文章核心观点 - 中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》旨在全面规范基金销售行为 维护投资者权益 是推动公募基金高质量发展的配套措施 新规大幅抬高销售门槛 禁止多项行业惯用做法 被业内视为销售生态拨乱反正、回归“投资者利益至上”的转折点 [1][8] 一般宣传推介行为规范 - 基金业绩展示期间必须超过六个月 不得对一年期以下业绩进行年化展示 [2] - 基金业绩排名必须引用基金评价机构三年期以上的公开数据 并需列明评价机构名称、日期、同类基金类型及数量等信息 [2] - 展示基金业绩时必须同时展示收益波动风险指标 并以通俗方式向投资者解释 业绩与风险指标的展示期间必须一致 [2] - 禁止使用“正收益”或“正收益概率”等可能诱导投资者忽略风险的宣传用语 [1][2] - 禁止对基金规模、基金规模增长等进行宣传 [1][2] - 禁止以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传 [1][2] - 禁止将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述 禁止将基金评奖结果与基金经理关联宣传 [2] - 整体导向为不得片面宣传业绩 应客观全面展示 淡化个人基金经理 强调投研平台 摒弃“唯规模论” [3] 直播宣传行为规范 - 不具备基金销售业务资格的直播平台不得介入销售业务环节 不得收集、传输、留存投资者基金交易信息 提供相关技术服务需按规定备案 [4] - 进行基金宣传推介的直播人员必须取得基金从业资格并在相关机构执业 不具备资质者不得介绍、解答或评论基金内容 [4] - 直播平台必须关闭红包打赏功能 直播人员不得收取观众打赏红包 [4] - 开展直播业务需对脚本进行合规审核 事前准备敏感问题应答口径 准备备用脚本应对突发 直播后填写合规记录单 面向公众的直播素材需至少保存二十年 [4] 销售信息与费用揭示要求 - 投资者点击基金产品资料概要链接后 应直接展示概要内容 [5] - 必须全面揭示基金的（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等费用水平 [5] - 投资者赎回基金时 需提示该笔交易产生的赎回费用 并列明不同持有时长对应的费用水平 [5] - 收取销售服务费的基金份额 必须充分揭示其定义、收取方式及费率 不得以不收取（认）申购费等表述作为宣传用语 [5] - 必须按照格式文本真实、准确、完整地向投资者揭示客户维护费水平 [5] 销售业务绩效考核导向 - 要求制定科学合理的销售业务绩效考核制度 明确考核指标的时间区间和权重 并建立对诱导短期申赎等违规行为的问责机制 [6] - 销售业务考核指标应包括基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [6] - 投资者盈亏情况考核指标应包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [6] - 必须加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重 不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [1][6] - 销售业务考核指标最短时间区间不得少于一年 投资者盈亏情况考核应以三年以上中长期为主 [6] - 禁止展示三年期以下基金业绩排名 禁止对基金销量、基金规模等进行排名 [6] 行业影响与未来方向 - 新规落地将全面封杀过往驾轻就熟的营销套路 是销售生态拨乱反正的转折点 [8] - 政策“组合拳”旨在彻底扭转行业“重规模、轻收益”、“重首发、轻持营”的不良生态 转向真正以投资者利益为核心 优化持有人体验 [8] - 规范销售行为有助于以机构专业性引导投资者 解决入场时点问题 并进一步做好投资者适当性管理 [8] - 部分基金销售机构现有的考核（如保有规模、客户数量、含权产品占比、定投情况）已与征求意见稿部分内容重合 [8] - 行业未来需强化预期管理与投资者教育 精准定位目标客群 [9] - 直播应定位为信任转化与交易实现的环节 而非泛化营销工具 [9] - 行业需通过投资者教育和专业服务 将费用透明转化为客户信任 [9] - 基金销售机构需主动优化客户结构 聚焦服务长期投资理念成熟的客群 并强化逆周期布局能力 [9]

