贵金属市场剧烈波动事件总结 - 北京时间1月31日，现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年来单日最大跌幅 [1] - 受国际金价急挫影响，国内首饰金价同步大幅回调，但终端市场交投氛围十分活跃，足金金饰销售持续火热，黄金回收业务亦同步升温 [1][3] 市场反应与消费者行为 - 线下市场购销两旺：即便金价大幅下调，仍有大批市民到店选购及办理回收，回收环节需取号排队，工作人员忙到连轴转 [4] - 大额消费频现：1月30日有消费者一次性购买足金饰品263克，单笔消费超36万元；银条售出5千克，销售额超14万元 [1][4] - 品类销售增长：婚庆首饰与银条销量同比上月上涨超两成，其中婚庆首饰最受青睐，银条、银饰次之 [4] - 投资者心态分化：有人逢低抄底配置实物，有人担忧继续下跌急于变现避险，还有持有者面对剧烈行情手足无措，多元心态共同推高市场交易热度 [3][6] 价格波动原因分析 - 直接触发因素：金银价格急跌受沃什获提名为美联储下任主席的消息触发，市场视其为鹰派，带动美元走强，对金价形成压制 [7] - 资金面与技术面原因：近期国际金价上行速度过快，市场严重超买，引发大量涌入贵金属市场的资金集中获利了结 [7] - 汇率影响：美元指数当日一度上涨约0.8%，使得以美元计价的贵金属对海外投资者成本陡增，对价格形成明显压制 [7] - 市场结构风险：大跌前交易非常拥挤，期货和现货之间存在较大价差，已积累很大风险 [7] 后市展望与机构观点 - 短期支撑与扰动：短期内地缘政治风险仍位于高位，且美国政府面临部分“停摆”风险，市场避险情绪对金价仍有支撑；同时美元或将继续反弹，对金价造成扰动 [8] - 中长期逻辑未变：金价上涨逻辑已超越传统避险交易，市场将地缘政治风险、美元信用风险等视为长期结构性变量，形成持续风险溢价，上涨逻辑延续且不具备逆转条件 [8] - 具体价格预测：有分析认为国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司 [8] - 政策与周期影响：预计2026年年初，美联储可能放缓宽松节奏或对黄金形成阶段性压制；2026年下半年，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持，未来牛市可能跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [9] - 白银波动性更高：由于白银市场规模更小，流动性相对更低，其价格波动幅度可能会大于黄金 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂金阶段性超预期回调，钯金联动下探弱势整理，强弱分析显示铂金和钯金均偏弱，广铂主力价格区间为500 - 600元/克，广钯主力价格区间为400 - 480元/克 [3][4] - 本周铂钯周一冲高后后续表现乏力，未跟进金银趋势，周五跟随金银巨幅回调，广铂周跌幅12.46%，广钯周跌幅12.10%，外盘铂钯周五夜盘进一步下行 [4] - 铂金目前上行动能乏力，远期结构变动或因内外套利头寸境外远期多头获利离场，需关注伦纽价差及NYMEX月差；技术面看，铂金有跟随黄金白银进一步走弱风险，若击破1900美元/盎司，需回归工业基本面找底部，但月度及季度级别上铂金会跟随黄金白银收复失地上修估值 [4] - 钯金在回撤中韧性比铂金强，伦敦流动性收紧，ETF加速流入，美国小幅累库，目前判断钯金回归基本面定价过早，预计总体仍跟随其他贵金属品种波动 [4] - 贵金属板块波动大，单边头寸建议右侧进场，可通过卖权对手里头寸设置保护 [4] - 短期铂金回撤大且预计低位震荡，可关注多铂空钯策略，入场点位1.2下方 [10] 各目录总结 交易面（价格、价差、资金及持仓） - 广州期货交易所上周成交数据显示，截至本周收盘，广铂持仓合计33860手，本周成交量159187手；广钯持仓合计12615手，本周成交量83402手，成交量及持仓量有所上升，主力合约成交及持仓量显著大于非主力合约，铂08为价格洼地，铂钯结构均切换为B结构，因上市初期广期所库存数据暂未披露 [8] 铂钯比价 - 因广铂广钯数据不足，人民币铂钯比价选取现货价格作参考，本周上半段钯金补涨，周四周五铂金巨幅回调使铂钯比价快速收敛，截至周五收盘，外盘铂钯比价1.27，广期所铂钯比价1.36 [12] 海外期现价差 - 铂海外期现价差方面，伦敦铂现货 - 纽约铂主力价差周四出现较大倒挂，周五基本回落至平水，纽约铂连续 - 纽约铂主力价差波动剧烈，周内从 - 