野村集团2025-2026年度校园招聘和实习项目 宣讲活动安排 - 八月将举办"野村嘉年华"线下活动（中国香港和新加坡办公室），邀请实习生和各部门同事与同学交流 [2] - 八月同步开展"认识野村"线上活动，设置分组讨论室促进互动 [2] - 九月在中国香港和新加坡办公室举办开放日，帮助同学了解职业路径 [3] 实习与招聘项目 暑期实习项目 - 为期9-10周，包含入职培训和业务认知课程，覆盖全球市场部、投资银行部、国际财富管理部 [5] - 澳大利亚办公室：2025年12月至2026年2月，要求2027年2月前毕业 [6] - 中国香港及新加坡办公室：2026年6月至8月，要求2027年7月前毕业 [6] 毕业生实习项目 - 为期9周，面向应届生提供销售、交易、研究等领域实践，仅限全球市场部 [7] - 中国香港及新加坡办公室：2026年2月至4月，要求2026年7月前毕业 [8] 毕业生计划 - 为期1-2年，含跨职能轮岗机会，覆盖全球市场部、投资银行部、风险管理部等部门 [9] - 澳大利亚办公室：2026年2月起，要求2026年2月前毕业 [10] - 中国香港及新加坡办公室：2026年7月或8月起，要求2025年12月至2026年7月毕业 [10] 招聘流程与面试建议 - 流程包括网上申请至正式入职多环节，未披露具体步骤 [11] - 建议通过公司官网、年报、研究出版物等资源准备面试 [12] - 可借助学校就业服务、校友网络进行模拟面试练习 [13] 其他信息 - 提供多部门岗位，覆盖澳大利亚、中国香港、新加坡等地 [2] - 鼓励同学通过二维码获取更多招聘详情 [14]

