报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点：国内储能装机高速增长，“十五五”风电需求支撑明显，电力设备行业整体呈现多个细分领域高景气度 [1] 光伏 - TCL中环拟收购一道新能，旨在完善产业链布局并加速BC电池等领域发展 [14] - 2025年光伏等“新三样”产品出口规模接近1.3万亿元，较2020年增长3.5倍 [15] - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，环比持平，产业链价格平稳，银价上涨对电池片成本形成支撑 [16] - 对2026年一季度判断：需求侧预期下半年国内需求下降，供给侧行业自律持续，主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡，企业盈利或于26年开始逐步修复 [17] - 投资建议关注BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份等 [17] 风电 - “十五五”期间国家电网服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦（200GW）左右 [18] - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [18] - 金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录，单机年发电量预计超8000万千瓦时 [19] - 河北承德风、光项目竞配总规模达1876.7MW，其中风电项目1776.7MW [19] - 投资建议关注整机、海风及毛利率修复环节，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电等 [20] 储能 - 2025年全球储能电池出货640GWh，同比增长82.9%，其中国内厂家出货621.5GWh [21] - 2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%（功率）/60%（容量） [24] - 2025年电网侧独立/共享储能新增装机41.1GW/123.1GWh，占比超70%，同比增长56.23%（功率）/89.89%（容量） [24] - 阳光电源将在埃及投建年产能10GWh的储能系统工厂，为总投资超18亿美元的清洁能源项目配套 [22] - 美国PJM市场迎来150MW/600MWh独立储能项目，旨在满足AI数据中心激增的用电需求 [25] - 投资建议关注大储及海外户储，预计2026年全球储能电池出货达1090GWh，同比增长70% [21][26] 氢能 - 2025年12月氢燃料电池汽车产量为0.3万辆，同比增长952.6%，销量为0.4万辆，同比增长1238.4% [32] - 2025年全年氢燃料电池汽车累计产销量均为0.8万辆，同比增长约50% [32] - 内蒙古允许氢基绿色燃料绿电直连项目按不超过负荷年用电量1.2倍确定新能源规模 [28] - 国富氢能成立船用事业部，其液氢罐箱及船用氢瓶获国际主流船级社认证 [30][31] - 投资建议重点关注制氢、储运及氢能应用等环节，全球船运绿色转型推动绿色甲醇前景 [33] 电网设备 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [34] - 国家电网将加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [34] - 投资建议关注特高压、配电及数智化方向，相关标的包括许继电气、平高电气、国电南瑞等 [35] 人形机器人 - 特斯拉OptimusV3预热引爆市场，硅谷投资人预测其未来量产规模有望达10亿台 [36] - 加速进化（Booster Robotics）的BoosterK1人形机器人现货已全部售罄，2025年出货量突破千台 [37] - 