公司2025年度权益分派方案核心信息 - 公司2025年度股东会于2026年2月9日审议通过了利润分配方案，并决定实施权益分派 [1] - 本次实施的方案与股东会审议通过的方案一致，且实施时间未超过股东大会审议通过后的两个月 [2][3] 权益分派具体方案 - 以截至2025年12月31日的总股本577,209,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.46元（含税） [1] - 共计派发现金红利84,272,601.60元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 自利润分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化，因此分配总额及比例保持不变 [1] 差异化扣税安排 - 扣税后，QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.314元 [4] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴，待个人转让股票时根据持股期限计算 [4] - 持股1个月（含）以内，每10股需补缴税款0.292元；持股1个月以上至1年（含），每10股补缴0.146元；持股超过1年则不需补缴 [4] 权益分派关键日期与对象 - 本次权益分派股权登记日为2026年3月4日，除息日为2026年3月5日 [4] - 分派对象为截至2026年3月4日深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [5] 权益分派实施方法 - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2026年3月5日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [6] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [6] - 在权益分派业务申请期间，如因自派股东股份减少导致代派现金红利不足，相关法律责任与后果由公司自行承担 [7]

行业政策与宏观环境 - 国家最高层在2018年和2024年两次考察中均强调中医药是中华文明的瑰宝，需继承、发展、利用并推动其走向世界 [1] - “十五五”规划建议提出推进中医药传承创新，促进中西医结合，行业迎来天时、地利、人和的有利时机 [1] - 广东省正全面推进国家中医药综合改革示范区建设，打造粤港澳大湾区中医药高地 [1] 中医药服务与临床实践 - 2024年，广东省医疗卫生机构的中医诊疗量达2.52亿人次，占全省总诊疗量的26.2% [2] - 广东省中医院年服务患者量连续20多年位居全国中医院之首 [2] - 广东省中医院传统疗法中心拥有蜂疗、棍针、火熨等多种特色疗法，其中“岭南中医无痛蜂疗法”对免疫功能低下、哮喘等疾病有显著疗效 [3][4] - 医院通过“杏林寻宝”活动，自2009年起已引进64项特色疗法，培养院内传承人330余人次，并为22名献宝人建立名医工作室 [5] 人才培养与科技创新 - 广东省中医院自2001年开启师承模式，至今共有205名“师带徒”指导老师，其中国医大师47名、全国名中医25名 [6] - 行业构建中医思维、临床能力和社会认可度三位一体的人才评价体系，以实际诊疗能力为主要评价指标 [6] - 广东省中医院于2015年推出“智慧药房”，实现中药代煎、配送及全流程一码溯源，降低了人为差错风险 [6][7] - 2025年1月，广东省中医院启动名老中医辅助诊疗大模型矩阵，覆盖皮肤病、心血管病等学科，已在200多家协作医院使用并计划辐射海外 [7] 中药产业与资源发展 - 广东省中药产业年总产值突破600亿元，中药消费市场规模居全国首位 [10] - 广东省中药材品种达4500种以上，约占全国的36%，并建设了69个中药材产业化基地、18个南药现代农业产业园 [10] - 广州中医药大学沈奇团队成功选育7个紫苏优良新品种，其“药食同源紫苏新功能原料研发与产业化应用项目”于2025年7月完成科技成果作价投资转化 [9][10] - 针对广藿香种性退化问题，科研团队成功选育出“粤藿1号”“粤藿2号”等优良品种，满足每年3万至5万吨的药用需求 [11] 粤港澳大湾区融合与国际拓展 - 香港长者医疗券使用范围扩大至大湾区，2025年5月新增12家医疗机构，首次涵盖中医院 [12] - 2025年，港大深圳医院中医科港澳台门诊患者达3万余人次，占比近42% [12] - 深圳市宝安纯中医治疗医院自2023年以来，已有近1万人次国际港澳台患者就诊 [13] - 深圳市中医院提供80种语言实时翻译、7种支付方式，打造“OVERS”一站式跨境就医服务标准 [13][14] - 全国已有80余家医院开展国际医院评审认证，其中广东、海南有8家三甲医院通过认证，均设有中医科 [14] 产业化平台与新药研发 - 粤澳合作中医药科技产业园是推动中医药产业化、现代化、国际化的战略支点 [15] - 百灵毓秀公司的糖宁通络片成为全国首例由医院制剂转化新药豁免Ⅰ、Ⅱ期临床试验，直接开展Ⅲ期临床试验的中药1.1类新药 [15] - 珠海岐微生物公司的创新中药QA108针对干性老年黄斑变性，已进入Ⅲ期临床试验，旨在填补全球空白 [16] - 中医药广东省实验室推出中医横琴大模型、中药新药创制“四化”平台等一批标志性成果 [16] 国际化与市场准入 - 产业园以葡语系国家为切入点，助力25款产品获得葡语系国家注册备案上市许可，如张权破痛油、连花清瘟胶囊在莫桑比克成功注册，实现中医药以植物药形式进入非洲市场零的突破 [17] - 广药集团的华佗再造丸于1999年在俄罗斯注册上市，2009年获俄罗斯永久性进口注册证，连续多年位居中国中成药出口前列 [18] - “澳门监制+澳门注册+横琴研发+横琴生产”的模式日趋成熟，澳门药监局在产业园设立服务中心，支持产品走向内地及国际市场 [17]

