公司资本变动 - 中国商用飞机有限责任公司注册资本由约501.01亿元人民币大幅增加至约940.98亿元人民币，增幅约88% [2] - 此次增资是公司成立以来最大规模的资本加持 [2] - 增资后国务院国有资产监督管理委员会持股比例跃升至53.08%，确立绝对控股地位 [3] - 除中国中化股份有限公司外，其余8家股东均对公司进行了不同程度的增资 [3] 股东结构变化 - 国务院国资委以近250亿元注资领投，持股比例达53.07998% [3][4] - 上海国盛（集团）有限公司注资80亿元，持股比例由20.91%微降至19.64%，仍为第二大股东 [4][5] - 中国铝业集团有限公司注资28.02亿元，持股比例从4.11%提升至5.17% [5] - 中国建材集团有限公司注资26.50亿元，持股比例从2.98%升至4.40% [5] - 中国电子科技集团有限公司注资17.28亿元，持股比例由1.99%增至2.90% [5] - 中国航空工业集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司及中国国新控股有限责任公司持股比例分别回落至6.90%、3.85%和1.86% [5] 业务进展与产能规划 - C919飞机已交付26架，开通30余条航线，完成超过200万人次的客运量 [7] - 2024年向国有三大航交付12架C919，其中东航6架，国航和南航各3架 [6] - 公司筹划C919第二条生产线，预计2026年可达30架年产量，总装产能可达50架 [6] - C919计划到2029年实现年产200架的目标 [6] - 欧洲航空安全局已对C919开展实地检查，预计2025年取得欧盟认证 [6] 行业供应链整合 - 中国铝业集团、中国建材集团和中国电科集团等上游关键供应商持续增资，显示大飞机项目对铝材、复材及航电系统等上游关键供应环节深度绑定 [5] - 公司股东包括多家国央企，涵盖材料、制造、电子等关键领域 [3][4]

文章核心观点 - 2025年10月中国经济新质生产力持续发展壮大 新质生产力三大领域呈现稳健增长态势 为经济发展注入新活力 [1][3][4] 高端制造领域 - 2025年10月装备制造业销售收入同比增长7.3% 今年以来持续高于制造业平均水平 占制造业比重已近半 [5] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长27.2% 船舶相关装置制造业销售收入同比增长24.4% 电池制造业销售收入同比增长10.1% 展现较强发展劲头 [5][6] 创新产业领域 - 2025年10月高技术产业销售收入同比增长13.6% 延续两位数较快增长 [6] - 高技术服务业销售收入同比增长10.1% 高技术制造业销售收入同比增长10.1% [6] - 工业机器人制造业销售收入同比增长32.5% 无人机制造业销售收入同比增长41.7% 集成电路制造业销售收入同比增长38.4% 随着人工智能+行动加快落地 [7] 数实融合领域 - 2025年10月数字经济核心产业销售收入同比增长8.5% [7] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9.6% 数字产业化和产业数字化持续推进 [8] - 数字产品服务业销售收入同比增长10.2% 数字技术应用业销售收入同比增长13.1% 数字内容与媒体业销售收入同比增长15.2% [8]

