产品获批 - 公司收到国家药监局核准签发的原料药盐酸多巴酚丁胺《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 该原料药用于心血管疾病治疗 属于β受体激动剂 通过刺激心脏β1受体增强心肌收缩力 同时扩张周围血管降低心脏负荷[1] 市场竞争 - 目前国内生产厂商有浙江瑞新药业和上海紫源制药等[1] - 公司未能从公开渠道获得该产品的销售情况[1] 研发投入 - 公司在该原料药研发项目上累计研发投入约519 82万元[1] 业务影响 - 此次获得上市批准将丰富公司产品线 有助于拓展业务领域[1] - 不会对当前业绩产生重大影响[1]

核心观点 - 公司24年营收及利润增长良好，业绩整体符合预期，25Q1利润水平增长良好，业绩略超此前预期 [1] - 原料药保持稳健增长，心血管类、呼吸系统类及抗感染类表现良好，制剂业务放量，积极布局出海 [1] - 公司与华东师范大学合作布局AI小核酸药物发现 [1] - 公司盈利能力提升，费用控制良好 [1] - 未来关注司美25年增量，产能扩张推动原料药业务增长，制剂业务品类扩张及出海 [1] 财务表现 - 24年营收14.76亿，同比+16.89%，归母净利润3.55亿，同比+22.59%，扣非归母净利润3.51亿，同比+34.25% [2] - 25Q1营业收入4.02亿元，同比+19.78%，归母净利润1.19亿元，同比+45.30%，扣非归母净利润1.13亿元，同比+37.51% [2] - 公司拟每10股送现金2.90元（含税），合计派发现金红利1.18亿元 [3] - 24Q4单季度营收3.87亿，同比+13.95%，归母净利润0.71亿，同比+24.84%，扣非归母净利润0.69亿，同比+4.26% [4] - 25Q1单季度营业收入环比增加3.76%，归母净利润环比增加68.20%，扣非归母净利润环比增加62.82% [4] 业务表现 - 24年原料药中间体业务收入11.4亿元，同比+7.73% [4] - 心血管类收入4.32亿元，同比+43.81% [4] - 呼吸系统类收入1.91亿元，同比+16.80% [4] - 抗感染类收入0.25亿元，同比+34.49% [4] - 女性健康类收入1.26亿元，同比-33.11% [4] - 制剂业务24年收入2.2亿元，同比+144.87% [5] - 地屈孕酮片已在31个省市自治区和新疆建设兵团挂网，进院6,660家 [5] - 24年递交3个制剂在国内的上市申请，1个制剂在新加坡的注册，1个制剂在印度尼西亚的注册，1个制剂在沙特阿拉伯的注册 [5] 研发与合作 - 公司与华东师范大学签约共建AI小核酸药物发现联合实验室，针对代谢类疾病 [6] - 公司已完成首条FlexFactory小核酸商业化生产线建设 [6] 盈利能力与费用 - 24年毛利率58.56%（+2.64pct），净利率24.04%（+1.12pct） [7] - 24年销售费用率8.84%（+0.86pct），管理费用率11.53%（-1.91pct），研发费用率9.92%（-0.93pct），财务费用率-1.11%（+0.19pct） [7] - 24年经营活动产生的现金流量净额3.32亿元，同比-13.80% [7] 未来展望 - 原料药业务：年产308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂生产线项目（一期）部分生产线开始试运行 [8] - 年产300公斤司美格鲁肽原料药等生产线及其配套设施建设项目已完成工艺验证 [8] - 制剂业务：雌二醇片/雌二醇地屈孕酮片复合包装上市申请已于2024年7月获受理 [8] - 恩扎卢胺片上市申请于2024年8月获受理 [8] - 多替拉韦钠片上市申请于2024年9月获受理 [8] 盈利预测 - 预测2025-2027年营收分别为17.91、21.25和25.95亿元，分别同比增长21.4%、18.6%和22.2% [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.63、5.61和7.07亿元，分别同比增长30.5%、21.2%和26.1% [9] - 预测2025-2027年EPS分别为1.14元/股、1.38元/股和1.74元/股 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道，PFA将逐步取代传统射频与冷冻消融技术 [6][17] - 本周医药板块上涨1.16%，细分板块分化，医疗研发外包板块涨幅最大，疫苗板块跌幅最大 [7][18] - 各细分板块有不同的表现和投资机会，如医疗设备估值有上涨空间，医疗耗材关注特定方向标的，IVD看好新兴方向等 [25][28][29] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道 - 强生在HRS2025会议公布三项PFA产品研究，展现出优异特性，如Omnypulse急性成功率100%等 [14][15] - 中国PFA市场规模预计2025年达13亿元，2032年突破163亿元，年复合增长率43.73% [17] - 6家国产品牌在国内获批，标志国产技术进入商业化快车道，推荐微电生理，受益标的有惠泰医疗 [6][17] 一周观点：本周医药板块上涨1.16%，细分板块分化 本周医药生物上涨1.16%，医疗研发外包板块涨幅最大 - 本周医药生物上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.77pct，在31个子行业中排名第15位，2025年4月至今下跌3.71%，跑输沪深300指数0.44pct [18] - 医疗研发外包板块涨幅最大，上涨6.34%，疫苗板块跌幅最大，下跌3.78% [7][21] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周下跌0.22%，估值上涨空间大，建议布局，预计25Q2迎来采购高潮，部分厂家兑现红利，集采对头部厂家有利，看好国产替代和AI+影像/手术方向，受益标的有华大智造等 [25][26] - **医疗耗材**：本周下跌0.21%，关注一季报超预期等方向标的，推荐微电生理等，受益标的有惠泰医疗等 [28] - **IVD板块**：本周上涨1.52%，估值上涨空间大，建议布局，看好AI+辅助诊断等方向，受集采影响业绩承压，加关税促使国产替代提速，受益标的有诺唯赞等 [29][30] - **血液制品板块**：本周下跌3.26%，受一季报和关税预期影响，建议关注头部血制品公司，推荐派林生物等，受益标的有天坛生物等 [32] - **药店板块**：本周下滑2.63%，前期上涨后回调，25年龙头药店客流量、利润率有望提升，AI赋能增收降本，门诊统筹带来业绩增量，推荐益丰药房等，受益标的有老百姓等 [33][35][36] - **医疗服务**：本周医院板块下跌0.5%，大部分个股上涨，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，IVF有望受益，推荐新里程等，受益标的有爱尔眼科等 [37][38][39] - **中药板块**：本周下跌0.5%，近50%个股上涨，看好国企龙头整合、需求复苏和创新驱动等方向，推荐康臣药业等，受益标的有方盛制药等 [40] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨6.34%，关税及地缘影响缓和、龙头公司业绩改善推动上涨，行业进入上行周期，建议关注龙头标的，受益标的有药明康德等 [42][43]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2025年原料药一季度业绩披露接近尾声，整体原料药板块业绩呈边际企稳回升趋势 [1] - 2025年原料药品种价格有望保持平稳，出货量持续提升，整体板块或迎来恢复性回暖 [1] - 部分企业一季度业绩增长源于制剂品种放量，制剂一体化初期企业在2 - 3年内制剂业务放量对利润端贡献或较明显 [2] - 2025年初原料药企业新业务转型陆续进入收获期，如创新药、复杂制剂、新分子类型等方面 [3] 根据相关目录分别进行总结 原料药品种价格边际企稳 - 2024年原料药价格持续下降，2025Q1部分品种价格边际企稳，同比仍降但环比企稳甚至提升 [1] - 2024年板块以价换量，2025年有望进入价稳量增阶段 [1] 制剂一体化进程快速推进 - 天宇股份等企业一季度业绩增长部分源于制剂品种放量，路径为品种矩阵扩张、国采续约 [2] - 制剂年收入5亿元以下处于初期阶段的企业，2 - 3年内制剂业务放量对利润贡献或明显 [2] 新业务转型陆续进入收获期 - 传统原料药业务毛利率萎缩，新业务拓展是转型必经之路，创新业务需提前布局 [3] - 2025年初部分企业新业务进入收获期，如华海药业创新药、仙琚制药复杂制剂、奥锐特新分子类型 [3] 建议关注 - 原料药价格边际企稳关注天宇股份、九洲药业；制剂一体化进程快速推进关注天宇股份、美诺华；创新业务转型陆续进入收获期关注华海药业、奥锐特 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A和沪深300，建议长线关注肿瘤领域国产创新药和AI医疗方向投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（4月21日 - 