BREAKING: Futures Rise; Google, Novo Nordisk Early Movers Get instant access to exclusive stock lists, expert market analysis and powerful tools with 2 months of IBD Digital for only $20! IBD Videos U.S.-listed Alibaba (BABA) stock jumped in early trading Monday after the company said its relaunched AI chatbot app saw more than 10 million downloads in its first week. The China tech giant will report earnings results Tuesday morning. Alibaba said in a blog post that the early results make the Qwen App "one o ...

在近期的震荡行情中，关于AI是否存在泡沫的讨论升温，知名投资人段永平也加入其中。日前，他在 回复网友时表示："我不觉得英伟达是泡沫，我会一直卖put的。" 近日，段永平在回复网友时表示："我不觉得英伟达是泡沫，我会一直卖put的。我很开心那些大空头成 了我的客户，我会很乐意收他们的保费的。我确实说过我要在伯克希尔·哈撒韦里面躲一会儿牛市，现 在似乎可以出来了哈。" 根据美股机构投资者13F持仓披露情况，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持有英伟达59.78万股，持仓市值为1.12亿美元。英伟达位列其第八大持仓。不过，和二季度 末相比，段永平减持英伟达36.7万股。 从近期段永平的发言中，能看出其对英伟达的最新态度。10月以来，段永平曾在雪球多次提及英伟达， 以及自己对AI板块的看法。 从国内市场看，机构依然对科技板块高度关注，大多认为尽管市场出现短期波动，但无碍AI行业的长 期向好趋势。 段永平再谈英伟达 华夏基金表示，TMT行业公募持仓处于高位并伴随丰厚涨幅，叠加年末机构排名临近，或有部分资金 抢跑、提前锁定利润，导致成长风格资金抽离较多。但是，更多 ...

11月20日，我国自主研发的2吨级电动垂直起降航空器，也就是eVTOL，在贵州高原山区成功完成跨城载货 低空试飞，标志该航空器在高原山区物流领域应用取得新突破。 上汽集团：2027年正式实现全固态电池的量产交付 上汽集团在互动平台表示，清陶动力的全固态电池产线已在上海安亭实现全线贯通，今年年底将实现样件生 产下线，明年将进行全固态电池样车测试，2027年正式实现全固态电池的量产交付。 元宝上线AI视频能力，一句话生视频 今天，元宝官宣推出了"一句话生视频"能力，为用户带来了"人人都是视频创作者"的全新体验。据了解，用 户现在无需任何视频剪辑基础，通过元宝就能将脑海中的一句话构思，或手机里的一张静态照片，快速转化 为一段生动的视频，该能力底层技术基于腾讯混元最新开源的HunyuanVideo 1.5模型。 我国2吨级eVTOL完成跨城载货低空试飞 全运会带动横琴口岸通关量创下154万人次新高 据横琴边检站统计，2025年11月6日-20日全运会举办期间，横琴口岸15天累计通关154万人次，日均约10.27 万人次；车辆通关16.72万辆次，日均1.11万辆次。其中11月15日迎来单日高峰，人员通关达12.25万 ...

市场对AI行业投资回报和融资模式的担忧 - 尽管英伟达财报表现强劲，但资金持续流出科技股并转向医疗保健等防御性行业，抛售规模大、持续时间长且范围从AI龙头扩散至更广泛科技资产[1][3] - 市场担忧AI巨头资本开支扩张过于激进，引发对现金流可持续性的深度质疑，例如甲骨文等公司通过加杠杆维持投入规模[4] - Meta等企业通过特殊目的实体发行债券为资本支出融资，但支付了高额溢价，可能多承担约20亿美元利息成本，反映融资需求巨大且融资成本过高[5] AI行业竞争格局与盈利前景的不确定性 - AI行业竞争类似过去TMT和无线通信市场，预计呈现"少数赢家、多数输家"局面，企业为保持竞争力需持续巨额投入[1] - 谷歌Gemini 3模型发布导致其他厂商产品周期推迟但资本支出上升，投资回报不确定性增加，加剧"赢家通吃"风险[6] - 摩根大通测算显示，若要在2030年实现累计资本投入10%的回报，行业需创造每年6500亿美元的永续现金流，相当于全球所有苹果用户每月额外支付35美元，难度极高[5] 宏观经济因素对科技股的压制 - 美国9月非农就业数据新增11.9万岗位远超预期的5万，但失业率意外升至4.4%为四年来最高，工资增长月环比0.2%低于预期[7] - 美联储12月降息概率从一个月前超过90%大幅下降至27%，利率敏感型成长股承压，尽管纽约联储主席威廉姆斯发言后押注回升至60%[7] - 美国国债发行近25%集中在短期端，但在6%-7%赤字规模下罕见，明年发行可能向5年、10年等长久期移动，警惕长端收益率反弹风险[8]