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市场整体表现 - 上证指数全天横向震荡微跌，创业板指数低开高走反弹尾盘略有回落收中阳线，市场成交额为1.79万亿元，个股涨跌家数比为1692家上涨对3593家下跌，涨跌停个股比为76家对6家 [5] - 领涨行业为通信设备，涨幅超过3%，领涨概念包括免税概念、CPO概念、培育钻石和仿制药 [5] - 领跌行业为船舶和航空，跌幅均超过2% [5] 基金净值增长排名（前10位） - 2025年11月26日开放式基金净值增长排名前10的基金单日增长率介于5.54%至5.87%之间 [2] - 红土创新科技创新股票(LOF)以5.87%的日增长率位列第一，最新净值为1.3378 [2][6] - 排名前列的基金多来自红土创新基金公司，涉及科技创新、新科技、智能制造等主题 [2] 基金净值增长排名（后10位） - 2025年11月26日开放式基金净值增长排名后10的基金单日增长率介于-2.48%至-2.98%之间 [3] - 前海开源沪港深强国产业以-2.98%的日增长率表现最差，最新净值为1.1640 [3] - 排名靠后的基金涉及国家安全、高端装备、混合配置等主题 [3] 领先基金持仓分析（红土创新科技创新股票(LOF)） - 基金风格偏向人工智能行业，属于人工智能CPO方向的主动型混合基金，基金规模为0.93亿元 [7] - 前十大重仓股集中度为56.55%，截至2025年9月30日 [7] - 重仓股中，中际旭创日涨幅达13.25%，工业富联、新易盛、天孚通信、胜宏科技、源杰科技日涨幅均较大，分别为4.10%、8.66%、6.24%、4.51%、7.42% [7] 落后基金持仓分析（前海开源沪港深强国产业） - 基金风格偏向军工行业，属于军工行业海工装备方向的主动型混合基金，基金规模为1.22亿元 [7] - 前十大重仓股集中度高达75.36%，截至2025年9月30日 [7] - 重仓股中，亚星锚链、中科海讯、中国海防、湘电股份日跌幅较大，分别为-6.68%、-5.08%、-5.55%、-3.03% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年以来我国出口在中美贸易摩擦下仍保持韧性 2025 年 1 - 10 月以美元计价出口金额同比增长 5.30% 高于去年同期 但明年出口增速或小幅走弱 预计放缓至 2% 附近 走势前低后高 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 当前出口的支撑项 - 地区方面 对东盟、非洲等地区出口增加是出口韧性来源之一 贸易摩擦使我国对美、日出口占比下降 对东盟、印度、俄、非、拉美出口占比上升 今年 1 - 10 月 东盟、非洲、欧盟成拉动出口增长主要动力 出口增速分别达 14%、26%、8% 拉动率分别为 2.51%、1.52%、1.14% [11] - 商品类别方面 机电、高新、集成、汽车、船舶和机械设备等资本品是拉动出口增长主要类别 今年 1 - 10 月 船舶、集成、汽车、液晶平板显示模组出口两位数高增长 机电、高新、集成拉动率分别为 4.7%、1.6%、1.2% 手机、劳动密集型和地产后周期商品出口负增长 拖累出口 [15] 出口维持韧性的原因 企业出海带动出口 - 今年 1 - 10 月 资本品出口增速维持高位 船舶、通用机械设备拉动出口增长 上市公司境外收入同比与出口同比、中国对外直接投资流量与出口总额同比正相关 [2][21] - 2015 - 2024 年 对外投资带动出口年均复合增速 7.6% 高于整体出口的 5.2% 占比 5.7% 平均拉动 0.7 个百分点 分国别对外投资与分国中间品及资本品出口正相关 [2] - 欧洲数据显示 2024 年中国对欧盟及英投资总额增长 47% 达 100 亿欧元 2025 年 1 - 10 月中国对欧盟出口增速 8% [30] - 2024 年我国对匈牙利直接投资流量同比增长 37% 对匈投资集中汽车领域 带动我国对匈相关产品出口增长 推动对匈出口整体增速提升 [36] - 东盟区域 我国对泰国、印尼投资与出口结构相关 2024 年对泰投资集中多行业 带动 2025 年 1 - 9 月相关产品对泰出口增长 [38] 转口贸易影响出口国别结构 贸易摩擦期间 美国对中国关税高于东盟国家 推动中国企业寻求东南亚转口贸易 2018 - 2019 及本次摩擦期间 中国对美出口下降 对东盟出口和美国自东盟进口上升 转口贸易对冲对美出口下滑 支撑出口整体增速 [1][43] 部分进口国需求增长支持出口高增 - 欧盟经济温和复苏 进口增速回升 2024 年下半年起欧盟经济复苏 GDP 增速 1.5% 左右 工业生产指数同比自 2025 年 2 月保持正区间 带动 1 - 9 月进口增速由 2024 年的 - 5% 回升至 4% [47] - 越南 GDP 同比增速持续回升 前三季度累计增速 7.85% 国家财政预算投资金额和消费高增速 带动今年 1 - 10 月中国对越出口累计同比达 22.3% [2][50] 我国占非洲等地区进口份额提升 2019 - 2024 年 非洲进口年均复合增速 5% 但自中国进口年均增速 10% 中国占非洲进口份额从 2019 年的 17.1% 升至 2024 年的 21.6% 年均提高 0.9 个百分点 份额上升原因包括基建投资、价格竞争力、关税政策、市场拓展等 [3][54] 出口后续展望 - 各类支持出口维持韧性因素或褪色 转口贸易不增加总体出口 对外投资对出口拉动是慢变量 明年全球需求放缓 预计我国出口增速回落 [3] - 企业出海方面 今年 1 - 9 月我国非金融类对外直接投资同比增长 4% 较去年同期回落 对出口带动作用或边际走弱 [60] - 转口贸易方面 参考 2018 - 2019 年经验 对美出口同比修复 对东盟出口同比回落 或带动转口贸易减弱 [60] - 海外需求方面 世界主要国家除美国外 10 月 PMI 仍处荣枯线下方 IMF 对明年全球经济和贸易增速预测均放缓 [60] - 份额提升方面 预计我国占非洲等地区进口份额难以持续大幅提升 出口高增长或承压 [60] - 使用拟合模型估算 假设明年汇率维持当前水平 OECD 工业产出指数缓慢下降 1 个百分点 预计明年出口增速在 2% 附近 [62]

