除了咖啡及美酒体验，展览亦精心策划了多项餐饮活动，旨在凝聚业界精英，促进经验分享与交流。最 佳酒吧大奖汇聚中国香港及中国澳门超过80 间杰出酒吧，向各领域佼佼者颁发最高殊荣；名厨之最推 介餐厅(BOBM) 为餐厅提供品质认证，嘉许卓越服务；而赏酒尝味馔选则以"多样性"为主题，呈献风味 及创意融合的餐酒搭配，为食客带来难忘的味觉盛宴。 香港餐饮展 (RBHK) 及亚洲零售论坛暨博览 (RACE) 将于2025年9月2日至4日回归中国香港·香港会议展 览中心，为香港餐饮及零售两大行业注入崭新动能。两大展览预计吸引超过8,000名业内人士参观，带 来环球美食、创新款待科技及前瞻零售方案，致力促进跨行业交流，开创可持续商机。 尽览环球美食与创新方案 RBHK紧贴市场动向，设八大专题展区，以迎合瞬息万变的消费者需求。为顺应环保、智能及可持续餐 饮热潮，本届展览聚焦优质食品及饮料、尖端餐饮科技与创新食品包装，助企业制定灵活策略，赢得市 场先机。 展览搜罗来自世界各地的优质展品，当中包括鲜运食品有限公司的正宗日本JA全农和牛、世纪食品有 限公司的西班牙伊比利亚猪，以及Eat the Kiwi从新西兰农场及生产商直送的新鲜食 ...

浙江宁波：鲜花金饰热销 商家提前备货 除了餐饮行业，鲜花、首饰也迎来热销，带动"浪漫经济"升温。 中午，在浙江宁波江北一家商场的珠宝店内，有消费者前来选购七夕礼物。门店负责人告诉记者，受当前较高的金价影响，消费者多选择 小克重的饰品，3000—8000元价位的产品最受欢迎。从饰品造型来分，项链、手链及情侣对戒依旧是热门款。 央视网消息：8月29日是农历七月初七，是中国传统节日"七夕"。在湖北武汉，不少餐厅推出了特别活动，吸引年轻人前去打卡，解锁浪 漫体验。 近日，位于武汉市江岸区的这家西餐厅成为七夕约会的热门选择。现场不仅有小提琴演奏，还免费提供礼服换装和鲜花、气球等浪漫装 饰，让顾客轻松拍出氛围感。 某网络平台数据显示，8月以来，"七夕餐厅"关键词搜索量周环比暴涨240%，消费者对用餐体验的要求也越发多元，"靠窗" "观景" "安静" "私密"的搜索率较高。武汉不少餐厅表示，今年预订包间的顾客比往年增加约五成，这也推动餐厅设计不断升级。 此外，许多餐厅还提前推出了定制套餐与优惠活动。在武汉武昌的这家餐厅，提前一周上新了七夕专属套餐。 除了经典的玫瑰，今年，个性化的定制花束受到年轻人的青睐。在山西太原，消费者 ...

穿越百年，这些篆刻着民国印记的小楼，或化身充满艺术气息的咖啡馆，或打造成备受年轻人喜爱的文创集合地，或成为小众品牌的专属 领域，或规划成名人纪念馆讲述着他们不凡的一生。 这次改造同时串联起民园广场和五大道公园两大地标，不仅提升了游览体验，为市民游客打造休闲娱乐场所的同时，也为年轻的创业者提 供了一个很好的选择。 央视网消息：上海合作组织天津峰会将于8月31日至9月1日举行，提到天津，您的第一印象是什么？煎饼果子、跳水的掰掰、万国建筑博 览会？还是开车不许说相声的指示牌？带着一探究竟的心理，总台记者田靖华走进了这座标签众多的城市。 天津人在幽默接地气的同时，自有他的精致与品味。作为中国开埠最早的城市之一，一百年前的天津就是东西方文化的交融之地。而今， 在一幢幢欧式风情的小楼里，听着相声、吃着煎饼果子嘎巴菜、喝着咖啡，酒吧里的音乐声奇妙混搭，多元、开放、包容与幽默和松弛感共同 铸就着天津。 为了推动城市更新、便民利民，今年天津和平区对该街区进行了整体规划，修旧如旧、重构空间、优化经营业态，改造后，环境整体有了 提升，对居民也更加友好。 民园广场上，追逐嬉闹的儿童，盛装拍照的漂亮姑娘、年轻小伙儿、遛弯买菜的大爷大妈 ...

