公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局和提升国际品牌形象 目前处于与中介机构商讨阶段 细节尚未确定 [1] - H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 主营业务与产能 - 主营业务为有机、无机化工产品的生产与销售 核心产品包括烧碱（产能61万吨）和环氧丙烷（产能51万吨） [1][2] - 烧碱产能山东省内领先 其中粒碱20万吨（国内最大） 片碱20万吨（山东省龙头） [1] - 环氧丙烷商品量居全国前列 氯醇法生产技术国内领先 拥有7.5万吨/年环氧氯丙烷产能（全部外销） [2] 技术与行业地位 - 建成全球首套氧阴极离子膜电解槽工业化装置 打破国外技术垄断 [1] - 拥有全国首套工业化粒碱装置 国内首个实现高盐废水回用于离子膜烧碱装置的企业 [1] - 2025年6月成为国内首家通过氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺论证的企业 [2] 财务表现 - 2024年营业收入102.28亿元（同比+40%） 归母净利润2.19亿元（同比-42.77%） [2] - 2025年一季度营业收入37.82亿元（同比+94.14%） 归母净利润0.96亿元（同比+225.75%） [2] - 化工行业2024年营收837.71亿元（同比+6.84%） 营业成本780.38亿元（同比+18.22%） [3] 产品细分数据 - 环氧丙烷2024年营收18.01亿元（同比-5.28%） 毛利率-3.92%（同比减少3.91个百分点） [3] - 烧碱2024年营收20.01亿元（同比-6.66%） 毛利率50.60%（同比减少0.35个百分点） [3] 2024年产量 - 烧碱78.78万吨 环氧丙烷28.16万吨 三氯乙烯8.52万吨 四氯乙烯7.79万吨 [4] - 环氧氯丙烷7.36万吨 电子级氢氟酸4,872.91吨 六氟磷酸锂28.23吨 [4] - 原盐40.27万吨 丙烯44.41万吨 合成氨8.83万吨 [4]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局和提升国际竞争力 目前与中介机构商讨具体细节 上市后控股股东和实际控制人不变 [1] 主营业务与核心产品 - 主营业务为有机、无机化工产品的生产与销售 主要产品包括烧碱和环氧丙烷 [2] - 烧碱产能61万吨（山东省前列） 其中粒碱20万吨（国内最大） 片碱20万吨（山东省龙头） 拥有全球首套氧阴极离子膜电解槽工业化装置及多项国内首创技术 [3] - 环氧丙烷产能51万吨（全国商品量前列） 氯醇法生产技术国内领先 另有7.5万吨/年环氧氯丙烷产能全部外销 [3] - 2025年成为国内首家通过氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺论证的企业 [4] 财务表现 - 2024年营业收入102.28亿元（同比+40%） 归母净利润2.19亿元（同比-42.77%） [5] - 2025年一季度营业收入37.82亿元（同比+94.14%） 归母净利润0.96亿元（同比+225.75%） [6] 产品产量数据（2024年） - 烧碱78.78万吨 环氧丙烷28.16万吨 三氯乙烯8.52万吨 四氯乙烯7.79万吨 环氧氯丙烷7.36万吨 [7] - 电子级氢氟酸4872.91吨 六氟磷酸锂28.23吨 双氧水11.25万吨 丙烯44.41万吨 [7] 分业务经营情况 - 化工行业营业收入83.77亿元（同比+18.22%） 营业成本78.04亿元（同比+32.72%） 毛利率6.84%（同比-10.18个百分点） [10] - 环氧丙烷产品营业收入18.01亿元（同比-5.28%） 毛利率-3.92%（同比-3.91个百分点） [10] - 烧碱产品营业收入20.01亿元（同比-6.66%） 毛利率50.60%（同比-0.35个百分点） [10] 行业活动与趋势 - 高分子产业年会涵盖政策、市场、投融资、供应链及AI赋能等议题 设有七大专题论坛（如工程塑料、新能源材料、航空航天材料等） [12][13][14] - 活动包括科技成果路演、终端对接、国际合作及"新塑奖"评选 聚焦高分子材料在智能时代的技术创新与应用 [14][15]