公司专利动态 - 公司取得一项名为“一种非接触式接触网参数检测方法及装置”的专利，授权公告号为CN 116934658 B，申请日期为2022年4月 [1] 公司基本信息 - 公司全称为株洲中车时代电气股份有限公司，成立于2005年，位于株洲市 [1] - 公司属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [1] - 公司注册资本为141154.0112万人民币 [1] 公司经营与知识产权 - 公司共对外投资了37家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有专利信息3672条 [1] - 公司拥有行政许可151个 [1]

市场整体表现 - 2025年11月27日，上证指数高开探底回升后午后回落，最终小阳报收，创业板指数走势一致，以中阳报收 [6] - 市场成交额达到1.82万亿元，个股呈现普涨格局，上涨家数4300家，下跌家数993家，涨停个股95家，跌停个股5家 [6] - 领涨行业为互联网和元器件，涨幅均超过3%，领涨概念为CPO和光通信，涨幅也超过3%，领跌行业为船舶 [6] 基金净值表现排名（涨幅前十） - 2025年11月27日，开放式基金净值增长排名前10的基金及其单日增长率如下 [2]： 1. 浦银安盛数字经济混合A，净值0.9823，增长 **6.59%** 2. 华商均衡成长混合C，净值1.6735，增长 **6.59%** 3. 华商均衡成长混合A，净值1.7206，增长 **6.58%** 4. 浦银安盛数字经济混合C，净值0.9817，增长 **6.58%** 5. 德邦鑫星价值灵活配置混合C，净值3.0889，增长 **6.32%** 6. 德邦鑫星价值灵活配置混合A，净值3.2137，增长 **6.32%** 7. 华商致远回报混合A，净值1.4618，增长 **6.29%** 8. 华商致远回报混合C，净值1.4586，增长 **6.29%** 9. 广发新兴成长混合A，净值1.4286，增长 **6.24%** 10. 广发新兴成长混合C，净值1.4039，增长 **6.24%** 基金净值表现排名（跌幅前十） - 2025年11月27日公告的开放式基金净值增长排名后10的基金及其单日跌幅如下 [3][4]： 1. 国泰优选领航一年持有(FOF)，净值1.1742，下跌 **-4.83%** （数据日期为2025年11月21日） 2. 汇添富积极回报一年持有混合(FOF)C，净值1.0221，下跌 **-3.40%** 3. 汇添富积极回报一年持有混合(FOF)A，净值1.0373，下跌 **-3.40%** 4. 易方达养老2055五年持有混合(FOF)Y，净值1.2210，下跌 **-3.37%** 5. 汇添富核心优势三个月混合(FOF)，净值1.2565，下跌 **-3.37%** 6. 易方达养老2055五年持有混合(FOF)A，净值1.2166，下跌 **-3.37%** 7. 财通资管博宏积极6个月持有混合发起式(FOF)A，净值1.1625，下跌 **-3.36%** 8. 财通资管博宏积极6个月持有混合发起式(FOF)C，净值1.1510，下跌 **-3.36%** 9. 平安盈诚积极配置6个月持有混合(FOF)C，净值1.0595，下跌 **-3.35%** 10. 平安盈诚积极配置6个月持有混合(FOF)A，净值1.0722，下跌 **-3.34%** 领涨基金案例分析（华商均衡成长混合） - 该基金在2025年11月27日净值增长较快 [6] - 根据2025年第三季度报告，该基金前十大重仓股集中度为 **54.15%**，基金规模为 **5.24亿元** [7] - 基金风格偏向人工智能行业，特别是CPO方向，属于主动型混合基金 [7] - 前十大重仓股在当日普遍大幅上涨，其中德科立涨停（**20%**），中材科技和宏和科技涨停，中际旭创、新易盛、胜宏科技、东山精密、仕佳光子、深南电路、源杰科技等涨幅较大 [7] 领跌基金案例分析（国泰优选领航一年持有(FOF)） - 该基金在2025年11月21日净值下跌 **-4.83%**，并于27日公告 [3][7] - 该基金为基金中的基金(FOF)，封闭期为12个月，基金规模为 **1.13亿元** [8] - 根据2025年第三季度报告，其前十大持仓（主要为各类ETF及基金）集中度高达 **82.74%**，风格偏向资源类 [8] - 净值下跌主要因前十大持仓中的黄金股ETF、黄金股、电池ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、锂电池50、嘉实中证稀土产业ETF、前海开源金银珠宝混合C、广发中证香港创新药ETF(QDII)等标的跌幅较大 [8] 特定基金信息备注 - 浦银安盛数字经济混合A和C成立于2025年9月11日，持仓风格尚未明确分化，当日市场涨幅最强的CPO方向与其相关，但具体关联产业链尚不清晰 [2]

