公司股价与融资融券交易 - 11月20日公司股价下跌1.77%，成交额为14.41亿元 [1] - 当日融资买入额为1.72亿元，融资偿还额为1.82亿元，融资净买入为-978.77万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计34.23亿元，其中融资余额34.17亿元，占流通市值的6.71%，超过近一年60%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还2.08万股，融券卖出5300股，融券余量14.71万股，融券余额596.84万元，低于近一年30%分位水平 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2008年3月27日，于2015年1月21日上市，主营业务为综合性互联网增值服务及新能源投资业务 [2] - 主营业务收入构成为：网络广告业务38.37%，Opera搜索业务18.51%，短剧平台业务15.61%，海外社交网络业务13.92%，游戏业务6.40%，闲徕社交娱乐平台业务4.27%，AI软件技术业务1.75%，其他业务1.16% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为16.28万，较上期增加9.26%，人均流通股为7705股，较上期减少8.47% [2] 公司财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入58.05亿元，同比增长51.63% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-6.65亿元，同比减少6.19% [2] - A股上市后累计派现7.78亿元，近三年累计派现6075.03万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2417.42万股，较上期增加239.61万股 [3] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股1821.32万股，较上期减少305.53万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达中证人工智能主题ETF持股分别减少66.85万股、33.39万股、10.56万股、36.88万股 [3] - 嘉实沪深300ETF为新进第十大流通股东，持股695.89万股，华安创业板50ETF退出十大流通股东之列 [3]

近期回购动态 - 11月20日以每股616港元至628.5港元的价格回购102.6万股，回购金额达6.36亿港元，当日收盘价621港元，下跌0.24%，全天成交额86.88亿港元 [1] - 自11月18日起连续3日进行回购，合计回购305.7万股，累计回购金额19.07亿港元，其间股价累计下跌2.44% [1] 年度回购概况 - 今年以来累计进行103次回购，合计回购1.25亿股，累计回购金额达628.72亿港元 [2] 历史回购明细 - 2025年1月出现大规模回购，例如1月16日回购393万股，金额约15亿港元，回购价格区间为376.8港元至386.4港元 [4] - 2025年4月上旬回购规模显著，例如4月7日回购135万股，金额约6.01亿港元，回购价格区间为431.2港元至461.8港元 [3] - 2025年7月上旬每日回购金额稳定在约5亿港元，例如7月10日回购100.8万股，金额约5亿港元，回购价格区间为494.4港元至498港元 [3] - 2025年9月至11月期间，每日回购金额多维持在约5.5亿港元，例如9月9日回购88.3万股，金额约5.51亿港元，回购价格区间为619港元至627.5港元 [2]

记者丨黎雨桐 编辑丨曾静娇 韩国综合指数跌超3%，三星电子跌超4%，SK海力士跌超7%。 21日，全球市场避险情绪持续发酵，美股昨夜上演过山车行情，无独有偶，日韩股市开盘大跳水。 截至北京时间8：40左右，日经225指数跌超2%，软银集团股价下跌11%，创下自11月5日以来最大单日跌幅。 | < W | | 日经225(N225) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 11-21 09:20:46 | | | | | 48699.16 昨收 49823.94 | | | | 成交额 | 0 | | -1124.78 -2.26% | | 今开 49251.26 | | 成交量 | 0 | | 上 涨 | 120 | 中国 | 3 | 下 跌 | 102 | | 最高价 | 49459.59 | 市盈率 | 19.9 | 近20日 | 0.12% | | 最低价 | 48559.68 | 市净率 | 2.27 | 今年来 | 22.07% | | 分时 | | | 五日 日K 周K 月K 更多 © | | | | 叠加 | | | | | | | ...

