程序化交易新规7月7日(下周一)实施在即，近期市场传言称"新规中高频交易频率将从每秒299次降至30 次"，对此，记者向多家量化私募求证，该传言不属实。今年4月3日，沪深北三大交易所发布《程序化 交易管理实施细则》，明确对高频交易管理要求，其中，将"单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到 300笔以上，或单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到2万笔以上"认定为高频交易，纳入差异化监管 安排，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。多家量化私募机构表示， 现行监管标准未作调整。(智通财经) ...

知名私募业绩分化 - 2025年上半年知名主观多头私募业绩分化显著 同犇投资旗下代表产品取得大幅正收益 得益于新消费板块崛起 投资重点从"大消费"转向"新消费" [1] - 上海某知名私募旗下产品亏损超20% 因重仓配置油气板块 [2] 新消费赛道崛起驱动因素 - 新消费崛起本质是供给侧变革 泡泡玛特等牛股创新高源于：潮流玩具/谷子经济/宠物食品/高端美妆等高景气细分赛道 资金从传统消费转向新消费 消费代际更迭推动年轻消费者更注重情绪价值 [2] - 同犇投资自2024年11月将投资重点转向新消费 上半年业绩亮眼 [1] 上半年市场特征与机构反思 - 上半年市场呈现"宽幅波动叠加结构性机会"特征 宏观事件应对和投资方向选择成为业绩关键 [2] - 钦沐资产指出两个关键时间节点：春节前后的"DeepSeek时刻"引发科技板块重估 4月初海外扰动因素影响有限因提前布局内循环 [3] - 源乐晟反思银行保险板块被成长风格基金经理忽视 6月相关个股表现突出 未来将加强研究 [3] - 格雷资产认为投资策略存在周期性 需保持平常心 [3] 下半年机构配置方向 - 私募普遍看好人工智能/新消费/创新药/红利资产四大方向 [1][4] - 致顺投资坚持"科技+消费"双主线：科技主线向金融科技/生物科技扩散 消费主线聚焦新消费龙头 [4] - 源乐晟资产主要配置新消费/创新药/科技/有色金属 增加科技股配置基于AI算力领域信心 [4] - 清和泉资本看好AI应用/上游资源/新消费/创新药/优质红利资产 认为A股估值偏低且美元走弱有利外资回流 [4] 市场资金行为预判 - 致顺投资预计长线资金锚定基本面布局 博弈资金寻找滞涨板块 两类资金将形成阶梯式抬升格局而非此消彼长 [4] - 清和泉资本指出港股走强和A股中枢抬升将提振情绪 市场驱动逻辑发生深层次变化 [4]

思睿集团旗下私募基金分红 - 思睿集团旗下海南思瑞私募基金宣布对旗下一只可转债产品进行分红 红利再投确认日为7月1日 现金红利发放日为7月2日 [1][2] - 分红基于截至2025年6月30日的可分配收益 分红后基金正常运作不受影响 [2] - 基金经理表示分红原因包括上半年取得亮眼业绩 绝对收益显著 旨在回馈投资者实现"落袋为安" [2] - 公司依然看好中国可转债市场的长期投资价值 认为当前市场环境下可转债兼具债底保护与股性弹性的优势突出 [2] - 思瑞投资成立于2021年8月 2022年4月完成登记备案 是思睿集团旗下深耕本土布局全球的新锐资产管理公司 [2] 私募行业分红情况 - 截至6月17日 年内已有537只私募证券产品进行分红 分红次数共计584次 接近去年全年的六成 [4] - 股票策略产品成为分红主力 分红产品数近300只 合计分红次数占分红总次数的半数以上 [4] - 分红产品今年以来平均收益率为10.34% 跑赢同期所有展示业绩的私募产品的年内收益均值 [4] - 分红原因包括合同约定年度分红条款 基金盈利符合分红条件 以及通过分红调整基金规模和仓位优化策略运作 [4] - 6月和12月是私募分红的高峰时点 去年"9.24"行情以来市场较好 很多产品都有不错的收益符合分红条件 [4] 其他私募分红案例 - 沪上知名量化私募磐松资产此前也宣布分红 旗下红利指数增强私募产品向全体份额持有人进行收益分配 [3]

核心观点 - 投资策略应集中在少数确定性高的优质生意上，强调"少才能对，慢就是快"的理念 [2][3][9] - 世界从单极向多极转变，中国资产将获得全球市场的重新定价，带来额外收益机会 [2][9] - 2025年上半年市场呈现大波动与结构性机会并存的特征，新消费和创新药表现突出 [3] 市场分析 - 当前股票市场两极分化：新消费和创新药领域呈现高估值、高增长、高市值特征，而多数公司仍处于低估值、低预期、强竞争状态 [4] - AI技术革命持续验证其伟大性，已形成需求-投资-应用-收入的完整闭环 [3] - 港股市场上半年IPO融资全球第一，国际资本与南下资金共同推动市场活跃度 [9] 五大投资方向 1 **大众娱乐社交平台**：加速向AI Agent技术迭代 [5] 2 **半导体核心环节**：具备强定价权的先进芯片设计服务商 [6] 3 **稀缺资源企业**：金铜资源企业在美元体系动摇背景下的配置价值 [7] 4 **AI基础设施**：中国最强AI模型及公有云业务，成为企业AI应用的必经之路 [8] 5 **运动品牌集团**：供应链与品牌运营能力显著超越竞争对手的户外生活方式企业 [8] 行业趋势观察 - 新消费范式由年轻群体主导，与旧消费（如白酒）形成鲜明对比，体现代际消费偏好差异 [3] - 投资者需警惕线性外推思维，避免高估短期变化而低估长期趋势 [3] - 自由现金流是组合基础收益来源，预期差带来超额收益，追逐热门资产易导致后续负收益 [4]

