亚马逊政策调整核心内容 - 亚马逊将于2026年3月12日将卖家货款结算方式由"发货即可申请付款"调整为"交付日 + 7天"模式 [1] - 在新模式下 订单资金需在商品送达买家后第7天才可申请拨付 例如1月1日售出1月3日送达则1月11日资金才可用 [1] - 资金流转流程变为：发货后款项暂扣为"延迟交易金额" 送达后转入"储备金" 7天期满后才转入卖家可用余额 [1] - 此项调整显著拉长了卖家的资金回笼周期 对现金流构成直接压力 [2] 政策调整对卖家的影响 - 政策彻底改变卖家付款模式 尤其对物流时效较长或资金周转不宽裕的卖家 会加剧其现金流压力并可能影响正常备货与运营 [2] - 卖家缓解资金压力的关键在于订单快速响应与物流派送时效 物流速度越快则越早触发"+7"倒计时并加速资金回笼 [2] 海外仓服务商的应对策略 - 选择高效可靠的本土海外仓成为卖家应对新政的关键 例如开仓了公司凭借其美国本土资源优势可为卖家现金流提供加速引擎 [2] - 该公司通过全自营仓群实现全美覆盖 战略性布局覆盖核心区域与物流枢纽 绝大多数订单实现四区内发货 从最近仓库发出以缩短尾程时间 [3] - 该公司自研智能仓储系统能基于历史销售数据与买家地址分布 通过大数据算法为卖家规划最优库存分配方案 实现智能分仓与就近派送 [5] - 该公司对物流全流程实现极致时效控制：货物抵仓后<24小时完成上架 订单产生后<24小时完成出库 确保包裹<48小时内进入尾程快递网络 [5] - 该公司凭借强大本土资源获取一手尾程账号 价格优势显著且可全美灵活调配运力 即使在销售旺季也能确保运力稳定避免派送延误 [7] - 该公司通过自研系统与自营仓群双管齐下构建高效物流体系 系统作为"智慧大脑"优化配送环节 仓群作为"物流基石"保障最快配送 [8]

公司战略与运营 - 天猫与阿里巴巴旗下海外电商平台Lazada已完成商家系统打通 [1] - 天猫商家无需注册新店，仅需在后台签署协议即可在Lazada同步开设“镜像店铺” [1] - “镜像店铺”的商品、库存、营销、优惠等信息将实现同步更新 [1] 市场拓展与机遇 - 今年双11期间，所有天猫商家在国内经营的同时，可在Lazada平台同步进行销售 [1] - 此举为天猫商家提供了直接触达海外市场的便捷通道 [1]

活动概览与核心策略 - 抖音电商于10月中旬启动双11大促，其“超值购”频道推出“超值爆款”、“王炸单品”、“5折加补”、“爆款9.9元”等多类优惠版块，覆盖美妆、服饰、家电数码、食品酒水、亲子日用等多个重点品类，数千种商品参与 [1] - 平台在优惠机制上强调“简单直接”，通过“立减折扣”、“一件直降”、“消费券”等多重让利形式提升购物体验，并设有“天天抢888元王炸券”、“限时加倍补8折券”等多样玩法 [1] - 活动数据显示，10月9日至15日，“超值购”频道成交额破百万元的商品数同比增长近79% [1] 热门商品与价格策略 - 平台联合商家推出具体优惠商品，例如美妆品类中50毫升赫莲娜黑绷带面霜到手价1448元，家电数码品类中Dyson戴森HD17吹风机售价1899元，500毫升飞天茅台到手价1499元 [2] - 活动还提供深度折扣商品，如“99元抢任天堂Switch续航增强版”、“1元抢瑞幸咖啡”、“99元抢爱马仕香水”以及5折母婴爆款，覆盖不同消费层次 [2][6] - 其他参与促销的知名品牌商品包括小米手机（如小米17从4499元降至2299元）、萨洛蒙运动鞋、认养一头牛牛奶、五粮液普五八代（从1499元降至749元）等 [2][6][7] 商家支持与平台生态 - 平台通过“加补”等扶持政策扩大优惠力度，并为商家提供商品卡免佣、多类目免佣、运费险减免等政策以降低经营成本 [2] - 物流保障机制覆盖多行业品类以确保重点商家履约效率，同时结合流量激励与广告补贴，帮助商家在活动期间获得更多曝光机会 [2] - 抖音电商的特色在于“直播等内容场景与商城等货架场景融合”，直播间带动即时成交，货架场景承接长期需求，两者形成互补 [4] 活动成效与增长表现 - 从平台公布的首日数据来看，直播、商城、搜索、商品卡等多元场景协同发力，带动抖音商城销售额同比增长211% [4] - “超值购”频道凭借内容吸引力和价格竞争力，成为刺激消费、促进交易的重要入口 [4] - 平台通过让利消费者、扶持商家的多维度举措，持续释放平台活力并激发新消费 [4]

