财务表现 - 上半年营业收入9.06亿元 同比增长12.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长23.94% [1] - 扣非净利润同比增长39.54% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长87.41% [1] 产品结构 - 特种高分子材料营收达4.43亿元 占总营收比重近50% [1] - LCP/PPA/PPS/PEEK等核心产品出货量大幅增长 [1] - 热固性碳纤维复合材料应用于无人机、机器人领域并实现批量出货 [2] - 生物基高温尼龙、透明尼龙、长链尼龙及尼龙弹性体系列产品实现量产 [2] 产能建设 - 重庆基地2万吨LCP树脂项目（一期、二期）及1000吨PAEK树脂项目（一期）于5月投产 [2] - LCP年产能将达2.5万吨 有望成为全球最大产能供应商 [2] 研发与技术实力 - 上半年研发费用5598.04万元 同比增长17.29% 占营收比重达6.18% [2] - 旗下拥有5家国家级高新技术企业和3家国家级专精特新小巨人企业 [2] - 具备材料聚合-改性-型材加工全产业链能力 [1] - 实现LCP/PPA/PEEK/PPS/PTFE/聚芳醚砜等核心材料全链条布局 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入9.06亿元 同比增长12.29% [4] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长23.94% [4] - 扣除非经常性损益的净利润同比增长39.54% [4] - 经营活动产生的现金流量净额6,399.23万元 同比增长87.41% [4] 产品结构与研发投入 - 特种高分子材料营业收入占比48.93% 稳定保持较高水平 [4] - 2025年上半年研发费用5,598.04万元 同比增长17.29% [4] - 研发费用占营收比例达6.18% 企业创新能力持续提升 [4] 产能建设与产品拓展 - 重庆LCP、PEEK树脂聚合产线正式投产并实现批量化产品销售 [4] - 惠州热固性碳纤维复合材料产线正式投产并实现批量化产品销售 [4] - 材料方案和产品应用场景进一步丰富 [4] 产品出货情况 - LCP、PPA（含高温尼龙、透明尼龙、长链尼龙、尼龙弹性体）出货量实现增长 [4] - PPS、PEEK等特种高分子材料出货量均实现增长 [4] - 持续加大现有产业客户和新兴产业客户的开发力度 [4] 公司治理 - 所有董事均已出席审议报告的董事会会议 [2] - 公司报告期控股股东未发生变更 [4] - 公司报告期实际控制人未发生变更 [4] 利润分配政策 - 公司计划不派发现金红利 [3] - 不送红股 [3] - 不以公积金转增股本 [3]

金属板块投资机会 - 国内反内卷政策加码叠加海外财政货币双宽松氛围推动金属板块整体表现较佳 [1] - 多晶硅价格持续修复外溢至碳酸锂和氧化铝 锂、钴、稀土价格底部已现 锂价受矿权审核趋严推动 钴价受刚果金出口禁令影响 稀土因战略性提升与短缺预期共振上涨 [1] - 基本金属中铝的关注点是红利 铜的关注点是成长性 加工板块也值得关注 钢铁行业景气度改善逻辑转向供给收缩与炉料下跌共同作用 [1] 3D打印材料产业链 - 消费级桌面3D打印设备快速兴起带动材料变革 PLA/PETG等常用挤出耗材需求增长 TPU/ABS/PA/PPS/碳玻纤复材等柔性及工程材料迎来机遇 光固化工艺中树脂、光引发剂等材料需求提升 [2] - PLA相关产业链企业值得重点关注 PETG、TPU、尼龙、PPS等品类将持续发展 综合性龙头企业更具优势 [2] 可控电源建设需求 - 新能源大发展需要火电、水电、核电和储能等可控电源支撑 当前安全冗余容量持续降低 建设迫在眉睫 [3] - "十五五"期间年均煤电装机容量需求达60-80GW 远超当前市场预期的30-40GW 相关设备公司将显著受益 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][140] 报告的核心观点 - 新和成是国内精细化工领域领先企业，以营养品业务为基石，发展香精香料、新材料业务，一体化产业链保障产品生产稳定性和竞争力 [8] - 