报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行货币政策委员会召开第四季度例会，建议发挥政策集成效应，加强货币政策调控，促进社会综合融资成本低位运行，强调维护资本市场稳定 [1] - 美方拟自2027年起对中国半导体产品征收关税，中方坚决反对，若美方一意孤行，中方将采取措施维护自身权益 [1] - A股三大指数震荡收涨，沪指涨0.53%收于3940.95点，创业板指涨0.77%，沪深两市成交额超1.8万亿元；美股三大指数均收涨，道指和标普500指数创新高，道指涨0.6%报48731.16点 [1] - 期货市场期指基差修复，股指期货成交量和持仓量同步增加 [2] - 大盘小幅放量，沪指六连阳，但整体承接意愿稍显不足，宽基指数间有分化，沪指未到压力位，震荡修复为主要基调 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][6] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨0.53%、深证成指涨0.88%、创业板指涨0.77%等 [14] - 有沪深两市成交金额和融资余额相关图表 [15] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量98971、持仓量272260等 [16] - 展示各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量等图表 [6][19][21] - 股指期货基差数据，如IF当月合约基差-16.46等 [41] - 股指期货跨期价差数据，如IF次月-当月跨期价差-13.20等 [46][48] - 有各合约基差、跨期价差相关图表 [42][44][49]

监管行动与整治重点 - 国家网信办会同中国证监会近期依法处置了一批炮制谣言、非法荐股的账号，并通报了部分典型案例 [1] - 被处置账号涉及的行为包括：散布涉资本市场监管政策谣言，集纳炒作上市公司和金融机构不实信息，利用AI编造资本市场虚假信息，炒作股市走势博取流量，非法推荐股票谋取利益 [1] - 监管部门指出，资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息及其他违法违规言论将受到法律惩处 [2] 不实信息的负面影响 - 对资本市场：不实信息歪曲解读资本市场基础制度，扰乱公众认知和投资者预期，影响政策落地实施，干扰证券期货市场正常交易秩序 [1] - 对上市公司：不实信息否定和攻击上市公司群体，抹黑拟上市公司和上市公司，破坏行业网络生态，干扰企业正常经营 [1] - 对投资者：不实信息蹭炒股市话题，迎合网络流量，挑拨投资者情绪，胡乱炒作，损害投资者合法权益 [1] 治理机制与成效 - 中国上市公司协会自2021年以来配合多部门开展新闻“打假治敲”专项行动，并建立了上市公司举报线索“绿色通道” [2] - 该通道目前已累计收到百余份企业举报材料，根据线索，一批不实信息被删除、一批账号或网站被关闭，一些责任人被采取责令公开致歉等处置措施 [2] - 网信部门和证券监管部门提醒广大网民树立正确投资理念，增强风险防范意识，加强金融信息辨别 [2]

