市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.80% 深证成指涨0.22% 创业板指涨0.51% [2] - 全天成交额1.51万亿元 较上一交易日放量1406亿元 全市场超3200只个股上涨 [1] - 军工、种植业与林业、化学原料等板块涨幅居前 影视院线、游戏、生物制品板块跌幅居前 [1] 化学制品板块表现 - 化学制品板块尾盘强势拉升 板块指数上涨1.80%至5983.48点 [6] - 长华化学"20CM"涨停 渝三峡A实现6连板 中欣氟材、红墙股份、红宝丽涨停 [5] - 红宝丽股价创新高 今年以来累计涨幅达219.63% 位居同花顺热股第一名 [1][7] - 红宝丽泰兴基地年产10万吨环氧丙烷 正在建设技改项目将产能提升至16万吨 预计2025年底试生产 [9] - 红宝丽子公司聚氨酯技术改造项目试生产成功 新增聚醚产能和产品种类 [9] 种植业与林业板块表现 - 种植业与林业板块午后拉升 板块指数上涨3.85%至3861.49点 [12] - 秋乐种业涨超17% 康农种业涨超10% 平潭发展盘中触及涨停收盘涨5.39% [11] - 新赛股份涨5.65% 万向德农涨5.22% 丰乐种业涨4.45% [13] 行业观点 - 国金证券认为化工板块细分领域机会仍存 关注周期底部涨价弹性品种和科技产业趋势下的新材料板块 [9] - 中金公司认为我国粮食安全保障能力持续增强 建议关注种业振兴技术迭代和畜禽产品价格复苏 [13]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指领涨0.80%至3342.67点 深证成指涨0.22%至10104.13点 创业板指涨0.51%至1996.51点 [1] - 沪深两市成交额1.47万亿元 较上个交易日放量1321亿元 其中沪市成交5952亿元 深市成交8731亿元 创业板成交4150亿元 [1] - 全市场超3200只个股上涨 个股涨多跌少 [3] 板块动态 - 军工板块集体爆发 航天长峰等20余股涨停 化工股表现活跃 红宝丽涨停创历史新高 地产股一度冲高 天保基建涨停 [2] - 涨幅居前板块包括军工 农业 化工 PEEK材料 跌幅居前板块包括影视 游戏 英伟达概念 生物制品 [1] - 创新药概念股调整明显 百济神州等多股跌超5% [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为政策组合拳将刺激估值修复行情 中线建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人 低空经济等领域 [4] - 国金证券预计中小盘成长风格将切换至大盘价值防御 科技成长仍存结构性机会 [4] - 兴业证券指出科技板块调整充分 性价比显现 TMT领涨反映风格切换 产业趋势催化下科技成长或成资金聚焦方向 [5] 政策动向 - 证监会将对受关税影响较大上市公司增强监管包容度 在股权质押 再融资 募集资金使用等方面提供纾困支持 [6] - 金融监管总局推出8项增量政策 包括扩大保险资金长期投资试点范围 调降保险公司股票投资风险因子 支持科创企业并购贷款等 [7] - 证监会将进一步深化科创板 创业板改革 增强市场层次和投资者保护制度包容性 [7][8]

收评：三大指数小幅上涨 两市成交额近1.5万亿 智通财经5月7日电，市场全天高开后震荡回落，三大指数小幅上涨，沪指回补4月7日跳空低开的缺口。沪深两市全天成交额1.47万亿，较上个交易日放量 1321亿。盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。从板块来看，军工股集体爆发，航天长峰等20余股涨停。化工股表现活 跃，红宝丽涨停创历史新高。地产股一度冲高，天保基建涨停。下跌方面，创新药概念股展开调整，百济神州等多股跌超5%。板块方面，军工、农业、化 工、PEEK材料等板块涨幅居前，影视、游戏、英伟达概念、生物制品等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.8%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。 洲宁衣现 封板率 59.00% 封板 65 触及 46 | 上证指数 | 深证成指 | 创业板指 | | --- | --- | --- | | -3342.66 | -10104.13 | -1996.51 | | +26.55 +0.80% | +21.79 +0.22% | +10.1 +0.51% | | 11/2 | 175 | 111 | 昨涨停今表现 3.79% 高开率 83% 获 ...