纪要涉及的行业或公司 涉及高盛、瑞银、美国银行等金融机构，以及中国宏观经济、外汇、黄金、能源、铜、乳制品等行业，还有现代牧业、蒙牛、紫金矿业等公司 纪要提到的核心观点和论据 中国宏观经济 - **5月经济数据表现分化但总体达标**：5月固定资产投资增速3.7%低于预期，工业增加值5.8%略低于预期，社会消费品零售总额强劲增长6.4%远超预期，家电销售同比大增50%，二季度GDP增速略高于5.0%，支撑政策面维持现状[3] - **城镇新住房需求大幅下滑**：预计未来每年新增城镇住房需求不到500万套，较2017年峰值下降约75%，当前房价仍在下探，房地产市场未触底[3] - **出口前置效应逐步消退影响有限**：前置出货3月提升整体出口约5%，对下半年出口影响仅1个百分点，出口不会大幅下滑，贸易顺差有望维持强势，人民币汇率预测下调[5] 中国财政运行 - **财政收入与支出双双放缓**：5月预算内财政收入同比增长仅0.1%，财政支出增长从4月的5.8%降至2.6%，财政刺激未显著加强[11] - **地产相关收入持续走弱**：土地出让金收入同比下降14.2%，预算内地产相关税收同比下降8.6%，房地产市场疲软拖累政府收入[11] - **财政赤字结构变化**：高盛口径下“广义财政赤字”占GDP比例三个月滚动平均缩小至10.5%，12个月滚动略升至11.1%，短期赤字收敛但结构性压力仍在[12] - **财政支持消费政策面临压力**：年初安排3000亿以旧换新补贴，仅发放1620亿，部分地区资金紧张，后续资金7月与10月发放[17] - **后续展望与政策空间**：预计下半年有进一步财政扩张，5月政府债券净发行量上升，尚有约7万亿发行额度可用[17] 外汇市场 - **地缘局势升级未全面冲击金融市场**：中东地缘政治紧张，但油价涨幅温和、黄金价格几乎未变、全球风险资产表现稳定[18] - **避险货币走势呈现“分化”局面**：仅美元和瑞郎表现强劲，亚洲低收益货币普遍走弱[18] - **结构性仓位与资金成本成关键因素**：亚洲低收益货币对冲成本高、空头头寸多，在避险需求下承压[18] - **欧元区与英国PMI数据影响有限**：6月PMI数据未对外汇市场造成剧烈波动，仅轻微支持英镑多头头寸[18] 黄金市场 - **当前黄金牛市可能尚未结束**：黄金通常在实际利率见顶及美国经济接近衰退时达周期高点，目前条件未完全满足[19] - **周期分析暗示当前仍处于“上升期”**：本轮牛市特征与历史周期相似，但持续时间可能更长[20] - **通胀、地缘风险、央行购金是主要推力**：通胀粘性和地缘政治不确定性支撑黄金避险需求，央行购金构成长期支撑[21] - **投资者配置仍具空间**：整体投机性持仓不高，ETF持仓未达历史峰值，未来可能引发资金流入[22] - **中期目标仍具吸引力**：维持对未来12个月金价有上行空间的判断，建议保留黄金敞口并关注白银等[23] 能源市场 - **布油价格受地缘局势推升**：布伦特原油价格上涨至接近80美元，市场计入约12美元地缘风险溢价[26] - **设定两种情境评估上行风险**：伊朗单方面供应下降175万桶/日，布油短期可升至90美元/桶；霍尔木兹海峡运输受阻，布油峰值或触及110美元/桶[26] - **霍尔木兹海峡为全球能源核心通道**：2024年通过量约1320万桶/日，中国每日进口占比500万桶[28] - **红海冲突加剧供应链脆弱性**：红海货运遭袭加剧市场对中东局势担忧，强化避险情绪[29] - **天然气市场也出现联动反应**：欧洲TTF天然气价格上行，美国本土气价若石油转天然气需求上升也会推高边际价格[30] 铜市场 - **AI推动铜需求增长**：AI驱动的数据中心扩张将成为铜需求新动力，行业整体投资规模带动需求扩展[34] - **资本支出强劲预期**：未来三至五年AI相关投资将保持强劲，数据中心建设或导致电力基础设施升级，增强铜密集型组件需求[34] - **中资矿企观点谨慎乐观**：紫金矿业等铜生产商认为长期铜需求因绿色能源转型与AI共振增长，短期受库存波动影响[34] 中美贸易 - **最新运输高频数据揭示中国出口可能走弱迹象**：中国对美出口活动可能减弱，美西港口入境集装箱同比增速放缓[35] - **关税升级尚未全面传导至运输数据，但趋势或将显现**：部分港口仍显示强劲增长，运输量下降可能在未来几周体现[37] - **对美国消费者和供应链的影响正在积聚**：从中国出发的海运成本上升，美国港口堆场效率下降放大价格压力[37] 乳制品行业 - **现代牧业业绩大幅预亏**：预计2025年上半年净亏损8 - 10亿元，主要因原奶价格低迷导致生物资产减值[38] - **核心运营尚具韧性**：2025年上半年EBITDA基本持平，原奶销售成本下降、销量增长抵消价格下滑[38] - **行业供需仍未改善，或将在2025年下半年企稳**：截至2025年前四个月，乳制品产量同比下降1.8%，预计三季度起中小牧场加速退出推动供需再平衡[38] - **原奶粉转换需求下降**：2025年上半年原奶粉月转换量降至3000 - 4000吨，较去年同期下降约三分之一[38] - **对蒙牛财务影响及估值调整**：高盛将蒙牛2025年利润预测下调11%，微调目标价至22.8港元，维持“买入”评级[39] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新华社报道后续以旧换新补贴资金7月与10月发放[17] - 高盛强调应持续关注集装箱装卸量、港口等待时间、价格变动等实时指标辅助判断关税政策影响[37]

关税政策影响 - 摩根士丹利研究报告预测未来10年美国将征收2.7万亿美元关税 [1] - 关税成本将由美国消费者承担 [1] - 美国《财富》杂志指出关税政策实质是对内加税 [1] 企业及市场反应 - 《华盛顿邮报》报道显示关税政策已导致美国企业承受压力 [1] - 《纽约时报》称美国就业市场增长势头减弱 [1]