公司动态 - 合肥华润神鹿药业有限公司持有的古代经典名方制剂济川煎颗粒获批上市 [1] - 该产品处方来源于明朝张景岳《景岳全书》 已列入《古代经典名方目录（第一批）》 具有温肾益精、润肠通便功效 适用于肾虚便秘证 [1] - 在研发申报过程中 省药监局将其纳入创新药品服务清单 实行三级联动服务机制 “一品一策”跟踪帮扶 精准破解药材基原把控 生产工艺优化 质量标准建立等关键难题 [1] 行业与政策环境 - 济川煎颗粒是2024年以来该省继芍药甘草汤颗粒 半夏白术天麻汤颗粒之后第三个获批的经典名方新药 标志该省在经典名方传承创新转化领域迎来密集收获期 [1] - 多个古代经典名方制剂的顺利获批 为后续中药新药转化提供了可复制 可推广的经验范本 [1] - 省药监局将持续聚焦中医药传承创新发展 健全经典名方研发转化长效机制 加大对中药创新企业的政策支持与技术指导力度 以监管服务赋能中药产业高质量发展 [1]

政策文件与行业规划 - 工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，为行业未来五年的发展提供顶层设计 [3] 核心发展目标与行动 - 方案提出实施“中药名品推广行动”，旨在打造中药饮片优势单品 [3] - 强化道地药材应用，支持企业申报地理标志保护产品认证，以精准定位核心单品，凸显产地属性和品质优势 [3] 市场格局与价格机制 - 行业需顺应药品集中带量采购趋势，构建统一规范的中药饮片市场 [3] - 政策目标是推动形成“优质优价、保质保供”的中药饮片市场格局 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2] 核心观点 - 中药产业有望持续转型升级，产业链供应链韧性和稳定性有望提升 [6] - 中药企业2025年业绩修复潮到来，板块有望回暖 [6] - 建议关注众生药业、特一药业、以岭药业、华润江中等公司 [6] 行业政策与规划总结 - 工业和信息化部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，旨在加快中药工业结构优化和转型升级 [5] - 方案明确到2030年的发展目标：中药工业全产业链协同发展体系初步形成，培育60个高标准中药原料生产基地，建设5个中药工业守正创新中心，新培育10个中成药大品种，制修订10项中药工业数智技术相关行业标准，建设20个智能工厂、培育10个绿色工厂 [5] - 方案提出6个方面共15项重点任务，包括原料提质稳供、协同创新攻关、制造能力提升、民族药产业振兴、中药名品推广和卓越企业培育 [5] 公司业绩总结 - 特一药业预计2025年归母净利润7000万元至9000万元，同比增长241.55%至339.13%；扣非净利润增幅263.83%至371.64% [5] - 以岭药业业绩预告显示，2025年全年归母净利润预计12亿元至13亿元，较2024年7.25亿元的亏损实现扭亏为盈 [5] - 华润江中2025年实现营业收入42.20亿元，同比微降4.87%；实现归母净利润9.06亿元，同比增长14.96% [5] - 众生药业业绩预告显示，2025年实现归母净利润2.60亿元至3.10亿元，同比增长186.91%至203.62%；扣非净利润2.70亿元至3.20亿元，同比增长超200%，较2024年实现扭亏为盈 [5]

