制造业PMI总体表现 - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，较上月上升0.4个百分点，显示景气水平继续改善 [1] - 综合PMI产出指数为50.6%，较上月上升0.1个百分点，表明经济总体产出扩张略有加快 [1] 制造业供需状况 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃 [1] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善 [1] 重点行业表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体水平 [1] - 上述重点行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，企业供需两端较为活跃 [1] - 高耗能行业PMI为47.5%，较上月下降0.7个百分点 [1] 企业预期与信心 - 生产经营活动预期指数为54.1%，较上月上升0.4个百分点，连续三个月回升 [2] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [2] 非制造业表现 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.3个百分点，位于临界点 [2] - 服务业商务活动指数为50.1%，继续位于扩张区间 [2] 服务业细分行业 - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量保持较快增长 [2] - 受暑期效应消退影响，餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2] 四季度经济展望 - 年末的"年底效应"与"节日效应"将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度均将有所回升 [2] - 一系列系统性政策举措将逐步显效，市场预期有望稳步改善，内需潜力将继续释放 [2] - 在冲刺"十四五"规划收官之年经济目标的带动下，四季度宏观政策有望加码推出和落实，为市场注入新的动能和信心 [3]

核心观点 - 传统领域增长走弱背景下，新动能景气明显回升，经济增长结构呈现切换态势 [1][7][33] - 需关注重点行业稳增长政策效果，以对冲基建、地产等传统领域下行风险 [1][33] 制造业PMI表现 - 9月制造业PMI为49.8%，较前月回升0.4个百分点，整体表现符合季节性 [1][7][36] - 生产指数升至近6个月高点51.9%，较前月上行1.1个百分点，明显好于季节性表现（0.3个百分点）[1][7] - 新订单指数回升幅度较弱，仅上行0.2个百分点至49.7%，不及往年同期0.5个百分点的回升幅度 [1][7] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动企业原材料采购加快 [1][7] 需求结构特征 - 外需表现好于内需，新出口订单指数上行0.6个百分点至47.8%，明显优于内需订单0.1个百分点的回升幅度 [1][13] - 高频数据显示9月外贸货运量同比上行1.8个百分点至7.8%，出口维持韧性 [1][13] 行业分化格局 - 新动能行业表现亮眼，装备制造业PMI上行1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间 [2][19] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建领域仍偏弱 [2][19] - 基础原材料行业购进价格指数、出厂价格指数分别较上月下降2.2、4.5个百分点，9月PPI环比存在再度转弱风险 [2][19] 非制造业PMI表现 - 9月非制造业PMI为50%，较前月回落0.3个百分点 [1][51] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数降幅较大，下行1.0个百分点至46.7% [2][4][56] - 建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上行1.6个百分点至42.2%，但整体仍处历史低位 [2][4][66] 行业景气差异 - 暑期效应消退导致餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2][24] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间 [24]

经济总体态势 - 9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，但仍处于收缩区间[2] - 非制造业PMI为50.0%，较上月下降0.3个百分点，徘徊于荣枯线[2] - 综合PMI为50.6%，较上月微升0.1个百分点[2] 制造业表现 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，扩张明显加快[2] - 新订单指数为49.7%，较上月微升0.2个百分点，需求仍处收缩区间[2] - 大型企业PMI为51.0%高于荣枯线，中型企业为48.8%和小型企业为48.2%仍偏弱[2] - 高技术制造业PMI为51.6%和装备制造业为51.9%表现较好，基础原材料行业为47.5%偏弱[5] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点[2] - 建筑业商务活动指数为49.3%，略高于上月但仍处收缩区间[2] - 