证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.67%，收于3593.66点，最高3613.02点 [1] - 深证成指周内上涨2.33%，收于11168.14点，最高11210.91点 [1] - 创业板指周内上涨2.76%，收于2340.06点，最高2350.06点 [1] - 纳斯达克综指上涨1.02%，道琼斯工业指数上涨1.26%，标普500上涨1.46% [1] - 恒生指数上涨2.27%，日经225指数上涨4.11% [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为2.35% [2] - 规模指数ETF中嘉实上证科创板综合ETF收益率最高，为23.12% [2] - 行业指数ETF中国泰中证煤炭ETF收益率最高，为9.74% [2] - 策略指数ETF中富国中证800自由现金流ETF收益率最高，为4.22% [2] - 风格指数ETF中银华中证500价值ETF收益率最高，为5.54% [2] - 主题指数ETF中工银瑞信中证稀有金属主题ETF收益率最高，为11.8% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的5只ETF：嘉实上证科创板综合ETF（23.12%）、工银瑞信中证稀有金属主题ETF（11.8%）、嘉实中证稀有金属主题ETF（11.66%）、广发中证稀有金属主题ETF（11.47%）、华富中证稀有金属主题ETF（11.08%） [5] - 跌幅最大的5只ETF：富国中证800银行ETF（-3.12%）、易方达中证银行ETF（-3.09%）、南方中证银行ETF（-3.02%）、汇添富中证银行ETF（-2.97%）、华夏中证银行ETF（-2.94%） [5][6] 股票型ETF流动性 - 日均成交额增加27.3%，日均成交量增加37.5%，换手率增加0.34% [7] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的5只ETF：广发中证基建工程ETF（3.21亿元）、易方达中证人工智能主题ETF（3.05亿元）、博时上证科创板人工智能ETF（2.6亿元）、易方达国证机器人产业ETF（2.25亿元）、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF（2.11亿元） [9][10] - 资金流出最多的5只ETF：华夏上证科创板50成份ETF（8.23亿元）、华夏中证A500ETF（4.65亿元）、南方中证1000ETF（4.38亿元）、景顺长城中证A500ETF（4.2亿元）、华夏上证50ETF（3.65亿元） [10][11] ETF融资融券情况 - 股票型ETF融资余额由410.568亿元下降至406.035亿元，融券余量由21.912亿份下降至21.808亿份 [12] - 融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额为8.55亿元 [12] - 融券卖出量最高的ETF为南方中证500ETF，卖出总量为0.08亿份 [12] ETF存量市场情况 - 存量ETF共计1230只，其中股票型ETF987只，债券型ETF39只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF160只 [13] - ETF市场总规模达到46278.58亿元，较前一周增加881.93亿元 [15] - 股票型ETF规模为31670.36亿元，债券型ETF为5096.69亿元，货币型ETF为1556.84亿元，商品型ETF为1536.6亿元，跨境型ETF为6418.09亿元 [15] - 股票型ETF存量数量、规模分别占比整个ETF市场的80.2%、68.4% [17] - 股票型ETF总规模较前一周增加692.63亿元 [17] ETF发行与成立 - 新ETF发行1只：易方达国证通用航空产业ETF [18] - 新ETF成立10只：易方达国证通用航空产业ETF、南方中证机器人ETF、华夏创业板软件ETF、永赢中证港股通央企红利ETF、国泰上证科创板创新药ETF、华夏中证500自由现金流ETF、广发上证科创板100ETF、博时恒生港股通创新药精选ETF、工银瑞信上证科创板200ETF、华安国证航天航空行业ETF [18] 机构观点 - 银河证券看好银行板块配置价值，认为银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期 [19] - 华创证券表示重视银行板块配置机会，认为中长期资金入市和公募基金改革将推动银行增量资金 [20]

