技术突破与研发历程 - 梦金园攻克首饰弹簧扣技术壁垒，打破国外垄断并主导制定国际标准[1] - 弹簧扣工艺难度极高，需在0.7毫米壁管中安装6-8毫米弹簧，年开合次数达700次以上[3] - 公司2008年研发黄金无焊料焊接技术，纯度提升至999.9‰，2020年至今自研设备超300套、模具超3200套[4] 行业痛点与进口替代 - 国内曾每年进口3吨K金弹簧扣和15吨中高端银制弹簧扣，依赖意大利厂商且供货不稳定[4] - 进口替代产品存在体积大、易开口等问题，梦金园通过技术革新实现国产化[4] - 2024年公司弹簧扣海外收入同比增长超700%，业务扩展至东南亚、中东、欧美等地区[13] 智能制造与5G应用 - 公司自主研发生产线，结合5G技术实现大数据传输和即时处理，建成黄金珠宝行业首家"5G智慧工厂"[8] - 2021年启动数字化车间建设，2023年智能制造中心启用，获工信部认证[8] - 产品通过8万次疲劳测试（相当于100年使用周期），获2023年中国珠宝玉石首饰行业协会产品创新一等奖[10] 国际标准制定进展 - 公司参与ISO/TC 174会议，推动"首饰用弹性连接件"国际标准立项，2024年6月进入全球投票阶段[14][15] - 标准制定需满足技术先进性、利益相关方协商、市场适应性三大条件[13] - 行业标准已通过北京立项答辩，若获批将填补领域空白并引领全球发展[15] 市场反馈与竞争力 - 初期需主动推销国产弹簧扣，现已成为国内市场主流并反向吸引加工商采购[11] - 产品性价比优于进口，支持个性化定制，供应速度更快[10] - 自主研发设备投资超千万元，通过持续改良关键部件实现稳定量产[5][7]

股价表现 - 莱绅通灵盘中涨停，已连收3个涨停板，截至11:05，该股报10.76元 [2] - 连续涨停期间，该股累计上涨33.17% [2] - 最新A股总市值达36.91亿元，A股流通市值36.75亿元 [2] 交易数据 - 换手率17.21%，成交量5875.98万股，成交金额6.16亿元 [2] - 涨停板封单金额为1.38亿元 [2] - 连续涨停期间累计换手率为37.15% [2] 龙虎榜数据 - 该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次 [2] - 买卖居前营业部中，机构净买入3873.57万元 [2] - 营业部席位合计净卖出2010.23万元 [2] 财务数据 - 一季度公司共实现营业总收入3.71亿元，同比增长53.20% [2] - 一季度实现净利润0.28亿元，同比增长251.05% [2] 近期股价走势 - 2025.05.21当日涨跌幅10.01%，换手率13.89%，主力资金净流入-132.93万元 [2] - 2025.05.20当日涨跌幅10.02%，换手率6.05%，主力资金净流入4197.56万元 [2] - 2025.05.19当日涨跌幅1.38%，换手率7.98%，主力资金净流入-127.52万元 [2]