逐际动力发布具身智能体系统LimX COSA，智元机器人与湖北人形机器人创新中心达成数据服务合作 [37][38] - 投资建议关注特斯拉产业链新订单、价值量高的标的及灵巧手、行星滚柱丝杠等关键零部件 [39] 电动车 - 容百科技与宁德时代签署协议，2026年Q1至2031年供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，预估总额超1200亿元 [40] - 福特汽车正与比亚迪洽谈采购电池，用于海外混动车型 [40] - 三部门联合召开座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，规范新能源汽车竞争秩序 [41] - 本周电池级碳酸锂价格区间为15.5-16.2万元/吨，工业级为14.1-14.7万元/吨 [45] - 投资建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、湿法隔膜、铜箔、碳酸锂等 [51] 行业概览 - 本周国内锂电池产业链价格多数上涨，受出口退税政策及原材料成本推动 [45][46][47][48][49][50]

杭州市2025年第二批产品质量监督抽查概况 - 本次监督抽查共涉及电动自行车、床上用品、电冰箱、儿童家具等91种产品，总计完成抽查1455批次，其中合格1338批次，不合格117批次，整体批次合格率为91.96% [2] - 从抽查领域看，生产领域抽查209批次，发现不合格8批次，流通领域抽查1246批次，发现不合格109批次，流通领域不合格产品数量显著高于生产领域 [2] - 在本次监督抽查过程中，未发现企业拒检情况 [2] 不合格产品类别及主要问题 - **电子计价秤**：抽查发现多批次产品不合格，主要问题集中在称量性能、除皮称量检验、静态温度、温度对空载示值的影响以及湿热稳定状态等项目 [3][4] - **纺织品与服装**：包括袜子、帽子、毛巾、泳衣、床上用品、羊毛衫、针织服装、围巾、机织服装等品类出现多批次不合格，**纤维含量**不达标是其中最普遍的问题，此外还涉及pH值、色牢度（耐水、耐汗渍、耐摩擦）、接缝性能、吸水性、烷基酚（AP）和烷基酚聚氧乙烯醚（APEO）等项目 [4][5][6][7] - **晴雨伞**：不合格项目主要为**防雨性能**和珠尾等 [4][5] - **家用电器**：液体加热器（电热水壶、电火锅等）、电饭锅、电风扇、电磁炉等产品出现不合格，主要问题涉及**结构**安全、非正常工作、输入功率和电流、内部布线、对触及带电部件的防护、能效以及端子骚扰电压等电气安全与性能指标 [7][8] - **卫生纸**：不合格项目包括可迁移性荧光物质和D65亮度 [4][5] - **旅行箱包与鞋类**：背提包、旅行箱、胶鞋等产品不合格，主要问题为**振荡冲击性能**、跌落性能、外底拉伸强度以及标识等 [8][9] - **防爆灯具**：多批次LED防爆灯不合格，主要问题包括隔爆接合面、最高表面温度、抗冲击试验、标志以及端子骚扰电压等安全项目 [9] - **电动自行车**：抽查发现多批次产品不合格，问题集中在**标识与警示语**、脚踏骑行能力、互认协同充电、蓄电池防篡改、整车质量、尺寸限值、照明、短路保护及输出接口安全性等方面 [10] 涉及的生产企业与销售场所 - 不合格产品生产企业地域分布广泛，包括浙江（金华永康、义乌、宁波慈溪等）、广东（广州、中山、深圳等）、江苏、天津、河北、福建等多个省市 [3][4][5][6][7][8][9][10] - 不合格产品的受检单位（销售商）涵盖大型连锁超市（如华润万家、联华、大润发）、家居市场（如杭州金茂家居市场）、百货商场以及各类个体商户，销售网络遍布杭州市多个辖区 [3][4][5][6][7][8][9][10]