公司融资活动 - 培力农本方与可换股债券认购人Protoss Global Opportunities Fund订立协议 发行本金额为2000万港元的可换股债券 [2] - 可换股债券可按每股0.49港元的换股价转换为股份 所得款项总额及净额分别约为2000万港元及1985万港元 [2] - 所得款项净额约1985万港元将按以下方式运用：约1000万港元拨作一般营运资金 约500万港元用于偿还现有银行贷款 余下款项用于扩展现有业务 [2] 资金用途规划 - 约1000万港元将用于一般营运资金 包括采购生草药、员工成本及租金开支 [2] - 约500万港元将用于偿还现有银行贷款 以降低集团的资产负债比率及减少融资成本 [2] - 余下所得款项将专注于扩展集团现有业务 具体用于升级生产设施及支持新浓缩中药配方颗粒产品的研发 [2] 市场交易数据 - 培力农本方股价为0.34港元 日内上涨0.01港元 涨幅为1.49% [1]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 核心观点 - 中药产业有望持续转型升级，产业链供应链韧性和稳定性有望提升 [6] - 中药企业2025年业绩修复潮到来，板块有望回暖 [6] 行业政策与规划 - 工业和信息化部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，旨在加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升产业链供应链韧性和稳定性 [5] - 方案明确，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，培育60个高标准中药原料生产基地，建设5个中药工业守正创新中心，推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种，制修订10项中药工业数智技术相关行业标准，建设20个智能工厂、培育10个绿色工厂 [5] - 方案提出6个方面共15项重点任务，包括实施原料提质稳供、协同创新攻关、制造能力提升、民族药产业振兴、中药名品推广和卓越企业培育等行动 [5] 公司业绩表现 - 特一药业预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长241.55%至339.13%，扣非净利润增幅为263.83%至371.64% [5] - 以岭药业业绩预告显示，2025年全年归母净利润预计为12亿元至13亿元，较2024年的7.25亿元亏损实现扭亏为盈 [5] - 华润江中业绩快报显示，公司2025年实现营收42.20亿元，同比微降4.87%，实现归母净利润9.06亿元，同比增长14.96% [5] - 众生药业业绩预告显示，公司2025年实现归母净利润2.60亿元至3.10亿元，同比增长186.91%至203.62%，扣非净利润2.70亿元至3.20亿元，同比增长超200%，较2024年实现扭亏为盈 [5] 投资建议 - 建议关注：众生药业、特一药业、以岭药业、华润江中等公司 [6]

公司战略与品牌推广 - 公司秉持“药借香气，香借药性”理念，深入挖掘经典名方，研发了“安平香”、“安康香”、“同仁香礼”、“苏合悦馨”、“苏合悦馨 复方精油”、“四季合香”等系列产品 [3] - 公司构建了涵盖熏香、中药香饰、香囊、精油香薰等品类的香文化产品矩阵，产品数量达一百余款 [3] - 公司通过参与西班牙“欢乐春节”等国际文化交流活动，展示中医药文化，为香产品走向海外提供窗口与平台 [1][3] - 公司近年来还亮相世界传统医药大会、世界燃气大会、亚投行第十届理事会年会、中国网球公开赛、乒乓球WTT大满贯赛事等国际盛会及品牌赛事，传播本草智慧 [5] 产品与市场拓展 - 公司专门为海外活动挑选了安神助眠、提神醒脑等功效类产品，并安排香牌制作、香囊缝制等互动环节 [3] - 公司在西班牙的展示活动吸引了当地嘉宾与游客积极参与互动，产品如香牌和香串获得积极反馈，被视为精美的艺术品和带来宁静体验的物品 [5] - 公司将文化遗产转化为可感、可知、可享的国际文化产品，成功收获大批海外“粉丝” [5] - 未来公司将立足中医药传统文化，聚焦消费者需求，推出更多兼具自身特色与市场号召力的产品 [6] 行业与文化影响 - 公司以本草为媒，为东西方文化交流、融合与互鉴架起新桥梁 [1] - 公司通过识香材、装香囊、制香珠、做香牌等技艺展示与互动活动，创新表达香文化，打造沉浸式文化体验 [3] - 公司的涉外展示是传统制香技艺的一次成功亮相 [5] - 公司未来将积极参与中医药文化“出海”征程，为赋能老字号创新发展、促进中外文化繁荣探索新路径 [6]

