美股迎关键数据考验 美股三大指数在利率迷雾中艰难前行。最新非农就业数据成为评估美国经济趋势的核心温度计，其表现直接牵 动美联储政策预期，引发市场震荡反复。头部科技公司的业绩指引与估值重构，更成为影响市场情绪的关键砝 码。 A股政策红利持续释放 中叶私募：全球金融风云变幻，避险资产闪耀，A股政策红利释放 地缘政治博弈与经济指标角力正重塑全球资本版图。在多重变量交织的背景下，国际金融市场呈现复杂波动格 局，而区域市场则在政策暖意中显露独特韧性。 中东烽火搅动大宗商品池 紧张局势持续为原油市场注入风险溢价。作为全球能源动脉的关键枢纽，中东动荡推升国际油价高位盘旋，加 剧全球通胀隐忧。与此同时，传统避风港黄金价格强势突破，白银同步上扬，全球资本在不确定性中加速涌向 硬资产。 中国资本市场迎来制度性变革。监管部门剑指上市公司治理核心，最新政策强制约束现金分红比例，为投资者 回报机制注入强心剂。受此提振，券商板块率先企稳反弹，成为政策受益最直接的领域。随着活跃资本市场措 施深化，港股科技龙头亦同步回暖，大金融与高股息板块形成双轮驱动格局。 全球贸易重构暗流涌动 国际贸易规则面临深度调整。多国酝酿中的关税新政可能重塑产业链 ...

国际油价走势 - 俄乌谈判可能导致取消俄罗斯原油制裁 提高供应量 令供应端软实力承压 周二国际油价走低 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价每桶跌1.09美元至62.33美元 跌幅1.72% 伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货结算价每桶跌0.87美元至65.73美元 跌幅1.31% [1] - 交投更活跃的10月WTI合约每桶跌0.46美元至62.24美元 跌幅0.73% [1] - 2025年8月WTI期货合约的地缘风险溢价已从3月的每桶8.70美元降至每桶3.20美元 [4] 地缘政治影响 - 特朗普推动三方峰会缓解地缘风险 正在安排普京与泽连斯基的会晤 可能促成三方领导人共同参与的峰会 [1] - 特朗普对俄罗斯石油进口商二级制裁的软化态度降低了全球供应中断风险 略微缓解了地缘政治紧张局势 [2] - 特朗普推动的"三方峰会"构想创造了每桶约2.50美元的预期价值折让 这种和平红利实质是石油软实力从政治领域向商业领域的价值转移 [4] 印度进口策略 - 印度7月日均进口俄罗斯原油150万桶 较前月环比下降24.5% [2] - 印度私营炼油商信实工业 俄罗斯支持的纳亚拉能源公司 以及HPCL-米塔尔能源公司合计占印度7月俄罗斯石油进口量的约60% [2] - 俄罗斯原油占印度日总进口量444万桶的34% 该数据表明印度7月石油进口量创下2023年9月以来最低水平 [2] - 信实集团7月采购量较前月高位减少19% [2] - 8月和9月期间 印度国有炼油企业转而从中东或美国寻求其他油源以替代俄罗斯石油 [2] 俄罗斯能源供应 - 制裁期间俄罗斯通过"影子船队"输出的原油日均达180万桶 已形成替代性供应链体系 [3] - 俄罗斯通过"折扣石油外交"在发展中国家建立的能源依赖网络 正在重塑欧佩克联盟以外的供应端话语权格局 [3] - 当价格折扣收窄至每桶4美元以下时(7月乌拉尔原油贴水收窄至每桶3.80美元) 其价值效应显著下降 [4] 市场机制分析 - 政治制裁工具的效力衰减直接弱化石油的商品政治属性 [3] - 谈判进程将地缘风险溢价转化为可量化的市场预期 [3] - 消费国企业的采购策略正在重构传统供应端软实力的作用路径 [3] - 信实工业等私营巨头19%的采购降幅 验证了"下游反制上游"理论 反映出消费端企业正在获取供应链软实力的再分配权 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 财政拐点与养老新政助力，A股生态迎来“慢牛”新起点；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑多种因素进行投资决策[1] 根据相关目录分别进行总结 重点品种分析 - 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日股指冲高回落，市场成交额2.64万亿元；8月18日融资余额增加395.06亿元至20881.05亿元；国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高，但需适应板块轮动加速与结构分化；中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御[2][11] - 原油：SC夜盘下跌0.87%；美乌欧领导人就乌克兰问题会晤，乌方持谨慎乐观态度；印度石油公司继续购买俄原油；截至8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，后续关注OPEC增产情况[4][5][14] - 贵金属：上周美国通胀数据令金银承压，美俄谈判令地缘风险降温；美国7月PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.3%，大幅降息预期降温；就业市场走弱支撑金银价格；黄金长期驱动仍有支撑，当下价位较高上行迟疑，金银整体或震荡[3][20] 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50%，以保护国内制造业并遏制进口依赖[6] - 国内新闻：7月全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，前7个月累计增幅首次转正；支出160737亿元，同比增长3.4%[7] - 行业新闻：工信部等六部门规范光伏产业竞争秩序，要求加强产业调控，遏制低价无序竞争[8] 外盘每日收益情况 - 标普500指数下跌0.59%，欧洲STOXX50指数上涨0.79%，富时中国A50期货下跌0.35%等多个外盘品种有不同涨跌表现[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：同重点品种分析中的股指内容[11] - 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.771%；央行净投放4657亿元，资金面收敛；美国9月降息预期回落，美债收益率回升；国内经济数据有喜有忧，国务院强调提升宏观政策效能；央行货币政策宽松支撑短端国债期货价格，但股债跷跷板效应和财政部征税或使国债期货价格走弱，跨品种价差扩大[12][13] 能化 - 原油：同重点品种分析中的原油内容[14] - 