公司核心事件与财务安排 - 公司合资公司日照实华已启动清算程序 其清算组将出售持有的运营资产及配套设施予独立第三方 交易价格约为人民币24.1亿元 [1] - 鉴于相关业务面临不确定性 董事会认为推进清算及资产处置有助于维护公司及股东整体利益 [1] - 根据初步评估 在日照实华清算后 集团预计收回的现金与对日照实华以权益法核算的账面值大体相若 [1] 预期财务影响 - 集团在持有日照实华投资期间经其他综合收益累积的外币报表折算差异约亏损港币1.32亿元 须在清算后重分类至损益 [1] - 集团预期将在2026年因日照实华清算确认亏损约港币1.27亿元（未经审核） [1] - 上述财务影响仅为初步评估结果 实际确认金额有待最终交割及相关会计处理完成后确定 [1]

市场表现 - 港股主要指数于2月27日全线收涨 恒生指数上涨0.95%至26630.54点 恒生科技指数上涨0.56%至5137.84点 国企指数上涨0.51%至8859.49点 [1] - 主板成交额活跃 当日成交额超过2884亿港元 南向资金净流入超过149亿港元 [1] - 成交额前三的个股分别为 腾讯控股成交超167亿港元 阿里巴巴成交超127亿港元 长飞光纤光缆成交91亿港元 [2] 行业板块表现 - 多数上涨的行业板块包括 黄金、生物医药、科网、煤炭、高铁基建、石油与天然气、电信 [1] - 表现分化的行业板块包括 有色金属、商业航天、银行、房地产 有涨有跌 [1] - 多数下跌的行业板块包括 新消费、芯片、新能源车企、券商、航天 [1] 重点个股表现 - 涨幅显著的个股包括 长飞光纤光缆大涨10.06% 商汤上涨4.92% 智谱上涨3.32% 老铺黄金上涨3.58% 汇丰控股上涨1.59% [1][2] - 小幅上涨的个股包括 腾讯控股涨1.17% 美团涨0.87% 中国石油股份涨0.85% 中芯国际涨0.59% 工商银行涨0.47% 中国平安涨0.22% [1][2] - 下跌的个股包括 MINIMAX-WP跌3.17% 东方电气跌2.27% 快手跌1.18% 小米集团跌0.80% 招商证券跌0.63% 阿里巴巴微跌0.07% [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 伊朗与美国第三轮间接谈判释放乐观信号但核心分歧难弥合，油价短期是美伊谈判的投票器，若霍尔木兹海峡担忧解除油价有下行压力，近期基本面已现疲软信号 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌21美分，收于每桶65.42美元，跌幅0.32%；SC原油主力合约收涨0.74%，报490元/桶 [1] - 2月27日消息，乌克兰将首次通过立陶宛克莱佩达港接收美国液化天然气，2 - 3月期间接收9000万立方米 [1] - 2月26日消息，近期和较远期布伦特原油合约价格差异缩窄，哈萨克斯坦石油恢复供应，浮式储存设施规模缩小；若美伊紧张局势缓解且欧佩克+4月恢复增产，油价或降至更低稳定价格 [1] - 2月26日消息，美国最高法院裁决使印度以停止进口俄油换取关税减免的贸易协议前景存疑，印度炼油商维持俄油采购量在最低水平，等待政府指引，此前采购量已下降 [1] 投资逻辑 伊朗与美国谈判有进展但核心分歧难弥合，油价短期受美伊谈判影响，霍尔木兹海峡担忧解除则油价有下行压力，基本面已现疲软信号 [2] 策略 油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 [3]

事件核心观点 - 美国因自身经济利益受损，对乌克兰袭击涉及美国投资的俄罗斯能源设施提出警告，揭示了其对外政策中经济利益优先于盟友关系的原则 [1][5][13][19] 美国对乌克兰军事行动的态度转变 - 美国国务院警告乌克兰，要求其避免针对美国利益展开进一步攻击，特别是去年11月袭击俄罗斯新罗西斯克里海管道联盟设施后 [3] - 美国并未要求乌克兰完全停止打击俄罗斯能源设施，但明确表示不能伤害美国的经济利益 [3] - 与2025年10月特朗普政府批准向乌克兰提供情报支持其攻击俄境内能源设施的态度形成对比，当时因打击目标仅涉及俄罗斯本土，符合美国削弱俄罗斯并增强自身能源竞争力的双重利益 [12] 袭击事件涉及的能源设施与影响 - 乌克兰袭击的目标是俄罗斯新罗西斯克的里海管道联盟设施，该设施是黑海地区最大的重要石油转运枢纽 [8] - CPC管道承担哈萨克斯坦80%的石油出口任务，2024年预计运输总量达6300万吨，其中哈萨克斯坦石油占5300万吨，日均运输量超过130万桶，占全球原油供应量的1%以上 [10] - 袭击导致CPC设施的2号系泊装置被彻底毁坏，装船作业全面停滞，哈萨克斯坦12月原油产量因此下降了6% [10] - 此次袭击冲击了哈萨克斯坦每年约50至70亿美元的石油出口收入 [15] 事件涉及的美国公司与行业利益 - 美国能源巨头雪佛龙和埃克森美孚共同持有CPC联盟22.5%的股份，西方企业整体持股比例超过40% [10] - 袭击直接导致拥有股份的美国石油巨头面临巨大损失 [10] - 美国的态度转变核心在于CPC设施涉及美国企业的重大投资和经济利益 [13] 事件引发的国际反应与地缘政治影响 - 袭击导致中立国哈萨克斯坦对乌克兰提出强烈外交抗议，使其站到乌克兰对立面 [15] - 土耳其因黑海航运安全受威胁而公开表达严重关切 [15] - 事件使乌克兰面临更大的外交困境，可能疏远潜在支持者并引发其他中立国家的疑虑 [20] - 美国的警告为乌克兰未来的军事援助增添了变数 [15]

