公司基本信息 - 上饶市齐宸烨医疗器械有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨柳菁 [1] - 公司注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心许可经营项目为第三类医疗器械经营 [1] - 公司另一项许可经营项目为道路货物运输（不含危险货物） [1] - 公司一般项目广泛，包括第一类和第二类医疗器械销售 [1] - 公司一般项目还包括卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 公司业务范围延伸至办公设备、教学仪器、环保设备、纺织制成品、电子元器件、机电设备、电子产品及电气设备销售 [1] - 公司业务范围覆盖建筑材料、家具、家用电器、日化产品、塑料制品及汽车销售 [1] - 公司涉及计算机软硬件及辅助设备的批发与零售 [1] - 公司经营五金产品批发与零售、体育用品及器材零售 [1] - 公司提供专用设备修理服务 [1] - 公司业务包含广告设计、代理、制作及发布 [1] - 公司提供普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1] - 公司提供信息技术咨询服务、企业管理咨询 [1] - 公司提供专业保洁、清洗、消毒服务 [1] - 公司提供会议及展览服务 [1] - 公司业务涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1]

核心观点 报告的核心观点认为，当前A股市场处于震荡整固阶段，中长期上涨基础未变，在政策暖风与资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加[8][9][12]。展望2026年，作为“十五五”开局之年，A股投资应紧跟政策导向，把握全球货币宽松与产业升级共振的机遇，围绕科技创新、数智化赋能传统产业、以及促进消费的价值回归三大主线展开[10][11]。 宏观策略与市场分析 - **市场现状**：近期A股市场呈现小幅震荡整理格局，上证综指围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[8][9][12]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.04倍和49.54倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8]。两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，例如周三（12月10日）成交17918亿元，周二（12月9日）成交19179亿元，周一（12月8日）成交20517亿元[8][9][12] - **驱动因素**：国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态[8]。美联储12月降息预期方向明确，若落地将有助于全球风险资产偏好回升和外资回流[8]。国内金融监管总局近期下调了保险资金投资股票的风险因子，打开了险资入市的空间[8] - **短期关注方向**：短线建议关注商业百货、贵金属、航空机场、汽车、光伏设备、电子元件、医疗服务、证券、半导体、通信设备等行业的投资机会[8][9][12] - **2026年展望**：2025年中国经济呈现“前高后低”和“两强两弱”特征，其中出口增长和A股市场表现强于预期，而房地产回暖与价格指数回升低于预期[10]。预计2026年宏观政策将延续“更加积极有为”的主基调，以科技创新和数字中国为核心的高质量发展是主旋律[10][11] 行业与公司研究 食品饮料行业 - **市场表现**：2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块反弹[14]。但2025年1至11月，板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准指数，在31个一级行业中排名第十四位[14]。河南上市公司中，好想你和千味央厨股价累计上涨27.78%和19.3%[17] - **行业基本面**：行业营收增速呈阶梯式下降，2025年前三季度增长进一步放缓，同时存货周转率下降[32]。