铝市场当日行情 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格报2925美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨，涨幅0.27% [1] - 上海期货交易所沪铝主力2602合约收盘报22185元/吨，较昨日结算价上涨195元/吨，涨幅0.89%，全天成交量增加37171手至225615手，持仓量增加20928手至315093手 [1] - 国内现货市场价格普遍上涨，长江现货成交价21800-21840元/吨，上涨90元，广东现货21725-21775元/吨，上涨100元，上海地区21790-21830元/吨，上涨90元，但现货贴水幅度有所扩大 [1] 宏观影响因素 - 美国11月消费者价格指数(CPI)涨幅低于市场预期，强化了市场对美联储明年继续降息的希望，为铝价提供支撑 [2] - 美联储暗示短期内可能不会降息，美元迎来反弹机会，限制了期铝价格的涨幅 [2] - 市场对人工智能交易存在疑虑，科技股上周暴跌，据报道因担忧债务和支出增加，一项价值100亿美元的新设施交易被放弃 [2] 行业供需基本面 - 国内电解铝运行产能已达上限，整体变动不大，供应难有显著增量 [3] - 进入消费淡季，下游消费整体趋弱，铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.3个百分点至61.5% [3] - 下游年底赶工态势明显，汽车、电子等行业消费有韧性，且铝锭社会库存处于低位，截至12月18日，中国主要市场电解铝库存为56.1万吨，较本周一减少1.6万吨 [3] - 年底回笼资金需求导致市场压力增大，出现踩踏甩卖现象，但周末前下游补货节奏稳定，部分企业重拾挺价意愿，贸易商趁低基差先行补货，需求好转，交投氛围向好 [3] 短期市场展望 - 铝价预计将维持高位区间震荡 [4]

宏观市场环境 - 美元指数破位下跌0.11%至98.15附近，触及两个月新低，对以美元计价的铝金属商品价格形成支撑 [2] - 美国11月非农就业增长超预期，但失业率升至4.6%，新增岗位集中在医疗保健等非周期性行业，显示经济周期性动能有限，市场预计美联储对进一步降息持谨慎态度 [2] - 国内中央经济工作会议明确将扩大内需列为明年首要任务，提振市场情绪，多头士气回升，对铝价构成利好 [2] 铝期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)三个月期铝上涨0.26%，最新收盘报价为每吨2,883美元，收涨8美元 [1][3] - 隔夜伦铝成交量22,129手，增加3,211手，持仓量682,311手，减少12,948手 [1] - 晚间上海期货交易所沪铝主力月2602合约高开后偏强运行，最新收盘价报21,825元/吨，涨30元，涨幅0.14% [1] - LME 12月16日铝最新库存量为519,600公吨，较上个交易日持平 [1] 铝现货市场情况 - 12月16日长江现货A00铝锭价报21,630元/吨，下跌80元，广东现货A00铝锭价报21,520元/吨，下跌60元 [1] - 现货市场存在贴水，压制价格上行空间，整体成交难有亮眼表现 [1][3] - 下游逢低补货需求跟进不足，换月后交割套利窗口关闭，基差预期稳定 [3] 行业供需基本面 - 供应端：沪铝供应平稳，铝锭社会库存持续去化提供支撑 [1][3] - 供应端：澳大利亚South 32公司因未与政府达成电力协议，将于3月前对莫桑比克的Mozal铝冶炼厂进行维护保养，进一步支撑铝价 [3] - 供应端：LME注册仓库现货铝库存降至452,600吨，因马来西亚注册仓库注销32,025吨铝库存 [3] - 需求端：新能源消费保持韧性，下游刚需成交，初端加工材开工率整体下滑幅度有限 [1][3] - 需求端：当前处于季节性淡季，需求实际趋弱，尽管社会库存去化，但现货流通增多 [3] 综合价格研判 - 预计沪期铝维持偏强运行姿态，但现货铝价或难大幅上涨 [1][4]