155美元/盎司变为283美元/盎司 [15] - 钯海外期现价差方面，本周伦敦钯现货 - 纽约钯主力价差窄幅波动，周五至10美元/盎司，纽约钯连续 - 纽约钯主力价差波动放大，本周平均值为40.2美元/盎司 [19] 套利成本 - 铂期现正套成本（买现货卖2606）为8.2元/克，价差 - 7.8元/克，套利窗口未打开 [21] - 钯期现正套成本（买现货卖2606）为6.3元/克，价差 - 20元/克，套利窗口未打开 [23] - 铂近远月跨月正套交割成本（买2606卖2610）为8.4元/克，价差 - 5.1元/克，套利窗口未打开 [25] - 钯近远月跨月正套交割成本（买2606卖2610）为6.2元/克，价差 - 5.1元/克，套利窗口未打开 [27] - 铂内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）为74.1元/克，价差88.5元/克，存在14.4元/克利润窗口 [29] - 钯内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）为57.5元/克，价差51元/克，套利窗口未打开 [31] - 进口平价测算（买伦敦铂远期卖2606）成本71.6元/克，价差100.5元/克，存在28.9元/克利润窗口 [33] - 进口平价测算（买伦敦钯远期卖2606）成本54.7元/克，价差59.5元/克，几乎没有利润窗口 [35] 铂钯回收端价差 - 本周铂金回收贴水走阔后回升至 - 86元/克的水平，钯金回收贴水快速走阔至 - 100元/克量级 [37] 铂钯ETF持仓 - 本周铂金ETF持仓增加2.93吨（约9.42万盎司），钯金ETF持仓增加0.92吨（约2.96万盎司），铂钯ETF均加速流入，但周五价格大幅回撤，后续需密切关注ETF流向 [39] 基本面（库存及进出口数据） 铂钯远期贴水费率 - 最近三个月铂钯境外远期市场均为贴水结构，近期铂钯远期贴水深度分化，铂金远期贴水显著收敛，周五打破3M曲线更凸特性，全期限落在6%以内；钯金则快速抬头，周五达到4%量级 [44] 铂库存及注册仓单比 - 本周NYMEX铂库存下滑至65.52万盎司，约合20.37吨，注册仓单占比相应上升，周五为51.6% [45] 钯库存及注册仓单比 - 本周NYMEX钯库存累库至22.40万盎司，约合6.97吨，注册仓单占比继续下降至63.7% [48] 铂钯中国进出口数据 - 2025年9月以来铂金出口量激增，进口量与净流入有所分化，2020年1月以来累计净流入553.88吨，2025年12月进出口数额均提升，进口5.57吨，出口2.86吨，净流入2.71吨，2026年1月数据未公布 [56] - 2020年以来钯金几乎无出口量，为纯进口状态，累计净流入170.74吨，2025年12月进口数额增至5.68吨，净流入5.63吨，2026年1月数据未公布 [56] 铂钯伦敦定盘供需平衡 - 供需平衡为负表示做市商买货意愿更强烈，本周伦敦铂定盘供需平衡周三达 - 170KG量级，周四回到正值；伦敦钯定盘供需平衡周三达 - 170KG量级 [57][58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周伦敦金回升0.72%，伦敦银回升4.23%，金银比从前周的50.3回落至47，10年期TIPS回升至1.9%，10年期名义利率回落至4.26%，美元指数录得97.1 [3] - 1月30日周四夜盘起贵金属暴跌，伦敦金48小时内跌幅约16%，伦敦银跌幅超35%，诱发原因主要是美股回落、金银交易极端趋同、超买情绪爆表及新任美联储主席政见偏鹰派 [3] - 从白银视角，可提前感知下跌风险，如国内白银溢价高、货物流动及交割月挤兑暂告段落等 [3] - 短时间金银将先降波，可优先考虑卖权为主的期权策略，白银内外价差或收敛，考虑内外正套策略；黄金下方4600美元附近为第一支撑位，白银下方70美元附近为第一支撑位，关注3月白银重新挤兑可能，若2月现货大幅缓解，白银考虑逢高空 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 海外期现价差：本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回升至 - 27.466美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 