财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为2464.85万元，在同业已披露公司中排名第21 [1] - 归母净利润为-495.92万元，同业排名第16 [1] - 经营活动现金净流入为-714.59万元，较去年同期减少1257.07万元，同比下降231.73%，同业排名第17 [1] 资产负债与周转率 - 最新资产负债率达99.62%，较上季度增加1.91个百分点，较去年同期上升20.48个百分点，同业排名第21 [3] - 毛利率为11.43%，同业排名第14 [3] - 摊薄每股收益为-0.02元，同业排名第18 [3] - 总资产周转率为0.10次，存货周转率为1.19次，同业排名分别为第18和未披露具体排名 [3] 股东结构 - 股东户数为1.20万户，前十大股东合计持股1.89亿股，占总股本60.52% [3] - 前三大股东分别为湖州皓辉企业管理咨询有限公司(22.1%)、陈德宏(10.9%)、新疆畜牧业集团有限公司(10.5%) [3]

扩内需激活力 - 河南省推出提振消费专项行动实施方案和基础设施投资回升措施，深挖内需潜能[1] - 消费提升方案包含八大行动，聚焦就业增收、减负政策、带薪休假等，覆盖"能消费、敢消费、愿消费"全环节[1] - 基础设施投资14条措施覆盖项目全生命周期，通过集中攻坚、审批提速和专项债保障推动建设[2][3] 助企惠企 - 重点企业包保服务范围从1500家扩展至15000家，一季度开展产需对接活动1600余场[4] - 实施错峰用电、融资白名单、地价调整等举措降低企业成本[5] - 推动企业智能化转型，开展5G应用、数据要素行动，实现规上企业智能场景全覆盖[5] 财政支持 - 安排1.5亿元支持"乐购河南"消费券发放，优化专项债管理机制[6] - 对营收增长超10%的重点企业给予10万元直补，加快清理拖欠账款[7] - 二季度计划发行632.98亿元置换债券，强化"三保"支出保障[7] 稳产保供 - 实施小麦"一喷三防"作业，保障58个生猪调出大县和1351家调控基地产能[8] - 推进280万亩高标准农田建设，二季度末工程进度目标超90%[9] - 打造6大农业产业集群和18条产业链，发展设施种植业促农增收[9] 消费外贸 - 一季度河南社零总额7400.54亿元（同比+7%），全国规模第五、增速第三[10] - 发放1.5亿元消费券覆盖零售、文旅等领域，加码汽车家电以旧换新[10] - 前3月外贸进出口2042.6亿元（同比+28%），通过海外仓建设、展会补贴等稳外贸[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 4月29日全国生猪出栏价14.72元/公斤，较前一日跌0.01元，跌幅0.07%；河南出栏价14.74元/公斤，跌0.08元，跌幅0.54%；四川出栏价14.35元/公斤，持平 [6] - 各期货合约价格有涨有跌，01合约跌100元，跌幅0.72%；03合约跌75元，跌幅0.57%；05合约涨25元，涨幅0.18%等 [6] - 主力基差（河南）为810元/吨，较前一日涨120元，涨幅17.39% [6] 市场动态 - 4月29日，生猪注册仓单705手 [2] - LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏有望增加影响偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）当日减仓421手，持仓约7.29万手，最高价14130元/吨，最低价13910元/吨，收盘于13930元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差仍有回落空间 [3] - 空头逻辑：养殖端未降重利空后市；后续出栏量有望持续增加；二三季度非消费旺季，需求对猪价支撑有限 [3] - 多头逻辑：屠企入库未结束支撑猪价；现货价格坚挺，供需没那么宽松；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季；玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础；二三季度需求支撑偏弱；生猪出栏体重仍在增加，养殖端累库，若集中降重猪价或新低；中长期现货虽有新低可能，但不确定性高，短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4]

