近日，随着《花都区亲商助企若干措施》的正式出台，一系列旨在促进企业高质量发展、激发市场活力 的"扶商"新政正式落地实施，以一系列创新举措和丰厚奖励，为企业成长铺设快车道，助力企业提质增 效。 先进制造业扩能提级强化资金赋能规模扩张 为充分挖掘存量企业的发展潜力，花都区特别预留了每年不少于600亩的工业用地，优先保障存量企业 增资扩产需求。通过提高控规容积率、完善历史用地手续、新增供应土地等方式，支持企业增资扩产， 激发投资新动力。鼓励工业企业盘活利用低效用地，特别是对实施"零增地"提容改造和更新转型项目的 企业，免签产业监管协议，为企业"松绑"，让企业轻装上阵，激发投资新动力。 孵化育成奖励助力园区平台成长 为助力先进制造业企业扩大生产规模、提升技术水平，花都区设立了"先进制造业扩能提级奖励"。对于 当年营业收入突破亿元大关且实现同比10%增长的工业企业，按不超过企业年度新增实际固定资产投资 额的5%给予奖励，最高可达300万元。对营业收入同比增量突破亿元的企业，按不超过增量部分的1% 给予奖励，最高200万元。同时，鼓励企业通过委外加工实现规模扩张，对符合条件的企业给予最高50 万元的奖励，为企业的发展提供 ...

新加坡统计局日前发布数据显示，今年5月，新加坡零售销售同比增长1.4%，环比增长1.0%，为今年以 来最强月度表现之一，连续第三个月同比正增长。这一趋势引发了新加坡各界广泛关注，尤其是在全球 经济形势复杂多变的当下，新加坡零售市场的韧性显得尤为突出。 此外，新加坡零售市场呈现出的新趋势同样值得关注。根据市场商业调查报告，消费者对购物体验的期 望越来越高，尤其是在便捷性和个性化服务方面。例如，消费者希望零售商能够提供更便捷的退货和换 货服务、实时库存更新以及个性化的促销和折扣。这些需求推动零售商不断优化运营模式，引入更多技 术手段来提升客户满意度。另外，随着环保意识的增强，消费者对可持续产品的关注度也在上升。越来 越多的零售商开始引入环保产品线，并通过线上渠道进行推广。这不仅满足了消费者对环保的需求，也 为零售商开拓了新的市场空间。 汽车销售在新加坡零售中占据重要地位，是推动新加坡零售额连续增长的关键因素之一。数据显示，今 年5月，新加坡汽车销售同比增长10.4%，这一增长主要得益于新加坡国内经济稳定以及消费者对汽车 需求的增加。此外，新加坡政府对汽车行业的支持政策，如调整拥车证配额等，也在一定程度上刺激了 汽 ...

网传蜜雪冰城异常订单事件 - 网传图片显示厦门蜜雪冰城翔安店1750杯饮料外卖订单仅售76 13元 相当于每杯0 04元 引发社交媒体热议[1][7] - 订单显示商品总重量达875公斤 包含莓果三姐妹 双拼奶茶等9款饮品 每款订购量在150-200杯之间[4] - 经核实 外卖平台和地图软件均未发现"蜜雪冰城翔安店"存在 最近门店为郑坂店和郑坂夜市店 两店工作人员均否认该订单真实性[7] 平台核查情况 - 美团确认该订单非其平台产生 京东因订单号"JD"开头被质疑 但截至发稿未回应[8] - 两家实际门店工作人员表示 蜜雪冰城最便宜饮品为4元柠檬水 即使有促销活动也不可能出现0 04元/杯的价格[7] - 郑坂夜市店指出875公斤饮料重量与76元售价严重不符 暗示订单数据异常[7] 行业影响 - 事件登上微博热搜 引发公众对奶茶行业定价体系和外卖平台数据真实性的关注[1] - 蜜雪冰城作为平价茶饮代表 其4元基础产品价格已成为市场认知锚点[7] - 外卖平台间订单系统差异暴露 不同平台对异常订单的核查机制值得关注[8]

