市场环境变化 - 低利率背景下银行存款和大额存单收益率显著下降，传统低波动资产吸引力减弱 [1] - 债券理财产品收益率因去年行情透支而缩水，固收类产品表现黯淡 [1] - 权益市场8月强势爆发，沪指创10年新高，A股市值突破100万亿元，年初至今累计上涨12.51% [2] - 债市8月急速调整，10年国债收益率从1.72%上行至1.79%，利率债活跃券单日最大上行6BP [2][3] 产品表现对比 - 股票型基金今年以来平均总回报达21.87%，较去年同期提升32.64个百分点，最近一周平均回报3.35% [3] - 中长期纯债基金今年以来平均总回报仅0.45%，较去年同期下滑1.99个百分点，最近一周平均回报-0.20% [4] - 银行理财产品7月收益率全面下滑，现金管理类产品近七日年化收益率1.35%，环比下降9.81个基点 [5] - 货币型基金近7日年化收益率1.21%，下降10.77个基点，纯固收产品年化收益率1.87%，下降0.79个百分点 [5] 资金流向趋势 - 居民存款减少1.1万亿元，企业存款减少1.46万亿元，非银存款增加2.14万亿元，资金加速流向权益市场 [7] - 大额存单利率进入"1时代"，储蓄国债销售遇冷，传统保本理财吸引力下降 [7] - 投资者转向股市，关注券商、科创板、AI、创新药、机器人及军工产业 [8] 行业策略与建议 - 固收+策略被推荐用于股债均衡配置，R3风险等级产品受关注 [10] - 中长期限债券产品（3-6个月封闭期）可规避短期波动并提供稳健收益 [10] - 食品饮料ETF近五日上涨3.13%，市盈率20.61倍，资金净流出2349万元 [11] - 游戏ETF近五日上涨2.53%，市盈率45.99倍，资金净流入2106.7万元 [11]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.88亿元 同比增长29.64% 第二季度环比第一季度上升3.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2362.01万元 同比增长453.67% 第二季度环比第一季度上升250.62% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2122.8万元 同比增长131.08% 基本每股收益0.01元 [1] 业务平台与数据资源 - 构建AI营销SaaS 移动应用分发PaaS 空间智能MaaS三大业务平台 [2] - 移动应用分发PaaS平台总注册用户达3.49亿 AI营销SaaS平台积累640万条营销视频素材 [2] - 空间智能MaaS平台拥有超150万组3D数据及65万组多模态数据 [2] - 三项算法通过国家备案 包括智者千问大模型 天星大模型 智慧广告大模型 [2] 全球化发展 - 在印尼 泰国 美国 拉美 中东等地区取得TikTok服务商资质 [3] - 海外弹幕游戏合作74款 自研上线9款 覆盖21个国家和地区及5个直播平台 [3] - 游戏《Sunvy Poker》新增用户13.54万 累计用户达212万 登顶日本AppStore娱乐场游戏免费榜首位 [3] - 海外移动应用分发平台3u tools累计注册用户5398万 月均活跃用户244万 [3] 战略方向 - 结合数据要素与人工智能技术 推动电商 文娱 零售 金融等行业数字化转型 [2] - 通过技术研发提升竞争力 拓展应用场景 加强客户需求分析以优化产品服务 [4]

