公司概况 - 翼菲科技是一家综合性工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造和商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工行业 [2] - 公司成立于2012年，计划于2025年6月30日通过18C章程在港交所主板挂牌上市，农银国际担任独家保荐人 [2] - 按2024年收入计算，公司是中国专注于轻工行业的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第五的国内企业 [2] 产品与技术 - 工业机器人产品组合涵盖并联机器人（Bat系列）、AGV/AMR移动机器人（Camel系列）、SCARA机器人（Python系列）、晶圆搬运机器人（Lobster系列）和六轴工业机器人（Mantis系列） [4] - 具备自主研发的核心技术——控制及视觉系统（Gorilla及Kingkong系列） [4] - Bat系列并联机器人是国内首批获得可靠性及耐用性认证的型号，可实现20,000小时无故障运行 [4] - Python系列SCARA机器人符合ISO 4级洁净标准，Lobster系列晶圆搬运机器人获得TÜV SEMI认证，RW-A晶圆搬运机器人达到ISO 1级洁净度 [4] - 建立了整合"脑"、"眼"、"手"、"足"的核心技术系统，实现智能决策、环境感知、精确操控及自主移动 [5] 客户与市场 - 2022年至2024年，公司分别服务69名、158名和275名直销客户，覆盖消费电子、汽车零部件与新能源、医疗健康、快消品和半导体等领域 [5] - 客户包括全球最大的智能手机显示屏供应商、生物活性材料及合成生物学领域的全球领导者、全球最大的微型声学设备供应商之一、全球最大的新能源汽车制造商之一等知名企业 [5] - 全球客户覆盖中国28个省、自治区及直辖市，以及欧洲、北美、拉丁美洲及东南亚等20多个海外国家和地区 [6] - 2024年海外收入约为2550万元，约占当年收入的9.5% [7] - 截至2025年6月21日，公司在手订单价值超过4亿元 [8] 行业趋势 - 2024年中国工业机器人市场规模约为568亿元，预计将以16.7%的复合年增长率在2029年增至1,216亿元 [8] - 2024年中国工业机器人解决方案市场规模约为1,929亿元，预计将以19.9%的复合年增长率在2029年增至4,745亿元 [8] - 中国轻工业机器人市场已从2020年的123亿元以14.2%的复合年增长率增至2024年的209亿元，预计将以16.3%的复合年增长率在2029年增至438亿元 [8] - 中国轻工业机器人解决方案市场已从2020年的369亿元以17.8%的复合年增长率增至2024年的711亿元，预计以19.5%的复合年增长率在2029年增至1,710亿元 [8] 财务与融资 - 2022年至2024年，公司营收分别为1.62亿元、2.01亿元和2.68亿元，复合年增长率为28.5% [9] - 同期毛利率分别为26.7%、18.3%和26.5% [9] - 领航资深独立投资者为宽带资本和清控银杏，资深独立投资者包括常春藤资本、春华资本、国科盈峰等 [9] - 在完成IPO前最后一轮融资后，公司估值为36.04亿元人民币 [10] 资金用途 - IPO募集所得资金净额将主要用于机器人技术的开发、生产线开发和产能建设、发展海外业务网络、供应链上下游的投资以及补充营运资本 [10]

公司概况 - 公司是中国领先的综合性工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供机器人综合解决方案，深耕轻工行业 [3] - 公司已建立强大的全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动 [3] - 按2024年收入计，公司是中国专注于轻工行业的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第五的国内企业 [3] - 公司是中国少数具备规模化工业机器人及相关解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一 [3] 产品与技术 - 公司针对中国轻工行业设计了全面的工业机器人产品组合，涵盖并联机器人、AGV/AMR移动机器人、SCARA机器人、晶圆搬运机器人及六轴工业机器人 [3] - 公司具备自主研发的核心技术 — 控制及视觉系统 [3] - 公司提供基于智能自动化系统的综合机器人解决方案，以应对智能制造中的特定应用场景 [4] - 解决方案支持广泛的自动化功能，包括上下料、分拣、取放、包装、视觉检测、组装及涂胶系统 [4] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度，公司实现收益收入分别约为1.62亿元、2.01亿元、2.68亿元人民币 [4] - 同期，公司实现毛利分别为4324.5万元、3686.8万元、7101.8万元人民币 [4] - 2022年、2023年、2024年毛利率分别为26.7%、18.3%、26.5% [5] - 2022年、2023年、2024年除税前亏损分别为5746.5万元、1.11亿元、7149.5万元人民币 [5] - 2022年、2023年、2024年年内亏损分别为5755.3万元、1.11亿元、7149.5万元人民币 [5]

