报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕硅宝科技2024年度业绩说明会展开，介绍公司经营情况、战略规划及行业前景，公司产销量创新高，未来将围绕多业务发力，力争实现产值百亿目标，行业发展前景良好 [23][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为硅宝科技，所属行业为化学制品，接待时间是2025年4月7日，上市公司接待人员包括董事长王有治等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过全景网“投资者关系互动平台”参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **人形机器人布局**：有机硅材料在人形机器人领域应用前景可观，公司拥有多种类型产品，未来将根据市场和客户需求积极布局 [23] - **产品销售情况**：2024年公司产销量再创新高，全年销售重量24.51万吨，同比增长34.38%，稳居中国有机硅密封胶行业龙头地位 [23] - **杜邦审查及关税影响**：该事项对公司暂无影响 [23] - **出口美国业务**：公司产品出口60多个国家及地区，出口美国销售较低 [25] - **硅碳负极材料业务**：2024年实现重大突破，1000吨/年中试线稳定运行，累计百吨级销售，新型硅碳产品吨级突破，占营收比重不高，随着3000吨/年产能建设推进，发力预镁硅氧和新型硅碳产品，加速商业化进程 [25] - **战略目标**：公司将坚持主营业务，扩大生产规模，建设三大生产中心，巩固建筑胶龙头地位，提高工业胶市场占有率，布局新能源等行业，形成“双主业”模式；推进创新驱动战略，加强研发中心建设，构建研发体系；利用资本市场优势开展投资并购，力争实现产值百亿目标 [25][26] - **行业发展前景**：胶粘剂行业发展态势良好，“新质生产力”释放增长新动能，新领域新赛道涌现提供持续稳定市场需求 [26][28] - **2025年发力方向**：以市场为导向，以客户为中心，围绕工作思路，努力实现营业收入同比增长30%的经营目标 [28] - **回购情况**：公司目前暂未实施回购，未来如有计划将及时披露 [28] - **2025年一季度业绩**：公司将于2025年4月15日披露《2025年一季度报告》 [28] - **盈利增长点**：做好产品与主业，深耕有机硅密封胶行业；加快与江苏嘉好融合；抢抓新能源机遇，构筑硅碳负极核心竞争力；扩大产能；持续投入创新；数字转型管理升级；投资并购拓宽领域 [29] - **关税战影响**：2024年公司出口销售收入29318.78万元，占总营业收入比例为9.28%，出口美国业务量占比较小，关税及汇率波动影响较小 [29] - **销售模式平衡**：建筑胶坚持“经销为主、直销为辅”，工业胶采取“直销为主、经销为辅”，提升市场份额 [31] - **品牌建设和市场推广规划**：布局行业媒体形成宣传矩阵，参加各类会议，提升公司地位及品牌影响力 [32] - **新材料领域研发投入和预期成果**：依托国家级、省级创新平台，近三年研发费用过亿，开展产品开发和应用工作，建立胶粘剂技术体系，研发锂电池用新型硅碳负极材料及专用粘合剂 [32]

股价表现 - 截至2025年3月28日收盘价26.06元，较上周27.78元下跌6.19% [1] - 本周最高价28.25元（3月24日），最低价25.95元（3月28日） [1] - 当前总市值25.82亿元，化学制品板块市值排名139/166，两市A股市值排名4401/5140 [1] 专利技术 - 获得国家知识产权局颁发的发明专利，涉及强吸附MCM-41分子筛制备方法（专利号ZL 2024 1 1963958.0） [1] - 专利申请日2024年12月30日，授权公告日2025年3月28日 [1] - 专利有助于完善知识产权保护体系，增强技术优势和核心竞争力 [1] 可转债转股情况 - 截至2025年3月31日累计转股金额12000元，转股数量150股，占转股前总股本0.00018% [1] - 未转股余额6.99988亿元，占发行总量99.99829% [1] - 2025年Q1期间转股金额6000元，转股数量82股 [1]

担保额度及审批情况 - 公司为控股子公司泰和化学提供不超过4亿元的累计最高担保限额，所有控股子公司累计最高担保额度不超过38.21亿元 [2] - 担保额度已通过第十一届董事会第八次会议及2023年度股东大会审议批准 [2] - 本次为泰和化学提供的2,043.80万元担保在已审批额度范围内，无需再次提交审议 [3] 担保合同核心条款 - 担保金额为2,043.80万元，按公司持股比例68.13%计算 [3] - 担保期限为2025年3月25日至2027年3月24日，覆盖贷款、承兑汇票、信用证等信贷业务 [7] - 担保方式为连带责任保证，范围包括本金、利息、违约金及债权人实现债权的费用 [8][9] - 保证期间为债务履行期满后三年，展期或提前到期情况下相应调整 [10][11] 被担保人财务及经营状况 - 泰和化学2023年末资产总额1.32亿元，负债6,180.64万元，净利润亏损29.36万元 [5] - 2024年1-11月资产总额增至9.63亿元，净利润731.86万元（未经审计），因吸收合并子公司致规模扩张 [5] - 公司持股68.13%，为控股股东，非失信被执行人且无重大或有事项 [5][6] 公司整体担保情况 - 截至公告日，公司对控股子公司担保余额9.03亿元，占最近一期经审计净资产的12.45% [12] - 当前无逾期担保或涉诉担保 [12]