公司中标项目概况 - 公司在2025年9月至10月期间中标共计十个重要项目，中标总金额约为25.39亿元人民币 [1] - 该总金额约占公司中国会计准则下2024年经审计营业收入的7.82% [1] - 项目尚未签订正式合同且将跨年分期实施，对2025年当期业绩影响存在不确定性 [1] 铁路市场项目 - 铁路市场中标五个项目，总金额为12.35亿元人民币 [1] - 中标项目包括新建川藏铁路雅安至康定段站后项目，金额3.88亿元；时速350公里复兴号动车组配套设备采购项目，金额3.63亿元；北京市郊铁路东北环线工程项目，金额2.54亿元；京广高铁武广段通信工程项目，金额1.24亿元；成都市域铁路公交化运营改造项目，金额1.06亿元 [1] 城市轨道交通市场项目 - 城市轨道交通市场中标五个项目，总金额为13.04亿元人民币 [1] - 中标项目包括上海市轨道交通1号线信号系统更新改造集成项目，金额5.51亿元；墨西哥城STE轻轨项目，金额折合人民币约3.09亿元；上海市轨道交通1号线信号系统安装施工项目，金额1.89亿元；上海市轨道交通12号线西延伸信号系统采购项目，金额1.53亿元；长春市轨道交通3、4号线改造项目，金额1.02亿元 [1]

公司荣誉与人才 - 公司技术骨干刘仕远入选国家级计量高水平人才名单并荣获国家级杰出计量领军人才称号 [1] - 该人才是江苏省内唯一获此殊荣的专业人才 [1] - 遴选经过个人申报、单位推荐、专家评审及社会公示等多项严谨程序 [1] 行业战略与研究方向 - 研究方向将紧密对接国家十五五规划、《计量发展规划(2021—2035年)》及《计量测试关键技术创新攻关行动方案》等战略部署 [1] - 重点聚焦前沿领域测量技术存在的短板与空白 [1] - 着力解决测不了、测不全、测不准等行业难题并推动体系化科研攻关 [1]

公司股权结构变更 - 四川省投资集团有限责任公司退出股东行列 [1][3] - 新增成都重产空天动力科技有限公司、四川能源发展集团有限责任公司、国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司为股东 [1][3] - 股东结构现包括中国航空发动机集团有限公司（持股54.3017%）、成都重产空天动力科技有限公司（持股17.8991%）、四川能源发展集团有限责任公司（持股9.8026%）等 [3] 公司资本变动 - 注册资本由约10.4亿元人民币增至约14.8亿元人民币，增幅约42.5% [1][3] - 新增股东认缴出资日期为2025年6月27日 [3] 公司基本信息 - 公司成立于1986年11月22日，法定代表人为丛春义，登记状态为存续 [1][2] - 行业分类为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [2] - 经营范围包括制造、加工、销售、修理航空发动机及售后服务，以及燃机部件、石油化工机械等 [1][2] - 参保人数为1108人（2024年报） [2] 公司管理层变动 - 多位高管发生变更，包括丛春义、孙志武、时艳芳、穆雅石等 [1][3] - 具体变更涉及高级管理人员备案（董事、监事、经理等） [3]