27.9美元/盎司；伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至0.009美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为0.48美元/盎司 [9][15] - 国内期现价差：本周黄金期现价差为2.57元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为 - 411元/克，处于历史区间上沿 [21][24] - 月间价差：本周黄金月间价差为8.64元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为424元/克，处于历史区间下沿 [28][32] - 金银近远月跨月正套交割成本：计算了买TD抛沪金、买沪金12月抛6月、买TD抛沪银、买沪银12月抛6月的成本 [34][35][36][37] - 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向：本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，白银以空付多为主 [38] - 金银库存及持仓库存比：本周COMEX黄金库存减少0.4吨，注册仓单占比回升至53.3%；COMEX白银库存减少327吨至12624吨，注册仓单占比回落至25.8%；黄金期货库存增加1.02吨，白银期货库存减少126吨至455吨 [40][42][45] - CFTC金银非商业持仓：本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅减少，白银非商业净多持仓小幅减少 [47] - ETF持仓：本周黄金SPDR ETF库存增加0.57吨，国内黄金ETF增加20.8吨；白银SLV ETF库存减少566吨 [50][54] - 金银比：本周金银比从前周的50.3回落至47 [56] - COMEX黄金交割量及金银租赁利率：本周黄金3M租赁利率为 - 0.2%，白银3M租赁利率为2.12% [58] 黄金的核心驱动 - 黄金和实际利率：本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸建议空单持有，月差反套持有；周内双胶纸期货盘面高位回落，后续市场华南个别停机产线预期复产，供应压力或增加，下游印厂进入假期需求端预期偏弱，供需双弱下预计双胶纸盘面后续逐步回落 [50] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 本周双胶纸市场持稳运行，70g木浆高白双胶纸市场均价4725元/吨、本白双胶纸市场均价4459元/吨，环比均持平；影响价格走势因素包括纸企出货价稳定、华南个别产线停机、下游订单有限、上游木浆价格走势偏弱 [5] - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降1.25%，降幅环比收窄0.80个百分点，行业供给量下降利于库存消耗，但出版订单提货收尾，社会端需求无明显改善，纸厂去库节奏不快 [5] - 本周双胶纸开工负荷率54.72%，环比下降2.71个百分点，市场订单不佳制约山东部分中小产线排产积极性，广西个别规模产线停机致行业整体开工水平下降 [5] 行情走势 - 双胶纸价格方面，现货市场各纸种周环比多持平，含税成本下降，税前和税后毛利上升；期货收盘价下降，1 - 3价差上升，基差上升 [8][9] 供需数据 - 行业产能持续投放，当前整体偏过剩，2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%，产量约947.8万吨，产能利用率57% [14][18] - 本周国内双胶纸行业产量185.7千吨，产能利用率52.0% [22] - 本周国内双胶纸行业销量188.8千吨，周度企业库存389.8千吨 [28] - 2025年12月国内双胶纸进口量约1.5万吨，出口量约8.2万吨 [34] - 2025年12月社会库存和企业库存同步去库 [40] - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [46] 行情研判 - 供应上国产本周产量185.7千吨、产能利用率52%，进口12月约1.5万吨延续低进口量；需求上内需本周销量188.8千吨，出口12月约8.2万吨 [50] - 观点为双胶纸期货盘面高位回落，后续华南停机产线复产供应压力或增加，下游印厂放假需求偏弱，供需双弱下盘面或逐步回落，建议空单和月差反套继续持有 [50]