公司财务表现 - 4月2日收盘价6 35元 下跌2 01% 滚动市盈率50 20倍 总市值30 61亿元 [1] - 2024年年报营业收入30 56亿元 同比下滑0 69% 净利润6098 86万元 同比增长101 07% 销售毛利率23 79% [1] - 机构持仓方面 11家机构合计持股7561 73万股 持股市值4 39亿元 其中基金7家 其他3家 券商1家 [1] 行业对比 - 化学制品行业平均市盈率44 97倍 行业中值36 22倍 公司PE排名第121位 [1] - 公司市净率1 25倍 低于行业平均2 94倍和行业中值2 31倍 [1][2] - 同行业可比公司中 宏柏新材PE(静)57 57倍 北化股份102 66倍 锦鸡股份239 31倍 [2] 主营业务 - 主营纺织化学品 皮革化学品 塔拉生物基产品 石油树脂的研发生产销售 [1] - 业务涵盖技术支持和服务的提供 [1]

公司表现 - 4月1日收盘价为46.11元，上涨2.72%，滚动市盈率35.12倍，总市值55.33亿元 [1] - 2024年三季报营业收入29.74亿元，同比增长17.19%，净利润9235.40万元，同比下降39.66%，销售毛利率3.56% [1] - 44家机构持仓，全部为基金，合计持股187.97万股，持股市值0.63亿元 [1] 行业对比 - 化学制品行业平均市盈率45.97倍，中值35.68倍，公司排名第102位 [1] - 公司市净率2.03倍，低于行业平均2.92倍和中值2.26倍 [2] - 公司总市值55.33亿元，低于行业平均79.36亿元，高于中值41.23亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为利用废油脂资源生产生物柴油及生物基新材料 [1] - 主要产品包括生物柴油、工业甘油、生物酯增塑剂、环保型醇酸树脂 [1] - 国家级高新技术企业，拥有省级企业技术中心、重点实验室和工程技术研究中心 [1]

文章核心观点 - 介绍3月31日新开源股价、市盈率、资金流向等情况，对比行业数据，还提及公司业务、产品及2024年三季报业绩 [1] 公司情况 - 3月31日收盘16.96元，下跌1.17%，滚动市盈率PE达20.58倍，总市值82.21亿元 [1] - 所处化学制品行业市盈率排名第66位 [1] - 3月31日主力资金净流出1205.42万元，近5日总体流出，5日共流出5538.79万元 [1] - 主要业务包括精细化工和精准医疗，主要产品有PVPK30、PVP - I等多种 [1] - 2024年三季报实现营业收入11.11亿元，同比 - 7.92%；净利润3.11亿元，同比 - 23.13%，销售毛利率52.10% [1] 行业情况 - 化学制品行业市盈率平均45.23倍，行业中值34.79倍 [1] - 行业平均PE(静)53.32倍，市净率2.89，平均总市值78.43亿；行业中值PE(静)37.57倍，市净率2.22，总市值40.48亿 [2]

文章核心观点 公司2024年年度报告显示营收增长但归母净利润下滑，各业务板块表现有差异，且公司积极在全球进行产能布局 [2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入78.47亿元，同比+4.85%，实现归母净利润9.42亿元，同比 -6.83% [2] - 2024Q4实现营业收入21.80亿元，同比+14.64%，环比+4.57%；实现归母净利润2.41亿元，同比+12.47%，环比 -15.78% [2] 各业务板块表现 - 电池化学品业务2024年实现营业收入51.16亿元，同比增长1.24%，销量大增但价格下行盈利下降 [3] - 电容化学品业务2024年实现营业收入7.66亿元，同比增长21.91%，产销量和销售额增加，毛利率稳定 [3] - 有机氟化学品业务2024年实现营业收入15.29亿元，同比增长7.25%，终端需求稳定，产品结构优化，项目产能爬坡 [3] - 半导体化学品业务2024年实现营业收入3.68亿元，同比增长18.35%，显示面板领域产品销售额降，集成电路领域产品大增 [3] 公司产能布局 电池化学品 - 截至24年底，现有产能45.54万吨/年，产能利用率83.16%，在建产能21.22万吨/年 [4] 有机氟化学品 - 截至24年底，现有产能1.65万吨/年，产能利用率77.89%，在建产能7200吨 [4] 电容化学品 - 截至24年底，现有产能4.33万吨/年，产能利用率57.83%，在建产能1.2万吨 [4] 半导体化学品 - 截至24年底，现有产能9.57万吨/年，产能利用率47.35%，在建产能5.1万吨 [4]