能源与电力行业 - 中国7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，比十年前翻一番，相当于东盟国家全年用电量 [1] - 城乡居民生活用电量达2039亿千瓦时，同比增长18.0%，河南、陕西、山东等省居民生活用电量同比增长超过30% [1] - 新能源占比显著提升，风电、太阳能、生物质发电量快速增加，占比接近总量的四分之一 [1] AI与数据中心技术 - AI数据中心液冷技术渗透率预计从2024年14%大幅提升至2025年33%，未来数年持续成长 [1] - AI玩具销量环比增长达6倍，年同比增速超200%，消费群体拓展至各年龄段 [2] - DeepSeek-V3.1正式发布，支持混合推理架构，提升思考效率和Agent能力 [2] 公司融资与上市动态 - 智元机器人预计年底前完成C轮融资，2025年具身智能机器人将迎来商用发展拐点 [6] - 君华股份启动IPO辅导，从事PEEK制造，辅导机构为国泰海通 [6] - 阿里巴巴计划分拆斑马智行在香港联交所主板独立上市，分拆后仍持有超过30%股份 [6] - 友邦保险资管计划于今年底开业，采用与友邦保险集团相同标准 [3] 互联网与科技公司业绩 - 快手科技第二季度营收350.5亿元，同比增长13.1%，调整后净利润56.2亿元 [7] - 平均日活跃用户4.09亿，月活跃用户7.15亿，同比分别增长3.4%和3.3% [7] - 可灵AI收入超过2.5亿元 [7] - Meta回应冻结AI部门招聘传闻，称只是组织规划调整，暂停部分招聘工作 [3] 能源与化工企业财报 - 中国石化上半年净利润214.83亿元，同比下降39.8%，营业收入1.41万亿元，同比下降10.6% [8] - 福能股份上半年净利润13.37亿元，同比增长12.48%，拟每10股派现0.73元 [12] - 三星医疗上半年净利润12.3亿元，同比增长6.93%，营业收入79.72亿元，同比增长13.93% [13] 制造业与材料企业财报 - 万里扬上半年净利润2.77亿元，同比增长50.24%，营业收入28.12亿元，同比增长2.69% [10][11] - 纽威股份上半年净利润6.37亿元，同比增长30.44%，营业收入34.04亿元，同比增长19.96% [16] - 史丹利上半年净利润6.07亿元，同比增长18.9%，营业收入63.91亿元，同比增长12.66% [15] - 厦门钨业上半年净利润9.72亿元，同比下降4.37%，营业收入191.78亿元，同比增长11.75% [17] 消费与零售企业财报 - 新华百货上半年净利润8600.81万元，同比下降2.52%，营业收入32.54亿元，同比下降0.99%，拟每10股派现1元 [9] - 汇顶科技上半年净利润4.31亿元，同比增长35.74%，营业收入22.51亿元，同比下降0.20%，拟每股派现0.15元 [14] 金融市场与监管动态 - 北京证监局对北京诺壹资产管理有限公司采取出具警示函行政监管措施，因私募基金未备案和基金财产挪作他用 [4] - 沪深两市成交额2.42万亿元，较上个交易日放量158亿元，成交额连续7个交易日超2万亿元 [18] - 沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47%，全市场超3000只个股下跌 [18] 企业治理与人事变动 - 汪林朋卸任北京居然之家投资控股集团董事长，由杨芳接任，公司注册资本约9055万元 [5] - 辛巴快手账号作品清空，仅剩直播回放，粉丝量9999万+，宣布因个人健康原因退出直播行业 [3] 跨国企业动态 - 雅诗兰黛预计关税问题对2026财年盈利能力造成约1亿美元波动，正通过供应链区域化和价格策略减轻影响 [3]

