纪要涉及的行业或公司 * 公司：中际旭创、新易盛 [1] * 行业：AI（人工智能）相关科技行业 [2] 核心观点和论据 * **持仓现状**：中际旭创与新易盛已成为公募基金2025年末第一及第二大重仓股 [1] * **对后续买入力量的探讨**： * 探讨公募基金是否仍有加仓空间及规模扩张潜力 [1] * 探讨保险、信托、银行理财、资管、私募、游资牛散等其他资金方是否仍有买入空间 [1] * **历史案例类比**： * 短期案例：2024年末公募第一大重仓股宁德时代，至2025年第三季度上涨超过60% [1] * 长期案例：贵州茅台在2011年首次成为公募第一大重仓股后，其后十年上涨了15倍 [1] * **基本面与估值核心观点**： * 业绩增长：预计中际旭创与新易盛在2026年业绩将实现翻两番（即增长至四倍）的增长，确定性非常高 [2] * 未来展望：对2027年的业绩展望也非常乐观 [2] * 估值水平：2026年预计市盈率为15-20倍，2027年预计市盈率仅为7-10倍，被认为非常便宜 [2] * 长期前景：在AI大时代背景下，公司2028至2030年的前景可能持续向好 [2] * **现象解读**：两家公司成为公募前两大重仓股，被视为时代进步与科技强国的标志 [2] 其他重要内容 * 纪要源于对市场消息（公募基金持仓数据披露）的深夜思考与探讨 [1] * 提出邀请，欢迎就更多历史案例进行探讨 [1]

1月23日，广哈通信盘中上涨2.00%，截至09:58，报27.50元/股，成交8171.58万元，换手率1.21%，总市 值68.52亿元。 广哈通信所属申万行业为：通信-通信设备-其他通信设备。所属概念板块包括：华为鲲鹏、华为算力、 人脸识别、人工智能、核心网等。 截至9月30日，广哈通信股东户数2.10万，较上期减少9.37%；人均流通股11851股，较上期增加 10.34%。2025年1月-9月，广哈通信实现营业收入3.32亿元，同比增长41.90%；归母净利润3543.64万 元，同比增长69.09%。 分红方面，广哈通信A股上市后累计派现1.43亿元。近三年，累计派现9136.26万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，广哈通信十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股145.48万股，相比上期增加113.76万股。博道成长智航股票A（013641）位居第三大流通 股东，持股93.33万股，为新进股东。大成中证360互联网+指数A（002236）位居第五大流通股东，持 股76.02万股，相比上期增加6.00万股。中邮军民融合灵活配置混合A（004139）退出十大流通股东 ...

A股两融市场概况 - 2026年1月22日，A股两融余额为27,249.13亿元，较上一交易日增加38.90亿元，占A股流通市值比例为2.62% [1] - 当日两融交易额为2,686.14亿元，较上一交易日增加78.01亿元，占A股成交额的9.88% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有18个行业获得融资净买入 [3] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入17.49亿元 [3] - 通信、非银金融、基础化工等行业也获得居前的融资净买入 [3] 个股融资净买入情况 - 当日有53只个股获融资净买入额超过1亿元 [3] - 中国平安融资净买入额居首，净买入6.58亿元 [3] - 融资净买入金额居前的个股包括：中际旭创（净买入5.59亿元）、润泽科技（净买入4.13亿元）、保利发展（净买入4.03亿元）、中超控股（净买入3.33亿元）、龙芯中科（净买入3.09亿元）、新易盛（净买入3.08亿元）、贵州茅台（净买入2.73亿元）、沃尔核材（净买入2.62亿元） [3][4]

股东户数与股权结构 - 截至1月20日，公司股东户数为38,254户，较上期（1月10日）减少5,148户，环比降幅为11.86% [2] - 公司股东户数已连续第2期下降 [2] 股价与市场表现 - 截至发稿，公司最新股价为29.28元，上涨0.10% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计下跌9.77% [2] - 具体到各交易日，期间出现5次上涨，5次下跌，其中跌停1次 [2] 公司财务业绩 - 前三季度公司共实现营业收入2.66亿元，同比增长14.97% [2] - 前三季度实现净利润3,837.49万元，同比增长260.00% [2] - 前三季度基本每股收益为0.1800元 [2] - 前三季度加权平均净资产收益率为2.26% [2]

公告称，本期公司完成联营企业南京爱立信熊猫通信有限公司的股权转让工作，上述事项产生的处置收 益，成为归属于母公司所有者的净利润变动的重要正向因素。 公司智慧制造业务、电源及通信业务处于转型调整过渡期，新客户拓展未达预期，相关业务暂未形成规 模化销售，所处市场竞争日趋激烈，经营承压，影响归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润。 智通财经APP获悉，南京熊猫电子股份(00553)高开逾4%，截至发稿，涨4.47%，报5.84港元，成交 676.27万港元。 消息面上，南京熊猫电子股份发布公告，经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所 有者的净利润约人民币1000万元到人民币1500万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。预计2025年度 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净亏损约人民币2.59亿元到人民币2.54亿元。 ...