公司股价表现 - 3月26日收盘价16.77元，上涨1.39%，滚动市盈率33.33倍，总市值36.63亿元 [1] - 公司市盈率低于行业平均46.68倍和中值37.09倍，在化学制品行业中排名第96位 [1] - 主力资金3月26日净流出566.95万元，近5日累计净流出2703.20万元 [1] 公司财务数据 - 2024年三季报营业收入16.59亿元，同比增长1.25% [2] - 净利润8374.91万元，同比下降27.61%，销售毛利率14.04% [2] - 静态市盈率25.82倍，市净率1.54倍 [2] 行业对比 - 化学制品行业平均总市值79.97亿元，中值40.94亿元 [2] - 行业平均市净率2.93倍，中值2.28倍 [2] - 公司总市值36.63亿元，低于行业平均但接近行业中值 [2] 公司业务与荣誉 - 主营业务为水处理剂的研发、生产和销售 [1] - 产品包括阻垢剂、缓蚀剂、杀菌灭藻剂等 [1] - 获得国家知识产权优势企业、山东省瞪羚标杆企业等多项荣誉 [1]

调研基本情况 - 调研对象为雅化集团，所属行业是化学制品，接待时间为2025年3月12日，上市公司接待人员有董事会秘书郑璐和证券事务代表张龙艳 [13] 详细调研机构 - 接待对象包含天弘基金、Macquarie Capital、Perpetual等多家机构，涉及基金管理公司、证券公司等不同类型，各机构有对应相关人员 [14] 公司基本情况 - 公司自1952年成立后收购多家民爆及锂业公司，旗下有70余家全资和控股子公司，产业分布在中国多地及新西兰、澳大利亚等国家，形成民爆和锂业双主业格局 [17] - 锂产业方面，2013年参股国理公司进入，拥有四川李家沟锂矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿，三个锂盐产品生产基地，与多个矿产资源签署包销协议，高品质锂盐产品获众多头部企业青睐 [17] - 民爆产业方面，拥有工业炸药许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模前列，品种规格齐全，积极参与行业并购整合，延伸产业链，提升综合服务能力 [17][18] 雅安锂业三期锂盐生产线建设情况 - 2024年已建成投产3万吨碳酸锂产线，预计2025年建成一条3万吨氢氧化锂产线，建成后综合锂盐产能将达近13万吨 [18] 锂资源布局情况 - 津巴布韦自控锂资源方面，2022年并购卡玛蒂维锂矿，2024年11月矿山二阶段建设完成并全线投产，2025年将达年处理锂矿石230万吨采选规模，未来计划扩展至330万吨/年 [18] - 其他锂资源布局方面，在国内参股四川李家沟锂矿获优先供应权，在澳洲、非洲和巴西等国家通过参股或长协方式获锂矿包销权 [19] 锂盐客户长单情况 - 锂盐客户以签长期协议为主，包括TESLA、LGES等头部企业，产线建设匹配长单客户未来需求，有助于产能释放，目前海外客户订单占比大，支撑锂盐产品价格 [19] 海外矿服业务发展情况 - 2013年收购新西兰红牛公司开启跨国产业布局，已具备并购整合和海外扩张能力，搭建起相关平台，未来将依托优势加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，为公司民爆业务带来新增长点 [19]

分组1 - 报告未提及行业投资评级相关内容 分组2 - 关键要点1：海新能科董事、董事会秘书张蕊介绍公司情况与行业前景 [17] - 关键要点2：海淀区政府、中国航油、中国诚通签署战略合作协议，海新能科将围绕多方面开展合作，努力成为中国航油主要稳定的生物航煤合作伙伴，积极响应政策号召开展并购重组，围绕主业布局生物能源产业 [17][19] - 关键要点3：公司未来3年以绿色发展为依托，成为世界一流绿色能源供应商和科技创新型生物能源领跑者，聚焦生物能源与催化净化板块，强化技术创新，积极响应政策开展并购 [18][19] - 关键要点4：定增事宜于2024年12月获海淀区国资委批复，经多次会议审议通过，目前处于中介机构尽调与编制申报文件阶段，后续需交易所审核和证监会注册 [19] - 关键要点5：公司沿着工业化量产 - 样品综合评价 - 适航认证申办步骤推进生物航煤业务，山东三聚20万吨生物航煤异构项目预计二季度建成投产，产能达19万吨/年，产品以服务国内、着眼国际为目标，预计随政策发展 [20] 分组3 - 关键要点1：调研对象为海新能科，所属行业为化学制品，接待时间为2025年2月24日，接待人员为公司董事、董事会秘书张蕊 [13] - 关键要点2：参与调研的机构有中信证券、人保资产等 [14] - 关键要点3：报告未提及调研机构占比相关内容