4月25日）医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A（1.15%）和沪深300（0.38%） [3][8] - 医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%）部分个股一季报表现亮眼涨幅居前，血液制品（-3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势 [3][8] - 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（27.7%）涨幅居前，*ST吉药（-43.2%）、南华生物（-35.3%）和双成药业（-27.7%）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 4月25日康方生物安尼可®获美国FDA批准上市，用于治疗复发或转移性鼻咽癌的一线治疗和以铂类为基础的至少一线化疗进展后治疗的2项适应症 [12][14] - 4月25日康方生物依达方®新药上市申请获中国NMPA批准上市，用于PD - L1阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的一线治疗，依沃西治疗组疾病进展/死亡风险降低49%，降低死亡风险22.3% [13] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推进医药工业数智化转型 [13] 公司公告 - 4月25日复宏汉霖与Alvogen Korea Co., Ltd.签署授权许可协议，将获500万美元首付款等 [16] - 4月25日奥赛康药业利厄替尼片新适应症上市申请获批，用于特定非小细胞肺癌成人患者一线治疗 [16] - 4月21日吉利德Trop2 ADC新药Trodelvy + PD - 1抗体K药联合一线治疗转移性三阴乳腺癌关键三期临床成功 [16] - 4月21日阿斯利康Enhertu联合帕妥珠单抗治疗HER2阳性转移性乳腺癌，无进展生存期表现更优 [16] - 4月25日诺诚健华奥布替尼新适应症上市申请获批，用于一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤 [17] - 4月25日爱尔眼科发布一季度业绩预告，总营业收入60.26亿元，同比增长15.97%等 [17] - 4月25日乐心医疗发布一季度业绩预告，总营业收入2.73亿元，同比增长9.9%等 [17] - 4月25日英诺特发布一季度业绩预告，总营业收入2.07亿元，同比减少26.51%等 [17] - 4月25日欧林生物发布一季度业绩预告，总营业收入0.87亿元，同比增长23.58%等 [17] - 4月25日沃森生物发布一季度业绩预告，总营业收入4.62亿元，同比减少22.93%等 [17] - 4月25日华大基因发布一季度业绩预告，营业收入67,191.02万元，同比下降18.18%等 [17] - 4月25日神州细胞发布一季度业绩预告，总营业收入5.20亿元，同比减少15.15%等 [17] - 4月24日恒瑞医药发布一季度业绩预告，总营业收入72.06亿元，同比增长20.14%等 [17] - 4月24日亚辉龙发布一季度业绩预告，总营业收入4.18亿元，同比减少3.13%等 [17] - 4月24日怡和嘉业发布一季度业绩预告，总营业收入2.65亿元，同比增长38.11%等 [17] - 4月24日迈普医学发布一季度业绩预告，总营业收入0.74亿元，同比增长28.84%等 [18] - 4月24日国科恒泰发布一季度业绩预告，总营业收入17.38亿元，同比增长1.4%等 [18] - 4月24日一品红发布一季度业绩预告，总营业收入3.77亿元，同比减少39.48%等 [18] - 4月24日爱美客发布一季度业绩预告，总营业收入6.63亿元，同比减少17.9%等 [18] - 4月23日凯莱英发布一季度业绩预告，总营业收入15.41亿元，同比增长10.1%等 [18] - 4月23日诺泰生物发布一季度业绩预告，总营业收入5.66亿元，同比增长58.96%等 [18] - 4月11 - 17日，复星医药拟增持复宏汉霖股份，增持后股权比例将增至63.43% [18] - 百奥泰注射用BAT7111获药物临床试验批准通知书，拟用于治疗晚期实体瘤 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A和沪深300，建议长线关注肿瘤领域国产创新药和AI医疗方向投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（4月21日 - 