基金销售监管新规 - 中国证券投资基金业协会于12月12日发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，从宣传推介、直播销售、费用披露、绩效考核、廉洁从业等多维度划定监管红线，旨在推动基金销售行为回归投资者利益本位，解决行业“重销售、轻服务”的乱象 [1] - 具体规定包括：禁止展示1年期以下业绩的年化数据、严禁炒作基金经理个人、宣传推介基金的直播人员需持证上岗并关闭直播打赏功能、销售绩效考核体系转向投资者回报导向 [1] - 业内人士认为，基金销售行业应树立以投资者利益为核心的长期销售理念，全面转向“以投资者真实长期收益为中心”的新范式 [1] 港交所新指数与产品 - 香港交易所于12月9日推出首只港股指数——港交所科技100指数，该指数追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司 [2] - 指数成分股行业涵盖六大创新主题：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人 [2] - 同日，易方达基金获授权在内地开发追踪港交所科技100指数的ETF产品 [2] QDII产品市场动态 - 近日，有公募基金旗下两只QDII产品在12月9日至11日期间快速调整申购上限，大额申购门槛从放宽至10万元，收紧至1万元，最终骤降至仅100元 [3] - QDII额度紧张并非个案，目前不少QDII产品设置了极低的申购上限，多只产品限购金额在100元或以下 [3] - 业内专家提示，投资者不应盲目争抢额度放开的QDII产品，应结合自身投资目标、风险承受能力和资产配置需求理性决策，避免追高场内高溢价份额，可采用定投或分步建仓等方式摊平成本 [3] 机构后市观点与配置建议 - **华泰证券观点**：中央经济工作会议定调稳中求进，建议关注五点结构性线索：1）内需主导，关注服务消费（如出行链）及鼓励民企加杠杆的投资端；2）科技创新，关注AI+及金融科技；3）“反内卷”渐进式推进，关注To G高应收账款行业如建筑、环保；4）绿色转型顺位前提，关注能源强国建设及电力链；5）地产防风险顺位调降，再现“去库存”，收储与“好房子”建设对应建材链受益 [4] - **华泰证券配置建议**：认为当前处于春季躁动布局窗口，建议增配季节性/产业性/政策性主题品种，减配内需型顺周期，行业上关注AI算力、锂电/储能、军工、部分化工品、铜、家电（抢出口主题） [5] - **东方证券观点**：认为科技与红利两端走的行情接近尾声，未来投资机会在中等风险特征股票，中盘蓝筹行情有望崛起 [6] - **东方证券行业配置**：建议关注两条主线：1）消费板块拐点，关注业绩出清的中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理；2）周期板块科技赋能与供给约束下的定价重估，关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（锑、稀土）、工业金属（铜、铝）及生猪、橡胶 [6] - **东方证券主题关注**：可依次关注航天卫星、核聚变、消费、半导体和上游涨价方向 [6]

核心观点 - 中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在对基金销售行为进行全面、细化的规范，标志着监管焦点深入“销售侧”，是推动公募基金行业从“规模驱动”转向“投资者利益驱动”的关键一环 [1][10][21] 宣传推介行为规范 - **业绩展示要求趋严**：基金业绩任意展示期间均需超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示，这意味着单季度等短期数据及成立不足一年基金的“成立以来年化”表述将退出宣传范畴 [2][12][13] - **业绩排名引用标准提高**：基金业绩排名应当引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并需列明评价机构名称、日期、同类基金类型及只数等信息 [2][12][13] - **禁用诱导性收益话术**：不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽略风险的宣传用语，这将影响蚂蚁财富“追求正收益”专区、京东金融“年年正收益榜”及多家银行APP的类似营销标签 [3][13][14] - **规范基金经理宣传**：宣传重心须置于公司投研团队与平台建设，禁止为快速募资过度渲染基金经理、混淆从业年限与实际投资管理经验、将基金评奖结果与基金经理个人挂钩 [3][14] - **切断奖项与个人关联**：新规旨在引导宣传回归理性投研体系，杜绝基金奖项为基金经理个人能力“背书”甚至“张冠李戴”的现象 [4][14] - **禁止宣传基金规模**：不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传，以遏制行业“唯规模论”倾向，与业绩基准、薪酬考核等新规形成组合拳 [5][15] - **指数基金宣传导向**：宣传推介指数基金时，应当重点宣传其工具属性和资产配置功能，需理性引导投资者 [6][18] 直播营销新规 - **直播人员资质要求**：向投资者宣传推介基金的直播人员应当取得基金从业资格并在基金管理人、基金销售机构执业 [6][18] - **禁止打赏功能**：直播平台应当关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [6][18] - **建立全流程合规管控**：要求直播前进行脚本审核、拟定备答口径，直播中实时监测并拥有中断机制，直播后填写合规记录并按比例审查 [7][18] - **直播素材保存期限长**：面向公众的直播素材（品牌、宣传、培训等）需至少保存二十年，投资者教育类直播至少保存三年 [7][18] - **行业影响与转型**：2024年以来基金公司对直播热情降温，多数机构直播核心目标已转向投教和品牌建设，部分公司转而探索播客、短视频等形式以规避合规风险并实现差异化 [7][19] 销售绩效考核机制调整 - **考核指标范围扩大**：基金销售业务绩效考核指标必须包括业务开展情况（如保有规模、定投业务规模、逆向销售情况）和投资者盈亏情况（如长期投资收益、盈利投资者占比、持有期限） [9][20] - **强化长期与持营导向**：应加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [9][20] - **考核周期延长**：业务考核指标最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏考核指标应当以三年以上中长期为主 [9][20] - **旨在改变行业倾向**：新规针对重首发、轻持营的短期行为，旨在压缩通过“帮忙资金”实现首发冲量等现象的运作空间 [9][20] 行业影响与展望 - **监管体系细化延伸**：征求意见稿共九章37条，是对证监会此前《管理办法》的细化和延伸，并对基金销售生态中新模式提出要求 [1][11] - **划定合规红线**：尽管部分要求已在公司内部实施，但新规将一些行业“司空见惯”的做法明确划入合规红线，仍令部分公募人士感到超出预期 [1][11] - **宣传重心转移**：部分公司已将宣传重心转向超越业绩比较基准的超额收益及夏普比率等风险收益指标，或通过传递大类资产配置理念争取认同 [5][15] - **或利好特色产品**：规模较小、具备鲜明特色的产品，未来或有望获得更多市场关注 [6][16] - **指数基金规模宣传存疑**：有行业人士对指数基金禁止宣传规模的要求合理性存疑，因规模直接影响流动性，是投资者首要参考指标，未来需在信披与宣传间把握平衡 [6][17] - **推动生态重塑**：新规通过系统设置行为边界、细化正面与负面清单，有望推动销售各方切实履行受托责任，引导行业注重投资者获得感与信任建设 [10][21]

文章核心观点 - 蚂蚁基金推出并强化了一套基于量化与定性相结合的基金标签体系，旨在解决公募基金数量超过1.3万只、规模突破36万亿元背景下的投资者“选基难”问题 [1][2] - 该标签体系将复杂的基金特征转化为直观易懂的标签，如“均衡”、“成长”、“科技”、“低波”及“通信”、“人工智能”等，以降低投资者认知门槛，提升投资决策的透明度和个性化 [1][2] - 标签体系推动了行业从“卖方视角”向“买方视角”转变，有望促进基金产品设计更透明、更注重投资者体验，并引领公募基金销售与服务向透明化、智能化方向发展 [11][12][13] 蚂蚁基金标签体系的具体内容与特点 - 标签覆盖主动权益基金与债券型基金，主动权益基金标签包括投资风格（如“均衡”、“成长”）和具体行业（如“通信”、“制造行业”、“5G”、“人工智能”），债券基金则出现“稳健理财”等标签 [1][2] - 标签体系提供超过50项精细化筛选维度，用户可像使用“购物筛选器”一样自主组合条件，实现个性化决策 [8] - 标签基于统一量化模型（如波动率、回撤、行业集中度）、数据透明可验证以及动态跟踪调整（若基金风格漂移则调整或移除标签）来建立和维护 [9] 标签体系与传统基金评价的区别 - 传统基金分类侧重于管理人视角（如股票型、混合型）或按持仓行业命名，而标签体系从投资者资金用途和持有体验出发 [1] - 