甲醇：夜盘上涨0.5%；截至8月14日，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降，沿海库存累积；预计8月进口船货到港量76.75 - 77万吨，短期偏多[15] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强；下游需求处于淡季且出口有不确定性，需求端支撑弱；消费刺激政策有一定支撑，价格上行依赖供给端，短期或震荡回落[16] - 聚烯烃：期货偏弱运行，现货平稳；市场热度降温，以供需面为主，夏季检修平衡，库存缓慢消化，8月中下旬终端备货需求或回暖，关注秋季备货行情和成本端变化[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周玻璃企业库存环比增加；纯碱期货收盘回落，上周纯碱企业库存环比增加；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，价格止跌，关注上游库存消化速度[18][19] 金属 - 贵金属：同重点品种分析中的贵金属内容[20] - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费低位考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好但地产疲弱，多空因素交织，铜价或区间波动，关注美国关税等因素[21] - 锌：夜盘锌价收低，精矿加工费持续回升；国内汽车等行业有不同表现，今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，锌价短期或宽幅波动，关注相关因素[22] - 碳酸锂：江特电机旗下锂矿计划复产，供给收缩预期或减弱；供应端周度产量环比回增，预计8月供应增加；需求端8月两大正极材料耗锂预计增加；库存端社会库存有升有降；短期停产引发市场情绪走高有回调风险，后续若库存去化锂价有上涨空间，做空需谨慎[23][24] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量微增，钢厂利润尚可，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，关注钢厂生产进度；短期宏观预期走弱，关注钢坯出口，后市震荡偏强看涨[25] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临挑战但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷；短期出口无明显减量，表需有韧性，市场供需双弱库存变化不大，短期回调看待，后市震荡偏强看涨[26] - 双焦：夜盘主力合约走势较弱，黑色系商品收阴；上周样本矿山精煤、原煤日均产量和铁水产量环比基本持平，样本钢厂盈利率环比止增转降，建材需求淡季；焦煤库存止降转增，需求受制约，盘面升水现货，近远月价差低，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡[27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡走弱，USDA下调新作美豆种植面积，虽单产预估提高但新作大豆产量预估下调，美豆出口预估下调，25/26年度美豆期货库存下降；ProFarmer巡查美豆有支撑，连粕进口成本支撑下方力度强[28] - 油脂：夜盘偏弱运行，8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加0.88%，出口量环比增加34.5%；印尼没收非法棕榈种植园和DMO政策趋严提供支撑；受中美经贸关系等因素影响，短期震荡[29][30] - 白糖：ICE美原糖价格上涨，伦白糖价格下跌；国际糖市巴西新糖供应增加将累库，制糖比升高拖累糖价，原糖短期震荡偏弱；国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，但加工糖压力或拖累，郑糖短期跟随原糖震荡[31] - 棉花：ICE美棉下跌，郑商所调整内地指定棉花交割仓库升贴水引发市场担忧；国内棉市供应偏紧，现货基差坚挺，需求处于淡季，新增订单不足；关注需求转变，郑棉短期受情绪影响震荡偏弱[32] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约小幅下跌0.8%；8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价降至2500美元左右；马士基调降运价后低价揽货效果尚可，运价回升；预计9月初现货跌幅放缓，9月船司周均运力投放高，或加大淡季运价下行压力；短期马士基大柜运价维持在2000美元之上，深贴水支撑，大概率延续震荡格局[33]

石油出口经济支柱 - 石油是俄罗斯出口经济最重要的支柱 [1] - 乌克兰战争爆发后石油出口地位进一步凸显 [1] 出口量变化与制裁规避 - 俄罗斯石油出口量仅略有下降 [3] - 俄罗斯正尽一切可能规避西方制裁 [3] 收入规模与价格限制影响 - 自战争升级以来俄罗斯通过化石燃料出口获得9260亿欧元收入 [5] - 西方国家设定的每桶60美元价格上限严重抑制俄罗斯收入 [5] 出口市场结构转变 - 俄罗斯对西方出口大幅下降 [5] - 新的大买家已经取代老客户 [5] 潜在贸易政策影响 - 特朗普拟对美国进口产品征收惩罚性关税以阻止新买家购买俄罗斯石油 [8] - 该政策可能尤其影响中国和印度等新买家 [8]

报告行业投资评级 报告未对行业给出整体投资评级，对各品种的评级为：原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃震荡；聚氯乙烯震荡偏弱 [1][3][5][7][8] 报告的核心观点 - 周二油价重心下移，需求缺乏亮点且供应端预期上升，油价延续弱势运行，原油趋势为震荡 [1][3] - 周二燃料油主力合约收跌，低硫燃料油供应充裕、需求疲软，高硫市场 9 月起供应减少或有支撑，短期不看好高、低硫后续上行空间，趋势为震荡 [3] - 周二沥青主力合约收涨，8 月下半旬供应预期增加，需求有望恢复，8 月有望供需双增，价格区间震荡，趋势为震荡 [3] - 聚酯品种价格有涨有跌，PX 供需恢复、PXN 震荡，TA 供应恢复、下游有韧性，乙二醇供应和需求均改善，预计短期 PTA 价格震荡，后续乙二醇需求支撑将走强，趋势为震荡 [5] - 周二橡胶相关合约上涨，7 