行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 行业绝对配置价值已逐渐显现，建议把握底部配置机遇 [1] - 白酒动销压力最大时点已经过去，真实需求有望逐步释放 [2] - 高端消费信心正稳步修复，有望牵引食品行业消费升级 [4] 白酒板块 - 贵州茅台披露2025年中期分红及回购注销方案，拟每股派23.957元（含税），合计分红300.00亿元，占2025H1归母净利润的66.08% [2] - 茅台拟以自有资金回购15-30亿元公司股份并注销，按最高价格测算回购数量为79.46-158.93万股 [2] - 茅台9-10月终端动销改善，飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，系列酒中茅台1935酒在9月、10月终端动销环比、同比均有明显增长 [2] - 报告建议配置白酒：短期边际变化弹性标的如泸州老窖、舍得酒业等；筹码结构优化标的如迎驾贡酒、洋河股份等；中长期经营质量龙头标的如贵州茅台、五粮液等 [1] 啤酒饮料板块 - 华润啤酒与古越龙山发布联名创新产品“越小啤” [3] - 统一企业中国2025年前三季度实现归母净利润20.13亿元，同比增长23.1%；第三季度单季度实现归母净利润7.26亿元，同比增长8.4% [3] - 报告建议优选稳健成长的龙头公司及大单品贡献α的标的，如燕京啤酒、珠江啤酒等 [1][3] 食品板块 - 太古地产2025年第三季度在香港及内地零售业务全面回暖，所有商场均实现销售额正增长，其中上海兴业太古汇销售额同比大幅增长41.9% [4] - 马上赢发布2025年第三季度乳制品市场回顾，行业结构分化明确：常温白奶销售额同比下降18.1%，低温白奶销售额同比增长19.7%；酸奶品类中常温同比下降20.6%，低温同比下降1.3% [4][7] - 报告建议优先关注成长股及后续切换复苏标的，包括高景气或高成长逻辑的东鹏饮料、盐津铺子等，以及政策受益或复苏改善的百润股份、伊利股份等 [1]

进博会参与概况 - 从2018年到2025年共有170家海外企业和27家机构连续8年参与进博会成为全勤生 [1] - 进博会朋友圈不断扩大含金量持续提升 [1] 企业参展成果与投资 - 爱茉莉太平洋携七大品牌近300件展品亮相包括20余款中国首发和百余款中国首秀新品 [2] - 乐斯福在第七届进博会前3天举行了17场集中签约仪式达成涵盖市场研发产品等多层面合作 [2] - 德国水处理品牌汉斯希尔参展面积从2018年的36平方米扩大到2025年的180平方米实现从民用到商用的突破 [2] - 欧莱雅已提前预约第九届进博会的入场券展现对中国市场的坚定信心 [4] - 正大集团组织20个业务板块的231款产品参展并首次引入多款泰国产品 [5] 本土研发与创新合作 - 艾默生在中国建立了15个制造运营基地8个研发创新中心和2个系统工程中心其研发产品支持本地及全球市场 [3] - 丰田与小马智行合作开发的量产版无人驾驶新能源汽车首次亮相将于明年在国内主要一线城市投放千台 [3] - 大众汽车携手上汽一汽与江淮汽车持续推动本土研发技术成果落地 [3] - 复星医药通过进博会推动全球创新成果持续落地包括达芬奇手术机器人和Marie立式粒子治疗室内系统等 [3]

公司基本信息 - 新成立公司名称为海南茶之界国际贸易有限公司 [1] - 公司法定代表人为张佩芬 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心许可经营项目包括货物进出口、技术进出口、进出口代理、食品销售、酒类经营、离岸贸易经营及住宿服务 [1] - 公司一般经营项目涵盖智能基础制造装备制造与销售、金属制品研发与销售、门窗制造加工与销售 [1] - 公司业务延伸至农产品生产销售加工、新能源汽车整车销售、汽车零部件制造与销售、家用电器销售及服装服饰批发零售 [1] - 公司服务类业务包括专业设计服务、酒店管理、市场营销策划、广告设计代理、会议展览服务及旅游开发项目策划咨询 [1]

日本食品与酒类行业对华出口 - 日本农林水产食品对华出口额显现复苏迹象，2025年前8个月累计出口额达1166亿日元（约60亿人民币），同比增长10% [3] - 在2024年的国别出口额中，中国已占据首位，日本清酒、烧酎、泡盛、清凉饮料水等多种品类商品均以中国为重要出口目的地 [3] - 日本贸易振兴机构希望打破日本酒仅搭配日料的固有观念，拓展其与中餐等更多元化的饮用场景，认为与葡萄酒相比日本酒类赛道相对小众，有较大增长空间 [4] 日本旅游业复苏态势 - 2025年上半年日本总共接待2150万名国际旅客，较去年同期的1780万人大幅增长，为上半年访日游客首次突破2000万人次 [4] - 同期消费额达4.805万亿日元，创历史新高 [4] - 日本方面在进博会上推介包括横滨、岩手县、石井县等10个都道府县的特色产品与观光资源，希望吸引中国游客带动当地旅游业发展 [4] 日本企业参与进博会及在华业务展望 - 第八届进博会共有320家日本企业参加，涉及能源、消费、汽车、材料等各大领域，进博会被视为日本企业了解中国市场需求、技术趋势和供应链优势的关键平台 [5] - 日本中小企业非常期待借助进博会平台打开中国市场 [6] - 调查显示在华日资企业计划未来1至2年扩大和维持事业发展的比例为86%，计划转移或退出中国市场的仅占1.4% [6]