2025年以来毛利率高位回落，成本增长快于收入增长[32]。费用投入方面，销售投入相对减少，管理费率显著下降，研发费率保持平稳[33] - **细分市场机会**：中国零食市场规模已突破万亿元，预计未来三年增速保持在6%至8%，2026年规模有望达1.4万亿元[33]。软饮料市场2025年规模预计达1.35万亿元，同比增长8%，2026年有望达1.46万亿元[34]。保健品市场规模已达8000亿元，烘焙市场规模至2024年达6110.7亿元，复合调味品市场2025年规模预计可达2576亿元[34] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，建议关注宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母等个股[18][35] 半导体与AI算力 - **市场表现**：2025年11月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，跑输沪深300（-2.46%），但年初至今上涨38.02%[18]。同期费城半导体指数下跌2.82%，年初至今上涨41.07%[18] - **行业周期**：2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，连续24个月同比增长，WSTS预计2025年全球销售额同比增长11.2%[18]。AI算力需求旺盛，25Q3北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出同比增长67%[18]。存储器价格加速上涨，2025年11月DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[18] - **AI模型进展**：谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[19]。谷歌建立了算力（TPU、OCS）、大模型（Gemini）、应用一体化布局，在AI领域拥有强大竞争优势[19]。DeepSeek表示将加大预训练规模，为国产AI芯片厂商带来需求释放和国产替代机遇[21][22] - **投资建议**：看好半导体上行周期及AI产业链机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[19]。在AI算力方向，推荐关注有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442）、服务器厂商中科曙光（603019）等[22] 电力及公用事业 - **市场表现**：2025年11月，中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，其中供热或其他、燃气子板块上涨[23] - **电力供需**：2025年10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[23]。供给端，10月规上工业发电量同比增长7.9%[24]。截至2025年10月底，我国风电、太阳能装机合计占比46.1%，首次超过火电（占比40.4%）[24] - **煤炭与天然气**：2025年10月，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少2.3%；进口煤炭4174万吨，同比减少9.7%[25]。11月28日北方港口动力煤价为820元/吨，月内累计增长7.9%[25]。10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%[25] - **投资建议**：维持行业“强于大市”评级，建议从长期视角关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业[26] 化工行业 - **行业景气**：2024年底以来，随着下游需求回升和新增产能投放放缓，行业利润下滑态势逐步放缓，景气逐渐寻底[27]。农化、氟化工及新能源相关子行业收入利润实现较快增长，而有机硅、粘胶、纯碱等产业因产能快速扩张导致利润下滑幅度较大[27] - **未来展望**：行业固定资产投资力度下行，未来产能过剩压力有望缓解[27]。