4月25日）医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A（1.15%）和沪深300（0.38%） [3][8] - 医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%）部分个股一季报表现亮眼涨幅居前，血液制品（-3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势 [3][8] - 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（27.7%）涨幅居前，*ST吉药（-43.2%）、南华生物（-35.3%）和双成药业（-27.7%）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 4月25日康方生物安尼可®获批美国FDA上市，用于治疗复发或转移性鼻咽癌2项适应症 [12][14] - 4月25日康方生物依达方®新药上市申请获中国NMPA批准，依沃西治疗组疾病进展/死亡风险降低49%，降低死亡风险22.3% [13] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推进医药工业数智化转型 [13] 公司公告 - 4月25日复宏汉霖与韩企签署授权许可协议，将获500万美元首付款等款项 [16] - 4月25日奥赛康药业利厄替尼片新适应症上市申请获批 [16] - 4月21日吉利德Trop2 ADC新药联合一线治疗转移性三阴乳腺癌关键三期临床成功 [16] - 4月21日阿斯利康Enhertu联合帕妥珠单抗治疗HER2阳性转移性乳腺癌有改善 [16] - 4月25日诺诚健华奥布替尼新适应症上市申请获批 [17] - 4月25日爱尔眼科等多家公司发布一季度业绩预告，各公司营收、利润有不同变化 [17][18] - 4月11 - 17日，复星医药增持复宏汉霖股权至63.43% [18] - 百奥泰注射用BAT7111获药物临床试验批准通知书 [18]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1中国医药交易数量同比增加34%，交易总金额同比增加222%，超10亿美元交易11笔，全球占比近半，6笔上榜全球TOP10，中国创新药研发效率和质量提升，合作项目偏早期，2025年ASCO大会中国专家发言数量创新高 [3] - 痛风是全球性疾病，中国痛风负担重，患者年轻化，2020 - 2030年全球和中国高尿酸血症及痛风患者数预计增加，现有痛风治疗药安全性不足，以URAT1为靶点新药多个进入临床阶段 [4] - ADC与双抗是大分子药物研发重要突破，阿斯利康Enhertu联合治疗方案改善HER2阳性转移性乳腺癌患者PFS，康方生物依沃西单抗中期数据显示降低死亡风险潜力 [6] - 诺和诺德提交司美格鲁肽片剂减重申请，礼来口服小分子GLP - 1药物Orforglipron取得三期临床积极结果，中国企业在减重领域布局早、研发突破快且多方向出海 [8] - 4月部分原料药提价活跃，美国对部分中国原料药加税，短期影响企业收入，待关税明朗订单将恢复 [10] - 创新药国内政策环境向好，海外临床数据发布，对外授权高峰，维持医药行业“推荐”评级，给出推选方向和选股思路 [12] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：2025/4/18 - 2025/4/25，医药生物行业指数涨幅1.16%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，申万31个一级行业指数中涨幅排名第15位 [24] - 行业月度涨跌幅：2024/3/25 - 2025/4/25，医药生物行业指数跌幅2.19%，跑赢沪深300指数1.51个百分点，申万31个一级行业指数中超额收益排名第9位 [29] - 子行业涨跌幅：最近一周医疗服务涨幅最大为3.38%，生物制品跌幅最大为0.93%；最近一月化学制药涨幅最大为5.31%，医疗服务跌幅最大为11.10% [34] - 医药板块个股周涨跌幅：2025/4/18 - 2025/4/25，涨幅最大的是舒泰神、亚盛医药 - B、荣昌生物 - B；跌幅最大的是爱博医疗、江苏吴中、凯利泰 [35] 医药板块走势与估值 - 走势：2025/3/25 - 2025/4/25跌幅2.19%，跑赢沪深300指数1.51个百分点；2025/1/25 - 2025/4/25涨幅3.58%，跑赢沪深300指数4.77个百分点；2024/10/25 - 2025/4/25跌幅4.56%，跑输沪深300指数0.95个百分点 [43] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为30.67倍，低于近5年历史平均估值32.78倍 [48] 团队近期研究成果 - 深度报告：涉及血制品、吸入制剂、呼吸道检测、GLP - 1药物等多个领域及多家公司研究 [53] - 点评报告：对国药现代、新产业进行点评 [53] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：国家卫健委等开展“儿科和精神卫生服务年”行动；工业和信息化部发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》 [55] - 近期行业要闻梳理：多家药企有产品进展，如赛诺菲Brivekimig研究达主要终点，迪哲医药将公布产品研究成果等 [56] - 周重要上市公司公告一览：多家公司公布年度报告，如药石科技、圣诺生物、盘龙药业等营收、利润有不同变化 [60]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 完善创新药价格机制、构建多元化支付体系，创新药国内政策环境向好，海外临床数据发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速，维持医药行业“推荐”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 创新药交易与临床数据 - 2025年Q1中国医药交易数量同比增34%，交易总金额同比增222%，超10亿美元交易11笔，占全球近半，6笔上榜全球TOP10 [3] - 2024年约31%大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，合作项目偏向早期 [3] - 2025年ASCO大会中国专家发言数量创新高，71项原创性研究成果入选口头发言环节，11项以重磅研究形式公布 [3] 痛风和降尿酸市场 - 痛风是全球性疾病，中国痛风疾病负担严重，患病率约0.86% - 2.20%，患者呈年轻化趋势 [4] - 2020年全球高尿酸血症及痛风患者9.3亿人，预计2030年达14.2亿人；2020年中国1.7亿人，预计2030年达2.4亿人 [4] - 现有痛风治疗用药安全性不足，血尿酸达标诊次占比仅7.01%，治疗后关节疼痛VAS评分＞3分占比约40% [4] - 以URAT1为靶点新药多个进入关键临床阶段，恒瑞医药SHR4640片上市申请获受理，一品红AR882开始Ⅲ期临床试验患者入组 [4] ADC与双抗药物 - ADC与双抗是大分子药物研发重要突破，未来有望成临床一线用药 [6] - 4月21日阿斯利康Enhertu与帕妥珠单抗联合治疗方案，显著改善HER2阳性转移性乳腺癌患者无进展生存期 [6] - 2024年Enhertu销售额37.54亿元，同比增长46%，成全球肿瘤药销售TOP20品种 [6] - 4月26日康方生物和Summit依沃西单抗与K药头对头中期临床数据，死亡风险降低22.3% [6] 口服减重药物市场 - 4月22日诺和诺德向FDA提交司美格鲁肽片剂用于减重申请，口服司美格鲁肽组64周治疗后体重下降13.6%，安慰剂组2.2% [8] - 4月17日礼来首个口服GLP - 1小分子药物Orforglipron取得三期临床积极结果，高剂量组40周减重7.9%，安全性良好 [8] - 中国企业在减重领域布局早、研发突破迅速，多个方向实现出海，诺和诺德获联邦制药三靶点GLP - 1授权，默沙东、阿斯利康与中国企业合作 [8] 原料药市场 - 4月22日台州海盛饲料级维生素D3报价600元/kg，海外报价75美元/kg，较此前大幅提升，2025年泰乐菌素、金霉素等兽用抗生素提价活跃 [10] - 美国是中国原料药出口第二大市场，部分品种未豁免关税，非豁免品种关税税率超120%，预计4月部分被加税企业收入受影响 [10] 医药推选及选股推荐思路 - 关注合作出海和产品对外授权，推荐【益方生物】，关注【一品红】等 [12] - 减重领域关注关键临床数据发布和对外合作出海，推荐【众生药业】，关注【来凯医药 - B】等 [13] - 医保目录品种放量，推荐【上海谊众】，关注【云鼎新耀】等 [13] - 关注国内biotech企业经营扭亏，建议关注【诺诚健华】和【信达生物】 [13] - 连锁药店供给出清，推荐【益丰药房】、【老百姓】 [13] - 原料药产业升级，推荐【金城医药】，关注【鲁抗医药】 [13] - 关注通用型CAR - T技术突破和实体瘤CAR - T上市，建议关注【科济药业 - B】、【永泰生物 - B】 [13] - AI与器械结合，推荐【安必平】、【祥生医疗】，关注【鱼跃医疗】 [13] 医药行情跟踪 - 