港股指数表现 - 恒生指数上涨490.77点至25829.91点，涨幅1.94% [1][2] - 国企指数上涨168.07点至9248.00点，涨幅1.85% [1][2] - 恒生科技指数上涨177.41点至5825.09点，涨幅3.14% [1][2] 科技股表现 - 百度集团上涨6.25%至91.000港元，市值2502.65亿港元 [4][5] - 网易上涨6.04%至217.600港元，市值6889.2亿港元 [4][5] - 阿里巴巴上涨5.51%至124.500港元，市值2.37万亿港元 [4][5] - 快手上涨5.14%至78.750港元，市值3398.88亿港元 [4][5] - 京东集团上涨4.28%至126.600港元，市值3590.38亿港元 [4][5] - 美团上涨3.29%至122.300港元，市值7473.81亿港元 [4][5] - 腾讯控股上涨2.42%至614.500港元，市值5.64万亿港元 [4][5] - 小米集团上涨1.81%至53.500港元，市值1.39万亿港元 [4][5] 稀土与有色金属板块 - 金力永磁大涨14.34%至22.400港元，市值307.36亿港元 [5][6] - 洛阳钼业上涨10.47%至11.920港元，市值2550.2亿港元 [5][6] - 江西铜业股份上涨8.35%至20.760港元，市值718.86亿港元 [5][6] - 灵宝黄金上涨5.21%至11.520港元，市值148.26亿港元 [5][6] - 政策面推动稀土行业供给侧改革 [5] 稳定币概念股 - 第四范式上涨8.17%至60.250港元，市值312.8亿港元 [6][8] - 华兴资本控股上涨6.03%至9.140港元，市值52.4亿港元 [6][8] - 香港明确稳定币作为法定货币补充工具的定位 [6] 内房股表现 - 万科企业上涨9.86%至5.680港元，市值677.66亿港元 [8][9] - 融创中国上涨6.58%至1.620港元，市值185.81亿港元 [8][9] - 龙湖集团上涨5.22%至11.280港元，市值788.15亿港元 [8][9] - 国务院要求巩固房地产市场止跌回稳态势 [8] - 万科如期偿还243.9亿元公开市场债务 [8] 下跌板块 - 消费电子概念股普遍下跌，万威国际跌10%，思摩尔国际跌4.61% [9][10] - 生物医药B类股走低，欧康维视生物-B跌15.19%，百奥赛图-B跌8.32% [10][11] - 欧康维视生物上半年净亏损1.32亿元并被剔除恒生综合指数 [2][11] 资金流向 - 南向资金净卖出13.76亿港元，其中沪市净卖出24.36亿港元，深市净买入10.6亿港元 [11] 市场展望 - 美联储鸽派信号强化全球流动性宽松预期 [4] - 恒生科技指数因流动性改善存在补涨空间 [4][13] - AI技术突破、美联储降息及南向资金增配被视为港股核心驱动因素 [13]

沪铜早间小幅高开，日内持续走强，收盘上涨1.25%。美联储降息预期抬升，美指走软提振铜价走势， 叠加国内精炼铜社会库存持续下降，沪铜表现相对强势。 受自由港印尼公司铜精矿的出口影响，此前国内铜精矿现货加工费持续低位回升，不过截至上周五回升 势头被打破，加工费出现小幅下调，现货市场存在分歧，铜市矿紧状态没有更多改善。今日消息，智利 Codelco称监管机构批准El Teniente矿Andes Norte和Diamante复工，不过Codelco周五宣布，下调今年铜 产出目标至134-137万吨。 （文华综合） 国内铜社会库存延续下降姿态。 对于铜价走势，金源期货表示，铜供需相对健康，铜矿供应持续紧缺，矿端干扰事件频发；海外炼厂已 开启减产，国内炼厂也有望从9月份开启减产；铜需求端在电网及新能源高增长背景下韧性较强。基本 面支撑叠加宏观利好驱动，铜价上涨空间已打开，预计铜价将震荡偏强运行。 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资观点，如黄金受JH会议鲍威尔放鸽影响；铜因美元回落价格上涨；铁矿石短期估值有宏微观支撑等[2][11][41]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受JH会议鲍威尔放鸽影响，趋势强度为1 [2][5][9] - 白银有冲顶前高趋势，趋势强度为1 [2][6][9] 有色金属 - 铜因美元回落价格上涨，趋势强度为0 [2][11][13] - 锌呈区间震荡态势，趋势强度为0 [2][14][17] - 铅因库存减少支撑价格，趋势强度为0 [2][18] - 锡区间震荡，趋势强度为1 [2][20][24] - 铝累库放缓，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝，三者趋势强度均为0 [2][25][27] - 镍窄幅区间震荡运行，不锈钢短线低位震荡，趋势强度均为0 [2][28][33] 能源化工 - 碳酸锂宽幅震荡，趋势强度为0 [2][34][37] - 工业硅市场情绪提振，多晶硅区间震荡且以逢低做多为主，趋势强度均为1 [2][38][40] - 铁矿石短期估值有宏微观支撑，趋势强度为2 [2][41][43] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][44][48] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][49][51] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][52][54] - 原木震荡反复，趋势强度为1 [2][55][58] - 对二甲苯、PTA趋势偏强且正套，MEG趋势偏强，趋势强度均为1 [2][59][61] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][64][65] - 合成橡胶短期偏强，中期区间震荡，趋势强度为0 [2][70][71] - 沥青油价稍偏强但裂解回落，趋势强度为0 [2][72][79] - LLDPE短期偏强震荡，趋势强度为1 [2][87][89] - PP短线反弹，中期震荡市，趋势强度为0 [2][91][93] - 烧碱偏多对待，趋势强度为1 [2][95][98] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [2][100][101] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][105][106] - 甲醇短期震荡有支撑，趋势强度为0 [2][108][111] - 尿素弱势运行，趋势强度为 -1 [2][112][115] - 苯乙烯短期偏强，中期偏空，趋势强度为0 [2][116] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][118][120] - LPG进口成本有支撑但供需无明显改善，丙烯供需紧平衡且价格偏强整理，趋势强度均为0 [2][122][127] - PVC短期震荡，趋势仍有压力，趋势强度为0 [2][130][131] - 燃料油涨势明显且短期强势延续，趋势强度为2；低硫燃料油相对高硫偏弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度为1 [2][133] 农产品 - 短纤和瓶片因上游供应波动震荡偏强，趋势强度均为1 [2][150][151] - 胶版印刷纸低位震荡且向上乏力，趋势强度为0 [2][153][154] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0 [2][155][156] - 棕榈油因美豆油SRE利空出尽国际油脂上涨，趋势强度为1；豆油四季度缺豆交易暂缓，高位震荡整理，趋势强度为0 [2][158][164] - 豆粕隔夜美豆小幅收涨或反弹震荡，豆一反弹震荡，趋势强度均为0 [2][165][167] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [2][168][171] - 白糖窄幅波动，趋势强度为0 [2][172][174] - 棉花期货价格震荡偏强，趋势强度为0 [2][176][180] - 鸡蛋近端关注淘鸡节奏，远端情绪仍偏弱，趋势强度为0 [2][183] - 生猪收储利多落地，等待现货印证，趋势强度为0 [2][186][188] - 花生关注新花生上市，趋势强度为0 [2][190][194] 航运 - 集运指数（欧线）弱势震荡，趋势强度为 -1 [2][135][149]

并购重组市场活跃度 - 8月1日至8月24日共有96家上市公司披露并购重组公告 [1] - 并购重组是推动资源优化配置和上市公司提质增效的重要手段 [1] 同业竞争化解案例 - 重庆水务拟以3.54亿元收购重庆渝江水务100%股权以解决同业竞争并提升巴南区供水市场占有率 [2] - 云南铜业拟发行股份收购凉山矿业40%股份实现同业整合 交易后持股比例升至60%并成为控股子公司 [2] - 中国神华收购控股股东13家标的公司资产 业务覆盖煤炭、煤化工及物流服务等领域 [3] - 中国神华通过跨区域资源整合提升能源保供能力 旨在实现战略倍增效应而非简单规模叠加 [3] 政策支持措施 - 央行等七部门提出完善并购贷款政策 支持链主企业开展产业链上下游投资 [4] - 国务院国资委强调内涵式发展与高质量并购并重 引导资本投向硬科技及新兴产业 [4] - 重庆市政府方案要求增强并购基金功能并优化并购贷款服务 推动科技及绿色产业并购重组 [4] - 海南省对医药企业兼并重组提供50%银行贷款贴息 连续2年且最高补贴500万元 [5] - 河南省支持上市公司通过并购重组做优做强 推动政府投资基金提供股权融资服务 [6] 区域市场成效 - 江苏证监局数据显示"并购六条"政策发布后 新增披露并购重组209单且实施完成122单 [6] - 江苏完成并购重组总金额达650.84亿元 占全国总量的12% [6]

