国信证券认为，"政策+技术+资本+市场"四重共振驱动商业航天蓬勃发展：1)政策顶层设计清晰，架构 逐渐完善；2)技术突破拐点在即：火箭端蓝箭航天等多家公司竞速开展可回收火箭验证试验，可回收火 箭技术突破指日可待；卫星端"政企"联合建设多个超级工厂，旨在突破卫星产能极限。3)资本端热度高 涨，市场化融资活跃：2025年商业航天融资总额再创新高，资本涌入为行业发展奠定"经济基础"；4)市 场即将井喷，应用场景纵深拓展：卫星"通导遥"市场前景广阔，用户数量和接受度与日俱增；太空算 力、太空旅行等创新应用不断涌现。 爱建证券认为，2026年有望成为中国商业航天景气元年，多星座发射节奏加速转向规模化部署，火箭发 射频次有望快速抬升。本质上，商业火箭是"太空物流"生意，核心变量在于效率提升与运力降本，路径 主要来自全流量发动机技术突破、高频复用回收能力形成以及制造端工业化爬坡。中国民营火箭公司整 体仍处于行业成长与估值演进的早期阶段，参照SpaceX发展路径，中国商业航天板块估值抬升的核心 催化在：1)可复用火箭实现大规模低轨卫星组网；2)在可复用基础上，通过绑定低轨星座长期批量任 务，推动发射由定制走向标准化；3)高频 ...

本报记者 夏骅 昨天，市统计局公布2025年北京在建设国际科技创新中心方面取得的新进展新成就。去年，北京坚定不 移实施创新驱动发展战略，创新策源功能持续强化，科技创新主要平台建设稳步推进，国际科技影响力 不断提升。 构建原始创新策源地筑牢根基 去年，北京国际科技创新中心连续9年在《自然指数—科研城市》榜单上蝉联全球榜首；在清华大学产 业发展与环境治理研究中心和自然科研智讯团队联合发布的《国际科技创新中心指数》榜单上，北京已 连续4年位居全球第3，其中科学中心指数首次位列第1，稳居世界科学前沿。由美国政策咨询和研究机 构创业基因发布的《全球创业生态系统报告》显示，北京排名全球第5位，成为中国唯一进入全球前5的 城市。 截至2025年末，北京市拥有全国重点实验室145家；在量子信息、脑科学与类脑等前沿领域建设10家新 型研发机构。怀柔综合性国家科学中心重大科技基础设施建设提速，多模态跨尺度生物医学成像等3个 设施新通过国家验收，16个设施平台面向全球开放，为构建原始创新策源地筑牢根基。 本市还推动中关村先行先试改革24项措施全面落地，出台外资研发中心专项支持政策，全力支持服务外 资在京深耕做强。截至2025年末， ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 格隆汇1月26日｜证券日报文章称，事实上，自2026年以来，A股市场热门概念轮动加速，商业航天、 AI应用、人形机器人等赛道轮番升温，推动部分个股走出短期暴涨行情。在此背景下，监管部门已采 取上调融资保证金比例、对涨幅过大个股启动停牌核查等调控措施为市场降温。此次针对锋龙股份的精 准监管，更是直指蹭热点、炒题材的违规交易行为。需要明确的是，监管部门的一系列举措并非打压热 门赛道，而是清晰划定"真价值"与"伪炒作"的边界：重点打击脱离公司基本面、借助题材概念实施资金 控盘、从事异常交易的投机行为，同时保护那些依托核心技术、深耕产业生态、具备长期发展潜力的优 质企业，引导市场资金从短期题材炒作向长期价值投资回归，维护资本市场的健康生态。 ...