维生素产品价格筑底，公司规模与产业链一体化优势凸显，打通产业链实现关键中间体自产，可与其他产业链协同 [8] - 蛋氨酸景气上行，公司扩大产能贡献增量，全球蛋氨酸供给寡头垄断，公司成本优势显著 [8] - 新材料多板块协同布局，项目有序推进，利用营养品板块中间体联动生产，发挥技术优势并节约成本 [8] - 香精香料盈利持续向好，兼具规模与技术优势，是国内最大香精香料公司，发挥一体化产业链成本优势 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为60、69、73.5亿元，同比增速分别为2%、16%、6%，看好公司发展前景 [8] 各部分总结 新和成：技术驱动、多元布局的精细化工龙头 - 公司起步于校办企业，创始人重视技术创新，打破国外长期垄断，进入多种关键产品产业链 [14] - 历经多年发展，形成以“化工+”和“生物+”为核心技术平台，以营养品、香精香料、新材料为核心的多元化业务体系 [15] - 股权集中，实际控制人为胡柏藩，开展员工持股计划和股份回购，机构投资者为前十大股东 [18] - 拥有浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化四大生产基地，定位清晰，产品品类逐渐扩张 [22] - 主营业务涵盖营养品、香精香料、新材料，新项目推进将迎来高质量发展 [27] - 盈利能力大幅提升，营养品为业绩主要来源，注重研发，推动利润率处于较高水平 [29][35] 维生素：VA、VE价格筑底，公司规模&产业链一体化优势凸现 - 维生素下游主要为饲料行业，生产工艺壁垒高，市场集中度高，分为水溶性和脂溶性两类 [44] - VA合成工艺复杂，有Roche法和BASF法两种，起始原料均为β - 紫罗兰酮，柠檬醛是合成关键，全球仅少数企业可生产 [56] - 截至2025H1，全球柠檬醛行业主要生产厂家为巴斯夫、可乐丽、新和成、万华化学，新和成具备规模化生产柠檬醛能力，成本降低13.4% [57] - VA产能集中度高，CR5 = 77%，新增产能有限，全球VA产能约6万吨，国内产能占比约55% [59] - VE合成工艺复杂，技术壁垒高，新和成采用异佛尔酮工艺，实现主环和侧链国内首次产业化，具备成本优势 [60] - VE供给呈现寡头垄断格局，CR5 = 92%，全球VE（按粉计）产能约26万吨，国内产能占比约60% [63] - VA、VE价格受供给端影响较大，2014 - 2025H1，VA价格经历五轮明显上涨，2008年至今，VE价格大致经历五轮周期性波动 [64][69] - 海外维生素企业退出市场和发生事故，增强我国维生素企业话语权，推动产品出口，2024年我国VA、VE出口量创过去二十年新高 [71] 蛋氨酸：供需格局改善，价格回暖上升 - 蛋氨酸是动物生长必需氨基酸，主要用于饲料行业，可提高养殖效益、促进生长发育、提高肉蛋品质 [75] - 供给端工艺高壁垒、环保要求高，市场集中度高，生产技术壁垒高，全球具备生产能力的企业较少，主要生产工艺为化学合成法 [76] - 近年来国内企业加大投产，进出口格局变化，自2018年以来，我国蛋氨酸进口依赖度降低，出口数量大幅增长，2024年进口量约16万吨，出口量约26万吨 [84] - 需求端全球需求稳步增长，国内增速较快，2023年全球蛋氨酸需求量约160万吨，国内需求43万吨，国外成熟养殖业多采用液体蛋氨酸，我国渗透率较低 [86] - 蛋氨酸价格自2008年8月以来总体呈下降趋势，经历大致三轮周期性波动，主要受供给端影响 [90] 新材料：多板块协同布局，业务规模不断扩大 - PPS是综合性能优异的特种工程塑料，具有多种优良特性，广泛应用于电子电器、航空航天、汽车运输等领域 [93] - PPS需求端下游市场广泛，需求保持高增速，自2016年以来，我国PPS需求量快速增长，2025年低空飞行技术为其带来新机遇 [98] - PPS供给端行业快速发展，产能集中明显，主要合成方法有硫化钠法和硫磺法，新和成采用硫化钠法，产能高度集中在亚洲地区 [103][105] - PPS发展曲折，新和成优势明显，曾代表国内产业提交反倾销调查申请，产能居国内第一，打造全产业链，“循环经济”布局有竞争优势 [106][107] - PPA是耐高温尼龙，应用市场广阔，具有普通尼龙优良特性和独特优势，广泛应用于电子电气、汽车等领域，市场规模增长，全球产能集中于国外 [109][112] - IPDA应用广泛，产业链优势明显，主要用作环氧树脂固化剂，在航空航天、新能源等领域应用逐步拓展，欧美生产商长期主导市场，新和成产能已达2万吨 [114][115] - PA66具备多种优势，应用于工程塑料、化纤等领域，我国长期受制于上游己二腈瓶颈，国产化进程加速，需求有望增长，新和成重视“己二腈 - 己二胺 - 尼龙”产业链 [127][128] 香精香料：盈利持续向好，规模与技术优势兼备 - 新和成布局丰富香精香料产品，新增产能稳步推进，营业收入和毛利贡献稳步增长，未来有望进一步拓展 [131] - 一体化生产链赋予公司成本优势，保障生产稳定性，香精香料业务与维生素板块高度协同，围绕柠檬醛、芳樟醇系列展开 [133] - 公司具备技术优势，首创超临界反应技术，改进重排工艺，研发选择性氢化技术，与巴斯夫工艺相比，柠檬醛和芳樟醇成本下降 [133] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为217、233、247亿元，同比增速分别为0.5%、7%、6%；归母净利润分别为60、69、73.5亿元，同比增速分别为2%、16%、6% [138] - 选取浙江医药、花园生物、安迪苏作为可比公司，2025年可比公司PE均值为15倍，公司PE值为11倍，估值水平低于可比公司，看好公司成长性 [140]

人形机器人轻量化趋势 - 轻量化可解决续航不足、灵活度较低、散热能力差等问题，主要路径包括结构优化、零部件性能提升、原材料替换三大类 [2][7] - 特斯拉Optimus将传统铝合金、不锈钢替换为镁合金、高性能工程塑料（PEEK、PPS）等，原材料替换或为短期主流 [2][7] - 优必选Walker C在身高增加33cm基础上重量降低20kg，特斯拉Optimus Gen 2较Gen 1重量降低10kg至63kg，天工Ultra较1.2MAX降低5kg至55kg [13][14] 镁合金优势与应用 - 镁合金减重效果优于铝合金，当前镁铝价格比维持低位，成本优势凸显 [3][35] - 半固态工艺解决耐腐蚀性问题，人形机器人零部件体积重量低于汽车，设备壁垒更低 [3][35] - 电磁屏蔽效能较铝合金提升约30%，散热效率更高，更适配人形机器人 [35][59] - 宝武镁业与埃斯顿推出的"ER4-550-MI"机器人采用镁合金材料，较铝合金版本减重11%、能耗降低10% [58][59] 工程塑料应用与市场 - PEEK可应用于关节轴承、减速器齿轮等，国产替代趋势明显，市场稳步增长 [4][76] - PPS可应用于电机端盖、传感器外壳等，工业化技术成熟，产能自给率逐年提升 [4][76] - PPA可应用于结构支架、连接器等，国内企业持续发力，逐步产业化 [4][76] - 通过材料经济性测算，市场价值量排序为PEEK>PPA>PPS，人形机器人落地有望带来十亿量级市场空间 [4][76] 材料性能对比 - 碳纤维、镁合金、高性能工程塑料密度显著低于不锈钢、高强度钢、铝合金 [28][30] - PEEK密度1.3-1.5g/cm³，拉伸强度>150MPa，长期使用温度可达334℃ [82][83] - PPS密度1.35g/cm³，拉伸强度>170MPa，长期使用温度220℃ [97][98] - PPA密度1.45g/cm³，拉伸强度>276MPa（45%玻纤增强），长期使用温度180℃ [106][107] 重点公司布局 - 宝武镁业拥有完整镁产业链，2024年营收89.8亿元，与埃斯顿合作推出镁合金机器人 [62][66] - 星源卓镁2024年营收4.09亿元，已采购3200T、5000T半固态镁合金注射成型机 [67][70] - 肇民科技PEEK产品切入北美头部客户机器人供应链，2024年PEEK相关业务占比突破30% [117][120] - 中研股份为全球第四家PEEK年产能达千吨级企业，现有产能1000吨/年 [126][129]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人形机器人轻量化大势所趋，主要路径有结构优化、零部件性能提升、原材料替换，从特斯拉角度看原材料替换或为短期主流，主要将传统铝合金、不锈钢等替换为镁合金、高性能工程塑料等 [2] - 