量化私募创始人分歧事件 - 某量化私募创始人范思奇宣布卸任基金经理并计划清盘产品，理由是工作压力大影响生活质量[5] - 公司澄清仅清盘范思奇个人管理的少量自营盘，其他产品正常运作[5] - 后续范思奇发布《十年努力，一朝背刺》文章，公司指责其擅自清盘并删除数据[6][7] 事件对量化私募的影响 - 策略开发核心负责人离职导致未来业绩存在重大不确定性[9] - 该量化私募过去一年收益表现不及头部量化选股产品，回撤控制也无优势[10] - 创始人内斗案例显示将导致规模缩水、团队流失和业绩下滑[12] - 历史案例A私募因控制权纠纷导致规模腰斩，核心人员出走，产品业绩滑坡[13][14] - A私募旗下1000指增产品2022-2023年超额收益断崖式下跌，500指增产品至今未回本[15][16] - 另一案例B私募分家后经历策略流失和客户赎回，净值增长停滞半年以上[17] 公司现状与行业对比 - 涉事量化私募规模为10-20亿元，远小于历史案例中的百亿级私募[18] - 行业历史案例显示恢复期需半年以上，小规模私募复苏前景存疑[18] - 量化投资人不应承担私募内部治理风险，资金安全应为首要考虑[19]

市场情绪与资金面 - A股市场近期呈现量价齐升态势 头部私募机构正以高仓位布局A股 [1] - 截至6月20日全市场股票私募平均仓位达74.62% 较前一周上升0.37个百分点 处于今年中等偏高水平 [3] - 百亿级股票私募平均仓位达79.43% 显著高于行业均值 其中52.99%处于重仓或满仓状态 35.63%仓位在50%-80%区间 合计近九成机构仓位超五成 [3] - 国内公募权益型基金整体仓位为92.72% 环比微降但仍处历史偏高水平 [4][5] 中期市场驱动因素 - 市场情绪修复动能来自三方面：海外风险边际下行 行业亮点涌现 活跃资金偏多 [7] - 7月关键窗口包括中报预告期开启和政策面定调预期升温 将显著影响短期市场 [7] - 中期支撑因素包括政策持续发力改善经济预期 A股估值具吸引力 国证A指ERP处于2016年以来76%分位数高位 [7][8] - 外部环境改善叠加内部因素突破：市场调整超8个月 政策刺激券商等板块 资金面充裕维系人气 [8] - 下半年全球货币政策潜在共振是关键变量 美联储降息预期增强将打开国内政策空间 [8] 私募布局主线 - 主流策略可能从"大盘价值+小盘成长"转向新兴成长主线 关注算力基础设施 游戏出海 出口产业链 [10] - 沪深300 中证500等滞涨宽基指数补涨潜力值得关注 [10] - 科技与消费领域结构性机会包括：TMT赛道算力应用与AI硬件迭代 国防军工装备升级 机械化工高端制造与新材料突破 [10] - 平衡配置框架涵盖三大方向：高股息资产防御价值 低成交占比科技成长板块 逆周期政策加码的消费复苏领域 [10]

上半年A股市场表现 - 上证指数上半年累计上涨2.76%，北证50指数大涨39.45%一度创出历史新高 [2] - 行业和题材呈现结构性分化，科技和红利共振的局面明显 [2] 私募量化行业动态 - 幻方量化旗下AI大模型DeepSeek-R1训练成本约为GPT-4的1/10，打破"高投入=高性能"行业规则 [3] - 截至6月20日，宁波幻方量化在35家百亿私募中排名第4，旗下11只量化多头产品表现优异 [3] - 截至5月27日，已有15家百亿量化私募明确公布在AI领域取得实质进展 [4] - 百亿量化私募数量逐步逼近百亿主观私募，截至5月底分别为39家和40家 [7] 私募行业应对关税冲击 - 进化论资产创始人王一平透露"已经加到了满仓"，其管理的12只产品平均收益位居百亿私募基金经理第1 [6] - 半夏投资创始人李蓓认为美国孤立主义趋势不可逆转，资金将流向估值更低、政策空间更大的中国 [6] - 景林资产合伙人高云程表示中国资产正站在历史节点上，会买入并持有优秀的中国公司 [6] - 因诺资产自购旗下产品超1000万元，认为"关税黑天鹅"创造低位布局窗口 [6] 公募基金改革 - 5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，推动行业从"重规模"向"重回报"转变 [16] - 方案提出对三年以上基金产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理，绩效薪酬应当明显下降 [16] - 截至2025年6月30日，近3年有业绩展示的5381只主动权益基金中，仅12.37%超越业绩基准10%及以上 [16] ETF市场发展 - 4月18日国内ETF总规模首次超过4万亿元大关，权益类ETF规模占比超八成 [18] - "国家队"资金借道ETF增持进场，4月8日ETF获资金净流入1117.8亿元创历史新高 [18] 私募产品备案情况 - 截至6月27日，年内累计备案私募产品5418只，同比大增53% [13] - 备案数前5的私募均为百亿量化私募，黑翼资产以95只位居第一 [13] - 量化多头产品近半年平均收益7.22%，位居16个二级策略第2 [13]

