综合经济实力 - 经济总量从2020年的3079亿元增加至2024年的4047.7亿元，四年增量超过950亿元 [1] - 累计实施省市县三级重点项目2500多个，争取政策性资金1080.6亿元 [1] - 新增上市公司2家，总数达到11家，居全省第7位，新增挂牌企业396家，总数达到594家，累计直接融资870.9亿元 [1] 现代产业体系 - 入选全国先进制造业百强市、城市科技创新竞争力百强市、数字经济百强市 [2] - 高新技术企业和科技型中小企业总量较"十三五"末实现翻番，高新技术产业产值占比提高14.9个百分点 [2] - 培育国家级制造业单项冠军企业12家、省级87家，省"十强产业"雁阵形产业集群8个、先进制造业集群3个、中小企业特色产业集群13个 [2] - 构建11条标志性产业链，新一代信息技术产业实现从"0"到"1"飞跃，被授予"中国集成电路关键材料基地"称号 [2] 区域协同发展 - 新增与京津冀高校院所深度合作企业264家，引进科技成果119项 [3] - 齐河县、禹城市、临邑县全域纳入济南都市圈规划，"错位互补"产业集群生态加速形成 [3] - 黄河流域产业技术创新中试基地联盟落户德州 [3] 城乡发展与基础设施 - 常住人口城镇化率由53%提高到57.3% [4] - 建成全国首个百万亩大面积"吨半粮"示范区，累计培育国家级农业产业化龙头企业12家 [4] - "以工代赈"新模式带动6.1万名群众就近就业增收，"城乡居民收入比"较2020年缩小0.18 [4] - 地区生产总值200亿元和财政收入10亿元以下的县实现清零 [4] 改革开放与营商环境 - 经营主体总量突破60万户，入选全国优化营商环境进步最明显地级市名单，获评全国社会信用体系建设示范区 [5] - 2024年进出口总额突破700亿元，是2020年的1.9倍 [5] - "十四五"前四年累计利用外资20.95亿美元，是"十三五"时期的2.4倍 [5] - 推动"百姓无过错即可办证"改革，累计化解570多个不动产登记"办证难"小区，惠及群众12.3万户 [5] 能源结构与生态环境 - 新能源发电装机占比76%，发电量占全社会用电量比重59.1%，均居全省第1，新增全社会用电量全部实现绿电供应 [6] - 投资69亿元的华能四期开工建设 [6] - 单位GDP能耗较2020年下降47.5%，下降幅度全省第1 [6] - 天衢新区入选全国首批碳达峰试点园区，禹城多元融合现代科技产业园入选山东省零碳园区创建名单 [6] 民生与社会事业 - 城镇新增就业累计完成28.06万人，基本养老保险参保率已超过"十四五"任务目标6个百分点 [7] - 新建改扩建中小学校、幼儿园223所，新增学位12.6万个，中小学大班额实现"动态清零" [7] - 累计改造老旧小区845个，惠及群众8.56万户 [7] - 城乡最低生活保障标准分别增长26.6%、37.9%，人均预期寿命提高2.8岁 [7]