截至收盘，沪指涨0.05%，报3836.77点，深成指涨0.37%，报12585.08点，创业板指涨0.31%，报2929.04点，科创50指数涨0.84%，报1296.6点。沪深两市合 计成交额17277.74亿元，市场超4200股上涨。 商业航天概念走强，航天发展等股涨停。军工板块爆发，中船防务等涨停。AI应用概念股延续强势，久其软件等多股涨停。 一、板块异动 | 其中 涨停 | | 79 | | --- | --- | --- | | 涨幅 > 7% | | 174 | | 涨幅 5-7% | | 178 | | 涨幅 | 3-5% | 685 | | 张帽 0-3% | | 3191 | | 跌幅 | 0-3% | 927 | | 跌幅 | 3-5% | 79 | | 跌幅 5-7% | | 45 | | 跌幅 > 7% | | 53 | | 其中 跌停 | | 34 | | 上涨家数 下跌家数 | | 4228 1104 | | 平盘停牌 总品种数 | | 120 | | | | 5452 | | 总成交额 | | 17403.60 乙 | | 总成交量 | | 120007.8万 | | 张家增诚 ...

AI产品出海现状与挑战 - 出海已成为AI产品的必然选择[2] - 绝大多数AI创业者缺乏将产品真正推向全球市场的实操能力[3] - 面临海外社交账户运营、增长渠道投放、有限预算分配等具体问题[3][6] Oncely平台解决方案 - 定位为AI产品的Go-to-AM平台，专注于Audience & Market[7] - 服务对象涵盖SaaS、AI工具、智能硬件领域[7] - 提供后端基建包括合规、支付、结算、上架等全链路服务[7] - 提供前端增长包括推广、分发、品牌、售卖等支持[7] - 帮助产品实现从Demo到规模化的稳步跨越[7] 具体资源支持方案 - 提供5000-20000美元现金支持[8] - 整合X（Twitter）、Reddit、YouTube等科技社区影响力资源进行品牌首发曝光[8] - 由平台统一配置广告与曝光渠道，帮助产品迅速触达目标用户[8] - 提供产品包装、展示页撰写与市场建议，建立专业品牌形象[8] - 优先推荐至AI Secret、Bay Area Letters、Partnerly等媒体矩阵进行专题报道[8] 团队筛选标准 - 注重技术产品契合度，要求高效利用AI提升产品性能或用户体验[10] - 要求产品市场契合度，产品完成度需能满足目标市场核心需求[10] - 考察产品在技术上的突破性创新和区别于同类产品的特点[10] - 评估团队的产品交付能力、发展稳定性、创新与迭代能力[10]

核心观点 - 全球风险偏好降温导致市场普遍承压，全A指数单周下跌5.13% [2][10] - 市场短期或出现阶段性风格再平衡，前期滞涨的红利和内需板块可能更具性价比，中长期依然看好科技成长领域 [5][53] - 调整有利于释放估值压力，为后市蓄力，A股存在反弹诉求，市场仍处于寻找主线的窗口期 [13][16] 市场表现与结构 - 指数表现分化：上证50、中证红利跌幅较窄，创业板指、微盘股受挫严重 [2][10] - 风格与行业表现：金融地产风格跌幅较窄，先进制造领跌；31个申万一级行业全部收跌，银行、传媒、食品饮料跌幅较窄，基础化工、综合、电力设备领跌 [2][10] - 市场结构特征：市场量能环比下降，银行、农林牧渔、国防军工行业多头个股占比居前，钢铁、基础化工、电力设备行业内部或存在个股α机会 [3][30] 市场观察指标 - 市场估值：股债收益差上升至0.8%，小于+1倍标准差；估值分化系数环比下降13.3% [3][22] - 市场情绪：市场情绪指数环比下降10.7%至49.6；行业轮动强度MA5上升至45，超过40的预警值；大盘风格占优，主题热度聚集在水产、拼多多合作商、中船系 [3][23] - 资金流向：陆股通周内日平均成交金额较上周下降160.79亿元，成交笔数上升19.25万笔；杠杆资金净流出334.3亿元，主要流入国防军工、传媒、农林牧渔；主要指数ETF变动142.1亿份，科创板50、创业板ETF、A500更受青睐；新成立偏股型基金日均份额44.2亿份，同比上升13.8%，较上周上升88.6% [3][37] 行业热点事件 - 人工智能：蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，上线4天下载量突破100万 [4][49] - 金融业整合：中金公司拟换股吸收合并东兴证券与信达证券，券业格局面临改变 [4][50] - 量子科技：2025量子科技和产业大会在合肥举行，发布“祖冲之三号”等多项重大成果 [4][51] 全球市场影响因素 - 美股AI龙头调整：英伟达三季度业绩超预期但股价表现背离，反映市场对AI泡沫的担忧 [12] - 美联储政策预期变化：9月非农就业数据强劲，市场对12月降息预期降温；随后美联储官员释放鸽派信号，预期再度回升 [12][13] - 日本流动性扰动：日本内阁批准21.3万亿日元经济刺激方案，引发对债务和通胀的担忧，出现股债汇三杀，日元套利交易平仓风险冲击全球流动性 [13][17]

