分股宇晶股份上涨8.25% 华工科技上涨7.83% 国机精工上涨5.57% 海目星上涨3.92% 浙海德曼上涨3.68% [1] 行业生产数据 - 截至2025年10月 中国金属切削机床累计产量为71.50万台 同比增长14.80% [1] - 2025年10月单月 金属切削机床产量为6.9万台 同比增长6.20% [1] 行业观点与驱动因素 - 江海证券表示机床相关数据稳步修复 出口均价显著提升 [1] - 国内经济持续改善及结构转型推进 以新能源汽车、低空经济、人形机器人、商业航天等为代表的新兴产业快速发展 释放机床需求并修复其增速 [1] 相关金融产品 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 该指数涵盖高端装备制造领域 涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业 [1] - 中证机床指数是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [1] - 机床ETF场外联接基金A类代码为017573 C类代码为017574 [1]

原子及近原子尺度制造(ACSM)技术定义与范式突破 - 原子及近原子尺度制造(ACSM)是在0.1纳米至1纳米的原子级尺度上，对物质进行原子级拼装与改造的制造方式 [1] - 其核心优势在于“精确重构能力”，通过主动设计原子排列方式，从根源上赋予材料和器件全新功能，是对制造范式的根本性突破 [1] - 与纳米制造的核心区别在于“操控逻辑”的本质不同，而非尺度的简单缩小 [1] ACSM发展历程与中国学者的角色 - 1959年物理学家费曼的演讲预言了原子尺度操控的可能性，1989年IBM科学家用氙原子拼出公司标志的实验首次证实了其现实可行性 [2] - 进入21世纪，天津大学教授房丰洲率先系统性提出了制造的三个范式，并梳理出ACSM理论框架和技术路线，使其从零散实验发展为完整学科方向 [2] - 国际生产工程科学院将ACSM列为制造科学的战略性方向，中国学者在其中发挥了引领性的推动作用 [2] 大连理工大学在ACSM领域的研究与突破 - 2023年联合国际纳米制造学会在大连成功举办了第三届国际纳米制造学会先进制造研讨会，会聚了国内外百余位领域顶尖专家 [3] - 2024年与房丰洲教授共同撰写了获得国际同行广泛关注的领域综述论文 [3] - 在核心技术方面取得多项关键成果：提出了可实现0.1纳米级刻蚀深度可控的原子尺度半导体刻蚀新方法与新工艺；攻克了原子级平整表面加工技术；发展了原子尺度材料去除动态仿真方法 [3] - 在跨尺度制造装备领域的创新，成功将传统制造方法与ACSM结合，为解决从原子到宏观的工程问题提供了独特思路 [3] ACSM技术的应用前景与挑战 - 应用潜力集中在对材料性能和器件精度有极致要求的前沿领域：可突破现有芯片制造的物理极限，为下一代超高性能芯片提供制造方案；是构建高性能量子比特、实现稳定量子计算的关键；能为新型催化剂、高端光学器件等领域带来颠覆性创新 [5] - 目前仍处于发展初期，面临一系列发展瓶颈，需要从第一性原理出发，突破原子级层面的物质间相互作用机理，并以此为基础发展新型装备，同时兼顾制造效率与成本 [5] 对辽宁发展原子级制造的建议及其产业升级意义 - 建议以政策为牵引，整合辽宁黄海实验室、材料实验室等科研力量，组建跨学科攻关团队，同时优化人才政策与科技金融支持 [6] - 对辽宁产业升级意义重大：可赋能装备制造、冶金等传统产业，通过原子尺度优化材料性能推动产业高端化转型；有助于破解芯片、高端零部件等“卡脖子”难题，壮大战略性新兴产业；能催生量子科技、先进材料等未来产业赛道，重塑产业格局 [6] - 这一“根技术”将加速辽宁从“制造大省”向“制造强省”跨越 [6]