文章核心观点 - 贵金属市场因资本过度涌入、头寸拥挤、杠杆高企而形成泡沫化氛围 任何负面催化剂都可能引发“多杀多”式的踩踏式抛售 导致价格出现远超预期的史诗级大跌 [1][3] - 市场已进入黄金白银价格大波动时代 投资者需高度重视仓位控制与规避高杠杆 方能在中长期看涨趋势中行稳致远 [4][19] 行情反转与史诗级大跌 - **事件与直接诱因**：2026年1月30日晚 COMEX黄金期货主力合约从5410美元/盎司跌至4907美元/盎司 盘中最大跌幅逾12% 创近40年最大单日跌幅 COMEX白银期货主力合约从115.89美元/盎司跌至85.25美元/盎司 盘中最大跌幅达35.30% 创1980年代来最大单日跌幅 [2] - **直接触发因素**：凯文·沃什被提名为下一任美联储主席 其鹰派立场引发市场对货币宽松政策转向的担忧 推动美元指数从96.20快速涨至97.11 打压以美元计价的贵金属价格 [3] - **深层市场结构原因**：大跌前市场已充满极度拥挤的买涨头寸、创纪录的看涨期权购买量与极端的投资杠杆倍数 形成泡沫化投资氛围 [1][3] - **关键抛售力量**：部分从比特币市场撤出的投机资本（此前在贵金属市场获利逾15%）以及量化投资基金（获利了结 坐收逾25%回报）成为大跌初期的主要抛售方 [10] - **市场情绪指标**：美银1月基金经理调查显示做多黄金已成为全球最拥挤交易 白银情绪指数飙升至1998年以来最高水平 显示市场极度乐观与脆弱 [11] 市场踩踏与流动性危机 - **多杀多过程**：价格跌破多个重要技术关口（如黄金跌破5100、5000、4900美元 白银跌破100、90、80美元）后 恐慌情绪加剧 引发基金经理争相抛售多头持仓止损 进一步放大跌幅 [11][12] - **流动性枯竭**：盘中抛售压力巨大 经纪商需紧急处理大量卖单 无暇与客户详谈 同时原先的抄底资金一度消失 除非卖方提供较市场价格低0.4—0.6美元的折扣 否则不愿入场 [12][14] - **机构应对与损失**：有对冲基金为规避爆仓风险 一口气急切抛售逾50%的多头头寸 逾10家使用10—20倍投资杠杆的华尔街投资机构因保证金问题在盘中被强制平仓 [12][17] - **交易所风控措施**：芝加哥商品交易所集团（CME Group）在1月30日晚上调了黄金和白银期货的保证金要求 黄金期货高风险账户保证金比例从合约价值的6.6%上调至8.8% 白银期货从12.1%上调至16.5% [19] 基金经理的应对与反思 - **紧急减仓与对冲**：示例基金经理张刚在当晚持续减持期货多头持仓 并通过抛售10%的黄金ETF份额 转而购买期货空头合约和买涨VIX恐慌指数进行风险对冲 否则其基金净值跌幅将超过实际的逾6% [3][14][17] - **操作难度**：市场跌速极快 张刚约20%的卖单因价格迅速击穿其报价而未能成交 需调低报价0.4—0.6美元才能达成90%的成交率 其管理的6000万美元基金净值一夜骤跌逾6% 几乎回吐今年以来的8%投资收益 [2][14] - **后市观点分歧**：部分基金经理认为大跌是技术性回调（背景是此前黄金、白银价格已分别快速大涨逾70%与120%）并视为逢低入场机会 但张刚持谨慎乐观态度 更强调大波动时代下控制仓位与杠杆的重要性 [4][19] - **后续行动**：为应对高波动性和保证金上调可能引发的流动性减少 张刚计划在2月2日减仓约20%的COMEX黄金、白银期货多头持仓 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦基本面供需双弱，情绪面占主导，春节前处于结构性修复中，节前焦煤主产区供应有收紧预期，且年前煤矿将停产放假，上游库存持续去化，压力不大，下游处于补库周期，刚需采购对价格有一定支撑 [6] - 海外准备将焦煤纳入战略储备关键矿产，市场发酵点在于海外净进口国买盘增多对我国进口体量及内外价差的影响，但海漂煤进口窗口自1月起已关闭，对后续增量及目前存量市场影响不大，情绪面扰动更集中 [6] - 综合来看，在基本面有支持、预期有故事可博弈的背景下，煤焦将继续高位震荡，但后续需警惕产业期现进场的阻力 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，煤的FW原煤为881.80（+10.01），FW精煤为446.56（+5.08）；焦炭独立焦化厂日均62.8（-0.5），钢厂焦企日均47.0（+0.1）[8] - 需求方面，铁水产量为227.98（-0.12），煤和焦炭的需求均受此影响 [8] - 