美元指数表现 - 2025年上半年美元指数下跌10.8%，创下1973年以来最差开局 [1] 美国经济政策影响 - 特朗普政府反复无常的关税策略与对美联储的频繁指责削弱了市场对美元的信心 [1] - 贸易保护主义加剧、与司法部门冲突不断、试图掌控美联储等独立机构的举动让投资者怀疑美国是否仍是最佳投资地 [4] - 特朗普政府摇摆的关税威胁导致美联储将2025年GDP增长预测从2.1%下调至1.7% [5] 全球市场反应 - 各国正通过增持黄金以对冲美元贬值风险，推动全球储备体系加速走向多元化 [2] - 美元走弱推高了出国旅行与进口商品价格，美国国债需求减少导致政府借贷成本上升 [2] - 花旗集团将美股评级从"增持"下调至"中性"，摩根士丹利和高盛因关税问题下调了美国2025年GDP增长预测 [5] 投资者情绪变化 - 投资者开始质疑"没有美国资产的替代品"原则是否仍成立，因增长、稳定性与可预测性不再有保障 [2] - 美国CEO信心于3月份大幅下滑，消费者信心亦下滑 [5] - 摩根大通首席经济学家认为，若美国政府破坏外界对其治理的信任，美国的投资地位及"过度特权"可能遭持久损害 [5]

美股市场动态 - 近期美股走势强劲，标普500指数7月初已接近历史高位 [1] - 高盛策略师自5月以来第二次上调股指目标位至6900点 [1] - 经济数据和关税政策变动未实质影响美股上涨趋势 [1] 量化技术应用 - 彭博量化平台BQuant Desktop可进行技术分析、基本分析和期权分析 [1] - 技术指标在投资实践中具有重要作用 [1] - 期权策略可帮助灵活调整投资组合，管理风险并增强收益 [1] 网络研讨会内容 - 深度解读近期美股与期权市场动态 [1][4] - 介绍如何通过量化技术系统性发掘投资机遇 [1] - 涵盖宏观展望和个股潜力分析 [1] 主讲嘉宾 - 赵磊：彭博中国区商品和股权衍生品市场专家 [2] - 汪洋：彭博中国区买方市场专家 [2] - 赵力（CMT、CAIA）：彭博亚太区技术分析应用专家 [2] 活动安排 - 网络研讨会时间为2025年8月13日16:00-17:00 [1] - 包含深度分析、量化技术演示和问答环节 [4]

高盛对黄金价格的预测 - 高盛预计金价将在未来几个季度创下新高，年底升至每盎司3700美元，2026年或达4000美元 [3] - 全球央行在1月至5月期间平均每月购买约77吨黄金，略低于高盛此前预测的每月80吨但仍处历史高位 [3] - 中国央行连续8个月增持黄金，截至6月底官方黄金储备达7390万盎司，较5月末增加7万盎司 [3] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货价格2024年全年累计上涨27.39%，创2010年以来最大年度涨幅 [3] - 今年以来截至发稿，COMEX黄金期货价格上涨26.79%，涨幅接近2024年全年 [3] - 黄金价格加速上涨趋势明显：1973年后历时35年达1000美元/盎司，再经12年突破2000美元/盎司，预计仅用约4年7个月突破3000美元/盎司 [3] 黄金上涨的驱动因素 - 地缘政治风险增大（中东冲突、欧洲局势）强化黄金避险属性，投资者调整资产配置推高需求 [8] - 美元定价机制下，美国通胀高企及潜在美元贬值风险直接利好黄金价格 [9] - 全球央行持续增持黄金（如中国5月净购15吨），去美元化趋势为需求端提供长期支撑 [11] 机构观点 - 瑞银财富管理指出黄金是对冲地缘政治风险的有效工具，实际利率下降和美元走软继续利好金价 [4] - 高盛研究团队凭借数据资源和分析模型的历史准确性增强预测可信度，但金融市场存在不确定性 [6]