金十图示：2025年05月07日（周三）富时中国A50指数成分股今日收盘行情一览：45股收涨，银行、保险、原油等多板块收高， 比亚迪微跌，消费电子板块走弱 +0.09(+1.26%) +0.10(+2.65%) +0.09(+1.76%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 0 3250.46亿市值 3011.17亿市值 9320.00亿市值 12.44亿成交额 21.57亿成交额 4.93亿成交额 31.30 7.35 51.18 +0.88(+2.89%) +0.38(+0.75%) +0.09(+1.24%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 5045.70亿市值 19533.88亿市值 2492.02亿市值 42.75亿成交额 7.74亿成交额 19.91亿成交额 1555.00 129.99 204.27 +0.50(+0.39%) +4.80(+0.31%) -0.07(-0.03%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 3009.99亿市值 2394.71亿市值 3505.10亿市值 22.29亿成交额 46.15亿成交额 19.10亿成交额 448.30 150.80 72 ...

淳厚鑫淳基金概况 - 淳厚鑫淳（基金代码：011346）是淳厚基金旗下混合型基金，成立于2021年6月1日，由薛莉丽和廖辰轩共同管理，薛莉丽自成立日起任职，总管理规模达21.17亿元 [1] - 基金投资目标为长期稳健增值并超越业绩比较基准，截至2025年5月6日，近半年回报17.13%，显著跑赢基准增长率（0.23%）和中证混合型基金指数（-0.95%），排名混合型基金前5% [1] - 截至2025年5月6日，近三年最大回撤42.58%，截至2025年3月31日基金规模1.59亿元，份额2.25亿份 [1] 天赐材料经营表现 - 2024年公司营收125.18亿元，归母净利润4.84亿元（同比降74.40%），扣非净利润3.82亿元，基本每股收益0.25元/股 [3] - 2025年一季度营收34.89亿元，归母净利润1.49亿元（同比增30.8%），扣非净利润1.34亿元 [3] - 核心产品电解液2024年销量超50万吨，同比增长26%，但受原材料价格波动和竞争加剧影响，产品价格及单位盈利下降 [3] 业务布局与技术进展 - 电解液产业链：美国关税政策直接影响较小（对美销售占比约1%），正推进德州年产20万吨电解液项目，与Honeywell合资建设北美产能，并通过Duksan Electera代工过渡 [3] - 新型材料：LIFSI添加比例达1.9%，快充电池需求推动其用量提升 PEEK材料处于中试验证阶段，应用于电芯结构件改性 [3] - 技术研发：3月发布5V体系电解液，适配动力电池/储能/低空经济 硫化物固态电解质进入中试，配合客户验证 钠离子电池电解液方案已储备，产线可快速切换量产 [3] 产能与成本策略 - 磷酸铁业务：拥有33万吨前驱体产能，一体化布局形成成本优势 三代压密型产品处于客户验证阶段，现有产线支持高端产品生产 [3] - 资本开支：国内产能投放放缓，重心转向海外市场 财务策略强调节奏控制和稳健经营 [3]

富时中国A50指数午盘行情 - 指数成分股大范围飘红，上涨家数45家，下跌家数仅5家 [1] - 银行板块全线走高，保险板块表现突出，中国太保涨2.3% [1][3] - 半导体板块分化，寒武纪涨2.7%，北方华创跌1.94% [1][3] 行业及个股表现 保险行业 - 中国太保市值3223.93亿，成交额7.26亿，股价涨2.3%至7.29元 [3] - 中国平安市值9316.36亿，成交额14.55亿，股价涨0.41%至51.16元 [3] - 中国人保市值2993.85亿，成交额3.26亿，股价涨0.71%至31.12元 [3] 白酒行业 - 贵州茅台市值19519.43亿，成交额25.26亿，股价涨0.24%至1553.85元 [3] - 山西汾酒市值2494.83亿，成交额5.02亿，股价涨0.08%至130.04元 [3] - 五粮液市值5047.64亿，成交额14.08亿，股价涨0.42%至204.50元 [3] 半导体行业 - 寒武纪市值3032.41亿，成交额34.59亿，股价涨2.71%至726.40元 [3] - 北方华创市值2396.79亿，成交额15.58亿，股价跌1.94%至150.51元 [3] - 