库存方面，煤的MS总库存增加35.3，矿山原煤减少0.93，矿山精煤减少13.86，独立焦化增加57.1，钢厂焦化增加11.1，港口减少9.0，口岸增加4.7；焦炭的MS总库存增加13.3，独立焦化增加2.9，钢厂增加16.6，港口减少6.2 [8] - 利润方面，煤的商品煤利润为478（-3），焦炭焦企平均利润为-11（-5） [8] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1198，港口准一干熄焦仓单1700 [8] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度上，样本煤矿开工率和精煤、原煤产量有相应变化，如本周样本煤矿原煤产量周环比增加14.67万吨至1234.29万吨，产能利用率周环比上升1.02%至85.87% [3] - 月度上，炼焦烟煤和炼焦精煤产量呈现一定的时间序列变化 [12] - 蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关车数维持高位运行，本周（1.26 - 1.29）日均通关1457车，较上周同期环比增加281车，满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总也有相应数据体现 [3][14][16][17][19] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比下降14.3万吨至186.42万吨，精煤库存周环比下降3.43万吨至130.63万吨 [24] - 港口方面，本周焦煤港口库存289.38万吨，周环比下降9.52万吨 [26] - 焦化厂方面，炼焦煤库存及平均可用天数有不同表现，且分区域库存有季节性变化 [29][31] - 分产能可用天数上，不同产能的独立焦化厂炼焦煤库存可用天数有差异 [33] - 钢厂方面，炼焦煤库存、库存可用天数及分区域库存和库存可用天数有相应数据 [34] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，独立焦化企业及不同产能规模、不同地区的独立焦化厂，以及钢铁企业的产能利用率有相应数据体现 [37][42] - 产量方面，独立焦化厂和钢铁企业的焦炭日均产量有不同变化 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，全样本和230家独立焦化厂的焦炭库存有相应变化 [48] - 钢厂方面，焦炭库存、平均可用天数、分区域绝对库存和可用天数有相应数据 [49][52][53][55][57] - 全样本汇总方面，焦炭总库存有相应数据 [59] 焦炭需求 - 生铁方面，铁水日均产量及焦炭供需差有相应数据体现 [61] 焦炭利润 - 吨焦盘面（主连合约）利润和独立焦化企业吨焦平均利润有相应数据 [64] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 焦煤2605和2609期货行情有收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [68] 焦炭期货 - 焦炭2605和2609期货行情有收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [71] 煤焦月差 - 焦煤和焦炭不同合约的月差有相应数据体现 [74][77] 煤焦现货 - 焦煤和焦炭的不同品种车板价、出厂价有相应数据 [79] 煤焦基差 - 仓单 - 焦煤2605、仓单 - 焦煤2609、仓单 - 焦炭2605、仓单 - 焦炭2609的基差有相应数据 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金加速下跌、白银快速宣泄情绪，二者均偏弱，价格区间分别为1000 - 1100元/克、21000 - 25000元/千克 [3] - 本周伦敦金回升0.72%，伦敦银回升4.23%，金银比从前周的50.3回落至47，10年期TIPS回升至1.9%，10年期名义利率回落至4.26%，美元指数录得97.1 [3] - 1月30日晚贵金属暴跌，伦敦金48小时跌幅约16%，伦敦银跌幅超35%，原因是美股回落、金银交易极端趋同、超买情绪爆表以及新任美联储主席政见偏鹰派 [3] - 从白银视角能提前感知下跌风险，国内白银溢价高、供给边际宽松、需求脆弱且02合约交割月挤兑暂告一段落 [3] - 