传统评级主体是“基金产品”，关注历史业绩排名；新标签（如“高赢率”）主体是“基民”，关注基民买入后获得正收益的概率，更注重用户实际体验 [8] - 传统评价机构依据基金契约进行基金分类和绩效评级，标签体系则根据基金持仓及净值等特征进行区分，二者从不同层面说明投资情况并可相互补充 [8] 对投资者与行业的影响 - 标签体系将复杂金融指标转化为直观信息，有助于引导投资者建立理性收益预期，理解波动与回撤，从而增加长期持有耐心，提高投资者“获得感” [10][13] - 标签便于投资者更便捷地了解基金持仓及风险收益特征，例如股票基金加上“科技行业”标签，能让投资者对产品投向有更多了解，便于构建投资组合 [10] - 标签体系会推动基金管理人更清晰地定位产品策略和披露信息，使其从源头设计时就必须思考产品为谁、为何种需求而设计 [11] - 长期看，平台标签化与监管强约束相结合，将推动基金产品设计从“卖方视角”转向“买方视角”，更注重投资者可理解的策略描述及真实持有体验 [11] 公募基金销售与服务的未来趋势 - 未来三五年，公募基金销售与服务的核心趋势将是透明化与智能化，行业正从“重规模”转向“重回报”，销售机构考核将与客户盈利、长期保有等指标深度绑定 [12] - 收费结构将变革，浮动费率与降费政策迫使机构从赚“产品佣金”转向赚“服务价值”，催生以“三分投七分顾”为核心的买方投顾模式 [12] - AI将从工具升级为底层生产力，重塑投研、决策、风控全链路，并提供7×24小时AI助理服务，最终为投资者提供个性化、全天候、全生命周期的专业解决方案 [12] - 随着信息技术发展，基金风格动态跟踪、智能投顾及结合投资者画像的精准服务将成为发展趋势，未来标签可能从单一向组合（如“均衡配置+价值风格+低波动”）发展，维度也可能扩展到基金经理投资风格、交易偏好等更深层次刻画 [13]

文章核心观点 - 蚂蚁基金推出并强化基金标签体系，旨在解决公募基金数量超过1.3万只、规模突破36万亿元背景下，投资者面临的“选择困难”和“看不懂”问题 [2][4] - 该标签体系将复杂的基金特征转化为直观易懂的标准化信息，通过视角转换和精细化筛选，帮助投资者便捷理解基金的投资方向、风格与风险，提升投资决策效率和持有体验 [2][10] - 标签体系的推广被视为行业趋势，长期将推动公募基金销售与服务向更透明化、智能化方向发展，并促使基金管理人从“卖方视角”转向以投资者需求为中心的“买方视角”进行产品设计 [12][14][16] 蚂蚁基金标签体系的具体内容与特点 - 标签类型多样，包括基于投资风格的“均衡”、“成长”、“科技”、“低波”，以及直接穿透至具体行业的“通信”、“制造行业”、“5G”、“人工智能”等 [2][4] - 债券型基金则被贴上“稳健理财”等标签 [4] - 标签体系提供超过50项精细化筛选维度，用户可像使用“购物筛选器”一样自主组合条件，实现个性化决策 [10] - 标签基于量化与定性相结合的逻辑建立，通过统一量化模型、数据透明可验证、动态跟踪与调整三种方式保障客观一致 [11] 标签体系与传统基金评价的区别 - 传统基金分类侧重于管理人视角，按股票型、混合型等划分，或单纯按持仓行业命名 [2] - 传统评级主体是“基金产品”，关注历史业绩排名；而新标签（如“高赢率”）主体是“基民”，关注基民买入后获得正收益的概率，更注重用户实际体验 [10] - 传统评价机构依据基金契约进行基金分类和绩效评级；标签体系则根据基金持仓及净值等特征进行区分，二者从不同层面说明投资情况，可相互补充 [10] 标签体系对投资者与行业的影响 - 为投资者提供高效理解工具，将复杂金融指标转化为直观的“超市货架标签”，有助于建立理性收益预期，理解波动与回撤，增加长期持有耐心 [13] - 便于投资者了解基金特定时期内持仓及风险收益特征，例如结合“股票基金”分类与“科技行业”标签，能更好地了解产品特征并构建投资组合 [13] - 推动基金管理人更清晰定位产品策略与披露信息，清晰透明的策略定位是赢得销售平台和投资者的前提 [14] - 长期看，将推动基金产品设计从“我们想发什么”的卖方视角，转向“投资者需要什么”的买方视角，更注重投资者可理解的策略描述及真实持有体验 [14] 公募基金销售与服务的未来趋势 - 未来三五年，透明化与智能化将是核心方向，行业正从“重规模”转向“重回报” [16] - 销售机构考核将与客户盈利、长期保有等指标深度绑定，催生以“三分投七分顾”为核心的买方投顾模式，收费结构将从赚“产品佣金”转向赚“服务价值” [16] - AI将从工具升级为底层生产力，重塑投研、决策、风控全链路，并提供7×24小时AI助理等服务，最终为投资者提供个性化、全天候、全生命周期的专业解决方案 [16] - 结合智能算法，未来的基金风格动态跟踪、智能投顾及结合投资者画像的精准服务将成为发展趋势 [17] - 未来标签可能从单一向组合标签发展（如“均衡配置+价值风格+低波动”），并深化至基金经理投资风格、交易偏好（如换手率）等更多维度 [17]