地缘局势与油运市场影响 - 美伊地缘局势紧张加剧，推高了油运风险溢价，并使运价中枢上移 [1] - 短期霍尔木兹海峡局部封锁危机可能引发大规模抢运，导致油价和运价跳涨 [1] - 中长期伊朗可能转向合规市场，VLCC供需格局向好发展 [1] VLCC市场格局与议价权变化 - 市场运力格局重构，船东掌握较强议价权 [1] - 韩国船东长锦商船控制/运营VLCC船舶为120艘，占VLCC市场合规运力的18%，占全球运力的14% [1] - Signal Ocean预计到2026年底，长锦商船运力或达到约158艘，占VLCC市场合规运力的24% [1] - VLCC市场从相对分散走向寡头化，定价模式从“货主定价”转向“船东—货主博弈” [1] - 美欧对灰色运力制裁趋严，非合规运力边缘化，合规运力成为核心资产，船东议价权显著提升 [1] - 中长期运价中枢有望维持高位 [1] 相关市场表现 - 截至2026年2月27日，国证石油天然气指数上涨0.86% [2] - 成分股中，和顺石油上涨10.00%，迪威尔上涨6.30%，厚普股份上涨5.16%，新天然气上涨4.79%，招商轮船上涨3.85% [2] - 石油ETF鹏华上涨1.12%，最新价报1.45元 [2] 指数与ETF构成 - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映石油天然气产业相关上市公司价格变化 [2] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.76% [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份 [2]

地缘局势与资金流向 - 地缘局势升温导致资金持续流入石油板块 [1] - 石油ETF鹏华(159697)在交易时段内获得净申购1400万份 [1] 行业政策与战略重点 - 国内油气对外依赖度较高 [1] - 国家将海洋能源作为保障能源安全的战略重点 [1] - 通过税收优惠降低海洋油气勘探装备进口成本，旨在提升国内油气自主供给能力 [1] - 对符合条件的进口天然气按比例返还进口环节增值税，有助于平抑价格波动、保障能源供应稳定性 [1] 市场表现 - 截至2026年2月27日 10:28，国证石油天然气指数(399439)上涨0.59% [1] - 指数成分股表现突出：和顺石油上涨10.00%，迪威尔上涨6.45%，厚普股份上涨6.07%，新天然气上涨4.82%，中泰股份上涨2.51% [1] - 石油ETF鹏华(159697)上涨0.70%，最新价报1.44元 [1] 指数与产品构成 - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份 [1] - 前十大权重股合计占比66.76% [1] 相关金融产品 - 石油ETF鹏华(159697)设有场外联接基金，代码分别为A：019827；C：019828；I：022861 [2]

地缘政治局势与市场反应 - 美伊间接谈判中 伊朗拒绝转移浓缩铀并坚持保留和平利用核技术权利 要求美国解除制裁 导致市场避险情绪升温 [1] - 受美伊局势扰动 原油市场脱离供需基本面 转为地缘政治风险驱动 [1] - 在局势明朗化前 原油价格处于易涨难跌状态 未来一个月内价格高波动率将不可避免 [1] 市场表现与相关标的 - 截至2026年2月27日09:31 国证石油天然气指数强势上涨1.17% [1] - 指数成分股中 洲际油气上涨5.60% 招商轮船上涨5.00% 和顺石油上涨4.99% 潜能恒信和中远海能等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的石油ETF鹏华上涨1.19% 最新价报1.45元 [1] 指数构成与投资关注点 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 截至2026年1月30日 指数前十大权重股合计占比66.76% 包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份 [2] - 短期若地缘问题推动油价上行 建议关注拥有油气资源的上游企业及长期受益行业高景气度的海上油气服务工程板块 [1]

