产能与浆站情况 - 公司在全国有六个生产基地，位于上海、合肥、衡阳、郑州、温州和南宁，上海、合肥、衡阳规模较大 [2] - 现有六个生产基地产能能满足现有采浆量生产，上海生产基地扩建项目设计产能投浆量为 1,500 吨以上/年 [2] - 收购南岳生物前公司有 44 家单采血浆站，收购完成后南岳生物有 9 家在采单采血浆站，浆站分布于 11 个省（自治区） [3] 浆站开拓策略 - 浆源开发坚持存量、增量两手抓，加强存量挖潜并推进浆站开拓 [4] - 近两年收购广西莱士、南岳生物以获得现有浆站资源，两省浆源丰富 [4] 行业与产品情况 - 行业内血液制品公司或经销商有一定库存 [5] - 国内人血白蛋白受医保政策和供需关系影响销售略有放缓，有刚性需求且新适应症有拓展空间 [6] - 血液制品受政策和供需影响终端价格略有变化，公司关注市场动态维持合理价格 [7] 创新研发情况 - 公司坚持“拓浆”“脱浆”齐步走战略，“脱浆”聚焦安全、优质、高效，加大基础研究等方面投入 [8] - SR604 注射液进入Ⅱb 期临床试验，是抑制人活化蛋白 C 抗凝血功能的单克隆抗体制剂 [8] 合作情况 - 2019 年 3 月公司与基立福签署《排他性战略总协议》开展多方面合作，代理业务有积极影响 [9] - 2024 年 6 月公司与基立福、海盈康重新签署《排他性战略合作总协议》，在多方面展开合作 [9][10]

监事会会议情况 - 上海莱士第六届监事会第七次会议于2025年7月15日下午3点以现场方式召开 [1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名，由监事会主席张吉女士主持 [1] - 会议召集和表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 会计师事务所聘任决议 - 监事会全票通过（3票同意、0票反对或弃权）聘任安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构 [1][2] - 监事会认为该事务所具备必要资质、独立性及专业能力，聘任程序合法合规 [1] - 议案需提交2025年第二次临时股东大会审议 [1][2] 信息披露 - 相关公告全文刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网 [2][3]

股东大会召开安排 - 公司将于2025年7月31日14:00召开2025年第二次临时股东大会，采用现场与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票通过深交所交易系统进行，时间为7月31日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00；通过互联网投票系统时间为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年7月28日15:00收市时登记在册的股东有权参会 [2] 参会人员资格 - 包括股权登记日持有股份的普通股股东及其代理人、公司董事监事高管、见证律师及董事会邀请嘉宾 [2] - 中小投资者指除持股5%以上股东及公司董监高以外的其他股东 [3] 会议审议事项 - 采用非累积投票制，需获得出席股东所持表决权3/4以上同意方可通过 [3] - 对中小投资者表决结果实行单独计票 [3] 现场会议登记方式 - 法人股东需提供营业执照复印件、法定代表人证明等材料，自然人股东需持身份证及股东账户卡 [4] - 异地股东可通过电子邮件或信函方式在7月30日16点前完成登记 [4] 网络投票操作 - 投票代码"362252"，简称"莱士投票"，表决意见分为同意/反对/弃权 [5] - 股东对总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 [5] - 互联网投票需提前办理深交所数字证书或投资者服务密码 [5]

公司动态 - 华兰生物积极响应监管要求出台《市值管理制度》并计划适时开展并购重组以强化主业竞争力和产业协同效应 [1] - 公司2024年采浆量达1586.37吨创历史新高在血液制品上市公司中排名第三 [3] - 通过并购苏州华辰和贵州广西10家浆站等举措从区域企业跃升为行业龙头 [2] 行业格局 - 血液制品行业形成以中国生物技术集团泰邦生物华兰生物上海莱士等大型企业为龙头的竞争格局 [2] - 上世纪90年代市场由中生集团下属6大生物制品所及外资企业垄断近年国内企业通过并购整合提升市场份额 [2] - 行业集中度提升有助于落实监管要求提高规范性和安全性政策鼓励兼并重组 [4] 经营策略 - 华兰生物通过并购浆站强化绩效考核和浆站管理队伍建设多措并举提升采浆量 [2][3] - 公司2004年以2984.4万元收购苏州华辰52.5%股权后增资至75%控股 [2] - 2007年参与浆站改制收购贵州广西10家浆站及重庆益拓资产奠定龙头地位 [2] 行业趋势 - 血液制品行业技术和资金壁垒高国家在准入原料采集等方面制定严格监管措施 [4] - 未来行业关键词从"扩张"转向"提质"胜负取决于创新能力和运营效率而非扩张速度 [5] - 行业集中化是大势所趋符合经济规律和监管目标将推动行业健康有序发展 [5] 并购分析 - 单采血浆站数量和单站采浆量是衡量企业管理水平的重要指标整合低效资产可能拉低效率 [5] - 血液制品行业"积木式"并购难产生协同效应并购易整合难 [5] - 行业仍有重新洗牌可能国企垄断或民企整合尚未定论 [5]

