核心财务表现 - 营业收入1513.72亿元，同比下降7.28% [2] - 利润总额65.86亿元，同比增长5.70% [2] - 归母净利润48.79亿元，同比增长7.36% [2] - 经营活动现金流量净额166.47亿元，同比大幅增长190.14% [2] - 基本每股收益0.23元/股，同比增长9.52% [2] 分红与股东回报 - 拟每股派发现金红利0.12元（含税），预计分红总额25.65亿元 [1] - 分红金额占上半年归母净利润比例为52.58% [1] - 以7月末扣除回购账户后总股本213.77亿股为基数实施 [1] 资产与负债状况 - 总资产3701.13亿元，较上年末增长1.44% [2] - 归属于上市公司股东净资产2037.36亿元，增长1.59% [2] - 资产负债率39.87%，保持稳健水平 [4] - EBITDA利息保障倍数25.95倍，偿债能力强劲 [4] 生产与销售数据 - 完成铁产量2371.4万吨，钢产量2573.1万吨 [5] - 商品坯材销量2530.8万吨 [5] - 差异化产品"2+2+N"销量1658.1万吨，同比增长9.9% [5] - 出口接单331.9万吨，同比增长9.4% [5] 研发与技术创新 - 研发投入率6.23%，保持较高水平 [5] - 实现无取向硅钢B50AM250等6项产品全球首发 [5] - 多款吉帕钢产品实现批量供货，填补国内电镀锌马氏体钢空白 [5] - 上线AI应用场景119个，数据资产化率达74.2% [5] 行业环境分析 - 中钢协钢材价格指数CSPI为93.7点，同比下降13.5% [5] - 铁矿石普氏62指数同比下降41.4% [5] - 国内粗钢产量5.15亿吨，同比下降 [5] - 行业呈现供给收缩、需求疲弱、成本下行的运行态势 [5] 战略举措与竞争优势 - 深入推进产销研一体化实体化变革，发挥多基地协同优势 [5] - 二季度实现利润总额32.9亿元，环比持平 [5] - 盈利能力保持国内行业第一 [5] - 打造国内首个"氢基竖炉+电炉"近零碳高等级薄钢板工厂项目 [5] 债券与融资情况 - 存续中期票据包括2024年度第一期50亿元利率2.09% [3] - 2025年度第一期20亿元利率1.60% [3] - 2025年度第二期30亿元利率1.93% [3] - 2025年度第三期20亿元利率1.69% [3] 股东结构 - 前三大股东为中国宝武集团43.95%、武钢集团13.61%、太钢集团5.41% [3] - 香港中央结算有限公司持股3.68%为最大境外股东 [3] - 截至报告期末股东总户数为230,775户 [2] 下半年展望 - 宏观经济预计回升向好，产业链秩序有望改善 [7] - 汽车、家电、能源及造船领域需求保持稳健 [7] - 海外业务拓展及出口因贸易保护升级承压 [7] - 公司将坚持满产满销，深化产品经营和科技创新 [7]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月27日以通讯表决方式召开 [1] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 由董事长柯善良主持 [1] - 会议通知及材料于2025年8月18日通过电子邮件发出 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告全文及摘要 认为报告真实准确反映经营情况 [1] - 表决结果为同意9票 反对0票 弃权0票 [1] 关联交易风险评估 - 批准对宝武集团财务公司的风险评估报告 认为其内控及风险管理制度完善且执行有效 [2] - 财务公司监管指标符合国家金融监督管理总局要求 能保障存款安全 [2] - 5名关联董事回避表决 其余4名董事全票通过 [2] 公司治理行动方案 - 董事会全票通过2025年度"提质增效重回报"行动方案 [2][3] - 方案详情于2025年8月28日披露于上海证券交易所网站 [2]