镁合金电磁屏蔽和散热效率更高，降本增效明显，其减重效果优于铝合金，半固态工艺解决耐腐蚀性问题，工业机器人已有应用，产品和工艺有可迁移性 [2] - 工程塑料密度极低，机械强度、韧性与稳定性优异，轻量化趋势下的塑料革命打开市场增量空间，重点关注PEEK/PPS/PPA的应用，人形机器人落地有望为工程塑料带来十亿量级市场空间 [2] - 投资建议关注镁合金压铸头部企业【宝武镁业】、【星源卓镁】，推荐人形机器人轻量化关节件企业【旭升集团】；关注工程塑料头部企业【肇民科技】、【沃特股份】、【中研股份】 [2] 根据相关目录分别进行总结 从下游整机看机器人轻量化趋势 - 人形机器人轻量化成为主要趋势，如优必选Walker C、天工Ultra、特斯拉Optimus等产品重量降低 [6] - 轻量化可解决人形机器人续航不足、灵活度低、散热差等问题，如卓益得人形机器人减重40%使续航提高至6小时 [13] - 人形机器人实现轻量化主要通过结构优化、零部件替换、原材料替换三个角度，原材料替换中镁合金及高性能工程塑料或为主流方案 [18][20] 成本下行&技术突破为镁合金输入新动力 - 过去牵制镁合金大规模应用的因素为工艺和经济性，当前镁合金原材料成本下行、供给充分，性价比更高，半固态成型技术是未来趋势 [22][27][32] - 工业机器人已有镁合金应用，人形机器人未来可期，国内头部压铸厂商纷纷布局镁合金半固态成型赛道 [49][53][48] - 宝武镁业拥有完整镁产业链，有望切入人形机器人轻量化结构件赛道；星源卓镁在半固态技术有工艺积累，产品有望应用于人形机器人领域；旭升集团拓展人形机器人赛道，半固态镁合金工艺迎来突破 [57][62][66] 高性能工程塑料掀起"以塑代钢"革命 - 工程塑料在塑料材料中具有差异化优势，特种工程塑料技术壁垒较高，企业布局集中度高，PPS以及PPA需求占比较大 [73] - PEEK性能可与合金媲美，但生产工艺复杂，全球PEEK生产厂商呈现"一超多强"格局，国内市场增速明显 [78][83][88] - PPS被誉为"塑料黄金"，全球市场格局集中，国产化进程加速，新能源汽车与机器人产业轻量化趋势打开下游应用空间 [92][97][102] - PPA硬度大、强度高，国际巨头主导下呈现多元化竞争格局，产品同质化严重，汽车与电子领域需求深化推动市场稳健增长 [106][110][116] - 肇民科技PEEK产品切入机器人丝杠供应链，机器人业务商业化提速；沃特股份特种材料业务持续发力；中研股份是国内PEEK龙头，致力提升产品批次稳定性，推动下游应用 [122][127][133] 投资建议 - 关注镁合金压铸头部企业【宝武镁业】、【星源卓镁】，推荐人形机器人轻量化关节件企业【旭升集团】；关注工程塑料头部企业【肇民科技】、【沃特股份】、【中研股份】 [135]

公司业绩表现 - 公司预计2025年半年度归母净利润33亿元至37.5亿元，同比增长50%—70%，有望创半年度新高 [2] - 上市21年间营业收入从11.34亿元增长至216.09亿元，归母净利润由0.75亿元增长至58.69亿元，总资产从15.97亿元增长至429.89亿元，复合增长率分别为16.04%、24.39%、17.9% [2] - 近9年加权ROE均在10%以上，2024年加权ROE达到21.78%，超过97%的化工制品行业上市公司 [2] - 机构预测2025年—2027年净利润分别为65.49亿元、71.45亿元、77.82亿元 [2] 研发创新与产业升级 - 2014年—2023年研发支出总额占营业收入比例均在5%以上，2024年研发支出首次超过10亿元，在化学制品板块排名前三 [3] - 与国内外著名研究机构合作开展化学前瞻性和应用领域研究 [3] - 新材料板块PPS报批产能3万吨，已建设2.2万吨，2024年实现满产满销，PPA中试规模1000吨，HA项目包括IPDA 2万吨/年、ADI 4000吨/年、HDI多聚体3000吨/年 [3] - 公司是全球综合性维生素龙头企业、中国最大合成香料生产企业，全球第三大蛋氨酸生产企业 [4] 股东回报与资本运作 - 上市以来累计分红155.02亿元，分红率达到42.96% [5] - 2024年12月推出特别分红方案，2024年度现金分红总额创新高 [5] - 推进股份回购工作，回购金额区间3亿元至6亿元，截至2025年6月30日已回购1429.97万股，总额3.09亿元 [5] 主营业务与市场地位 - 专注于精细化工，形成营养品、香精香料、高分子新材料、原料药等主营业务体系 [1] - 主营产品市场占有率位居世界前列 [1]