核心观点 - 美联储官员释放鸽派信号，市场对降息预期显著增强，提振市场信心并推动近期调整的港股市场反弹 [1] - 美国9月失业率回升至4.4%，为2021年10月以来最高水平，增强了降息可能性 [1] - 根据芝商所美联储观察工具，美联储12月降息25个基点的概率从一周前的30%大幅上升至接近70% [1] 市场展望 - 尽管美联储降息节奏存在短期扰动，但在降息背景下，外资回流可能超预期 [1] - 南向资金持续增持，港股市场有望迎来进一步的流动性宽松 [1] - 对流动性更敏感的科技和医药板块预计将持续受益 [1] 相关投资标的 - 港股创新药产业可通过恒生医药ETF（159892）关注 [1] - 港股市场AI主线可通过恒生科技指数ETF（513180）关注 [1]

宏观与政策展望 - 短期政策聚焦"托而不举"，重点为明年开年及"十五五"规划布局，年内关注12月上中旬政治局会议、中央经济工作会议定调，以及美联储12月降息可能性（概率维持30%左右）[4] - 国内预计2026年一季度前大概率降准降息，短期政策效果需观察Q4政策性金融工具、结存限额下拨、买卖国债等举措[4] - 美国9月非农就业超预期但失业率小幅上升，数据未对12月降息给出明确信号，新增就业接近拐点，2026年降息空间有限[5] 金融市场与债市分析 - 债市短期震荡，年末修复趋势或更顺畅，10年国债利率有望年底修复至1.6%-1.65%，银行配置力量不足但年末可能改善，建议哑铃型策略[16] - 资金价格小幅下降，R001收于1.39%，DR001收于1.32%，央行逆回购净投放5540亿元，存单净融资-3732亿元[17] - 股市日线级别上涨结束，科创50率先确认下跌，超2/3行业处于超涨状态，中期牛市刚启动，27个行业周线级别上涨，普涨格局可期[5] - 择时雷达显示估值面和拥挤度好转，综合打分0.04分（中性），流动性中性偏多，经济面中性偏空，技术面中性[8][9] 行业与公司研究要点 医药生物与创新药 - 创新药领域政策、估值、出海三重共振，医保谈判向创新药倾斜，估值处于底部区间，License-out加速趋势延续[10][11][12] - 华领医药全球首款GKA降糖药多格列艾汀上市，2025年H1营收2.17亿元（同比增110.17%），扭亏为盈，第二代GKA布局出海[21][22][23] - 中证生物科技主题指数成分股聚焦CXO、创新药、医疗器械，华夏中证生物科技主题ETF规模超3万亿[13][14] 科技与AI产业链 - 谷歌Gemini 3 Pro Image与阿里千问App发布，AI模型迭代催生算力需求，光模块、液冷、国产算力产业链高景气[24][44] - 英伟达25Q3营收570.06亿美元（环比增22%），GB300占Blackwell收入三分之二，Rubin预计2026年量产[52] - 存储行业DRAM与NAND市场规模环比增24.7%、16.8%，DDR5供需缺口扩大，价格传导加速[53] - AIDC高景气推升美国电力需求，2030年自建电源数据中心占比预期从13%升至30%，SOFC为最具潜力路线，材料为核心壁垒[37][38][39] 能源与资源 - 煤炭"现实需求"驱动价格上行，寒潮拉动电厂日耗，安监压制产量，年底煤价易涨难跌，动力煤上行趋势未变[30][31] - EIA预测2025年美国煤炭产量5.26亿短吨（增3%），2026年降至5.09亿短吨[68] - 10月全社会用电量增10.4%，三产与居民用电拉动明显，火电出力转增，绿电、储能、虚拟电厂受关注[41][75] 消费与零售 - 溜溜果园2024年营收16.2亿元（增22.2%），归母净利润1.5亿元（增48.9%），梅冻第二曲线高增长[19] - 白酒净化线上生态，伊利重视分红，运动鞋服板块韧性较强，安踏、李宁、特步国际PE分别为16倍、17倍、11倍[47][50][51] - 免税政策加持，海南板块与春节旺季弹性子板块受关注，高端消费与新零售显现复苏迹象[66] 高端制造与新能源 - 大金重工签署13.4亿元欧洲海风订单，固态电池复合铝箔采购合同价值3-4亿元，光伏未来5年新增"千万千瓦"项目[59][60][62] - 氢能首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站投产，储能系统投标报价0.4779-0.6664元/Wh[61] 房地产与基建 - 住建部强调城市更新突出位置，推进"四好"建设，REITs二级市场疲软，领展REIT租金承压[26][56] - 俄乌停战预期提升乌克兰重建机会，中国建造出海趋势加速，关注国际工程龙头[54] - 10月地方政府债发行量5604.65亿元（环比降34.2%），化债政策助力市政工程推进[48]

（文章来源：贝壳财经） 通用AI助手灵光在上线6天总下载量突破200万：在首次破百万下载用时4天刷新纪录后，再破百万的时 间压缩到了2天，持续领跑全球AI产品的下载增速。目前，灵光在App Store中国区免费应用榜单中维持 第六位，App Store中国区免费工具榜维持第一。 ...