利润分配方案 - 每股派发现金股利0.12元（含税）[1] - 以2025年7月末总股本21,377,312,092股为基数计算分红总额[1] - 预计分红总额占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的52.58%[1] 分配基数与调整机制 - 分配基数以权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户股份为准[1] - 公司回购专用账户持有404,772,657股股份[1] - 若股权登记日前总股本变动，将维持每股分配比例不变并相应调整分配总额[1][2] 财务基础与决策依据 - 截至2025年6月30日母公司报表期末可供分配利润为40,032,317,884.51元[1] - 方案依据公司2025年半年度未经审计财务报告制定[1] - 利润分配方案已通过董事会决议，无需提交股东大会审议[2] 实施安排 - 权益分派股权登记日将在后续实施公告中明确[1] - 分配方案符合公司章程及2024-2026年度分红规划[2]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月26日在上海以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议通知及材料于2025年8月15日通过书面和电子邮件方式发出 [1] - 11名董事全部出席 由董事长邹继新主持 部分高管列席 [1] 资产减值准备状况 - 母公司二季度末存货跌价准备余额为304,988,843.40元 [1] - 固定资产减值准备余额为165,195,811.08元 [1] - 其他非流动资产减值准备余额为107,671,043.60元 [2] 半年度利润分配方案 - 拟派发现金股利每股0.12元（含税） [2] - 以7月末扣除回购账户后的股份总数21,377,312,092股为基数 [2] - 分红金额占半年度净利润的52.58% [2] 固定资产投资调整 - 2025年度固定资产投资规模调整为197.13亿元 [4] - 较原年度预算调减2.58亿元 [4] 重大投资项目决策 - 投资30.85亿元现金增资全资子公司宝钢管业科技有限公司 [4] - 由宝钢管业独资设立宝钢钢管（马鞍山）科技有限责任公司 [4] - 实施宝钢无缝钢管精品基地项目（一期） 总投资49.6亿元（含税） [4] 组织机构优化调整 - 将"钢管条钢事业部"更名为"钢管特钢事业部" [4] - 调整相关组织机构和职能管理 [4] - 旨在强化产品经营和提升管理效率 [4] 治理结构完善 - 制定《董事长专题会会议管理制度（试行）》和《总经理办公会会议管理制度（试行）》 [3] - 增选李志青为第九届董事会提名委员会委员 [5] - 调整后提名委员会由关新平、田雍、陈力、李志青、高祥明、周学东组成 [5] 关联机构风险评估 - 宝武集团财务公司经营业绩良好 各项监管指标符合监管要求 [2] - 内部控制及风险管理制度完善且执行有效 [2] - 能够保障成员企业存款安全并有效化解风险 [2]

核心观点 - 公司制定2025年度"提质增效重回报"行动方案 聚焦钢铁主业转型升级、技术创新增效、投资者沟通和公司治理体系建设 以提升核心竞争力与投资价值 [1] 经营能力提升 - 全面贯彻新型经营责任制 以"四化"为方向引领和"四有"为经营纲领 推动绿色低碳高质量发展转型 [1] - 加快产品结构转型升级 加大SPCC-MC、Q370R、Q550、Q690等石油化工、水利工程及清洁能源配套材料的开发与稳定供应 [2] - 强化一贯制质量管理 建立覆盖原燃料到产品的全过程管理体系 持续优化关键过程达标率和Cpk控制能力 [3] - 实施近地化销售策略 确保疆内及河西走廊资源投放占比超90% 加强石油化工、新能源、高强风电钢等品种开发 [3] - 强化战略资源管控 加大上下游煤、焦、铁料掌控力度 提高直供比例以降低采购成本 [4] 技术创新增效 - 通过技术创新和管理变革 极致提高资产效率、资金效率及资源能源利用效率 [4][5] - 推进2500立方米HyCROF商业化示范项目 目标实现高炉固体燃料比下降30%和减碳18% [5] - 加快智慧化钢厂建设 推进宝罗机器人上岗和数字化转型 以提质降本增效为最终目的 [5] 投资者沟通与价值传递 - 加强投资者沟通 通过热线、邮箱、上证e互动及业绩说明会等多渠道及时回应投资者 [5] - 严格按时披露定期报告和重大事项 提升信息披露质量、透明度及主动性 [5] 公司治理体系 - 强化董事会决策独立性 严格执行治理制度 确保重大事项前置把关权和董事会决策权落实 [6] - 构建多元化董事会 优化成员组成 保障外部董事和独立董事行权履职 [6]