月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降，降雨使原料坚挺、需求开工下滑、库存累库，短期胶价震荡，后续关注产区天气、产量及宏观变化，趋势为震荡 [5] - 周二甲醇相关价格有变动，近期国内装置检修多、供应低位，后续将回升，海外到港量维持高位，港口库存短期增加，预计甲醇近弱远强、价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7] - 周二聚烯烃相关价格和利润有差异，后续产量维持高位，“金九银十”临近需求有望提升，将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，预计价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7][8] - 周二 PVC 市场价格下调，供给高位震荡、需求回暖，基差和月差绝对值高，炼厂库存转移、仓单增加，预计月差收窄、炼厂去库放缓，价格震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 19 - 20 日的基差情况，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8 月 15 日当周，美国 API 原油库存减少 241.7 万桶，库欣原油库存减少 11.2 万桶，汽油库存减少 95.6 万桶，馏分油库存增加 53.5 万桶 [12] - 英国石油公司旗下美国印第安纳州日加工 44 万桶原油的 Whiting 炼厂因洪水受影响，但未说明设施及生产受影响情况 [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约 2021 - 2025 年收盘价走势图表 [14][15][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差 2021 - 2025 年走势图表 [32][34][38] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差走势图表 [47][49][52] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值走势图表 [63][66][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 生产利润 2021 - 2025 年走势图表 [71][74][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，有定制风险管理方案及投资策略经验 [78] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，撰写深度报告获认可，常发表观点并接受媒体采访 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，多次在媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价震荡，基本面拐点已现，市场关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施；制裁政策风险评级下降，关注印度是否恢复即期市场对俄油采买；全球石油累库，汽油、航煤需求旺季峰值已过，CDU秋检支撑原油进料需求，短期原油绝对价格预期维持震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油在供需过剩格局下预期走弱 [5] 各部分总结 一、日度新闻 - 油价期货回落，美国推动俄乌和平协议降低对俄追加制裁或施加二级关税可能性，达成和平协议几率上升或使全球供应更趋过剩，且原油价格季节性趋势与当前走势吻合 [3] - 美国财长计划就购买俄罗斯石油提高对印度的关税 [3] - 俄罗斯伏尔加格勒炼油厂8月13 - 14日遭无人机袭击，暂停石油加工 [3] - 印度7月进口俄罗斯原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将从中东或美国寻求油源替代俄油 [3] - 美国至8月15日当周API原油库存 -241.7万桶，预期 -158.7万桶，前值151.9万桶 [3] 二、区域基本面 - 8月8日当周美国原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日 [4] - 8月8日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日 [4] - 8月8日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶，增幅0.72% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2115.9万桶/日，较去年同期增加2.89% [4] - 8月8日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加22.6万桶至4.032亿桶，增幅0.06% [4] - 8月8日当周美国除却战略储备的商业原油进口692.0万桶/日，较前一周增加95.8万桶/日 [4] - 8月8 - 14日当周主营开工率和山东地炼开工率小幅上行，中国炼厂产量汽柴均涨，库存汽柴均跌，主营综合利润回落，地炼综合利润环比回升 [5] 三、周度观点 - 本周油价震荡，关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施 [5] - “特普会”后特朗普表示暂不考虑对中国加征关税，制裁政策风险评级下降，关注印度是否恢复对俄油采买 [5] - 全球石油累库，美国商业原油库存累库303万桶，巴西、圭亚那原油出口量创新高，汽油、航煤需求旺季已过，CDU秋检支撑原油进料需求，短期原油价格预期震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油供需过剩预期走弱 [5] 原油成品油价格数据 - 8月13 - 19日，WTI从62.65美元/桶降至62.35美元/桶，BRENT从65.63美元/桶降至65.79美元/桶，DUBAI从68.32美元/桶降至68.59美元/桶等多种原油及成品油价格有相应变化 [3] - 8月13 - 19日，SC从489.50元/桶降至484.20元/桶，OMAN从66.78美元/桶降至66.96美元/桶等相关价格有变化 [3] - 8月13 - 19日，日本石脑油CFR从563.50美元/吨涨至570.75美元/吨，新加坡燃料油380CST贴水等有相应变化 [3]