焦点事件与市场动态 - 锋龙股份与嘉美包装因股价短期大幅异常波动而停牌核查 锋龙股份自2025年12月25日至2026年1月23日连续17个交易日涨停，价格涨幅405.74% 嘉美包装自2025年12月17日至2026年1月23日价格涨幅408.11% [1] - 现货黄金价格突破5000美元/盎司历史性关口，国际银价此前亦突破100美元/盎司 [3] - 北交所新股美德乐网上有效申购金额达10588.6亿元，创历史新高并首次突破万亿元 [5] 政策与监管动向 - 国家发改委印发意见规范城际铁路发展，明确其功能定位与客流密度等指标，严禁以城际铁路名义变相建设高铁或城市轨道交通 [7] - 证监会发布公募基金业绩比较基准新规，从精准画像、全流程监管、与薪酬挂钩、信息透明四方面发力，存量产品基准调整过渡期一年 [9] - 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，包括上期所镍期货期权、郑商所对二甲苯期货期权等，将引入境外交易者参与交易 [10] - 北京市发布措施促进商业卫星遥感数据资源开发利用，鼓励企业对卫星数据上下游企业进行并购重组，打造链主企业 [13] - 国家电影事业发展专项资金将加强对重点影片和重大项目的支持 [14][18] 产业发展与趋势 - 人形机器人核心部件量产瓶颈突破，意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”投产 [11] - 兴趣消费崛起，预计2026年中国潮玩产业总价值将达到1101亿元，年均增速超过20% [16] - 春节AI应用竞争加剧，腾讯元宝将分10亿元现金红包，百度文心助手将分5亿元现金红包 [17] 公司并购与资产交易 - 洛阳钼业完成对巴西金矿项目的交割，交易对价最高10.15亿美元，收购资产包含黄金资源量约156吨，预计今年黄金产量6吨–8吨 [20] - 永杰新材拟以等值于1.8亿美元的人民币收购奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，以提升产能和规模效应 [24] - 德力佳拟投资50亿元建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [25][26] - 湖南黄金拟发行股份购买黄金天岳及中南冶炼100%股权，并募集配套资金 [31] - 思林杰因交易规模大、涉及方多、市场环境变化等原因，终止重大资产重组 [33] 公司业绩预告 - 先导智能预计2025年归母净利润15亿元–18亿元，同比增长424.29%–529.15% [22] - 中微半导预计2025年归母净利润2.84亿元左右，同比增长107.55%左右 [30] - 湖南黄金预计2025年归母净利润12.7亿元—16.08亿元，同比增长50%—90% [31] - 艾迪药业预计2025年归母净利润亏损约1600万元到2400万元，上年同期亏损1.41亿元 [26] - 长久物流预计2025年归母净利润亏损5000万元到7500万元，上年同期净利润7956.55万元 [26] - 八一钢铁预计2025年归母净利润亏损18.5亿元到20.5亿元，预计年末净资产为负 [26] - 美凯龙预计2025年归母净利润亏损150亿元至225亿元 [27][28] 公司风险提示 - 湖南白银发布公告，指出公司股价短期波动大，市盈率处于同行业较高水平，且白银产品未来价格能否维持高位存在不确定性 [23]

中国在这场全球浪潮中占据着怎样的位置？是跟跑者、并跑者，还是定义规则的引领者？商业航天如何突破供应链瓶颈与核心技术难关，从科研成果转化为 惠及社会的基础工业能力？未来的天地融合网络、手机直连卫星等场景又将如何重塑我们的生活？ 在观察者网 "2026 答案秀・思想者春晚" 的舞台上，拥有近20年航天从业经验、亲历传统航天向商业航天转型的银河航天卫星总体技术部副部长任家栋，将 结合行业实践，为我们抽丝剥茧，解读商业航天的发展现状、核心挑战与未来图景。 商业航天，这个曾局限于国家战略层面的尖端领域，如今正以前所未有的速度融入大众视野。从"十年磨一剑"的科研探索，到"百箭齐发"的产业爆发；从少 数国家垄断的技术高地，到多国角逐的商业赛道，商业航天的发展边界正在不断被打破。 他断言，商业航天已迈过奇点，未来已来。接下来，就让我们跟随他的讲述，一同见证中国商业航天"大势已至"的时代必然。 【2026答案秀·思想者春晚】任家栋：从仰望… 观察者网 关注 进入哔哩哔哩，观看更高清 已静音开播 点击恢复音量 00:02 / 28:47 任家栋： 各位嘉宾朋友，大家下午好，我是银河航天的任家栋，在接下来的20分钟，我会和大家分享 ...

商业航天，这个曾局限于国家战略层面的尖端领域，如今正以前所未有的速度融入大众视野。从"十年 磨一剑"的科研探索，到"百箭齐发"的产业爆发；从少数国家垄断的技术高地，到多国角逐的商业赛 道，商业航天的发展边界正在不断被打破。 还是这个人，2016年在国际宇航联大会上用完整的工程方案向世界展示了人类成为行星际物种的技术路 线。这一次，没有嘲笑，只有行业严肃的思考，整个航天界开始第一次认真地对待商业航天，真的具备 了工程可行性，这个人就是后来我们熟悉的马斯克。 银河航天研制SAR卫星发射现场 先来看一看第一个问题，商业航天到底发展到什么阶段了？我们拉回到24年前商业航天的原点。2001 年，有一个名不见经传的伙伴在美国的火星学会上提出，他要把生命实验送向火星。这个想法一经提 出，当时一顿鄙视，昂贵的发射成本让航天长期停留在想得到做不到的阶段。 中国在这场全球浪潮中占据着怎样的位置？是跟跑者、并跑者，还是定义规则的引领者？商业航天如何 突破供应链瓶颈与核心技术难关，从科研成果转化为惠及社会的基础工业能力？未来的天地融合网络、 手机直连卫星等场景又将如何重塑我们的生活？ 在观察者网 "2026 答案秀・思想者春晚" 的 ...