文章核心观点 - 中国证券投资基金业协会起草了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面规范基金销售行为，防范误导投资者、损害投资者权益的行为，对宣传推介、直播营销、费用揭示、绩效考核及廉洁从业等方面提出了明确且严格的要求 [2] 全面规范宣传推介行为 - 基金业绩展示必须客观、全面，并以显著方式充分揭示风险，展示期间需超过六个月，严禁对一年期以下业绩进行年化 [3] - 业绩排名须引用基金评价机构三年期以上公开数据，并完整列明评价机构名称、同类基金类型等信息 [3] - 展示业绩时需同步披露收益波动风险指标并通俗解释，且两者展示期间一致 [3] - 禁用“正收益”、“正收益概率”等易忽视风险的表述，不得使用片面、夸张词语，也禁止宣传基金规模及增长情况 [4] - 针对基金经理宣传，严禁过度包装、混淆从业年限与投资经验，不得将基金评奖结果与基金经理关联，需重点宣传投研团队及平台实力 [4] - 指数基金宣传需突出工具属性与资产配置功能，登载标的指数业绩需遵守业绩展示及风险披露要求 [4] - 宣传推介同业存单基金时，应当充分揭示净值波动风险，不得片面强调稳健低风险、类货币市场基金等属性 [4] 严格管控直播营销 - 向投资者宣传推介基金的直播人员，应当取得基金从业资格并在基金管理人、基金销售机构执业，不具备相关资质的直播人员不得对基金相关内容进行介绍、解答提问或评论 [5] - 直播平台应当关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [5] - 直播前需对脚本进行合规审核、事前列出敏感问题清单并拟定口径、直播中需具备中断机制并管理评论区、直播后需填写合规记录单并由合规人员审查 [5] - 面向不特定公众的直播素材（如品牌宣传、基金推介等），至少保存20年 [6] 强化费用透明揭示 - 基金管理人、基金销售机构应当在投资者购买基金时，确保投资者能够获取、并有足够时间阅读基金产品资料概要，点击链接后应直接展示内容，全面揭示各类费用水平 [7] - 如果基金存在多个份额，应当同时揭示不同份额的各类费用水平 [7] - 基金销售机构销售收取销售服务费的基金份额时，应当充分揭示销售服务费定义、收取方式及费率水平，不得以不收取（认）申购费等表述作为宣传用语 [7] - 在投资者赎回基金时，相关机构应向投资者提示该笔交易产生的赎回费用水平，并列明不同持有时长对应的赎回费用水平 [7] 改革绩效考核机制 - 基金销售业务绩效考核指标应当包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [8] - 销售业务开展情况考核指标应当包括基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [8] - 投资者盈亏情况考核指标应当包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [8] - 基金销售业务开展情况考核指标最短时间区间不得少于一年期，投资者盈亏情况考核指标应当以三年以上中长期为主 [8] - 应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [8] - 基金管理人、基金销售机构应当制定对诱导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为或其他违规销售行为的问责机制 [9] - 基金销售机构不得利用平台优势地位或通过利益输送、利益交换等方式开展排他性销售，不得展示三年期以下基金业绩排名、不得对基金销量、基金规模等进行排名 [9] 夯实廉洁从业要求 - 基金管理人、基金销售机构需在重要制度中以专门章节明确廉洁从业要求，完善相关防控惩戒机制，包括制定具体、有效的事前防范体系、事中管控措施和事后追责机制，同时强调不得利用或者承诺利用基金销售业务进行利益输送或者利益交换 [10] - 应强化财经纪律，建立健全销售业务相关财务制度，对营销费用进行实质性审核，确保账实相符，杜绝账外账、虚报费用支出或者变相支付费用等不规范行为 [10] - 不得在法定销售费用之外，“利用培训费、信息系统服务费、交易佣金、广告费等另行、变相或暗中支付其他费用、实物或其他利益” [10] - 应指定专门部门监督廉洁从业情况，“每年至少开展1次廉洁从业内部检查”，并对发现问题严肃整改处理 [10]