本周新股申购概况 - 本周（12月8日至12日）共安排5只新股申购，覆盖深主板、沪主板、创业板及科创板[1] - 截至发稿，已披露3只新股的网上发行价：创业板纳百川22.63元/股，科创板优迅股份51.66元/股，深主板元创股份24.75元/股[1] - 本周另有7家公司的IPO申请将首发上会，涉及上证主板、科创板、创业板及北交所[2] 12月8日申购新股详情 - **纳百川 (301667)**：专注于新能源汽车动力电池热管理系统，是国内电池液冷板领域的行业标杆企业，核心产品为动力电池液冷板[1] - 纳百川本次IPO募资总额为6.32亿元[1] - **优迅股份 (688807)**：是光通信电芯片细分领域的龙头企业，可提供全应用场景、全系列产品光通信电芯片解决方案[1] - 优迅股份获评“国家规划布局内集成电路设计企业”、“国家级专精特新重点‘小巨人’企业”，业务与科创板定位高度契合[1] - 优迅股份本次IPO募资总额为10.33亿元[1] 12月9日申购新股详情 - **元创股份 (001325)**：发行价为24.75元/股，发行市盈率为12.93倍[1] 12月12日申购新股详情 - **锡华科技 (603248)**：主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主[2] - 锡华科技是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在全球行业内处于领先地位[2] - 锡华科技本次IPO拟募资16.06亿元[2] - **天溯计量 (301449)**：是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等[2] - 天溯计量是国家级高新技术企业、工信部“服务型制造示范平台”、“产业技术基础公共服务平台”及广东省、深圳市制造业单项冠军企业[2] - 天溯计量本次IPO拟募资4.86亿元[2] 本周IPO上会公司 - 本周将有7家公司的IPO申请首发上会[2] - 拟闯关**上证主板**：林平发展[2] - 拟闯关**科创板**：有研复材[2] - 拟闯关**创业板**：慧谷新材、宏明电子[2] - 拟闯关**北交所**：美亚科技、原力数字、悦龙科技[2]

科技创新策源和高端产业引领功能显著增强。五年来，浦东已建、在建和规划建设大科学设施14个，首艘国产大型邮轮等核心技术装备实现突破。区域 内高新技术企业、专精特新企业、"小巨人"企业数量分别是2020年1.4倍、5.2倍、19.3倍。 浦东引领区建设五年来，制度型开放总体方案基本落地，77条试点经验向更大范围复制推广。发布实施数据出境管理办法和负面清单，开展全国首批增 值电信业务扩大开放试点。实施"一业一证"、市场准营承诺即入制。上海国际再保险登记交易中心、企业走出去综合服务中心等功能性平台加快建设。 央视网消息（新闻联播）：上海浦东新区打造社会主义现代化建设引领区五年来，高水平改革开放不断向纵深推进，一批首创性、引领性创新成果落地 见效，有力推动经济高质量发展。 ...