美股市场整体表现 - 美股三大指数上演过山车式行情，纳指一度涨超2%后悉数收跌，道琼斯指数跌0.84%，标普500指数跌1.56%，纳斯达克综合指数跌2.15%[1] - VIX恐慌指数日内飙升超11%，反映市场担忧情绪加剧[1] 科技股表现 - 大型科技股集体下挫，AMD跌超7%，甲骨文跌超6%，奈飞跌超3%，特斯拉和亚马逊跌超2%，微软跌超1%[5] - 英伟达股价收盘跌3.15%，市值一夜蒸发1429亿美元（约合人民币10169亿元）[5] 英伟达公司动态 - 英伟达第三财季营收达570亿美元，同比增长62%[7] - 公司预计第四财季营收约为650亿美元，显著高于市场预期的620亿美元[7] - CEO黄仁勋透露未来六个财季，仅Blackwell和Rubin产品线在海外市场的销售额就将达到5000亿美元[7] 加密货币市场 - 比特币下跌逾4%，自4月以来首次跌破8.7万美元，报87632美元，跌幅4.28%[10][11] - 以太坊跌超5%，艾达币跌超3%[13] - 加密货币全网24小时超22万人爆仓，8.14亿美元（约合人民币58亿元）资金蒸发[13] 宏观经济数据与美联储政策 - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，远高于市场预估的增加5.2万人[15] - 美国9月失业率为4.4%，高于预估的4.3%[16] - 美联储官员表态后，利率互换市场显示美联储12月降息25个基点的概率为29.8%[17][19] 市场观点与分析 - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示市场里确实有泡沫，但尚未看到刺破泡沫的因素[8] - 分析认为投资者对AI泡沫的担忧关注点在于一两年后资本支出能否持续增长[7]

百度三季度业绩的巨亏，引发了市场的担忧。 据最新披露的财报，百度三季度营收为312亿元，同比下滑7%，创下有史以来最大季度跌幅，净亏损金额高达112.32亿元。其中，百度的"现金牛"业务—— 在线营销的营收大幅下滑18%。 在核心业务失守的同时，百度仍在疯狂烧钱，重金投入AI。自2023年3月发布文心一言以来，百度在AI领域的投入已超过1000亿元。 百度表示，未来将进一步加大AI领域的投资力度，但会理性投资，提升资本使用效率。 百度巨亏 百度日前披露的财报显示，今年第三季度，实现营收312亿元，同比下滑7%，创下有史以来最大季度跌幅，净亏损金额高达112.32亿元。 | | | | 百度集團股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (百萬元,每股美國存託股除外, | 2024年 | 2025年 | | | | | 未經審計) | 第三季度 | 第二季度 | 2025年第三季度 | | 按年 | | | 人民幣元 | 人民幣元 人民幣元 | | 美元 | | | 總收入 | 33.557 | 32.713 | 31.174 | 4.379 | ( ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3931点，单日下跌0.4%，近5日上涨1.74%，近1月下跌2.44% [1] - 深证综指收盘2454点，单日下跌0.76%，近5日上涨1.4%，近1月下跌3.6% [1] - 中盘指数近6个月涨幅达24.25%，表现优于大盘指数（17.18%）和小盘指数（21.19%） [1] - 近1个月涨幅居前的行业包括Ⅱ冶钢原料（29.4%）、国有大型银行（8.45%）和酒店餐饮（8.06%） [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括Ⅱ冶钢原料（59.78%）、渔业（30.84%）和焦炭Ⅱ（33.71%） [1] - 近1个月表现落后的行业包括化妆品（-3.33%）和地面兵装Ⅱ（-0.39%） [1] 