市场整体趋势与宏观政策 - A股市场回归慢牛趋势，板块轮动速度加快，但震荡向上方向未改 [1] - 近期逆周期调节为市场降温，反映出监管层“稳字当头”的政策信号，旨在夯实市场长期稳健运行基础 [1] - “十五五”开局之年，宏观政策积极布局，协同打出“组合拳”，涉及结构性货币政策推出、财政贴息加码、“两新”政策优化、计划研究制定出台未来五年扩大内需战略实施方案等 [1] - 短期来看，春季行情延续，后续板块轮动上涨概率较大，业绩基本面重要性提升 [1] 板块轮动与投资主线 - 板块轮动中关注结构性投资机会 [1] - 主线一为科技创新板块，短期关注细分板块之间的轮动补涨机会，前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大 [1] - 主线二为制造业、资源板块，其盈利修复路径清晰，重点关注涨价逻辑下业绩支撑的有色金属、基础化工等行业，行情或向细分板块扩散 [1] - 辅助线一为政策催化下消费板块的布局机会 [1] - 辅助线二为出海趋势带动企业盈利空间进一步打开 [1]

行业核心观点 - 面对卫星互联网星座建设的巨大运力缺口与成本压力，可重复使用火箭已成为国内商业航天公司必须攻克的关键技术，2026年或将是国内可回收复用火箭的技术验证决战之年 [1] 蓝箭航天（朱雀三号） - 朱雀三号火箭型号研制分三步走：第一步力争2025年实现火箭一级返回并复飞；第二步依托酒泉两个工位和无锡、嘉兴两座总装厂房，形成年产30发、年发射保底20发力争30发的能力，目标在十五五期间实现批量生产和发射；第三步开展朱雀三号甲研制，探索多种回收模式并换装100吨级天鹊B系列发动机，将回收运载能力提升至18吨 [3] - 2026年将从三方面进一步验证回收复用技术：分析首飞数据并优化再入热防护与结构设计；再次开展一子级回收试验以固化状态；开展回收后维修维护与可靠性保证技术研究 [4] - 朱雀三号遥一火箭于2025年12月3日成功首飞，二子级顺利入轨，一子级回收未成功，但实现了全新总体布局的重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行、九机并联液氧甲烷动力系统集成应用、新贮箱材料工艺体系验证以及高精度返回导航制导与控制技术的飞行验证 [4][5] 星河动力（智神星二号） - 智神星二号大型可重复使用火箭计划在2026年年底前实现首飞，采用百吨级深度变推液氧煤油发动机技术，并计划运用3D打印技术实现一体化集成和轻量化创新 [8] - 智神星二号为直径4.5米的大型模块化可重复使用液体运载火箭，基本型起飞质量约757吨，起飞推力约910吨，低地球轨道运载能力为20吨 [8][9] - 公司主力型号火箭智神星一号的卫星客户发射成本目前大致在6万元/公斤，近日已成功完成智神星二号主发动机全系统热试车 [9] 中科宇航（力箭系列与力鸿系列） - 公司采取双轨并行发展策略：一方面通过力箭一号固体火箭满足小型遥感星座“拼车”发射需求，已完成11次发射，将超过80颗卫星送入轨道，总入轨运载能力超过10吨；另一方面通过力箭二号大吨位火箭面向低轨互联网通信卫星等批量发射需求 [11][12] - 通过源头设计、批量生产和借鉴汽车模块化开发逻辑等措施，已将力箭二号的发射成本降至3万元人民币/公斤，与SpaceX猎鹰9号发射价格基本持平，此为不回收价格，回收后成本将进一步下降 [13] - 通过力鸿系列亚轨道可复用飞行器逐步验证回收技术：力鸿一号已于2025年1月12日完成国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验，并成功回收了微重力激光增材制造实验载荷；计划在2026年年底开展力鸿二号两级完全回收飞行器的飞行实验 [13][14]