并购重组市场活跃度 - 8月1日至8月24日共有96家上市公司披露并购重组公告 [1] - 并购重组是推动资源优化配置和上市公司提质增效的重要手段 [1] 同业竞争化解案例 - 重庆水务拟3.54亿元收购重庆渝江水务100%股权以解决同业竞争 [1] - 云南铜业拟收购凉山矿业40%股份实现同业整合 [1] - 中国神华收购国家能源集团13家标的公司解决同业竞争 [2] 战略整合效益 - 云南铜业通过收购将凉山矿业变为控股子公司 加强资源储备和产能布局 [2] - 中国神华整合跨区域资产完善全链条协同机制 提升能源保供能力 [2] - 重组实现战略倍增效应 促进能源行业有序发展和良性竞争 [3] 政策支持力度 - 央行等七部门提出完善并购贷款政策支持产业链协同发展 [3] - 国资委强调高质量并购并重 引导新产业融合集群发展 [3] - 重庆政策增强并购基金功能 优化并购贷款服务 [4] - 海南对医药企业兼并重组给予50%贷款贴息 最高补贴500万元 [4] - 河南支持上市公司通过并购重组做优做强 [4] 区域市场成效 - 江苏"并购六条"发布后新增披露并购重组209单 [4] - 江苏完成并购重组122单 总金额超650.84亿元 [4] - 江苏并购重组金额占全国总量12% [4]

公司发展历程 - 王文银1995年创办电线制品小厂 初期业务不温不火[5] - 1997年金融危机期间低价收购设备 1999年组建正威集团并进入铜业领域[7] - 2003年非典期间收购江西赣州钨铜矿等矿山 2008年金融危机收购海外铜加工资产 完成产业链布局[9] - 2022年公司营收超6000亿元 位列世界500强第124位 中国500强第25位[11] 战略合作与投资 - 2017年投资恒大50亿元成为股东 后续追加投资总额近900亿元[11][15] - 通过创办园区获取土地资源 转交恒大开发实现利益分成[16] - 双方建立紧密私人关系 许家印为王文银设立同规格办公室[13][15] 财务危机表现 - 受恒大暴雷影响损失900亿元投资 资金链出现严重问题[18] - 2023年9月因欠中建八局1亿元工程款被限制高消费[20] - 2024年8月被列入失信被执行人名单 累计被执行5039万元[21] - 截至2024年5月28日总债务超百亿元 存在50余条执行信息及16道限高令[21] 资产与业务现状 - 公司宣称全球拥有20余座矿山 储量3000万吨价值10万亿元 但官网已删除相关数据[24] - 2025年将正威新材更名为九鼎新材 试图通过品牌切割缓解压力[22] - 实业资产较恒大更丰富 非单纯依赖房地产业务[24]

公司发展历程 - 1993年公司创始人从安徽农村起步 携带500元人民币前往深圳 初期担任仓库管理员并研究矿产资源分布图[1] - 1995年使用积攒的500万元人民币创办正威集团 开启首次商业投资[1] - 2003年非典疫情期间逆势押注铜矿资源 抵押全部身家收购江西濒临破产铜矿 一年后铜价暴涨8倍 获得上百亿财富回报[1] - 2008年全球金融危机期间再次抄底铜矿资源 以2800美元/吨价格全球收购铜矿 包括刚果（金）露天矿、智利矿井及澳大利亚勘探权[3] - 2016年掌控全球5%铜矿资源 相当于中国三年用量总和 获得"世界铜王"称号[3] - 2021年公司年营收达7227亿元人民币 位列广东民企榜首 世界500强排名第68位[1] 业务与财务风险 - 宣称的3000万吨铜储量实际为泡影 电解铜完全依赖外购[6] - 2021年7000亿元人民币营收中93%为关联交易 净利润仅1亿元人民币 利润率不足0.01%[6] - 深圳总部被反复抵押给七家银行 员工工资遭拖欠数月[6] - 2025年公司总负债达2300亿元人民币 账面现金不足50亿元人民币[10] - 贵阳银行30亿元人民币贷款纠纷中 28亿元人民币资金转入离岸账户后消失[10] 投资项目问题 - 四川广安号称550亿元人民币投资的铜基新材料产业园 实际落地资金寥寥无几[5] - 江苏海安产业园2022年用电量仅相当于六家奶茶店总和[5] - 贵州双龙航空港规划年产10万吨铜线项目最终荒废 厂房杂草丛生[5] - 