政府经济蓝图 - 李在明政府发布123项国家治理课题 其中29项经济领域课题构成"335蓝图" 目标包括跃升为全球AI三大强国 潜在增长率达到3% 综合国家实力排名跻身世界前五 [2] - 韩国银行等主要机构预测韩国经济潜在增长率未来10年内将下降到0%左右 但专家认为在政府主导下全面加强对新兴技术产业的培育 潜在增长率有望达到3% [2] - 政府计划推出100万亿韩元规模的"国民增长基金" 以低息贷款方式支持半导体 二次电池 生物 未来汽车 AI 机器人 国防产业等总统指定行业 [2] 结构性挑战 - 有观点认为培育新技术固然重要 但更亟需解决阻碍韩国经济发展的结构性问题 包括低生育高龄化的人口结构 人力和技术不匹配等问题 [2] - 建议将产业培育政策与结构调整并行推进 以全面提升经济发展质量 [2] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌1.56% 市盈率20.35倍 最新份额60.6亿份增加9900万份 主力资金净流入1027.2万元 估值分位19.45% [4] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌3.22% 市盈率46.17倍 最新份额51.5亿份增加900万份 主力资金净流出4747.2万元 估值分位68.40% [5] - 科创未导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌3.17% 最新份额3.7亿份减少1400万份 主力资金净流出4191.1万元 [5] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌8.81% 市盈率125.65倍 最新份额3.7亿份减少600万份 主力资金净流出1031.3万元 估值分位92.11% [6][7]

文章核心观点 - 当前市场呈现结构性分化行情 板块轮动明显 投资者需根据持仓估值和行业趋势理性判断止盈时机[4][8][15] - 止盈本质是风险管理和实现收益 而非预测市场 需平衡阶段性获得感与持仓结构分散化[7][15][33] - 提供三种科学止盈方法论：目标止盈法 回撤止盈法 指数估值分位止盈法 并建议止盈后资金再平衡或寻找新机会[17][22][26][30] 市场结构性分化特征 - 市场结构性分化明显 相同仓位下投资者收益差异显著 AI和创新药板块涨幅可观 消费和地产板块仍在底部徘徊[4][8] - 历史牛市行情中存在显著波动 2007年上证指数站上3600点后经历4次调整 其中1次超15% 1次超20% 2015年58个交易日内出现2次超10%回撤[8][10] - 政策面支撑明确 稳增长政策延续性强 但短期市场积累风险 未来震荡幅度或扩大[15] 止盈的底层逻辑 - 投资本质是低买高卖 但受损失厌恶和处置效应影响 投资者常低时不敢买 高时不想卖[6][7] - 止盈需评估持仓资产估值水平和行业趋势 估值处历史高位时减仓或转向防御性资产 估值合理时保持耐心[15] - 对已获可观收益且估值透支板块 应量力而行锁定利润 逐步兑现收益[15] 目标止盈法策略 - 设定目标收益率（如15% 20% 30%）达到后卖出部分或全部仓位 适合经验较浅投资者[17] - 缺点为止盈目标设低可能踏空后续行情 设高可能无法触发 可结合市场估值调整目标或分批止盈改进[20][21] 回撤止盈法策略 - 设立最大回撤阈值（如-10% -15%）触达后卖出锁定收益 需结合基金类型和风险偏好设定比例[22][25] - 偏股混合基金指数最大回撤-39.95% 年化波动率16.80% 股票基金指数最大回撤-45.11% 年化波动率19.94%[25] - 成熟投资者可结合趋势线操作 如短线跌破5日线或10日线止盈 中长线跌破20日线止盈[25] 指数估值分位止盈法策略 - 以历史估值分位作为止盈参照 主要针对指数基金 PE常用 PB适合周期性行业[26] - 估值百分位80%以上属高估区间 低于20%-30%属低估区间 操作建议包括买入 持有 分批卖出等[26][27] - 估值止盈侧重安全角度 不能绝对指征市场涨跌 低估值不一定上涨 高估值不一定下跌[28] 止盈后资金配置方向 - 适度再平衡：股票仓位因上涨偏离时（如从50%被动升至70%）卖出部分 重新平衡至债券 黄金等低相关性资产[30] - 寻找新机会：分析市场状况 寻找低估板块切换机会 如"高切低"策略[31] - 建立现金储备：持币等待市场更好机会出现时迅速出手[32]