活动概况 - 河北省国资委监管企业研发投入“三年上、五年强”专项行动科技成果展于12月6日在河北正定新区未来电子信息与装备制造产业基地启动 展期2天 [1] - 活动期间举办专家主旨报告会 青年科技人才分享会 专利转化对接会 京津冀三地国资委联合发布《京津冀国有企业青年科技创新倡议书》等活动 [3] - 现场设有招商洽谈区 成果路演区 旨在打通创新成果与产业需求 金融资本对接的“最后一公里” [3] 展览成果概览 - 本次成果展涵盖11个重点领域 近400项创新成果集中亮相 [3] - 自2022年6月专项行动开展以来 河北省国资委监管企业科研立项累计达到14718项 [5] - 累计147项关键核心技术达到国际 国内领先（先进）水平 累计授权专利7767件 制定标准587项 荣获省级以上科技奖励488项 [5] - 研发经费累计投入955亿元 研发投入强度保持全国前列 科技成果转化率预计2025年达到20%以上 [6] 绿色低碳领域创新 - 河钢集团全球首例“焦炉煤气零重整氢冶金工程”实现稳定投产 标志着钢铁行业由传统“碳冶金”向新型“氢冶金”转变的重要里程碑 [3] - 开滦集团全球首套50吨/年微米级“聚甲醛高强丝”实现规模化生产 填补国内高端工程塑料空白 [3] - 唐山三友集团国际首创“浓海水歧化处理及深度利用技术” 创全球工业化项目海水浓缩最高纪录 [3] 高端装备与智能制造领域创新 - 河钢集团威赛博钢铁大模型切入制造全流程 标志着钢铁行业智能化从“辅助决策”迈向“自主认知”的关键跨越 [4] - 河北港口集团建成全省首个自动化集装箱码头 智能化水平总体达到国际先进水平 [4] - 河北建投集团研发国内首台“UTC600自爬升塔上吊机” 突破了超高层施工局限 核心技术国际先进 [4] - 冀中能源防爆柴油机单轨吊机车及防爆柴油机齿轨车成功替代进口 市场占有率达50%以上 位列行业第一 [4] - 河北建工集团大型建筑板材安装机器人 填补国内外幕墙安装智能化的空白 [4] 能源安全与新材料领域创新 - 河北建投集团国内首座液态空气储能项目成功并网发电 带动储能装备 低温材料等产业链技术升级 [4] - 唐山三友集团年产10万吨电池级碳酸钠项目 为我国钠离子电池产业蓬勃发展提供重要原料供应 [4] 现代交通与智慧服务领域创新 - 河北高速集团推出“全量鸿蒙高速公路智慧化技术” 首次实现鸿蒙系统在高速全场景适配 [5] - 河北交投集团在国内率先完成新一代94GHz超距交通毫米波雷达研发 实现“中国芯” 远距离 全覆盖 高可靠 高精度 多场景等六大突破 [5] - 河北港口集团发布“动力煤行业大模型” 通过AI赋能提升港口运营效率30%以上 [5] 总体影响与意义 - 一系列重要成果标志着河北省国资委监管企业科技创新实现了历史性跨越 [6] - 在科技创新赋能下 传统产业向智能化 绿色化 融合化转型 战略性新兴产业加速培育壮大 为全省经济高质量发展注入新动能 [6]

文章核心观点 - 社保基金在整体投资组合稳健且盈利的背景下，因投资一只钢铁行业低价绩差股而出现罕见浮亏，但这一操作背后有其基于周期反转、国家战略和分散投资的长期逻辑，且通过动态风控与组合调整，该持仓对整体业绩影响甚微 [1][2][4][5][6][8] 社保基金投资表现与持仓概况 - 社保基金过去10年仅2022年出现0.7%的微幅亏损，2025年年内收益率达5.2%，风险调整后收益远超头部私募基金 [1] - 2025年三季度社保基金总持股市值达2105.21亿元，持仓覆盖604只个股，重仓业绩稳步增长的龙头企业如比亚迪、三一重工 [1][2][5] - 2025年1-9月全国社保基金累计结余达9.85万亿元 [6] 问题持仓具体情况 - 问题股票为某钢铁行业龙头企业，手握88亿吨铁矿资源，年产能达1600万吨钢，2025年前三季度营收800亿元 [4] - 该股票股价从2022年的6.4元一路跌至1.76元，2025年在2元左右徘徊 [1][4] - 公司业绩连续巨亏：2023年净亏33亿元，2024年亏71亿元，2025年前三季度亏20多亿元 [1] - 2025年三季报显示公司资产负债率高企，存货跌价损失达6.8亿元，市净率仅0.5倍 [4] - 社保基金118组合于2024年四季度首次买入5776万股，2025年三季度减持至3282万股，位列第八大股东 [1][4] - 按约2元的买入成本计算，累计投入约1.15亿元，以1.76-2元股价估算浮亏约15%，约1700多万元 [4] 社保基金投资该股的原因分析 - 基于周期反转预期：钢铁为强周期行业，社保基金作为“耐心资本”在行业底部布局拥有核心资源的龙头企业，博弈未来估值修复 [4] - 支持国家战略：投资符合2025年国家发展新质生产力、推动钢铁行业绿色转型与产能优化的战略导向 [5] - 分散投资需求：在覆盖多行业的604只个股组合中，少量配置低价周期股以分散风险并寻求行业复苏时的超额收益 [5] 官方的应对策略 - 灵活调仓减仓：从2024年四季度持股5776万股主动减持至2025年三季度的3282万股，体现动态风控思路 [6] - 坚守长期投资理念：对周期类资产坚持长期性、稳定性投资，当前持仓周期仅一年，处于“观察期” [6] - 优化投资结构对冲风险：2025年三季度新进隆基绿能、中国中冶等189只个股，重点布局新能源、基建等景气赛道，同时减持部分能源、地产标的 [6] 对普通投资者的启示 - 不应盲目跟风社保持仓：社保基金是长期投资能承受浮亏，而普通投资者资金期限短，且2025年已有132家公司发布退市风险警示，不少是2元左右的绩差股 [7] - 需分清“低价价值”与“低价陷阱”：应选择有核心资源、行业地位及稳定营收的标的，而非营收下滑、债务高企、日均成交额不足千万元的“僵尸股” [7] - 理解社保基金的“容错空间”：社保基金有近10万亿元累计结余为后盾，单只股票浮亏不影响整体，普通投资者应更集中投资优质标的 [7]

政策背景与核心门槛 - 2019年6月20日，中国证监会发布征求意见稿，首次提出允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，打破了此前创业板不能借壳的禁令 [1] - 政策依据主要包括《上市公司重大资产重组管理办法》（2020年修订）、中国证监会2019年的相关决定以及深交所的《创业板股票上市规则》 [3] - 核心门槛要求被借壳公司必须是合法存续的创业板上市公司，且注入资产需属于国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业范畴，如新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物产业等 [3] - 注入资产在营业收入、净利润、净资产、主营业务等方面需达到一定比例，视同IPO标准，同时要求最近两年实际控制人未发生变更，且符合持续经营要求，并无重大违法违规情形 [3] 操作流程详解 - 前期准备阶段包括寻找股权结构清晰、负债较低、无重大违法违规记录、市值适中的合适壳资源，并进行全面的初步尽职调查 [3] - 需明确交易方案，确定收购方式（如协议转让、定增、表决权委托）和资产注入方式（如发行股份购买资产、资产置换），并与证监会、交易所进行预沟通 [3] - 控制权收购阶段可通过协议转让、二级市场增持、表决权委托等方式取得上市公司控制权，若触发要约收购义务需履行相关程序，并完成权益变动公告 [3] - 重大资产重组核心步骤包括向深交所提交重组申请文件，经历交易所形式审查与问询，以及中国证监会对发行股份重组的核准 [3] - 上市公司需停牌筹划，发布重大事项停牌公告，随后由董事会审议通过重组预案并签署协议，再召开股东大会审议通过重组方案 [3] - 获得监管批文后实施重组，包括资产交割、股份发行、工商变更等，后续需完成资产过户及业务、财务整合，并持续履行信息披露义务 [5] 核心要点与监管要求 - 借壳上市遵循“等同原则”，注入资产需满足IPO的盈利、规范运作等要求，例如最近三年净利润累计超过1亿元，最近一年净利润不低于5000万元 [5] - 行业限制严格，仅限国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业，传统或限制类行业难以通过，且需提供国家或省级主管部门的产业政策依据或认定文件 [5] - 