核心观点 - 全国多地地方政府通过国资平台推出大规模“0租金”产业园政策 免租期长达2-5年 旨在吸引战略性新兴产业企业 实现从“房东”到“股东+服务商”的角色转型 通过租金置换未来股权收益和产业集群价值 [4][5][7][8][10][13][14][15][24] 宏观背景与政策动因 - 经济复苏压力下 地方政府通过免租降低企业成本 激活创新 广州黄埔一次性提供15万㎡免租空间 深圳统筹10万㎡ 杭州计划20万㎡ [11] - 土地财政式微及反内卷政策限制传统招商手段（土地优惠、税收返还、财政补贴） 推动“以投带引”新范式 [11] - 区域竞争加剧 头部城市如杭州、深圳、广州发起免租“军备竞赛” 免租期限从2年延至5年 面积不断扩大 [12] 运营模式转型 - 国资园区主导“0租金”政策 因能承受短期租金损失 换取长期产业布局 民营园区因逐利属性较少参与 [14] - 模式转变为“园区+资本”双轮驱动 国企配套创投基金（如深圳南山区设5亿元种子基金 允许100%亏损） 通过股权投资绑定企业成长 [7][14] - 底层逻辑为“用今天租金换未来股权” 从固定租金收益转向“租金入股”“物业作价出资”等深度绑定方式 [15] 服务生态构建 - 园区提供“全能服务商”功能：金融服务（全生命周期融资）、场景导入（测试场景与订单）、人才配套（免租公寓）、平台服务（一站式管家） [16] - 采用互联网思维 出售“企业成长加速包”而非单纯空间 强化软实力竞争 [16] 目标企业与产业聚焦 - 准入门槛高 聚焦战略性新兴产业和未来产业 如智能网联车、生物医药、低空经济、AI等 传统产业被排除 [18] - 目标企业为高新技术企业、专精特新“小巨人”、独角兽、创新创业大赛优胜者及行业领军团队 遵循“精英逻辑”筛选 [18] - 战略目标为“强链、补链、延链” 例如广州工控集团在增城打造专精特新产业园 聚焦“芯-显-车”上游配套企业 [19] 经济账与社会账 - 短期为企业节省成本：200㎡办公室免租2年省约15万元 研发型企业3年免租可省上千万元 [21] - 长期押注税收、就业、创新及股权增值 成功案例如广州科韵路软件园1999年免租政策培育出宜通世纪等上市公司 集群价值覆盖初期租金成本 [21] - 集群效应带来知识碰撞、人才交流和上下游协同 形成区域无形资产 [21] 潜在挑战 - 财政可持续性问题：园区运营方租金锐减 资金链承压 2024年24家园区运营上市公司合计净亏损超40亿元 [22] - 市场恶性竞争：部分新区工业园空置率高达60%以上 缺乏核心竞争力园区恐沦为“产业空城” [22] - 政策套利与质量失控风险：候鸟企业“蹭政策”迁徙或空壳入驻 免租期满后退出难题及转租牟利监管漏洞 [22] 未来趋势 - 产业政策从粗放扶持走向“空间+资本+服务”精准滴灌 核心是园区思维从“房东”转变为“事业合伙人” [24] - 竞争重点从“拼敢亏钱”转向“拼运营内功” 需完善项目遴选与退出机制 平衡短期投入与长期回报 [25] - 重塑产业园区版图 为中国实体经济转型升级探索新路径 [25]

最近大盘一直在涨。 上证指数突破了3700点之后，财经媒体的头条被迅速染成红色，各大APP的推送争先恐后地宣告着"技术性牛市"的到来。 朋友圈里，那些沉寂已久的"股神"们，又开始转发着"牛回，速归"的红色表情包，空气中弥漫着一股乐观到近乎狂热的气息。 然而，无数个像你我一样的普通股民，正对着手机屏幕上的一片惨绿，发出灵魂拷问： "指数都3700点了，那我的股票怎么还没有回本？" （图片来源：雪球） 别怀疑，你不是一个人。这种"赚了指数不赚钱"的撕裂感，正成为当下A股市场最真实的写照。 这里，我们就来探寻为何你的账户，成了这场盛大烟火下被遗忘的角落。我们又该如何应对？ 一、被"权重"绑架的指数 我们看到的指数，并可以代表市场的"平均体温"。 更准确地说，今天的上证指数，更像是一个被少数巨头企业"挟持"的数字。 上证综合指数的编制方法，是将所有上市公司的总股本纳入计算。这意味着，像工商银行、中国石油这样市值数十万亿的巨头，其股价一分钱的波动，对指 数的影响力可能是某家"小而美"科技公司的成百上千倍。 从上证指数来看，"中字头"、"大金融"、"三桶油"等这些巨无霸凭借其在指数中的超高权重，仅需微涨，就能轻松撬动整个 ...

