越是充满不确定、脆弱与动荡的环境，找到真北越是重要。 1 三十年前看过一部电影《阿甘正传》，里面有这样的台词： "妈妈，我的命运是什么？" "你要自己去弄明白，生活就像一盒巧克力，你永远不知道会得到什么。" 电影最后的镜头是一根羽毛从空中落到阿甘脚边，再从地上飞到空中，忽高忽低，捉摸不定。 这十年，从外部环境到社会心态到媒体形式，都发生了很大的变化。于我而言，又到了一个自我反思和 再出发的时刻。 十年前，10月16日清晨，秦朔朋友圈上线。那一晚，我们在上海展览中心办了个酒会，我的同学吴晓波 前来祝贺，他给我的礼物就是一盒巧克力。 当夜，陆家嘴花旗大厦的灯光秀，滚了几十次我们的中英文标识。 十年不寻常，不知不觉走了一段很长的路，心里很平静。 我们没有办庆祝活动。但在内心，对所有关心支持的人，我们说了好多遍：谢谢！ 2 如果说生活就像一盒巧克力，认清自己就像剥洋葱。这是最近看的《真北》一书中的比喻。 洋葱的外壳是你向外部世界所展现的自己：你的外貌、面部表情、身体语言、服装以及你的表达方式 等。 打开这些外壳后，你开始理解自己的强项和弱项，开始了解自己想从周围的世界中得到什么；如果再往 里剥一层，你会开始理解自己的 ...

头部公募正申报跟踪巴西市场指数的QDII产品。 在将中国指数ETF产品引入巴西市场后，易方达、华夏基金也正在与两大巴西资管机构合作，也将在中 国市场推出跟踪巴西相关指数的ETF基金（QDII）。 据悉，巴西相关指数今年内涨幅约18%，在近期创历史新高，其权重股集中在全球大宗商品领域，与中 国经济需求紧密相关。有关基金公司透露，依托巴西合作伙伴在南美市场的领先地位与本地优势，中国 公募基金也正在开拓智利等其他南美国家，这增强了中国基金在拉美的认知广度与影响力。 两只巴西主题QDII或将问世 巴西市场已成为中国公募基金开发新产品的热土。证监会网站10月13日显示，华夏布拉德斯科巴西伊博 维斯帕ETF（QDII）、易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF（QDII）已上报，这两只ETF将跟踪两家巴西 资管机构旗下发行的Ibovespa指数产品，巴西Ibovespa指数是巴西圣保罗证券交易所的主要股票指数， 它反映了巴西股市的整体表现，涵盖了众多在巴西证券交易所上市的重要公司股票。该指数是巴西乃至 拉丁美洲最具代表性的股票指数，核心亮点在于其高度的资源导向性，指数成分股主要由淡水河谷、巴 西石油等全球大宗商品巨头构成。 ...

天眼查App显示，近日，南昌高新区与甜拾光甜品店（个体工商户）成立，法定代表人为张念凤，注册 资本2万人民币，经营范围为许可项目：餐饮服务，食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准） 一般项目：食品销售（仅销售预包装食品），外卖递送服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动）。 ...

这背后，离不开"双节+赛事"的双轮驱动。10月3日，2025/2026四川省城市足球联赛（简称"川超"）迎来资阳 中国牙谷队与泸州窖香队的对决，资阳全市同步设置了12个"第二现场"观赛点，将赛事的火热氛围延伸至城市多 个角落。 随着赛事进程的推进，资阳还积极探索将"赛事流量"转化为"发展增量"的有效路径。 A 消费赛场 资阳方特的标志性景观项目"天府之眼"。资阳方特供图 国庆中秋假期结束，资阳文旅市场交出亮眼"成绩单"。记者从资阳市文化广播电视和旅游局获悉，经第三方 公司大数据测算，10月1日至8日，资阳累计接待游客196.84万人次，实现旅游综合收入7.52亿元，按可比口径计算 分别同比增长20.57%和27.03%。 一场球赛 直接带动消费超850万元 10月3日下午3:30，随着主裁判一声哨响，资阳中国牙谷队对阵泸州窖香队的比赛，在四川音乐学院临空经济 区校区足球场正式开赛，场内助威声随着旗帜挥舞响彻云霄。 与此同时，资阳方特国色春秋、资阳市体育馆、安岳普州文化广场、乐至真红巷文旅街区等文旅地标和商圈 广场化身"第二现场"观赛区，挤满了前来观赛的市民和游客。 "太有意思了，这种观赛体验还是头一次！"在资 ...