核心观点 - 老铺黄金正致力于成为中国奢侈品大牌，通过高店效目标、品牌溢价和业务扩张实现快速增长 [1][2][3] - 公司2024年业绩表现亮眼，销售同比增长166%至98亿元，净利润同比增长254%至14.7亿元，毛利率达41.2% [2][3] - 资本市场表现强劲，股价自上市以来上涨1878%，市值达1383亿港元 [2] - 公司采取奢侈品运营策略，包括克制门店扩张、高定价和会员体系，同店收入增长120.9% [3][4] - 国际化布局启动，首站选择新加坡和日本，同时国内扩张加速，下半年将在上海高端商场开设新店 [2][3] - 公司产品力和品牌力得到市场验证，出现日常排队现象，天猫618首小时销售同比增800% [3][5] - 国际奢侈品巨头历峰集团承认老铺黄金对中国市场的冲击，摩根士丹利认为其已成为卡地亚的竞争对手 [6] 财务表现 - 2024年销售业绩98亿元，同比增长166% [2] - 净利润14.7亿元，同比增长254% [2] - 毛利35亿元，同比增长162.9% [2] - 毛利率41.2%，显著高于传统黄金珠宝企业20%左右的水平 [3] - 每股末期股息6.88港元（约人民币6.35元） [1] 资本市场表现 - 2024年6月28日港交所上市，发行价40.5港元 [2] - 截至5月21日收盘价801港元，累计涨幅1878% [2] - 市值1383亿港元（约1272亿元人民币） [2] - 5月15日完成配售，募资净额26.98亿港元，80%用于核心业务发展 [2] - 6月27日将迎来1.43亿股限售股解禁 [7] 业务战略 - 目标店效超过10亿元，远超爱马仕的6亿元 [1] - 采取奢侈品运营策略：克制门店扩张（2024年新增7家，优化4家，总数36家）、高定价、会员体系（忠诚会员35万名，年增15万） [3][4] - 打破传统"金价+工费"定价逻辑，采用一口价和涨价实现溢价 [3] - 产品创新：2019年首创足金黄金底材手工镶嵌钻石 [3] 扩张计划 - 国内扩张：下半年将在上海新天地、IFC、恒隆广场开设新店 [2] - 国际化布局：首站选择新加坡和日本，分两步渗透华人圈和非华人圈 [3] - 募资用途：80%用于核心业务发展，包括加速内地门店开拓、现有门店优化和扩建 [2] 市场表现 - 天猫618开售首小时销售破4000万，同比增800% [5] - 上海港汇恒隆广场五一开业，消费者需排队五小时进店 [5] - 节假日外出现日常排队现象，品牌不断破圈 [3] - 同店收入增长120.9% [4] 行业影响 - 历峰集团CEO承认老铺黄金推动了中国珠宝市场的渴望度和活力 [6] - 摩根士丹利认为老铺黄金已成为卡地亚在中国的竞争对手 [6] - 公司表现颠覆了欧洲奢侈品牌不受本土竞争者威胁的认知 [6] 挑战与关注 - 需解决股市波动对品牌形象的潜在影响 [7] - 市场对公司股价判断存在分歧：多方关注短期因素（金价上涨、门店效率），空方聚焦中长期风险（需求可持续性、销售目标实现难度） [7] - 限售股解禁可能引发市场波动 [7]

国内金饰克价较昨日涨4元 金十数据5月22日讯，金十图示：国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格上涨，多家较昨日涨4元/克，报1012元/克；周 六福足金999持稳于1008元/克。 | 同 大 生 | 周大生足金999 | 1022 元/克 | | --- | --- | --- | | | 菜百首饰足金999饰品 | 982 元/克 | | | 潮宏基足金(首饰摆件) | 1012 元/克 | | TSL 謝瑞朗 | 谢瑞麟足金饰品 | 1012 元/克 | | 手主曲 | 金至尊足金999 | 1012 元/克 | | 周六福 | 周六福足金999 | 1008 元/克 | @ JIN10.COM G.CO 金十数据 | 一个交易工具 ...

市场表现 - A股周三横盘整理 走势平稳 波动幅度狭窄 市场重心在权重股带动下略有上移但成交量维持在不到1 2万亿元的较低水平 [1] - 上证指数技术指标显示中性偏强震荡 布林线位于中偏强位置 KDJ指标在三分之二分位 但量价关系欠缺 能量指标滞后 [1] - 未来向上突破需成交量放大至1 5万亿元以上 这将是观察市场变盘的直观信号 [1] 板块轮动 - 贵金属 珠宝首饰领涨 美容护理 宠物经济等相关板块涨幅居前 事件性因素驱动为主 [1] - 化纤化工 消费电子等此前表现较好的板块周三跌幅居前 呈现资金推动 快速轮动的特点 [1] 后市展望 - 短线尚未出现明显变盘信号 A股大概率维持现有节奏 指数窄幅波动 成交保持低位 热点快速轮动 [1]

