上市公司整体经营情况 - 5415家A股上市公司中5274家完成2024年报披露，3961家公司实现盈利，占比75.49% [1] - A股公司整体营收达69.77万亿元，同比下降0.35%，净利润5.23万亿元，同比下滑0.81% [1] - 2986家公司营业收入同比增长，占比57%，其中215家公司收入增幅超50%，63家超100% [1] - 2240家公司营收下滑，346家下滑超30%，100家下滑超50%，主要集中在房地产、锂电、ST等板块 [1] 盈利增长情况 - 2514家公司净利润实现增长，540家增幅超100%，17家增幅超1000% [2] - 正丹股份净利润从0.099亿元增至11.90亿元，增幅达11949.39% [2] - 四大国有银行包揽赚钱榜前四名，工商银行以3658.63亿元净利润排名第一 [2] 行业表现 - 31个申万一级行业中13个营收同比增长，非银金融、汽车、电子位居前三，增幅分别为16.06%、13.15%、9.32% [3] - 农林牧渔、非银金融、商业贸易等11个行业归母净利润同比增长，其中农林牧渔、非银金融、商业贸易增幅超30% [3] - 牧原股份、温氏集团、新希望等农林牧渔公司扭亏为盈，净利润增幅分别达519.43%、244.46%、90.05% [3] 研发投入 - A股公司研发费用合计达1.55万亿元，同比增长1.6% [4] - 比亚迪研发投入531.95亿元，同比增长34.42%，位居研发投入第一名 [4] 营收和赚钱榜单 - 中国石化以30745.62亿元营收排名第一，中国石油29379.81亿元第二，中国建筑21871.48亿元第三 [2] - 金融行业的银行和保险是最赚钱的上市公司，赚钱榜前10名中占据7席 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-4.21元大幅改善至2024年的0.67元，同比增长115.91% [1] - 每股净资产从2023年的-1.11元提升至2024年的0.98元，同比增长188.29% [1] - 每股公积金从2023年的4.34元下降至2024年的1.92元，同比减少55.76% [1] - 每股未分配利润从2023年的-6.46元改善至2024年的-1.94元，同比增长69.97% [1] - 营业收入从2023年的194.58亿元下降至2024年的87.63亿元，同比减少54.96% [1] - 净利润从2023年的-36.51亿元扭亏为盈至2024年的5.79亿元，同比增长115.86% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有91766.53万股，占流通股比例62.52%，较上期增加60495.80万股 [1] - 福建傲农生物科技集团股份有限公司破产企业财产处置专用账户新进成为第一大股东，持有47941.08万股，占比32.66% [2] - 漳州傲农投资有限公司持股17806.82万股，占比12.13%，较上期减持998.55万股 [2] - 兴业银行股份有限公司漳州分行新进成为第三大股东，持有8665.81万股，占比5.90% [2] - 吴有林持股5806.33万股，占比3.96%，较上期减持600.00万股 [2] - 漳州金投集团有限公司持股4398.00万股，占比3.00%，持股数量未变 [2] - 黄祖尧、岑晔涛、秦军山、吴有材等股东退出前十大股东行列 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年不分配不转增 [3]

在越南胡志明市举办中国—越南智慧养殖技术交流会，与韩国忠清南道签署畜牧业发展合作协议……近 段时间，由广西大学、广西扬翔集团股份有限公司、深圳数影科技有限公司等联合组建的中国—东盟生 猪产业创新联盟打造的数字畜牧，特别是智能养猪技术，正加速"出海"，助力构筑中国—东盟农业科技 合作新高地。 广西是中国面向东盟开放合作的前沿，是"一带一路"有机衔接的重要门户。目前，广西正抢抓国家实施 人工智能能力建设普惠计划等重大机遇，积极构建"北上广研发+广西集成+东盟应用"的发展路径。 中新网贵港4月29日电 题：广西智能养猪技术"出海" 云端猪场走向东盟 作者 周珂 陈梅 广西大学动物科学技术学院教授、扬翔集团育种研究中心总监赵云翔介绍，近年来，集团与深圳数影科 技合作，推出FPF智能养猪整体解决方案，即将猪场的猪、人、物、场、企业等关键要素互联网化，为 猪场管理提供智能化的应用和决策服务，形成了一个真实且实时可控的云端猪场。 共创共享中外协作科研平台，加速推动与东盟合作的进程。 目前，产学研深度融合正在打开国际合作新空间。2024年10月，中国—东盟生猪产业创新联盟成立。 赵云翔介绍，联盟主要致力推动中国与东盟在生猪育 ...