2026年海外宏观经济展望（AI主题） - 2025年全球大类资产呈现“泡沫化”与分化并存格局，约6成股票指数、黄金和比特币等资产刷新历史新高 [8] - AI“泡沫”行情的宏观基础是全球经济稳定、美国经济“软着陆”和流动性宽松，央行“降息潮”和美元转弱为风险资产提供了有利环境 [8] - 截至2025年底，部分资产估值偏高，美股、日股等估值分位数均处于历史高位，需警惕“非理性繁荣”信号 [9] - 2026年美国经济基准假设仍是“软着陆”，私人消费有望企稳，但AI资本开支对GDP的拉动可能边际走弱 [10] - 2025年AI资本开支成为美国经济“新支柱”，但其可持续性存疑，表现为企业自由现金流承压、债务融资占比提升等 [10] - 长期来看，技术革命演化是强趋势、弱周期，金融资本的“泡沫化”及破裂之后往往是产业资本的“黄金时代” [11] 2026年港股及海外中资股投资策略 - 2025年前10个月恒生指数上涨29.15%，恒生科技指数上涨32.23%，涨幅主要由估值扩张驱动 [12] - 中性情景下2026年恒生指数潜在收益空间约为22.92%，乐观情景可达33.83% [12][13] - 港股市场行业结构已发生深刻变化，科技等新经济板块的市值和成交额占比在过去十年间双双超越传统经济 [12] - 港股通成交额占港股大市成交比例约为25%-30%，且呈持续上行趋势，有助于改善港股的离岸折价 [12] - 2026年以PPI为代表的价格指标有望改善，当PPI出现改善信号时，外资对中国资产的态度往往出现明显转折 [12] - 居民存款再配置对股票市场的外溢效应有望在2026年中前后有明显体现，内资对港股的集中大幅流入往往出现在A股赚钱效应扩散至高位时 [12][13] 2026年交通运输投资策略 - 交运板块投资聚焦四大主线：航运/航空长周期上行、资源品+一带一路共振、科技赋能新赛道、高股息资产价值重估 [3][15] - 过去5年航运股（如中远海控）上涨709%，航空货运、船舶板块直接受益于逆全球化带来的时空错配 [15] - 航运大周期处于上行初期（2021-2038年），核心驱动因素是船厂产能受限（仅为2008年的70%）和船队老龄化 [15] - 航空大周期逻辑在于波音/空客产能约束导致供给端收紧，叠加飞机利用率提升和票价弹性释放 [15] - 科技赋能新赛道关注无人物流（AMR）和自动驾驶（Robotaxi），相关公司包括极智嘉、快仓、文远知行等 [15] - 新兴市场机会聚焦东南亚产业转移和消费升级，重点标的包括极兔速递（东南亚电商物流）、海丰国际等 [15][16] - 高股息资产配置思路从“买资产”转向“买团队”，重点关注能持续注入优质资产、提升现金流的主体 [18]

美联储12月降息预期进一步降低。 当地时间11月20日，美股三大指数高开低走，纳斯达克指数一度涨超2.5%，但截至收盘下跌2.15%，道 琼斯工业平均指数跌幅为0.84%，标普500指数跌幅为1.56%。中概股普遍下挫，纳斯达克中国金龙指数 跌3.26%。 消息面上，美国发布了被推迟近7周的9月非农就业报告，失业率超出预期。美联储货币政策会议纪要显 示，美联储官员对12月是否继续降息存在较大分歧。 大型科技股普跌，英伟达跌超3% 当地时间周四，美股大型科技股集体下挫，英伟达受财报提振，盘中一度涨超5%但截至收盘下跌 3.15%。AMD跌超7.8%，甲骨文跌超6%，奈飞跌超3%，特斯拉和亚马逊跌超2%，微软跌超1%，苹果 和Meta微跌。 桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）表示，投资者不必因为看到人工智能泡沫正在形成就放弃持 仓。瑞·达利欧说："情况非常清楚，我们已经处于泡沫区域之中。"他进一步补充道，如果观察未来10 年回报率的相关性，当处在这种区域时，投资者将获得非常低的回报。但他同时表示："我们还没有看 到刺破泡沫的因素。" 当地时间周四，美国劳工统计局公布了美国9月非农报告。9月份，美国非农 ...