海光信息市值3498.36亿，成交额12.91亿，股价涨0.33%至448.69元 [3] 汽车及运输行业 - 比亚迪市值10943.07亿，成交额25.87亿，股价涨0.03%至23.17元 [3] - 京沪高铁市值2892.37亿，成交额5.45亿，股价涨2.08%至360.08元 [3] - 长城汽车市值1983.24亿，成交额2.73亿，股价涨0.61%至5.89元 [3] 能源及资源行业 - 中国石油市值14769.79亿，成交额6.76亿，股价涨1.38%至8.07元 [3] - 中国神华市值7635.47亿，成交额4.97亿，股价涨1.96%至19.33元 [3] - 宁德时代市值10399.06亿，成交额45.41亿，股价涨0.62%至38.43元 [3] 电力及公用事业 - 长江电力市值7156.95亿，成交额14.39亿，股价涨0.24%至29.25元 [4] - 中国核电市值3374.95亿，成交额114.61亿，股价涨1.86%至21.38元 [4] 金融及消费行业 - 中信证券市值3811.84亿，成交额21.79亿，股价涨0.82%至25.72元 [4] - 海天味业市值2381.05亿，成交额3.41亿，股价涨2.49%至42.82元 [4] 科技及制造业 - 工业富联市值3283.27亿，成交额12.92亿，股价跌0.79%至18.54元 [4] - 紫金矿业市值4773.33亿，成交额7.75亿，股价涨1.13%至5.58元 [4] 其他行业 - 牧原股份市值2167.08亿，成交额6.51亿，股价涨1.39%至46.10元 [4] - 中国建筑市值2305.68亿，成交额11.26亿，股价涨0.90%至17.96元 [4] - 国电南瑞市值1808.02亿，成交额4.78亿，股价涨0.85%至22.51元 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1雅化集团利润同比大幅增长，看好公司利润向上弹性，维持“买入”评级；考虑锂盐价格低位运行，下调公司2025 - 2026年、新增2027年盈利预测；看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆海外市场持续开拓等，业绩存在较大向上弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2024年，公司实现营收77.16亿元，同比下降35.14%，归母净利润2.57亿元，同比增长539.36%；2024Q4实现营收17.91亿元，同比下降26.10%，环比下降9.93%，归母净利润1.03亿元，同比增长113.36%，环比增长95.50%；2025Q1实现营收15.37亿元，同比下降17.03%，环比下降14.20%，归母净利润0.82亿元，同比增长452.32%，环比下降19.55% [4] 业务分析 - **民爆业务**：2024年实现营收32.63亿元，同比下降3.95%，毛利率为37.80%，同比提升5.95pcts，工业炸药销量为21.10万吨，同比增长0.85%；未来将加大在非洲和澳洲区域拓展力度，海外矿服业务有望迅速发展带来新增长点 [5] - **锂盐业务**：现有锂盐产能9.9万吨，预计2025H2将再建成一条3万吨氢氧化锂产线；2024年锂盐销量为4.80万吨，同比增长63.40%，但因锂盐价格整体下行，板块营收41.16亿元，同比下降50.40%，毛利率为 - 0.07%，同比下降5.69pcts，拖累公司利润；2024年11月津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期正式投产，目前矿山已达年处理锂矿石230万吨采选规模，折合锂精矿约35万吨，预计2025Q2锂精矿自给率将提升，降低锂盐产品成本、抬升盈利中枢 [5] 财务预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.03（ - 1.24）、11.38（ - 4.23）、16.09亿元，EPS分别为0.70（ - 0.10）、0.99（ - 0.36）、1.40元，当前股价对应2025 - 2027年PE为16.3、11.5、8.1倍 [4] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,895|7,716|9,566|12,437|15,456| |YOY(%)|-17.7|-35.1|24.0|30.0|24.3| |归母净利润(百万元)|40|257|803|1,138|1,609| |YOY(%)|-99.1|539.4|212.5|41.7|41.4| |毛利率(%)|13.5|16.7|20.5|22.1|26.4| |净利率(%)|0.3|3.3|8.4|9.2|10.4| |ROE(%)|0.4|1.7|6.6|8.4|10.6| |EPS(摊薄/元)|0.03|0.22|0.70|0.99|1.40| |P/E(倍)|325.3|50.9|16.3|11.5|8.1| |P/B(倍)|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0| [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1雅化集团利润同比大幅增长，看好公司利润向上弹性，维持“买入”评级 考虑锂盐价格低位运行，下调公司2025 - 2026年、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.03（-1.24）、11.38（-4.23）、16.09亿元，EPS分别为0.70（-0.10）、0.99（-0.36）、1.40元，当前股价对应2025 - 2027年PE为16.3、11.5、8.1倍 看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆海外市场持续开拓等，业绩存在较大向上弹性[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年5月6日，雅化集团当前股价11.35元，一年最高最低为13.93/7.98元，总市值130.82亿元，流通市值120.15亿元，总股本11.53亿股，流通股本10.59亿股，近3个月换手率100.19%[1] 财务数据 - 2024年，公司实现营收77.16亿元，同比下降35.14%，归母净利润2.57亿元，同比增长539.36% 其中，2024Q4公司实现营收17.91亿元，同比下降26.10%，环比下降9.93%；归母净利润1.03亿元，同比增长113.36%，环比增长95.50% 2025Q1，公司实现营收15.37亿元，同比下降17.03%，环比下降14.20%；归母净利润0.82亿元，同比增长452.32%，环比下降19.55%[4] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为95.66亿、124.37亿、154.56亿元，同比增长24.0%、30.0%、24.3%；归母净利润分别为8.03亿、11.38亿、16.09亿元，同比增长212.5%、41.7%、41.4%；毛利率分别为20.5%、22.1%、26.4%；净利率分别为8.4%、9.2%、10.4%；ROE分别为6.6%、8.4%、10.6%；EPS分别为0.70、0.99、1.40元；P/E分别为16.3、11.5、8.1倍；P/B分别为1.2、1.1、1.0倍[7] 业务情况 - 民爆业务：2024年实现营收32.63亿元，同比下降3.95%，毛利率为37.80%，同比提升5.95pcts；工业炸药销量为21.10万吨，同比增长0.85% 未来将继续加大在非洲和澳洲区域民爆业务的拓展力度，海外矿服业务有望迅速发展，为民爆业务带来新增长点[5] - 锂盐业务：现有锂盐产能9.9万吨，预计2025H2将再建成一条3万吨氢氧化锂产线 2024年锂盐销量为4.80万吨，同比增长63.40%，但因锂盐价格整体下行，锂盐板块实现营收41.16亿元，同比下降50.40%，毛利率为 - 0.07%，同比下降5.69pcts，拖累公司利润 2024年11月，津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期正式投产，目前该矿山已达到年处理锂矿石230万吨采选规模，折合锂精矿约35万吨，预计2025Q2锂精矿自给率将提升，届时锂盐产品成本有望降低、盈利中枢有望抬升[5]