A股上半年市场表现 - 沪指上半年涨幅2 76% 北证50指数大涨近40% [2] - AI 黄金 军工 创新药 新消费 数字货币等热点板块轮番活跃 多只银行股股价创新高 [2] - 中小盘股表现更佳 小市值指增超额收益亮眼 [2] 私募行业动态 - 超八成百亿私募仓位接近满仓水平 [2] - 百亿私募旗下5月实现正收益产品占比91 78% 较4月的49 22%大幅提升 [2] - 东方港湾 九坤投资 龙旗科技 明汯投资 聚宽投资 因诺资产等百亿私募将参与年中路演 [2] 私募排排网年中活动 - 7月1日启动「聚焦V来 价值共生」2025年中VIP路演 规模与关注度创历史新高 [2] - 活动提供专属路演直播 PPT资料下载 1V1投顾 投研报告 资产配置建议等VIP权益 [12] - 路演专题涵盖私募大佬持仓分析 如冯柳 邓晓峰 董承非等一季度重仓股曝光 [13] 市场热点追踪 - 固态电池概念股获机构大比例持仓 3家公司持仓数据突出 [13] - 稳定币领域5股机构持仓超50亿 [13] - 国家队持仓显示中央汇金 社保基金重仓农行 工行 8只持仓股年内涨幅超50% [13]

小米YU7市场表现及私募动态 - 小米YU7大定和锁单量超出市场预期，带动港股小米股价涨超9%，市值一度超1.7万亿港元 [2] - 百亿私募海南希瓦梁宏参与小米YU7大定，并将小米比喻为"中国的苹果+特斯拉" [2] - 梁宏旗下23只私募产品合计规模40.85亿元，近1个月业绩明显反弹，其中"希瓦小牛雪球"表现突出 [2] - 另一百亿私募日斗投资创始人王文对梁宏观点提出质疑，认为其推荐电动车存在利益驱动嫌疑 [4] - 日斗投资旗下19只产品合计规模93.32亿元，近半年收益表现突出，其中"日斗丰益"表现最佳 [6] 私募机构投资动向 - 神农投资陈宇购入小米YU7 Max用于研究，旗下产品业绩持续走高，可能与重仓创新药相关 [7] - 神农投资举牌港股科济药业，花费2.57亿港元持股超5%，举牌后股价涨幅超70% [9] - 神农投资旗下3只产品合计规模8.67亿元，"神农臻选极品"近半年收益表现突出 [9] - 私募排排网数据显示，神农投资在股票策略排名中位列第一，3只产品总规模8.53亿元 [11] 市场热点及机构关注 - YU7爆火带动小米汽车A股概念股受关注，4家公司获超百家机构调研 [12] - 外资机构重仓股名单出炉，包括高盛、大摩、小摩、瑞银、巴克莱银行等 [12] - 固态电池概念股受关注，3家公司获机构大比例持仓 [12] - 私募大佬一季度持仓曝光，包括冯柳、邓晓峰、董承非等，董承非重仓半导体 [12] - "国家队"一季度持仓显示8股今年涨超50%，中央汇金和社保基金重仓农行、工行 [12]

在私募界，量化多头、主观多头等热门策略因为出色的业绩表现，已经被投资者广为了解。然而，还有一部分较为小众的"宝藏"策略，因种种原因尚未被 投资者所熟知。为方便投资者参考，本文将对FOF、股票多空、套利策略和期权策略进行介绍，并对这些策略近一年的业绩整体表现展开回顾。 FOF策略TOP20：上海太盈登顶榜首！宏桥基金、上海紫杰等入围 何为FOF策略？据公开资料显示，FOF（Fund of Funds）是一种专门投资于其他证券投资基金的策略，也就是"基金中的基金"。在基础架构上，该策略不 直接购买股票或债券等基础资产，而是通过持有其他基金间接投资于市场。这种结构的设计初衷，是为了解决投资者面临的"基金选择困难问题"—当市场 上有数千只基金使得普通投资者难以筛选时，FOF可以通过专业基金经理帮助实现基金优选和组合构建。 FOF策略表现如何？私募排排网数据显示，截至5月底，有业绩显示的FOF策略产品数量为111只，近一年平均收益达到18.51%，在所有二级策略中排名处 于中上游水平。此外，该策略在近一月、近半年、近三年分别实现1.26%、6.45%、14.60%的平均收益。 在FOF策略近一年收益TOP20中，晋江泉 ...