吉豫两省农业合作对接活动 - 吉林省与河南省召开为期2天的农业合作对接推介活动 吉林省副省长郭灵计和河南省副省长李酌出席 [1] - 吉林省畜牧业管理局组织10家重点畜牧企业参会 促成7家企业（政府）达成4项合作意向协议 [1] 合作领域与产业互补 - 双方围绕"秸秆变肉暨千万头肉牛工程"、梅花鹿产品研发及销售、冷链物流体系构建等议题深入交流 [3] - 吉林省加速推进"千万头肉牛工程"和千亿级梅花鹿产业 期待与河南在食品加工、市场渠道形成互补 [3] - 河南省拥有双汇、牧原等龙头企业 在生猪屠宰加工、肉牛产业化方面与吉林合作空间广阔 [3] - 河南省成熟的食品加工经验和销售渠道可助力吉林梅花鹿产业发展 [3] 签约项目与规模 - 长春鹿港商贸与河南豫农优品签署《梅花鹿产品平台合作销售框架协议》 [5] - 九台区政府与河南豫农优品签署《农产品品牌建设与市场拓展意向合作框架协议》 [5] - 梨树县鼎鑫与漯河喵链食品签署《年屠宰加工10万头肉牛（鹿）建设项目合作框架协议》 [5] - 吉林省德翔牧业与河南省牧翔生物签署《兽药开发项目协议》 [5] - 4组签约涉及肉牛、梅花鹿、食品加工、兽药等领域 预计年合作规模超5亿元 [5] 考察与长效机制 - 吉林代表团考察双汇集团漯河总部、原阳县预制菜发展中心、雨轩清真食品等河南标杆企业 [7] - 12家驻豫吉商企业计划通过商会和"豫农优品"平台建立"吉林优质畜产品中原展销中心" [7] - 活动构建"北畜南销、南技北引"产业协作新范式 通过商会建立长效对接机制 [7] - 吉林省畜牧业管理局将建立专项工作推进机制 推动意向协议落地 打造全产业链合作模式 [7]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入171.76亿元，归母净利润6.05亿元，同比大幅增长144.38% [1] - 扣非净利润5.59亿元，同比增长140.55%，基本每股收益0.44元/股 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元(含税)，合计派发3亿元 [2] 业务板块分析 - 生猪养殖业务：全年出栏生猪302.85万头，同比增长7.55%，销售收入61.57亿元，占比提升至35.84%，毛利率达14.61%，同比增加28.43个百分点 [3] - 饲料与兽药业务：饲料销量282.83万吨，同比微增0.86%，收入同比下降17.67%，兽药业务收入9.99亿元，疫苗销量20.64亿头份/毫升，同比增长18.44% [4] - 植物蛋白及油脂加工业务实现销售收入16.71亿元，占比9.73%，玉米收储业务实现销售收入21.43亿元，占比12.48% [4] 研发与技术创新 - 研发中心为"国家级企业技术中心"，生物制药业务研发投入占销售收入的15%以上 [3] - 自主研发猪瘟病毒E2亚单位基因工程灭活疫苗和布氏菌病基因缺失活疫苗，2020年建成国家高等级生物安全三级实验室(P3) [3] 行业地位与荣誉 - 国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业，全国饲料工业20强企业 [2] - 农业部在新疆唯一的定点生产企业，全国十家口蹄疫疫苗及十二家禽流感疫苗定点生产企业之一 [2] - 荣获"国家生物制品工程实验室""全国养猪行业百强企业""国家生猪核心育种场"等多项荣誉 [2] 未来规划 - 2025年目标营收210亿元，计划实现饲料产销量290万吨，动物疫苗24亿毫升(头份)，生猪出栏350-400万头 [4] - 围绕养殖业关键环节提供全面解决方案，打造"健康养殖服务商"和"安全食品供应商" [4]