人纤维蛋白原行业概述 - 人纤维蛋白原是凝血功能调节的核心生物制剂，临床应用价值获全球医疗界广泛认可，主要用于先天性/获得性纤维蛋白原缺乏症及凝血障碍治疗 [3] - 产品由健康人血浆经分离提纯后冻干制成，含蔗糖等辅料，呈灰白色疏松体，复溶后为澄明带乳光溶液 [3] - 生理止血中通过形成纤维蛋白网状结构促进血液凝固，正常人体含量维持在2-4g/L水平 [3] 市场规模与增长 - 2021年市场规模15.29亿元，2024年增至21.5亿元，年复合增长率12.0% [13] - 2025Q1批签发68批次同比增长5%，博雅生物、上海莱士占比领先 [15] - 驱动因素包括人口老龄化、凝血疾病患者增加、替代疗法需求上升及技术进步 [13] 产业链结构 - 上游：血站（公益性质）与单采血浆站（商业性质）负责原料血浆采集 [7] - 中游：生产制造环节，涉及病毒灭活等工艺 [7] - 下游：医疗机构（医院/诊所）、第三方实验室等应用场景 [7] 竞争格局 - 头部企业包括博雅生物、上海莱士、天坛生物、华兰生物等，2024年前6家企业采浆量合计占国内80% [8][17] - 博雅生物2024年人纤维蛋白原收入4.08亿元同比下降2.65%，产品覆盖11个品种31个规格 [18] - 上海莱士拥有44家单采血浆站，2024年采浆量突破1600吨，血液制品收入80.52亿元同比增2.96% [20] 行业趋势 - 政策推动：国家药监局2024年发布血液制品智慧监管计划，要求2026年前实现信息化管理 [22] - 技术升级：企业通过优化工艺提高血浆综合利用率，丰富产品组合 [23] - 需求增长：医保覆盖扩大+临床认知深化推动人纤维蛋白原成为血液制品主要增长点 [24] 相关企业 - 上市公司：博雅生物、上海莱士、天坛生物、华兰生物等10家 [1] - 非上市公司：上海生物制品研究所、泰邦生物、南京信帆生物等 [2]