公司战略与定位 - 今年是第17个天猫双11，被定位为第一个大消费时代和第一个AI全面落地的双11 [1] - 公司押注投入AI升级产品能力，结合算法投资核心用户并扶持优质品牌进行品质升级 [1] - 双11被视为品牌全年最大增长机会，其作用不可替代且越发重要 [1] 平台技术能力与效率提升 - 淘宝天猫平台算力提升40倍，对用户行为序列的感知从半年周期提升至10年 [1] - 技术提升使商品推荐精准度大幅提高，带动购买效率提升25% [1] - AI美工月均生成2亿张图片和500万个视频，使商品点击率提升10% [3] - AI数据分析累计生成超1000万份报告，获得85%商家好评 [3] - AI客服店小蜜5.0帮助商家日均降本2000万元，GMV增量1912万元 [3] 营销投入与转化效果 - 全周期发放500亿元消费券补贴用户，部分由AI“智惠引擎”决策发放 [2][3] - AI“智惠引擎”发券转化率相比以往提升15% [2] - 平台通过AI对20亿商品进行精准理解，实现流量匹配效率双位数增长 [3] - 具体提升包括复杂语义下搜索相关性提升20个百分点，推荐信息流点击量提升10%，商家广告ROI提升12% [3] 商家赋能与成本优化 - 品牌在天猫经营可实现全链路AI化，覆盖经营分析、商品运营、素材制作到人群运营等环节 [2] - AI应用累计为商家节省数百亿成本 [2] - 公司为商家组建AI经营团队以助其降本增效 [3] 产品功能升级与用户体验 - 天猫旗舰店升级为3.0“智能态”，聚合货架、品牌、会员、服务四大中心，通过AI实时感知用户需求 [2] - 重点改造品牌“店铺List”，提供千人千面的个性化展示与服务 [2] - 未来将借助详情页浏览提升AI生成能力和多模态能力，以提高CTR和转化率 [2] - 面向消费者同步推出6款AI导购应用，包括AI万能搜、AI帮我挑、拍立淘等 [3] 活动初期业绩表现 - 双11预售首小时有35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍 [1] - 破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期 [1]

天猫双11活动概览 - 今年是第17个天猫双11，也是第一个大消费时代、第一个AI全面落地、第一个淘宝闪购全面参与的双11 [1] - 天猫双11对于品牌增长的作用不可替代且越发重要，是品牌全年最大增长机会 [3] - 全周期将发放500亿元消费券补贴用户，投入力度为历年最大 [4][7] AI技术应用与平台升级 - 淘宝天猫平台算力提升40倍，对用户行为序列长度的感知从半年周期提升至10年，带动购买效率提升25% [3] - AI智惠引擎发券转化率相比以往提升15%，消费补贴更加精准 [4] - 平台通过AI对20亿商品进行更精准理解与组织，实现复杂语义下搜索相关性提升20个百分点，推荐信息流点击量提升10%，商家广告ROI提升12% [6] 品牌经营与效率提升 - 品牌在天猫经营可实现全链路AI化，覆盖经营分析、商品运营、素材制作、人群运营等环节，累计为商家节省数百亿成本 [4] - 天猫旗舰店升级为3.0智能态，聚合货架、品牌、会员、服务四大中心，通过AI实时感知用户需求 [4] - AI美工月均生成2亿张图片和500万个视频，商品点击率提升10% [6] 消费者体验与工具创新 - 面向消费者同步推出6款AI导购应用，包括AI万能搜、AI帮我挑、拍立淘、品类清单、AI试衣和AI清单 [6] - 重点改造品牌店铺List，提供千人千面的个性化展示与服务，未来将重点关注详情页的改造以提升CTR和转化率 [4] - AI客服店小蜜5.0帮助商家日均降本2000万元，GMV增量1912万元 [6] 活动初期业绩表现 - 预售首小时有35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍 [3] - 破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期 [3]

合作模式与市场拓展 - 天猫与Lazada完成商家系统打通，天猫商家无需注册新店即可在Lazada生成“镜像店铺”，实现商品、库存、营销、优惠的同步更新 [1][1][1] - 该合作模式使天猫商家发货至国内中转仓后，由Lazada负责后续跨境运输和售后，商家无需注册或组建海外团队 [1][1][1] - 该举措为零门槛为天猫商家开拓马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾共5个东南亚市场 [1][1][1] 项目进展与资源投入 - 目前已有超过3500家天猫品牌报名并成功入驻Lazada [1][1][1] - Lazada将此项目列为高优先级，由总裁千城直接负责，并在今年双11投入上亿元营销补贴 [1][1][1] - Lazada将整合站内外流量资源，并为天猫商家提供从选品、上架、履约到售后的全链路支持 [1][1][1] 核心事件与目标 - 2025年天猫双11活动将于10月20日晚8点正式启动 [1][1][1] - 核心目标是使天猫商家在国内市场获得爆发性增长的同时，通过Lazada在东南亚市场同步实现生意增长 [1][1][1]