市场表现 - 国内市场：上证指数昨日收盘3,766.21点，涨幅1.04%，深证成指收盘11,926.74点，涨幅0.89%，创业板指下跌0.47%至2,022.77点 [4] - 国际市场：道琼斯指数下跌0.67%至30,772.79点，标普500下跌0.45%至3,801.78点，纳斯达克下跌0.15%至11,247.58点 [5] - 行业领涨：酿酒、半导体、金融消费、成长行业、机器人保险等板块近期表现突出 [6][9][10][11][13] 财经要闻 - 国务院新闻办介绍阅兵准备工作，活动时长约70分钟，是全面推进中国式现代化新征程的首次阅兵 [5][9] - 2025年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%，盈利比例29.9% [5][9] - 河南信阳300MW压缩空气储能示范电站地下储气库开挖完成50%，标志我国首个30万方量级大型储气建设取得阶段性进展 [5][9] 行业分析 传媒与游戏 - 2025年7月21日至8月15日传媒板块上涨6.56%，游戏、广告营销子板块超配比例分别达28.82pct和8.90pct [14][30] - 游戏行业基本面与政策面共振，AI技术应用推动估值提升，建议关注恺英网络、完美世界等 [16][17] - 出版板块低估值高股息，部分公司近三年平均股息率超5% [17] 汽车与新能源 - 2025年7月新能源汽车产销124.3万/126.2万辆，渗透率48.66%，出口22.5万辆同比增120% [18][20] - 河南省新能源汽车产业链完整，覆盖上游材料（多氟多）、中游零部件（飞龙股份）、下游整车（宇通客车） [43][44][45] - 光伏行业政策推动去产能，7月多晶硅料、单晶硅片价格大幅上涨，建议关注BC电池和钙钛矿技术领先企业 [40][42] 科技与半导体 - 2025年1-6月中国软件业务收入7.06万亿元，同比增长11.9%，AI大模型中标金额同比增540%至13.35亿元 [22][23] - 北美四大云厂商Q2资本支出同比增69%至874亿美元，AI算力需求推动PCB、光芯片等领域投资机会 [35] - 全球半导体销售额连续20个月同比增长，2025年预计增11.2%，AI手机/PC渗透率将达34%/35% [33] 化工与消费 - 基础化工产品价格延续下行，7月WTI原油上涨6.37%，TDI、三氯甲烷涨幅超30% [27][28] - 食品饮料板块估值处于十年低位，白酒估值11.98倍，保健品、熟食子行业涨幅居前 [37][38] 重点数据 - 限售股解禁：标榜股份解禁7,800万股占总股本0.68%，国科天成解禁8,328.18万股占0.46% [46] - 沪深港通活跃个股：北方稀土成交162.63亿元，中兴通讯成交132.23亿元 [48] 投资建议 - 短期关注半导体、酿酒、通信设备、计算机设备等行业 [9] - 中长期布局科技成长与周期制造主线，聚焦AI算力、新能源汽车、光伏新技术等方向 [13][35][42]

重要市场新闻 - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.24%，道指涨0.04%，标普500指数连续第四个交易日下跌 [1] - 大型科技股多数下跌，英特尔跌约7%，谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉跌超1%，微软、英伟达、奈飞、Meta、AMD小幅下跌 [1] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.33%，老虎证券涨逾4%，晶科能源、贝壳涨超2%，搜狐、网易涨近2% [1] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，委员们认为经济活动增长有所放缓，通胀率仍略高，经济前景不确定性较高 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.00%报3392.