中国企业海外并购战略研讨会核心内容 - 活动聚焦2025年中国企业海外并购的机遇与挑战 邀请银河证券、环球律师事务所专家及LSEG团队进行深度研讨 [1][2] - 全球贸易格局变革背景下 关税战与地缘政治因素正深刻影响中国企业"走出去"战略 [2] 2025年上半年全球及中国大陆并购市场表现 - 全球并购总额达1.98万亿美元 同比增长33% 但交易数量减少10% 显示大额交易主导市场 [7] - 中国大陆并购总额2520亿美元 同比激增130% 占全球市场份额13% 交易数量增长13% [7] - 全球50亿美元以上并购达67笔 同比增加67% 涉及中国大陆的10亿美元以上交易金额飙升440% [7] - 金融业为并购核心驱动力 前十大交易中金融类占5席 包括中国银行227.2亿美元国有化交易 [7] 中资企业海外并购案例挑战 - 东南亚法律体系差异显著 印尼、马来西亚等地限制外资持股比例（如部分行业上限50%） [5] - 某新加坡办公文具公司6个月内完成印尼上市后整合 涉及方案设计、尽调、强制要约等复杂流程 [5] - 中国大陆跨境并购总额74亿美元 同比下降32% 中美间交易降30% 但亚太及中东资本活跃度提升 [7] 监管与法律实务要点 - "并购六条"政策落地时间短（2025年5月修订） 企业对新规理解不足 如分期支付与储架发行细则不明确 [11] - 跨境换股需符合多法域要求 如标的公司注册地需有完善法律制度 且3年内无重大监管处罚 [11] - 香港修订上市规则 允许印尼主板上市公司申请二次上市 但双重主要上市需同时遵守两地规则 [10] 关税战下的创新策略 - 中资企业采用"近岸制造+就近交付"策略 宁德时代墨西哥建厂利用USMCA协定规避34%北美关税 [14] - 品牌并购成效显著 海尔智家收购意大利Candy后欧洲市场份额提升至17% [14] - 药明生物爱尔兰建厂获欧盟GMP认证 黑石120亿欧元抄底欧洲化工巨头科思创 [14] 全球撕裂格局下的投资策略 - 中资企业构建"韧性布局+共生逻辑" 宁德时代全球产能网络供应链分散度超80% [16] - 2024年中国ODI差异化布局 亚洲占比52.3%（电子制造） 欧洲19.8%（绿色科技） 非洲13.1%（资源） [16] - 通过一带一路深化南南合作 应对美欧日技术封锁 建立长线稳健布局 [16] LSEG投行数据解决方案功能 - 覆盖225个国家/地区330万笔交易 含120万笔全球并购及35万次新股发行数据 [19] - 后市场研究资料库含1982年以来3000万份报告 近2000家研究团队支持 [20] - I/B/E/S盈利预期数据覆盖87个国家2.2万家公司 含15个行业202项基本面KPI [21]