非制造业新订单指数为46.0%，下降0.6个百分点，需求回落明显[2] - 非制造业从业人员指数为45.0%，下降0.6个百分点，用工压力加大[2] 价格与成本 - 制造业主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%[5] - 非制造业投入品价格指数为49.0%，销售价格指数为47.3%，盈利空间受挤压[2] 政策预期 - 新型政策性金融工具规模5000亿元正积极推进，用于补充项目资本金[2] - 10月降准、降息概率升高，以降低企业投融资和居民购房成本[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 制造业 PMI - 供给：9 月生产指数为 51.9，较上月变化 1.1；供应商配送时间指数为 50.8，较上月变化 0.3，制造业生产回暖[3] - 需求：9 月新订单指数为 49.7，较上月变化 0.2；新出口订单指数为 47.8，较上月变化 0.6；在手订单指数为 45.2，较上月变化 -0.3，制造业需求回升[3] - 供求平衡：9 月供需指数为 -2.2，较上月变化 -0.9，较去年同期变化 -0.9，较过去三年均值变化 -0.5，供需关系待改善[3] - 价格：9 月原材料价格指数为 53.2，较上月变化 -0.1；出厂价格指数为 48.2，较上月变化 -0.9；出厂价格 - 原材料价格差值为 -5.0，较上月变化 -0.8，制造业盈利收缩[3] - 库存：9 月产成品库存指数为 48.2，较上月变化 1.4；原材料库存指数为 48.5，较上月变化 0.5；新订单 - 产成品库存差值为 1.5，较上月变化 -1.2，去库放缓[3] 非制造业 PMI - 供给：9 月从业人员指数为 45，较上月变化 -0.6；供应商配送时间指数为 51.1，较上月变化 -0.2，非制造业就业放缓[4] - 需求：9 月新订单指数为 46，较上月变化 -0.6；新出口订单指数为 49.8，较上月变化 1.0；在手订单指数为 44.4，较上月变化 1.0，非制造业内需回落[4] - 价格：9 月投入品价格指数为 49，较上月变化 -1.3；销售价格指数为 47.3，较上月变化 -1.3，非制造业以价换量[4] - 库存：9 月存货指数为 44.9，较上月变化 -0.8，较去年同期变化 -0.2，去库延续[5] 根据相关目录分别总结 宏观事件 - 9 月中国制造业 PMI 为 49.8（+0.4pct MoM）；非制造业 PMI 为 50.0（-0.3pct MoM）[2] 综述 - 制造业 PMI：9 月为 49.8，较上月回升 0.4 个百分点，制造业景气改善，企业生产扩张加快[11] - 非制造业 PMI：商务活动指数为 50.0，较上月回落 0.3 个百分点；综合 PMI 产出指数为 50.6，较上月回升 0.1 个百分点[11] 需求：制造业需求改善，非制造业需求减弱 - 制造业：9 月新订单指数为 49.7，较上月变化 0.2；新出口订单指数为 47.8，较上月变化 0.6；在手订单指数为 45.2，较上月变化 -0.3，受“两新”等政策效应持续释放，需求改善[19] - 非制造业：9 月新订单指数为 46，较上月变化 -0.6；新出口订单指数为 49.8，较上月变化 1.0；在手订单指数为 44.4，较上月变化 1.0，内需回落，其中建筑业需求回落节奏改善，服务业需求回落较多[19] 供给：制造业生产恢复，非制造业景气回落 - 制造业：9 月生产指数为 51.9，较上月变化 1.1；生产经营活动预期指数为 54.1，较上月变化 0.4；供应商配送时间指数为 50.8，较上月变化 0.3；从业人员指数为 48.5，较上月变化 0.6，生产恢复[23] - 非制造业：9 月从业人员指数为 45，较上月变化 -0.6；供应商配送时间指数为 51.1，较上月变化 -0.2；业务活动预期指数为 55.7，较上月变化 -0.5，景气回落，其中建筑业扩张，服务业收缩[23] 价格：制造盈利收缩，非制造业降价延续 - 制造业：9 月原材料价格指数为 53.2，较上月变化 -0.1；出厂价格指数为 48.2，较上月变化 -0.9；出厂价格 - 原材料价格差值为 -5.0，较上月变化 -0.8，盈利收缩[31] - 非制造业：9 月投入品价格指数为 49，较上月变化 -1.3；销售价格指数为 47.3，较上月变化 -1.3，降价延续，其中建筑业成本回落较多，服务业成本小幅下降[31] 库存：制造业去库暂缓，非制造业去库延续 - 制造业：9 月产成品库存指数为 48.2，较上月变化 1.4；原材料库存指数为 48.5，较上月变化 0.5；新订单 - 产成品库存差值为 1.5，较上月变化 -1.2，去库暂缓[39] - 非制造业：9 月存货指数为 44.9，较上月变化 -0.8，较去年同期变化 -0.2，库存仍处于去化周期[39] - 综合：9 月综合 PMI 指数为 50.6，较上月变化 0.1，较去年同期变化 0.2，整体经济景气情况改善[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球经济保持上行方向，算力需求激增推动大规模投资，影响各类资产价格和市场走势，中国股市受全球机构投资者青睐，投资可关注半导体设备、沪深300指数等资产[40][48][51] 各部分总结 全球经济数据表现 - 9月美国Markit制造业PMI为52.0继续扩张，服务业商务活动指数呈扩张态势 [6] - 美国对各国征收对等关税后，8月从中国进口额环比大增近40% [10] - 8月美国零售和食品销售总额环比增长0.6%，消费旺盛；批发商销售额7113亿美元创历史记录，同比增6.2% [13][16] - 8月美国资本品进口金额919亿美元处高位，同比增速10.5%，制造业加速回流，“再工业化”提速 [19] - 8月美国制造业未完成订单处创记录高位，同比增7.1%，景气度高 [22] - 8月美国服务业出口金额1010亿美元，创历史新高 [25] - 8月美国CPI同比增速2.9%，环比增0.3%，符合预期 [28] - 9月中国中采PMI生产指数为51.9%，生产扩张提速，原材料购进价格继续上涨 [31] - 欧元区9月制造业PMI稍有收缩，服务业PMI扩张提速 [34] - 印度8月制造业、服务业PMI创新高，扩张提速，已连续三年多保持扩张 [36] - 日本10年期国债收益率创出新高 [38] 算力投资相关 - 大摩预计到2028年，全球AI数据中心和芯片投资将高达2.9万亿美元 [43] - OpenAI计划投入约4000亿美元在美国开发五个新数据中心站点，预计2025年底建造数据中心容量超2GW，2033年达250GW，电力设施投资或高达12.5万亿美元 [44] - 阿里正推进3800亿元AI基础设施建设，并计划追加更大投入 [45] 策略建议 - 大类资产配置：看高恒生科技指数，半导体设备类ETF高景气，股指期货配置以沪深300指数多单为主，国庆节后股市行情乐观 [48] - 美国向滞胀形态迈进，黄金价格上涨；白银或供不应求；算力建设增加铜需求；三十年国债期货继续下跌 [49][50] 中国股市受青睐 - 汇丰调查显示，全球机构投资者对新兴市场增长前景乐观，尤其看好亚洲，中国股市是投资首选 [51][52][53] 市场指数表现 - 沪深300指数创下新高，四季度有望成为上行主力 [68] - AI引领市场，半导体、芯片产业链高景气，科创50指数保持乐观 [71] - 中证500指数创下新高，四季度有望继续走强 [74] 其他资产表现 - 美联储降息，国际资金流向新兴市场，看高恒生科技ETF [77] - 离岸人民币在贸易顺差、资本涌入格局下继续看升 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月PMI数据显示制造业景气度明显改善，中上游价格提升一定程度作用到生产端；经济结构升级为重要亮点，高技术制造业、装备制造业持续发挥引领作用；制造业生产经营活动预期、生产投资积极性、从业人员均向好；非制造业尤其是建筑业就业指数大幅下滑；压力方面仍集中在需求侧，新订单指数仍在收缩区间，消费、房地产、基建仍然疲弱 [6] 报告各部分总结 制造业 - 9月制造业PMI为49.8，环比继续回升0.4 [1] - 生产指数大幅提升1.1至51.9，为近6个月高点；新订单指数提升0.2至49.7，新出口订单提升0.6至47.8 [2] - 企业生产经营活动积极性明显提升，进口指标回升0.1至48.1，原材料库存回升0.5至48.5，采购量大幅回升1.2至51.6 [2] - 食品及酒饮料精制茶、汽车等行业产需释放较快，木材加工及家具等行业产需指数低于临界点 [2] - 企业盈利持续承压，供大于求问题突出，原材料购进价格保持53.2的高位，出厂价格指数回落0.9至48.2 [2] - 大型企业稳步扩张，小型企业经营状况改善，大、中、小型企业9月PMI分别变动0.2、 -0.1、1.6至51、48.8、48.2 [2] - 高技术制造业、装备制造业、消费品行业、原材料行业PMI分别变动 -0.3、1.4、1.4、 -0.7至51.6、51.9、50.6、47.5 [3] - 9月中国战略性新兴产业EPMI为52.4，比上月大幅回升4.6个百分点，新一代信息技术产业等表现最好 [3] - 生产经营活动预期指数环比提高0.4至54.1，连续3个月环比明显提升，农副食品加工等行业预期指数均位于57.0以上 [3] - 就业指数回升0.6至48.5 [3] 非制造业 - 9月非制造业PMI为50.0，环比下降0.3 [1] - 9月建筑业商务活动指数为49.3，环比提升0.2，连续两个月在荣枯线之下 [5] - 服务业商务活动指数为50.1，下降0.4，邮政等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [5]

制造业PMI总体表现 - 9月制造业PMI回升0.4个百分点至49.8%，仍低于50%的荣枯线[1][7][8] - 剔除供应商配送时间影响后，实际PMI为50%，环比上升0.5个百分点[8] 生产与需求结构 - 生产指数升至近6个月高点51.9%，环比上升1.1个百分点，明显好于季节性增幅（0.3个百分点）[2][8] - 新订单指数仅微升0.2个百分点至49.7%，回升幅度不及往年同期（0.6个百分点）[2][8] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动原材料采购[2][27] 内外需对比 - 新出口订单指数上升0.6个百分点至47.8%，改善幅度大于内需订单（上升0.1个百分点至50%）[2] - 9月外贸货运量同比上升1.8个百分点至7.8%，显示出口韧性[2] 新旧动能分化 - 装备制造业PMI上升1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间[3][16] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建偏弱[3][16] - 新兴产业EPMI大幅上升4.6个百分点至52.4%[16] 价格指数表现 - 基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数分别下降2.2和4.5个百分点[3][16] - 整体原材料购进价格指数微降0.1个百分点至53.2%，出厂价格指数降0.9个百分点至48.2%[8] 非制造业PMI - 非制造业PMI下降0.3个百分点至50.0%的临界点[1][7][31] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数下降1.0个百分点至46.7%[3][5][31] - 建筑业PMI微升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上升1.6个百分点至42.2%[3][5][36] 服务业高频数据 - 9月全国迁徙指数同比下行8.5个百分点至5.6%[34] - 国内和国际执行航班架次同比分别回落0.5和0.7个百分点至1.1%和10.2%[34] 政策与展望 - 企业生产经营预期指数升至近6个月高点[4][23] - 重点行业稳增长政策相继落地，旨在对冲基建地产下行风险，但效果需进一步跟踪[4][23]