粮食与农产品供给 - 稳定粮食播种面积，确保全区粮食总产量稳定在1410万吨左右，糖料蔗种植面积稳定在1100万亩以上 [2] - 发展以油茶为主的木本油料，推广大豆玉米带状复合种植，试验示范粮（油）桑复合种植模式 [2] - 确保能繁母猪保有量稳定在210万头左右，推进肉牛、奶牛产业纾困，完善支持牛羊产业发展相关政策措施 [3] - 实施现代设施农业提升行动，加强蔬菜应急保供基地建设，发展深远海养殖和大水面生态渔业 [3] 农业科技与设施 - 支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景，加强与东盟国家智慧农业领域合作 [4] - 实施种业振兴行动，培育一批优质稻、糖料蔗、水果、蚕桑、畜禽等领域急需紧缺突破性品种 [4] - 实施农机装备补短板行动，推进老旧农机报废更新，加快建设区域农机社会化服务中心和区域农业应急救灾中心 [4][5] - 实施高标准农田建设提升行动，开展全区盐碱地专题调查和酸化退化耕地治理 [3] 乡村产业与增收 - 实施广西现代特色农业产业发展三年行动，推进农产品加工业转型升级，打造特色农业产业集群 [6] - 实施"桂字号"农业品牌精品培育计划，推动新茶饮、嗦粉经济、果蔬产业、渔畜禽产业等优质发展 [6] - 加快补齐仓储保鲜、冷链物流等短板，推动农村电商高质量发展，培育直播带货等乡村新产业新业态 [6] - 完善促农增收协调机制，支持企业、农民合作社、家庭农场通过订单带动、盈余返还等方式与农户建立稳定的利益联结关系 [7] 乡村建设与公共服务 - 继续实施"千村引领、万村提升"工程，分类推进城乡供水一体化、集中供水规模化、小型供水规范化建设 [8] - 有序推进乡村道路"三项工程"项目及产业路、旅游路、资源路建设，不断完善农村物流体系 [8] - 持续改善寄宿制学校办学条件和管理水平，规范实施农村义务教育学生营养改善计划 [9] - 全面推进紧密型县域医共体建设，加强中心乡镇卫生院和远程医疗服务体系建设 [9] 乡村治理与要素保障 - 深入推进抓党建促乡村振兴，集中整顿软弱涣散村党组织，持续推动农村基层党建整乡推进、整县提升 [11] - 有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年整区试点，完善农村土地承包经营纠纷调解仲裁体系 [14] - 优先保障农业农村领域一般公共预算投入，鼓励符合条件的乡村振兴项目申请地方政府专项债券资金支持 [15] - 实施广西农业和乡村振兴人才培养支持专项，统筹抓好高素质农民、乡村产业振兴带头人"头雁"人才培育项目 [15]

上市公司整体经营情况 - 5415家A股上市公司中5274家完成2024年报披露，3961家公司实现盈利，占比75.49% [1] - A股公司整体营收达69.77万亿元，同比下降0.35%，净利润5.23万亿元，同比下滑0.81% [1] - 2986家公司营业收入同比增长，占比57%，其中215家公司收入增幅超50%，63家超100% [1] - 2240家公司营收下滑，346家下滑超30%，100家下滑超50%，主要集中在房地产、锂电、ST等板块 [1] 盈利增长情况 - 2514家公司净利润实现增长，540家增幅超100%，17家增幅超1000% [2] - 正丹股份净利润从0.099亿元增至11.90亿元，增幅达11949.39% [2] - 四大国有银行包揽赚钱榜前四名，工商银行以3658.63亿元净利润排名第一 [2] 行业表现 - 31个申万一级行业中13个营收同比增长，非银金融、汽车、电子位居前三，增幅分别为16.06%、13.15%、9.32% [3] - 农林牧渔、非银金融、商业贸易等11个行业归母净利润同比增长，其中农林牧渔、非银金融、商业贸易增幅超30% [3] - 牧原股份、温氏集团、新希望等农林牧渔公司扭亏为盈，净利润增幅分别达519.43%、244.46%、90.05% [3] 研发投入 - A股公司研发费用合计达1.55万亿元，同比增长1.6% [4] - 比亚迪研发投入531.95亿元，同比增长34.42%，位居研发投入第一名 [4] 营收和赚钱榜单 - 中国石化以30745.62亿元营收排名第一，中国石油29379.81亿元第二，中国建筑21871.48亿元第三 [2] - 金融行业的银行和保险是最赚钱的上市公司，赚钱榜前10名中占据7席 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-4.21元大幅改善至2024年的0.67元，同比增长115.91% [1] - 每股净资产从2023年的-1.11元提升至2024年的0.98元，同比增长188.29% [1] - 