公司业务与技术 - 公司在2025年杭州国际机器人技术展览会上展示人形机器人材料方案，包括PPS、PEEK、尼龙、TPE等，其中水下机器人履带产品和PEEK齿轮可应用于机器人领域[1] - 公司专注于改性塑料研发、生产与销售，核心产品覆盖家电、汽车、电子通信、医护用品等领域[1] - 公司累计获得72件发明专利，拥有15个通过PCR认证的产品，覆盖PP、PC、PET、PA等主要塑料种类，并取得29类产品的GRS认证，4款材料通过美国UL认证[2] 财务与研发表现 - 公司去年实现营业收入17.10亿元，同比增长15.74%，归属于母公司所有者的净利润达3847.77万元，同比增长3.57%[1] - 去年研发费用6149.40万元，同比增长15.05%，持续夯实技术创新根基[1] 产能与市场布局 - 公司推进华南和华东两个生产基地建设项目，有望实现生产效率与产品精度的双重提升[2] - 公司产品通过权威资质认证，有助于拓展家电、汽车、电子电气等领域市场，并推动产品向北美、东南亚等海外市场出口[2] 战略方向 - 公司将重点聚焦新能源、低空经济、人形机器人、循环经济等战略赛道，加速推进轻质高强材料、环保再生改性塑料等前沿技术的产业化进程[2] - 公司致力于成为具有国际竞争力的高分子材料解决方案提供商，为制造业绿色转型升级提供材料支撑[2]

新和成调研要点 - 维生素E年产能6万吨，2024年满产满销，6月上旬开始检修10-12周 [1] - 固体蛋氨酸年产能30万吨，与中石化合作18万吨液体蛋氨酸项目准备试产 [1] - 牛磺酸年产能3万吨，市场需求持续升温，产销稳健向好 [1] - 新材料主要产品为PPS，报批产能3万吨，已建设2.2万吨，PP处于中试规模 [1] - 天津尼龙新材料项目总投资100亿元，一期年产10万吨己二腈、己二胺，报批进展顺利 [1] - 生命健康产业园主要产品有维生素、维生素D3、维生素E、β-胡萝卜素等 [1] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，产品包括维生素C、辅酶Q10、维生素B族等 [1] - 2024年通过技改提升和管理创新降本增效，未来继续布局新产品、丰富产品线 [1] - 公司计划在杭州投资建设总部，借助当地优势资源 [1] - 拟建项目包括天津尼龙新材料、香精香料、PPS新材料、氨基酸类产品等 [1] - 首次回购45.64万股，成交金额999.86万元，用于股权激励或员工持股计划 [1] 中煤能源调研要点 - 焦煤价格今年一、二季度变化不大，目前价格约为1100元/吨 [2] - 里必煤矿预计2026年底进入试运转 [2] - 电煤中长期合同年度执行率不低于90%，1-4月执行情况良好 [2] - 中煤华晋严格按照核定产能安排生产，年度产量预计与去年持平 [2] - 4月份国内原煤产量环比下降较多，主要原因是煤炭价格下跌导致部分煤矿限产，部分地区受安全、环保因素影响 [2] - 王家岭煤矿原煤生产成本每吨200元以内，洗选成本每吨50元左右，精煤收率70%左右 [2] - 新疆业务以集团公司主导，区域产量变化对上市公司影响有限 [2] - 煤矿产能由矿区规划和国家核准确定，资源量与产能无必然比例关系 [2] - 公司正在总结"十四五"规划落实情况，开展"十五五"规划编制，暂无具体产能规划数据 [2] - 煤矿环保治理主要聚焦矿井水处理和废弃物处置，对生产经营影响较小 [2] - 上海能源预计年度现金分红比例稳定，将聚焦降本增效、市场营销和提质增效 [2] - 动力煤价接近底部，预计后续企稳；公司将继续实施中期分红，年度分红比例待定 [2] 景林资产概况 - 上海景林资产管理公司是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司 [3] - 从2006年开始管理专注于投资Ａ股的景林稳健、景林丰收等A股信托投资计划 [3] - 国内机构客户包括几大银行的总行在内的多家银行和知名企业 [3] - 秉承"价值投资"的投资理念，采用PE股权基金的研究方法 [3] - 