核心经营数据表现 - 公司2025年上半年建材产量同比下降37.84%至51.92万吨[1] - 建材销量同比下降37.77%至49.21万吨[1] - 板材产量同比增长20.20%至198.80万吨[1] - 板材销量同比增长20.87%至199.61万吨[1] - 金属制品产量同比增长8.90%至41.60万吨[1] 产品结构变化 - 建材类产品产销量均出现大幅下滑[1] - 板材类产品产销量实现超20%增长[1] - 金属制品产量保持稳健增长[1] - 公司产品结构向板材倾斜[1] 经营策略调整 - 建材业务规模明显收缩[1] - 板材业务成为主要增长动力[1] - 金属制品业务维持稳定扩张[1] - 公司可能正在进行产品线优化调整[1]

公司财务表现 - 总资产达3701.13亿元人民币，较上年度末增长1.44% [2] - 营业收入1513.72亿元人民币，同比下降7.28% [2] - 利润总额65.86亿元人民币，同比增长5.70% [2] - 归属于上市公司股东的净利润48.79亿元人民币，同比增长7.36% [4] - 经营活动现金流量净额166.47亿元人民币，同比大幅增长190.14% [4] - 加权平均净资产收益率2.42%，同比增加0.16个百分点 [4] - 基本每股收益0.23元/股，同比增长9.52% [4] 经营效率与财务稳健性 - 二季度实现利润总额32.9亿元人民币，环比持平 [3] - 上半年利润总额65.9亿元人民币，盈利能力保持行业前列 [3] - 资产负债率39.87%，处于稳健区间 [3] - 经营活动现金流量净额166.5亿元人民币，同比增加190.1% [3] 技术创新与研发投入 - 研发投入率6.23%，实现无取向硅钢B50AM250等6项产品全球首发 [3] - 多款吉帕钢产品实现批量供货，填补国内电镀锌马氏体钢空白 [3] - 累计完成4个应用基础研究项目立项并运行 [3] - 宝钢香港研发中心成立，构建产学研交流合作平台 [3] 产品经营与市场拓展 - "2+2+N"产品实现销量1658.1万吨，同比增长9.9% [3] - 产品助力世界最高坝双江口水电站完成首次蓄水 [3] - 出口接单331.9万吨，同比增长9.4% [3] 绿色低碳与智能化转型 - 国内首个"氢基竖炉+电炉"近零碳高等级薄钢板工厂项目进入设备安装冲刺阶段 [1] - 连续三年获全国重点大型耗能钢铁生产设备节能降耗对标竞赛最高荣誉，两座高炉获"冠军炉"称号 [3] - 上线AI应用场景119个，52个智能体开发及投运 [3] - 5条标杆产线建设处于收尾阶段并取得明显成效 [3] - 数据资产化率达74.2%，推进语料库知识工程平台部署 [3]

西北钢铁市场特征与挑战 - 西北钢铁市场存在显著区域性特征 资源禀赋突出但物流成本高 陕晋内蒙古焦炭 新疆铁矿 甘肃合金料沿铁路呈带状汇聚 钢坯成本低于全国均值但长距离运费侵蚀利润 [2] - 消费结构高度离散 重大工程 风电光伏 油气管道等项目集中爆发但季节性停工频繁 需求曲线波动大如高原气候 [2] - 钢铁冶炼企业面临原料成本高企和中西部钢材供应过剩的双重压力 原料购入和产成品送出均存在经济及时间成本 运输过程中价格随市场波动 运营风险较高 [2] - 西北钢铁厂规模两极化严重 中间梯队稀缺 进口矿使用量提升导致利润受更高运费侵蚀 [3] - 市场库存常年呈现冬储高 夏销低的脉冲式波动 受周边需求方工作模式影响 [3] - 企业期现转换困难 周边缺乏期货交割库 实际交易需承担额外运费 套期保值操作要求高 [3] - 专业人员储备严重不足 导致期货市场参与度低 企业陷入有产能有工具但无法使用的困局 [3] 交割仓库设立的意义与作用 - 中储西安物流中心热轧卷板期货交割仓库获批 标准仓单生成 填补西北地区交割基础设施空白 [1][3] - 提高西北钢企参与套期保值的便利性 为周边产业风险管理和营销模式带来更多可能性 [1][3] - 带动物流 仓储 加工及供应链金融等相关产业发展 促进产业集聚 形成完整产业链条 提升区域经济整体竞争力 [4] - 增强期货市场与现货市场的联动性 [4] - 验证期货合约设计的合理性和交割机制的可靠性 增强投资者和实体企业对期货市场的信任 [5] - 包钢牌首单热轧卷板标准仓单成功交付 另有16手天铁牌热轧卷板标准仓单入库 实现5100吨入库交割 [5] - 截至8月初 今年2月生成的标准仓单只剩3手未交割 已交割仓单多数通过贸易商点价模式重新流入现货市场 [5] 对产业链企业的实际效益 - 为加工商提供更具价格优势的货源 并根据客户需求进行简单粗加工 [4] - 园区拥有专业公铁联运及装卸设施 全流程信息化控制的大宗物资仓储管理系统 粗加工车间及百余家加工企业 [4] - 园区周边加工商可能达400家左右 大部分体量较小且议价能力弱 难以直接从上游钢厂拿货 [4] - 贸易商通过期转现模式为下游加工商提供价格合适货源 数小时内完成货物运输和加工 [5] - 过去从钢厂进货需提前20-40天下单 紧急需求时要么高价采货要么面临失去客户 交割库设立后提供更多货源渠道 [5] 区域经济与战略发展影响 - 标准化流程倒逼钢铁企业提升生产和管理水平 推动行业标准化进程 [6] - 通过期货市场风险管理引导企业合理安排生产和销售 优化资源配置 [6] - 带动上下游相关产业协同发展 创造更多就业机会 为区域经济稳定增长注入动力 [6] - 西安作为一带一路关键节点 连接中亚 西亚和欧洲的重要枢纽 区位优势日益凸显 [6] - 连接西部资源与东部金融中心 提升中国大宗商品定价权 保障一带一路沿线基建项目原材料供应 [6] - 为西部大开发及一带一路未来发展提供助力 为期货市场发展提供广阔空间 [6] 行业展望与期待 - 陕西钢铁集团期待交易所进一步优化全国交割仓储设施布局 [7] - 提高西北期现货市场交易效率 助力当地钢铁行业转型升级 [7]

工业企业利润总体表现 - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅较6月份收窄2.8个百分点 连续两个月收窄 [1] - 1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元 同比下降1.7% 降幅较上半年收窄0.1个百分点 [1] - 7月份企业毛利润由6月份下降1.3%转为增长0.1% [6] - 7月末应收账款26.84万亿元 同比增长6.8% 产成品存货6.67万亿元 增长2.4% [14] 行业利润结构变化 - 原材料制造业利润由6月份下降5.0%转为增长36.9% 钢铁行业实现利润总额180.9亿元 石油加工行业实现34.6亿元 同比均扭亏为盈 [7] - 高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9% 拉动规上工业企业利润增速加快2.9个百分点 [7] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% 集成电路制造增长176.1% 半导体器件专用设备制造增长104.5% 半导体分立器件制造增长27.1% [7] - 电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [7] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [8] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [8] 企业类型表现差异 - 中型企业利润由6月份下降7.8%转为增长1.8% 小型企业由下降9.7%转为增长0.5% [9] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规上工业企业平均水平4.1个百分点 [9] - 中小企业主要经济效益指标均出现改善 政策扶持与市场需求回暖是主要动因 [10][13] 政策影响与未来展望 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策带动相关行业利润快速增长 [7][8] - 5000亿元新型政策性金融工具即将推出 重点支持基础设施与战略性新兴产业 [16] - 工信部将实施钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案 [17] - 加快发展生物制造、低空产业 推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展 [17] - 推进设立国家中小企业发展基金二期 落实《保障中小企业款项支付条例》 [18]