夜经济消费趋势 - 支付宝数据显示6月份18时至24时消费金额占比达49.3%，同比提升6个百分点[1] - 美团夏至数据揭示武汉光谷、深圳龙华等十大热门夜宵商圈，广东夜间堂食订单量同比增长超21%[1] - 夜宵消费价格带升级，61元至90元人均区间订单占比超越30元以下区间，反映消费者更注重"质价比"[1] 商户经营模式创新 - 成都烤鱼店通过星空主题光影设计吸引年轻客群，工作日夜间仍需排队[2] - 海底捞在北上深布局近30家夜宵主题店，融合火锅与LiveHouse、调酒表演打造沉浸式场景[2] - 美团平台超11万家餐饮门店点亮"全天营业"标识，24小时服务线上门店数同比增长48%[2] 文旅融合与政策推动 - 中国旅游研究院调研显示都市夜游者需求向特色餐饮、潮流市集及文化体验倾斜，乡村夜游偏好民俗活动[3] - 广东启动六大主题200余场夜间消费活动，宁夏通过"夜宁夏潮生活"打造夜间经济IP[3] - 夜间经济有效延长商家营业时间并提升消费者停留意愿，形成流量入口[4]

连锁企业港股上市热潮 - 6月26日周六福、圣贝拉、颖通控股三家连锁企业同日完成港股上市鸣锣仪式，覆盖黄金珠宝、母婴护理、美妆零售三大行业 [2] - 2024年港股成为中国连锁品牌IPO主要选择，茶百道、沪上阿姨、锅圈等企业已先行上市，港交所更青睐具备标准化复制能力的商业模式 [3] - 连锁企业选择港股因A股审核更侧重科技导向且排队周期长，而港股更关注企业经营能力与商业化逻辑 [9] 连锁模式跨行业应用 - 三家上市企业通过标准化复制与组织系统实现扩张：周六福下沉市场开店超5000家，圣贝拉将月子服务细化为SOP流程，颖通控股构建多品牌零售矩阵 [6][8] - 连锁模式核心优势在于可控复制、规模收益与品牌统一，适用于高频消费（茶饮）和低频高客单价（珠宝、母婴）领域 [8][11] - 连锁边界被打破，从产品零售到服务业均可通过系统化能力实现跨行业复制 [6] 港股成为连锁资本化试炼场 - 港股对连锁企业财务模型友好，因其收入稳定、现金流好、回收周期明确，契合国际资本稳健回报需求 [11] - 锅圈食品和茶百道上市案例分别验证社区餐饮与高频消费模型的资本化可行性 [11] - 港股上市标准更关注真实经营能力而非科技标签，适合以加盟和门店网络为基础的连锁企业 [9] 连锁行业竞争维度升级 - 当前连锁竞争焦点从门店数量转向中后台系统、人才培养、供应链协同与数字化运营能力 [12] - 圣贝拉通过护理流程量化指标实现服务标准化，周六福采用"准直营逻辑"管理加盟商，体现系统化能力重要性 [12] - 行业进入"组织专业主义"时代，需通过强系统、稳供应链、高效人才复制来穿越增长周期 [12] 连锁资本化未来路径 - 三家上市企业代表产品零售快连锁、服务业专业连锁、渠道整合连锁三种资本化方向 [13] - 成功连锁企业需具备效率、标准、系统等系统性工程能力，而非单纯扩张速度 [13] - 资本市场最终认可的是能长期稳健运营的连锁系统型组织 [13]

