业绩预告核心情况 - 公司预计2025年度归属于母公司股东的净亏损约为人民币12.89亿元至人民币15.76亿元，与2024年同期相比将由盈转亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏损约为人民币12.80亿元至人民币15.64亿元，同样与2024年同期相比将出现亏损 [1] 财务表现对比 - 2025年预计净亏损区间为人民币12.89亿元至15.76亿元，而2024年同期为盈利（法定披露数据），业绩同比大幅下滑 [1] - 2025年预计扣非净亏损区间为人民币12.80亿元至15.64亿元，同样较2024年同期的盈利水平显著恶化 [1]

公司产品产量与销量 - 柴油产量为246.97万吨，销量为244.74万吨 [1] - 汽油产量为312.13万吨，销量为312.19万吨 [1] 公司产品销售收入 - 柴油销售收入为154.79亿元 [1] - 汽油销售收入为246.56亿元 [1]

业绩总结 - 2025年柴油产量246.97万吨、销量244.74万吨、销售收入15479375千元人民币[3] - 2025年汽油产量312.13万吨、销量312.19万吨、销售收入24656133千元人民币[3] - 2025年航空煤油产量225.09万吨、销量131.71万吨、销售收入6427361千元人民币[3] 价格数据 - 2025年柴油均价6325元/吨，较2024年下降8.22%，环比下降5.43%[7] - 2025年汽油均价7898元/吨，较2024年下降7.57%，环比下降3.92%[7] - 2025年航空煤油均价4880元/吨，较2024年下降10.24%，环比上升1.78%[7] - 2025年乙烯均价6078元/吨，较2024年下降4.83%[7] - 2025年对二甲苯均价6014元/吨，较2024年下降13.89%，环比下降2.09%[7] - 2025年苯均价5490元/吨，较2024年下降24.65%，环比下降8.59%[7] 成本数据 - 2025年原油加工成本3872元/吨，较2024年下降9.57%，环比下降1.62%[8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2026年1月12 - 18日国盛基本面高频指数平稳 利率债多空信号上调 生产、消费同比增幅不变 商品房销售、出口同比降幅扩大 基建投资同比增幅收窄 CPI、PPI月环比预测与前值持平 库存、交运、融资高频指数同比增幅均扩大 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 本期国盛基本面高频指数为129.5点 前值129.4点 当周同比增加6.1点 利率债多空信号因子为3.2% 前值3.1% [1][9] 生产 - 工业生产高频指数为128.0 前值128.0 当周同比增加4.8点 同比增幅不变 电炉开工率为63.5% 前值61.9% 聚酯开工率为87.2% 前值87.5% 半胎开工率为73.4% 前值65.9% 全胎开工率为62.9% 前值58.0% PX开工率为90.5% 前值89.1% [1][9][16] 地产销售 - 当周30大中城市商品房成交面积为18.5万平方米 前值16.9万平方米 100大中城市成交土地溢价率为1.4% 前值0.4% [29] 基建投资 - 基建投资高频指数为121.9 前值121.9 当周同比增加7.9点 同比增幅收窄 石油沥青开工率为27.2% 前值25.4% [9][42] 出口 - 出口高频指数为143.7 前值143.7 当周同比减少0.3点 同比减幅扩大 RJ/CRB指数为304.3点 前值301.8点 [1][9][45] 消费 - 消费高频指数为121.4 前值121.3 当周同比增加3.4点 同比增幅不变 日均电影票房为4577.7万元 前值5356.1万元 [1][9][54] CPI - CPI月环比预测为0.1% 前值0.1% 农产品价格指数回落 猪肉平均批发价为18.0元/公斤 前值17.9元/公斤 28种重点监测蔬菜平均批发价为5.5元/公斤 前值5.6元/公斤 7种重点监测水果平均批发价为7.9元/公斤 前值7.8元/公斤 白条鸡平均批发价为17.7元/公斤 前值17.7元/公斤 [1][9][61] PPI - PPI月环比预测为 - 0.1% 前值 - 0.1% 原材料价格普遍上涨 秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为699.6元/吨 前值690.7元/吨 布伦特原油期货结算价为64.8美元/桶 前值61.6美元/桶 LME铜现货结算价为13232.0美元/吨 前值13048.7美元/吨 LME铝现货结算价为3184.3美元/吨 前值3093.7美元/吨 [1][9][65] 交运 - 交运高频指数为134.7 前值134.4 当周同比增加11.1点 同比增幅扩大 一线城市地铁客运量为3916.1万人次 前值4044.8万人次 公路物流运价指数为1052.3点 前值1051.9点 国内执行航班12736.9架次 前值12494.3架次 [2][10][79] 库存 - 库存高频指数为164.2 前值164.0 当周同比增加7.5点 同比增幅扩大 纯碱库存为157.0万吨 前值154.1万吨 [2][10][90] 融资 - 融资高频指数为247.8 前值247.1 当周同比增加31.2点 同比增幅扩大 地方债净融资655.7亿元 前值1176.6亿元 信用债净融资为399.9亿元 前值为1310.4亿元 [2][10][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计3月份前国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价震荡运行，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [3] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.8个百分点至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [3][16] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [3] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [3][26] - 上周华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [3][21] - 沥青炼厂库存率环比继续上升，处于近年来同期最低位附近 [3][31] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，国内炼厂获委内瑞拉原油可能性增加但预计较美国介入前大幅下降 [3] - 本周山东胜星石化转产沥青，齐鲁石化、东明石化计划停产，沥青开工维持低位 [3] - 新一轮雨雪天气来临，北方道路施工收尾，南方项目陆续收尾，后续刚性需求放缓 [3] - 山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏低水平 [3] 沥青震荡运行 - 沥青2603合约日K线展示 [4] 沥青/原油 - 沥青/原油比值下降至7.13 [9] 沥青基差 - 山东地区主流市场价涨至3090元/吨，沥青03合约基差涨至 -40元/吨，处于中性偏低水平 [12] 沥青开工率 - 辽宁臻德等炼厂复产，沥青开工率环比回升至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [16] 沥青出货量 - 截至1月16日当周，华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [21] 沥青需求 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [26] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月继续回落，仍为负增长 [26] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月继续回落 [26] - 截至1月16日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [26] 沥青库存 - 截至1月16日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.7个百分点至14.1%，处于近年来同期最低位附近 [31]