核心观点 - 传统领域增长走弱背景下，新动能景气明显回升，经济增长结构呈现切换态势 [1][7][33] - 需关注重点行业稳增长政策效果，以对冲基建、地产等传统领域的下行风险 [1][3][33] 制造业PMI总体表现 - 9月制造业PMI为49.8%，较前值49.4%回升0.4个百分点，整体表现符合季节性 [1][7][36] - 生产指数升至近6个月高点51.9%，较前月上行1.1个百分点，明显好于季节性表现（0.3个百分点）[1][7] - 生产走强带动企业加快原材料采购，采购量指数回升1.2个百分点至51.6% [1][7][40] - 新订单指数回升幅度较弱，仅上行0.2个百分点至49.7%，不及往年同期0.5-0.6个百分点的回升幅度 [1][7] 需求结构分析 - 需求结构延续外需好于内需的态势，新出口订单指数上行0.6个百分点至47.8%，幅度明显大于内需订单的0.1个百分点 [1][13] - 外需改善叠加中国在新兴市场份额提升，支撑出口超预期，9月外贸货运量同比上行1.8个百分点至7.8%，显示出口韧性 [1][13] 行业分化表现 - 新动能行业PMI改善显著，装备制造业PMI上行1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间 [2][19] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建领域仍偏弱 [2][19] - 基础原材料行业价格指数明显回落，购进价格指数和出厂价格指数分别较上月下降2.2和4.5个百分点，预示9月PPI环比有转弱风险 [2][19][33] 非制造业PMI表现 - 9月非制造业PMI为50.0%，较前值50.3%回落，降至临界点 [1][24][51] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，受暑期效应消退影响，餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2][24] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间 [24] - 服务业新订单指数明显回落1.0个百分点至46.7% [4][56] - 建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，但仍处历史低位，其新订单指数上行1.6个百分点至42.2% [2][4][24] 后续展望 - 企业生产经营预期上行至近6个月来高点，但新订单修复较弱，传统领域景气度不及新动能 [3][33] - 重点行业新一轮稳增长政策相继落地，有助于对冲基建、地产下行风险，后续需重点跟踪增量政策效果 [3][33]

制造业PMI总体表现 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较前值49.4%回升0.4个百分点[1][2] - 剔除供应商配送时间影响后，PMI实际上行0.5个百分点至50%[8] 制造业生产与需求 - 生产指数升至近6个月高点51.9%，较前月上行1.1个百分点，明显好于季节性[2][8] - 新订单指数仅回升0.2个百分点至49.7%，修复幅度弱于生产[2][8] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动原材料采购[2][8] 制造业需求结构 - 新出口订单指数回升0.6个百分点至47.8%，改善幅度大于内需订单[2] - 9月外贸货运量同比上行1.8个百分点至7.8%，显示出口韧性[2] 行业分化：新动能 vs 旧动能 - 装备制造业PMI上行1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间[3][17] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建偏弱[3][17] - 基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数分别下降2.2和4.5个百分点[3][17] 非制造业表现 - 非制造业PMI为50.0%，较前值50.3%回落0.3个百分点[1][33] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数下降1.0个百分点至46.7%[3][5][33] - 建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上升1.6个百分点至42.2%[3][5][33] 高频数据与风险 - 9月全国迁徙指数同比下行8.5个百分点至5.6%，国内执行航班架次同比回落0.5个百分点至1.1%[37] - 风险提示包括外部环境变化、房地产形势变化及稳增长政策推进不及预期[5][42]