报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

市场趋势与增量资金 - 6月市场从存量转向增量市场 A股机构偏好板块短期涨幅较大进入高位震荡 低位制造板块受价格因素主导 "反内卷"成为类似"一带一路"的长期叙事 增量资金有助于撬动低位板块 [1] - 港股估值洼地特征再现 保险资金投资范围扩圈趋势下南下资金有望回暖 建议增配港股 A股有色/AI硬件/创新药/游戏/军工板块轮动 低位制造板块受流动性和政策推动修复 [1] - 上证指数突破推升风险偏好 赚钱效应扩散形成"牛市氛围" 四季度牛市条件加速积累但三季度可能反复 算力链机会取决于中美谈判成果 [2] 政策与产业逻辑 - "反内卷"政策推动中游制造基本面预期锚定2026年 美国财政刺激降低衰退风险 提升中国2026年供需格局可见度 周期品短期弹性大但中游制造是长期重点 [2] - "反内卷"行动细则落地缓解物价压力 A股半年报业绩向好率高于去年 建议关注高景气TMT/全球竞争力中游制造/内需领域 [3] - 股市"转型牛"动力来自贴现率系统性降低 包括经济结构转变/无风险利率下降/风险偏好提升 短期聚焦"反内卷"与金融行情 [4] 行业配置主线 - 投资主线降维为三大方向：科技AI+(DeepSeek突破与开源引领)/消费股估值修复/低估红利崛起 AI产业趋势决定红利高度 消费板块低估值下复苏周期抬头 [5] - A股资本回报企稳三大来源："反内卷"/海外制造业>服务业/债务停止收缩 推荐上游资源品/资本品/中间品 股权优于债权 关注非银金融及新消费个股 [6] - 三条配置主线：低利率下稳定红利资产/涨价相关资源品(小金属/工业金属)/新技术成长方向(军工/AI算力/固态电池) [8] 历史比较与资金动向 - 当前市场与2013-2015年盈利脱钩特征类似 10年期国债利率仅为2014年一半 资产荒比2014年更严重 保险资金已产生影响 居民资金可能加速流入 [7] - 沪指站上3500点后大金融/"反内卷"/科技主题轮动 融资资金和陆股通成交占比回升 估值回到中位数后需成交量配合突破 [8] - 市场突破核心动力：政策预期升温/"反内卷"主题/成交额边际改善 7月配置TMT+非银+军工 半年报业绩线索驱动资金布局 [9] 时间窗口与策略 - 8-9月风险较大但7月仍是窗口期 TMT领域受美股标杆标的映射效应带动估值修复 交易型资金从新消费/创新药回流TMT [9] - 8月前宏观无显著风险 情绪改善和增量资金推动指数震荡偏强 "反内卷"政策落实或引发戴维斯双击 关注稳定币/有色/半年报超预期标的 [10]

研究报告 Research Report 13 Jul 2025 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 九毛九 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 澳优 | | Outperform | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 海底捞 | Outperform | | | | | 康师傅 | Outperform | | | | | 名创优品 | Outperform | | | | | ...

2025年的7月11日，成都在进行系统性的梳理与高度浓缩后，提出了一个新的城市文旅消费品牌——"公 园城市·幸福成都"。 当天，《中共成都市委关于推进文商旅体深度融合发展、加快建设世界文化旅游名城和国际消费中心城 市的决定》（以下简称《决定》）也获审议通过，这无疑向外界释放了一个明确的信号：成都要在文商 旅体的融合发展方面"大展宏图"。 塑造"公园城市·幸福成都"品牌 有分析指出，在这一《决定》发布的背后，成都对其城市竞争力有过精密的计算。 在文化端，成都不仅有"江山之雄、文物之盛"的美誉，且文创产业发展迅速，《哪吒》系列电影更成为 成都文化代表；商业端，成都是国内七座万亿消费城市之一，首店引进数量持续排名中西部榜首，据21 世纪经济研究院的统计表明，成都的黑珍珠餐厅数量列全国第三，米其林餐厅数量列全国第五位，且两 项数据均列中西部首位；旅游端，今年上半年，成都市接待游客已超1.6亿人次，还举办各类营业性演 出1.4万余场，带动"演艺票根"综合消费31.5亿元；体育端，即将举办的世界运动会将成为世界大学生运 动后，成都举办的另一项国际性的综合运动会，今年上半年的体育消费总规模就达410亿元，体育产业 总规模达 ...

7月8日，在博乐市和瑞源商贸有限公司仓库内，各类饮品、奶制品琳琅满目，工作人员有条不紊地装载货物，满载的货车即将发往博州各地。 市民在镜湖华庭商业街夜市聚会、聊天。（资料图） 数据显示，截至今年5月末，博州住宿餐饮贷款余额同比增长14.39%，金融支持成效逐步显现。 岳进的经历，正是博州落实服务消费与养老再贷款政策的生动缩影。今年，中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体 娱乐、教育等服务消费领域及养老产业，引导金融机构加大投放力度。 新疆天莱香牛食品有限责任公司生产车间，员工在流水线上作业。（资料图） 政策一出，中国人民银行博州分行迅速行动，召开推进会强化政策宣传，联动博州发改委、博州文体广旅局、博州民政局等部门建立项目清单，推动金融 机构精准开展项目储备、对接走访和贷款营销，以高效金融服务助力相关产业发展。 在政策激励下，博州金融机构纷纷发力。中国工商银行博州分行结合企业信用与经营状况，为温泉县某康养中心发放信用贷款，用于住宿项目装修，提升 当地接待能力；中国建设银行博州分行为博乐市某餐厅发放个体工商户经营快贷，支持食材采购与周转，助力提升餐饮品质；中国邮储银行博州分行为第 ...