在供给约束加强和需求复苏驱动下，行业景气有望边际回暖[27] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头，以及供需格局有序的有机硅、涤纶长丝，受益于储能需求增长的磷化工，和政策扶持的生物燃料行业[27][28][29] 计算机与AI应用 - **行业评级**：给予行业“强于大市”评级[30]。2025年前三季度行业收入、净利润整体回升，随着DeepSeek-R1等模型的出现，中国在AI领域局面发生根本性逆转[30] - **2026年重点方向**： 1. **国产替代**：十五五自主可控将聚焦集成电路和基础软件，政府信创采购将加大，国产操作系统鸿蒙迎来发展关键期[30]。推荐华大九天（301269）、概伦电子（688206）、金山办公（688111）[30] 2. **算力建设**：海外科技企业资本投入再创新高，液冷方案经济性凸显[31]。推荐润泽科技（300442）、中科曙光（603019）[31] 3. **人工智能**：随着模型应用展开，一体化AI厂商优势凸显[31]。推荐科大讯飞（002230）[31] 光伏行业 - **市场表现**：2025年11月光伏行业指数冲高回落，截至11月27日下跌2.34%，大部分子行业下跌[36] - **行业动态**：国家发改委等部门治理企业价格无序竞争，反内卷政策持续高压，驱动落后产能淘汰[36]。2025年10月国内新增光伏装机12.60GW，环比增长30.43%，但同比仍下滑38.30%；组件出口量为19.40GW，环比下降24.3%[37] - **价格与供需**：产业链供给过剩依旧明显，企业开工率预期下行[37]。截至11月底，多晶硅致密料均价52元/公斤，N型TOPCon电池片报价0.285元/瓦，组件报价0.693元/瓦[38] - **投资建议**：光伏产业指数PB估值2.40倍，处于历史47.77%分位，估值偏低[39]。行业竞争格局有望优化，建议围绕储能逆变器、光伏玻璃、多晶硅料和一体化组件厂等细分领域头部企业布局[39] 传媒行业 - **市场表现**：2025年11月传媒指数上涨2.46%，跑赢沪深300、上证指数和创业板指[40]。子板块中互联网广告营销板块上涨14.64%[40]。板块PE（ttm）为28.85倍，处于2022年以来81.50%的历史分位[41] - **投资主线**：建议围绕政策环境改善和AI应用加速两条主线[41] - **游戏板块**：基本面改善，AI技术带来降本增效，建议关注吉比特、恺英网络等[42] - **影视板块**：部分公司向IP运营转型，AI漫剧赛道快速增长，建议关注光线传媒、万达电影等[42] - **广告板块**：建议关注分众传媒，行业竞争格局有望优化[42] - **防御配置**：建议关注低估值高分红的国有出版公司如中原传媒[42] 光通信与光芯片 - **行业驱动**：谷歌Gemini 3大模型验证了Scaling Law，推动云厂商加大AI基础设施投资，25Q3北美四大云厂商资本开支同比增长76.9%[43]。数通市场是AI产业增长核心驱动力，高端光芯片供需缺口扩大[45] - **市场前景**：LightCounting预计光通信芯片组市场2025-2030年CAGR为17%，销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元[45]。EML和CW激光器芯片的短缺将持续至2026年底，Lumentum表示光芯片供需缺口已达25%-30%[45] - **技术迭代**：行业处于800G向1.6T迭代时期，硅光技术因优势有望逐步替代传统方案，LightCounting预计2026年超一半光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块[46] - **国产替代**：国内光芯片厂商与国际龙头存在一至两个技术代际差距，50G以上EML芯片市场几乎被美日企业垄断，但国产替代进程正在加速[47]。建议关注源杰科技、仕佳光子等[47] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了2025年12月10日至12日期间的多只股票解禁明细，例如先锋精科（688605.SH）解禁6787.57万股，占总股本33.54%；当虹科技（688039.SH）解禁2155.25万股，占总股本26.83%[48] - **沪深港通活跃个股**：2025年12月10日，A股十大活跃个股中，工业富联（601138.SH）成交金额最高，达142.45亿元；航天发展（000547.SZ）成交103.86亿元[50]