注重行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强,并且管理层积极向上且富有能力的公司 [3] - 在不同行业都有研究专家，对行业和公司的理解深于大多数金融机构的研究员 [3] - 景林稳健信托成立于2006年10月，截止2015年4月30日，年复合净收益率高达26.84% [3] - 景林稳健2007年以年度净收益率142%排名深沪两地私募信托完整年度收益率第一 [3] - 景林丰收信托成立于2007年，2015年5月荣获上海证券报主办的第六届中国"金阳光"私募基金五年期持续回报产品奖 [3] - 2008年，景林稳健与景林丰收双双入选晨星中国最佳风险管理的6只基金 [3] - 二级市场团队拥有超过50人的专业队伍，团队成员拥有国内外名校优秀教育背景和多年实业工作经验 [3] - 海外关联公司管理"金色中国基金"等用美元计价的海外基金，自2004年7月成立至2016年7月的12年期间内，累积收益率1408.35%,复合年化收益率为每年25.18% [4] - 国内关联公司景林资本负责未上市股权（PE）投资业务，专注于消费服务、医药健康、TMT和先进制造业的投资机会 [4] - 目前管理3只人民币PE基金和2只美元PE基金，已投资60多家企业 [4]

公司活动信息 - 投资者关系活动类别为其他（策略会） [2] - 活动时间为2025年5月29日下午，地点在上海浦东香格里拉酒店，形式为现场交流 [3] - 上市公司接待人员为证券部部长王晓碧，参与活动的还有中信证券刘畅等众多机构人员 [2][3] 产品产销与产能情况 维生素E - 以50%粉计年产能为6万吨，2024年已实现满产满销，计划2025年6月上旬开始对生产线进行10 - 12周常规性检修 [3] 蛋氨酸 - 现有固体蛋氨酸年产能30万吨，一季度以来市场价格上涨，产能利用率维持高位，销售表现强劲 [3] - 与中石化镇海炼化合作的年产18万吨液体蛋氨酸项目正在做试产前准备工作 [3] 牛磺酸 - 设计年产能3万吨，生产基地位于浙江上虞，市场需求持续升温，产销情况稳健向好 [3] 新材料 - PPS报批产能3万吨，已建设2.2万吨，2024年实现满产满销，纤维级和树脂级销售趋势良好 [3] - PPA处于中试规模，有1000吨产能 [3] - HA项目包括IPDA2万吨/年、ADI4000吨/年、HDI多聚体3000吨/年 [3] 项目投资与进展 天津尼龙新材料项目 - 计划总投资额为100亿元，规划年产50万吨己二腈、己二胺，后续延伸至下游产业链打造尼龙66一体化生产体系 [4] - 一期项目规模为年产10万吨己二腈、己二胺，目前项目报批进展顺利，待合法性报批手续完成后开工建设 [4] 新和成杭州总部 - 为顺应业务规模扩大和未来发展需要，计划在杭州投资建设总部，借助当地优势提升公司综合实力 [4] 公司板块情况 生命健康产业园 - 专注于人类营养产品研发与生产，主要产品有维生素A、维生素D3、维生素E、β - 胡萝卜素等，营养品板块去年实现增长 [4] 合成生物板块 - “化工 +”和“生物 +”是两大技术平台和产业平台，黑龙江基地定位为生物发酵产品，践行“生物 +”战略 [4] - 目前产品包括维生素C、辅酶Q10、维生素B族系列、氨基酸类产品等，设生物发酵研究院，布局新产品，品类将扩展到香料、新材料 [4] 黑龙江基地 - 2024年通过技改提升和管理创新降本增效，采取多项举措提高产能利用率，实现大幅减亏 [4] - 未来借助原材料产地区位优势，布局前沿生物科技，丰富产品线，提升综合竞争力 [4] 资本开支与回购计划 资本开支 - 拟建项目有天津尼龙新材料项目、香精香料新项目、PPS新材料项目、氨基酸类产品等 [5] - 近两年产品投资主要定位于技改提升，各基地设研究院，各领域产品项目有储备，未来根据市场等情况择机推进 [5] 股份回购 - 拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额3亿元 - 6亿元，用于股权激励或员工持股计划 [5] - 截至5月6日，首次回购股份数量为45.64万股，占公司总股本的0.0148%，成交总金额为999.86万元（不含交易费用） [5] - 回购期间每月前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况 [5]