A股市场开盘表现 - 1月22日三大指数集体高开 沪指高开0.22%至4126.07点 深成指高开0.41%至14313.63点 创业板指高开0.52%至3312.75点 [1] - 以存储为首的半导体芯片股领涨市场 [1] - 开盘时上证指数成交额103.57亿 深证成指成交额138.08亿 创业板指成交额49.73亿 [2] 外盘市场表现 - 受特朗普取消针对欧洲国家的新一轮关税等消息影响 美国股市大幅反弹 道琼斯指数涨1.21%至49,077.23点 标普500指数涨1.16%至6,875.62点 纳斯达克指数涨1.18%至23,224.82点 [3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨2.21% 阿里巴巴涨3.87% 京东涨2.43% 百度涨8.17% 哔哩哔哩涨5.65% [3] 机构行业观点：医疗器械 - 国家医保局发布手术机器人与外科手术耗材相关服务价格立项指南 手术机器人在国内的推广和普及速度有望加快 [4] - 医保局表示立项指南未来将持续扩容 利好整体创新医疗器械产品 [4] - 投资主线一：重点关注手术机器人行业及上下游产业链 含腔镜机器人 骨科机器人 神经外科机器人 [4] - 投资主线二：推荐关注微创外科 骨科 消化内科 心血管科 神经内科等高值耗材行业 [4] 机构行业观点：电力与公用事业 - 我国发用电量转型突出 中长期电量占比逐步下降 用电量增量由二产转向三产+城乡居民 发电量增量主要由风光贡献 [5] - 火电：2026年容量电价提升 公用事业化有望加速 [5] - 水电：蓄能高位保障电量 关注装机投产与资产证券化 [5] - 绿电关注政策驱动 核电及城燃关注需求改善 公用事业化加速推进 关注板块红利价值 [5] 机构行业观点：新能源汽车与锂电 - 德国政府宣布从联邦政府气候与转型基金拨款30亿欧元 对新购入电动汽车的家庭提供最高6000欧元的补贴 [6] - 该政策意在扶持电动车产业发展 补贴倾向纯电汽车+中低收入人群 [6] - 看好锂电需求上修带来锂电产业链公司业绩增量 [6] 机构行业观点：商业航天 - 商业航天产业方兴未艾 正迈入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代 [7] - 卫星发射：民营火箭公司发展迅速 产业链处于国家航天向商业航天的转变阶段 建议关注结构件供应商 [7] - 卫星制造：短期聚焦卫星制造领域 上中游的分系统及材料端因直接支撑卫星量产 有望率先受益 [7] 机构行业观点：大宗商品 - 2026年金价或弱于2025年 值得期待的是铜 [8] - 未来市场将见证构筑美元潮汐循环的基础之一——科技吸引力 不再美国一枝独秀 届时美元循环持续性将受质疑 黄金仍涨 这是黄金看涨的中期逻辑 [9] - 展望短期 2026年大概率美国AI持续 全球经历资本开支增扩的短暂繁荣 铜金将完成教科书般完美接力 [9]

公司战略转向 - 特斯拉将重启此前被搁置的超级计算机项目Dojo 3，标志着其芯片战略发生重大转向 [1] - 五个月前，公司曾叫停Dojo 3项目，解散核心团队，并决定将全部精力集中于AI5、AI6及后续芯片，同时计划增加对英伟达、AMD和三星的依赖 [2] - 基于AI5芯片设计进展顺利，公司决定重启Dojo项目，并发布招聘启事邀请工程师加入 [2] Dojo 3项目定位 - Dojo 3的核心使命正式进军“太空人工智能（AI）计算”，不再局限于地球上的自动驾驶模型训练 [1] - Dojo项目最初定位为“面向机器学习训练的超级计算机”，于2021年特斯拉AI Day首次提出 [4] - Dojo 3项目的核心在于架构重构与成本优化，将摒弃前两代依赖自研D1芯片及晶圆级封装的路径，未来形态可能是集成大量AI6芯片的集群架构 [4] 芯片合作与商业化影响 - 特斯拉的AI5芯片由台积电制造，旨在为自动驾驶功能和Optimus人形机器人提供动力 [5] - 公司与三星签署了一项价值165亿美元的协议，委托三星为其生产AI6芯片，这些芯片将为汽车、Optimus以及数据中心的高性能AI训练提供动力 [5] - 若Dojo 3能实现AI训练成本与效率的优化，将显著加速FSD（全自动驾驶）和Optimus的商业化落地 [5] 太空AI计算愿景 - 