来源：中国新闻网 中新社记者 郭军 摄 6月28日，广东省佛山市，"活力中国调研行"采访团探访中国工业机器人研发、生 产重镇——佛山，切身感受到中国机器人产业蓬勃发展的活力。图为华数机器人佛山总部基地的生产车 间内，机器人产品正在进行测试。 中新社记者 郭军 摄 6月28日，广东省佛山市，"活力中国调研行"采访团探访中国工业机器人研发、生 产重镇——佛山，切身感受到中国机器人产业蓬勃发展的活力。图为华数机器人佛山总部基地的生产车 间内，机器人产品正在进行测试。 中新社记者 郭军 摄 6月28日，广东省佛山市，"活力中国调研行"采访团探访中国工业机器人研发、生 产重镇——佛山，切身感受到中国机器人产业蓬勃发展的活力。图为采访团正在美的库卡智能制造科技 园展厅参观。该园已经成为中国最大的工业机器人生产基地，截至今年5月底，累计生产销售工业机器 人达11万台。 中新社记者 郭军 摄 6月28日，广东省佛山市，"活力中国调研行"采访团探访中国工业机器人研发、生 产重镇——佛山，切身感受到中国机器人产业蓬勃发展的活力。图为华数机器人公司相关负责人正在介 绍企业相关情况。 中新社记者 郭军 摄 6月28日，广东省佛山市， ...

艾迪的投资历程与转折 - 艾迪曾是创投界"铁娘子"，2015年获中国创投委优秀股权和创业投资家突出成就奖，管理联创集团基金规模超400亿元，投资300多家企业，98家实现退出 [4][5] - 2016年与泡泡玛特创始人王宁擦肩而过，错失投资机会，泡泡玛特当前市值超3000亿港元 [1][5] - 2016年底以32.4亿元高溢价收购友利控股（后更名哈工智能），试图转型智能制造，但最终市值缩水97%并退市 [2][8] - 2021年联手闫春雨接盘天喻信息（*ST天喻），同样遭遇亏损、被*ST及监管立案 [3][11] 哈工智能的资本运作与失败原因 - 收购友利控股后火速启动资产收购，包括9亿元收购天津福臻工业装备等机器人产业链公司 [8] - 收购资金近80%通过借款筹集，采用高杠杆"收购—质押—再融资"模式，埋下隐患 [9] - 2021-2024年累计计提商誉减值8.71亿元（2.64亿+2.34亿+2.76亿+0.98亿），归母净利润连续四年亏损（5.89亿+7.84亿+4.02亿+2.15亿） [10] - 审计机构对2024年报出具"无法表示意见"，退市前市值仅1.674亿元，较收购价缩水97% [10] 天喻信息的困境 - 2024年亏损3.64亿元，被*ST，高管离职，实际控制人闫春雨因信披违规被证监会立案 [11] PE/VC入主上市公司的行业反思 - 并购六条支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司，但面临产业经营能力不足、短期逐利与长期价值矛盾、高溢价收购反噬风险 [12] - 常见模式为注入成熟资产，但高溢价叠加业绩不达预期会损害上市公司 [12][13] - 成功关键需建立长期产业思维、透明治理制度及专业经营团队，转向慢节奏低杠杆的产业整合策略 [15] 创投转型实业的挑战 - 一级市场创投家转战二级市场易"水土不服"，需克服短期套利思维与产业规律的背离 [3][12] - 产业经营能力是最大门槛，现有人才磨合与利益分配问题突出，职业经理人体系是关键 [15]

港股IPO市场热度 - 6月27日单日16家内地企业向港交所递表申请IPO 其中5家为已A股上市企业（石头科技 用友网络 龙旗科技 埃斯顿 豪威集团）[1][3] - 16家递表企业中10家来自科技行业 4家医疗健康 1家食品 1家消费（户外）[4] - 截至6月29日港交所待处理IPO申请达188家 另有11家已通过聆讯未上市[5] 融资规模数据 - 2025年上半年港股市场总融资额超440亿美元 其中IPO融资140亿美元 全球交易所排名第一[2][7] - 上半年40家IPO企业募资1047亿港元 171家企业完成配售募资1379亿港元 均超2024年全年[8][9] - 单项目募资超100亿港元的IPO达5个（宁德时代 恒瑞医药等） 20-100亿港元项目7个[10] 行业分布特征 - A+H股上市潮成为主要驱动力 超30家A股企业已递交H股申请 另有20余家宣布计划[6] - 活跃板块集中在消费零售 高科技 新能源 医疗四大领域[10]