行业并购与格局重构 - 国药集团拟以46亿元收购派林生物21.03%股权 属于高溢价收购 交易完成后国药系将拥有154个浆站 行业集中度显著提升 [1] - 派林生物经历多次易主 从三九生化到振兴生化 再到双林生物 最终更名为派林生物 2023年陕西国资38亿元入主 此次为国药集团接棒 为第六次控制权变更 [3] - 本次交易每股转让价格约29.99元 较停牌前收盘价16.96元溢价76.83% 2023年胜帮英豪收购控制权本金为38.44亿元 年化单利9%计算利息后交易价格或达46.12亿元 [4] 公司经营与历史沿革 - 派林生物前身为宜春工程机械股份有限公司 1996年上市 2007年振兴集团接盘 2018年浙民投30亿元入主 2021年收购哈尔滨派斯菲科进入血制品领域 [3] - 公司目前拥有38个血浆站 年采浆量超1400吨 36家在营浆站中19家来自派斯菲科 17家来自广东双林 联席董事长付绍兰已83岁高龄 [6] - 2024年5月公司收到山西证监局行政监管措施决定书 涉及派斯菲科2022年销售协议违规及内幕信息登记不完整等问题 6月已提交整改报告 [6] 行业发展与市场前景 - 全球血液制品市场规模2024年超500亿美元 预计2030年达900亿美元 行业呈现寡头垄断格局 前几大企业占据80%市场份额 [8] - 中国血液制品市场规模2024年600亿元 预计2030年达950亿元 年采浆量13400吨 同比增长10.9% 但仅占全球18% 人血白蛋白超60%依赖进口 [11] - 国内产品以人血白蛋白为主 国际市场以免疫球蛋白与凝血因子类为主 未来后两类产品将成为增长驱动力 行业有望突破千亿规模 [11] 技术能力与竞争格局 - 国外企业可分离20多种蛋白及因子 国内企业最多分离14种 技术差距明显 综合利用水平较低 [12] - 国药集团通过多次并购形成154个浆站的规模优势 华润医药2021年收购博雅生物入局 2024年收购绿十字扩充浆站 [9] - 国内形成天坛生物 上海莱士 泰邦生物 华兰生物 派林生物五大千吨级企业 但集中度仍低于欧美成熟市场 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 年初至今创新药行情好，产业层面近十年积累开始结果，资金面见底回暖，公募对创新药板块配置提升，看好2 - 3年维度创新药行情，出海有超预期可能且海外估值未泡沫化，资金配置远未见顶 [5][6] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的 [6] - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：创新药主题热度仍在升温，关注非典型创新药研发企业的投资机会 - 创新药行情一方面是产业积累结果，另一方面是资金面回暖，看好2 - 3年维度行情，出海和资金面有提升空间 [14] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的，如科伦博泰生物、信达生物、康缘药业等 [6][15] - 展示了多家公司创新药研发管线、适应症、研发进展和靶点等信息 [16][17][18] 一周观点：本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [19] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周下跌0.86%，估值上涨空间大，建议积极布局，关注采购招标进展，预计25Q2或Q3开始兑现政策红利，受益标的有山外山、奕瑞科技等 [26][27] - **医疗耗材**：本周上涨0.13%，随着高值耗材集采接近尾声有望稳步上涨，关注高景气、集采促进、困境反转及部分PEG较低的中小市值企业，推荐标的有英科医疗、迈普医学等 [28][29][30] - **IVD板块**：本周下跌0.65%，估值上涨空间大，建议积极布局，看好AI + 辅助诊断等新兴方向，受益标的有润达医疗、圣湘生物等 [31] - **血液制品板块**：本周下跌0.92%，关注血制品广东联盟集采续约情况，建议关注具备浆站获取能力强等优势的头部血制品公司，推荐标的派林生物，受益标的天坛生物 [32][33][34] - **药店板块**：本周线下药店板块下滑2.53%，看好龙头药房在行业整合阶段强者恒强，推荐标的益丰药房、大参林 [35][36] - **医疗服务**：本周医院板块下滑1.04%，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，IVF有望受益，推荐标的新里程、美年健康等，受益标的爱尔眼科、固生堂等 [37][38] - **中药板块**：本周下滑0.32%，看好国企龙头整合、消费环境改善下需求复苏及创新驱动等方向，推荐标的康臣药业、佐力药业等，受益标的方盛制药、贵州三力 [39] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨4.76%，行业逐步进入上行周期，建议关注订单增长好、并购整合能力强的龙头标的，受益标的药明康德、康龙化成等 [40][41]

股权转让与控股变更 - 派林生物控股股东共青城胜帮英豪拟将所持21.03%股份全部转让给中国生物技术股份有限公司，交易完成后控股股东变更为中国生物，实际控制人由陕西省国资委变更为国药集团 [1] - 本次转让价格为38.44亿元加上9%年化单利计算的资金利息，较市价溢价47.40%（25元/股 vs 16.96元/股） [6][8] - 胜帮英豪2023年3月以38.44亿元（溢价13.37%）取得控制权，此次转让若完成将浮亏约4.44亿元（34亿元市价 vs 38.44亿元成本） [1][5] 交易方背景与战略意义 - 中国生物为国药集团子公司，旗下已有血液制品企业天坛生物，交易完成后国药系上市公司将增至8家 [11][12] - 国药集团为国务院国资委直接管理的央企，拥有1600余家成员企业及7家上市公司，覆盖大健康全产业链 [4][11] - 派林生物主业为血液制品，2024年采浆量超1400吨，浆站数量38个，产品数量11个，位居行业前三 [14] 公司经营与行业地位 - 2021-2024年派林生物营收从19.72亿元增至26.55亿元，归母净利润从3.91亿元增至7.45亿元，保持连续增长 [14] - 公司通过并购派斯菲科、与新疆德源战略合作（6个浆站80%股权）扩大产能，目前年产能将超3000吨（广东双林1500吨+派斯菲科1600吨） [14][15] - 血液制品行业最大品种数为14个，派林生物产品数量11个，仅次于行业龙头 [14] 同业竞争与未来展望 - 中国生物入主后将与天坛生物存在同业竞争问题，市场预期未来两家企业可能发生整合 [2][15] - 派林生物原控股股东浙民投曾计划多元化发展，但现控股方坚持聚焦血液制品主业 [13][14] - 胜帮英豪在控股期间获得超亿元现金分红（2023-2024年合计5.12亿元分红中按持股比例计算） [10]