宏观与策略观点 - 9月金融数据呈现总量承压、结构优化特征 社融增速回落至8.7% 环比增加9670亿元 同比少增2297亿元[7] - 企业信贷结构持续改善 票据融资同比少增4712亿元 企业短贷同比多增2500亿元 居民中长贷同比多增200亿元[7] - M1同比增速明显上升1.2个百分点至7.2% 货币活化程度提升 财政存款同比少增6042亿元表明政府支出节奏加快[7] - 四季度货币政策将保持宽松基调 重点推动宽货币向宽信用传导 财政政策着力于弥补总需求不足[8] - 30-10年国债利差有望再度压缩 当前利差已回升至2022年三季度水平 30年国债流动性优势仍存[10] 电商行业观点 - 2025年线上零售围绕远场电商反内卷和即时零售新战场两大主题展开 平台主推惠商政策 中小商家获减负提效[12] - 各平台货币化率表现差异显著 拼多多货币化率下降最明显 淘天京东商业化水平持续增长[12] - 即时零售业态需长期投入且难快速突破 目前均处于亏损状态 其产业链与远场电商差异大[12] - 双11各平台投入显著收缩 预计GMV表现持续分化 淘天份额小幅下降 京东多多抖快份额有望提升[12] - 投资推荐AI相关第二曲线发展迅速的阿里巴巴、快手以及长期竞争优势明显的拼多多[12] 传媒行业观点 - 2025年9月传媒板块上涨4.96% 跑赢沪深300指数1.76个百分点 在申万一级31个行业中排名第5位[13] - 游戏市场8月收入293亿元 环比增长0.6% 移动游戏市场实际销售收入215亿元 环比增长0.8%[14] - 1-9月累计发放游戏版号1275个 同比增长23.2% 版号发放宽松 进口版号持续发放[14] - 国庆档票房下滑12.8%至18.4亿元 剧集市场《生万物》以15亿播放量问鼎榜首[15] - AI应用底层技术持续突破 Meta突破RAG技术瓶颈 Google推出推理记忆框架 OpenAI发布Sora2 快手可灵2.5 Turbo视频生成价格下降30%[15][16] 传媒行业投资建议 - 持续看好产品周期推动下的游戏板块机会 推荐恺英网络、三七互娱、吉比特等标的[17] - 媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长 推荐分众传媒、哔哩哔哩、芒果超媒等[17] - 影视内容关注政策转向及供给端改善 推荐平台、内容及播放渠道[17] - 行业β看好高景气的IP潮玩 推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等[17] - AI应用处于加速落地阶段 重点关注游戏、玩具、广告、教育等应用场景机会[17] 市场交易数据 - 2025年10月16日上证综指收于3916.22点 涨0.10% 深证成指收于13086.40点 跌0.24% 沪深300指数收于4618.42点 涨0.26%[2] - 当日市场成交金额沪深两市合计约19311.37亿元[2] - 2025年10月17日道琼斯指数收于33597.92点 纳斯达克指数收于10961.46点跌0.48% 恒生指数收于25888.51点跌0.08%[5] - 股票基金指数上涨1.79% 混合基金指数上涨1.66%[5] - 美元兑人民币汇率为7.22[5]

2025年天猫双11活动概览 - 第17届天猫双11将于10月20日晚8时正式开卖，这是首个AI全面落地且淘宝闪购全面参与的双11 [1] - 公司投入力度为历年最大，全周期发放500亿元消费券补贴用户，优惠适用于天猫商品及开通淘宝闪购的品牌商品 [1] 预售阶段业绩表现 - 预售首小时35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同期 [2] - 美妆品类预售4小时内有14个单品破亿，母婴、时尚、食品等重点品类最高增长近80% [2] - 淘宝直播付定金用户实现双位数增长，破亿直播间数量超过去年同期 [2] 淘宝闪购与大消费平台整合 - 作为淘宝升级为大消费平台后的首个双11，餐饮、商超、水果生鲜等消费全面点燃 [2] - 首日淘宝闪购在全国270个城市夜宵订单量同比增长超200%，超市便利订单增长670%，饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长 [2] - 天猫与淘宝闪购深度协同，首批37000个品牌40万家品牌门店接入闪购服务 [2] - 3C数码、个护、服饰等行业品牌预售首日在淘宝闪购的成交额同比增长超290% [2] AI技术赋能与平台升级 - 公司押注投入AI升级产品能力，结合算法投资核心用户，旨在提升品牌经营效率和用户购物体验 [3] - 淘宝天猫平台的算力提升40倍，对用户行为序列长度的感知从半年提升至10年，商品推荐精准度带动购买效率提升25% [3] - 品牌在天猫的经营可实现全链路AI化，覆盖经营分析、商品运营等环节，累计为商家节省数百亿成本 [3] AI导购应用与商家工具 - 公司向消费者同步推出6款AI导购应用，包括AI万能搜、AI帮我挑、拍立淘、品类清单、AI试衣和AI清单 [4] - 为商家组建AI经营团队，AI美工月均生成2亿张图片和500万个视频，商品点击率提升10% [4] - AI数据分析累计生成超1000万份报告，获85%商家好评，AI客服店小蜜5.0帮助商家日均降本2000万元，GMV增量1912万元 [4] AIGX技术体系构建 - 淘宝已搭建起与商业场景紧密结合的AIGX技术体系，覆盖AIGI（索引）、AIGR（推荐）、AIGB（出价）、AIGA（拍卖）、AIGC（创意）、AIGD（数据）等电商经营全场景 [5]