美国联邦政府统一AI监管规则 - 美国总统特朗普签署行政令，为人工智能制定美国联邦政府监管“单一规则”，限制各州监管权力并阻止各州现有相关法律的执行 [2] - 行政令旨在降低美国科技企业的合规成本和时间，使其能将更多精力投入研发与商业化，此举可能以牺牲地方立法灵活性为代价换取AI行业更活跃的发展 [2][3] - 该行政令正遭到多州反对，认为其将导致权力进一步集中到硅谷科技公司手中，可能使弱势群体和儿童面临聊天机器人、监控和算法控制带来的危害 [2] 新国标电动车销售遇冷 - 广州多家电动自行车经销商门店生意冷清，新国标电动自行车成交率偏低，有门店一周内一辆未售出，而此前一天可卖出六七辆 [4] - 新国标在安全方面提升但导致成本及售价普遍走高，且部分初期车型设计不合理，难以满足外卖员、二胎宝妈等用户的核心需求，导致大量用户选择观望或购买二手老旧电动车 [4] - 为满足个性化需求，“改装车”数量或将增多，但改装配件需额外成本且可能与原厂配件不匹配，导致电动自行车整体安全性下降 [5] OpenAI发布GPT-5.2系列模型 - OpenAI正式发布GPT-5.2系列模型，包括Instant、Thinking和Pro三个版本，以迎战谷歌Gemini 3 [6] - GPT-5.2针对专业工作场景优化，创多个基准测试行业纪录，其中GPT-5.2 Thinking刷新了SWE编码能力测试历史最高分，并成为OpenAI首个性能达到或超过人类专家水平的模型 [6] - GPT-5.2 Pro版本能够尝试完成复杂任务（如写一本两百页的书），并对用户心情揣摩更到位，但高质量回答的代价是响应时间略长 [6][7] - 为应对竞争，OpenAI全力更新GPT-5模型，从而放缓了对AGI技术和视频模型Sora的研发与迭代，选择保住文本模型的核心基本盘 [7] 博通第四财季业绩与展望 - 博通第四财季营收为180.2亿美元，同比增长约28%，市场预期为174.9亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39% [8] - 收入增长主要归功于AI芯片销售额增长74%，相当于当季AI相关收入达82亿美元 [8] - 公司对2026财年第一季度给出乐观指引，预计营收将达到191亿美元，同比增长28%，并透露目前积压了价值730亿美元的AI产品订单 [8] - 博通是谷歌AI芯片TPU的核心设计与制造伙伴，大客户支持推动其AI业务增长，但下个财季的业绩指引从环比数据看略显保守 [8][9] 《时代》周刊年度人物授予AI缔造者 - 《时代》周刊将2025年度人物授予AI缔造者群体，八位行业领导者登上杂志封面，包括扎克伯格、苏姿丰、马斯克、黄仁勋、奥特曼、哈萨比斯、阿莫迪及李飞飞 [10] - 今年被认定为人工智能全部潜力真正爆发的一年，生成式大模型已成为个人生活基本工具，AI智能体、具身智能等前沿方向或将颠覆未来各行各业运作模式 [10] - 科技巨头在AI发展中起关键作用，但AI缔造者群体也包含更广泛的研究员、工程师等角色 [11] 机构对2026年锂市场的预测 - 花旗集团、瑞银集团和伯恩斯坦等机构预测，到2026年，来自储能系统的锂需求增速将超过电动汽车行业，并可能推动全球锂市出现供不应求的局面 [12] - 过去三年全球锂市场饱受供应过剩困扰，因电动汽车需求增速低于预期且落后于新增矿山产能 [12] - 截至12月12日，碳酸锂期货2605合约报98780元/吨，较6月触及的四年低点回升约50%，但仍仅为2022年底价格的约六分之一 [12] - 机构预测存在不确定性，若储能需求增长不及预期，短期内较难支撑锂市转向供不应求 [13] 中基协拟规范基金销售行为 - 中国证券投资基金业协会起草《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在规范基金销售行为，防范误导投资者 [14] - 《规范》要求基金销售业务绩效考核指标应包括投资者盈亏情况，具体涵盖投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [14] - 《规范》规定基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示，且不得使用“正收益”等可能忽略风险的宣传用语 [14][17] - 新规将基金销售人员利益与基民收益深度捆绑，并规定基金直播人员需有相关资质，直播内容需符合广告法，减少过度娱乐内容 [14] 中国A股市场表现 - 12月12日，沪深两市探底回升，沪指涨0.41%报3889.35点，深成指涨0.84%报13258.33点，创业板指涨0.97%报3194.36点 [15] - 沪深两市成交额2.09万亿，较上一个交易日放量2351亿，其中沪市成交额9100亿元，深市成交额11823亿元，创业板成交额5663亿元 [15] - 市场热点快速轮动，商业航天、可控核聚变、电网设备、半导体设备等板块活跃；零售、房地产、海南、中药等板块跌幅居前 [15] - 本周市场以调整为主，进入年底“结账”期，基金排名基本定型，市场缺乏炒作由头，主动做多意愿不足 [16]