2025年广告平台竞争格局与市场趋势 - 行业竞争格局持续收紧，新锐平台加速追赶行业领跑者 [1] - 广告主投放预算进一步向头部平台集中：全球排名前五的媒体渠道中有60%实现年度投放增长，第6至第10名渠道中增长比例达80%，第11至第20名渠道中仅30%实现增长 [2] - 平台投放模式发生转变：2025年整体广告支出增长主要由iOS端拉动，而Android端表现强势的媒体渠道更多集中在市场上层位置 [2] - 分布式竞争时代来临，广告主预算分配更趋均衡，Google、Meta的预算占比明显下降，AppLovin、Mintegral等DSP及激励平台崛起，同时预算向头部十家左右平台集中，头部内部分配更均衡 [3] 各细分市场平台表现排名 - 游戏领域：Apple Ads持续领跑全球iOS游戏市场，AppLovin在北美与西欧关键市场占据榜首，Mintegral位于体量榜第三 [1] - 游戏领域：Google Ads继续主导Android游戏投放，Mintegral及adjoe等激励广告平台增长强劲 [1] - 非游戏领域：Apple Ads稳居iOS非游戏领域榜首，Meta Ads、TikTok for Business、Google Ads与Snapchat分列第二至第五名 [2] - 非游戏领域：Google Ads折冠Android非游戏投放实力榜，其后分别为Meta Ads、TikTok for Business，Google Marketing Platform与Snapchat分列实力榜第四、第五名，Mintegral居投放体量榜第五 [2] 平台能力与创新指标 - 2025年报告新增素材指数，首次从素材维度衡量广告平台效果，旨在帮助广告主精准匹配不同平台的最优素材类型 [3] - 随着AI大模型发展，各平台算法差距逐渐缩小，素材已成为新的竞争核心 [3] - AI已成为广告行业新质生产力，中长期将实现营销全流程自动化，但需企业组织架构、团队流程等生产关系深度适配 [4] 新兴增长点与平台案例 - 非游戏用户成增长主战场，非游出海增长快于游戏，游戏大盘相对停滞 [4] - 非游戏增长机会分散，主要增长方向包括短剧、泛娱乐、金融科技、AI工具类 [4] - 汇量科技旗下Mintegral在iOS投放实力榜中上扬3位，跻身五强，并首次上榜电商等榜单，在亚太、欧洲、拉美等多个市场的游戏和非游榜单表现稳中有进 [3] - Mintegral在中重度游戏及众多非游戏垂类投放的能力布局日趋成熟 [3]

行业发展趋势 - 物业行业正积极探索数字化宣传新路径以拓宽宣传渠道并提升服务品牌影响力 [1] - 新媒体宣传对物业行业发展的重要性日益凸显 企业正积极学习相关技能以展示服务风采并提升业主满意度 [2] 具体赋能措施 - 地方政府组织专项AI赋能线上培训 聚焦AI工具实用技巧与抖音视频创作逻辑 辖区内一百余名物业企业相关负责人及业务骨干参与 [1] - 培训内容涵盖物业行业抖音账号定位策略 AI工具实用技巧以及账号运营核心要点 采用理论讲解与案例分析相结合的方式 [1] - 在抖音视频创作方面 培训详细拆解了选题方向 内容架构 拍摄技巧 文案撰写及发布技巧等关键环节 [1] - 培训重点指导如何通过四种短视频形式展现物业日常服务内容 旨在通过真实生动的视频拉近与业主距离并塑造良好企业形象 [1] 培训效果与反馈 - 参训人员全程专注投入 现场学习氛围浓厚 培训及时解决了企业在抖音账号宣传方面不知从何入手的问题 [2] - 企业负责人通过培训对账号搭建和视频创作有了清晰思路 并计划将所学知识运用到实际工作中以打造企业专属宣传账号 [2]