公司业务与产品 - 公司的5G高质量连接方案、eSIM及边缘计算领域的产品与服务能力可以迁移应用于低空经济领域 [1] - 当前相关业务尚处于前期探索阶段 [1] - 相关业务暂未产生经营业绩 [1] 投资者关系动态 - 公司于01月22日在投资者关系平台上答复了投资者关于低空经济应用及与天翼云合作进展的提问 [1]

货币政策与宏观环境 - 中国人民银行行长潘功胜表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，并指出今年降准降息还有一定空间 [1] - 货币政策目标为促进经济稳定增长、物价合理回升，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [1] 科技创新与研发突破 - 复旦大学科研人员成功研制“纤维芯片”，在柔软高分子纤维内实现大规模集成电路制备，电子元件集成密度达10万个/厘米 [1] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询” [2] 人形机器人行业动态 - 宇树科技澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，上述数据为纯人形机器人数量 [3] 医药零售行业政策 - 商务部等九部门发布意见，推动药品零售企业参加药品集中采购，鼓励零售药店整合需求开展联合采购以提升议价能力 [3] 新能源电池技术进展 - 宁德时代发布天行II轻商行业解决方案，其中轻商低温版采用行业首款量产钠电池，容量45kWh，在零下20℃电池保有92%以上的可用电量 [3] 半导体与芯片公司业绩与资本运作 - 兆易创新预计2025年净利润为16.1亿元，同比增长46%左右，预计营业收入92.03亿元，同比增长25%左右 [3] - 海光信息第四大股东蓝海轻舟合伙拟减持不超过1162万股，不超过公司总股本的0.50% [4] - 强一股份预计2025年净利润为3.68亿元到3.99亿元，同比增长57.87%至71.17%，增长动力来自通信网络、AI算力等芯片领域头部客户订单强劲增长 [5] - 崇达技术控股子公司普诺威拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目，总工业固定资产投资8亿元，建设期预计从2026年5月至2028年9月 [7] 上市公司并购与投资 - 明阳智能筹划通过发行股份及支付现金方式购买德华芯片100%股权，标的公司致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发和产业化 [4] - 向日葵公告已向上海兮噗发送催收函，协商返还收购意向金4000万元 [5] AI算力与服务器产业链 - 强瑞技术表示子公司东莞铝宝主要通过奇宏等向N客户和G客户供应液冷散热模组精密结构件，供货份额较高，同时公司已开始向境外N客户和境内其他头部AI服务器厂商供应液冷测试线体 [6] - 方正科技预计2025年净利润为4.30亿元至5.10亿元，同比增加67.06%到98.14%，增长原因为加速拓展AI服务器、高速光模块、高端交换机等高附加值业务订单 [7][8]

市场板块表现 - 1月22日，A股通用航空板块走强，多只航空主题ETF大涨近4% [1] - 军工、卫星等相关主题ETF普遍涨超3% [1] - 半导体设备、电网、黄金股等板块集体降温，多只半导体设备主题ETF跌超2% [1] 公募基金持仓 - 截至2025年四季度末，公募基金前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [2] 央行公开市场操作 - 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行计划于1月23日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期 [3]