公司上市及融资历史 - 公司于2015年3月在A股上市，IPO发行价为6.8元/股，发行3000万股，募资2亿元 [1] - 2016年完成定增募资9.5亿元，2021年7月完成另一次定增募资8亿元，发行价28元/股 [3] - 截至2025年6月27日，公司股价报收20.06元/股，较定增价累计下跌28.36%，市值约174亿元 [3] - 公司计划在港交所上市，募资用于扩充产能、战略投资、研发、数字化管理及偿还贷款 [4] 股权结构及控制权 - 主要股东南京派雷斯特科技持股29.4%，吴波直接持股12.8%，三人合计控制42.15%表决权 [4][7] - 香港中央结算公司持股2.23%，华夏中证机器人ETF等机构投资者持股比例均低于1.5% [4] - 南京派雷斯特质押1100万股A股为公司贷款提供担保 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元，2024年同比下降13.8% [7][8] - 2024年工业机器人板块收入减少5.66亿元，同比降幅15.7% [8] - 2022-2024年净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元，2024年亏损主因无形资产减值3.6亿元 [7][8][9] - 2025年Q1净利润回升至1262.99万元 [9] 债务及资本结构 - 2022-2024年银行贷款及其他借款从28.83亿元增至47.22亿元 [5] - 2024年末金融负债合计72.6亿元，其中一年内到期负债53.8亿元，资产负债率81.34% [10][11] - 2022-2024年现金分红总额分别为2580万元、2600万元、5200万元，2024年度未分红 [11][12] 业务概况 - 公司为工业机器人企业，提供自动化解决方案，覆盖汽车、锂电、光伏等8大行业 [7] - 全球布局包括75个服务网点和7个制造基地，产品涵盖工业机器人及智能制造系统 [7] - 研发投入持续增加，2022-2024年研发开支从3.08亿元增至4.42亿元 [8]

公司上市动态 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [1] 行业地位与市场表现 - 公司是中国工业机器人领军企业，国产企业中出货量连续多年保持第一 [4] - 2025年第一季度在国内市场工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产企业 [4] - 公司坚持"AllMadeByEstun"全业务链发展战略，覆盖汽车、锂电、光伏、电子等多个行业 [4] 发展战略与愿景 - 制定从跟随到超越的发展战略，目标成为全球机器人领军企业 [4] - 加速AI+机器人技术融合，向全球智能机器人领跑者转型 [4] - 通过战略性全球并购和自主研发形成多品牌矩阵协同、全应用场景覆盖的竞争优势 [6] 全球化布局 - 截至2025年6月20日，公司在全球拥有75个服务网点和7个制造基地 [6] - 通过本土化团队和全球化布局确保质量保证和成本效益 [6] 财务数据 - 2022年收入38.81亿元，2023年46.52亿元，2024年40.09亿元 [6] - 2022年净利润1.84亿元，2023年1.34亿元，2024年亏损8.18亿元 [6] - 2024年无形资产及商誉减值亏损3.6亿元，导致经营亏损6.04亿元 [7] - 2024年研发开支4.42亿元，较2023年的3.88亿元有所增加 [7]

科技创新与产业升级 - 集成电路全产业链实力增强，2024年产量增长22.2%，出口额超1.1万亿元创历史新高 [1] - 工业机器人年新增装机量占全球比重超50%，高技术制造业增加值增长8.9%，占规模以上工业比重达16.3% [2] - 新能源汽车年产量突破1300万辆，产销量连续10年全球第一 [2] 绿色能源与低碳转型 - 全国碳市场累计成交量6.4亿吨，成交额440.5亿元，非化石能源消费占比达19.8% [2] - 特高压直流输电通道输送绿电超4000亿千瓦时，光伏组件和风电关键零部件全球占比分别达80%和70% [2] 金融支持与人才建设 - 高新技术企业贷款余额15.2万亿元，同比增长13.8% [3] - 布局288个基础学科拔尖培养基地和45个国家产教融合平台，高技能人才总量超6000万人 [3] 制造业基础与市场优势 - 制造业规模连续15年全球首位，拥有联合国全工业门类 [4] - 2024年内需对经济增长贡献率69.7%，STEM专业毕业生年超500万人全球第一 [4]