行业概况 * 2025年上半年钢铁行业呈现供强需弱态势 全国粗钢产量5.15亿吨同比下降3% 生铁产量4.35亿吨同比下降0.8% 钢材产量7.34亿吨同比增长4.6% 但粗钢表观消费量4.52亿吨同比下降5.6% [2][3] * 钢材价格震荡下行 长材价格指数平均值95.73点同比下降13.53% 板材价格指数平均值92.06点同比下降13.77% [2][3] * 行业原材料成本显著下降 重点企业国产铁精矿采购成本同比下降14.35% 进口粉矿采购成本同比下降15.66% 电焦煤采购成本同比下降27.44% 冶金焦采购成本同比下降24.69% 贝钢成本同比下降9.68% [2][5] 公司财务表现 * 2025年上半年产品产销量稳定 产量205.13万吨 销量204.95万吨 [2][6] * 营业收入86.94亿元 同比减少21.71% [2][6] * 归属于上市公司股东的净利润4.05亿元 同比增长148.75% [2][6] * 扣除非经常性损益后的净利润3.54亿元 同比增长58.97% [6] * 加权平均净资产收益率4.27% 较去年同期增长2.51个百分点 [2][6] * 二季度业绩环比下降 毛利率减少两个百分点 因销售价格降幅(约180元/吨)大于原料价格降幅(约140元/吨) 且五月份产线年度检修导致产量减少约9万吨 [2][7] * 七八月份情况较二季度好转 但8月焦煤价格上涨对毛利空间产生约40-50元/吨的影响 [8] * 2025年全年净利润目标为10.5亿元 预计2026年净利润不会低于该水平 [4][29] 产品与市场 * 弹簧扁钢是公司优势产品 市场占有率约50% 主要竞争对手为中信泰富旗下青岛青钢 [4][9] * 弹簧扁钢毛利约为每吨800元 高于普钢或螺纹钢 近年来单吨毛利从500-600元增长至800元 [4][11][12] * 板簧使用弹簧扁钢进行深加工 附加值更高 经营情况良好 [11][14] * 盈利能力提升主要源于销售端需求增长 特别是重型卡车及载重汽车装机量增加 上半年商用车累计产量209.9万辆同比增长4.7% 销量212.2万辆同比增长2.6% 其中重卡累计销量53.56万辆同比增长6% [9][13] * 主要客户群体为主机厂和配套的板簧厂 [10] 成本控制与资本开支 * 自2024年9月实施降本措施以来 累计降本66元/吨 [4][15] * 预计发电和航氧项目投产后可再降50元/吨 总计可实现110-120元/吨的成本降低 [4][15] * 通过精细化管理 每月仍能实现几块钱不等的小幅度成本下降 [15] * 近期主要资本开支集中在发电项目 总投资额超过5亿元 两个机组(65兆瓦超高温亚临界发电项目)将分别于2025年底和2026年初投产 [18] * 每年定期的环保和维持性投入约1到2亿元 [18][19] * 原材料采购采取以销定产策略 不做库存 焦煤库存周期3至7天 铁矿石库存周期20天左右 [26] * 焦煤长协比例约50% 铁矿石主要依赖进口矿 澳大利亚矿占比大 主要供应商包括必和必拓(BHP) [27] 战略与发展规划 * 积极寻找特殊钢领域或新材料方面的并购机会 以实现转型升级目标 倾向于寻找市场容量适中的标的(如台湾扁钢) [4][20][25] * 并购分为两个方向 一是解决内部同业竞争问题(体内其他钢厂注入) 二是外部并购以实现从2000万吨到5000万吨产能的战略目标 [20] * 成立了研究院进行自主研发 并关注核电和军工用钢 但项目落地尚需时间 [25] * 未来将继续以发展特殊合金和螺纹钢为主 [17] * 达康新厂上半年利润约200元 运行超出预期 自发电力达到100% 仍有降本挖潜空间 [21] * 江西地区目前没有减产情况 生产正常 [22] * 公司已于2024年底完成超低排放 目前处于申报公示阶段 预计2025年底前完成公示 [23] * 若全年盈利情况良好 有动力和意愿提高分红比例 [24] * 预计未来下半年铁矿石价格将维持在每吨100至110美元之间 [28]