每股公积金从2023年的4.34元下降至2024年的1.92元，同比减少55.76% [1] - 每股未分配利润从2023年的-6.46元改善至2024年的-1.94元，同比增长69.97% [1] - 营业收入从2023年的194.58亿元下降至2024年的87.63亿元，同比减少54.96% [1] - 净利润从2023年的-36.51亿元扭亏为盈至2024年的5.79亿元，同比增长115.86% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有91766.53万股，占流通股比例62.52%，较上期增加60495.80万股 [1] - 福建傲农生物科技集团股份有限公司破产企业财产处置专用账户新进成为第一大股东，持有47941.08万股，占比32.66% [2] - 漳州傲农投资有限公司持股17806.82万股，占比12.13%，较上期减持998.55万股 [2] - 兴业银行股份有限公司漳州分行新进成为第三大股东，持有8665.81万股，占比5.90% [2] - 吴有林持股5806.33万股，占比3.96%，较上期减持600.00万股 [2] - 漳州金投集团有限公司持股4398.00万股，占比3.00%，持股数量未变 [2] - 黄祖尧、岑晔涛、秦军山、吴有材等股东退出前十大股东行列 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年不分配不转增 [3]

在越南胡志明市举办中国—越南智慧养殖技术交流会，与韩国忠清南道签署畜牧业发展合作协议……近 段时间，由广西大学、广西扬翔集团股份有限公司、深圳数影科技有限公司等联合组建的中国—东盟生 猪产业创新联盟打造的数字畜牧，特别是智能养猪技术，正加速"出海"，助力构筑中国—东盟农业科技 合作新高地。 广西是中国面向东盟开放合作的前沿，是"一带一路"有机衔接的重要门户。目前，广西正抢抓国家实施 人工智能能力建设普惠计划等重大机遇，积极构建"北上广研发+广西集成+东盟应用"的发展路径。 中新网贵港4月29日电 题：广西智能养猪技术"出海" 云端猪场走向东盟 作者 周珂 陈梅 广西大学动物科学技术学院教授、扬翔集团育种研究中心总监赵云翔介绍，近年来，集团与深圳数影科 技合作，推出FPF智能养猪整体解决方案，即将猪场的猪、人、物、场、企业等关键要素互联网化，为 猪场管理提供智能化的应用和决策服务，形成了一个真实且实时可控的云端猪场。 共创共享中外协作科研平台，加速推动与东盟合作的进程。 目前，产学研深度融合正在打开国际合作新空间。2024年10月，中国—东盟生猪产业创新联盟成立。 赵云翔介绍，联盟主要致力推动中国与东盟在生猪育 ...

业绩表现 - 2025年Q1实现营收360.61亿元，同比增长37.26%，环比下降12.41% [1] - 归母净利润44.91亿元，同比增长288.79%，环比下降39.31% [1] - 业绩位于预告区间内，维持"买入"评级 [1] 养殖业务 - Q1销售生猪2266万头，同比增长42%，环比增长5.6% [2] - 商品猪1840万头，同比增长35%，仔猪415万头 [2] - 生猪头均盈利200元，显著高于行业平均93元 [2] - 育肥完全成本降至12.9元/公斤 [2] - 3月育肥完全成本进一步降至12.5元/公斤 [3] 屠宰业务 - Q1屠宰生猪529万头，同比增长80%，环比增长15% [2] - 产能利用率提升至超70%，同比提升超30个百分点 [2] - 单头亏损明显收窄 [2] - 屠宰板块有望实现季度或年度扭亏为盈 [3] 未来展望 - 2025年目标出栏商品猪7200-7800万头，同比增长10%-19% [3] - 仔猪目标800-1200万头，同比增长41%-112% [3] - 设立越南子公司并筹划H股上市，推进国际化布局 [3] - 2024年现金分红和股份回购总额86亿元，占净利润45%，股息率3.66% [3] 盈利预测 - 预计2025/26/27年归母净利润197/183/472亿元，较前值上调39%/36%/9% [4] - 预计2025/26/27年BVPS为15.39/18.23/26.37元 [4] - 给予2025年3.3x PB估值，目标价51.30元 [4]