中化新网讯 近日，睿咨得能源发布最新研究报告，报告表明，尽管2024年全球生产了300亿桶石油，但 过去一年全球探明可采石油资源量仍增加了50亿桶。睿咨得表示，这一净增长主要得益于阿根廷Vaca Muerta页岩区和美国得克萨斯州——新墨西哥州二叠纪特拉华盆地的资源潜力重新评估。睿咨得预计未 来5年新常规石油项目的储量接替率将低于产量的30%，而勘探接替率约10%。 报告显示，全球可采石油资源稳定在约1.5万亿桶。待发现资源量下调至4560亿桶，主要原因是前沿勘 探活动锐减、美洲以外地区页岩开发失利及近五年海上开发成本翻倍。睿咨得称，当前全球已探明石油 储量仅相当于14年的产量水平。若未来全球石油需求按照石油输出国组织(OPEC)预测持续增长，即使 油价维持高位，供应仍可能难以满足需求。但若能源转型持续推进，未来石油需求预计不断下降。 ...

全球石油需求预测 - OPEC将2026年全球石油需求增幅预测上调10万桶/日至138万桶/日 [1] - 维持2025年石油需求预期不变 [1] 非OPEC+供应预测 - 将2026年非OPEC+产油国供应增幅预测下调10万桶/日至63万桶/日 [1] - 市场供应预期进一步紧缩 [1] OPEC+产量动态 - OPEC+产油国7月原油产量增加33.5万桶/日 [1] - 需求增长与供应放缓将助力OPEC+重新夺回市场份额 [1] 宏观经济背景 - 2025年下半年经济数据证实全球经济韧性 [1] - 贸易摩擦及地缘政治风险不确定性仍存 [1]

Aramco首席执行官Amin Nasser在第二季度业绩发布会上表示："我们的长期战略与我们的信念是一致 的，即碳氢化合物将继续在全球能源和化学品市场发挥至关重要的作用，我们已准备好在满足客户短期 和长期需求方面发挥作用。"事实上，情况很可能如此。但在短期内，沙特政府可能不得不修改其支出 计划。（小晨编译） 当沙特阿美石油公司（Aramco）在利雅得的Tadawul证券交易所上市时，许多人称赞此举是十年来的上 市，并押注其是否会立即达到最高市值。六年后，由于油价上涨，Aramco公司变得有些令人失望。 人们可以满怀信心地争辩说，2019年12月可能不是大型石油公司上市的最佳时机，但这一点只有在事后 才清楚，因为2020年新冠肺炎封锁摧毁了原油需求，使原油价格暴跌。然而，封锁结束后需求的反弹无 疑使所有参与石油业务的人受益。直到2023年，Aramco公司也不例外。 2019年12月，Aramco公司在Tadawul上市了1.7%的股份。它从上市中筹集了294亿美元，使该公司的市 值达到1.7万亿美元。在那些早期购买Aramco股票的人中，外国投资者很少。后来有报道称，该公司将 在国外进行第二次上市，正是为了 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价481，涨跌-4，涨跌幅-0.87%，成交量11.73万手，持仓量3.64万手 [4] - 液化气PG2510最新价4277，涨跌-37，涨跌幅-0.86%，成交量4.54万手，持仓量10.08万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2324，涨跌18，涨跌幅0.78%，成交量7.77万手，持仓量4.64万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4386，涨跌-2，涨跌幅-0.05%，成交量0.27万手，持仓量0.78万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6968，涨跌-27，涨跌幅-0.39%，成交量1.11万手，持仓量3.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4873，涨跌-45，涨跌幅-0.92%，成交量1.63万手，持仓量3.61万手 [4] - 塑料L2510最新价7265，涨跌-33，涨跌幅-0.45%，成交量1.36万手，持仓量1.31万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7175，涨跌-64，涨跌幅-0.88%，成交量12.18万手，持仓量20.89万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14570，涨跌-290，涨跌幅-1.95%，成交量2.12万手，持仓量2.93万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11415，涨跌-445，涨跌幅-3.75%，成交量3.44万手，持仓量1.43万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6700，涨跌-38，涨跌幅-0.56%，成交量4.88万手，持仓量5.88万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4712，涨跌-26，涨跌幅-0.55%，成交量9.13万手，持仓量7.13万手 [4] - 短纤PF2510最新价6414，涨跌-38，涨跌幅-0.59%，成交量16.42万手，持仓量16.42万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5884，涨跌-28，涨跌幅-0.47%，成交量2.29万手，持仓量1.96万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2634，涨跌-20，涨跌幅-0.75%，成交量6.93万手，持仓量3.76万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1246，涨跌-50，涨跌幅-3.86%，成交量12.91万手，持仓量6.82万手 [4] - 尿素UR2510最新价1778，涨跌42，涨跌幅2.42%，成交量0.97万手，持仓量1.86万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.65 [5] - 液化气成交量PCR0.50，持仓量PCR0.51 [5] - 甲醇成交量PCR0.96，持仓量PCR0.71 [5] - 乙二醇成交量PCR0.49，持仓量PCR0.74 [5] - 聚丙烯成交量PCR1.32，持仓量PCR0.59 