恒瑞医药H股发行 - 恒瑞医药H股最终发行价定为每股44 05港元 为预计发行价格上限 [1] - H股将于5月23日在香港联交所主板挂牌交易 基石投资者包括GIC 景顺 瑞银全球资产管理 高瓴资本 博裕资本等知名机构 [1] - 发行目的为推动全球化战略布局 增强国际品牌形象 加强与境外资本市场联系 优化资本结构并开拓新融资渠道 [1] 潮宏基筹划H股上市 - 潮宏基正筹划在香港联交所发行H股上市 具体细节和方案尚未确定 [2] - 公司近期股价异常波动 5月16日 19日 20日连续3个交易日收盘价涨幅偏离值累计超20% [2] - 公司主营中高端时尚消费品 包括珠宝首饰和时尚女包 上市意在拓展国际市场并提升品牌影响力 [2] 中通快递一季度业绩 - 2025年第一季度收入108 92亿元 同比增长9 4% 毛利26 89亿元 同比减少10 4% 调整后净利润22 59亿元 同比增长1 6% [3] - 一季度完成包裹量85亿件 同比增长19 1% [3] - 行业竞争白热化 低价值或亏损件量占比扩大加剧挑战 需强化竞争优势并聚焦长期增长举措 [3] 杭品生活科技收购中国石油股份 - 杭品生活科技间接全资附属公司以628 5万港元总代价收购100万股中国石油股份 平均每股6 285港元 [4] - 收购行为属于投资组合多元化战略 旨在增加投资收益和财务灵活性 股份将作为长期投资持有以实现资本增值和潜在股息收入 [4] 港股行情 - 5月21日恒生指数报23827 78点 涨0 62% 恒生科技指数报5342 41点 涨0 51% 国企指数报8660 94点 涨0 84% [5]

赴港IPO计划 - 公司筹划在香港联交所发行H股上市 以实现"A+H"上市 相关细节和方案尚未确定 [1] - H股上市目的是推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1] - H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 股价表现 - 公司股票连续3个交易日(5月16日、5月19日、5月20日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 5月20日股价涨停 报收11.28元/股 总市值100.22亿元 [1] 业务概况 - 公司专注于中高端时尚消费品的品牌运营管理 聚焦珠宝首饰和时尚女包领域 [1] - 运营"CHJ潮宏基"与"FION菲安妮"两大核心品牌 [1] - 女包品牌"FION菲安妮"1979年创立于香港 公司2014年完成全资收购 [1] 渠道扩张 - 2024年"CHJ潮宏基"珠宝总店数较年初净增129家 总店数增至1505家 [2] - 加盟店数量1268家 较年初净增158家 [2] - 2024年以东南亚市场作为海外布局首站 在马来西亚和泰国开设门店 [2] - 2025年将继续优先布局东南亚市场 提升品牌国际影响力 [2] 财务表现 - 2024年营业收入65.18亿元 同比增长10.48% [2] - 2024年归母净利润1.94亿元 同比下降41.91% [2] - 净利润下降主要因收购菲安妮形成的商誉减值1.77亿元 [2] - 2025年一季度营业收入22.52亿元 同比增长25.36% [2] - 2025年一季度归母净利润1.89亿元 同比增长44.38% [2] 研发投入 - 2023年研发费用6269万元 同比增长4.76% [3] - 2024年研发费用6809万元 同比增长8.62% [3] - 2025年一季度研发费用2321万元 同比增长46.36% [3]