日本经济刺激计划 - 日本政府拟推出价值21.3万亿日元的经济刺激计划，以帮助家庭应对通胀，为疫情以来规模最大[2] - 计划包括17.7万亿日元的一般支出和2.7万亿日元的减税措施，规模远超去年的13.9万亿日元[2] - 日本政府债务占GDP比重已处于全球较高水平，大规模财政刺激可能加重债务包袱，若央行加息将抬升负债成本[2][3] 美国AI战略 - 特朗普政府计划推出“创世纪计划”，旨在全面提升美国人工智能发展能力，被视为国家级战略优先事项[4] - 该计划可能指示国家实验室加大AI技术研究，并推动公私合作伙伴关系，同时推行“一次性审批流程”以统一监管[4] - 此前“星际之门”计划因企业出资、选址分歧而进展缓慢，新计划中政府参与度或更高[4] 中国工伤保险政策 - 人社部发布新规，明确5类情形工伤认定标准，包括医疗侵权、居家工作、上下班途中交通事故等[5] - 新规旨在使工伤保险在实际工作时间内所引发的伤害得到更全面覆盖，是对新型工作模式的有力补充[5] - 政策将外卖骑手、网约车司机等新就业形态从业者逐步纳入社保体系，彰显制度温度[6] 中国数字消费与网上零售 - 1-10月全国网上零售额同比增长9.6%，智能穿戴设备网零额增长23.1%[7] - 八部门联合印发指导意见，提出增加AI终端硬件供给，支持智能机器人、可穿戴设备等前沿产品发展[7] - “国补”政策使网上购物价格更优惠，成为网上零售的有力支撑，但“双11”大促对整体消费提振效果较为平淡[7][8] 英伟达业绩与AI行业 - 英伟达第三财季营收570.06亿美元，同比上涨62%，净利润319.10亿美元，同比上涨65%[9] - 公司预测第四财季销售额将达到650亿美元，Blackwell芯片销售火爆，云端GPU已全部售罄[9] - 随着谷歌、Meta等大客户开始自研AI芯片，英伟达在AI芯片领域的垄断地位或将受到挑战[10] 快手业绩与AI应用 - 快手三季度总营收同比增长14.2%至356亿元，经调整净利润同比增长26.3%至50亿元[11] - 电商业务GMV同比增长15.2%至3850亿元，可灵AI营业收入超3亿元[11][12] - 公司计划将可灵技术能力与社交互动结合，加速C端应用商业化，有望成为首批通过AI应用显著提振营收的企业[12] 中国证券行业整合 - 中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，合并后营业部总数跃居行业第三，资本规模突破1700亿元[13] - 此次合并开创“汇金系”券商整合新模式，中金公司市值合计将达2350亿元，暂列国内券商第四名[13] - 合并能扩充客户服务范围，拓展不良资产处置等业务，但核心能力提升仍需苦修内功[13] A股市场动态 - 11月20日沪指跌0.4%报3931.05点，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，超3800只个股下跌[14] - 算力硬件概念局部活跃，银行板块逆势走强，光刻胶概念延续强势，泛消费方向集体走弱[14] - 市场情绪偏冷，对利空消息敏感，美联储内部在12月是否降息问题上存在分歧，导致市场预期减弱[15]

智通财经APP获悉，随着美联储理事迈克尔·巴尔(Michael Barr)发出对于通胀担忧的重要信号，美联储 官员内部对于12月以及未来利率前景的分歧可谓日益加剧，再添一位任期内具有FOMC货币政策投票权 且表达出对通胀卷土重来愈发感到不安的美联储货币政策制定者。在美联储于9月与10月货币政策会议 上连续两次宣布降息进而时隔一年重启降息进程之后，12月美联储继续降息的概率似乎越来越渺茫，此 前定价年内连续三次降息的交易员们也纷纷转向支持鹰派立场，导致股票与加密货币等风险资产因利率 轨迹转变而持续下行。 至此，美联储内部(包含2025年FOMC票委与理事们)已经彻底形成两股对立的强硬鹰派阵营与坚持继续 降息的鸽派阵营，这也是为何周四美股在经历短暂上涨之后瞬间转为集体暴跌，并且有着"新美联储通 讯社"之称的知名财经记者Nick Timiraos近日发文称，最新发布的9月非农就业报告进一步加深了美联储 官员内部分歧，鹰派与鸽派都能够从非农报告中洞察出暂停降息或者继续降息的核心逻辑，并且近期缺 乏经济数据使得美联储官员们更难就前景判断达成共识。 英伟达无比强劲的业绩与未来展望，以及谷歌AI应用生态再度炸场，叠加堪称" ...