港股IPO市场增长 - 2025年港股IPO市场迎来爆发式增长 基石投资者认购金额占全年港股IPO募资总额的42% 其中海外投资者贡献占比高达三分之二 [1] - 2025年上半年港股主板共完成42宗IPO 募资总额达1067亿港元 同比激增超220% 暂列全球第一 [1] - 约85%的新股在上市前成功引入基石投资者 平均每家IPO引入4.4名基石 超四成项目引入5家以上基石机构 [1] 主要资金吸纳方 - 宁德时代募资410亿港元 恒瑞医药募资98.9亿港元等超大型A+H上市项目成为主要资金吸纳方 [1] - 海外基石投资者在这些项目中占比显著 [1] 国际资本配置 - 全球长线资金（如养老金、主权财富基金）重新加码港股 [1] - 海外投资者对中国资产的信心回升 主要源于低估值吸引力、政策支持及科技行业创新红利 [1] - 当前港股估值较标普500折价约40% 为国际资本提供了安全边际 [1] 多重利好因素 - 监管与制度优化 港交所放宽上市规则 支持特专科技公司及中概股回流 监管层积极推动A股公司赴港双重上市 [2] - 产业资本需求激增 新能源、人工智能、生物医药等景气行业加速IPO融资 技术硬件与设备、汽车零部件、制药三大行业募资额居前三 [2] - 全球资金再配置 美联储降息预期升温及地缘政治变化推动国际资本流向新兴市场 港股作为中国资产桥头堡成为首选 [2] 下半年预测 - 下半年港股IPO市场将延续活跃态势 全年募资额有望突破1500亿港元 [2] - 基石投资者持股比例（30%-50%）与IPO后市表现高度正相关 具备高增长潜力的科技股及稳定盈利的消费股将持续吸引资金 [2] A股与港股联动 - A股与港股的联动效应增强 高盛筛选出20只具备高盈利增长（2024-2026年EPS复合增长率>10%）及合理估值（PEG<2倍）的A股公司 预计其赴港上市计划将进一步激活跨境资本流动 [2] 个人投资者兴趣 - 个人投资者对港股IPO的兴趣显著提升 今年港股IPO需求-供给比平均为9% 远低于过去五年的25% [3] - 散户打新热情高涨 推动多只新股首日涨幅超10% 部分热门股三个月内回报率达41% [3]

美股市场展望 - 美股正酝酿新一轮牛市，但短期可能面临5%至10%的回调，回调将是短暂且轻微的，为投资者提供逢低买入机会 [1] - 标普500指数自4月低点以来累计上涨超20%，市值增加约11.5万亿美元，但当前估值已部分透支未来增长预期 [3] 贸易政策影响 - 特朗普政府实施的广泛关税措施已开始冲击企业资产负债表，三季度财报季将首次全面反映关税成本对企业利润的影响 [3] - 盈利上调的行业数量显著增加，表明企业正逐步消化关税影响 [3] 市场结构与板块表现 - 标普500指数上涨主要由少数科技巨头驱动，周期性板块（如金融、工业）尚未充分参与 [3] - 若贸易风险导致盈利修正范围扩大，资金可能从成长股流向价值股，推动指数成分更均衡的上涨 [3] 历史经验与市场逻辑 - 此前穆迪下调美国信用评级曾引发市场恐慌，但标普500指数在回调后迅速反弹并创下新高，验证了"危机中的买入机会"，此次贸易政策冲击或重演类似逻辑 [3] 企业盈利与市场情绪 - 企业盈利轨迹将是区分暂时性回调与结构性熊市的关键 [3]

交易终止影响 - 加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc终止收购日本Seven & i Holdings Co，导致高盛、摩根士丹利等投行损失数千万至数亿美元佣金收入[1] - 高盛作为Couche-Tard财务顾问，原计划为其6.77万亿日元(约460亿美元)收购要约提供咨询服务[1] - 摩根士丹利联合三菱日联金融集团为Seven & i提供咨询，野村控股等机构深度介入交易环节[1] 市场反应与公司策略 - Seven & i股价暴跌9.16%，创三个月最大单日跌幅[2] - Seven & i计划通过股票回购、战略合作及北美业务IPO等方式，在2030财年末实现2万亿日元股东回报[2] - 三井物产错失以10亿美元出售Seven & i 2%股权的机会，Seven Bank 10%股权将以300亿日元(约2.08亿美元)出售给伊藤忠商事[2] 日本并购市场动态 - 2025年上半年日本并购交易额达2320亿美元，同比增长超两倍，推动亚洲并购总额至6500亿美元[2] - 日本政府修订《公司法》推动公司治理改革，要求提升盈利能力并优化股东参与机制[2] - 低利率环境刺激外资与私募股权活跃度，丰田、日本电信电话等企业推动上市子公司私有化[3] 投行业务布局 - 摩根士丹利增设专项融资部门并引进精英交易员，高盛强化在日团队以应对并购热潮[3] - 日本市场的相对稳定性被视为全球资本重要布局方向，佣金收益对投行亚太区盈利至关重要[3]