垫资3000万元人民币的包工头面临债务追讨困境[5] 恒大关联风险 - 2017年向恒大集团豪掷50亿元人民币进行股权投资[5] - 六年间累计向恒大输血1300亿元人民币 包括863亿元人民币股权投资和300亿元人民币担保[5] - 2022年恒大市值蒸发超90% 导致900亿元人民币投资归零[5] 资产与法律状况 - 公司创始人被法院32次列为失信被执行人 私人飞机遭查封[1][10] - 深圳香蜜湖豪华别墅三次流拍 价格从6000万元人民币降至4500万元人民币仍无人问津[8] - 2023年因拖欠中建八局1.03亿元人民币工程款被下达限高令[6] - 2025年8月持有的3258万股九鼎新材股票被法院强制划转 市值2.3亿元人民币[8] - 名下12处矿权遭轮候查封 妻子名下92亿元人民币股权被冻结[8][10] - 刚果（金）政府于2024年冻结公司矿山 铜加工业务急剧下滑[8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪铜市场博弈美联储降息预期，关注鲍威尔发言，基本面暂无较大改变，金九银十旺季支撑盘面下方有支撑，等待新驱动 [10] - 碳酸锂行情大幅回调后刺激下游拿货情绪，接近金九银十动力锂电池工厂旺季备货，下方有支撑，但行情易受产业消息影响大幅波动，需谨慎操作 [12] - 原油后续消费旺季即将结束，俄乌停火推进，供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空为主 [13] - 沥青成本端支撑不足，近期现货持续下跌，建议以偏弱震荡对待为主 [15] - PP预计近期震荡运行，09合约即将进入交割月，建议09 - 01反套止盈离场 [17] - 塑料预计近期震荡运行 [18] - PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计震荡下行 [20] - 焦煤市场情绪反复，盘面暂时震荡偏空 [21] - 尿素基本面暂无明显支撑，短期仍偏空 [23] 期市综述 - 8月22日收盘国内期货主力合约涨跌不一，燃料油、烧碱涨超2%，碳酸锂跌超4%，红枣跌超2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6] - 截至8月22日15:16，沪深300 2509、上证50 2509、中证1000 2509资金流入，碳酸锂2511、沪铜2509、沪金2510资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 今日高开低走偏强震荡，市场博弈美联储降息预期，关注鲍威尔发言 [10] - 供给方面，智利国有铜业公司上调事故损失估计、下调产量目标，8月仅1家冶炼厂有检修计划，华东新投产冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动不大，三季度后期或减产停产 [10] - 需求方面，下游需求不温不火，新增订单增加但成交量环比减少，房地产拖累需求，电网及新能源带来需求韧性，上期所库存本周累库，反映供需宽松 [10] 碳酸锂 - 今日高开低走震荡下行，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [11] - 江特电机宜春银锂锂盐厂复工复产，缓解供应端偏紧预期，宁德时代暂未复产，需关注其他锂矿端停产情况 [12] - 需求端，行情回调刺激下游拿货，接近金九银十动力锂电池工厂旺季备货，下方有支撑，但行情易受产业消息影响 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示原油及汽油库存降幅超预期，美国炼厂开工率较高 [13] - OPEC + 8国决定9月增产54.7万桶/日，沙特阿美上调9月对亚洲官方售价 [13] - 美国新增就业数据引发经济担忧，美俄会谈顺利，特朗普搁置对俄制裁，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度 [13] - 特朗普对印度商品额外征关税即将生效，关注印度采购俄罗斯原油情况 [13] - 后续消费旺季结束，供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空 [13] 沥青 - 供应端，本周开工率环比回落至30.7%，8月预计排产环比减少、同比增加，下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比上升但处同期低位 [15] - 美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采石油，或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小 [15] - 下周南方主营炼厂开工负荷低，降雨和资金制约需求，原油下行压力大，成本端支撑不足，建议以偏弱震荡对待 [15] PP - 下游开工率环比回升至49.53%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率和订单略有增加 [16] - 8月22日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例维持在24%左右，石化库存处于近年同期略偏高水平 [16] - 成本端原油价格反弹，新增产能计划8月投产，近期检修装置略有减少，降雨高温影响下游需求，即将进入金九银十旺季，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套止盈离场 [16][17] 塑料 - 8月22日开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平，下游开工率环比上升至40.00%，农膜和包装膜订单略有增加，但仍处近年同期偏低水平 [18] - 石化库存处于近年同期略偏高水平，成本端原油价格反弹，新增产能7月底投料开车，近期开工率下降 [18] - 农膜开始备货，开工情况略有改善，但新单跟进缓慢，下游刚需采购，库存压力大，预计近期震荡运行 [18] PVC - 上游电石价格西北地区上调，供应端开工率环比减少至77.61%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有减少，采购谨慎 [19] - 印度BIS政策延期，台塑8月报价下调，出口签单一般，印度上调中国进口反倾销税，下半年出口预期减弱 [19] - 本周社会库存继续增加，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能8月量产或计划投产，需求未改善前压力较大，预计震荡下行 [19][20] 焦煤 - 今日高开低走尾盘下挫，山西市场主流价格下降，蒙5主焦原煤自提价上涨 [21] - 进口煤蒙煤价格随期货盘面回落，国内产量因矿山复产增加，矿山库存大幅增加，独立焦企吨焦利润尚可、库存去化，焦炭第七轮提涨落地有阻力，环保限产铁水产量微降 [21] - 市场反内卷情绪降温，受阅兵影响有停工停产预期，市场情绪反复，盘面暂时震荡偏空 [21] 尿素 - 今日低开低走震荡下行，期货连续下行，市场成交冷清，部分地区下调现货价格 [22] - 基本面暂无过分波动，日产维持19万吨左右，工厂装置产量窄幅波动，需求端内需不足，复合肥工厂开工率下降后预计回升，厂内库存攀升，秋季复合肥初期工厂暂无拿货压力，厂内库存累库，制约价格上行 [22][23] - 印标参与情况不明，市场情绪谨慎，行情回落，警惕出口消息拉涨盘面，短期仍偏空 [23]

中国零售数据 - 7月社会消费品零售总额同比增速放缓至3.7% [1] - 汽车类零售总额同比转降 [1] 美国零售与通胀预期 - 7月零售销售环比增长0.5% 实际零售销售连续十个月增长 [1] - 8月密歇根大学消费者信心意外回落 长短期通胀预期攀升 [1] 铜市场动态 - 美联储会议纪要凸显官员对通胀担忧 内容偏鹰派 [1] - LME铜现货贴水走扩 进口铜增加 下游需求处淡季 铜材开工率下滑 [1] - 宏观情绪反复 产业供需双弱 铜价下行空间有限 [1] 铝市场动态 - 铝价高位运行 国内消费复苏乏力 供应充足 [1] - 电解铝现货有累库预期 铝价或偏弱运行 [1] 锌市场动态 - 7月锌锭产量超60万吨 8月产量持续恢复 预计环比增1万吨 [1] - 需求有韧性 周一社库累增施压锌价 但LME锌库存去化 挤仓隐患仍存 [1] 镍市场动态 - 印尼镍矿升水暂稳 纯镍供应增加 国内库存累增 [1] - 全球镍库存高位 需求偏弱 一级镍过剩 [1]

减持计划概述 - 江西铜业股份有限公司因自身经营发展需要计划减持中银国际证券股份[1] - 减持计划实施期间为2025年8月28日至11月27日[1] - 减持方式包括集中竞价及大宗交易两种方式[1] 持股情况与减持规模 - 江西铜业当前持有130,481,174股无限售流通股 占公司总股本4.70%[1] - 计划减持总量不超过83,340,000股 相当于公司总股本的3%[1] - 通过集中竞价方式减持比例不超过总股本1% 大宗交易方式不超过总股本2%[1] 减持合规性与影响 - 减持计划符合相关法律法规及江西铜业既往承诺[1] - 减持价格将根据市场价格确定且不低于公司首次公开发行价格[1] - 本次减持不会导致公司控制权发生变更[1] 信息披露安排 - 公司将持续关注减持计划后续实施情况[1] - 公司将依法履行相关信息披露义务[1]