金融综合实力显著增强 - 截至2025年11月末，全省银行业机构资产规模达6.38万亿元，较“十四五”初期增长33% [2] - 全省本外币贷款余额从3.51万亿元增长至5.03万亿元，累计增长44% [2] - 全省本外币存款余额从3.57万亿元增长至4.71万亿元，累计增长32% [2] - 保险机构资产规模达2036.63亿元，较“十四五”初期增长58% [2] - 证券期货法人机构资产规模达807.91亿元，较“十四五”初期增长37.76% [2] - 截至2025年10月末，“十四五”以来社会融资规模增量达2.47万亿元 [2] 金融服务效能大幅提升 - 2025年1—11月新发放贷款加权平均利率为3.52%，较2020年下降1.46个百分点 [2] - 建立重大产业项目融资供需对接协调工作机制，截至11月末为914个项目提供授信3506.34亿元 [4] - 建立小微企业融资协调工作机制，累计走访经营主体超600.74万户，发放贷款2321.46亿元 [4] - 省级金融基础设施“融信服平台”注册企业182万家，累计促成银行授信5600亿元 [4] - “十四五”以来，全省企业通过交易所市场股债融资合计1726.9亿元 [2] 重点领域金融支持成效显著 - 在全国率先搭建金融“五篇大文章”“1+5+N”政策体系，截至10月末相关贷款余额1.76万亿元，同比增长12.46% [3] - “十四五”期间累计发放支农支小再贷款1113.61亿元 [3] - 截至10月末，累计发放符合科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款支持条件的贷款300亿元 [3] - “十四五”期间农业保险累计提供风险保障8322.42亿元，赔付76.57亿元，856.23万户次农户受益 [4] - 巨灾保险累计赔付超6434万元，惠及超68万人次 [4] 普惠与民生金融覆盖面扩大 - “惠民保”项目覆盖全省15个州（市），累计赔付5.65亿元 [4] - 长期护理保险试点累计支付护理费9.42亿元，带动新增就业岗位1.1万余个 [4] - 推动个人养老金制度实施，养老年金保险保费收入快速增长，保险资金投资的综合性养老社区在昆明、大理落地 [4] - 全省原保险保费收入从2020年的756.45亿元增长至2024年的870.45亿元，年均增长3.57% [2] - 保险赔付支出从277.68亿元增长至366.35亿元，年均增长7.17% [2] 金融机构体系持续完善 - 截至2025年11月末，全省共有银行业机构223家，保险机构45家，证券期货法人机构4家 [2] - 全省共有私募基金管理人59家，管理规模965.36亿元 [2] - 地方金融组织320家，资产规模583亿元 [2] - 全省共有境内上市公司39家，全国排名第23位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美劳动力市场和消费走弱，经济数据使市场降息预期小幅抬高，但市场走势短期失去方向性，资金内部不确定性聚集，需注意后续风险；纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值，资金避险属性提升 [2] - 国内A股周二下跌属二次探底，主要受长时间横盘、资金内部腾挪、经济数据偏弱和增量资金缺乏影响；市场回调为春节行情留空间，短期3800点附近有抵抗性反弹，临近12月下旬仍看好跨年行情，待市场调整下方确认后可增加仓位 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人高于预期，10月环比降10.5万人超预期，11月失业率4.6%为四年新高 [5] - 美媒称沃勒周三接受特朗普面试，其出任美联储主席候选人概率升至15%；美财长称沃什和哈塞特具备领导美联储能力，猜测人选明年1月初公布；白宫国家经济委员会主任称供应积极冲击下降息仍有空间 [5] - 特朗普明日黄金时段发表全国讲话应对民调下滑或预告新年政策；美国威胁对欧盟数字服务税计划实施报复或启动301调查 [6][7] - 中央财办提出扩大内需是明年首要任务，要把握消费结构性变化，投资和消费增速有望恢复；发改委要提升居民消费意愿，强化反垄断和反不正当竞争执法司法；社保基金会党组要支持科技创新和产业创新融合；商务部自12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [7] 期货市场跟踪 - 各指数期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日及剩余时间等数据展示，如上证50指数收盘价2955，跌1.08%，各合约均下跌 [9] - 各指数期货合约成交量、成交额、持仓量及前二十大会员持仓等数据及变化情况展示，如上证50成交量70206，持仓量变化 -266 [10] - 展示沪深300、上证50、中证500、中证1000各合约基差及跨期价差相关图表 [11][18][31][34] 现货市场跟踪 - 各指数及行业板块现货市场表现数据展示，如万得全A成交额87.57%，当日跌1.11%；各行业板块有涨有跌，商贸零售、美容护理、社会服务上涨，通信、有色、电力设备、传媒领跌 [36] - 市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌影响数据展示，如周期风格对中证500每日贡献 -0.75% [37][38] - 重要指数及申万估值相关图表展示，如上证指数目前估值16.16 [40][42] - 市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表展示 [44][47][48] 流动性跟踪 - 央行公开市场操作货币投放、回笼、净投放及Shibor利率水平相关图表展示 [51][52][53]

香港资本市场发展进展 - 香港资本市场在深化内联外通、推动金融创新和多元发展方面取得重大进展 [1] 市场互联互通深化 - 香港持续深化联通内地及海外市场以巩固超级联系人角色 从年初至今共签订六份谅解备忘录以加强资产管理国际联系 [1] - 互换通产品种类在9月拓展 截至11月交易量同比增长56% [1] - 自2023年启动以来 互换通交易总额已突破人民币9.3万亿元 [1] 金融产品创新与增长 - 截至11月底 香港证监会认可的虚拟资产现货ETF总市值同比上升33%至54.7亿港元 总数增至11只 [1] - 香港证监会认可的代币化零售货币市场基金自今年推出以来 截至11月底管理资产总值增长557%至54.8亿港元 基金总数增至八只 [1] 离岸人民币业务发展 - 香港证监会与香港金融管理局在9月联合发布路线图 将香港定位成为全球固定收益及货币中心 [2] - 香港证监会正拟定详细工作计划 为落实路线图各项措施制定下一步行动及关键里程碑 [2] 市场表现与监管方向 - 尽管全球市场面对不利因素及波动 香港资本市场在季内依然保持稳步增长及多元发展 [2] - 为巩固国际金融中心地位 香港市场需以适切监管框架及健全投资者保障为基础 持续提升应对未来挑战的能力和强化韧性 [2]