本报记者 毛艺融 投资者保护是资本市场健康发展的基石。历时五天，由《证券日报》社有限责任公司主办，北京基金小 镇投资者教育基地、东方财富、第一创业证券联合举办，中国上市公司协会、中证中小投资者服务中心 有限责任公司（以下简称"中证投服中心"）为支持单位的第七届"5·15—5·19中小投资者保护宣传周"公 益活动，日前在北京、上海、深圳三地圆满结束。 此次公益活动以"践行'三投资'，筑牢'两防范'"为主题，邀请了券商首席分析师、公益律师、上市公司 代表等通过主题分享、圆桌讨论的形式，为投资者们普及投资知识，倡导理性投资、价值投资和长期投 资理念，提升投资者的风险意识和自我保护能力。 "5·15—5·19中小投资者保护宣传周"公益活动已连续举办了七届。今年，来自北京、上海、深圳的投资 者分别在中央财经大学、东方财富投资者教育基地、第一创业投资者教育基地，聆听资本市场投资者保 护的新方法、新举措。 中国上市公司协会会长宋志平在致辞时表示，股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。 保护投资者是一项系统工程。一是需加强公司治理规范性，筑牢投资者保护基石；二是要提高市值管理 水平，积极主动回报投资者；三是要强化 ...

公司动态 - 公司发布股票交易异常波动公告 [1] - 公司正筹划在香港联交所发行H股上市事项，以推进全球化战略布局和提升国际品牌形象 [4] - H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [4] - H股上市方案尚需提交公司董事会和股东会审议，并经中国证监会备案和香港联交所审核 [4] 公司业务 - 公司深耕中高端时尚消费品领域，聚焦珠宝首饰和时尚女包 [5] - 公司运营"CHJ 潮宏基"与"FION菲安妮"两大核心品牌 [5] - 公司为全品类珠宝品牌，近年来不断丰富黄金品类，推出黄金联名IP首饰、创意黄金串珠等产品 [5] - 2024年国内品牌金饰的足金金价进入"千元时代" [5] 财务表现 2024年全年业绩 - 营业收入65.18亿元，同比增长10.48% [5][6] - 归母净利润1.94亿元，同比下降41.91% [5][6] - 扣非净利润1.87亿元，同比下降38.72% [6] - 经营活动现金流4.35亿元，同比下降29.22% [6] - 基本每股收益0.22元，同比下降42.11% [6] - 加权平均净资产收益率5.45%，同比下降3.88个百分点 [6] - 总资产57.45亿元，同比增长0.13% [6] 2025年一季度业绩 - 营业收入22.52亿元，同比增长25.36% [7] - 归母净利润1.89亿元，同比增长44.38% [7] - 扣非净利润1.88亿元，同比增长46.17% [7] - 经营活动现金流-2.83亿元，同比下降327.52% [7] - 基本每股收益0.21元，同比增长40% [7] - 加权平均净资产收益率5.21%，同比上升1.67个百分点 [7] - 总资产66.10亿元，较上年末增长15.05% [7] 公司历史 - 公司于2010年1月28日在深交所挂牌，成为首家登陆A股的珠宝企业 [5]