文章核心观点 - 医药生物板块呈现结构性行情，建议把握医药/医疗AI+以及基本面有积极变化且机构持仓较轻的标的 [1] 行业整体表现 - 本周沪深300指数上涨0.36%，而医药生物行业指数下跌0.81%，在31个一级子行业中排名第21位 [1] - 医药行业内部表现分化，医疗服务子板块上涨0.22%，而化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业子板块分别下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68% [1] 细分领域投资机会 - 科技属性方面，创新药板块经历过去一年的急涨回调后，当前估值相比2025年年初已趋于合理 [1] - 建议关注创新药中细分领域（如小核酸、体内CAR、ADC、二代IO、protac等）及公司基本面有边际变化且持续性有望兑现的标的 [1] - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新方向，除关注赛道龙头外，可关注主营业务非医药/医疗AI+但积极拥抱相关技术并预期能在中短期内兑现估值弹性的标的 [1] - 消费属性方面，2025年业绩预告已基本发布并体现在股价中，建议关注中药、医美等消费医疗板块中积极进行产品扩充的标的，以及经历了长期调整的医疗服务板块 [1] 本周市场表现亮点 - 本周医药行情分化明显，AI医疗、前期回调明显的小核酸相关标的、以及基本面有边际变化且机构筹码较轻的部分个股表现亮眼 [1]

核心观点 - 医药板块兼具科技与消费属性 在市场轮动中预计将持续呈现结构性行情 [1][2] - 创新药板块经历回调后估值趋于合理 建议关注特定前沿技术细分领域及基本面有积极边际变化的标的 [1][2] - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新方向 建议关注赛道龙头及积极拥抱技术并能兑现估值弹性的非主营相关标的 [1][2] - 消费医疗领域建议关注中药、医美等积极扩充产品的标的 以及经历长期调整的医疗服务板块 [2] 市场表现与行情分析 - 本周（研报发布当周）沪深300指数上涨0.36% 医药生物板块下跌0.81% 在31个一级行业中排名第21位 [2][4] - 本周医药子板块表现分化：医疗服务上涨0.22% 化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业分别下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68% [2][4] - 年初至2026年报告期 医药板块收益率2.44% 跑赢同期沪深300收益率（0.66%）1.79个百分点 [4] - 本周市场亮点集中在AI医疗、前期回调明显的小核酸相关标的 以及基本面有边际变化且机构筹码较轻的部分个股 [2] 科技属性投资方向：创新药与前沿技术 - 创新药板块经历过去一年的急涨与回调 相比2025年年初估值已趋于合理 [1][2] - 建议优先关注小核酸、体内CAR（in vivo CAR）、抗体偶联药物（ADC）、二代免疫疗法（二代IO）、蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）等细分技术领域 [1][2] - 建议关注公司本身基本面有边际变化且持续性有望兑现的标的 [1][2] 科技属性投资方向：医药/医疗AI+ - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新兴方向 [1][2] - 除关注赛道龙头公司外 建议关注主营业务非医药/医疗AI+相关 但积极拥抱相关技术并预期能在中短期内兑现估值弹性的标的 [1][2] 消费属性投资方向 - 目前2025年业绩预告已基本发布完成 并基本体现在当前股价中 [2] - 建议关注中药、医美等消费医疗板块中积极进行产品扩充的标的 [2] - 建议关注经历了长期调整的医疗服务板块 [2] 体内CAR（in vivo CAR）技术进展 - 多个体内CAR临床研究预计在年内到达主要终点 尤其值得关注针对自身免疫疾病适应症的相关进展 [3][4] - 艾伯维（AbbVie）曾以21亿美金收购的Capstan公司 其核心管线I期临床估计近期到达主要终点 该研究以健康人为受试对象 [4] - Capstan管线I期主要终点为一系列安全性指标 次要终点为免疫反应相关指标 其后续将主要针对自免适应症进行开发 [4] - 多个国产体内CAR管线亦将在年内完成早期临床研究主要终点 有望彰显国内创新药在该领域的追赶速度 [4] - 从靶点布局、作用机制设计、适应症规划看 该前沿技术具备复制体外CAR-T疗法各类靶点的潜力 [3] - 部分新兴企业已率先考虑改造多种免疫细胞的技术 分子设计端应用潜力广泛 [3] - 适应症方面 除血液及淋巴系统肿瘤外 自身免疫疾病因致死性相对较弱 在临床试验中获得积极数据的意义深远 [3]