业绩表现 - 2025年Q1实现营收360.61亿元，同比增长37.26%，环比下降12.41% [1] - 归母净利润44.91亿元，同比增长288.79%，环比下降39.31% [1] - 业绩位于预告区间内，维持"买入"评级 [1] 养殖业务 - Q1销售生猪2266万头，同比增长42%，环比增长5.6% [2] - 商品猪1840万头，同比增长35%，仔猪415万头 [2] - 生猪头均盈利200元，显著高于行业平均93元 [2] - 育肥完全成本降至12.9元/公斤 [2] - 3月育肥完全成本进一步降至12.5元/公斤 [3] 屠宰业务 - Q1屠宰生猪529万头，同比增长80%，环比增长15% [2] - 产能利用率提升至超70%，同比提升超30个百分点 [2] - 单头亏损明显收窄 [2] - 屠宰板块有望实现季度或年度扭亏为盈 [3] 未来展望 - 2025年目标出栏商品猪7200-7800万头，同比增长10%-19% [3] - 仔猪目标800-1200万头，同比增长41%-112% [3] - 设立越南子公司并筹划H股上市，推进国际化布局 [3] - 2024年现金分红和股份回购总额86亿元，占净利润45%，股息率3.66% [3] 盈利预测 - 预计2025/26/27年归母净利润197/183/472亿元，较前值上调39%/36%/9% [4] - 预计2025/26/27年BVPS为15.39/18.23/26.37元 [4] - 给予2025年3.3x PB估值，目标价51.30元 [4]

财务表现 - 2025年第一季度营收360.61亿元，同比增长37.26% [1] - 归母净利润44.91亿元，同比扭亏为盈 [1] - 销售毛利率18.17%，同比提升20.67个百分点 [2] - 销售净利率12.81%，同比提升22.17个百分点 [2] 成本与费用 - 销售费用3.26亿元，同比增长16.42% [2] - 管理费用9.50亿元，同比增长2.43% [2] - 研发费用5.14亿元，同比增长7.94% [2] - 财务费用7.37亿元，同比下降11.33% [2] 生猪业务 - 销售商品猪1839.5万头，同比增长20.17% [3] - 商品猪销售均价14.53元/公斤，同比上涨3.49% [3] - 销售仔猪414.9万头，同比增长594.97% [3] - 销售种猪11.3万头，同比增长5.61% [3] - 能繁母猪存栏348.5万头 [3] 屠宰业务 - 屠宰量提升，经营情况逐步好转 [3] - 全年屠宰业务有望向好发展 [3] 未来展望 - 预计2025年营业收入1434.91亿元，同比增长4.02% [4] - 预计2026年营业收入1497.96亿元，同比增长4.39% [4] - 预计2027年营业收入1961.42亿元，同比增长30.94% [4] - 预计2025年归母净利润180.70亿元，同比增长1.06% [4] - 预计2026年归母净利润168.61亿元，同比下降6.69% [4] - 预计2027年归母净利润249.11亿元，同比增长47.74% [4] - 预计2025年EPS 3.31元/股，2026年3.09元/股，2027年4.56元/股 [4]

1Q25业绩表现 - 1Q25营收同比+73 4%至16 45亿元 归母净利同比+2 68亿元至1 3亿元 [1] - 商品猪成本持续下降 出栏量及销售均价同比增长 支撑利润上行 [1] - 生猪销售收入15 22亿元 增长主要来自商品猪出栏量价齐升 [2] 生猪销售情况 - 1Q25生猪出栏量83 3万头 同比+63% 其中商品猪占比98% [2] - 商品猪销售均价15 0元/千克 7千克仔猪均价476元/头 [2] 生产效率与成本 - 1Q25完全成本约13 0-13 5元/千克 2024年PSY超28 5 保持行业第一梯队 [3] - 2025年商品猪完全成本目标13元/千克以内 通过产能爬坡及管理优化实现 [4] 资金与资产状况 - 1Q25末资产负债率62 9% 环比+1 0ppt 经营性现金净流入2 58亿元 [3] - 生产性生物资产5 88亿元 较24年末+3 4% 存货25 07亿元 较24年末+19 8% [3] 产能与出栏规划 - 3月种猪场产能18万头以上 存栏种猪27万头以上 计划新增4-5万头种猪场产能 [4] - 2025年目标商品猪出栏400万头 同比+45% 基于PSY超28 5的支撑 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025/26年净利润预测4 7/8 6亿元 对应25/26年23/13倍P/E [5] - 目标价23元 对应2025/26年25/14倍P/E 上行空间9% [5]