香港资本市场季度表现与监管方向 - 香港资本市场在2025年7月至9月期间于深化内联外通、推动金融创新和多元发展方面取得重大进展 [1] - 香港持续深化联通内地及海外市场，以巩固其超级联系人的角色 [1] - 尽管全球市场面对不利因素及波动，香港资本市场于季内依然保持稳步增长及多元发展 [1] 监管机构观点与未来策略 - 香港证监会行政总裁表示，为巩固香港国际金融中心地位，必须以适切的监管框架及健全的投资者保障为基础 [1] - 监管机构强调需持续提升市场应对未来挑战的能力和强化韧性 [1]

股指市场 - 昨日A股市场主要指数普遍下跌，Wind全A下跌1.45%，成交额1.75万亿元，中证1000指数下跌1.74%，中证500指数下跌1.58%，沪深300指数下跌1.2%，上证50指数下跌1.08% [2][4] - 中央政治局会议已召开，对2026年经济工作进行部署，预计中央经济工作会议也将近期召开，提振内需仍是2026年经济工作的重心 [2][4] - 本周将召开美联储议息会议，日本央行加息也可能在近期落地，近期密集出台的政策可能在短期内提振股指流动性并推升指数波动率 [2][4] - 以AI为首的新质生产力被视为股指上涨的核心驱动，但目前市场存在观望情绪，原因在于相关科技产业链盈利模式尚未形成闭环且估值偏高，而消费和周期等传统经济领域处于震荡复苏过程，短期难进入基本面牛市 [2][4] - 市场分歧可能随2026年美联储降息路径的确定而减小，但目前市场风险偏好较低，指数预计以震荡为主 [2][4] 国债市场 - 昨日国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.02% [3][6] - 中国央行于12月16日开展1353亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，公开市场有1173亿元逆回购到期，实现净投放180亿元 [3][6] - 资金面方面，DR001上行0.05BP至1.27%，DR007上行0.5BP至1.45% [3][6] - 中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，但同时强调促进经济稳定增长和物价合理回升，预计2026年大方向稳中偏松但降息操作偏谨慎 [3][6] - 短期来看，在资金合理充裕、经济企稳回升及物价回暖的背景下，债市震荡格局难改 [3][6] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货黄金冲高回落，现货银、铂、钯保持偏强走势，金银比降至67.3附近，铂钯价差扩大至240美元/盎司附近 [4][7] - 美国11月非农新增就业6.4万人，高于预期，但10月数据被大幅下修，失业率升至4.6%，为2021年以来最高，确认就业市场正在降温，但能否改变美联储对1月降息的看法仍不确定，明年1月降息概率回升 [4][7] - 美国12月Markit综合PMI初值为53，低于预期的53.9和前值54.2，制造业和服务业均低于预期，订单增长放缓，价格指数攀升 [4][7] - 上述数据引起黄金价格异动，但因市场提前预期，对黄金的推动力下降，且日本央行会议临近使市场态度谨慎，短期关注金价能否快速突破前期历史新高 [4][7] - 白银、铂金、钯金保持强势，黄金的强势为市场做多这些品种提供了“底气”，但需防止市场过热出现快速调整，追高需谨慎 [4][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 12月15日上证综指涨跌幅-0.55%，收于3867.92点，成交额7646.05亿元；深成指数涨跌幅-1.1%，收于13112.09点，成交额10088.35亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.84%，成交额3726.59亿元，开盘价7324.48，收盘价7309.08，当日最高价7375.61，最低价7305.83 [1] - 中证500指数涨跌幅-0.78%，成交额3010.24亿元，开盘价7121.38，收盘价7113.96，当日最高价7177.15，最低价7110.68 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.63%，成交额4243.83亿元，开盘价4550.0，收盘价4552.06，当日最高价4595.05，最低价4548.44 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.25%，成交额1111.34亿元，开盘价2979.76，收盘价2987.07，当日最高价3015.39，最低价2978.13 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-61.86点，医药生物、通信、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-55.83点，国防军工等板块对指数向上拉动明显，电力设备、机械设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-28.89点，非银金融等板块对指数向上拉动明显，通信、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-7.57点，非银金融、食品饮料、基础化工等板块对指数向上拉动明显，机械设备、医药生物、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-8.87，IM01日均基差-85.92，IM02日均基差-246.25，IM03日均基差-490.68 [13] - IC00日均基差-2.63，IC01日均基差-57.67，IC02日均基差-174.09，IC03日均基差-377.5 [13] - IF00日均基差-5.33，IF01日均基差-22.13，IF02日均基差-48.54，IF03日均基差-92.24 [13] - IH00日均基差-2.95，IH01日均基差-9.76，IH02日均基差-10.95，IH03日均基差-26.66 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH换月点数差折算年化成本及换月点数差（15分钟均值）相关数据 [23][24][26]