国内成品油零售限价调整预测 - 根据成品油调价时间表，1月20日24时国内成品油零售限价将迎来新一轮调整，预计上调幅度高于50元/吨的调整红线，这将是2026年成品油调价的首次上涨 [1][2] - 截至1月16日（计价周期第9个工作日），参考的原油变化率为2.01%，对应的汽柴油零售限价应均上调85元/吨，预计92号汽油和0号柴油价格每升涨幅在7分钱左右 [2] - 2026年以来，国内成品油零售限价已历一轮调整但价格未变，截至目前汽、柴油价格每吨较2025年年底均持平 [3] 国际原油价格走势分析 - 本轮计价周期内，国际原油价格整体呈现先涨后跌走势，但均值环比上涨，计价初期因地缘局势担忧油价连续上涨，随后因美国释放缓和信号油价显著下跌 [2] - 短期内地缘局势不确定性延续，“欧佩克+”暂停增产，对国际原油市场供应端形成利好支撑，但地缘因素对盘面的影响定性仍是短线因素，或难改变油价下跌的大趋势 [4] 国内成品油批发市场状况 - 近期国内汽、柴油批发市场价格均呈现下跌趋势，截至1月16日，国内92号汽油市场均价为7279元/吨，较上个调价周期下跌0.19%，柴油市场均价为5994元/吨，较上个调价周期下跌1.54% [4] - 1月主营单位加工计划显著增加，呈现汽油供应增长、柴油供应下降的分化态势，汽油因供应总量偏高及实际消费不及预期导致库存累积价格下跌，柴油因冬季户外作业减少需求走弱，即便成本上涨、供应下滑，库存仍上升致价格回落 [4]

股价与资金流向 - 截至2026年1月19日收盘，中国石化股价报收于5.93元，当日上涨1.54% [1] - 当日成交量为194.25万手，成交额为11.44亿元，换手率为0.21% [1] - 1月19日主力资金净流入7554.38万元，占总成交额6.6%，游资资金净流入4686.86万元，占总成交额4.1%，散户资金净流出1.22亿元，占总成交额10.7% [1] 财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为21134.41亿元，同比下降10.69% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为299.84亿元，同比下降32.23%，扣非净利润为305.52亿元，同比下降30.51% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为7043.89亿元，同比下降10.88% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为85.01亿元，同比下降0.5%，扣非净利润为93.37亿元，同比上升11.35% [2] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为54.69%，投资收益为73.42亿元，财务费用为112.5亿元，毛利率为15.68% [2] 业务概况与市场观点 - 公司主营业务为石油及天然气和化工业务，涵盖勘探、开发、生产、管输、炼油、营销及化工产品制造与销售 [2] - 最近90天内，共有10家机构给出评级，均为买入评级，机构目标均价为7.53元 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净亏损为人民币12.89亿元到15.76亿元，与2024年同期相比将出现亏损 [1] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为人民币12.8亿元到15.64亿元，与2024年同期相比将出现亏损 [1] 业绩变动原因分析 - 2025年国际原油价格总体震荡下行，产品市场需求未有明显改善 [1] - 公司主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 2025年第四季度公司生产装置大修影响，导致商品总量下降 [1] - 上述原因综合导致公司经营亏损 [1]

产量与销量 - 2025年柴油产量246.97万吨、销量244.74万吨[1] - 2025年汽油产量312.13万吨、销量312.19万吨[1] - 2025年航空煤油产量225.09万吨、销量131.71万吨[1] 销售收入 - 2025年柴油销售收入15479375千元[1] - 2025年汽油销售收入24656133千元[1] - 2025年航空煤油销售收入6427361千元[1] 产品均价 - 2025年柴油均价6325元/吨，同比降8.22%，环比降5.43%[4] - 2025年汽油均价7898元/吨，同比降7.57%，环比降3.92%[4] - 2025年对二甲苯均价6014元/吨，同比降13.89%，环比降2.09%[4] 成本 - 2025年原油加工成本3872元/吨，同比降9.57%，环比降1.62%[5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司股东的净亏损约为12.89亿元到15.76亿元 [1] - 本期业绩同比由盈转亏 [1] 业绩变动原因 - 国际原油价格震荡下行 [1] - 产品市场需求未明显改善 [1] - 主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 四季度生产装置大修导致商品总量下降 [1]