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.33，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR0.52，持仓量PCR0.67 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.58，持仓量PCR0.55 [5] - 橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.62，持仓量PCR0.74 [5] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR1.11 [5] - 瓶片成交量PCR1.03，持仓量PCR1.06 [5] - 烧碱成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [5] - 纯碱成交量PCR0.45，持仓量PCR0.42 [5] - 尿素成交量PCR0.23，持仓量PCR0.45 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位5400，支撑位4800 [6] - 塑料压力位9000，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6100 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4450 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.48，加权隐波率28.66 [7] - 液化气平值隐波率17.635，加权隐波率21.29 [7] - 甲醇平值隐波率15.69，加权隐波率17.83 [7] - 乙二醇平值隐波率9.78，加权隐波率12.81 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.69，加权隐波率10.79 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.525，加权隐波率19.96 [7] - 塑料平值隐波率8.39，加权隐波率12.33 [7] - 苯乙烯平值隐波率14.71，加权隐波率18.67 [7] - 橡胶平值隐波率24.38，加权隐波率27.64 [7] - 合成橡胶平值隐波率26.435，加权隐波率33.22 [7] - 对二甲苯平值隐波率9.145，加权隐波率24.73 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.81，加权隐波率18.25 [7] - 短纤平值隐波率13.055，加权隐波率15.58 [7] - 瓶片平值隐波率12.195，加权隐波率15.25 [7] - 烧碱平值隐波率25.88，加权隐波率27.56 [7] - 纯碱平值隐波率28.91，加权隐波率36.44 [7] - 尿素平值隐波率23.32，加权隐波率24.81 [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产周期结束，俄罗斯减产，支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位600，支撑位415 [8] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：供应充裕，库存增长，需求改善不大 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.60以下，压力位5400，支撑位4200 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.80以下，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存累积，检修季结束 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.74，压力位4450，支撑位4400 [11] - 策略建议：构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP库存有变化 [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡，8月偏弱势波动 [11] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR0.60以下，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略建议：持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：轮胎开工负荷率有变化 [12] - 行情分析：6月低位反弹，7月上涨后回落，8月回暖上升 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位14000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA库存持续回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，8月回落盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.80以下，压力位5000，支撑位4450 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：产能平均利用率下降，部分地区负荷有变化 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR1.00以上，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略建议：构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：厂家和社会库存增加 [14] - 行情分析：6月反弹，7月盘整反弹，8月偏弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.6以下，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：港口库存下降，企业库存上升，需求走弱 [15] - 行情分析：6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]