火了20多年的云贵菜有何秘诀？创始人深度拆解核心逻辑。扎根云南20多年的云南菜品牌山野人家，坚 持用家常美味温暖人心。本期视频荣幸邀请到山野人家创始人刘代华，从掌勺大厨到餐企掌舵人，这背 后是怎样的初心和故事？ ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入27.53亿元，同比下滑10.1% [2][6] - 股东期间净利润0.61亿元，同比下滑16.05% [2][6] - 预计2025-2027年收入分别为62.89亿元、67.63亿元、73.98亿元 [2][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.40亿元、2.94亿元 [2][9] 品牌经营数据 - 太二品牌翻台率3.1次/天，同比下滑0.7次/天，人均消费73元，同比增长2.82%，同店销售额同比下滑19% [9] - 怂火锅品牌翻台率2.5次/天，同比下滑0.4次/天，人均消费99元，同比下滑10%，同店销售额同比下滑20.1% [9] - 九毛九品牌翻台率2.5次/天，同比下滑0.3次/天，人均消费57元，同比增长1.79%，同店销售额同比下滑19.8% [9] 门店策略与布局 - 2025年上半年新开10间餐厅（含3间太二、5间怂火锅、2间山外面），关闭88家餐厅 [9] - 截至2025年6月30日，总计拥有餐厅729家，其中太二566家（国内减少57家，国外增长9家），怂火锅76家（增长3家），九毛九68家（减少4家），其他品牌19家 [9] - 策略聚焦优质餐厅优化，推动门店模型升级，资源向核心餐厅集中 [9] 成本与利润率 - 原材料及耗材成本占比35.6%，同比减少0.2个百分点 [9] - 员工成本占比30.1%，同比增加0.9个百分点 [9] - 使用权资产折旧占比9.7%，同比增加0.3个百分点 [9] - 其他租金及相关开支占比2.0%，同比减少0.2个百分点 [9] - 其他资产折旧及摊销占比5.3%，同比增加0.7个百分点 [9] - 餐厅层面利润率11.8%，同比下降1.2个百分点，核心经营利润率3.6%，同比下降1.5个百分点 [9] 未来战略方向 - 门店端持续优化布局，调整店型并推动升级，同时向全球市场扩张，优先选择华人多的国家及城市 [2][9] - 供应链端推进中心建设，广州南沙供应链中心已于2025年上半年试运行，缓解现有产能压力 [2][9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心观点 - 特海国际在餐饮出海浪潮中凭借独特服务形式、优越品牌力和快速本土化适应能力成为中餐出海领先品牌 [2][9] - 国际餐饮市场规模庞大且竞争格局分散，公司具备广阔发展空间 [2][9] - 公司单店模型持续优化，新店快速实现盈亏平衡 [2][9] - 看好火锅行业在国际市场的发展前景及公司未来增长潜力 [2][9] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入达3.97亿美元，同比增长6.79% [2][6] - 2025年上半年净利润0.28亿美元，实现同比扭亏为盈 [2][6] - 2025年二季度营业收入2.01亿美元，同比增长8.26% [6] - 2025年二季度净利润0.16亿美元，同比扭亏为盈 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4681万、5908万、7067万美元 [2][9] 业务表现分析 - 海底捞餐厅经营收入同比增长5.9% [9] - 外卖业务收入同比大幅增长48.1% [9] - 其他业务收入同比增长25% [9] - 餐厅收入增长主要来自门店扩张和品牌影响力提升 [9] - 外卖业务增长得益于产品服务优化和与当地外卖平台战略合作 [9] - 其他收入增长主要来自火锅调味品销售和"红石榴计划"第二品牌餐厅孵化 [9] 经营指标 - 2025年上半年平均翻台率提升0.1个百分点至3.9次/天 [9] - 东亚市场翻台率表现优异，同比提升0.8个百分点至4.9次/天 [9] - 整体人均消费同比下滑1.6%，主要因公司推动质价比提升，调整部分市场菜品定价与份量 [9] - 东亚地区人均消费同比提升3.6% [9] - 平均每家餐厅日收入同比增长2.9% [9] - 上半年整体同店销售额同比增长3% [9] - 东南亚同店销售额同比下滑1.2% [9] 成本结构 - 原材料及易耗品成本占比同比提升0.4个百分点至34% [9] - 员工成本占比同比提升1.2个百分点至35.3%，主要因门店扩充和增加员工福利 [9] - 租金及相关开支占比同比提升0.5个百分点至2.9% [9] - 水电开支占比基本保持稳定 [9] 盈利能力 - 餐厅层面经营利润率同比下降2.3个百分点至6.4% [9] - 整体经营利润率同比下滑2.6个百分点至3% [9] - 利润率下降主要因执行质价比策略对客户让利，以及精细化管理尚有提升空间 [9] 门店拓展 - 2025年上半年新开8家海底捞餐厅 [9] - 在东南亚和东亚关闭4家经营表现不佳餐厅（啄木鸟计划） [9] - 截至二季度末共拥有126家海底捞餐厅，同比增加4家 [9] - 新增门店主要来自东亚市场2家和其他市场2家 [9] - 已在火锅、烧烤及快餐等多品类中开设原型店（第二品牌孵化） [9]

投资评级与目标价 - 维持买入评级 目标价590.22港币 较当前435港币收盘价存在35.7%上行空间 [2] - 市值达1651.34亿港币 6个月平均日成交额3.18亿港币 [2] - 基于26年30倍PE估值 较前值565.67港币目标价上调4.3% [9] 财务表现与预测 - 1H25收入148.7亿元 同比增长39.3% 归母净利润26.9亿元 同比增长42.9% [11] - 预计25-27年营收将达328.29/392.12/466.52亿元 同比增长32.2%/19.4%/19.0% [5] - 预计25-27年归母净利润为57.75/68.72/82.00亿元 对应EPS 15.21/18.10/21.60元 [9] - 1H25毛利率31.6% 同比基本持平 归母净利率18.1% 同比提升0.5个百分点 [8][11] 业务细分表现 - 商品销售/设备销售/加盟服务收入分别达138.4/6.5/3.8亿元 同比增长39.5%/42.3%/29.8% [6] - 单店商品销售年化收入55.7万元 同比增长13.2% 受益外卖补贴增量 [6] - 新加盟店设备销售年化收入16.9万元 同比增长19.4% 智能出液机覆盖超5600家 [6] 门店扩张与布局 - 截至1H25全球门店53,014家 同比增长22.7% 净增9,796家 [7] - 中国内地门店48,281家 环比净增6,697家 海外门店4,733家 环比减少162家 [7] - 幸运咖品牌加速扩张 截至7月25日全国合约门店突破6800家 [7] 成本控制与供应链 - 销售/行政/研发费用率分别为6.1%/2.9%/0.3% 同比保持稳定 [8] - 供应链优势显著 海南工厂落成及东南亚供应链中心项目启动 [8] - 境外核心原材料本地化生产强化境内外规模优势 [8] 同业比较与估值 - 参考可比公司26年PE均值24倍 给予30倍溢价估值 [9] - 当前26年预测PE为21.94倍 低于目标准30倍估值水平 [5] - ROE水平保持高位 预计25-27年分别为32.35%/28.41%/25.85% [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.31亿元 