2025年1-8月全国规模以上工业企业利润 - 1—8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [2] - 私营企业利润总额13076.1亿元，增长3.3%，增速领先于国有控股企业（下降1.7%）和股份制企业（增长1.1%）[2] - 8月份工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%，单月增速显著改善 [5] 分行业利润表现 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6035.1亿元，增长9.4%，制造业利润总额35233.5亿元，增长7.4%，采矿业利润总额5661.1亿元，下降30.6% [4] - 电力热力生产和供应业利润同比增长13.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.7%，农副食品加工业增长11.8%，电气机械和器材制造业增长11.5% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长7.2%，专用设备制造业增长6.9%，汽车制造业下降0.3%，煤炭开采和洗选业下降53.6% [4] 工业企业财务指标 - 1—8月份规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%，营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [4] - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0%，资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [5] - 8月末应收账款27.24万亿元，同比增长6.6%，产成品存货6.73万亿元，增长2.3%，应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [5] 2024年研发经费投入 - 2024年全国共投入研究与试验发展经费36326.8亿元，比上年增加2969.7亿元，增长8.9%，投入强度为2.69%，比上年提高0.11个百分点 [6] - 基础研究经费2500.9亿元，增长10.7%，应用研究经费4305.5亿元，增长17.6%，试验发展经费29520.4亿元，增长7.6% [6] - 各类企业研发经费28211.6亿元，增长8.8%，政府属研究机构经费4231.6亿元，增长9.7%，高等学校经费3065.5亿元，增长11.3% [6][7] 高技术制造业与地区研发 - 规模以上高技术制造业研发经费7668.9亿元，增长10.2%，投入强度为3.35%，比上年提高0.24个百分点 [7] - 研发经费投入超过两千亿元的省份有广东（5099.6亿元）、江苏（4597.5亿元）、北京（3278.4亿元）、浙江（2901.4亿元）、山东（2597.3亿元）、上海（2343.7亿元） [7] - 研发投入强度超过全国平均水平的省份依次为北京（6.58%）、上海（4.35%）、广东（3.60%）、天津（3.44%）、江苏（3.36%）、浙江（3.22%）和安徽（2.76%） [7] 2025年1-8月电力市场交易 - 2025年1-8月全国累计完成电力市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2%，同比提高1.3个百分点 [9] - 8月份全国完成电力市场交易电量6550亿千瓦时，同比增长11.6%，其中省内交易电量4859亿千瓦时，跨省跨区交易电量1691亿千瓦时 [9] - 1-8月绿电交易电量2050亿千瓦时，同比增长43.3%，8月绿电交易电量249亿千瓦时，增长47.2% [9] 2025年9月制造业PMI - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点，景气水平继续改善 [13] - 大型企业PMI为51.0%，高于临界点，中型企业PMI为48.8%，小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点 [13] - 生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点 [14][15] 制造业PMI分类指数 - 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点 [16][17] - 供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明原材料供应商交货时间持续加快 [17] 2025年9月非制造业PMI - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点 [18] - 建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点，服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点 [18] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [19] 非制造业市场需求与预期 - 非制造业新订单指数为46.0%，比上月下降0.6个百分点，建筑业新订单指数为42.2%，服务业新订单指数为46.7% [19] - 非制造业业务活动预期指数为55.7%，仍位于较高景气区间，建筑业业务活动预期指数为52.4%，服务业业务活动预期指数为56.3% [20] - 9月份综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张继续加快 [21]