文章核心观点 - 监管部门下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在通过全面、系统的监管框架，彻底重塑基金销售生态，推动行业从“重销售、轻服务”转向“以投资者真实长期收益为中心”的新范式 [3] 全面规范宣传行为 - 业绩展示方面，要求任意展示期间必须超过六个月，严禁对一年期以下业绩进行年化展示 [7] - 业绩排名需引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明评价机构名称、评价日期及同类基金类型与数量 [7] - 全面禁止使用“正收益”、“正收益概率”等易引发投资者忽视风险的表述，同时严禁宣传基金规模、规模增长及销量排名 [7] - 宣传重点应回归投研团队与平台整体能力，禁止过度包装基金经理个人，不得将从业年限与实际投资管理经验混同表述，也不得将基金评价评奖结果与基金经理个人关联宣传 [7] - 指数基金宣传应重点突出其工具属性和资产配置功能，同业存单基金需充分揭示净值波动风险，不得片面强调“稳健”、“低风险”等误导性属性 [8] - 除货币市场基金、ETF等特殊品种外，基金管理人及销售机构需确保投资者在购买前能获取并充分阅读基金产品资料概要 [8] - 费用揭示需全面，包括（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等所有费用，多份额基金需分别披露不同份额的费率水平 [8] - 销售收取销售服务费的基金份额时，不得仅以“零申购费”作为宣传用语，必须同步揭示销售服务费的定义、收取方式及费率 [9] 基金直播全面纳入监管 - 不具备基金销售资格的平台不得介入交易环节，不得收集、传输投资者交易信息，相关服务需履行备案程序 [11] - 直播人员必须取得基金从业资格并在基金管理人或销售机构执业，无资质者不得对基金内容进行介绍、解答提问或评论 [11] - 直播平台需关闭红包打赏功能，直播人员严禁收取观众打赏 [11] - 直播需履行严格合规审核程序，包括事前审核脚本、事中实时监测、事后填写合规记录单并由合规人员按比例审查 [11] - 涉及公司品牌宣传、基金宣传推介、销售业务培训等面向不特定公众的直播素材需至少保存20年，投资者教育类直播至少保存3年 [11] 考核体系重构 - 基金销售业务绩效考核需包含两大核心维度：销售业务开展情况与投资者盈亏情况 [12] - 销售业务开展情况考核涵盖基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [12] - 投资者盈亏情况考核包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、持有期限等指标 [12] - 要求加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，严禁将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [12] - 销售业务考核最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏考核以三年以上中长期为主 [12] 廉洁从业与财务制度 - 要求基金管理人、销售机构在重要制度中明确廉洁从业要求，制定具体、有效的事前防范体系、事中管控措施和事后追责机制 [13] - 需建立健全销售业务相关财务制度，对营销费用进行实质性审核，如实记账，确保账实相符，杜绝账外账、虚报费用支出或变相支付费用等不规范行为 [14]