纪要涉及的公司 曼卡龙 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩**：一季度线上线下收入同比增长 40%，利润增长超 30%，线上增速超 60%，线下增速达 30%，显示出强劲增长势头，竞争力显著提升[2][3] 2. **目标客群**：主要客群锁定在 25 至 35 岁的年轻消费群体，聚焦年轻白领女性市场[2][3] 3. **产品策略** - 推出自带 IP 属性的产品，如凤华系列、辛德瑞拉系列、中药养生系列等，吸引年轻消费者[2][3] - 自研款式在线下渠道销售占比接近一半，目标年底达到整体销售的一半，体现产品创新和设计能力转化为销售优势[2][8] - 设计理念围绕年轻人群，通过消费洞察提供情绪价值和社交属性，如凤华系列、中药养生系列捕捉年轻人心理需求[5] - 内部研发团队创作萌趣产品，通过测款逻辑和 PDCA 循环优化产品[6] 4. **渠道策略** - 线上线下双渠道发展，线上电商运营能力强，进入稳健增长阶段；线下加速门店扩张，特别是省外拓展成绩显著[3] - 通过线上社媒种草传播和消费者洞察，实现线上线下同频共振，提高品牌知名度和影响力，探索直播电商模式提升运营效率和 ROI[2][7] - 计划未来一到两年在全国各省份城市开店，优先在核心城市和商圈设直营店，再进行加盟扩展，重点区域为华中和华南地区[4][21] 5. **盈利策略** - 克重计价商品毛利率控制在 25%-30%以上，一口价商品占比约为 20%并逐步提升，通过品类结构和定价体系调整优化盈利能力[2] - 一口价商品毛利率较高，但需根据消费者调研数据逐步提升比例，不急于全面提高[14] 6. **运营管理** - 构建核心数据业务中台，利用阿里云进行数据迭代，实现供应链前端快速匹配业务需求，提升运营效率，加速黄金珠宝设计生产的快速反应模式[4][17] - 线上客单价在 2000 - 5000 元之间，线下在 4000 - 6000 元以上，子品牌凤华平均客单价超 1 万元[18] - 不同渠道有不同货品分类，确保价格同步，避免线上线下比价问题[19] - 线上主要竞争对手是黄金饰品类公司，纯粹饰品类公司客单价低，不属于主要竞争对手[20] 7. **未来规划** - 短期关注第二季度 520 和 618 数据兑现，中长期看持续拓店能力及品牌与产品影响力[40] - 拓展小红书达播渠道及私域渠道等毛利较高的渠道，提升线上毛利[29] - 线下增长点包括门店增长及开店计划，部分跨境电商品牌商品转到直播，出海规划仍在研究布局[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **设计团队**：拥有核心设计团队，与全球独立设计师合作，在杭州和深圳设两个设计研发中心，约十几名员工负责产品研发，还有其他团队成员负责内容传播和渠道工作[9] 2. **客户复购**：线上以新客复购为主，线下关注老客户维护和复购，今年新客比例在浙江、江苏之外新开门店有所增加[10] 3. **618 活动**：2025 年 618 活动未参加预售，因类目调整，公司提前筹备，进度在计划范围内[23] 4. **线上渠道占比**：天猫平台占比最高，约为 60% - 70%，抖音、京东及其他渠道占剩余部分[24] 5. **抖音平台运营**：抖音无法支撑高客单价，公司打造直播间，关注投流节点，通过直播转向货架电商稳定运营流量，每天持续三场直播，公域流量导引实现非直播期间成交，运营及毛利符合预期[25] 6. **会员体系**：核心会员数量超 100 万，全渠道会员总数达几百万[26] 7. **线上复购率**：线上复购率较难细分，针对年轻消费群体通过 AI 营销和用户画像吸引新客及部分复购，线下复购率较高且深度更强[27] 8. **过去关店原因**：过去关店频繁是因优化调整传统渠道门店、商圈业态变化搬迁、给加盟商更好铺位促进增量市场[32] 9. **加盟商挑选标准**：加盟商偏年轻化，有首批铺货及每年拿货约定，自带流量并进行直播，公司指导匹配品牌调性，希望省外加盟商在同一区域开 3 - 5 家店[32][33] 10. **商场选择要求**：选择新开直营店优先考虑核心城市核心商圈老场子，综合考虑铺位质量、动线流量和商务因素，还考虑进入当地最高端商场[22][34] 11. **选址策略**：选址考虑品牌定位，综合评估，关注 SKP 和国金等高端商场，但更看重核心铺位和良好商务环境[35] 12. **人才招揽**：公司每年复盘待遇和激励，参考行业数据包，待遇有竞争力，能吸引优秀人才[36] 13. **选择线上渠道原因**：2021 年上市时门店少，认为扩展线下加盟店过时且无法差异化，选择线上化战略利用市场红利，通过线上提升品牌影响力，实现线上线下双轮驱动[37][38] 14. **渠道比例规划**：目前各渠道都在增长，未刻意规划线上线下具体比例，双轮驱动发展[39] 15. **AI 技术影响**：AI 辅助产品设计团队细节处理，提高效率和研发周期，与团队互相进步，核心仍是公司设计逻辑与规划[42][43]