核心观点 - A股2024年盈利增速回落但2025Q1显著回升，港股2024H2盈利增速较H1回升；4月信用债发行环比增加，城投债发行量环比减少、产业债环比增长；OPEC+增产致油价下跌；多家公司发布财报，部分公司盈利改善、业务增长，部分公司经营承压 [2][3][6] 总量研究 策略 - A股2024年归母净利润同比下降2.3%，2025Q1同比增长3.6%；港股2024H2盈利增速较H1回升，恒生科技盈利保持高增 [2] 债券 - 截至2025年4月末，我国存量信用债余额为29.62万亿元；4月信用债发行环比增加20.75%，城投债发行量环比减少11.83%、同比减少8.36%，产业债发行量环比增长55.33%、同比增长12.69% [3] - 市场基准利率以政策利率为中枢运行，一季度以来的“正偏离”将向常态回归，4月相关事件加速此过程 [4] 行业研究 汽车 - 4月车市平稳，新车上市和终端优惠提振新势力销量，五一新势力购车权益稳定；预计以旧换新驱动的2025E国内销量提振前景可期，关注订单和终端优惠变化；智驾+机器人共振，智能化主题有望持续发酵；关注关税政策 [5] 石化 - OPEC+同意6月石油供应增加41万桶/日，市场对原油供给端担忧加剧，油价快速下跌；截至5月2日，布伦特、WTI原油分别报收61.45、58.38美元/桶，分别较上周五下跌6.7%、7.6% [6] 公司研究 基化 - 安道麦A 2025Q1营收71.73亿元，同比减少4.48%，归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈；预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.17/7.09/10.28亿元 [8] - 多氟多产能建设稳步推进，25Q1盈利能力大幅改善；上调25 - 26年盈利预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为2.81（上调79.5%）/3.36（上调34.3%）/4.46亿元 [9] - 回天新材24年归母净利润同比下滑，下调25 - 26年盈利预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为2.89（下调6.4%）/3.42（下调2.7%）/4.37亿元 [10] - 松井股份2024年营收7.46亿元，同比增长26.41%，归母净利润8640万元，同比增长6.52%；2025Q1营收1.53亿元，同比增长13.24%，归母净利润381万元，同比减少68.52%；预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.27/1.84/2.40亿元 [11] - 东方铁塔2024年营收41.96亿元，同比增长4.79%，归母净利润5.64亿元，同比减少10.97%；2025Q1营收9.54亿元，同比增长6.48%，归母净利润2.06亿元，同比增长22.70%；预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.17/8.52/10.32亿元 [12] - 海利尔下调25 - 26年盈利预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.83（下调13.0%）/5.82（下调19.8%）/6.22亿元 [13] 环保 - 正泰电器户用光伏维持市占率行业领先，智慧电器产业稳健扩张国内外市场；北美工商业光伏及韩国市场居首，欧洲订单突破；预计25 - 27年归母净利润45.28/49.80/55.09亿元 [14] - 天合光能210组件累计出货量居行业第一，计提减值影响业绩；钙钛矿/晶体硅叠层组件突破，优化全球供应链配置；预计2025 - 27年归母净利润 - 9.60/17.63/36.41亿元 [16] 建材 - 中国能源建设新能源业务快速增长，业务结构优化，25Q1毛利率改善，新签合同增长，现金流改善 [17] - 深城交业务结构优化，新签合同高增，24年新签合同25.8亿元，同比增长49%，新质业务同比增长138%；25Q1毛利率上行带动归母净利润增长 [17] - 铁科轨道25Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润同比 - 38.6%、 - 60.5%、 - 60.4%；经营承压，毛利率波动，新签订单下滑，期间费用率上行，现金流承压 [18] - 中国中铁25Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润同比 - 6.2%、 - 19.5%、 - 22.5%；经营承压，毛利率下滑，境外及新兴业务订单增长，费用管控良好，25年拟增加中期分红 [19] - 中国铁建25Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润同比 - 6.6%、 - 14.5%、13.9%；经营承压，毛利率下滑，在手合同充足，合同结构优化，经营性现金流25Q1改善 [20] - 海螺水泥25Q1单季度利润同比改善，预计25年水泥熟料业务产品均价及吨盈利同比改善，扣非净利润有望正增长 [21] 高端制造 - 中国通号25Q1营收同比增长2.8%，下调25 - 27年归母净利润预测12.5%/14.9%/18.5%至37.8/41.1/45.0亿元；业务结构优化，有望受益于轨交设备更新与维保需求及低空经济业务 [22] 电新 - 德业股份2024年营收112.06亿元，同比 + 49.82%，归母净利润29.6亿元，同比 + 65.29%；2025Q1营收25.66亿元，同比 + 36.24%，归母净利润7.06亿元，同比 + 62.98%；预计25 - 27年归母净利润38.96/48.29/54.79亿元 [23] - 禾迈股份2024年营收19.93亿元，同比 - 1.63%，归母净利润3.44亿元，同比 - 32.75%；2025Q1营收3.36亿元，同比 - 1.46%，归母净利润 - 0.1亿元；预计25 - 27年归母净利润4.56/6.17/7.66亿元 [24] - 日月股份24年营收46.96亿元，同比 + 0.87%，归母净利润6.24亿元，同比 + 29.55%；25Q1营收13.01亿元，同比 + 86.41%，归母净利润1.21亿元，同比 + 39.14%；预计25 - 27年归母净利润7.02/8.21/9.10亿元 [25] - 海力风电24年营收13.55亿元，同比 - 19.63%，归母净利润由亏转盈至0.66亿元；25Q1营收4.36亿元，同比 + 251.50%，归母净利润0.64亿元，同比 - 13.27%；预计25 - 27年归母净利润6.68/8.84/11.13亿元 [26] - 八方股份2024年营收13.57亿元，同比 - 17.66%，归母净利润0.64亿元，同比 - 50.06%；2025Q1营收3.01亿元，同比 + 1.69%，归母净利润0.22亿元，同比 + 32.11%；预计25 - 27年归母净利润1.1/1.42/1.79亿元 [27] 电子 - 韦尔股份维持25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测为62.82亿元；中短期受益“智驾平权”和智能手机CIS高端化，长期汽车模拟产品线及多种AI终端开辟新增长点 [28] 计算机 - 天融信2024年营收28.20亿元，同比减少9.73%，归母净利润0.83亿元，同比扭亏；下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [29] 医药 - 益方生物因核心产品临床试验和新增适应症临床开发，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [30] - 普蕊斯24年营收8.04亿元，归母净利润1.06亿元；2025Q1营收1.76亿元，归母净利润0.07亿元；预测25 - 27年归母净利润1.10/1.25/1.42亿元 [31] 家电 - 苏泊尔25Q1外销增长，降本增效成果显著，核心品类优势稳固，新品研发推进，渠道结构和效率改善；维持2025 - 27年净利润预测 [32] 食饮 - 盐津铺子2024年营收53.04亿元，同比 + 28.89%，归母净利润6.40亿元，同比 + 26.53%；25Q1营收15.37亿元，同比 + 25.69%，归母净利润1.78亿元，同比 + 11.64%；预测2025 - 2027年EPS为3.13/3.76/4.49元 [33] - 甘源食品2024年营收22.57亿元，同比 + 22.18%，归母净利润3.76亿元，同比 + 14.32%；25Q1营收5.04亿元，同比 - 13.99%，归母净利润0.53亿元，同比 - 42.21%；预测2025 - 2027年EPS为4.42/5.38/6.27元 [34] - 新乳业2024年营收106.65亿元，同比2.93%，归母净利润5.38亿元，同比 + 24.80%；25Q1营收26.25亿元，同比 + 0.42%，归母净利润1.33亿元，同比 + 48.46%；预测2025 - 2027年EPS为0.78/0.93/1.06元 [35] - 天润乳业2024年营收28.04亿元，同比 + 3.33%，归母净利润4366万元，同比 - 69.26%；25Q1营收6.25亿元，同比 - 2.50%，归母净亏损7330万元；预测2025 - 2027年EPS为0.34/0.61/0.77元 [36] - 味知香2024年营收6.72亿元，同比 - 15.90%，归母净利润0.88亿元，同比 - 35.36%；25Q1营收1.73亿元，同比 + 