2025年8月全国新增新能源发电项目总体情况 - 2025年8月全国新增建档立卡新能源发电项目（不含户用光伏）总计8658个 [1][2] - 光伏发电项目占据绝对主导地位，共计8624个，占新增项目总数的99.6% [1][2] - 风电项目新增23个，生物质发电项目新增11个 [1][2] 光伏发电项目细分结构 - 新增光伏发电项目中，工商业分布式光伏是绝对主力，项目数量达8574个 [1][2] - 集中式光伏发电项目新增50个，远少于分布式项目 [1][2] 各地区新增项目分布 - 山西省新增项目总数领先，达5346个，其中工商业分布式光伏项目占据绝大多数 [3][4] - 江苏省新增项目数量显著，工商业分布式光伏项目达577个 [4] - 浙江省、河北省、广东省新增项目也较多，分别为429个、327个和302个，均以工商业分布式光伏为主 [3][4] - 多个省份如北京、天津（除分布式光伏）、辽宁、宁夏等新增项目数量较少或为零 [3][4] - 新疆和西藏新增项目全部为集中式光伏和风电，无工商业分布式光伏项目 [4]

项目总体概况 - 2025年8月全国新增建档立卡新能源发电项目总计8658个，全部为不含户用光伏的项目 [2] - 光伏发电是绝对主力，新增项目8624个，占总新增项目的99.6% [2] - 风电项目新增23个，生物质发电项目新增11个 [2] - 光伏发电项目中，工商业分布式光伏项目高达8574个，集中式光伏项目为50个 [2] 地区分布分析 - 山西省新增项目数量全国领先，达5346个，其中工商业分布式光伏项目占5333个 [2] - 河北省新增项目327个，其中风电项目6个，工商业分布式光伏项目321个 [2] - 江苏省新增项目586个，包括风电1个、集中式光伏5个、工商业分布式光伏577个、生物质发电3个 [2] - 广东省新增项目302个，全部为工商业分布式光伏项目 [3] - 新疆维吾尔自治区新增项目6个，包括风电1个和集中式光伏5个，无工商业分布式光伏项目 [3] - 北京市、天津市（仅13个工商业分布式）、黑龙江省等多个地区新增项目数量较少或为零 [2]

新能源业务保持高增，绿色转型升级稳步推进。1H25 公司并表口径新能源电站发电总量78.1 亿度，实 现电费收入24.2 亿元/yoy+123%；子公司越秀新能源1H25 实现营业收入22.0 亿元/yoy+122%，实现净利 润5.2 亿元/yoy+134%。后续公司将进一步围绕光伏、风电、储能等方向重点布局，推动新能源产品体 系多元化发展，稳步推进绿电绿证交易；此外发挥绿色资产开发运营平台、绿色资产投资管理平台优 势，提升电站运营效率和资产收益率，打造新能源基金产品矩阵、推动新能源资产周转和增值。 投资分析意见：公司绿色转型升级稳步推进，资本市场繁荣下投资业务回暖，预计全年业绩延续高增态 势，给予强烈推荐评级。预计25-27E 越秀资本归母净利润34.1 亿元、36.7 亿元、40.1 亿元，同比 +49%、+8%、+9%;当前收盘价对应25-27E 动态PB 为 1.23x、1.15x、1.07x，对应25-27E 动态PE 为 12.0x、11.2x、10.2x。 风险提示：经济下行压力增大；子公司经营不达预期；政策变动风险。 事件：越秀资本披露2025 年前三季度业绩预告，好于预期。9M25 公司实 ...