政策与行业动态 - 北京市发布《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施(2026-2030年)》，提出加强太空云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术在卫星星座中的应用 [1] - 中国信息通信研究院将于2026年1月26日召开“星算.智联”太空算力研讨会，发布“算力星网联合推进倡议” [1] - 2025年《政府工作报告》将商业航天定位为战略性新兴产业，北京、上海、湖北、重庆、广东、海南等多地发布政策加码推进 [1] - 国家航天局于2025年11月设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管部门 [1] - 2025年，中国商业航天完成发射50次，占全国全年宇航发射总数的54% [1] 市场前景与产业趋势 - 商业航天正处于从“国家战略方向”迈向“实际商业落地”的关键转折期，技术突破与政策落地形成合力 [1] - 2026年，中国星座卫星发射数量有望进一步加速增长，大运力可重复使用运载火箭入轨及一子级回收有望迈出重要一步 [2] - 2026年，企业完成IPO、火箭密集首飞、星座组网提速等催化因素将接踵而至 [2] - 民营商业火箭公司有望深入参与成为国家队的有效补充，为卫星制造应用、火箭发射等相关产业链带来市场机遇 [2] - 商业发射场的建设与发射流程的不断完善，将为商业航天发射效率提升打下重要基础 [2] - 全球商业航天市场中，美国SpaceX公司凭借火箭回收技术大幅降低发射成本，抢占了市场先机 [2] 新兴技术焦点：太空算力 - 产业投资焦点正快速迁移，太空算力成为最富想象力的新主轴 [3] - “星上智能处理”和“太空云计算”能解决传统“下行-地面处理”模式延时高、带宽压力大的痛点，将卫星星座从“数据采集网”升级为“实时智能信息网” [3] - 北京市政策鼓励算力服务商为卫星数据处理提供支撑，推动数据标准化、一体化处理和共享，并给予算力券等方式支持 [3] - 太空数据中心行业已从技术验证迈入商业化星座部署阶段，以Starcloud-1、中国“三体计算星座”为代表 [3] - 据测算，2027年一期算力星座建成后，可直接带动产业链产值超数十亿元，长期看规模有望超万亿元 [3] 产业链相关公司 - **上海复旦 (01385)**：是国内领先的可编程器件芯片供应商，拥有千万门级、亿门级、十亿门级FPGA及PSoC共四大系列数十款产品，FPGA在航空航天领域应用广泛 [4] - **亚太卫星 (01045)**：为中国卫通控股子公司，当前运营亚太5C、6C、7号、9号卫星，并通过联营公司运营亚太6D及6E卫星，有望在卫星互联网、遥感应用等场景实现突破 [5] - **钧达股份 (002865/02865)**：其合作方尚翼光电是国内稀缺的卫星用电池专业厂商，核心技术源自中科院上海光机所，在航天器能源系统集成及抗辐照设计方面有长期积累，并已完成钙钛矿材料在太空环境下的第一性原理验证 [5] - **中集安瑞科 (03899)**：商业航天业务聚焦低温与高压储运加注核心装备，为国内外火箭发射提供推进剂储运与供气系统 [5]

政策与行业动态 - 北京市发布《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施(2026-2030年)》，提出加强太空云计算、人工智能、大数据等技术在卫星星座中的应用[1] - 商业航天被写入2025年《政府工作报告》，定位为战略性新兴产业，北京、上海、湖北等多地发布政策加码推进[1] - 国家航天局于2025年11月设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管部门[1] - 2025年我国商业航天完成发射50次，占全年宇航发射总数的54%[1] 市场前景与催化剂 - 行业正处于从“国家战略方向”迈向“实际商业落地”的关键转折期，技术突破与政策落地形成合力[1] - 2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长，民营火箭公司有望成为国家队的有效补充[2] - 2026年企业完成IPO、火箭密集首飞、星座组网提速等催化因素将接踵而至[2] - 2026年我国在大运力可重复使用运载火箭入轨及一子级回收等方面有望迈出重要一步[2] 技术发展趋势与投资新焦点 - 产业投资焦点正快速迁移，太空算力成为最富想象力的新主轴[3] - “星上智能处理”和“太空云计算”能解决传统“下行-地面处理”模式延时高、带宽压力大的痛点，将卫星星座升级为“实时智能信息网”[3] - 北京市政策鼓励算力服务商为卫星数据处理提供支撑，并给予算力券等方式支持[3] - 太空数据中心行业已从技术验证迈入商业化星座部署阶段，据测算2027年一期算力星座建成后可带动产业链产值超数十亿元，长期规模有望超万亿元[3] 产业链相关公司 - **上海复旦(01385)**：国内领先可编程器件芯片供应商，拥有四大系列数十款FPGA/PSoC产品，产品在航空航天领域有广泛应用[4] - **亚太卫星(01045)**：运营亚太5C、6C、7号、9号等多颗卫星，随着航天技术商业化加速，有望在卫星互联网、遥感应用等场景实现突破[5] - **钧达股份(02865)**：合作方尚翼光电是国内稀缺的卫星用电池专业厂商，核心技术源自中科院上海光机所，已完成钙钛矿材料在太空环境下的验证[5] - **中集安瑞科(03899)**：商业航天业务聚焦低温与高压储运加注核心装备，为国内外火箭发射提供推进剂储运与供气系统[5]