文章核心观点 - 监管部门下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在彻底重塑基金销售生态，推动行业从“重销售、轻服务”转向“以投资者真实长期收益为中心”的新范式 [1] 监管框架与行业影响 - 文件将分散的监管要求整合细化、正式成文，形成更系统的监管框架，多家基金公司已针对部分条款启动内部管理优化 [2] - 新规剑指行业长期存在的“重销售、轻服务”等乱象，推动基金销售行为回归投资者利益本位 [1] - 严禁宣传短期业绩、规模增长和明星基金经理光环，意味着过去依靠打造爆款、追逐热点的营销模式难以为继 [4] 宣传推介行为规范 - 基金业绩任意展示期间必须超过六个月，严禁对一年期以下业绩进行年化展示 [3] - 业绩排名需引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明评价机构名称、评价日期及同类基金类型与数量 [3] - 全面禁止使用“正收益”“正收益概率”等易引发投资者忽视风险的表述，同时严禁宣传基金规模、规模增长及销量排名 [3] - 宣传重点应回归投研团队与平台整体能力，禁止以快速募集为目的过度包装基金经理，不得将从业年限与实际投资管理经验混同表述，也不得将基金评价评奖结果与基金经理个人关联宣传 [3] - 指数基金宣传应重点突出其工具属性和资产配置功能，同业存单基金需充分揭示净值波动风险，不得片面强调“稳健”“低风险”等误导性属性 [4] 费用披露与投资者保护 - 基金管理人及销售机构需确保投资者在购买前能获取并充分阅读基金产品资料概要 [4] - 需全面揭示基金的所有费用情况，包括（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等，多份额基金需分别披露不同份额的费率水平 [4] - 销售收取销售服务费的基金份额时，不得仅以“零申购费”作为宣传用语，必须同步揭示销售服务费的定义、收取方式及费率 [5] - 在赎回环节，销售机构需明确提示不同持有期限对应的赎回费用，以引导长期投资 [4] 基金直播销售监管 - 不具备基金销售资格的平台不得介入交易环节，不得收集、传输投资者交易信息，相关服务需履行备案程序 [6] - 直播人员必须取得基金从业资格并在基金管理人或销售机构执业，无资质者不得对基金内容进行介绍、解答提问或评论 [6] - 直播平台需关闭红包打赏功能，直播人员严禁收取观众打赏 [6] - 直播需履行严格的合规审核程序，包括事前审核脚本、事中实时监测、事后填写合规记录单并按规定保存直播素材，涉及宣传推介的素材需至少保存20年，投资者教育类素材至少保存3年 [6] 绩效考核体系重构 - 基金销售业务绩效考核需包含两大核心维度：销售业务开展情况（如保有规模、定投业务规模、逆向销售情况）和投资者盈亏情况（如长期投资收益、盈利投资者占比、持有期限） [7] - 要求加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，严禁将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [7] - 销售业务考核最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏考核以三年以上中长期为主，从制度设计上遏制短期营销、诱导频繁申赎等非理性行为 [7] - 新规核心在于扭转“重营销、轻持有”和“基金赚钱、基民不赚钱”的困局，将销售考核与“投资者三年以上中长期盈亏”深度绑定 [7] 廉洁从业与风险防控 - 要求基金管理人、销售机构在重要制度中明确廉洁从业要求，制定具体、有效的事前防范、事中管控和事后追责机制 [8] - 需建立健全销售业务相关财务制度，对营销费用进行实质性审核，如实记账，确保账实相符，杜绝账外账、虚报费用支出或者变相支付费用等不规范行为 [8]

黄金投资的宏观驱动因素 - 黄金价格波动与全球货币政策环境相关联，当市场预期利率进入下行通道时，黄金的持有成本相对降低，吸引力可能提升[2] - 黄金普遍以美元计价，相关汇率变动会对价格形成影响[2] - 在复杂经济背景下，黄金因其历史属性，常被部分投资者视为抵御不确定性的工具之一[2] 支付宝平台黄金产品的可靠性分析 - 平台展示的黄金产品均与具备资质的正规金融机构合作推出，产品运作遵循市场规范[3] - 用户资金安全通过专项管理等方式得到保障，严格的风险控制体系被用于监控交易全过程[3] - 投资门槛降低和设置相对灵活，为大众提供了便利的操作性[3] 黄金在资产配置中的策略与建议 - 将黄金纳入投资组合的意义在于降低整体波动，而非追逐高额回报[4] - 入门投资者可借助定期投资的方式，在时间维度上分散风险[4] - 有经验的投资者可将其作为资产的一部分进行动态管理，并注重仓位控制[4] - 应警惕市场情绪驱动的追涨杀跌行为，因其常会侵蚀长期收益[4] 当前黄金市场行情示例 - 国内金价（Au9999）在2025年08月05日报781.10元/克，上涨5.09元，涨幅0.66%[7] - 平台提供“1元起购”的低门槛黄金投资产品，并可兑换真金[7]