4.24%，归母净利润0.20亿元，同比 + 3.16%；预测2025 - 2027年EPS为0.66/0.77/0.86元 [37] - 良品铺子2024年营收71.59亿元，同比 - 11.02%，归母净亏损0.46亿元；25Q1营收17.32亿元，同比 - 29.34%，归母净亏损0.36亿元；预测2025 - 2027年EPS为0.05/0.30/0.33元 [39] - 佩蒂股份2024年营收16.59亿元，同比 + 17.56%，归母净利润1.82万元；25Q1营收3.29亿元，同比 - 14.40%，归母净利润0.22亿元，同比 - 46.71%；预测2025 - 2027年EPS为0.80/0.96/1.07元 [40] - 光明乳业2024年营收242.78亿元，同比 - 8.33%，归母净利润7.22亿元，同比 - 25.36%；25Q1营收63.68亿元，同比 - 0.76%，归母净利润1.41亿元，同比 - 18.16%；预测2025 - 2027年EPS为0.40/0.45/0.51元 [41] 农业 - 温氏股份2024年营收1049.24亿元，同比 + 16.68%，归母净利润92.3亿元，同比扭亏；25Q1营收243.31亿元，同比 + 11.37%，归母净利润20.01亿元，同比扭亏 [42]

纪要涉及的公司 呈和科技、美利肯公司、芜湖映日科技、唐山科奥 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 8.82 亿元，同比增长 10%，净利润 2.5 亿元，同比增长近 10%，连续十年双位数增长并创新高；合成树脂业务营收 5.11 亿元，同比增长 25%为核心驱动力，合成水滑石业务营收 1.17 亿元基本持平，抗氧剂业务营收 7063 万元因技改下滑，DNO 复合助剂业务营收 5772 万元、贸易业务营收 1.25 亿元均下滑[3] - 2025 年第一季度营收 2.2 亿元，同比增长 15%，净利润 7100 万元创单季度新高，各项主要业务均增长[2][4] 2. **中美贸易摩擦影响** - 2025 年 4 月起中国对美产成核剂加征超 100%关税，美利肯或涨价，透明成核剂豁免关税可能性不大，增刚成核剂无豁免可能，利好国产替代[5] - 下游有两个月安全库存，因关税政策不确定处于观望，供求正常，美利肯未涨价[8] - 关税政策实操细节待与海关确认，采购成本可能因关税增加[9] 3. **未来业绩预期** - 不考虑关税影响，维持 15%以上业绩增长预期，关税是成核剂业务国产替代机遇，将推动业绩增长[6][7] 4. **产能情况** - 成核剂单剂产能约 1 万吨，设计总产能 25760 吨，开工率约 40%，南沙工厂投产后产能充足[2][11][13] - 2024 年成核剂生产量 10800 吨，销售量 9727 吨，以复合成核剂为主[2][13] 5. **业务板块展望** - 水滑石产品近三年收入稳定在 1.16 - 1.18 亿元，受下游 PVC 行业受房地产市场影响需求下降影响，未来关注房地产对 PVC 需求影响[3][14] - 2025 年加大海外渠道拓展，中东、欧洲、东南亚及南美洲等优势地区业务预计成重要增长点，目前约 20%收入来自这些地区[16][17] - 抗氧剂业务预计 2025 年恢复增长，因唐山科奥技改完成[3][18] 6. **并购情况** - 计划以 18 亿估值收购芜湖映日科技 51%股权，预计 6 个月内披露正式方案，映日科技 2023 年营收 5.22 亿、净利润 1 亿且保持增长，并购有望加快显示面板业务拓展，增效材料有协同效应[3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司股份回购及管理费用**：2024 年 3 月完成 284 万股股份回购用于员工持股或股权激励，管理费用增加与业务增长和补充管理员有关[21] 2. **两桶油统计情况**：按法人主体销售核算，未统计两桶油旗下所有主体合并数据，两桶油分公司合并计算、子公司独立计算，采购独立[23] 3. **水滑石海外市场拓展**：2025 年设立海外业务团队，目标市场为中东、欧洲和东南亚地区[24] 4. **水滑石新兴应用领域进展**：在氨纶和农膜领域已销售处于导入期，化妆品领域处于实验室研发阶段[25] 5. **水滑石替代情况**：大部分应用领域可完全替代美利肯产品，特殊领域如较厚透明制品可能达不到预期，认证流程因客户而异[25] 6. **替代供应情况**：国营炼化厂会提前处理供应商导入，美利肯涨价时公司能及时供应，已有客户在认证[26]