公司股价与融资融券交易 - 2月26日公司股价下跌2.53%，成交额为16.03亿元 [1] - 当日融资买入1.39亿元，融资偿还1.93亿元，融资净卖出5342.63万元 [1] - 截至2月26日，融资融券余额合计17.31亿元，其中融资余额为17.22亿元，占流通市值的1.62%，超过近一年50%分位水平 [1] - 2月26日融券卖出3.04万股，金额107.83万元，融券余量23.68万股，融券余额839.93万元，低于近一年30%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国海洋石油有限公司，成立于1999年8月20日，于2022年4月21日上市 [2] - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，业务分部包括勘探及生产、贸易业务和公司业务 [2] - 公司业务遍及中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西等地 [2] - 主营业务收入构成为：油气销售82.73%，贸易14.96%，其他(补充)2.31% [2] 公司股东与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为21.65万，较上期减少7.02%；人均流通股为13922股，较上期增加7.62% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.15%；归母净利润为1019.71亿元，同比减少12.59% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司分红情况 - 公司A股上市后累计派现2559.95亿元，近三年累计派现1790.51亿元 [3]

全国重大工程项目复工复产热潮 - 春节过后，全国重大工程项目掀起复工复产热潮，各地按下项目推进“快进键”，跑出有效投资“加速度”，为全年经济高质量发展筑牢根基[1] - 昆明长水国际机场改扩建工程现场呈现一派热火朝天的繁忙景象，项目旨在满足航空业务量增长需求，并为打造辐射南亚、东南亚的国际航空枢纽奠定基础[1] - 云南省多项重点工程建设掀起热潮，包括渝昆高铁和滇中引水工程[2] 能源与基础设施领域重点项目进展 - 中国石油吉林油田45万千瓦风光发电项目正开展风机吊装工作，计划于4月完成35万千瓦风电项目全部风机安装[2] - 吉林油田项目预计年发电量超8亿千瓦时，年减排二氧化碳约64万吨，生态与社会效益显著，是实现老油田绿色转型的重要力量[2] - 一批体量大、质态优、带动力强的重大项目正全速推进，国资央企在稳投资、稳增长、惠民生中发挥中流砥柱作用[2] 国资央企财务表现与投资规划 - 截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元[2] - 2026年国资央企将持续加大拓市增收、降本增效力度，同时积极扩大有效投资，聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程[3] - 国家电网公司“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元，创历史新高，较“十四五”时期增长40%，投资重点聚焦能源绿色低碳转型、构建新型电力系统等[3] 2026年央企投资战略与方向 - 2026年是“十五五”规划开局之年，国务院常务会议提出要更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力[3] - 中国移动提出推进科技创新，更好地投资于网，更强地投资于人，更快地投资于新，发展新质生产力[3] - 中国有色集团从锚定有效投资强动能、提升核心竞争硬实力等方面对2026年工作作出具体部署[3] - 2026年国资央企将紧扣国家战略方向，聚焦新质生产力培育、产业链强基补短、重大基础设施建设和能源资源安全保障，推动重大项目加速落地[4]

节后A股资源板块行情分析 - 春节长假后A股开盘，资源板块表现强劲，其中油服工程、油气开采等石油天然气相关板块领涨，黄金有色板块亦显著上涨[1] 国际大宗商品价格变动 - 春节期间国际大宗商品价格上涨，带动A股节后补涨行情[1] - 纽约原油价格从节前约62美元/桶，上涨至2月24日中午的66美元/桶以上[4] - 伦敦现货黄金价格从节前约5000美元/盎司，上涨至2月24日中午的5180美元/盎司以上，白银价格亦跟随上涨[6] 石油价格上涨驱动因素 - 中东地缘政治紧张局势是油价上涨核心驱动因素，美国和以色列对伊朗施加的军事压力加剧，引发市场对全球石油供给可能受扰的担忧[7] - 若中东局势升级导致石油供给实际受影响，油价可能进一步上涨[15] - 若中东局势缓和，市场担忧消退，油价可能回落并进入调整期[16] 黄金白银价格上涨驱动因素 - 黄金和白银作为避险资产，在市场不确定性增加时受到资金追捧[9] - 价格上涨主要驱动力来自美国政策变动，而非中东局势[9] - 春节期间，美国最高法院推翻了此前推行的对等关税政策，引发全球贸易格局和美国宏观政策的不确定性[9] - 黄金白银后续走势主要取决于美国后续贸易政策的制定与落地[11][15] 行业后续关注要点 - 石油行业后续表现需密切关注中东局势的发展[16] - 黄金白银行业后续表现需密切关注美国贸易政策的制定与衔接[17] - 市场参与者需关注局势明朗化及行情回归基本面后的机会，并结合公司业绩进行布局[17]