投资者关系活动概况 - 活动于2025年8月20日至9月30日期间举行，吸引了摩根大通、花旗、汇丰、中信证券、中金公司等9家机构参与 [1] - 活动形式包括特定对象调研、分析师会议及路演，通过视频会议、电话交流和现场交流等方式进行 [1] - 公司由执行董事兼总经理王利强、副总经理兼董事会秘书丁鶄等高层管理人员负责接待 [1] 新能源装机容量 - 2025年上半年公司净新增新能源控股装机容量205.3万千瓦，其中风电98.7万千瓦，光伏109.6万千瓦，并调减生物质装机3万千瓦 [2] - 截至2025年6月30日，公司总控股装机容量达4319.67万千瓦，其中风电3139.57万千瓦，光伏1179.49万千瓦，其他可再生能源0.61万千瓦 [2] 发电量表现 - 2025年8月公司完成发电量5,273,319兆瓦时，剔除火电影响后同比增长15.53% [2] - 2025年8月风电发电量同比增长7.42%，光伏发电量同比大幅增长77.04% [2] 项目资源与开发进展 - 2025年上半年公司新增获得新能源项目开发权475万千瓦，其中风电298万千瓦，光伏177万千瓦 [2] - 国家能源局第一批基地项目如甘肃敦煌、广西横州等151万千瓦项目已全部按期建成投产 [2] - 公司正推进宁夏腾格里等千万千瓦级“沙戈荒”外送基地项目，部分项目已投运、在建或取得核准备案，内蒙古赤峰防沙治沙项目也在进行中 [2] 分红政策 - 公司2024年度分红比例保持在归属股东净利润的30%，每股派息0.2278元 [2] - 2025至2027年现金分红比例承诺不低于当年归属股东净利润的30%，2025年首次增加中期分红，每股派息0.1元，占上半年归属股东净利润的24.77% [2] 电力营销与电价 - 2025年上半年公司深化营销体系，优化交易策略与营销机构 [2] - 风电平均上网电价为0.422元/千瓦时（不含增值税），较上年同期下降0.016元/千瓦时，主要因风电市场交易规模扩大 [2] - 光伏平均上网电价为0.273元/千瓦时（不含增值税），同比基本持平 [2] 绿电绿证交易 - 2025年上半年公司完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67% [2] - 同期完成绿证交易423.2万张，同比大幅增加81.46%，通过集中统一管理等模式提升营销能力 [2]

装机容量与发电量 - 2025年上半年公司净新增新能源控股装机容量205.3万千瓦，其中风电98.7万千瓦，光伏109.6万千瓦 [2] - 截至2025年6月30日，公司总控股装机容量4319.67万千瓦，其中风电3139.57万千瓦，光伏1179.49万千瓦 [2] - 2025年8月公司完成发电量5,273,319兆瓦时，剔除火电影响同比增长32.97%，其中风电发电量同比增长22.38%，光伏发电量同比增长74.41% [2] - 截至2025年8月31日，公司2025年累计完成发电量51,254,555兆瓦时，剔除火电影响同比增长15.53%，其中风电发电量同比增长7.42%，光伏发电量同比增长77.04% [3] 项目资源与开发进展 - 2025年上半年公司新增获得新能源项目开发权475万千瓦，其中风电298万千瓦，光伏177万千瓦 [4] - 国家能源局第一批基地项目甘肃敦煌、广西横州等151万千瓦项目已全部按期建成投产 [5] - 宁夏腾格里“沙戈荒”新能源基地已投运200万千瓦光伏，在建100万千瓦光伏和100万千瓦风电，剩余150万千瓦风电已取得核准备案，300万千瓦光伏正推进备案 [5] - 甘肃巴丹吉林基地已取得国家能源局电源方案批复，内蒙古赤峰防沙治沙项目部分已开工建设 [5][6] 分红政策 - 2024年度分红比例保持在归属股东净利润的30%，每股派息人民币0.2278元 [6] - 2025-2027年现金分红比例不低于当年归属股东净利润的30% [6] - 2025年首次增加中期分红安排，每股派息人民币0.1元，占上半年归属股东净利润的24.77% [6] 电力交易与绿电绿证 - 2025年上半年公司风电平均上网电价人民币0.422元/千瓦时（不含增值税），较上年同期减少0.016元/千瓦时 [7] - 2025年上半年公司光伏平均上网电价人民币0.273元/千瓦时（不含增值税），同比变动不大 [7] - 2025年上半年完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67% [7] - 2025年上半年交易绿证423.2万张，同比增加81.46% [7]