金融监管与合规 - 上海仲裁委将在中国（上海）证券期货仲裁中心成立一周年时正式出台《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》[1] - 交易商协会对邮储银行在债务融资工具承销发行过程中涉嫌违规启动自律调查[4] - 浦发银行昆明分行因贷款“三查”严重不尽职被云南金融监管局罚款50万元，相关分支机构被罚70万元，合计120万元[5] - 浙江证监局对私募基金投资经理纪云涛利用基金产品参与内幕交易的行为出具警示函[6] - 浙江证监局对德裕嘉鸿私募基金管理（杭州）有限公司存在提供通道服务、关联交易信息披露不合规等行为出具警示函[6] 自动驾驶与人工智能 - 工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[1] - 重庆车企的纯电动轿车可在拥堵环境下实现最高时速50公里的自动驾驶，北京车企的车型可在高速和城市快速路实现最高时速80公里的自动驾驶[1] - 上海脑虎科技有限公司自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品成功完成首例临床试验[2] 消费与零售 - 麦当劳多款餐品价格上调0.5-1元，包括巨无霸、麦香鱼等汉堡及麦乐鸡、薯条等小食，但“1+1随心配”套餐价格未调整[3] - 贵州茅台工作人员回应“控量”政策传闻，称公司仍在研究中，具体策略可能在渠道商联谊会上发布，并提及500毫升飞天茅台价格已从跌破1499元/瓶有所回升[5] - 抖音电商出台新规，严格规范创作者以“打假”“测评”为名发布虚假信息并谋取不当利益的行为[2] 资本市场与公司动态 - 香港持牌加密货币交易所运营商HashKey Holdings Ltd. IPO定价接近区间上限，以每股6.68港元发售2.406亿股，筹集资金16亿港元（2.06亿美元）[7] - 交通银行业务总监唐朔因工作调动辞任[7] - 金字火腿总裁郭波因个人原因辞职，公司董事会聘任郑虎为新任总裁[8] - 科华控股持股8.23%的股东张宇计划减持不超过583.22万股，减持比例不超过公司股份总数的3%[9][10] - 华信新材发布2025年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金股利1元[11] - 同益中股东询价转让初步确定价格为15.47元/股，拟转让426.87万股，获12名受让方全额认购[13] - 荣昌生物拟以2000万–4000万元回购股份，回购价格不超过95元/股，用于员工持股计划或股权激励[14] - 中伟股份H股自2025年12月15日起调入港股通标的证券名单[18] 行业数据与订单 - 2025年第三季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，印度市场同比增长40%[2] - 中国国航2025年11月旅客周转量同比上升10.1%，客运运力投入同比上升4.9%，平均客座率达83.3%，同比上升4.0个百分点[15] - 金冠电气中标藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程相关项目，金额8486.09万元，约占公司2024年营业收入的11.42%[16] - 极米科技全资子公司宜宾极米收到某国内知名汽车主机厂的车载投影开发定点通知[17] 战略合作与市场表现 - 上海艾录与南方路机签署战略合作协议，将在干混砂浆行业展开合作，上海艾录将作为纸袋供应商提供砂浆包装产品[12] - A股市场震荡调整，沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元，超2900只个股下跌[19] - 盘面上大消费板块走强，白酒、乳业、零售等板块上涨，保险板块中中国平安涨近5%，贵金属板块下午快速拉升，影视院线、算力硬件等板块跌幅居前[20]

上海证券期货仲裁中心与规则进展 - 上海仲裁委员会计划在中国（上海）证券期货仲裁中心成立一周年时正式出台《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》[1] - 中国（上海）证券期货仲裁中心于2024年12月26日正式揭牌设立，标志着上海版证券期货仲裁规则的出台进入倒计时[1] - 为提升规则质量，上海仲裁委员会已于2024年12月14日在北京召开了《规则》的专家论证会，旨在提升其科学性、合理性和可操作性[1]