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.51%报37.90美元/盎司 [2] - 国际油价集体收涨，美油主力合约涨1.73%报62.84美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.76%报66.95美元/桶 [2] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.65%，法国CAC40指数跌0.13%，英国富时100指数涨1.08% [2] 行业掘金 商业航天 - 广东省发布政策支持商业航天发展，鼓励卫星星座建设，提供"绿色通道"和频轨资源协调保障，对组网成功企业研究事后奖励 [3] - 中国商业航天市场规模从2020年92亿元暴增至2024年3100亿元，年复合增长率超100%，增速为全球5倍 [3] - 文昌、太原、海南商业发射场形成"三线并行"格局，长征系列火箭滚动发射，标志卫星组网能力质的飞跃 [3] - 概念股包括航宇微、天银机电、华力创通等 [3] 人形机器人 - 智元机器人将于2025年8月举办合作伙伴大会，百台机器人同场亮相并首发"神秘新品" [4] - 宇树科技预告推出身高180厘米、31个自由度的人形机器人产品 [4] - 小鹏汽车董事长表示小鹏人形机器人预计2026年下半年量产 [4] - 2025年有望成为人形机器人从0到1的关键时点，未来五年市场规模有望在2026年突破万亿 [4] - 概念股包括东土科技、汉宇集团、汉威科技等 [4] AI Agent - 智谱AI推出全球首款面向C端全量开放的"手机Agent"AutoGLM 2.0，基于GLM-4.5及GLM-4.5V模型 [5][6] - AutoGLM采用"云手机/云电脑"架构，不占用本地算力与电量，开放移动端API及开发者生态计划 [5][6] - IDC预计2027年中国市场AI手机和AI PC市占率将分别超50%、80% [6] - 概念股包括汉得信息、赛意信息、鼎捷数智等 [6] 避雷针 - 南京新百计划减持不超过600万股（占总股本0.45%） [7] - 厦工股份股东计划减持不超过1774.09万股（占总股本1%） [7] - 金鸿顺股东计划减持不超过537.6万股（占总股本3%） [7] - 赢时胜股东计划减持不超过1502.01万股（占总股本2%） [7] - 亿嘉和股东计划减持不超过411.06万股（占总股本2%） [7] - 普元信息控股股东及一致行动人计划减持不超过275万股（占总股本2.9951%） [8] - 东方海洋大股东计划减持不超过5874万股（占总股本3%） [8]

政府经济蓝图 - 李在明政府发布123项国家治理课题 其中29项经济领域课题构成"335蓝图" 目标包括跃升为全球AI三大强国 潜在增长率达到3% 综合国家实力排名跻身世界前五 [2] - 韩国银行等主要机构预测韩国经济潜在增长率未来10年内将下降到0%左右 但专家认为在政府主导下全面加强对新兴技术产业的培育 潜在增长率有望达到3% [2] - 政府计划推出100万亿韩元规模的"国民增长基金" 以低息贷款方式支持半导体 二次电池 生物 未来汽车 AI 机器人 国防产业等总统指定行业 [2] 结构性挑战 - 有观点认为培育新技术固然重要 但更亟需解决阻碍韩国经济发展的结构性问题 包括低生育高龄化的人口结构 人力和技术不匹配等问题 [2] - 建议将产业培育政策与结构调整并行推进 以全面提升经济发展质量 [2] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌1.56% 市盈率20.35倍 最新份额60.6亿份增加9900万份 主力资金净流入1027.2万元 估值分位19.45% [4] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌3.22% 市盈率46.17倍 最新份额51.5亿份增加900万份 主力资金净流出4747.2万元 估值分位68.40% [5] - 科创未导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌3.17% 最新份额3.7亿份减少1400万份 主力资金净流出4191.1万元 [5] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌8.81% 市盈率125.65倍 最新份额3.7亿份减少600万份 主力资金净流出1031.3万元 估值分位92.11% [6][7]