项目投资 - 公司拟通过控股子公司山东滨化新能源有限公司投资建设滨化集团北海滨华新材料源网荷储一体化项目 [1] - 项目总投资额为14.21亿元 [1] 项目构成 - 项目包括建设160MW风电设施 [1] - 项目包括建设100MW光伏电站 [1] - 项目配置130MW/260MWh储能装置 [1] - 项目包括建设110kV升压站，内含智慧能源综合调度管控中心等 [1] 战略目标 - 项目旨在促进利用滨州北海经济开发区和无棣县的土地及风、光资源 [1] - 目标为实现风光新能源的就地就近消纳，构建多元化、智慧化的能源供给消纳体系 [1] - 项目意在打造"新能源+化工"耦合发展样板，加快公司绿色低碳转型发展 [1]

项目投资概况 - 公司通过控股子公司滨化新能源投资建设源网荷储一体化项目 总投资额为14.21亿元[1] - 项目预计对公司2025年度经营业绩不构成重大影响[1] 项目具体构成 - 项目包括160MW风电和100MW光伏电站[1] - 项目配置130MW/260MWh储能装置以及110kV升压站等设施[1]

项目投资概况 - 公司拟通过控股子公司山东滨化新能源有限公司投资建设滨化集团北海滨华新材料源网荷储一体化项目 [1] - 项目总投资额为14.21亿元 [1] 项目具体构成 - 项目包括建设160MW风电设施 [1] - 项目包括建设100MW光伏电站 [1] - 项目配置130MW/260MWh储能装置 [1] - 项目包括建设110kV升压站，内含智慧能源综合调度管控中心等 [1]

投资评级 - 报告对三峡能源维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为公司海上风电持续引领，陆上大基地储备充足 [1] - 公司“十五五”期间将聚焦陆上大基地与海上风电项目开发 [3] 业务运营与市场地位 - 2025年上半年公司新增装机容量218.07万千瓦，累计装机容量达到4993.66万千瓦 [1] - 风电累计装机容量2297.02万千瓦，占全国风力发电市场份额的4.01% [1] - 太阳能发电累计装机容量2590.55万千瓦，占全国太阳能发电市场份额的2.35%，其中集中式光伏累计装机容量2523.69万千瓦，占全国市场份额的4.16% [1] - 2025年上半年风电业务收入99.47亿元，同比小幅下降2.24% [2] - 2025年上半年风电完成发电量250.61亿度，同比增长8.69% [2] - 公司新增核准风电项目容量达210.56万千瓦，风电在建项目装机容量为533.35万千瓦 [2] - 2025年上半年海上风电新增装机容量9.7万千瓦，占全国的3.9%；累计海上风电装机为714.68万千瓦，占全国市场份额的16.17%，保持市场领先地位 [2] - 2025年上半年光伏业务收入44.53亿元，同比下降3.16% [2] - 2025年上半年公司完成光伏发电量139.11亿度，同比增长10.25% [2] - 2025年上半年公司新增光伏项目并网装机容量为164.26万千瓦，在建太阳能发电项目装机容量为478.43万千瓦，新增备案项目容量为190万千瓦 [2] - 公司2025年1-8月累计回收可再生能源电价附加已超2024年全年水平 [3] 财务业绩与预测 - 报告预计2025-2027年公司归母净利润分别为61.25亿元、61.98亿元、62.53亿元，同比增速分别为0.2%、1.2%、0.9% [3] - 报告预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.21元、0.22元、0.22元 [3] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为306.09亿元、324.45亿元、343.92亿元，增长率分别为3.0%、6.0%、6.0% [4] - 报告预测公司2025-2027年毛利率分别为52.5%、52.4%、52.3% [10] - 报告预测公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.9%、6.7%、6.4% [10] - 报告预测公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为20.0倍、19.7倍、19.6倍 [4] - 报告预测公司2025-2027年市净率（P/B）分别为1.3倍、1.3倍、1.2倍 [4]