公司规划将AI7/Dojo3用于太空人工智能计算，呼应了将AI计算中心部署到太空的颠覆性愿景 [6] - 公司CEO认为，未来四到五年内，在轨道上运行大规模AI系统将比在地球上运行更具成本效益，主要得益于“免费”的太阳能和相对容易实现的冷却技术 [6] - 公司CEO身兼xAI、SpaceX和特斯拉的CEO，其多项业务可为其太空AI愿景提供近乎闭环的支持 [6] - 除公司CEO外，一些AI领域高管（如OpenAI首席执行官）也认为鉴于地球电网压力，数据中心的未来可能在地球之外 [7] 太空数据中心面临的挑战 - 实现太空人工智能数据中心的目标面临诸多障碍，包括轨道碎片、监管审批和国际空间政策风险 [9] - 最棘手的挑战之一是如何在真空环境中冷却高功率计算设备，太空温度波动剧烈，例如低地球轨道温度范围为-65°C至+125°C [9] - 地球静止轨道（GEO）因常年阳光充足、辐射强度较低，相比其他轨道更为可行，但仍面临严峻挑战 [9] - 在地球同步轨道上，兆瓦级GPU集群需要巨大的散热翼通过红外辐射散热，每个吉瓦级系统可能需要数万平方米的可展开结构，远超现有飞行器水平 [10] - 发射如此庞大的规模需要数千次星舰级飞行，在四到五年内不现实且成本极其高昂 [10]

2025年江苏外贸总体表现 - 2025年江苏外贸进出口总值达5.95万亿元，同比增长6%，增幅高于全国2.2个百分点，占全国进出口总值的13.1% [1] 市场结构深度优化 - 对共建“一带一路”国家贸易额占总贸易额比重首次过半，同比增长11.3%，成为核心增长引擎 [2] - 对东盟、中东欧等传统优势市场保持稳定存量，对中亚、非洲、拉美等新兴市场贡献核心增量 [3] - 以无锡电动车产业为例，2025年1-11月出口额40.3亿元，其中对“一带一路”国家出口20.7亿元，同比增长27.4% [2] - 江苏嗯哇科技2025年对“一带一路”国家出口货值5.56亿元，同比增长40%，占其总出口额的97% [2] - 如皋伟越电器2025年对“一带一路”国家出口达4.1亿元，同比增长约27% [2] 产业集群协同发力 - 外贸增长动能从“单点突破”向“集群共进”升级，企业创新与产业集群形成叠加效应 [4] - 苏州工业园区形成“核心制造+零件维修+技术研发”的航空航天产业生态，吸引赛峰集团等跨国企业落户 [5] - 常州形成从电池材料、电芯制造到整车生产的完整动力电池产业链，产销量占全国份额近20%，并向前沿技术迭代 [5] - 无锡电动车产业带聚集300多家出口企业，形成完整上下游产业链，能快速响应跨境电商订单 [8] 新兴业态蓬勃崛起 - 跨境电商成为外贸转型升级新引擎，帮助中小企业对接小众化、个性化海外需求 [7][8] - 淮安美妙电子科技超过20%的产品通过跨境电商平台销售，年出口额超3000万元 [7] - 2025年1-11月，淮安地区家用电器、养生器械等产品出口1.8亿元，同比增长13.3% [7] - 无锡电动车产业带形成“跨境电商+品牌出海”成熟模式，中小企业通过平台将高性价比产品直接销往新兴市场终端 [8]

美股市场整体表现 - 受美国总统特朗普就格陵兰岛问题向欧洲多国发出关税威胁影响，美股市场于当地时间1月20日全线重挫，三大股指集体深度回调 [1] - 纳斯达克综合指数领跌全场，跌幅达2.39%，报22954.32点 [1] - 标准普尔500指数收跌2.06%，报6796.86点 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌1.76%，报48488.59点 [1] - 纽约证券交易所综合指数同步承压，收报22473.22点，跌幅1.46% [1] 主要板块及个股表现 - 大型科技股普遍走低，市场资金流向出现明显分化 [2] - 软件与半导体巨头跌幅居前，甲骨文、博通双双重挫逾5% [2] - 人工智能与电动车龙头英伟达、特斯拉跌幅均超4% [2] - 亚马逊与苹果也分别录得3%以上的跌幅 [2] - 存储与传统芯片板块展现出较强韧性，英特尔逆市上扬3.41%，报收48.56点 [4] - 美光科技在此次调整中维持了微弱涨势 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.45% [6] - 哔哩哔哩跌超6% [6] - 小鹏汽车、蔚来跌超3% [6] - 拼多多、理想汽车跌超2% [6] - 阿里巴巴、京东跌超1% [6] 重点公司动态 - 美国流媒体巨头网飞（Netflix）去年四季度营收超出市场预期，达到121亿美元，全球订阅用户在年末突破3.25亿 [6] - 由于Netflix寻求以827亿美元全现金收购华纳兄弟，公司利润受到拖累，并为此决定暂停股票回购 [6] - 受此影响，Netflix盘后一度跌超5% [6][8]

最新出炉的2025年江苏外贸"成绩单"显示，2025年江苏外贸进出口总值5.95万亿元，较上年增长 6%，增幅较全国高2.2个百分点，占同期我国进出口总值的13.1%。 "像这款四轮电动车，顶棚遮阳遮雨，两排座位既能载人也能储物，很受多人口家庭欢迎。"康定武 说，"根据中国—东盟自贸区原产地证书，大部分产品出口零关税，这进一步提升了我们产品的竞争 力，海关原产地证书的快速办理更是保障了订单及时交付。" "去年我们成功推出10余款中高端产品，同步上线MES精密制造系统，去年进出口总额首次攀升至 6.8亿元，同比增幅超30%。在深耕中东传统优势市场的同时，我们大力开拓东欧、中亚等市场，2025 年全年对共建'一带一路'国家出口达4.1亿元，同比增长约27%。"如皋伟越电器有限公司销售负责人王 松柏说。 在业内人士看来，"一带一路"是"稳存量+扩增量"的双重引擎。其中东盟、中东欧等地区国家是江 苏外贸传统优势市场，提供稳定存量；而中亚、非洲、拉美等地区国家是典型新兴市场，贡献核心增 量。例如中吉乌班列辐射的中亚国家、无锡电动车深耕的非洲市场、装备制造拓展的拉美市场，都是近 年来江苏外贸"解锁新地图"的重点区域，是新 ...

全球软实力指数排名变化 - 在《2026全球软实力指数》中，中国是前十名中唯一排名上升的国家[1][6] - 中国软实力总分为73.5分，较上年上升0.7分，而美国总分为74.9分，较上年大幅下降4.6分，两国差距显著缩小[7] - 品牌金融集团董事长认为，在过去两三年所有的评估指标中，中国都或多或少有所加强，尤其是在去年[4][7] - 品牌金融集团董事长表示，中国的总分正在迅速逼近美国，并认为中国今年可能会排名第一[4][7] 全球品牌价值500强榜单国家分布 - 在《Brand Finance 2026年全球品牌价值500强榜单》中，美国共有192个品牌入选，合计贡献了总品牌价值的53.4%[4][8] - 中国凭借68个品牌位居榜单第二位，品牌价值合计占比达15.1%[4][8] - 在68个上榜的中国品牌中，抖音的品牌价值最高[4][8] 中国品牌国际认知与品质 - 品牌金融集团董事长表示，在68个上榜的中国品牌中，他个人大约知道10个[6][10] - 他列举了多个其认可的中国品牌，包括波司登、Tiktok（抖音）、华为和比亚迪，并称赞这些品牌的产品品质优秀[6][10]

市场表现与核心事件 - 2026年1月20日，国际白银价格单日涨幅逼近7%，一举冲破每盎司95美元关口，创下历史最高纪录 [1] - 仅半个月前，银价还在每盎司80美元区间徘徊，此轮涨势超出市场预期 [1] 价格上涨的驱动因素 - **贸易与地缘政治避险**：特朗普近期放话对欧洲八国加征10%关税，并释放关于格陵兰岛的地缘政治强硬信号，引发全球贸易战恐慌，资金涌入白银等“硬通货”避险 [3] - **货币政策与汇率**：美联储官员释放鸽派信号，暗示2026年可能降息3次，导致美元指数走弱，1月19日美元指数收盘价跌至98.85，较前一日下跌0.335，以美元计价的白银价格上涨 [5] - **供需基本面失衡**： - 需求端：光伏产业是白银最大需求方，2026年全球光伏装机量预计突破600吉瓦，对应白银需求超5000吨，占全球总需求的55%以上；电动车与AI数据中心也推动工业需求增长 [6] - 