文章核心观点 生成式人工智能正在全球范围内深刻重塑广告产业的底层逻辑、生产模式和用户体验，推动行业从程序化广告向智能广告系统演进，实现从广告生产、投放到效果归因的全链路智能化变革，并在此过程中引发流量入口、素材生成、投放机制及行业角色等多方面的结构性变化 [3][4][6] 流量入口重构 - 人工智能助手（如Siri、小爱）正在被重塑为“超级入口”，通过“去皮化”操作（如不打开App直接完成点外卖）削弱了传统超级App对流量分发的控制权 [7] - 广告分发路径正从以App为中心转向以人工智能代理为中心，导致用户接触点更碎片、广告投放入口更加多元，平台广告生态结构或将重构 [7] 素材生成自动化 - 生成式智能技术已广泛应用于文案撰写、图像延展、短视频自动拼接等基础任务，大幅提升了广告素材的生产效率和质量 [8] - 生成式召回通过理解创意内涵，从海量素材中智能、精准地为用户生成或挑选最匹配的候选广告，推动广告范式从“千人千面”向基于实时场景的“一人千面”演进 [8] - 人工智能技术正在打破高质量内容生产的门槛，使中小品牌有机会加入原本成本高昂的营销战场 [8] 个性体验极致化 - 人工智能生成广告的目标是实现“一人千面”，即真正理解每个用户的语境、场景、偏好，并实时生成定制内容，例如谷歌Gemini模型可根据复杂查询生成带有推荐理由的产品列表 [9] - 广告版本可随用户语境变化实时生成，实现“交互即投放”，广告角色从“刺激点击”转变为“促成决策” [9] - 购物智能体的兴起进一步缩短转化链路，用户可直接在与机器人对话中完成比价、下单甚至支付 [9] 广告投放机制变革 - 生成式智能正逐步渗透广告投放的底层机制，对点击率、转化率、竞价模型等核心环节带来变革 [10] - 大模型具备更强的语义理解与内容生成能力，有望提升用户兴趣识别与投放的匹配精度，实现从流量逻辑向兴趣逻辑的转变 [10] - 以美国广告技术公司AppLovin在2023年推出的AXON2.0推荐引擎为例，其在原有机器学习架构上引入人工智能优化，推动了平台业务的显著增长 [10] 广告代理商角色转型 - 人工智能正在取代代理商大量重复性、执行性工作（如批量文案生成、素材改图），促使代理商将精力转向提示词工程、消费者洞察、创意策略调度等高附加值环节 [11] - 代理机构角色从内容生产者转变为“模型优化师”、“智能素材编排师”，专注于提示词优化、A/B测试策略、内容微调等创新服务 [11] - 专注于广告模型开发、投放链路优化、广告智能体开发等的垂直AI创业团队或将成为广告产业的新型服务商 [11] 人机协作模式升级 - 生成式人工智能正从“生成工具”升级为“实时协作者”，以“智能体”等新形态推动数字广告生产模式从程序化向人机实时协作转变 [12] - 例如腾讯“妙思”、“妙问”等智能体产品，可在脚本初稿、分镜设计等环节与创作人员同步迭代，并提供即时可视化素材 [12] - 智能体可实时分析社媒数据，使市场反馈自动回流到创作端，形成“数据洞察—创意生成—市场测试—迭代优化”的闭环，在保证量产效率的同时显著缩短高品质广告的试错周期 [12] 技术应用与行业案例 - 谷歌在2025年I/O大会上发布的“AI模式”将Gemini模型深度嵌入搜索、推荐与广告生成流程，展示了广告从“被动呈现”到“主动交互”的转变 [3] - 腾讯AI广告创意平台“妙思”借自主研发的混元大模型打通创意制作、投放流程与广告审核多个环节 [3] - 在跨境电商广告投放中，生成式智能技术被广泛应用于人群洞察、素材生成与多平台投放策略优化，显著提升了投放精准度与人力资源效能 [4] - 部分品牌通过虚拟数字人开展可控化内容投放，持续产出直播内容以降低人力成本，并规避广告代言人“人设塌房”风险 [4] - 企业借助腾讯“转化宝”等工具追踪用户路径、分析归因数据，打通广告引流与私域转化的全链路 [4] - 某电商平台在“618”大促期间，利用智能投放系统为单个用户生成47版差异化广告 [16] - 某金融科技公司使用AI系统在3小时内生成并销毁12万条广告，其中违法内容虽占比不足0.3%，但绝对数量达360条 [16]

文章核心观点 - 华泰证券发布传媒行业2026年度展望 看好游戏产品向上周期与AI应用突破性机会 [1] 游戏板块 - 行业规模预计将稳健增长 2026年部分现运营产品流水或仍将攀升 [1] - 多款重点新品有望在2026年上线 [1] - 配置方向为自下而上选择有业绩α的公司 [1] AI应用 - AI应用有望涌现并加速商业化 大模型能力跃迁与推理成本下降将带动AI应用渗透率提升 [1] - Agent或迎来发展奇点 [1] - 重点看好AI+广告、AI+电商等应用方向 [1] 影视行业 - 行业在政策利好的驱动下 将持续优化内容供给 [1] - AI技术已深度赋能制作环节 [1] - AI漫剧商业化落地迅速 [1]