公司股票面临多重强制退市风险 - 公司股票因可能同时触及市值和股价两项交易类强制退市标准而发布第七次风险提示公告 [1][4][6] - 截至2026年1月22日，公司股票收盘价为0.77元/股，已连续六个交易日低于1元 [2][4] - 截至同一日期，公司股票收盘总市值为2.67亿元，已连续十五个交易日低于5亿元 [2][4] 交易类强制退市的具体规定 - 根据深交所规定，若公司股票连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元，或收盘价均低于1元，将被终止上市交易 [2][4] - 因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票不进入退市整理期 [3][4] 公司财务状况与审计问题 - 公司2024年度营业收入为29,129.10万元，扣除后的营业收入为28,822.53万元 [7] - 公司2024年度归属于上市公司股东的净利润为-4,611.47万元，扣除非经常性损益后的净利润为-5,836.77万元 [7] - 容诚会计师事务所对公司2024年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告 [7] - 因2024年财务报告被出具无法表示意见的审计报告，且扣除后营业收入低于3亿元，公司股票自2025年4月29日起被实施退市风险警示 [7][18] 2025年持续经营亏损 - 公司2025年1-9月份实现营业收入34,002,503.53元 [7][18][26] - 公司2025年1-9月份归属于上市公司股东的净利润为-187,637,220.10元 [7][18][26] - 公司2025年1-9月份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-167,982,935.33元 [7][18][26] 财务类强制退市风险 - 根据深交所规定，若公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，股票将被终止上市 [7] - 若公司2025年度财务会计报告再次被出具无法表示意见的审计报告，股票也将被终止上市 [9] - 公司2025年年度财务数据正在核算中，将按规定及时披露业绩预告 [26] 股票交易异常波动情况 - 公司股票交易价格于2026年1月20日至1月22日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计-13.98%，属于股票交易异常波动 [19] - 公司经核实声明，前期披露信息无误，近期无应披露未披露的重大事项，经营情况及内外部环境未发生重大变化，控股股东及实际控制人在异常波动期间未买卖公司股票 [20][21][22][23][24]

文章核心观点 - A股退市制度正加速执行并呈现多元化特点 包括交易类 重大违法类 财务类及主动退市 市场投资逻辑向价值回归深度重塑 同时投资者保护机制同步完善 [1][2][5] 退市案例与市场动态 - *ST奥维收盘价0.77元/股 总市值2.7亿元且连续15个交易日低于5亿元 即使未来5个交易日每日涨停也难以回升至5亿元 或成今年首例触及市值退市指标的公司 [1] - 东方通于1月22日摘牌退市 成为今年A股第二家因重大违法强制退市的公司 [1] - *ST长药面临三重退市风险 包括重大违法 财务类及交易类 其收盘价0.77元/股已连续16个交易日低于1元 总市值2.7亿元已连续10个交易日低于3亿元 [3] - *ST立方和*ST长药在明确涉嫌触及重大违法强制退市背景下 股价出现异常波动 截至1月22日已连续3个交易日涨停 被市场人士视为“末日狂欢” [4] - 德邦股份于1月13日公告拟主动退市 成为今年A股首家公告主动退市的公司 旨在整合京东物流体系资源并履行避免同业竞争承诺 [4] 退市类型多元化分析 - 重大违法强制退市力度加大 广道数字于1月5日摘牌打响年内“第一枪” 东方通紧随其后 *ST立方与*ST长药也因财务造假涉嫌触及此类退市 [3] - 主动退市案例增加 去年有6家公司（含B股）主动退市 今年有望进一步扩容 除德邦股份外 中金公司拟吸收合并东兴证券 信达证券积极推进 瓦轴股份收到要约收购报告书计划终止上市 [5] - 财务类退市方面 上海贵酒与万方发展提前预告可能触及指标 均预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润为负 [5] - 交易类退市将加快出清节奏 压缩“垃圾股”炒作空间 市值退市标准优化后 退市机制更透明 执行更刚性 [1][2] 市场影响与投资逻辑重塑 - A股投资逻辑正从“炒小炒差”向“价值回归”深度重塑 市场定价功能优化 资金向优质资产集中趋势不可逆转 [2] - 市场呈现“良币驱逐劣币”的结构性分化 基本面差 缺乏成长逻辑的公司被资金抛弃 交易类退市是市场化出清的直观体现 [2] - *ST奥维2025年前三季度营业收入仅3400.25万元 同比大跌87% 归母净利润亏损1.88亿元 业绩恶化反映市场对其持续经营能力的否定 [2] 监管趋势与专家观点 - 预计今年上市公司退市将呈现多元化 精准化 快节奏的特点 [1] - 监管层对财务造假 资金占用等行为的识别更加精准 封堵“保壳”空间 [1] - 财务类退市将集中出清 重大违法退市“零容忍”提速 案件查处周期将进一步缩短 主动退市渐趋常态化 交易类退市成为常态化出清的重要渠道 [5] 投资者保护机制 - 证监会2026年系统工作会议提出推动更多特别代表人诉讼 先行赔付等典型案例落地 [6] - 特别代表人诉讼采用“默示加入 明示退出”机制 一揽子解决小额多数投资者索赔 降低维权门槛与成本 [6] - 需强化追责到人 通过“行政+刑事+民事”体系追责控股股东 实控人 完善违法退市救济机制 探索退市保险制度或补偿基金 压实中介机构连带赔偿责任 优化退市后进入“三板”市场的交易机制以提高流动性 [6]