公司治理与人事动态 - 新东方创始人俞敏洪回应员工吐槽事件，允许员工吐槽是公司传统，并计划明年冬天支持约10名基层优秀员工和10名优秀会员前往南极 [4] - 小米集团根据2023年股份计划，向3334名选定参与者奖励合共29366734股股份，以收盘价每股38.82港元计算，总价值约11.4亿港元（约10.41亿元人民币），平均每人34.19万港元（约31.2万元人民币） [4][5] - 胖东来商贸集团发生工商变更，于东来不再兼任总经理但保留董事长和经理职务，多位董事及监事退出，内部人士称于东来未来不会过多介入日常运营 [5] - 卡尔动力任命占锐南为首席财务官，负责财务管理与资本战略推进，其拥有十二年国际资本市场经验 [6] - 台积电前技术研发资深副总经理罗唯仁据传已于10月回到英特尔担任研发副总裁，传闻称其带走涉及先进工艺技术的机密资料 [7] 融资与资本市场 - 字节跳动在股权拍卖中估值飙升至约4800亿美元，今日资本以近3亿美元价格从早期投资者中银集团购得股份，对应估值接近5000亿美元 [5] - 机器人初创公司Physical Intelligence完成6亿美元融资，由谷歌旗下基金领投，公司估值达到56亿美元 [12] - 人形机器人企业星动纪元完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投，北汽产投战略投资，融资将用于支持端到端VLA具身大模型ERA-42的技术迭代及落地应用，当前公司海外业务占比50% [12] - 软银计划向OpenAI的数据中心工厂投资至多30亿美元，用于改造俄亥俄州洛兹敦的一家电动汽车工厂 [12] - AI原生金融科技平台RockFlow完成新一轮数千万美元融资，由蚂蚁集团领投 [12] - 新生纪智能完成超亿元人民币A轮融资，由高瓴创投领投，公司成立三年多已完成5轮融资 [13] 产品与技术发布 - 鸿蒙智行首款旗舰MPV将落地智界，基于最高端平台打造，搭载鸿蒙最新座舱及ADS高阶智驾，将推出纯电和增程两个动力版本 [6] - 智元远征A2人形机器人完成全球首次百公里跨省行走，从苏州金鸡湖到上海外滩，全程行走距离106.286公里，获得吉尼斯世界纪录认证 [10] - 谷歌新一代多模态AI模型Gemini 3 Pro Image（代号Nano Banana）上线，是一款推理模型，在生成图像前进行内部推理，现已在Vertex AI平台和Google AI Studio提供使用 [13] - 宝马中国宣布新款BMW X5正式上市，共推出3款车型，售价59.8万至74.8万元，生产月为2026年1月起（含）的车型将全系标配智能驾驶辅助系统Pro [13] - 广汽丰田发布全新换代威兰达，官方定位为"下一代油车"，是丰田首款域控油车，搭载丰田新一代TSS 4.0 [13] - 新款享界S9发布，共推出4个版本，增程版售价30.98万元起，纯电版售价32.98万元起，搭载16.1英寸中控屏等多屏智能座舱及鸿蒙ALPS健康座舱 [15] 行业趋势与市场数据 - IDC预计2026年智能眼镜市场将迎来规模化拐点，全球出货量预计突破2368.7万台，其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台 [17] - 2025年10月纯电大三排SUV销量达39921台，连续两个月排名第一，显著超越插混（35217台）、燃油（含HEV，34031台）和增程（24562台）等动力形式 [17] 其他公司新闻 - 魅族回应出售总部大楼传闻，称不搬迁，科技大楼租期很长 [7] - UU跑腿为淘宝闪购开设"迎新会"活动，被指抄袭美团此前给饿了么的"追悼会"营销手法 [7] - 无忧传媒与特斯拉就合同纠纷达成和解，特斯拉已提交撤诉申请，纠纷与购车补贴政策有关 [7] - 广汽丰田销售副总彭宝林否认"将停产多款主销油车"为不实消息 [8] - 蚂蚁集团CTO何征宇谈及灵光App与千问App关系，表示是"共赴AGI战友、兄弟的感觉"，灵光App目前未嵌入支付宝，部分功能因下载量激增出现宕机 [8] - 现代汽车美国公司因油箱可能泄漏问题，召回部分2020-2023款索纳塔车型，共计85043辆 [11] - 娇兰官旗疑售假货风波持续，品牌方及母公司路威酩轩均回避明确回应 [11]