报告核心观点 - 2025.6.16 - 2025.6.20期间，上证指数和深证成指下跌，申万一级行业跌多涨少，海外权益市场重要指数跌多涨少，国际黄金价格下跌，各类型基金跌多涨少，银行板块表现较优，主动投资债券基金平均收益相对领先 [2] 权益类 - 本期申万一级行业跌多涨少，银行和通信表现较好，近12期申万一级行业综合表现中，银行和石油石化生物表现较好 [8] - 本期重仓通信和电子等行业的权益类基金表现较优 [13] - 本期收益率较高的代表性指数股票基金有天弘中证银行ETF（3.10%）、富国中证800银行ETF（3.10%）等；今年以来收益率较高的有汇添富国证港股通创新药ETF（53.66%）、港股创新药ETF（53.02%）等 [14] - 本期收益率较高的代表性主动投资混合基金有永赢科技智选混合发起A（6.30%）、中航机遇领航混合发起A（5.50%）等；今年以来收益率较高的有长城医药产业精选混合发起式A（71.21%）、永赢医药创新智选混合发起A（67.08%）等 [15] - 本期收益率较高的代表性主动投资股票基金有财通集成电路产业股票A（3.18%）、诺安高端制造股票A（2.93%）等；今年以来收益率较高的有华安医药生物股票发起式A（62.19%）、嘉实互融精选股票A（57.98%）等 [15] 固收类 - 本期债市代表指数涨多跌少，中证全债、中证国债和中证企业债分别上涨0.29%、0.28%和0.16%，中证转债下跌0.17% [16] - 从基金类别看，本期长期纯债基金上涨0.14%，中短期纯债基金上涨0.07%，短期纯债基金上涨0.05%，普通债券基金下跌0.01%，可转债基金下跌0.57%；今年收益综合来看，可转债基金业绩表现较好，平均收益率为4.25% [16] - 本期收益率较高的代表性主动投资债券基金有天治可转债增强债券A（1.08%）、博远增强回报债券A（0.96%）等；今年以来收益率较高的有富国优化增强债券A/B（10.09%）、中欧可转债债券A（8.56%）等 [17] QDII类 - 本期各类QDII基金跌多涨少，另类资产 - 能源商品类QDII基金本期上涨4.03%，债券类QDII基金本期上涨0.02%，其余多类下跌；今年全年来看，另类资产 - 黄金类QDII基金涨幅较大，为27.55% [18] - 本期收益率较高的QDII基金有易方达原油A人民币（4.27%）、南方原油A（3.99%）等；今年以来收益率较高的有汇添富香港优势精选A（85.31%）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（51.52%）等 [20]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数跌0.36%，创业板指跌1.40%，大盘价值跌0.16%，大盘成长跌2.71%，上证50跌1.22%，国证2000代表的小盘涨0.94% [1] - 行业表现方面环保、医药生物靠前，汽车、电力设备靠后 [1] - 两市日均成交10687亿元，ETF资金流入85亿元，融资盘增加约7.2亿元 [4] 估值水平 - 中证全指PETTM分位数50%，上证50与沪深300分别为61%、48%，创业板指接近11%，中证500与中证1000分别为30%、32% [2] - 创业板指风格估值处于历史相对较低水平 [2] - 中证全指风险溢价指标3.90%，两倍标准差边界为4.75% [1] 技术分析 - 深100指数技术面显示每隔3年一轮熊市后进入牛市，本轮调整始于2021年一季度，时间和空间较充足 [2] - 使用卷积神经网络对价量数据建模，最新配置主题为银行等 [3][10] - 华宝中证银行ETF、广发中证智选高股息策略ETF等银行主题ETF受关注 [11] 量化模型 - 基于卷积神经网络的股价走势AI识别方法，将价量数据特征映射至行业主题板块 [10] - GFTD模型和LLT模型历史择时成功率约80% [19]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数跌1.47%，创业板指跌0.88%，大盘价值涨0.48%，大盘成长跌0.40%，上证50跌0.18%，国证2000代表的小盘跌1.41% [1] - 