沉寂一段时间后，在年初掀起一轮AI Agent热潮的Manus终于又有新动向。 现在，无论看起来是否仍有"不够ambitious"的成分，Manus的确需要适时输出一些信息，为自己建立一 定的坐标轴，以支撑公司更长期的目标。 作为一家定位全球化市场的中国AI初创企业，Manus的出海之路一度备受质疑。7月9日，有媒体报道 Manus已将全球总部从北京迁至新加坡，这背后有国际化加速、应对跨境合规等多方面考量。结合此前 Manus所受到Benchmark投资等新闻，一些声音认为其正在背离中国市场。 8月20日消息，在一场由Stripe于新加坡举办的活动上，Manus首席科学家季逸超（Peak）表示，"公司收 入运行率（RRR/Revenue Run Rate）为9000万美元"。 收入运行率（RRR）是一种财务指标，通常被初创或处于快速增长阶段的公司用来预测年度收入。计算 RRR的方法取决于可用的收入数据类型，一种常见的方式是根据已有月度收入数据，将一个月的总收入 乘以12来得到预测性年度收入。 | Manus's Computer | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

Comet浏览器与AI操作系统愿景 - Comet浏览器被定位为"AI操作系统"，能够处理异步、可重复的流程任务，具备状态管理和后台进程能力，类似操作系统特性[3] - 浏览器目标是成为用户数字生活的核心中枢，通过本地MCP连接电脑其他应用，作为"主应用"运行[3] - 目前Comet的agentic能力相当于2022年底Perplexity答案引擎水平，未来将随模型进步变得更强大[8] - 浏览器被视为终极上下文载体，能访问用户几乎所有数字生活内容，是解决agent和个性化问题的关键[6] 产品定位与市场策略 - Comet浏览器已吸引近百万等候名单用户，发布后数量翻倍，显示市场对AI浏览器的强烈需求[9] - 公司采取"边构建边迭代"策略，不等待技术完全成熟，而是通过用户反馈持续优化产品[8][9] - 目标是创建"agent浏览器"新品类，而非与传统浏览器直接竞争，开辟全新市场生态[9] - 浏览器被视为比核心产品更大的市场机会，能覆盖不关心AI的普通用户群体[56] 技术架构与挑战 - 当前面临基础设施挑战，需要重构架构以支持大量客户端-服务器通信和agent任务执行[28] - 正在构建自动化评测体系评估agent任务完成质量，这类评估比传统搜索答案更复杂[29] - iOS平台存在WebKit引擎限制和后台进程时间约束，正探索跨平台解决方案[19][20] - 浏览器安全性设计采用cookie导入方式，避免密码存储，保持用户登录状态[16] 商业模式探索 - 订阅模式被证明可行，OpenAI已展示100亿美元年营收潜力，主要来自订阅[53] - 未来可能采用"消耗量"收费模式，按AI完成任务的价值定价，类似雇佣人力成本[55] - 电商和交易分成是潜在收入来源，浏览器环境更易促成交易并获取佣金[56][57] - 公司明确表示不考虑并购，专注于打造独立的大型企业[60] 行业竞争格局 - 将浏览器agent视为搜索和自动驾驶后的第三大AI+产品融合领域[50] - OpenAI、Anthropic、xAI和Google被视为主要竞争对手，中国Qwen和DeepSeek模型也值得关注[64] - 留存效应使ChatGPT占据优势，新进入者需在差异化用例上表现出色才能吸引用户[66] - 行业正处于"军备竞赛"阶段，比聊天机器人更重要的能力是实际执行任务[66] 团队优势与执行 - 创始人团队具备AI研究和工程背景，能快速定位技术问题并优化产品[31][33] - 采用Google式的极致用户体验优化思路，预判用户需求提前加载资源[41] - 营销策略注重简单直接的信息传递，李政宰主演广告获得数千万播放量[42][44] - 公司文化强调快速迭代和bug修复，认为这是领先竞争对手的关键[34]