区域一体化协同战略 - 积极响应宁夏电力银北区域一体化部署 深化销售与技术端融合 [2] - 销售端与宁夏煤业公司建立稳定液碱合作 2025年1-7月液碱合作销量占产量超40% 显著提升市场议价能力与行业竞争力 [2] - 联合石嘴山电厂和平罗电厂创新电石渣综合利用模式 综合利用率突破90% 大幅降低固废处置成本 [2] - 技术端依托氯碱化工与煤化工产业互补优势 与宁夏煤业开展资源共享研究 推动内部运营成本下降与资源配置效率提升 [2] - 重点突破氯碱化工与煤化工产业深度耦合 探索可持续发展新路径 [2] 市值管理机制建设 - 正式出台《市值管理制度》 以提升公司质量和增强投资者回报为核心目标 [3] - 系统性规范市值管理四大原则：系统性 科学性 规范性 常态性 [3] - 制定六大举措：涵盖并购重组 股权激励 现金分红 投资者关系管理 信息披露与股份回购 [3] - 创新设立市值预警机制 股价连续20个交易日累计跌超20%或跌破近一年高点50%将触发响应程序 [3] - 响应国务院国资委对央企控股上市公司强化市值管理要求 与深化国企改革战略相契合 [3] - 将经营业绩和投资者回报等指标纳入长效考核 灵活运用回购和分红等工具匹配企业内在价值与市值 [3] 双轨驱动发展战略 - 通过产业深度耦合与资本科学运作双轮驱动 为企业可持续发展注入新动能 [1] - 区域协同有效降低成本增强竞争力 为市值攀升提供基本面支撑 [4] - 科学市值管理机制通过提升透明度和强化投资者回报 反哺产业升级所需资本动能 [4] - 持续以高标准优化运营效率与市场沟通机制 为股东与社会创造可持续的长远价值 [4]

新闻来源：烯烃产业创新与发展研习社 多年来公司深耕氯碱化工产业，始终坚持做强产业链，建成投运全球首套氧阴极离子膜电解槽工业化装 置，建有国内首套由间歇实现连续化生产的三氯乙烯装置，具有全国首套实现大规模工业化的粒碱装 置，打破国外技术垄断；甘油法环氧氯丙烷装置产生的高盐废水采用催化湿式氧化工艺降解TOC，是全 国首个实现高盐废水处理后回用于离子膜烧碱装置的企业。 7月29日，滨化集团股份有限公司（简称"滨化股份"）发布公告称，公司目前正在筹划境外发行股份 （H股）并在香港联交所上市事项。 2025年6月29日，公司氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺顺利通过中国氯碱工业协会组织的专家验收，成为 国内首家通过论证的氯醇法环氧丙烷生产企业。这一突破性技术获得认证，不仅标志着滨化股份实现了 关键技术升级，更为环氧丙烷产业的绿色、低碳、可持续发展注入了强劲动力。 滨化股份于2010年2月在上交所成功挂牌上市，主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售， 主要产品为烧碱、环氧丙烷等。 随着全球化的深入，中国氯碱企业积极拓展国际市场，提升自身的国际影响力。此次赴港IPO是公司推 进全球化战略的重要一步，有助于加快海外业务发展， ...

公司港股上市计划 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市，标志着全球化战略布局加速推进 [1] - H股上市不会导致公司无控股股东和实际控制人的情况发生变化，具体方案仍在与中介机构商讨中 [1] - 根据山东省金融监管局数据，上半年全省11家企业递表港交所，占内地申请总量的5% [1] - 目前正在与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨，但具体发行规模、定价区间等细节尚未确定 [6] 公司业务概况 - 核心业务聚焦于有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷等 [3] - 烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列，其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商 [3] - 片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位，同时为国内最大的食品级烧碱生产企业 [3] - 环氧丙烷年产能51万吨，占国内总产能的6.25%，商品量居全国前列 [3] - 自主研发的氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺通过中国氯碱工业协会专家验收，成为国内首家通过论证的氯醇法环氧丙烷生产企业 [3] 财务表现 - 2024年实现营业收入102.28亿元，较上年增加29.22亿元，同比增长40% [4] - 2024年归母净利润同比下滑42.77%至2.19亿元，主要受主营产品价格下滑明显、原材料成本下降幅度有限等因素影响 [4] - 2025年一季度营业总收入为37.82亿元，同比增长94.14%，归母净利润为9599.91万元，同比增长225.75% [6] 技术突破与行业地位 - 自主研发的氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺降低了废水排放强度，巩固了在氯醇法生产领域的技术壁垒 [3] - 在推动环氧丙烷产业绿色、低碳、可持续发展方面取得重大突破 [3] - 子公司滨华新材料PDH装置投产带来丙烯销量提升，对业绩产生积极影响 [4][6]