医药生物、综合市场表现靠前，计算机、机械设备表现靠后 [1] 风险溢价 - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，历史极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域，如2012/2018/2020年 [1] - 2022/04/26风险溢价达4.17%，2022/10/28升至4.08%后市场反弹，2024/01/19指标为4.11%，2016年以来第五次超过4% [1] - 截至2025/05/23风险溢价指标为3.84%，两倍标准差边界为4.76% [1] 估值水平 - 截至2025/05/23中证全指PETTM分位数51%，上证50与沪深300分别为62%、49%，创业板指接近11% [2] - 中证500与中证1000分位数分别为29%、32%，创业板指估值处于历史较低水平 [2] 技术面分析 - 深100指数技术面显示每隔3年一轮熊市后进入牛市，如2012/2015/2018/2021年，下行幅度40%-45% [2] - 2021年一季度开始的调整时间与空间较充分，需关注底部向上周期的可能 [2] 资金交易 - 最近5个交易日ETF资金流出240亿元，融资盘缩减约0.2亿元，两市日均成交11376亿元 [3] 卷积神经网络应用 - 使用卷积神经网络对价量数据建模，将特征映射到行业主题板块，最新配置主题为银行、红利等 [10] - 相关ETF包括华宝中证银行ETF、富国中证800银行ETF、华夏中证红利质量ETF等 [11]

金融板块市场表现 - Wind银行行业指数报7072.61点创历史新高 [1] - A股Wind非银金融板块本周涨幅接近4% Wind银行板块涨幅2.1% [2] - 5月14日金融板块集体冲高带动上证指数站上3400点 中国人保 红塔证券等多股涨停 农业银行等银行股股价创新高 [2] - 华宝中证银行ETF本周净流入6.33亿元领跑行业指数ETF 富国中证800银行ETF净流入额排名第5 [2] 金融板块上涨驱动因素 - 无风险利率下行凸显高股息资产配置价值 [3] - 公募基金运作管理办法修订引导资金向低配的银行与非银板块回流 [3] - 险资入市政策优化增强对金融板块长期配置需求 [3] - 公募基金对银行及非银金融配置比例远低于沪深300权重 存在配置缺口 [4] - 国家金融监督管理总局拟批复600亿元保险资金长期投资试点 下调股票投资风险因子释放险资配置空间 [4] 金融板块未来展望 - 公募基金改革将推动资金涌入低配的金融板块 [4] - 浙商证券测算显示公募基金低配金融和稳定风格标的 若严格跟踪沪深300指数将带来大量配平资金 [4] - 4家国有大行超5000亿元增资释放金融体系稳定信号 改善银行经营环境 [4] - 财政政策发力与货币政策结构调整支撑银行基本面 [4]

银行板块市值与市场表现 - A股银行板块总市值突破10万亿元大关 工行A股市值1 95万亿 农业银行1 8万亿 中国银行1 2万亿 招行9244亿 [1] - 中证银行指数连续3个交易日收红 申万一级行业近20个交易日涨幅8 71% 位居板块涨幅前三甲 [1] - 成都银行 浦发银行 江苏银行等多股股价打破历史新高 [1] 资金流向与机构持仓 - 中央汇金重仓8只银行股 包括4家国有大行 3家全国性股份制银行 1家城商行宁波银行 持仓数量较年初变化 [2] - 2025年一季度北向资金净流入银行板块超500亿元 机构持续加仓银行ETF [5] - 险资 中央汇金等机构资金扎堆涌入银行板块寻求稳健收益 [2] 银行板块吸引力分析 - A股银行板块平均市净率PB约0 6倍 处于历史低位 安全边际高 [3] - 工商银行 建设银行等大行股息率普遍超过5% 远高于市场平均水平 [4] - 银行作为经济命脉受政策支持力度大 降准降息政策利好盈利能力和资产质量改善 [5] 银行ETF分类与特点 - 中证银行指数覆盖42家银行股 华宝中证银行ETF规模最大 走势平稳 [6] - 中证银行AH价格优选指数跨市场套利 招商中证银行AH价格优选ETF波动较大 [7] - 中证800银行指数精选33家龙头银行 富国中证800银行ETF龙头效益显著 [8] 行业估值与配置逻辑 - 银行板块PB PE估值位于各行业倒数第一 倒数第二 明显被低估 [11] - 主动型基金可能修正对银行股的欠配 关注低位优质银行股 [11] - 三大银行指数近一个月跌幅明显小于沪深300 抗跌属性突出 [8]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数涨0.24%，创业板指涨4.13%，大盘价值涨1.55%，大盘成长涨2.05%，上证50涨1.46%，国证2000代表的小盘涨3.77% [1] - 国防军工、通信市场表现靠前，钢铁、商贸零售表现靠后 [1] 风险溢价 - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，历史极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域，如2012/2018/2020年 [1] - 2022/04/26风险溢价达到4.17%，2022/10/28上升到4.08%后市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年以来第五次超过4% [1] - 截至2025/05/09风险溢价指标3.94%，两倍标准差边界为4.75% [1] 估值水平 - 截至2025/05/09中证全指PETTM分位数50%，上证50与沪深300分别为61%、47%，创业板指接近11%，中证500与中证1000分别为31%、33% [2] - 创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平 [2] 技术分析 - 深100指数技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间 [2] - 本轮始于2021年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，关注底部向上周期的可能 [2] 量化模型 - 使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中 [2][7] - 最新配置主题为银行等 [2] 资金交易 - 最近5个交易日ETF资金流出179亿元，融资盘增加约44亿元，两市日均成交12918亿元 [2] 主流ETF - 华宝中证银行ETF、富国中证800银行ETF、国泰上证180金融ETF、华夏中证动漫游戏ETF、广发中证智选高股息策略ETF等为主要跟踪标的 [8]

文章核心观点 - 2024基金年报披露中信证券最新增持减持非货类ETF名单，公司持仓有增有减，新进部分ETF十大持有人，退出部分ETF十大持有人，反映其对不同指数和市场板块的态度及投资策略调整 [1] 持有市值排名 - 华夏上证50ETF期末市值达20.06亿元，虽年内遭减持5.09亿份，但因上证50指数涵盖龙头股稳定性强，仍占持仓核心地位 [2] - 华夏中证A500ETF持仓规模18.46亿元位居第二，中证A500指数覆盖中等市值企业，兼具成长性与估值优势，年内未显示增减持操作 [2] - 南方中证1000ETF规模10.51亿元跻身前三，年内获2.55亿份增持，市值增长近7亿元，成为中小盘布局核心抓手 [2] 增持情况 - 南方中证1000ETF获增持2.55亿份，中证1000指数成分股多为小盘股，公司或看好小盘股下半年表现 [4] - 天弘中证银行ETF增持6534万份，反映公司对银行板块信心，认为银行股下半年有望估值修复 [5] - 易方达上证50ETF增持4492万份，凸显公司对大盘蓝筹股重视，看好龙头企业稳定性和抗风险能力 [5] 减持情况 - 南方中证500ETF减持8.6亿份，公司可能认为中小市值股票下半年面临不确定性 [7] - 华夏上证50ETF减持5.09亿份，南方MSCI中国A50互联互通ETF减持2.61亿份，公司或基于对大盘蓝筹股短期走势判断，优化资产配置 [7][8] 新进十大持有人情况 - 中信证券新进46只非货ETF十大持有人，通过多样化配置分散风险、捕捉投资机会 [9] - 公司重点布局A500ETF，持有华夏、国泰等5家基金公司旗下产品，华夏基金A500ETF持有规模达18.46亿元 [9] 退出十大持有人情况 - 中信证券退出海富通上证城投债ETF、南方沪深300ETF、招商中证红利ETF等十大持有人名单，是投资组合重要调整 [14]