供应端：全球白银库存紧张，伦敦金库库存仅够全球使用1.2个月；矿山产量停滞，中国升级白银出口管制为“一单一审”，导致供需缺口达到8000吨 [3][6] - **资金流向**：全球最大白银ETF iShares Silver Trust持续加仓，仅1月16日就增持11.28吨，持仓量攀升至16073.06吨，显示资金抢筹信号明显 [3] 行业影响与市场反应 - 高企的白银价格正在抑制部分工业需求，光伏企业开始尝试用铜浆、铝浆替代银浆，部分企业银浆用量已下降5% [8] - 白银的金融属性与工业属性共同作用，其从“贵金属”向“工业金属”的转型，特别是新能源革命带来的需求，被认为是其长期上涨的核心逻辑 [10] 市场结构与未来展望 - **短期风险**：市场投机氛围浓厚，当前COMEX白银期货中40%以上是短期投机资金，技术面已严重超买，高盛等机构警告白银短期可能出现20%-30%的回调 [8] - **中长期展望**：白银震荡上行的逻辑未变，光伏、新能源汽车等行业的需求增长将持续，全球央行宽松政策也将提供支撑，预计中长期每年涨幅在10%-15% [8]

文章核心观点 - 2025年江苏省外贸在复杂国际环境中实现稳中有进，进出口总值达5.95万亿元，同比增长6%，增幅高于全国2.2个百分点，占全国进出口总值的13.1% [1] - 增长动力源于市场结构深度优化、产业集群协同发力、新兴业态蓬勃崛起以及政策服务的精准赋能 [1] 市场结构优化 - 对共建“一带一路”国家贸易占比首次过半，同比增长11.3%，成为核心增长引擎 [2] - 传统市场作用稳固，新兴市场效应凸显，市场布局更趋多元稳健 [2] - 以无锡电动车产业为例，2025年1-11月出口额达40.3亿元，其中对共建“一带一路”国家出口20.7亿元，同比增长27.4% [2] - 江苏嗯哇科技对共建“一带一路”国家出口货值达5.56亿元，同比增长40%，占总出口额97%，较去年提升40个百分点 [4] - 如皋伟越电器2025年对共建“一带一路”国家出口达4.1亿元，同比增长约27% [5] - “一带一路”市场兼具“稳存量”与“扩增量”作用，东盟、中东欧为传统优势市场，中亚、非洲、拉美为贡献核心增量的新兴市场 [5] 产业集群发展 - 外贸动能从企业“单点突破”升级为产业“集群共进” [6] - 苏州工业园区形成“核心制造 + 零件维修 + 技术研发”的航空航天产业生态，聚集了赛峰集团、豪梅特等跨国企业 [9] - 赛峰集团在苏州工业园区的短舱维修工厂是其中国首家，代表世界先进水平，并于2024年取得保税资质，成为园区首个航空产业全球保税维修项目 [8] - 常州已形成从电池材料、电芯制造到整车生产的完整新能源产业链，动力电池产销量占全国份额近20%，并加快向固态电池、钠离子电池等前沿技术迭代 [9] - 当升科技（常州）新材料有限公司通过积极研发新产品、突破正极材料性能来加速拓展国际市场 [9] 新兴业态拓展 - 跨境电商成为江苏外贸转型升级的“新引擎”，以其直面终端、快速响应、灵活适配的优势打破传统外贸时空限制 [10] - 淮安美妙电子科技每年出口足浴盆、脚部按摩器等健康小家电超20万台，远销20多个国家和地区 [10] - 该公司超过20%的产品通过跨境电商平台销售，年出口额达3000余万元 [11] - 2025年前11个月，淮安地区家用电器、养生器械等产品出口1.8亿元，同比增长13.3% [11] - 众多中小企业通过跨境电商平台对接小众化、个性化海外需求，实现“弯道超车” [11] - 无锡电动车产业带形成“跨境电商 + 品牌出海”成熟模式，聚集300多家出口企业，能快速响应电商订单，将高性价比产品直接销往东南亚、非洲等终端市场 [11] 政策与服务支撑 - 省政府出台“外贸稳增长22条”等政策组合拳为企业纾困解难 [12] - 贸易促进计划精准发力，2025年优选258个境内外展会项目，开展“江苏优品行全球”行动 [12] - 南京海关新能源电池技术性贸易措施研究评议基地建立494项标准数据库，提交7项特别贸易关注议题，为常州新能源产业集群提供精准技术支撑 [12]