行业与公司 * 涉及的行业：宏观经济、房地产、金融（银行、债券、A股、港股）、基建、城市更新、制造业、科技（AI、软件）、服务业（旅游、消费）、能源（绿电、新型能源）、化工、能源金属、航空装备、电力设备、医药[1][2][7][15][18][20][21][25] * 涉及的特定公司类型：平台企业、中小微企业、基建企业、绿电运营商、民企相关产业链公司[15][18] 核心观点与论据 * **宏观政策范式转变**：宏观政策从超常规逆周期调节转向常态化管理，更加注重跨周期调节[1][9] * **房地产市场措施**：提出控增量、去库存、优供给等措施，深化住房公积金制度改革（扩大贷款和租金使用范围），鼓励收购存量商品房用于保障性住房[1][3][4][12] * **投资重点方向**：推动投资止跌回稳，重点推动基建项目、城市更新和好房子建设[1][2] * **货币政策预期**：重提降准降息但强调灵活高效运用，预计春节期间可能降准以应对流动性缺口，降息空间受限[1][2][6][10] * **财政政策基调**：保持必要的财政赤字，预计2025年财政支出增长显著提升（从2024年的1.5%以下提升至6%-7%），2026年财政支出增长预计为5%至5.5%，主要用于支持基建和消费领域[1][2][5] * **未来需求增量领域**：集中在房地产、基础设施建设、城市更新、服务业开放、高端服务出口（如旅游业、AI时代软件出口）、制造业出口及民生消费等领域[1][7] * **A股市场策略**：会议基调温和，春季躁动或提前至12月中下旬，内需与科技仍是高定调方向，并强化新老经济风格再均衡的观点[1][18] * **供给侧改革新动向**：与全国统一大市场建设结合，强调优化供给、作用增量、盘活存量，并规范地方补贴[11] * **防风险优先级变化**：防风险在2025年的优先级从去年的第五位降至最后一位，但对房地产市场风险提出新举措[12] * **产业与创新亮点**：深入整治恶性竞争，加紧清理拖欠企业账款，推动平台企业与劳动者共赢发展，新型政策金融工具预计年底落地[15] * **债券市场策略**：明年第一季度面临名义GDP走高和国债供求关系压力，策略上建议蛰伏反击，短端性价比和确定性更强（因一二月份降准降息概率较高），长端建议快进快出[17] * **市场风格判断**：当前至2026年4月前，弹性最重要，利好科技类和医药类等成长股；4月后，随着基本面改善，可能出现风格再平衡机会，更看好周期性板块[25][26][27] 其他重要内容 * **财政具体数字**：2025年地方债务规模为4.9万亿，中央预算内赤字保持不变，置换特别国债与注资基本持平，用于消费和投资的实际财政支出增速将接近6%[5]；2026年专项债规模预计维持2025年水平，即4.4万亿左右[13] * **消费预期调整**：对消费预期变得更为保守，以旧换新等设备更新计划可能会有所下降[14] * **市场叙事与风险**：2025年市场没有显著新叙事，延续AI等主题；需关注固定资产投资偏弱和就业等尾部风险；房地产去库存是自2015年以来首次提出的重要点，但政策力度尚需观察[16] * **历史数据参考**：自2010年以来，中央经济工作会议前后，大盘股通常表现占优，金融、建筑等行业胜率较高[19] * **港股市场影响**：本次会议对港股市场不算超预期也不算低于预期，整体影响偏小[22] * **政策环境影响**：政策旨在创造相对稳定的宏观环境，对选股和阿尔法机会有帮助[23] * **具体板块推荐**： * 成长板块：航空装备、AI链、电力设备[20] * 周期板块：化工、能源金属[21] * 可能受影响的港股板块：服务性消费、金融科技[24] * A股亮点领域：服务型消费（因新增制定城乡居民增收计划）、民企相关产业链、国际科技创新中心及创新科技金融服务相关、基建企业（因整治竞争和清理欠款）、节能降碳改造/新型能源/绿电应用对应的通用设备、专用设备及绿电运营商[18]