铝市场行情数据 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格报2883美元/吨，较前日上涨0.5美元/吨，涨幅0.02% [1] - 上海期货交易所沪铝主力2602合约开盘21845元/吨，收于21915元/吨，较前日结算价上涨120元/吨，涨幅0.55%，全天成交量184098手，持仓量增加5157手至293990手 [1] - 长江现货铝成交价格21730-21770元/吨，上涨120元/吨，现货贴水125-85元/吨 [1] - 广东现货铝价格21625-21675元/吨，上涨130元/吨，现货贴水230-180元/吨 [1] - 上海现货铝价格21720-21760元/吨，上涨120元/吨，现货贴水135-95元/吨 [1] 宏观环境与市场情绪 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，高于预期的5万人，但失业率升至4.6%，创2021年9月以来新高，增加了美联储未来降息的可能性 [2] - 美国科技股回涨，国内A股三大指数集体反弹，新能源板块获资金大幅增持，提振了期货市场多头信心 [2] - 国内中央财办释放利好信号，强调“扩大内需是明年首要重点任务”，提振了金属消费信心 [2] 行业供需基本面 - 供应端电解铝运行产能保持平稳，铝水供应比例增幅有限，受发运影响供应未明显增加 [3] - 需求端处于季节性消费淡季，表现趋弱但整体下行幅度有限，消费仍具韧性 [3] - 地产行业仍在探底，但在逆周期增量政策调节下，其对用铝需求的拖累将逐步减弱 [3] - 新能源汽车、光伏等新动能领域增速可能放缓，新能源汽车购置税减半或致增速不及今年，光伏装机量大概率走弱 [3] - 出口以及电网、储能投资领域需求仍值得期待 [3] - 市场对明年上半年铝供需紧缺存在预期，铝价下方支撑较强 [3] 现货市场动态 - 持货商年末变现需求增加，出货积极，导致流通略显过剩，现货贴水幅度扩大 [3] - 下游部分看涨者入场采购补货，但多数对后市缺乏信心，接货交单需求逐步减弱，供需缺口逐渐扩大，交投氛围较差 [3] 综合市场展望 - 宏观情绪升温对铝价形成支撑，且供需矛盾整体不大，预计铝价将保持高位震荡 [3]

期货市场表现 - 氧化铝期货主力2601合约于12月17日收盘报2558元/吨，上涨24元，涨幅0.95%，价格重心重回2500元上方 [1] - 当日氧化铝期货12个合约累计成交372,105手，较前一交易日减少488,798手，跌幅达30.16% [1] - 期货持仓量为603,146手，较前一交易日减少3,011手，跌幅0.50% [1] 现货市场价格 - 12月17日国内氧化铝现货价格整体呈跌势，但地区表现分化 [1] - 华南地区现货报价为每吨2810-2860元，与前一交易日持平 [1] - 华东地区现货报价为每吨2730-2770元，较前一交易日下跌10元 [1] - 西南地区现货报价为每吨2820-2860元，较前一交易日下跌5元 [1] - 西北地区现货报价为每吨2950-2990元，与前一交易日持平 [1] 宏观环境影响 - 美国11月非农就业增长超预期，但失业率升至4.6%，市场对美联储明年进一步降息的预期升温，压制美元和美债收益率 [2] - 国内中央经济工作会议将扩大内需列为明年首要任务，提振了市场情绪，国内三大股指全线反弹，为期货市场带来利好 [2] 行业供需基本面 - 供应端：几内亚铝土矿增量发运，成本支撑力度减弱 [3] - 供应端：截至统计时，全国氧化铝建成产能达11462万吨，运行产能9590万吨，环比增加10万吨，运行产能处于高位 [3] - 供应端：前期技改检修企业已恢复满产，近期开工维持高位，供应压力不减 [3] - 供应端：期货交割后仓单库存流入市场预计增多 [3] - 需求端：消费端增幅有限，临近年末企业主要保障长单执行并抢占明年份额，但库存处于高位 [3] - 需求端：下游采购企业刚需补货需求阶段性释放有限，整体交投氛围平淡 [3] - 库存端：上海期货交易所仓单库存下降2394吨至24.6万吨，对价格形成一定支撑 [3] 市场观点与展望 - 氧化铝基本面整体弱势，给期货盘面带来上方压力，预计反弹仍将受限，近期波动幅度将扩大 [3] - 短期氧化铝期价有反弹需求，但供给和库存端压力较大，后期反弹空间有限，上方可关注2600元/吨的压力位 [3]