最近一周医药生物行业指数涨幅1.16%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，涨幅排名第15位 [24] - 最近一月医药生物行业指数跌幅2.19%，跑赢沪深300指数1.51个百分点，超额收益排名第9位 [29] - 最近一周涨幅最大子板块为医疗服务，涨幅3.38%；跌幅最大为生物制品，跌幅0.93% [34] - 最近一月涨幅最大子板块为化学制药，涨幅5.31%；跌幅最大为医疗服务，跌幅11.10% [34] - 近一周涨幅最大个股是舒泰神、亚盛医药 - B、荣昌生物 - B；跌幅最大是爱博医疗、江苏吴中、凯利泰 [35] 医药板块走势与估值 - 最近一月医药生物行业指数跌幅2.19%，跑赢沪深300指数1.51个百分点；最近3个月涨幅3.58%，跑赢4.77个百分点；最近6个月跌幅4.56%，跑输0.95个百分点 [43] - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为30.67倍，低于近5年历史平均估值32.78倍 [47] 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队发布多篇深度报告和点评报告，涉及血制品、吸入制剂、呼吸道检测等多个领域 [52] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策包括开展“儿科和精神卫生服务年”行动、制定《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》 [54] - 近期行业要闻有新湾医药与FDA讨论核心产品、赛诺菲药物研究达主要终点等 [55] - 周重要上市公司公告涉及药石科技、圣诺生物等公司年度报告，各公司营收、利润有不同表现 [59]

公司业绩表现 - 亨迪药业2024年营收4.46亿元，同比下降32.75%，为有数据可查以来最大降速 [2] - 归母净利润0.92亿元，同比下降48.02%，扣非归母净利润0.73亿元，同比下降57.14%，为近三年来首次下滑 [2] - 2024年收入不及6年前水平，2023年收入规模6.63亿元为高光年份 [3] - 新华制药2024年净利润迎12年首降，但抗摔打能力略胜一筹 [6][7] 业务结构分析 - 原料药业务占比79.88%，其中布洛芬原料药贡献近8成营收 [2][4] - 原料药业务收入3.56亿元，同比下降35.78%，毛利率从36.11%降至21.18% [4] - 布洛芬销售量同比减少37.51%至2222.35吨 [4] - 右布洛芬销售量189.45吨，同比增长11.43%，但规模过小难以影响整体走势 [4][5] - 制剂业务收入0.85亿元，同比下降17.57%，毛利率下降3.2个百分点至59.48% [5] 行业竞争格局 - 亨迪药业与新华制药为国内唯二布洛芬原料药厂商 [6] - 2021年布洛芬价格牛市时每千克价格从10美元涨至17.9美元 [6] - 新华制药2024年化学原料药业务收入同比下降5.06%至17.89亿元，显示价格下行 [7] - 布洛芬原料药国际市场竞争激烈，价格低位运行 [7] 战略调整与挑战 - 终止"年产5000吨布洛芬原料药项目"，转向研发和技改项目 [7] - 美国关税政策将布洛芬划出豁免名单，出口印度市场面临不确定性 [8] - "高端医药制剂国际化项目"推进受关税政策影响 [9] - 业务单一导致抗风险能力弱于业务多元的新华制药 [6][7]

这个周末很多股民都过的很忐忑，担心周一行情受贸易战冲击出现暴跌。 我们对美出口占比15%，加上转口贸易可能在17-18%，这部分贸易被关税壁垒挤压后，中国很大概率会 在国内执行进一步的刺激政策来对冲利空，央行择机降准降息择了那么久，估计下周要落地了。但仅仅 降准降息是不够的，我猜后续会有更大规模的政府投资，和更直接的消费刺激。 所以消费板块有机会异军突起，在这种特殊的环境下成为a股的新热点，以及那些公司主营全部来自国 内市场的公司，理论上都会有跑赢大盘的表现。比如周四涨幅最高的是养殖板块，基本是内销市场。 中国自身的消费规模占gdp大约是4成，世界上其它国家的平均水平是在6成左右。之所以我们的比例偏 低，不是因为我们的消费规模小，事实上中国已经是连续十余年的全球第二大消费市场，但问题是我们 的生产能力更惊人，全球断层领先。 目前看形势确实不太好，在中国宣布关税反制措施后，新加坡a50期指大概比周四下午3点的位置下跌了 4%，周五晚上纳斯达克中国金龙指数下跌8.87%，种种迹象表明明天早上开盘会是一个大幅跳空低开， 我判断大概在-2%到-3%区间。 低开-2%的话反弹空间其实不大的，因为稍微向上涨涨就会面临33 ...