为了获配更多的新股，不少头部机构调整了新股申购策略。 近日，沐曦股份公布了打新结果。结果显示，以公募、社保基金、保险资金等为代表的A类投资者，大 幅提升了档位一的新股申购量，档位一申购量占比超70%。摩尔线程的情况也与此相似。但在此前科创 成长层新股的申购中，档位一的申购量只有30%左右。 业内人士称，科创成长层对打新制度做了改革，选择档位一申购新股，虽然新股锁定期限更长，但是新 股获配率最高，可以获配更多的新股。 同样的情况，也出现在摩尔线程的打新上。摩尔线程的数据显示，74.38%的申购量选择的是档位一， 8.86%的申购量选择的是档位二，5.64%的申购量选择的是档位三。 与此前策略不同 摩尔线程、沐曦股份都是科创板成长层的新股，在此之前科创板成长层新股的申购策略，并非如此。 在禾元生物的申购中，选择档位一的申购量占比仅有39.27%，选择档位二的占比35.99%，选择档位三 的有6.18%。在必贝特的申购中，选择档位一的占比是27.2%，选择档位二的是39.89%，选择档位三的 是11.69%。在西安奕材的申购中，选择档位一的是47.34%，选择档位二的是32%，选择档位三的是 6.15%。 可以获配 ...

大会概况 - 中国上市公司出海产业发展大会于12月11日在海南生态软件园开幕，主题为“聚势自贸港 出海正当时” [1] - 大会吸引了200余家上市公司高管、海内外机构代表及国际组织专家共300余人参与 [1] - 大会围绕消费电子、医疗器械、金融科技等十二大重点行业领域的跨境发展机遇进行探讨 [1] - 圆桌环节以“出海新势力重塑出海格局”为主题，来自科技、汽车、金融、咨询及国际交易领域的代表企业机构参与深度研讨 [1] 出海基地启动 - 海南生态软件园中国企业出海基地在大会当天正式启动 [2] - 基地愿景为“立足自贸港、链接全中国、服务全球化”，旨在构建集政策、服务、资源于一体的出海生态枢纽 [2] - 基地通过“服务型价值、资源型价值、产业撮合价值”三大价值体系联动，为企业提供全周期护航服务 [2] 基地服务体系 - 基地构建全链条服务生态体系，涵盖一站式入驻代办、“出海服务资源池”精准对接及政务绿色通道等服务 [2] - 基地联动券商、会计师事务所等专业机构，为企业提供股权融资、上市路径规划等资本服务 [2] - 基地精准对接全球重要交易所，结合自贸港跨境资本流动便利政策，加速企业资本化进程 [2] - 基地整合园区产业集群和专业机构的全国资源，搭建产业链协同与资源对接平台 [2] - 基地依托全国性平台优势与海南属地化服务能力，建立“政-企-协”协同机制，为企业量身定制出海方案 [2] 签约企业 - 郎酒股份、东方雨虹、豫园股份、美因基因、振东药业、金徽酒、茶百道、海南易瑞创投共8家企业与出海基地完成签约 [2] - 签约企业涵盖新消费、商业零售、医疗健康、金融投资等多个行业领域 [2]

美联储又降息了。这一次，市场感受到的不仅是利率调整，更是一种近乎无奈的政策转向。 2025年12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间从3.75?.00%下调至3.50?.75%，这是2025年内的第三次降息，累计降幅达到75个基点。 与以往不同的是，这次降息被市场称为"鹰派降息，一边降息，一边强调"这可能是最后一次"，试图在安抚市场的同时维持对抗通胀的强硬姿态。 真正让华尔街意外的不是降息本身，而是美联储同时宣布将每月购买约400亿美元的短期国债。尽管美联储坚决否认这是量化宽松（QE），但这一动作本质 上是在向市场直接注入流动性。 与此同时，美国通胀水平仍维持在2?%的区间，高于美联储2%的目标。这种"就业走弱 通胀顽固"的组合让美联储陷入两难：若继续维持高利率，可能加速 经济衰退；若过度放松，又可能引发通胀反弹。 美联储点阵图显示，官员们预计2026年和2027年各降息一次。但这一预测的参考价值受到质疑，因为点阵图数据分布高度离散，8名官员预计2026年有超过 一次降息，而同样有11名官员预计降息次数少于一次或加息。这种分歧预示着未来政策路径可能充满变数。 美国总统特朗普对此次降息幅度表示不满，称"美 ...