市场表现回顾 - 本周沪深300指数下跌0.51%，而公用事业指数上涨3.45%，环保指数上涨1.49%，周相对收益率分别为3.97%和2.00% [1][2] - 在申万31个一级行业分类中，公用事业和环保板块涨幅分别位列第4和第10名 [1][2] - 电力子板块中，火电上涨7.83%，水电上涨2.30%，新能源发电上涨3.72%，水务板块上涨5.55%，燃气板块上涨7.05%，检测服务板块上涨1.53% [1][2] 重要政策动态 - 截至2025年10月12日，全国已有多个省份公布“136号文”承接文件并启动或完成新能源增量项目机制电价竞价 [2] - 研究报告梳理了全国10个省级电网区域的“136号文”承接文件内容及部分区域的新能源增量项目机制电价竞价结果 [2] 专题研究：绿色甲醇 - 绿色甲醇是通过可再生资源制备的甲醇，其生产过程碳排放显著降低，在全生命周期内实现碳减排 [2] - 根据IRENA标准，绿色甲醇需满足两个关键条件：氢气来源为绿氢，以及使用来自生物质或空气碳捕集的绿色碳源 [2] - 目前绿色甲醇的制备主要有生物甲醇和电甲醇两种技术路线 [2] 公用事业投资策略 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际和上海电力 [3] - 国家政策支持新能源发展，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源及金开新能 [3] - 装机和发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核及电投产融 [3] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [3] - 燃气领域推荐九丰能源，并基于设备制造推荐西子洁能 [3] 环保投资策略 - 水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注光大环境、中山公用的类公用事业投资机会 [4] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [4] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团 [4]

截至7月16日，华电新能股东户数251.05万，较上期增加16736673.33%；人均流通股997股，较上期增加 0.00%。2025年1月-6月，华电新能实现营业收入199.97亿元，同比增长15.90%；归母净利润62.40亿元， 同比增长0.54%。 责任编辑：小浪快报 10月13日，华电新能跌0.62%，成交额5.64亿元。两融数据显示，当日华电新能获融资买入额4871.92万 元，融资偿还6025.38万元，融资净买入-1153.45万元。截至10月13日，华电新能融资融券余额合计7.08 亿元。 融资方面，华电新能当日融资买入4871.92万元。当前融资余额7.08亿元，占流通市值的4.41%。 融券方面，华电新能10月13日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量0.00股，融券余额0.00元。 资料显示，华电新能源集团股份有限公司位于北京市西城区宣武门内大街2号B座9层，成立日期2009年 8月18日，上市日期2025年7月16日，公司主营业务涉及风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开 发、投资和运营。主营业务收入构成为：电力销售98.99% ...

公司运营数据 - 三峡能源发布2025年第三季度发电量数据，总发电量达174.40亿千瓦时 [2] - 公司2025年第三季度总发电量较上年同期增长5.78% [2]

现场检查企业概况 - 中国证券业协会公布2025年第三批首发企业现场检查抽签名单，中电建新能源集团股份有限公司（电建新能）与珠海越亚半导体股份有限公司（越亚半导体）被纳入检查范围 [1] - 两家企业均为2025年9月新受理企业，电建新能的沪市主板IPO申请于9月11日获受理，越亚半导体的创业板IPO申请于9月30日获受理 [3] - 2025年至今已有16家A股拟IPO企业被抽中现场检查，但尚未有一家撤单，与往年情况形成对比 [3][9] 电建新能业务与财务 - 电建新能是中国电建旗下唯一从事国内新能源投资、运营和管理的业务平台，主营业务为风力及太阳能发电项目的开发、投资、运营和管理 [4] - 截至2025年一季度末，公司控股发电项目装机容量为2124.61万千瓦，占全国市场份额1.43%，其中风力发电市场份额1.85%，太阳能发电市场份额1.20% [4] - 公司是2025年下半年第4单主板IPO企业，拟募集资金约90亿元，在电力企业待审IPO中募资金额位列第二 [4] - 2022年至2025年一季度，公司营业收入分别为83.82亿元、87.28亿元、98.1亿元和26.61亿元，归母净利润分别为17.68亿元、23.29亿元、25.89亿元和5.11亿元 [4] 电建新能经营压力 - 受电力交易市场化改革影响，公司新能源项目盈利能力承压，风电平均上网电价从2022年的0.46元/千瓦时下降至2025年一季度的0.39元/千瓦时 [5] - 太阳能发电平均上网电价降幅更大，从2022年的0.65元/千瓦时减少至2025年一季度的0.29元/千瓦时 [5] - 2025年第一季度，公司太阳能发电业务毛利率为30%，相比2024年底的51.03%下降了近21个百分点，主因季节性光照不足导致单位发电成本上升 [5] - 公司弃风弃光率逐年上升，弃风率从2022年的3.49%升至2025年一季度的5.02%，弃光率从2022年的2.03%升至2025年一季度的6.57% [5] 越亚半导体业务与财务 - 越亚半导体主要从事先进封装关键材料及产品的研发、生产和销售，主要产品包括IC封装载板和嵌埋封装模组，终端应用涵盖消费电子、AI服务器、算力中心和通信基站等 [6] - 2022年至2024年及2025上半年，公司营收分别为16.67亿元、17.05亿元、17.96亿元、8.11亿元，归母净利润分别为4.15亿元、1.88亿元、2.15亿元、9147.31万元，业绩波动明显 [6] - 公司主营业务毛利率高于同行业平均水平但呈下降趋势，2022年至2024年及2025上半年分别为38.97%、26.65%、25.49%和24.42%，主因产品价格年降、原材料涨价及新产线折旧增加 [6] 监管政策与市场影响 - 2024年3月证监会发布修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，对撤回申请的企业“一查到底”，并增加不提前告知直接检查的机制 [10] - 沪深交易所后续修订规则，明确撤回申请不影响督导工作实施，旨在压严压实中介机构责任，防范财务造假和欺诈发行 [11] - 监管措施被认为能用市场化手段筛选“真优质”企业，提高拟上市公司和中介机构的合规“威慑力”及上市准备成本 [11]

2025年第三季度发电量表现 - 2025年第三季度总发电量174.40亿千瓦时，较上年同期增长5.78% [1] - 风电发电量96.23亿千瓦时，同比增长4.85%，其中陆上风电65.14亿千瓦时（增长4.86%），海上风电31.09亿千瓦时（增长4.82%） [1] - 太阳能发电量76.51亿千瓦时，同比增长12.93% [1] - 独立储能发电量1.66亿千瓦时，同比下降2.35% [1] 2025年前三季度累计发电量表现 - 2025年前三季度累计总发电量567.54亿千瓦时，较上年同期增长7.89% [2] - 累计风电发电量346.84亿千瓦时，同比增长7.60%，其中陆上风电240.39亿千瓦时（增长12.22%），海上风电106.45亿千瓦时（下降1.55%） [2] - 累计太阳能发电量215.62亿千瓦时，同比增长11.18% [2] - 累计独立储能发电量5.08亿千瓦时，同比增长43.10% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：公用事业 - 优于大市（维持）[1][6] 报告核心观点 - 核心观点认为在碳中和背景下，应重点关注新能源产业链及综合能源管理领域的投资机会[29][30] - 报告梳理了全国多省发布的“136号文”承接文件及新能源增量项目机制电价竞价情况，将其视为行业重要政策事件[1][14] - 专题研究部分详细介绍了绿色甲醇的制备路线，将其定义为通过可再生资源制备、碳排放显著降低的甲醇，主要分为生物甲醇和电甲醇两种技术路径[2][15] 按目录结构总结 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 - 本周（截至报告发布时）市场表现：沪深300指数下跌0.51%，而公用事业指数上涨3.45%，环保指数上涨1.49%，相对收益率分别为3.97%和2.00%[1][13] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别位列第4和第10名[1][13] - 电力子板块中，火电涨幅最大，达7.83%；水电上涨2.30%；新能源发电上涨3.72%；水务板块上涨5.55%；燃气板块上涨7.05%；检测服务板块上涨1.53%[1][13] （二）重要政策及事件 - 截至2025年10月12日，全国已有多个省份公布“136号文”承接文件并启动或完成新能源增量项目机制电价竞价[1] - 四川省：存量项目机制电量上限按风电400小时、光伏300小时确定，机制电价为0.4012元/kWh；增量项目竞价区间为0.2~0.4012元/kWh，执行期12年[14] - 江西省：存量机制电价为0.4143元/kWh，集中式和分布式项目机制电量上限分别为85%和95%[14] - 青海省：存量项目机制电量为51.4亿kWh，无补贴风光项目执行期6年；存量光伏、风电按装机容量等比例分配45亿kWh和6.4亿kWh机制电量；机制电价按青海省新能源补贴基准价0.2277元/kWh执行[14][27] （三）专题研究 - **绿色甲醇制取路线**：绿色甲醇需满足两个关键条件：氢气来源为绿氢（如可再生能源电解水制氢），以及绿色碳源（如生物质直接捕获或空气碳捕集技术获取的CO₂）[2][15] - 绿色甲醇作为液态能源载体，具有高能量密度和储运便利性，加注设施改造成本低于氢燃料[15] - 主要制备路线包括：1) 生物甲醇：通过生物质气化技术将农林废弃物等转化为合成气，再催化合成甲醇；2) 电甲醇：利用可再生能源电力电解水制绿氢，与捕获的CO₂反应合成甲醇[15][20] - **各省新能源增量项目机制电价竞价结果**： - 山东省：风电入选电量59.67亿千瓦时，中标价0.319元/千瓦时；光伏入选电量12.48亿千瓦时，中标价0.225元/千瓦时；执行期深远海风电15年，其他项目10年[23] - 云南省：中标项目509个，光伏出清机制电价0.33元/kWh，风电出清机制电价0.332元/kWh；执行期12年[23] - 宁夏回族自治区：新能源发电企业13家，机制电量规模43亿千瓦时，机制电价0.2197元/千瓦时[23] - 蒙西地区：存量项目机制电价为蒙西煤电基准价0.2829元/千瓦时；7月首次结算均价为0.316元/千瓦时，较机制电价提高0.0331元/千瓦时[24] - 江西省：竞价总规模11.6亿千瓦时（光伏5.9亿、风电5.7亿），风、光竞价上限0.38元/千瓦时，下限0.24元/千瓦时，执行期10年[24] - 上海市：机制电量规模22亿千瓦时，电价申报上限0.42元/度，下限0.2182元/度，执行期12年[26] - 新疆维吾尔自治区：申报电量规模合计221.48亿千瓦时（风电185.39亿、太阳能36.08亿），竞价区间0.15~0.262元/千瓦时[26] - 广东省：海上风电项目竞价范围0.35-0.453元/千瓦时，光伏项目竞价范围0.20-0.40元/千瓦时；执行期海上风电14年，光伏12年[28] （四）核心观点 - **公用事业投资策略**： - 火电：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力[3][29] - 新能源发电：政策持续支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、区域海上风电企业（广西能源、福能股份、中闽能源）及算电协同标的金开新能[3][29] - 核电：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核；关注国家电投整合标的电投产融[3][29] - 水电：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力[3][29] - 燃气：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的九丰能源[3][29] - 装备制造：推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备的西子洁能[3][29] - **环保投资策略**： - 水务与垃圾焚烧：行业成熟，自由现金流改善，关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用[3][30] - 科学仪器：中国市场份额超90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技[3][30] - 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策在即，原材料需求增加，推荐山高环能[3][30] - 农林生物质发电：煤价下行带动秸秆价格下降，成本端改善明显，推荐长青集团[3][30] 二、板块表现 （一）板块表现 - 本周公用事业指数和环保指数均跑赢大盘，涨幅分别为3.45%和1.49%[31][32] - 电力各子板块、水务、燃气板块均实现上涨[32] （二）本周个股表现 - **环保行业**：A股62家公司中46家上涨，涨幅前三为高能环境(15.36%)、万邦达(12.48%)、浙富控股(11.60%)；港股6家公司中2家上涨，涨幅前三为绿色动力环保(6.52%)、光大环境(3.15%)[34][36][39] - **电力行业**： - A股火电28家公司全部上涨，涨幅前三为上海电力(18.71%)、皖能电力(10.56%)、建投能源(9.34%)[40] - A股水电23家公司全部上涨，涨幅前三为西昌电力(7.61%)、桂冠电力(7.00%)、乐山电力(6.11%)[43] - A股新能源发电25家公司中20家上涨，涨幅前三为*ST聆达(10.92%)、嘉泽新能(5.84%)、中国广核(5.80%)[43] -港股电力18家公司中9家上涨，涨幅前三为华能国际电力股份(4.84%)、大唐发电(4.35%)、中广核电力(4.05%)[44] - **水务行业**：A股23家公司中22家上涨，涨幅前三为中环环保(19.98%)、中山公用(13.18%)、深水海纳(5.15%)；港股4家公司全部上涨[48] - **燃气行业**：A股26家公司中23家上涨，涨幅前三为大众公用(21.12%)、洪通燃气(14.31%)、新疆火炬(8.60%)；港股13家公司中9家上涨[50] - **电力工程行业**：A股7家公司中3家上涨，涨幅前三为特锐德(2.54%)、长高电新(2.34%)、智洋创新(0.50%)[53] 