活动概述 - 大连商品交易所与徽商期货联合主办"DCE·产业行：期货+场外助力企业稳健经营"专场培训活动 [1] - 活动精准聚焦氯碱企业风险管理需求 旨在提升企业期现结合应用能力 [1] - 培训在安徽省某PVC上市企业举办 通过面对面交流诊断企业实际需求 [1][3] 培训内容 - 隆众资讯分析师石磊分析PVC现货市场供需格局与未来价格趋势 [1] - 徽丰实业副总经理张宝平讲解套期保值业务关键环节与实务案例 [1] - 徽商期货交割专员王俊杰系统解析PVC期货交割流程与风险管理要点 [1] 活动成效 - 活动深化金融衍生品工具在实体经济中的应用 增强企业抗风险能力 [3] - 徽商期货将持续探索服务新模式 为实体经济注入金融动能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场短期受国内宏观反内卷影响商品情绪偏强，外部需关注8月贸易战超预期风险，当前处于区间震荡行情，且反弹难持续 [2] - 基本面看，西北氯碱一体化装置仍有利润，下半年供应端减产驱动不足，PVC高产量、高库存结构难以缓解，市场后期仍会做空氯碱利润 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格为5260，华东现货价格为5080，基差为 -180，9 - 1月差为 -114 [1] 现货消息 - 国内PVC市场价格持续上涨，受黑色产业政策担忧供应减量预期带动盘面价格走高，但现货基本面供需矛盾持续，市场成交平淡，华东电石法五型现汇库提价格预期在5000 - 5150元/吨区间波动 [1] 市场状况分析 - 宏观端反内卷涉及石化化工行业老旧装置摸底评估，因PVC装置大多有维护升级改造，此轮影响有限 [1] - 近期焦煤等品种走势偏强，PVC空头集中，空头离场引发踩踏致市场走势偏强，但基本面角度反弹难持续 [1] 基本面情况 - 高产量结构短期难改，PVC检修量低于2023年同期，氯碱成本下滑且2025年烧碱需求支撑尚可、利润较高，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损大规模减产难度，7 - 8月预计有110万吨新增产能投放 [2] - 高库存压力持续，2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待察，内需方面与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低 [2] 趋势强度 - PVC趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约6000万元至7000万元，同比变动幅度为-3 07%至-20 25% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损约6100万元至7100万元，同比变动幅度为1 88%至-14 20% [1] - 基本每股收益预计为-0 0925元至-0 1079元 [1] 业绩变动原因 - 氯碱化工行业市场竞争加剧 [1] - 主导产品PVC树脂销售价格持续低位震荡运行 [1]

公司经营与战略 - 公司坚持高分红回报投资者，并强调"为股东创造红利、为客户创造价值、为员工创造机会"的经营宗旨 [1] - 公司以技术研发创新为支撑，重点推进供应链升级、装备技术升级、智能化升级、绿色生产升级、营销与品牌升级，打造行业先进产能 [1] - 公司在氯碱化工、清洁能源和铁合金领域重塑行业标杆，延长产业寿命周期，实现产业链可持续发展 [1] - 公司遵循"资源转换、绿色发展、科技创新、产业升级"的战略思路，目标是"创世界名牌，办百年强企" [2] 财务与业绩 - 公司2024年度煤炭收入占比约为9%，服装收入占比约为15% [2] - 公司一季度利润同比增长32%，主要原因是主要产品成本同比大幅降低 [3][8] - 公司自上市以来一直保持现金分红，重视股东回报 [7] 并购与投资 - 公司对并购锂矿、煤矿等事项未明确表态，仅表示将坚持长期主义，融入国家发展规划 [1] - 公司目前没有回购B股的计划 [4] 股票与资本结构 - 公司暂无A、B股合并计划和中期分红方案 [2][5] - 公司表示后续如有相关计划将及时公告 [2][5] 业务发展 - 公司通过降低成本在一季度硅铁价格下滑背景下仍保持良好业绩 [6] - 公司提及瑞奇德医疗科技公司，但未明确表示将进军医疗行业 [9] 行业与市场 - 公司强调推动制造业向高端化、智能化、绿色化发展，顺应国家政策导向 [1] - 公司以改革创新为驱动力，目标是打造更具国际竞争力、品牌影响力和行业引领力的企业 [2]

监事会会议召开情况 - 公司九届九次监事会会议于2025年6月27日在公司九楼会议室召开，应出席监事5人，实际出席5人，会议由监事会主席王伟主持 [2] - 会议召开符合《公司法》《证券法》和《公司章程》的有关规定 [2] 募投项目延期情况 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金投资项目包括"天业汇祥年产25万吨超净高纯醇基精细化学品项目"和"年产22.5万吨高性能树脂原料项目"，是公司绿色高效树脂循环经济产业链的重点项目 [2] - 由于公共卫生事件及区域管控措施，募投项目建设进度滞后，原预计投产日期2024年6月无法实现，已延期至不晚于2025年6月 [2] - 年产22.5万吨高性能树脂原料项目已完成装置主体工程建设，但仍处于设备调试阶段，预计投产时间及结项时间延期至不晚于2026年6月 [2] - 年产25万吨超净高纯醇基精细化学品项目已于2024年9月投产，但尚有部分项目尾款待支付，结项时间延期至不晚于2026年6月 [2] 监事会审议意见 - 监事会认为募投项目延期是公司根据实际情况作出的谨慎决定，不会对公司生产经营产生不利影响 [3] - 延期不存在实质性变更或变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形，符合监管规定 [3] - 监事会一致同意公司本次募投项目延期事项 [3] 闲置募集资金现金管理 - 公司拟使用不超过20,000万元暂时闲置的公开发行可转换公司债券募集资金进行现金管理，购买低风险、期限不超过12个月的理财产品 [3][4] - 现金管理使用期限自议案审议通过之日起12个月内有效，资金可循环滚动使用 [4][5] - 监事会认为此举可提高募集资金使用效率，获得一定投资收益，为公司股东谋取更多投资回报 [4]