文章核心观点 - 当前市场呈现结构性分化行情 板块轮动明显 投资者需根据持仓估值和行业趋势理性判断止盈时机[4][8][15] - 止盈本质是风险管理和实现收益 而非预测市场 需平衡阶段性获得感与持仓结构分散化[7][15][33] - 提供三种科学止盈方法论：目标止盈法 回撤止盈法 指数估值分位止盈法 并建议止盈后资金再平衡或寻找新机会[17][22][26][30] 市场结构性分化特征 - 市场结构性分化明显 相同仓位下投资者收益差异显著 AI和创新药板块涨幅可观 消费和地产板块仍在底部徘徊[4][8] - 历史牛市行情中存在显著波动 2007年上证指数站上3600点后经历4次调整 其中1次超15% 1次超20% 2015年58个交易日内出现2次超10%回撤[8][10] - 政策面支撑明确 稳增长政策延续性强 但短期市场积累风险 未来震荡幅度或扩大[15] 止盈的底层逻辑 - 投资本质是低买高卖 但受损失厌恶和处置效应影响 投资者常低时不敢买 高时不想卖[6][7] - 止盈需评估持仓资产估值水平和行业趋势 估值处历史高位时减仓或转向防御性资产 估值合理时保持耐心[15] - 对已获可观收益且估值透支板块 应量力而行锁定利润 逐步兑现收益[15] 目标止盈法策略 - 设定目标收益率（如15% 20% 30%）达到后卖出部分或全部仓位 适合经验较浅投资者[17] - 缺点为止盈目标设低可能踏空后续行情 设高可能无法触发 可结合市场估值调整目标或分批止盈改进[20][21] 回撤止盈法策略 - 设立最大回撤阈值（如-10% -15%）触达后卖出锁定收益 需结合基金类型和风险偏好设定比例[22][25] - 偏股混合基金指数最大回撤-39.95% 年化波动率16.80% 股票基金指数最大回撤-45.11% 年化波动率19.94%[25] - 成熟投资者可结合趋势线操作 如短线跌破5日线或10日线止盈 中长线跌破20日线止盈[25] 指数估值分位止盈法策略 - 以历史估值分位作为止盈参照 主要针对指数基金 PE常用 PB适合周期性行业[26] - 估值百分位80%以上属高估区间 低于20%-30%属低估区间 操作建议包括买入 持有 分批卖出等[26][27] - 估值止盈侧重安全角度 不能绝对指征市场涨跌 低估值不一定上涨 高估值不一定下跌[28] 止盈后资金配置方向 - 适度再平衡：股票仓位因上涨偏离时（如从50%被动升至70%）卖出部分 重新平衡至债券 黄金等低相关性资产[30] - 寻找新机会：分析市场状况 寻找低估板块切换机会 如"高切低"策略[31] - 建立现金储备：持币等待市场更好机会出现时迅速出手[32]

沉寂一段时间后，在年初掀起一轮AI Agent热潮的Manus终于又有新动向。 现在，无论看起来是否仍有"不够ambitious"的成分，Manus的确需要适时输出一些信息，为自己建立一 定的坐标轴，以支撑公司更长期的目标。 作为一家定位全球化市场的中国AI初创企业，Manus的出海之路一度备受质疑。7月9日，有媒体报道 Manus已将全球总部从北京迁至新加坡，这背后有国际化加速、应对跨境合规等多方面考量。结合此前 Manus所受到Benchmark投资等新闻，一些声音认为其正在背离中国市场。 8月20日消息，在一场由Stripe于新加坡举办的活动上，Manus首席科学家季逸超（Peak）表示，"公司收 入运行率（RRR/Revenue Run Rate）为9000万美元"。 收入运行率（RRR）是一种财务指标，通常被初创或处于快速增长阶段的公司用来预测年度收入。计算 RRR的方法取决于可用的收入数据类型，一种常见的方式是根据已有月度收入数据，将一个月的总收入 乘以12来得到预测性年度收入。 | Manus's Computer | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...