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 - **发电量**：8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5%[56] - 分品种看，8月火电同比增长1.7%，水电下降10.1%，核电增长5.9%，风电增长20.2%，太阳能发电增长15.9%[56] - **用电量**：8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6%[63] - 1-8月，第一产业用电量1012亿千瓦时（+10.6%），第二产业43386亿千瓦时（+3.1%），第三产业13297亿千瓦时（+7.7%），城乡居民生活用电11094亿千瓦时（+6.6%）[63] - **电力交易**：8月全国市场交易电量6550.2亿千瓦时，同比增长11.6%；1-8月累计市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2%[67][76] - **发电设备**：截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%；其中太阳能装机11.2亿千瓦（+48.5%），风电装机5.8亿千瓦（+22.1%）；1-8月发电设备平均利用2105小时，同比降低223小时[79] - **电源投资**：全国主要发电企业电源工程完成投资4992亿元，同比增长0.50%；电网工程完成投资3796亿元，同比增长14.00%[90] - **流域水情**：2025年10月6日-12日，三峡平均入库流量2.04万立方米/秒，较上周下降28.1%；葛洲坝平均出库流量2.58万立方米/秒，较上周下降4.2%[100] （二）碳交易市场 - **国内碳市场**：本周全国碳市场配额总成交量1,221,263吨，总成交额67,860,590.40元；收盘价较上周上涨0.45%[102][103] - 2025年1月1日至10月10日，累计成交量99,320,065吨，累计成交额6,865,222,847.22元[103] - **国际碳市场**：本周欧盟EUA期货成交1.69万吨CO₂e，平均结算价78.74欧元/吨，较前一周提高2.52%；现货成交32.60万吨CO₂e，平均结算价78.65欧元/吨[107] （三）煤炭价格 - 本周环渤海动力煤价格677.00元/吨，较上周上涨1元/吨；郑商所动煤期货主力合约报价801.40元/吨，与上周持平[109] （四）天然气行业 - 本周国内LNG价格略有下降，10月11日液化天然气出厂价格指数为4026元/吨，较9月30日下降12元/吨[115] 四、行业动态与公司公告 - **行业动态**：重点提及“宁电入湘”特高压全面建成投运，具备800万千瓦送电能力，配套电源装机1764万千瓦，每年可向湖南输送电量超360亿千瓦时，其中新能源电量占比超50%[119] - **公司公告**：摘要记录了部分上市公司的重要经营动态，如桂冠电力前三季度发电量318.48亿千瓦时（+14.89%），黔源电力预计前三季度归母净利润4.5-5.3亿元（+70%~100%）等[121][122][123] 五、板块上市公司定增进展 & 六、大宗交易 - 报告列出了板块内多家上市公司的定增进展详情[126] - 报告记录了本周部分公司的大宗交易情况，包括成交价、折价率、成交额等数据[128] 八、公司盈利预测 - 报告提供了重点覆盖公司的盈利预测及估值表格，包括EPS、PE、PB等关键指标[5][8][131][132]

公司2025年第三季度及前三季度发电量数据 - 2025年第三季度总发电量为174.40亿千瓦时，较上年同期增长5.78% [1] - 2025年前三季度累计总发电量为567.54亿千瓦时，较上年同期增长7.89% [1] 分电源类型第三季度发电量表现 - 风电完成发电量96.23亿千瓦时，同比增长4.85% [1] - 陆上风电完成发电量65.14亿千瓦时，同比增长4.86% [1] - 海上风电完成发电量31.09亿千瓦时，同比增长4.82% [1] - 太阳能完成发电量76.51亿千瓦时，同比增长12.93% [1] - 独立储能完成发电量1.66亿千瓦时，同比下降2.35% [1] 分电源类型前三季度累计发电量表现 - 风电累计完成发电量346.84亿千瓦时，同比增长7.60% [1] - 陆上风电累计发电量240.39亿千瓦时，同比增长12.22% [1] - 海上风电累计发电量106.45亿千瓦时，同比下降1.55% [1] - 太阳能累计完成发电量215.62亿千瓦时，同比增长11.18% [1] - 独立储能累计完成发电量5.08亿千瓦时，同比增长43.10% [1]