股权变更 - 中国生物拟收购胜帮英豪持有的派林生物21.03%股份 交易完成后控股股东将变更为中国生物 实际控制人从陕西省国资委转为国药集团[2] - 中国生物是国药集团子公司 国药集团持股95.36% 业务覆盖大健康全产业链[3] - 股份转让价格以胜帮英豪2023年收购成本38.44亿元为基准 叠加年化单利9%的利息 利息从2023年3月20日起按日计算[3] 交易进展与条件 - 交易需完成尽职调查 深圳证券交易所合规确认及股份过户登记等程序[4] - 公司强调控制权变更不影响正常经营 不损害中小股东利益[4] 公司历史沿革 - 公司前身为1996年上市的宜春工程机械股份有限公司 经历五次实控人变更 2021年更名后聚焦血液制品业务[5] - 2023年胜帮英豪以38.44亿元收购20.99%股权 同年10月完成董事会改组 公司转为国资背景[5][6] - 截至2024年底胜帮英豪直接持股21.03% 通过表决权委托及一致行动人合计控制23.16%表决权[5] 经营与监管动态 - 2025年一季度营收3.75亿元(同比-14%) 净利润8908.92万元(同比-26.95%) 主因子公司派斯菲科停产导致供应减少[7] - 派斯菲科二期产能已升级至1600吨/年 广东双林二期预计2025年中投产(年产能1500吨)[8] - 2024年5月因子公司合同管控缺陷及内幕信息登记不全被山西证监局责令整改 6月公告称已完成整改[7][8] 行业影响与未回应问题 - 未回应央企入主对血制品行业集中度及公司竞争地位的影响[8] - 未说明历史频繁易主是否导致战略连续性不足 当前整改是否影响股权交易[8]

行业整合与竞争格局 - 中国生物拟收购派林生物21.03%股份 交易完成后控股股东将变更为中国生物 实际控制人变更为国药集团 [2] - 本次交易预估价格为46.12亿元 对应每股29.99元 较停牌前收盘价溢价76.83% [2] - 国药集团旗下将拥有天坛生物(浆站第一)、派林生物(浆站第三)和卫光生物 合计浆站达154个 占全国300余个浆站的近一半 [3][9][10] - 国药系采浆规模达4743吨 行业占比35.4% 随着22个未运营浆站和2个待验收浆站投入经营 采浆量还有增长空间 [10][11] - 行业呈现"三足鼎立"格局 国药系、华润系(博雅生物)、海尔系(上海莱士)各成一脉 但国药系实力已明显领先 [9][13][15] 派林生物发展历程 - 公司经历多次主业转型 从工程机械逐步聚焦血制品业务 2019年明确血制品布局 2021年收购派斯菲科(10个浆站)后更名派林生物 [3] - 公司历史上经历6次控制权变更 近3年两次易主 本次是从陕西国资转至国药集团 [4] - 陕西国资入主两年多期间 公司浆站数量零增长 仍为38个(28个在营+10个在建/待验收) 采浆量从不足千吨增至超1400吨 [4] - 公司内部存在股东纷争 二股东阵营代表付绍兰曾公开指责控股股东 后和解 付绍兰现任联席董事长 年薪377.23万元 [5][8] - 公司近期收到山西证监局行政监管措施决定书 涉及派斯菲科2022年销售合规问题及内幕信息登记不完善 [9] 其他主要企业动态 - 上海莱士(海尔系)以42.5亿元收购南岳生物 新增9个浆站至53个 采浆量突破1600吨 行业第二 [11][13] - 上海莱士营收利润行业最佳 市值第一 重要原因是2021年起代理基立福人血白蛋白产品在中国销售 [14] - 博雅生物(华润系)2024年采浆量630.6吨 收购绿十字香港控股获4个浆站 计划整合丹霞生物(27个浆站)但进展缓慢 [15] - 一级市场潜在并购标的减少 南岳生物、绿十字等已被收购 剩余主要有泰邦生物(27个)、远大蜀阳(17个)等 [16] 行业整体情况 - 2024年行业采浆量13400吨 同比增长10.9% 其中国药系占比35.4% [16] - 血制品领域难有新玩家进入 并购整合是快速扩张的唯一途径 [16] - 主要上市公司浆站数量排名:天坛生物107个、上海莱士53个、派林生物38个、华兰生物34个、博雅生物21个等 [11]