短时间金银将先降波，可优先考虑卖权为主的期权策略，同时考虑白银内外正套策略；黄金下方4600美元附近为第一支撑位，跌破概率小，4800美元附近或震荡回升；白银下方70美元附近为第一支撑位，关注3月重新挤兑可能，若2月现货大幅缓解则以逢高空为主 [3] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - **海外期现价差** - 本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回升至 - 27.466美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 27.9美元/盎司 [8][9] - 本周伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至0.009美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为0.48美元/盎司 [8][15] - **国内期现价差** - 本周黄金期现价差为2.57元/克，处于历史区间下沿 [20][21] - 本周白银期现价差为 - 411元/克，处于历史区间上沿 [24] - **月间价差** - 本周黄金月间价差为8.64元/克，处于历史区间上沿 [27][28] - 本周白银月间价差为424元/克，处于历史区间下沿 [31][32] - **金银近远月跨月正套交割成本** - 买TD抛沪金合计成本为28.47元/克 [34] - 买沪金12月抛6月合计成本为8.18元/克 [35] - 买TD抛沪银合计成本为597.73元/千克 [36] - 买沪银12月抛6月合计成本为591.89元/千克 [37] - **上海黄金交易所金银现货递延费交付方向** - 本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，代表交货力量较强，白银以空付多为主，代表收货力量较强 [38] - **金银库存及持仓库存比** - 本周COMEX黄金库存减少0.4吨，注册仓单占比回升至53.3% [40] - 本周COMEX白银库存减少327吨至12624吨，注册仓单占比回落至25.8% [42] - 本周黄金期货库存增加1.02吨，白银期货库存减少126吨至455吨 [45] - **CFTC金银非商业持仓** - 本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅减少，白银非商业净多持仓小幅减少 [47] - **ETF持仓** - 本周黄金SPDR ETF库存增加0.57吨，国内黄金ETF增加20.8吨 [50] - 本周白银SLV ETF库存减少566吨 [54] - **金银比** - 本周金银比从前周的50.3回落至47 [56] - **COMEX黄金交割量及金银租赁利率** - 本周黄金3M租赁利率为 - 0.2%，白银3M租赁利率为2.12% [58] 黄金的核心驱动 - **黄金和实际利率** - 本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [63] - **通胀和零售销售表现**：相关数据展示了美国PCE、核心PCE、零售和食品服务销售额等指标的同比情况 [69][70] - **非农就业表现**：呈现了美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、持续领取失业金人数、劳动力参与率、失业率、私人非农企业全部员工平均每周工时、非农平均时薪等数据 [72][73][74][75] - **工业制造业周期和金融条件**：未提及具体内容 - **经济惊喜指数及通胀惊喜指数**：未提及具体内容 - **美联储降息概率**：仅列出标题，未提及具体内容

交易所保证金调整 - 芝加哥商品交易所宣布自2月2日收盘后上调Comex黄金、白银、铂金、钯金期货合约的保证金要求 [1] - 黄金期货非高风险账户保证金比例从合约价值的6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [1] - 白银期货非高风险账户保证金比例从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [1] - 铂金和钯金期货合约的保证金要求也同步提高 [1] 调整背景与目的 - 此次调整是交易所对市场波动进行常规审查后的结果 [1] - 调整目的是确保抵押品覆盖充足，保障投资者履约能力 [1] - 参与贵金属期货交易的投资者需缴纳更多保证金 [1] 近期调整动态 - 本周早些时候，芝加哥商品交易所已因价格上涨上调过白银、铂金和钯金期货的保证金要求 [1] - 上海期货交易所于1月30日发布通知，自2月3日收盘结算时起调整白银期货多个合约的规则 [1] - 上期所将白银期货涨跌停板幅度从16%调整为17% [1] - 上期所将白银期货套保持仓交易保证金比例从17%调整为18%，一般持仓比例从18%调整为19% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月30日COMEX黄金和白银期货、周五夜盘沪金和沪银主力合约均大幅下跌，美国提名沃什担任美联储主席是导火索，市场此前连续大涨积累大量获利盘引发获利回吐和连锁反应，期货保证金交易的强制平仓、机构对冲操作助推了抛售 [2] - 沃什虽批评量化宽松但并非鹰派，其被提名有助于市场回归有序货币政策轨道、稳定金融市场、带动美债长期利率下行，交易员视其为通胀抗击者提高了美元货币政策预期，但鉴于地缘政治风险和经济不确定性，贵金属抛售或难持续 [3] - 周五夜盘沪银跌停，周一开盘大概率继续大幅下跌，沪金短线可能止跌反弹，1月30日CME和上期所分别上调黄金、白银期货交易保证金要求以及沪银合约涨跌停板幅度和交易保证金比例，短期贵金属特别是白银波动剧烈 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场行情 - 1月30日COMEX黄金期货跌8.35%报4907.50美元/盎司，COMEX白银期货跌25.50%报85.25美元/盎司；周五夜盘沪金主力合约下跌9.83%报1079.28元/克，沪银主力合约下跌17%报24832元/千克，沪银跌停 [2] 市场下跌原因 - 美国提名沃什担任美联储主席是导火索，市场此前连续大涨积累大量获利盘，引发获利回吐和连锁反应，期货保证金交易的强制平仓、机构对冲操作助推了抛售 [2] 沃什相关分析 - 沃什虽曾批评量化宽松政策副作用，但并非鹰派，不反对降息，其被提名有助于市场回归有序货币政策轨道、稳定金融市场、带动美债长期利率下行，交易员视其为通胀抗击者提高了美元货币政策预期 [3] 市场走势预测 - 鉴于地缘政治风险和经济不确定性，贵金属市场抛售或难持续，周五夜盘沪银跌停，周一开盘大概率继续大幅下跌，沪金短线可能止跌反弹 [3] 交易所政策调整 - 1月30日CME宣布2月2日收盘后上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求，上期所宣布自2月3日收盘结算时起，提高沪银合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 [3]

全球贵金属市场风险管理措施 - 全球贵金属市场经历剧烈波动，芝加哥商品交易所与上海期货交易所相继出台新规，通过上调保证金及涨跌停板幅度等措施强化市场风险管理 [1] 芝加哥商品交易所保证金调整 - 芝商所宣布自下周一收盘后，全面上调Comex黄金、白银期货的保证金要求 [2] - 黄金期货合约中，非高风险等级保证金从6%提高至8%，高风险等级保证金从6.6%提高至8.8% [2] - 白银期货合约调整幅度更大，非高风险等级保证金从11%提高至15%，高风险等级保证金从12.1%提高至16.5% [2] - 铂金和钯金期货合约的保证金也将同步提高 [2] - 芝商所表示此次调整是针对市场波动进行的“常规审查”结果，旨在确保抵押品覆盖充足，维护市场稳定运行 [2] - 保证金上调意味着投资者需缴纳更多资金以确保履约能力，可能对资金量较小的参与者形成挤压 [2] - 部分投资者可能因无法及时追加保证金而被迫平仓，进一步加剧市场波动 [2] - 本周早些时候，在贵金属价格快速上涨后，芝商所已上调过白银、铂金和钯金期货的保证金要求，显示出其对市场风险的高度警惕 [2] 上海期货交易所规则调整 - 上海期货交易所宣布自2026年2月3日收盘结算时起，对白银期货部分合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整 [3] - AG2605至AG2701等合约的涨跌停板幅度从16%扩大至17% [3] - 套保持仓交易保证金比例从17%提高至18%，一般持仓交易保证金比例从18%提高至19% [3] - 业内人士分析，上期所此次调整旨在应对近期白银市场波动加剧的局面，通过提高交易成本、限制价格波动范围，防范过度投机行为，保护投资者利益 [5] - 近期全球贵金属市场受多重因素影响，价格波动频繁，交易所及时出台风险管控措施，有助于稳定市场预期，促进市场健康发展 [5]