宏观市场情绪 - 美国11月就业报告出炉后市场情绪转乐观 尽管新增就业岗位6.4万超预期 但失业率意外升至4.6% 为2021年9月以来最高 投资者普遍认为美联储或加速降息 吸引资金重返风险资产 [1][2] - 特朗普下令“封锁”受制裁的进出委内瑞拉油轮 引发市场对委内瑞拉原油供应的担忧 缓解了全球供应过剩焦虑 隔夜油价受振涨近3% 支撑金属市场 [2] 铝期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)伦铝震荡走强 最新收盘报价2906美元/吨 收涨23美元 涨幅0.82% 成交量16689手减少5440手 持仓量670266手减少12045手 [1] - 晚间沪铝偏强运行 主力月2602合约最新收盘价报22065元/吨 涨165元 涨幅0.75% [1] - LME 12月17日伦铝最新库存量报519600公吨 较上个交易日持平 [1] 现货铝市场 - 12月17日长江现货A00铝锭价报21750元/吨 涨120元 [1] - 12月17日广东现货A00铝锭价报21650元/吨 涨130元 [1] - 现货市场持货商年末变现出货积极 流通略过剩 现货贴水扩大 部分看涨下游入场补货成亮点 但多数对后市信心不足 接货交单需求减弱 供需缺口扩大 交投氛围一般 [2] 铝行业供需基本面 - 沪铝供需偏稳 电解铝运行产能变化有限 铝水供应比例增幅不大 受发运影响供应未明显增加 [1][2] - 市场预期明年上半年铝供需偏紧 下方支撑较强 [1][2] - 需求端处于消费淡季 表现趋弱但下行幅度有限 消费仍具有韧性 [2] - 地产行业虽仍在探底 但逆周期增量政策调节下 其对铝需求的拖累将减弱 [2] - 新能源汽车 光伏等新动能领域增速或放缓 不过出口及电网 储能投资领域仍可期 [2] 综合观点与价格展望 - 宏观情绪升温支撑铝价 供需矛盾不大 预计铝价高位震荡 [3] - 今日现货铝价或上涨 [1][3]

宏观市场环境 - 美股全线飘红提振市场风险偏好 对有色金属市场情绪构成积极影响 [1] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7% 创7月以来最低水平 低于市场预期的3.1% [2] - 美国2025年12月核心通胀率同比上涨2.6% 为2021年3月以来最低值 低于预期的3.0% [2] - 9月至11月的两个月间 美国消费者价格指数累计上涨0.2% [2] - 美国通胀数据为美联储鸽派主张进一步降息提供支撑 降息预期通常利好有色金属并利空美元 [2] 铝期货与现货市场表现 - 隔夜伦铝收涨 最新收盘报价2917美元/吨 收涨11美元 涨幅0.38% [1] - 伦铝成交量16852手 增加163手 持仓量674392手 增加4126手 [1] - 晚间沪铝主力月2602合约最新收盘价报22030元/吨 涨40元 涨幅0.18% [1] - 12月18日伦敦金属交易所伦铝最新库存量为519600公吨 较上个交易日持平 [1] - 12月18日长江现货A00铝锭价报21730元/吨 跌20元 广东现货A00铝锭价报21650元/吨 持平 [1] 铝行业供需基本面 - 国内电解铝运行产能整体变动不大 因产能已达上限 供应难有明显增量 [3] - 下游年底赶工态势显著 汽车、电子等行业消费具韧性 [1][3] - 截至12月18日 中国主要市场电解铝库存为56.1万吨 较本周一减少1.6万吨 铝锭社库处于低位 [1][3] - 尽管进入消费淡季下游整体消费趋弱 但未出现趋势性大幅下滑的情况 [3] - 铝价底部支撑尚存 [3] 市场交易与情绪 - 后市预期不佳 叠加年底回笼资金需求 放大了市场压力 出现踩踏甩卖现象 [3] - 尽管下游稳定补货、采购力度尚可 但缺乏增量 [3] - 贸易商大幅压价 等待大贴水才入场接货 导致交投状况不佳 [3] - 短期来看 现货铝价涨跌波动概率较大 [4]

公司股价与交易表现 - 12月19日，天山铝业股价上涨5.01%，报收14.24元/股 [1] - 当日成交额为5.39亿元，换手率为0.94% [1] - 公司总市值达到662.43亿元 [1] 公司基本情况 - 天山铝业集团股份有限公司位于上海市浦东新区，成立于1997年11月3日，于2010年12月31日上市 [1] - 公司主营业务涉及原铝、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：销售自产铝锭65.26%，销售氧化铝24.20%，销售铝箔及铝箔坯料6.89%，销售高纯铝2.10%，其他(补充)1.55% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商优质成长混合(LOF)（161706）三季度重仓持有天山铝业683.65万股，占基金净值比例为3.49%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在12月19日因天山铝业股价上涨浮盈约464.88万元 [2] - 招商优质成长混合(LOF)最新规模为22.73亿元，今年以来收益为16.02%，近一年收益为16.34%，成立以来收益为1446.57% [2] 基金经理信息 - 招商优质成长混合(LOF)的基金经理为吴潇 [3] - 吴潇累计任职时间为8年358天，现任基金资产总规模为120.5亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为145.29%，最差基金回报为-13.26% [3]