公司战略与业务转型 - 公司持续聚焦大数据+AI战略 通过深耕垂直行业场景打造覆盖政务 民生 产业等多领域的智能化大数据产品及AI应用 [1] - 业务模式正从资源驱动向技术赋能加速跃迁 大数据业务已成为拉动收入与利润增长的核心驱动力 [1] - 构建以大数据产品及方案为核心 软件及运营服务为场景 信创及传统服务为渠道的发展格局 [1] 技术产品与市场应用 - 旗下科捷深耕供应链全链条服务 通过行业场景洞察与物流AI大模型加速部署多个AIAgent实现供应链全流程智能化协同 [1] - 2025年上半年发布数据智能底座产品燕云Infinity平台 并加大在供应链核心场景的应用投入 [2] - 接连签署中国移动终端 上海仪电等多个超大型客户订单 进入技术验证-场景落地-商业闭环的正向循环阶段 [2] 行业拓展与全球化布局 - 从城市走向企业 进军交通运输 水利水务 工业制造等多行业大数据+AI市场 [1] - 加速推动全球市场布局 伴随华为 荣耀 中兴 比亚迪等中资企业一同出海 [2] - 2024年全年境外业务收入9.29亿元人民币 2022-2024年复合增长率达41% [2] 发展前景与增长动力 - 数字经济时代垂直领域的数据应用需求将持续保持快速增长 [1] - 通过数据全栈能力赋能产业数字化转型 [1] - 有望在数字经济与产业全球化两大红利下实现业绩与估值的双重提升 [2]

重要消息 - 国新办将于2025年8月20日举行新闻发布会，介绍阅兵准备工作有关情况 [1][6] - 六部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控，遏制低价无序竞争 [2][7] - 个人养老金新增3种领取情形，9月1日起实施 [3][6] - 美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单，适用税率为50% [4][10] 财政数据 - 今年前7个月，地方政府专项债券等资金支出了2.89万亿元，带动政府性基金预算支出增长31.7% [6] - 7月全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1% [6] - 前7个月全国一般公共预算收入135839亿元，增长0.1%，累计增幅年内首次转正 [6] - 1-7月印花税2559亿元，同比增长20.7%，其中证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [7] 行业政策 - 光伏产业将加强调控，强化项目投资管理，推动落后产能有序退出，遏制低价无序竞争 [7] - 广东省支持商业航天发展，鼓励卫星星座建设，对组网成功企业研究事后奖励 [8] - 上海市加快推动"AI+制造"发展，支持重点行业部署工业机器人，推动智能机器人规模化应用 [8] - 海南优化个人所得税优惠政策，支持航空航天等重点产业发展 [9] 公司动态 - 小鹏汽车上半年总收入340.9亿元，同比上升132.5% [12] - 泡泡玛特上半年公司拥有人应占溢利同比增长396.5% [13] - 先达股份上半年净利润1.36亿元，同比增长2561.58% [13] - 中南文化上半年净利润6098.89万元，同比增加524.45% [14] - 江特电机子公司宜春银锂将于近日正式复工复产 [15] - 东杰智能筹划控制权变更，股票及可转债8月20日起停牌 [16] - 大金重工完成Nordseecluster海上风电集群项目A阶段全部单桩产品交付 [18] - 翰宇药业与三生蔓迪签署司美格鲁肽注射液委托生产和供应协议 [20] 券商观点 - 招商证券建议关注AI应用、AI硬件、非银金融、国防军工、创新药等赛道 [22] - 华福证券认为本轮牛市属于"资金驱动型"，大概率还能持续不短的时间 [23] - 民生证券建议关注覆铜板涨价及PCB上游投资机遇 [24]