天眼查App显示，近日，徐州语笙涌乐器有限公司成立，法定代表人为曹亚南，注册资本10万人民币， 经营范围为一般项目：乐器零配件销售；乐器零售；乐器批发；乐器维修、调试；商标代理；知识产权 服务（专利代理服务除外）；科技推广和应用服务；税务服务；财务咨询；商务代理代办服务；信息技 术咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业形象策划；市场营销策划；咨询策划服 务；软件开发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；技术推广服务；广 告设计、代理；摄像及视频制作服务；平面设计（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展 经营活动）。 ...

公司成立与基本信息 - 苏州鑫莎熙科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为胡方彬 [1] - 公司注册资本为39万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，包含许可项目和一般项目两大类 [1] - 许可项目包括烟草制品零售、酒类经营、小食杂、食品销售（需经相关部门批准）[1] - 一般项目涵盖技术服务与开发、食品及农产品销售、互联网销售、市场营销策划、企业管理咨询、供应链管理、个人互联网直播服务、汽车相关产品销售及租赁、商业综合体管理、二手车交易市场经营等数十项业务 [1]

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席 会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。 习近平在重要讲话中总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。李强作总结讲 话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。 会议指出，今年是很不平凡的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而 上、奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有 为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利完成。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体 系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。过去5 年，我们有效应对各种冲击挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就，"十四五"即将圆满收官，第二 个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖掘经济潜能， 必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物 ...

美联储12月议息会议决策与市场反应 - 联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率下调25个基点，并自当周周五起恢复购买国债以终止缩表操作 [1] - 美联储主席鲍威尔表示2026年不会加息，并宣布当周周五将购买400亿美元的国债 [1] - 政策公布后，美国主要股指上涨：道琼斯工业平均指数涨1.05%，标准普尔500指数涨0.68%，纳斯达克指数微涨0.33% [1] 债券与外汇市场即时反应 - 美国各期限国债利率普遍下跌：一月期债券利率收于3.698%（跌0.19%），一年期、二年期、五年期国债利率分别收于3.573%、3.540%、3.726%，分别下跌0.67%、0.70%、0.80% [2] - 十年期、二十年期、三十年期国债利率分别收于4.143%、4.744%、4.779%，分别下跌0.67%、0.44%、0.35% [2] - 美元指数收于98.24点，下跌0.42%；2月黄金期货收于4255.35美元/盎司，上涨0.73% [2] 美联储对未来经济的预测与内部分歧 - 美联储官员预测2025年美国经济增速为1.7%（略高于9月预测的1.6%），2026年经济增长将提速至2.3% [2] - 官员们预测今年失业率为未来几年最大值，今后失业率会下降，但近期ADP数据显示私营部门就业岗位波动（9月、10月、11月变化分别为-2.9万、4.7万、-3.7万个）[3] - 美联储预测通胀明年会下降并最终回落至2%的目标，但关税政策的通胀效应是否消失存疑 [3] - 货币政策预测显示官员们看好明年至多一次减息，2027年减息一次，2028年保持不变，但美联储内部对此分歧巨大 [3] - 本次议息会议投票结果为9:3，创近年纪录，暴露了内部对未来政策路径的巨大分歧 [4] 市场流动性状况与潜在外部风险 - 据纽约联储数据，12月9日隔夜拆借率（SOFR）为3.93%，融资额达3.24万亿美元 [4] - 日本央行预计将加息，这可能推高作为全球低成本流动性来源的日元融资成本，对全球金融体系构成利空 [4] - 美国联邦政府总负债已达38.46万亿美元，长期利率高企迫使财政部大量发行短期国债以偿还旧债，发债压力增大 [6] - 许多外国及国内投资机构越来越不愿意持有美国中长期国债，导致10年期以上国债利率近期愈加坚挺 [6] 人工智能（AI）投资热潮引发市场担忧 - IBM总裁Arvind Krishna表示数据中心投资巨大，企业可能无法获得回报 [5] - 甲骨文业绩显示，其每股收益2.26美元高于预期，但收入160.6亿美元低于预期的162.1亿美元，公司计划5年内投资3000多亿美元用于AI基础设施 [5] - 甲骨文未确认合同收入飙升438%至523亿美元，投资者担忧其巨额负债，业绩公布后股价大跌11% [6] - 市场担忧若AI泡沫破灭，将导致市场流动性进一步趋紧，并对未来经济增长和就业市场产生重大冲击 [6] 未来关键影响因素与市场展望 - 美国劳工部将公布最近两个月的就业市场报告和消费物价指数报告，若就业市场恶化被证实，可能再次引发金融市场动荡并重提降息 [6] - 若通胀高于预期或保持上升势头，将制约美联储的决策空间 [6] - AI投资动向值得关注，美股科技“七巨头”为标普500指数贡献了五成以上的涨幅 [6] - 近期市场走势受AI影响显著，甲骨文后续效应可能持续，并首先波及加密货币市场，比特币下破8万美元的几率很高 [7] - 尽管美联储提供流动性，但中长期利率仍处高位，无法缓解家庭和企业利息负担，美元指数可能下跌，非美元货币或获得机会 [7] - 大宗商品价格受中国经济运行状况影响较大，黄金价格近期可能难有较好表现，需要时间消化前期升势 [7]