宏观与价格数据 - 2025年9月核心CPI同比升至+1.0%，主要受金价、家电等耐用品价格上涨推动，但CPI整体同比仍为负值，受猪价拖累加大 [2] - 四季度随着上年高基数影响消退，CPI同比有望回正 [2] - PPI同比降幅继续收窄，与上年高基数影响消退及“反内卷”推进有关，但四季度PPI上行斜率或将放缓 [2] 债券市场与信贷 - 2025年9月新增人民币贷款为连续第二个月环比多增，多增幅度由前一月的6400亿元扩大至7000亿元，同比少增幅度有所收敛 [3] - 当前资金面较为宽松，对债市应逐渐乐观，维持10年期国债收益率波动中枢为1.7%的观点 [4] - 转债市场出现震荡格局在所难免，但长期看依然是相对优质资产，需在结构上多做文章 [4] 金融市场表现 - A股市场主要指数普遍上涨，创业板指涨幅达2.36%，上证综指收于3912.21点，上涨1.22% [5] - 商品市场中SHFE黄金收盘于960.34，涨幅2.27%，SHFE铜收盘于85800，涨幅1.65% [5] - 海外市场多数上涨，韩国综合指数涨幅达2.68%，恒生指数上涨1.84% [5] 银行业金融数据 - 2025年9月新增社融3.53万亿，增速较8月下行0.1个百分点至8.7% [6] - M1延续反弹上行，M2高基数上有所回落，M2-M1剪刀差收窄，货币活化程度提升 [6] - 现阶段有效需求不足压制下，银行信贷投放“量、价、险”仍难平衡 [6] 公司研究：新瀚新材 - 新瀚新材是芳香族酮类产品龙头，专注基于傅克反应的芳香族酮类产品研发、生产及销售，技术及产业链优势显著 [7] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79亿元、0.85亿元、1.00亿元，折算EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.57元/股 [7] - 公司新产能投放在即，未来业绩有望高增长 [7] 公司研究：小菜园 - 小菜园是大众便民中餐赛道的连锁头部品牌，定位符合当前追求质价比的消费趋势 [8] - 公司2025年下半年开店速度加快，远期开店空间仍较大，供应链优势下利润率仍有改善空间 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.50亿元、9.22亿元、11.32亿元，当前股价对应PE分别为16倍、13倍、11倍 [8]

公司运营表现 - 截至2025年6月的一年时间里，太二门店数量减少了65家 [1] - 太二翻台率从2021年的每天4.4次下降至2025年上半年的每天3.1次 [1] - 翻台率暴跌接近30% [1] 行业挑战与市场反应 - 市场关注预制菜是否对太二酸菜鱼业务构成冲击 [1] - 消费者光顾太二的频率呈现下降趋势 [1] - 公司已采取一系列自救措施应对市场变化 [1]