重大项目进展 - 1—5月溧水区新开工省市重大项目18个，开工率达78.3%，预计上半年实现全部开工[1] - 60个省市重大项目1—5月预计完成投资87.12亿元，占年度计划51.9%，超序时进度10.2个百分点[3] - 23个新开工省市重大项目已开工18个，开工率78.3%[3] 重点项目案例 - 博通工业机器人项目总投资5亿元，一期占地23.8亩，年产1000台(套)工业机器人，预计年销售收入2.5亿元[2] - 南京易咖智车智能工厂投资30亿元打造L4级无人车数字化智能工厂，测试场地提前竣工投用[4] - 南京星银药业医用产品生产基地已全面封顶，预计7月设备进场，下半年投产[4] - 泸溪河总部基地总投资30亿元，首批生产线预计2023年底投产[4] 审批机制创新 - "五证齐发"模式使博通工业机器人项目从签订土地出让合同到开工仅用4个工作日，比计划提前17天[2] - 该模式通过预审制将串联审批改为并联审批，实现签订合同后5个工作日内同步发放五证[2] - 溧水区迭代升级"五办集成、五证齐发"工作机制，建立智慧化管理平台缩短建设周期[6] 产业招商成果 - 1—5月溧水区签约亿元以上项目47个，亿元以上招引项目占比排名全市第一[6] - 聚焦"两新两智"主导产业，绘制产业图谱，推行市场化招商模式[6] - 重点招引"链主"企业、央企子企业和专精特新企业[6] 政府服务举措 - 实行区领导挂包联系制度，采取"专班推进、现场办公"方式[5] - 建立"企业约见"平台，推行"为企服务五件事"，构建全要素服务体系[5] - 为易咖智车项目提前开通"规划五路"方便员工出入[4] - 推行"拿地即开工、预验即调试、竣工即交付"的全生命周期管理模式[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球基建和建筑装备方面，OpenAI与微软重谈合作，美国FERC引入输电系统容量管理新方法，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，亚洲2025年国网和南网电网投资超8250亿元，日立能源为浙能集团虚拟电厂提供服务[1][14][17][18][19] - 全球电气与智能装备方面，2025年5月美国燃气轮机价格指数同比增5.3%、环比降0.3%，电力及特种变压器等价格指数有不同变化，欧洲电动机等生产价格指数微增，亚洲韩中变压器出口有增长，本周GVH投资建工程和服务中心，ABB推紧凑型移动机器人，三菱电机开发功率放大器模块[2] - 全球能源工业方面，美国本周主要地区电力平均现货价格环比升12.5%，欧洲电力市场日前交易价格上升，美国天然气期现价格周环比上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，截至6月25日美原油期货价格环比下降[3][84][85] - 全球新材料方面，2025年4月全球铀实际市场价格为52.17美元/磅，环比+0.7%，同比-27.2%[3] - 全球国防与航空航天方面，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有不同变化，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场本周上涨，突破关键关口并企稳，各行业板块普涨，全球主要资本市场区域分化与趋同并存，多数股指收涨[8][9][13] 全球基建与建筑装备 数据中心 - OpenAI与微软重谈合作，双方对权益与主导权存在博弈，AI战略地位凸显，美国本周多个数据中心有建设计划[14][16] 能源建设 - 美国FERC引入输电系统容量管理新方法，NERC修正MISO区域资源充足性评估，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，欧盟发展需求侧响应可减少系统与电网投资[17][18][19] 建筑装备 - 康明斯召开全国中心库大会，卡特彼勒发布2025Q1财报，销售收入下降，未来五年将投入1亿美元培养劳动力技能[20] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 2025年5月美国燃气轮机等价格指数有不同变化，热管理系统核心零部件PPI持续上升，美国机械制造工业品价格指数环比微增，预计2025 - 2027年工业机器人市场将增长[21][27][42][43] 工业设备出口指数 - 2025年5月中国变压器出口金额同比增长29%，韩国变压器出口金额同比增加30.34%，本周多家公司有业务进展[46][49][52] 全球能源工业 能源装备 - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈”，多家公司有SMR投资计划[53][54][55] 能源发展 - 美国电力消耗上升，预计2025 - 2026年超过2024年，2025年大部分地区批发电价平均略高于去年，月度零售价格中枢抬高，主要地区电力平均现货价格环比上升，极端天气致电网压力大，各电力市场有不同动态；欧洲电力市场日前交易价格上升；美国天然气期现价格上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，石油钻井数下降、天然气钻井数上升，原油期货价格下行，商业原油和汽油库存环比减少[56][57][61][62][84][85][101][102][103] 全球新材料 - 2025年3月全球铀实际市场价格环比+0.7%，同比-27.2%，受特朗普政策影响预计短期内上升，俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链[107] 全球国防与航空航天 航空航天 - 本周航空航天行业商业航天发展、地缘政治影响运输、传统制造商恢复，6月全球有相关行业动态，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有变化，4月全球总收益客公里和可用座位公里同比增长[109][110][112][118] 国防 - 本周国防领域北约提高防务支出目标、美国调整装备采购重点、各国加强研发投入，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[120][121] 重点公司资讯与点评 - 多公司股价有上涨，如TLN、VST等，本周有多篇报告精选[122][123]