市场行情 - 12月19日氧化铝期货主力合约大幅下挫2.60%，报2505.0元/吨，呈现震荡下行走势 [1] - 12月18日中国主要地区氧化铝现货报价较上一交易日普遍下跌5元/吨，山东地区报2715元/吨，河南地区报2810元/吨，山西地区报2805元/吨，贵州地区报2895元/吨，广西地区报2870元/吨 [2] 供需数据 - 2025年10月全球氧化铝产量为1342.09万吨，2025年1-10月累计产量为12797.70万吨 [2] - 2025年10月全球再生铝产量为2203.86万吨，2025年1-10月累计产量为22006.70万吨 [2] - 印度Vedanta铝业旗下Lanjigarh炼厂产能已扩大至500万吨/年，成为中国以外地区第二大氧化铝精炼厂 [2] - Lanjigarh炼厂产能扩张使印度氧化铝总精炼产能提升至约1300万吨/年，印度成为全球第三大氧化铝生产国，该炼厂产量约占印度总产量的38% [2] 机构观点 - 广州期货观点：氧化铝期价已跌破行业平均现金成本线，全产业链库存攀升至历史峰值，部分生产企业进行检修，部分下游企业表示会择机增加原料备库，在行业生产亏损背景下，或逐步有高成本产能退出，近期仓单库存连续去化，周度开工生产供应小有缩减，氧化铝逐步寻找下方底部支撑，主力合约价格参考运行区间2500-2750元/吨 [4] - 铜冠金源期货观点：氧化铝期货触低后因消息面及技术面修正需求小幅反弹，但基本面仓单库存继续流入市场，同时进口氧化铝陆续到港，现货供应充足，价格上方压力仍大，预计高度有限，以弱势震荡为主 [4]

公司股价与交易表现 - 12月19日，闽发铝业股价上涨5.09%，报收4.54元/股，成交额达2.96亿元，换手率为7.82%，总市值为42.61亿元 [1] 公司基本信息 - 福建省闽发铝业股份有限公司成立于1997年9月15日，于2011年4月28日上市 [1] - 公司主营业务为建筑铝型材、工业铝型材和建筑铝模板的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：铝型材销售占97.02%，铝模板租赁及安装占1.22%，其他(补充)占1.10%，铝模板销售占0.61%，净水剂占0.05% [1] 主要流通股东动态 - 金元顺安基金旗下产品“金元顺安元启灵活配置混合(004685)”位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度减持3.55万股，当前持有326.45万股，占流通股比例为0.38% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约71.82万元 [2] 相关基金产品表现 - “金元顺安元启灵活配置混合(004685)”成立于2017年11月14日，最新规模为14.32亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为41.91%，在同类8098只基金中排名1387位；近一年收益率为40.13%，在同类8067只基金中排名1356位；成立以来累计收益率为562.73% [2] - 该基金经理为缪玮彬，累计任职时间9年6天，现任基金资产总规模14.32亿元，其任职期间最佳基金回报为557.04% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝锭预计价格短期高位运行 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已停产，大部分将于1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 昨日沪铝高位震荡，11月美国CPI同比上涨2.7%低于9月，市场认为美联储1月会议降息可能性略有上升 [2] - 国内及印尼电解铝新增产能释放，运行产量上升带动周度产量增加 [3] - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比降0.3个百分点至61.5%，延续淡季偏弱态势 [3] - 原生铝合金行业开工率60%与上周持平，高铝价及紧原料对零单有压力 [3] - 铝板带开工率65.0%，环保限产、铝价高位及出口预期利空使其承压 [3] - 铝线缆开工率微降0.4%至62%，终端需求乏力订单支撑不足 [3] - 铝型材开工率环比降1.4个百分点至51.6%，建筑与光伏领域订单萎缩 [3] - 12月15日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四涨1.2万吨，较上周一涨0.1万吨，铝锭社库未进入持续累库阶段 [3]