同比增长4.67% [1] - 净利润7199.86万元 同比下降11.06% [1] - 基本每股收益0.28元/股 [1] 业务构成 - 主营业务涵盖餐饮服务 宾馆住宿及食品业务 [1] - 报告期末直营门店总数达133家 分布于安徽 江苏 北京 上海及杭州 [1] 门店分布 - 同庆楼餐饮门店58家 [1] - 富茂酒店11家 [1] - 新品牌门店64家 含4家同庆楼大包直营店 加盟店未纳入统计 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入19.4亿元，净亏损由2024年同期的2.74亿元减少71%至0.8亿元，亏损大幅收窄 [1] - 核心品牌呷哺呷哺净利润由2024年上半年的406万元增长至2973万元，盈利能力显著提升 [2] - 食品公司调味品业务收入达4716万元，同比增长4.8% [4] - 海外市场收入较上年同期增长约5% [4] 成本控制 - 食材成本在保证原品质情况下降幅达22.5% [4] - 租赁费用成本下降24.7%，通过降租谈判新增减租金额约3876万元 [4] - 折摊费用成本率降幅达20.5% [4] 业务创新 - 外卖业务整体订单量大幅增长超过55%，带动外卖毛收入同比增长22.4% [3] - 礼品卡业务4月至7月销售张数分别达8万、19万、17万、22万张，累计贡献收入超2.52亿元 [4] - 凑凑品牌推出4款新锅底及龙井茶风味新品，并借九周年庆与国际IP Miffy合作推出限定套餐 [3] 门店拓展 - 上半年新增门店32家，其中一线城市开店14家占新开门店总数43.7% [3] - 北京中交和美汇、上海满天星等新店开业期间翻台率分别达到8.4翻、7.1翻 [3] - "凤还巢"合伙人计划已开设5家内部合伙店，门店利润率超30%，单店营业额突破35万元 [5] 战略发展 - 集团秉持重"质"不重"量"的发展策略，注重内部管理和运营效率提升 [2] - 合伙人机制未来将从内部员工逐步向全行业优秀人才开放，预计2026年底合伙门店达100家 [5][6] - 通过供应链优化与成本控制、会员经济运营实现经营收益增长与利润空间提升 [2][4]

投资评级 - 维持买入评级，目标价由78港币上调至101港币，对应21%上涨空间 [8] 核心观点 - 1H25收入同比增长27%至26亿元，经调整净利润同比增长80%至9142万元，高于预期 [8] - 门店稳步扩张，上半年净开店190家，新进入9个城市，门店总数达1198家，非一线城市占比57% [8] - 同店收入整体同比下滑1%，但一线城市及2022年12月前进入的市场实现同比正增长 [8] - 门店经营利润率同比提升0.1个百分点至14.6%，集团层面费用率优化 [8] - 上调2025年经调整净利润预测由1.8亿元至1.9亿元，2026年由2.6亿元至2.7亿元，新增2027年预测3.5亿元 [8] 财务数据及预测 - 2025E营业收入5403百万元，同比增长25%，2026E为6754百万元，同比增长25% [6] - 2025E经调整净利润190百万元，同比增长45%，2026E为270百万元，同比增长42% [6] - 每股收益2025E为1.45元/股，2026E为2.06元/股 [6] - 市盈率2025E为53倍，2026E为37倍 [6] 经营表现 - 门店扩张聚焦非一线城市，上半年非一线城市净增184家，一线城市仅净增6家 [8] - 门店覆盖城市数量达48座，仍有较大扩张空间 [8] - 新进驻市场初期业绩强劲，在全球销售系统中创造新销售记录 [8] - 现金薪酬开支占收入比重同比下降0.4个百分点至5.1%，折旧与摊销占比降0.3个百分点至1.1% [8]