公募基金业绩表现 - 近一年共有137只基金回报率超过100%，其中3只北交所主题基金回报率均超过200% [1][3] - 中信建投北交所精选两年定开近一年回报率达249.27%，华夏北交所创新中小企业精选两年定开达225.42%，汇添富北交所创新精选两年定开达216.91% [3] - 主动管理北交所基金超额收益显著，中信建投北交所精选两年定开过去一年回报率190.48%，较业绩基准28.64%高出161.84个百分点 [4] 北交所主题基金 - 景顺长城北交所精选两年定开回报率超过170%，中欧北证50成份指数和万家北交所慧选两年定开回报率超过150% [3] - 易方达北交所精选两年定开和广发北证50成份指数回报率超过140%，多只北交所主题基金回报率超过130% [3] - 北交所基金高弹性伴随高波动，中信建投北交所精选两年定开历史最大回撤幅度达41.45% [4] 港股主题基金 - 易方达中证香港证券投资主题ETF近一年回报率达176%，上周累计成交近1200亿元，创2020年3月上市以来单周新高 [5] - 汇添富香港优势精选近一年回报率162.85%，重仓港股创新药板块；华泰柏瑞新经济沪港深回报率超过100%，重仓地产、消费、医药等行业 [5] - 今年以来23只翻倍基金中多数为港股创新药基金，汇添富香港优势精选今年以来回报率达152.75% [2][5] 科技主题基金 - 永赢先进制造智选近一年回报率172.28%，重仓人形机器人板块，前十大重仓股包括浙江荣泰、凌云股份等 [6] - 中欧数字经济近一年回报率174.11%，聚焦人工智能领域，覆盖AI基础设施、应用及国产产业链 [6] - 广发成长领航一年持有近一年回报率162.55%，重仓泡泡玛特和老铺黄金等新消费牛股 [7] 其他主题基金 - 诺安多策略等小盘风格量化基金表现突出，近一年回报率121.79% [7] - 基金公司近期提示小盘股风险，但未影响翻倍基金数量统计 [7]

公司背景与创始人 - 心影随形创始人刘斌新（Binson）曾担任B站副总裁、百度副总监、360助理总裁，具有大厂高管背景，于2023年创业 [5][6] - 公司核心产品"逗逗游戏伙伴"是一款桌宠形态的AI陪玩产品，主打游戏场景实时陪伴，注册用户达800万，MAU超200万 [6][7] - 创始人强调不做与用户抢时间的AI产品，因移动互联网红利结束，用户时间已被短视频和游戏占据 [6] 产品与技术 - 逗逗游戏伙伴1.0版本实现多模态突破，可实时识别游戏画面并理解进度、状态，提供语音互动 [7] - 产品留存率与头部游戏相当，用户日均使用时长集中在8:00-次日4:00，高峰持续全天 [8][9] - 核心使用场景包括游戏共情（讨论操作）、攻略查询、刷剧陪伴 [11] - 目标用户为18-25岁年轻人，满足其独处时的社交与情感共鸣需求 [12] 商业化路径 - 当前商业模式包括皮肤道具付费、会员订阅，未来计划拓展to B广告（游戏分发、电商推荐） [14] - 预计to C与to B收入各占50%，国内to C付费设定为月均20-30元 [15] 产品愿景与挑战 - 长期目标是实现长时序事件推理（如游戏复盘关键决策），当前版本仅完成70%目标功能 [16][17] - 用户自发拓展使用场景（如代码鼓励师），反映市场对情感陪伴的广泛需求 [19] - 陪伴型AI需避免成为"数字景点"，核心价值在于不抢占用户时间的前提下融入娱乐场景 [23][24] 行业洞察 - AI陪伴产品需解决创意性不足和多模态能力瓶颈，避免与大厂直接竞争 [6][18] - 数字原住民对虚拟与现实界限模糊化，情感需求驱动产品形态创新 [13][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月国民经济运行稳中有进，新动能成长壮大，工业生产较快增长、消费平稳增长、投资增速略有放缓但潜力大 [2][3][14] - 反内卷、扩内需政策组合持续发力，助力经济高质量增长 [4][15] - 人形机器人走向场景化应用，自主化程度提升，AI产业链逐渐走向自产自用 [4][16] - 关注需求侧与供给侧能否共振，关注新兴产业反内卷进程及需求变化，关注AI产业进展和落地情况 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 2025年7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长24.2%、24.0%、17.1% [2][14] - 2025年7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长28.7%、20.6% [3][14] - 1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，航空、航天器及设备制造业，信息服务业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长33.9%、32.8%、16% [3][14] - 反内卷方面，行业协会抵制恶性竞争，央行关注物价合理回升；扩内需方面，三部门发布消费贷款财政贴息政策 [4][15] - 2025年8月14日首届人形机器人运动会开启，8月8 - 12日世界机器人大会中众多参展机器人国产化率或超90% [4][16] - 建议关注新兴产业反内卷进程及需求变化，关注AI产业链 [4][16] 北证市场表现 - 北证50指数本周（8月11 - 15日）上涨2.40%，2025年初至今上涨42.25%，低于万得微盘股指数但高于中证2000指数、中证1000指数 [17][21] - 本周电子和计算机领涨，涨幅分别为8.66%和7.39%，美容护理和国防军工行业下跌7.15%和4.71% [28] - 本周戈碧迦和海能技术领涨，周涨幅为48.22%和42.20% [30] 北证50活跃度上升 - 北证50本周（8月11 - 15日）成交额1280亿元，较上周增加，但成交占比下降至1.22% [33] 北证50市盈率估值处于偏高水平 - 8月15日，万得全A市盈率（TTM）中位数为29倍，北证50市盈率（TTM）中位数为64倍 [34]

公司运营模式 - 采用3位创始人和20多个AI Agent的极简组织架构 实现完全自动化的销售系统[4][13] - 公司运营哲学强调停止通过招人来扩大增长 并利用AI将每个员工效率提升100倍[10][11][12] - 重新设计创业公司组织结构 命名为"自主化商业操作系统" 三位创始人分别担任营收创造者、产品创造者和Agent创造者[14][15][16][17] 业务表现与增长 - 在2个月内获得71个B端客户 30天内年收入增长30万美元[4][7] - 试用转付费转化率达到45% 9周内实现100万美元收入[7][8] - 目标在一年内达到3000万美元年收入 目前保持每月120%的增长率[2][10] 产品与技术 - 核心产品为AI驱动的销售开发平台 自动化整个市场和销售流程[19][20] - 使用无代码工具+API拼装所有AI工作流 方便快速迭代和适配不同业务场景[31] - 平台包含多个专用AI Agent 包括The Hunter识别网站访客 The Connector执行外联任务等[25][32][33][34] 营销策略 - 完全依靠LinkedIn内容和自然流量获客 无销售团队或出差拜访[38] - 创始人通过LinkedIn分享创业心得 每月带来超过100万美元销售机会 影响120多万人[38] - 早期客户100%来自LinkedIn自然流量 未花费任何广告费用[38] 行业影响与趋势 - AI辅助工具大幅降低编程门槛 YC初创企业中四分之一企业95%代码由AI编写[5] - AI时代销售质量重要性大于销售数量 更关键的是实现潜在客户转化[5] - 创业公司可用不到10人团队实现高达1000万美元收入[5]