本文来自格隆汇专栏：申万宏源宏观；作者：赵伟 屠强 摘要 事件：10月15日，国家统计局公布9月通胀数据，CPI同比-0.3%、前值-0.4%、市场预期-0.1%、环比0.1%；PPI同 比-2.3%、前值-2.9%、市场预期-2.4%、环比0%。 核心观点：大宗涨价提振上游PPI，黄金与家电价格走高对中下游CPI也有较大拉动。 线索一：9月PPI改善，主因大宗价格延续上涨，但主要是受反内卷影响较小的铜价大幅上涨。9月PPI环比0%。从影 响因素看，国内大宗商品中，9月以来铜价再度出现回涨（环比2.1%），对应有色采选、有色压延业CPI环比分别 2.5%、1.2%，拉动PPI环比0.1%，为主要贡献项。煤价也继续上涨，对应煤价拉动PPI环比0.1%。但中下游产能利用 率偏低导致中下游价格无法充分反映上游涨价传导，测算该因素拖累PPI环比-0.1%。 线索二：整体CPI偏低主因食品价格拖累，核心CPI涨幅仍在扩大，结构上黄金价格的拉动作用持续增强。9月CPI环 比0.1%，不及2017年来均值（0.4%）；其中核心CPI同比上行至1.1%，结构上源于核心商品CPI（同比+0.5pct至 1.4%）。其中金价对核 ...

今日热点导览 苹果首发M5芯片，推出搭载M5的MacBook Pro、iPad Pro和Apple Vision Pro 山姆回应枣泥核桃蛋糕吃出牙齿 当地人社局回应"匹克让拒降薪员工写检讨否则就停薪"：属违法行为 因虚假宣传"保证找到对象"，世纪佳缘被罚 TOP3大新闻 官方通报"升龙烟花秀"调查结果：蔡国强工作室被查，"始祖鸟"承担生态修复责任，江孜县县委书记被免职，县长被立案审查调查 10月15日，西藏日喀则市调查核查组发布喜马拉雅山烟花秀活动调查结果：经核查，烟花燃放区域山体海拔4670米至5020米，影响草地面积30.06公顷， 烟花燃放1050盆，燃放时长约52秒。通报显示，平整作业、人员踩踏及车辆碾压对土壤草毡层结构造成破坏，破坏面积15.29亩。此外还存在残留物清理 不彻底、惊扰野生动物等行为。 日喀则市已委托开展生态环境损害赔偿鉴定评估工作，依法追究北京蔡国强艺术工作室生态环境损害赔偿和生态修复责任。"始祖鸟"作为活动赞助商，依 法承担相应的生态环境损害赔偿和生态修复责任。经核查，该烟花秀活动系江孜县委、县政府主要领导未经集体研究批准同意实施，存在违规决策问题。 自治区纪委监委、自治区党委组 ...

污染防治与美丽北京建设 - 锚定污染防治攻坚战年度和“十四五”圆满收官各项目标，推动首都生态环境质量持续改善 [2] - 坚决打赢蓝天保卫战，深化秋冬季大气污染防治，推进小客车、老旧客货车、非道路移动机械等新能源化，加快绿色企业创建 [2] - 强化水污染防治，严防劣Ⅴ类、黑臭水体反弹，加强密云水库等水源地保护，保障城乡饮用水安全 [2] - 全面管控土壤环境风险，坚决防止新增污染，积极稳妥推进碳达峰碳中和，构建低碳清洁、安全高效的能源体系 [2] - 坚持扩绿、兴绿、护绿“三绿”并举，推动森林水库、钱库、粮库、碳库“四库”联动，优化生态系统调节服务价值核算机制 [2] 经济运行与稳增长措施 - 四季度是全年工作和“十四五”规划收官冲刺关键时期，要坚定不移完成全年经济增长目标，为“十四五”圆满收官和“十五五”良好开局打牢基础 [3] - 持续优化营商环境，强化人才服务、产业配套、政策支持等要素保障，加强企业上门走访，精准提供服务，切实帮助企业解决实际困难 [3] - 采取针对性举措推动餐饮、住宿、会展、建筑、文体娱乐等行业持续稳定增长 [3] - 持续扩大有效投资，按照“实施一批、储备一批、谋划一批”要求，着力做好“两重”等重大项目谋划储备工作，发挥投资对稳增长的关键作用 [3]

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