整体消费支出趋势 - 九月份两人及以上家庭实际消费支出为30.3万日元，经物价调整后同比增长1.8%，实现连续第五个月正增长 [1] - 整体消费态势保持平稳，未来增长势头预计保持温和上行态势 [7] 消费支出结构分析 - 汽车购买支出显著回升，是消费增长的主要动力，交通通信类开支也呈现上升态势 [3] - 食品类支出继续下滑，主食与零食等项目的实际支出金额较去年同期出现下降 [3] 家庭收入与工资水平 - 九月份雇员家庭实际收入为51.1万日元，其消费支出同比增长6.6%至33.98万日元 [6] - 实际工资水平同比下降1.4%，为连续第九个月负增长，名义工资增长1.9%至29.7万日元，但仍落后于3.4%的消费者物价涨幅 [6] - 家庭可支配收入呈现改善趋势，八月和九月分别增长2.05%和2.23% [6] 未来展望与驱动因素 - 通胀率预计在年底前逐步放缓，实际工资水平有望在明年年底前后接近零增长 [7] - 食品价格涨幅正在逐步收窄，汽油税与能源补贴的政策调整效应将陆续显现 [7] - 春季薪资上调与夏季奖金发放的后续影响将继续支撑年末消费 [7]

公司成立与基本信息 - 四川探豫食品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈辉祥 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为许可项目：食品销售 [1] - 一般项目包括食品销售（仅销售预包装食品）和食品互联网销售（仅销售预包装食品） [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

行业规模与结构 - 2024年轻工企业数量达13.66万家 [2] - 轻工业出口总额占全国出口总额的25.9% [2] - 轻工业出口总额连续5年保持全国第一 [2] 可持续发展 - 截至2024年有1321家轻工企业入选国家级绿色工厂 [2] - 绿色工厂覆盖家电、造纸、食品等行业 [2] 行业重要性 - 轻工业事关人民美好生活 [2] - 轻工业关系国民经济增长 [2]

全球食品价格指数总体情况 - 10月份全球食品价格指数平均为126.4点，环比9月修正后水平下降1.6% [1] - 食品价格普遍下跌的主要原因是全球粮食库存充足 [1] - 植物油价格指数逆势环比上涨0.9%，达到2022年7月以来最高水平 [1] 谷物价格 - 主要谷物价格均出现下跌，小麦价格指数环比下降1.0% [1] - 粗粮价格指数环比下降1.1% [1] - 大米价格指数环比下降2.5% [1] 肉类价格 - 肉类价格指数环比下降2.0% [1] - 猪肉和禽肉价格急剧下跌是肉类价格指数下降的主要原因 [1] - 牛肉价格继续保持增势 [1] 乳制品价格 - 乳制品价格指数环比下降3.4% [1] - 价格下降原因包括库存充足、各国进口需求受限和出口竞争激烈 [1] 食糖价格 - 食糖价格指数环比下降5.3%，降至2020年12月以来最低水平 [1] - 巴西强劲生产趋势及泰国、印度预期增产是价格下降主因 [1] 植物油价格 - 植物油价格指数逆势上涨0.9% [1] - 棕榈油、菜籽油、豆油和葵花籽油价格因生物燃料政策约束与黑海地区油料作物收割延迟等多重因素共同推动上涨 [1]

天眼查App显示，近日，蚌埠市蚌之客食品有限公司成立，法定代表人为郑伯翠，注册资本5万人民 币，经营范围为一般项目：食品销售（仅销售预包装食品）；保健食品（预包装）销售；食品互联网销 售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；技术服务、技术开发、技术咨询、 技术交流、技术转让、技术推广；市场营销策划；企业形象策划；餐饮管理；酒店管理；普通货物仓储 服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制 的项目）许可项目：食品销售；食品生产；道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

天眼查App显示，近日，亳州市淼芝元食品有限公司成立，法定代表人为郑建各，注册资本100万人民 币，经营范围为许可项目：食品生产；食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经 营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：初级农产品收购；农产品的生 产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；食用农产品初加工；食用农产品批发；食用农产品零 售；农副产品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规 非禁止或限制的项目）。 ...