文章核心观点 - 华泰证券发布传媒行业2026年度展望 看好游戏 AI应用 影视三大配置方向 [1] 游戏板块 - 行业规模预计稳健增长 2026年部分现运营产品流水或仍攀升 [1] - 多款重点新品有望在2026年上线 [1] - 建议自下而上选择有业绩α的公司进行配置 [1] AI应用 - AI应用有望涌现并加速商业化 重点看好AI+广告 AI+电商等领域 [1] - 大模型能力跃迁 推理成本下降将带动AI应用渗透率提升 [1] - Agent或迎来发展奇点 [1] 影视行业 - 行业在政策利好的驱动下 持续优化内容供给 [1] - AI技术已深度赋能影视制作环节 [1] - AI漫剧商业化落地迅速 [1]

人工智能驱动的行业支出变革与潜在输家 - 人工智能正在彻底改变各行业支出方式，使英伟达、AMD等公司受益，但同时投行Wedbush Securities列出了一份可能受到人工智能负面冲击的公司名单 [1] 半导体与PC领域 - 飙升的计算机内存需求正在挤压与传统PC和手机领域相关的公司，对英特尔、惠普、Synaptics、高通、Qorvo和Cirrus Logic造成负面影响 [1] - 内存定价飞涨，预计2025年第四季度DRAM合约价格将上涨30%以上，NAND闪存价格可能上涨至少20%，预计2026年还会进一步上涨 [2] - 内存约占PC物料清单的20%，内存平均价格上涨27.5%意味着5.5%的销货成本影响，对于惠普等设备制造商，毛利率将压缩300-440个基点 [2] - 在竞争激烈且弹性大的消费PC市场中，制造商无法提高价格，若大幅提价将面临严重的需求破坏 [2] 自动驾驶汽车领域 - 自动驾驶汽车的兴起可能对优步和Lyft等网约车公司产生负面影响，特斯拉的首批没有安全驾驶员的自动驾驶汽车将在年底前在德克萨斯州奥斯汀投入使用 [2] - 自动驾驶车队无需人工劳动力即可运送人员和货物，标志着交通运输经济学领域自十年前网约车推出以来最具影响力的转变，预计将带来巨大的颠覆 [3] - 随着自动驾驶网络规模化，价值将流向拥有车队、数据沉淀和闭环经济效益的平台，这从根本上削弱了优步和Lyft轻资产的网约车模式 [3] 广告领域 - 代理式AI正在引发广告商资金流向的巨变，Wedbush因此下调了Pinterest的评级，并认为The Trade Desk将受到负面影响 [3] - 广告商将转向“转化率经过验证的生态系统”，例如亚马逊、Meta的Advantage+、谷歌的Performance Max和AppLovin的AXON 2.0 [3] - 在代理式AI世界中，广告支出应流向提供最丰富的第一方数据、可衡量的转化率和最短“信号到销售”反馈循环的平台 [3] 软件即服务领域 - Adobe、Docusign和Workday等主要的SaaS公司可能受到负面影响 [3] - Wedbush预计，虽然一些公司会超越其基于云的商业模式并更专注于按使用量付费，但那些高成本产品的公司很可能会受到冲击 [3] - 颠覆者通常首先通过与较小的公司合作或在利基应用中取得成功，然后才会威胁到大型企业核心职能中根深蒂固的竞争对手，面临最大威胁的包括Adobe、Docusign和Workday [4] 其他受影响领域 - Wedbush将Nice Systems的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价从170美元下调至120美元 [4] - 代理式AI对零售业的影响正在颠覆许多领域，包括Instacart等中介机构 [4]

公司业务与市场地位 - Yandex Ads是俄语区领先的广告科技平台，依托Yandex搜索引擎在俄罗斯64%的市场份额，以及覆盖超1.7亿全球月活用户的生态优势，成为连接中国企业与俄语区受众的核心桥梁[1] - 公司业务覆盖搜索广告、展示广告、应用营销等多元领域，在俄罗斯数字广告市场深耕多年，并持续加码视频广告与跨屏营销能力，以推动联网电视等新兴领域的发展[1] - 近期公司宣布升级跨平台移动应用推广功能，新增CTV及桌面设备投放支持，使广告主可通过单一界面实现移动端、桌面端与智能电视屏幕的全域覆盖[1] CTV的定义与核心价值 - CTV被定义为用户通过联网设备观看优质视频内容的多元化场景集合，这些设备包括智能电视、电视应用、流媒体平台、直播频道流等[2] - CTV的独特魅力在于融合了电视级的用户关注度与数字级的测量及定向能力，广告主购买的是可通过移动测量合作伙伴和第一方数据与实际应用安装、网站访问乃至购买行为相关联的可寻址曝光量，而非匿名的毛评点[2] 俄罗斯CTV市场结构与“单一销售方”模式 - 俄罗斯是最成熟的CTV市场之一，拥有深厚的广播电视传统、实力雄厚的媒体集团以及极为活跃的在线视频生态系统[2] - 市场出现了由单一运营商整合销售直播电视频道CTV广告库存的倡议，其模式优势在于一份合同、统一定价、一套适用于所有主流电视流的衡量指标，对大型传统电视采购方具有吸引力[3] - 然而，过早过度集中化可能降低技术和定价层面的竞争，减缓在定向技术、测量方法、跨设备归因和创意形式等方面的创新速度，并使小型广告主难以进入该渠道[3] “单一销售方”模式的优势与风险 - 该模式的优势在于能简化大型广告主的媒体采购流程，加快衡量指标的标准化进程，以及实现跨渠道广告库存套餐的可预测性[3][4] - 主要风险在于，若单一销售方控制大部分库存形成实际垄断，将导致定价权向销售方大幅倾斜，使每千次曝光成本的上涨速度超过其实际价值增长，并排挤小型广告主[4] - 其他风险包括销售方创新动力减弱，以及市场出现“数字视频电视化”倒退，使CTV退化为工具有限、准入门槛高的“数字电视线路”[4] 对中国市场的经验借鉴 - 关键经验之一是在技术和形式创新层面保留竞争活力，一定程度的协调与标准化有益，但若所有广告库存都通过单一渠道销售，会失去推动市场进步的多元化方案[4] - 第二是尽早投入测量体系和跨设备归因能力建设，使CTV曝光量能够与移动设备或桌面端的行为相关联，以吸引效果导向型广告主[5] - 第三是牢记广告主始终有替代选择，如果CTV变得过于僵化或昂贵，营销预算将流向其他在线视频渠道、效果广告渠道、零售媒体等[5] 健康CTV市场的核心要求 - 市场需要定价与运作机制透明，尽可能采用拍卖式采购模式，或至少明确固定每千次曝光成本的定价逻辑[6] - 衡量指标需标准化且可审计，行业各方需就“观看量”、“播放完成率”、“触达率”等指标的跨平台定义达成共识[6] - 需要开放且文档完善的应用程序接口及数据访问权限，以便广告主和代理商将CTV整合到自身的分析和归因体系中[6] - 必须为创新形式预留实验空间，例如互动体验、二维码引流、与零售媒体的融合等[6] 对广告主的战略建议 - 建议将CTV视为效果营销体系的一部分，明确核心关键绩效指标，并与能够将CTV曝光量与应用安装、销售转化等实际结果挂钩的合作伙伴合作[8] - 应选择同时了解中国市场与目标本地市场的平台合作，因为俄罗斯、哈萨克斯坦及其他独联体国家拥有独特的生态系统、监管政策和用户行为习惯[8] - 建议从测试入手并制定完善方案，先明确1-2个核心假设并围绕其设计创意内容和测量框架，而非盲目入局[8] - CTV目前仍处于发展初期，早期有远见、善规划的入局者有望获得显著竞争优势，当下是中国品牌塑造未来几年跨境CTV合作模式的关键契机[8]

市场监管数字化转型进展 - 市场监管总局指导北京市市场监管局初步建成内部贯穿上下、联通左右的穿透式监管平台和工作机制，以数字化牵引市场监管机制创新与能力提升 [1] 数字标签与主体穿透 - 构建经营主体数字标签管理机制，对全市经营主体进行特征化标识，形成全息画像、动态感知、智能研判的经营主体数字标签 [1] - 将标签数据作为推动穿透式监管的核心数据资产，为开展精准化服务、智能化预警工作提供支撑 [1] 风险监测与行为穿透 - 针对预付费企业闭店跑路问题，探索建立职业闭店风险“事前预警、事中联动、事后打击”全链条防控机制 [1] - 结合对投诉举报、企业注销等信息分析，建立“企业闭店风险”监测模型 [1] - 北京市市场监管局已运用该模型对教育培训、健美健身、美容美发等3个重点行业开展监测，并办成打击“职业闭店人”全国首案 [1] 线索流转与环节穿透 - 以风险防控为核心，探索建立风险动态监测、科学评估、精准预警、及时处置的全流程闭环管理机制 [2] - 打通各环节信息壁垒，促进各业务平台形成统一完整的风险信息数据链 [2] - 对广告、网络交易、餐饮外卖平台监测中发现的每年约2.5万条涉嫌违法违规线索，实现全流程线上闭环管理 [2]