财务表现 - 2025年第一季度营收16.45亿元，同比增长73.45% [1] - 归母净利润1.30亿元，同比扭亏为盈 [1] - 销售毛利率17.51%，同比提升15.17个百分点 [1] - 销售净利率7.96%，同比提升22.48个百分点 [1] 费用情况 - 销售费用0.08亿元，同比下降9.15% [1] - 管理费用0.66亿元，同比下降18.43% [1] - 研发费用0.10亿元，同比下降8.53% [1] - 财务费用0.52亿元，同比上升7.87% [1] 生猪业务 - 2025年第一季度销售生猪83.30万头，同比增长63% [2] - 商品猪销售81.66万头，均价15.00元/公斤 [2] - 受益于猪价回升及成本下降，板块实现较好盈利 [2] 未来展望 - 预计2025年全年出栏目标有望达成 [2] - 2025-2027年营收预计分别为72.67/89.36/108.63亿元，同比增速19.55%/22.98%/21.57% [2] - 2025-2027年归母净利润预计分别为4.81/7.82/11.12亿元，同比增速-7.33%/+62.76%/+42.18% [2] - 2025-2027年EPS预计分别为0.94/1.53/2.18元/股 [2]

日报 | 2025-04-29 大肥需求减弱，猪价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约14130元/吨，较前交易日变动-20.00元/吨，幅度-0.14%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格14.88元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差 LH09+750，较前交易日变动-170；江苏地 区外三元生猪价格 15.16元/公斤，较前交易日变动+0.02元/公斤，现货基差LH09+1030，较前交易日变动-90；四川 地区外三元生猪价格14.32元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09+190，较前交易日变动-180。 据农业农村部监测，4月28日"农产品批发价格200指数"为118.13，比昨天上升0.02个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为119.02，比昨天上升0.03个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.87元/公斤，比昨天上升1.3%；牛肉62.24 元/公斤，比昨天下降1.0%；羊肉59.25元/公斤，比昨天下降0.2%；鸡蛋8.22元/公斤，比昨天上升0.1%；白条鸡17.12 元/公斤，比昨天下降0.1%。 市场分析 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场对美国贸易政策持谨慎态度，全球风险偏好小幅降温；国内一季度经济好于预期，政策支持预期增强，对国内市场风险偏好形成支撑 [3] - 各资产表现不一，股指、有色、能化、贵金属短期谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎做多，黑色短期偏弱震荡谨慎观望 [3] 各行业总结 宏观金融 - 海外市场谨慎等待美国贸易政策消息和经济数据，国内一季度经济好于预期，央行将适时降准降息并推出增量政策，支撑国内市场风险偏好 [3] - 股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎做多；商品板块中，黑色短期偏弱震荡，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [3] 贵金属 - 黄金市场延续高位震荡，沪金主力合约早盘下跌后夜盘回升，美联储鸽派观点频发但降息路径存疑，美国政府信用受损和地缘博弈支撑黄金中长期上行，但短期需警惕震荡 [4] - 白银或被动跟随黄金，受制于制造业需求疲软弱于金价，本周关注美国多项经济数据 [4] 黑色金属 - 钢材现货市场小幅反弹，盘面冲高回落，成交量低位运行，市场关注减产政策，需求或阶段性见顶，短期市场或区间震荡 [6] - 铁矿石期现货价格弱势，铁水产量或难维持高位，供应将回升，短期区间震荡，等待逢高沽空机会 [6] - 硅铁现货价格持平，硅锰小幅回落，铁合金需求尚可，供应均小幅回落，短期价格区间震荡 [7] 能源化工 - 原油市场关注美国经济数据和贸易战动态，市场将获更多前景判断信息 [8] - 沥青加工小幅走高，驱动来自宏观和原油，自身基本面驱动有限，供应偏低，需求五一前有提振，库存累库放缓，短期跟随原油波动 [8] - PX价格随原油反弹，装置检修偏多，PTA去库，将保持偏紧平衡，震荡格局 [8] - PTA或有挤仓行为，基差和加工费上升，下游高开工，库存去化，价格短期反弹但上方空间受限，震荡为主 [9] - 乙二醇发货良好，但煤制开工回归和进口预期增加，港口库存高，去库时点推后，偏弱震荡 [9] - 短纤需求偏弱，PTA价格走高带动短纤尝试突破阻力位，终端订单增量有限，内需弱势，价格区间高位震荡 [10] - 甲醇供应不及预期，需求节前补库使库存下行，近月供需未恶化，但进口和检修等因素压制价格，短期震荡修复，节前谨慎观望 [10] - PP市场报盘窄幅整理，部分低价抬升，下游开工下滑，上游检修开始，库存不高且去库，下游成品累库，短期供需矛盾不突出，关注检修进度 [11] - PE市场价格调整，进口窗口多数关闭，进口量将下降，下游基本稳定，节前补库有支撑，供应产量小幅增加，库存小幅上涨，节前震荡偏弱，谨慎观望 [12] 有色 - 铜政治局会议政策对大宗需求无直接利好，供应端加工费低但产量高，废铜供应宽松，需求处于旺季，库存下降，短期震荡，中期反弹有限 [13] - 铝关税消息影响市场情绪，供应利润丰厚产量高位，进口刚性，需求超预期，库存下降，建议反弹时逐步平仓 [13] - 锡供应复产概率大，开工率低，进口量或维持高位，需求分化，焊料需求旺盛，库存下降放缓，短期反弹但高度有限 [14] 农产品 - 美豆基金净多持仓增加，受豆油上涨和贸易僵局缓和言论支撑，种植率高于预期，未来天气气温和降水可能高于正常水平 [15][16] - 豆粕期现溢价回落，美豆支撑期货，油厂开机恢复，库存和未执行合同有变化，菜粕水产旺季消费增量不多，库存增加 [17] - 豆菜油五一备货期，油厂开机慢，豆油库存去化，菜油库存下跌，棕榈油受美豆油支撑，出口增加 [18] - 生猪市场交易季节性行情，二育刺激后需求匹配度低，五一节前现货承压，期货避险下行 [19][20] - 玉米天气溢价或回落，短期天气升水支撑不足，年度供需平衡，结余收缩，C09合约区间支撑稳固，中期关注月差走扩 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 4月28日全国生猪出栏价14.73元/公斤，较4月25日跌0.05元/公斤，跌幅0.34%；河南出栏价14.82元/公斤，涨0.05元/公斤，涨幅0.34%；四川出栏价14.35元/公斤，跌0.17元/公斤，跌幅1.17% [6] - 期货价格方面，各合约价格均有下跌，如01合约跌25元/吨，跌幅0.18%；主力基差河南地区为690元/吨，较4月25日跌120元/吨，跌幅14.81% [6] 市场动态 - 4月28日生猪注册仓单705手 [2] - LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏增量有限、下半年消费旺季及养殖成本可能抬升预期影响支撑较强 [2] - 主力合约（LH2509）当日增仓1071手，持仓约7.34万手，最高价14230元/吨，最低价14100元/吨，收盘于14130元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年为淡季，下半年为旺季 [3] - 从历史和当下基本面看，肥标差仍有回落空间 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为屠企入库未结束、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价可能抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 核心逻辑为2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求支撑偏弱、生猪出栏体重仍在增加、中长期现货虽有新低可能但不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据情况 [14]