尽管政策放开，但实际获批案例极少，监管层对“炒壳”、“规避IPO”行为保持高压态势，强调“实质重于形式” [5] - 若壳公司因连续亏损面临退市风险，试图通过突击置入资产保壳可能被认定为规避退市而遭否决，交易所重点关注交易的真实性与必要性 [5] - 通常要求交易对方作出3年业绩承诺，并约定股份或现金补偿方式，补偿条款需具有可执行性 [5] - 信息披露要求高，需充分披露交易目的、定价公允性、同业竞争、关联交易、风险因素等，并设立保密机制和内幕信息知情人登记制度 [5] 关键成功要素与案例参考 - 关键成功要素包括严格符合“双创”产业政策导向、资产优质且盈利能力强、壳资源干净无重大违法违规、交易真实避免“忽悠式重组”、提前与监管充分沟通以及具备后续业务整合能力 [4][5] - 典型案例包括爱司凯，其在2020年拟通过重组实现金云科技借壳，为首单创业板借壳案例，但因标的资产合规性等问题最终终止 [5] - 成功案例为普丽盛重组润泽科技，于2022年完成，成为创业板首单成功借壳案例，标的为数据中心运营企业，属数字经济基础设施领域 [5]

成品油调价窗口 - 根据“十个工作日”原则，本轮成品油调价窗口为12月8日24时 [2] - 截至12月5日，参考原油品种均价为60.91美元/桶，变化率为-1.26%，预计国内汽柴油零售价将下调60元/吨 [2] - 市场预期美联储降息、OPEC+11月石油产量下降等因素，使短期内利多因素占据主导，油价震荡偏强 [2] - 上一次调价（11月24日）国内汽柴油零售价分别下调了70元/吨和65元/吨 [2] 宏观经济数据发布 - 国家统计局将于12月10日公布11月CPI和PPI数据 [3] - 华创证券预计11月CPI同比增速将从10月的0.2%回升至0.7%左右，主要受食品价格扰动影响 [3] - 预计11月食品项环比为1.1%，而去年11月为-2.7%，波动主要源于天气影响下的蔬菜供应偏紧 [3] - 预计明年CPI翘尾因素约为0%，高于今年的-0.4% [3] - 11月新增贷款、M2、社会融资规模等金融数据也或将在下周公布 [4] - 浙商证券预计11月人民币贷款新增3000亿元，同比少增2800亿元，增速回落0.1个百分点至6.4% [4] - 预计11月社融新增2.2万亿元，同比少增约342亿元，增速回落0.1个百分点至8.4% [4] - 预计11月M2增速为8.0%，回落0.2个百分点；M1增速为5.3%，回落0.9个百分点 [4] 美联储议息会议 - 美联储将于下周举行议息会议 [5] - 截至北京时间12月5日7:00，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为87% [5] - 高盛指出美国劳动力市场出现降温迹象，认为12月降息25个基点基本确定 [5] - 高盛预测，由于关税影响减轻、减税及金融环境宽松，美国经济在2026年增速或达2%至2.5% [5] - 高盛预计美联储可能在2026年1月暂停降息，随后在3月、6月进一步降息，最终将联邦基金利率降至3%—3.25%的水平 [6] 新股发行 - 下周将有5只新股发行，合计发行约1.84亿股，预计合计募资42.97亿元 [7] - 12月8日发行优迅股份（光通信电芯片设计）和纳百川（新能源汽车动力电池热管理） [7] - 12月9日发行元创股份（橡胶履带领域） [7] - 12月12日发行锡华科技（大型高端装备专用部件，以风电齿轮箱部件为主）和天溯计量（计量校准、检测、认证服务） [7]

（编辑 丛可心 袁冠琳） 证券日报网讯 12月5日，科德数控在互动平台回答投资者提问时表示，科德数控是国内极少数建立"高 档数控系统及五轴高端数控机床"双研发体系的企业，在航天制造领域拥有深厚的技术积淀与产业布 局。公司的产品已在航天科工、航天科技集团项下数十家用户单位获得广泛应用。多年来公司已形成具 有自主知识产权的产品体系，能够支撑航天领域多种高端装备的研发与制造，这与国家近期大力支持商 业航天发展的政策方向高度契合。商业航天作为与军用航天、民用航天并列的航天工业重要组成部分， 其发展将带来对高端精密制造的持续需求，公司在此领域已构建了坚实的技术与市场基础。 ...