AI技术应用 - 天猫双11首次大规模启用AI技术并同步推出6款AI导购应用 包括AI万能搜、AI帮我挑、拍立淘、AI试衣、AI清单等 旨在从流量分发、消费者体验、电商经营等方面全面赋能商家 [1][4] - 平台通过AI对20亿商品进行更精准理解与组织 实现流量匹配效率两位数增长 具体表现为复杂语义下搜索相关性提升20个百分点 推荐信息流点击量提升10% 商家广告ROI提升12% [4] - 阿里巴巴旗下1688平台内测跨境AI产品“遨虾” 预计11月上线 同时1688 AI版App迭代了AI搜索和AI创款多轮对话能力 新增“AI找厂”与“AI参谋”两项能力 [5] 预售及销售表现 - 天猫双11预售开启首小时 有35个品牌成交额破亿元 1802个品牌成交额翻倍 破亿品牌数、成交额翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同期 [2] - 预售首小时通过淘宝直播付定金的用户实现两位数增长 破亿直播间数量超过去年同期 李佳琦直播间首小时加购GMV同比保持增长 [2] - 美妆、母婴、时尚、食品等细分品类加购量最高增长近80% 国货销售表现尤其火爆 [2] 淘宝闪购与即时零售 - 淘宝闪购首次全面参与双11 双11首日在全国270个城市夜宵订单量同比增长超200% 超市便利类订单增长670% 饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长 [3] - 已有首批37000个品牌40万家品牌门店接入淘宝闪购服务 覆盖数码家电、美妆个护、家居生活等领域 [3] - 预售数据显示 3C数码、个护、服饰等行业品牌首日在淘宝闪购的成交额与去年同期相比增长超290% [3] 行业趋势与生态合作 - 即时零售与电商深度融合 不仅解决“最后一公里”送货时效问题 更延展了品牌服务能力 增强了用户黏性 [3] - 各大电商平台及服务商尝试“AI电商”新玩法 OpenAI与Shopify战略合作旨在基于ChatGPT打造“发现即购买”的AI电商购物闭环 [5] - 微盟与值得买达成战略合作 将共建AI电商购物与交易生态 未来消费者在值得买平台获取AI智能体购物建议后无需跳转即可直接完成购买 [5]

见字如晤，我是刘老实的合伙人柯不楠。 10 月 16 日，2025 天猫双 11 全球欢季新闻发布会在上海世博中心盛大举行。在本次发布会上，一个关键词被反复提及，成为聚光灯下的焦点——"淘宝闪 购"。它不再是电商生态中的一个补充角色，而是已然跃升为品牌增长的核心引擎。 这场始于今年4月30日的业务，正以惊人的速度重构消费习惯与商业逻辑，并在其上线后的第一个双十一大促中，迸发出令人瞩目的能量，宣告一个"万物 到家，即时可得"的零售新纪元正式到来。 发布会公布的一系列数据，为淘宝闪购的迅猛发展提供了最有力的注脚。自上线以来，其增长曲线陡峭上扬。截至今年8月，淘宝闪购的日均订单量已稳 居8000万的高位，单日订单峰值更是冲破了1.2亿大关。 这一庞大的交易体量背后，是高达3亿的月度活跃用户（MAU）在为其注入源源不断的活力。 更为深远的影响在于，淘宝闪购如同一条鲶鱼，激活了淘宝整个生态池的水。其高速增长产生了强大的"虹吸效应"与"激活效应"，直接拉动淘宝平台八月 日均活跃用户（DAU）实现20% 的同比增长，MAU同比增长25%。这意味着，闪购不仅满足了既有的即时性需求，更吸引了大量新用户涌入，并显著提 升了平台存 ...