A股市场表现与原因分析 - 当日A股三大指数下跌，个股呈现普跌格局 [1] - 上证指数跌幅相对较小，而中证1000指数和科创50指数跌幅更深，呈现“指数跌幅不大，个股普跌”的现象 [3] - 近期表现强势的房地产、零售（大消费）、福建本地股等板块出现集体回调，市场暂时失去清晰的炒作主线 [3] 市场下跌的驱动因素 - 美联储宣布降息25个基点，但被市场解读为“鹰派降息”，释放了未来降息节奏将显著放缓甚至可能暂停的谨慎信号 [1] - 美联储的谨慎信号导致全球美元流动性边际收紧预期增强，对A股等新兴市场估值扩张形成压制 [1] - 临近年关，机构投资者面临业绩考核与资金结算回笼压力，资金倾向于“落袋为安”，加剧市场抛售压力 [1] - 美联储信号引发连锁反应，亚太市场普遍疲软，日经225指数下跌0.90%，韩国KOSPI指数下跌0.66%，对A股市场情绪造成负面拖累 [3] - 美股甲骨文公司股价盘后大跌，引发市场对人工智能领域存在泡沫的担忧，负面情绪传导至A股科技板块 [3] 后市展望 - 尽管市场震荡下跌，下午盘出现“跳水”打击市场氛围，但分析认为调整不会深跌，暂时看不到深度调整的基础 [3]

公司产品与技术 - 公司旗下“小驴伴”产品主要应用于提供旅行文化内容知识的线上和线下输出服务 [2] - 该产品聚焦于景区的AI识别技术及3D建模技术的研发 [2] - 研发目的是为景区特定AR眼镜提供技术解决方案，包括硬件及软件系统 [2] - 解决方案旨在实现3D建模与定位、景物识别、人脸识别和识别后语音转换等功能 [2] - 产品目标为满足游客在景区园区内自主游览的需求，目前正在迭代更新中 [2] 行业应用与市场 - 公司技术方案主要应用于旅游景区的智慧游览场景 [2] - 通过AR眼镜等硬件载体，结合AI与3D技术，提供沉浸式自主游览体验 [2]