股价与融资交易表现 - 9月29日公司股价上涨0.47%，成交额达4.11亿元 [1] - 当日融资买入5648.05万元，融资偿还5315.47万元，实现融资净买入332.58万元 [1] - 截至9月29日，融资融券余额合计7.46亿元，其中融资余额7.46亿元，占流通市值的4.65% [1] 股东结构与持股情况 - 截至7月16日，公司股东户数为251.05万，较上期大幅增加16736673.33% [2] - 同期人均流通股为997股，较上期无变化 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入199.97亿元，同比增长15.90% [2] - 同期归母净利润为62.40亿元，同比增长0.54% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2009年8月18日，于2025年7月16日上市 [1] - 主营业务为风力发电、太阳能发电等新能源项目的开发、投资和运营 [1] - 主营业务收入构成为：电力销售98.99%，其他0.65%，租赁0.37% [1]

新股市场整体概况 - 2025年前三季度A股共有78只新股上市，合计募资约771.64亿元 [1][3] - 新股数量和募资总额相较2024年同期均实现增长，其中新股数量从69只增至78只，同比增长13.04%，募资总额从478.68亿元增至771.64亿元，同比增长61.2% [3] - 前三季度上市新股中，超六成（64.1%，共50股）实现半年度净利润同比增长 [1][7] 主要IPO项目募资情况 - 前五大IPO项目募资总额约为320.75亿元，相较去年同期的94.97亿元大幅增长237.74% [3][4] - 募资规模最大的IPO项目为华电新能，于7月16日登陆主板，首发募集资金约181.71亿元 [3] - 募资额位列第二至第五的新股分别为中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）和屹唐股份（24.97亿元） [2][3] 各板块新股分布与募资 - 从上市板块分布看，创业板新股数量最多，共29股，占比约37.18% [1][5] - 创业板29只新股合计募资约205.6亿元，占新股募资总额的26.64%，其中募资额最高的为联合动力（36.01亿元） [5] - 主板上市新股26只，合计募资约435.67亿元，募资规模前三的华电新能、中策橡胶、天有为均来自主板 [1][5] - 北交所和科创板新股数量分别为15股和8股，合计募资额分别约为49.21亿元和81.17亿元 [5][6] 新股业绩表现 - 联合动力上半年业绩表现突出，实现营业收入约91.48亿元，同比增长51.08%，对应归属净利润约5.49亿元，同比增长92.91% [7] - 广信科技、泰禾股份、友升股份、泰鸿万立等多只新股也在上半年实现净利润同比增长 [7] - 有28股上半年净利润同比下降，其中惠通科技净利润降幅最大，上半年营业收入约2.77亿元，同比下降37.49%，归属净利润约1637.28万元，同比下降80.24% [7]

新股市场概况 - 2025年前三季度A股共有78只新股上市，合计募资约77164亿元，新股数量较2024年同期的69股增长13.04%，募资总额较2024年同期的47868亿元增长61.2% [1][3] - 前五大IPO项目募资总额约为32075亿元，较2024年同期的9497亿元大幅增长237.74% [3] - 前三季度上市新股中，50股上半年净利润实现同比增长，占比约64.1% [6] 上市板块分布 - 从上市板块看，创业板新股数量最多，为29股，占比约37.18%，合计募资约2056亿元，占新股募资总额的26.64% [4] - 主板上市新股26股，合计募资约43567亿元，募资规模最大 [1][4] - 北交所和科创板上市新股数量分别为15股和8股，合计募资额分别约为4921亿元和8117亿元 [4][5] 主要IPO项目 - 华电新能为前三季度最大IPO，于7月16日上市，首发募资约18171亿元 [3] - 中策橡胶和天有为募资规模位列第二、三位，首发募资分别约为4066亿元和374亿元 [3] - 联合动力和屹唐股份募资规模位列第四、五位，首发募资分别约为3601亿元和2497亿元 [3] 新股业绩表现 - 联合动力上半年业绩表现突出，营业收入约为9148亿元，同比增长51.08%，归属净利润约为549亿元，同比增长92.91% [6] - 广信科技、泰禾股份、友升股份、泰鸿万立等多只新股上半年净利润也实现同比增长 [6] - 部分新股业绩承压，28股上半年净利润同比下降，其中惠通科技净利润约为163728万元，同比下降80.24% [6]