全社会用电量增长态势 - 山西省上半年全社会用电量达1569.59亿千瓦时，同比增长6.3%，增速较上年同期提升2.5个百分点 [1] - 三次产业及居民生活用电量均保持增长：第一产业用电量14.02亿千瓦时（+6.81%），第二产业1126亿千瓦时（+5.05%），第三产业254.67亿千瓦时（+12.18%），居民生活174.9亿千瓦时（+6.29%） [1] 工业用电结构变化 - 工业用电量同比增长5.17%，传统产业用电增速显著：有色金属矿采选业（+23.97%）、石油煤炭及其他燃料加工业（+16.41%）、煤炭开采和洗选业（+7.98%） [2] - 高技术制造业表现突出：光伏设备及元器件制造业用电量激增671.83%，新能源整车制造（+197.09%）、医疗仪器设备及器械制造（+36.5%）、城市轨道交通设备制造（+27.2%）、仪器仪表制造业（+25.63%） [2] 服务业用电新动能 - 服务业八大领域用电量同比增长12.48%，互联网数据服务用电量增长43.28%，大同市数据中心集群新投产企业用电量增长迅猛 [2] - 充换电服务业用电量同比激增91.1%，旅游业用电量增长14.78%，带动批发零售业用电增长27.8%，住宿餐饮业用电增长8.27% [2] 经济结构转型成效 - 高技术制造业和现代服务业用电增速显著高于平均水平，反映经济结构优化和高质量发展动能增强 [3]

董事会会议情况 - 第六届董事会第十五次会议于2025年7月15日召开，应到董事9人，实到9人，符合法定程序 [2] - 会议审议通过三项议案，包括终止光伏项目、合资公司减资及召开临时股东大会 [3][4][7] 终止光伏项目 - 公司决定终止年产16GW N型高效电池片及16GW大尺寸硅片切片项目，原计划总投资80亿元（一期60亿元，二期20亿元） [15] - 终止原因为光伏市场环境变化及公司战略调整，需向江山经济开发区支付1500万元赔偿款 [18][19][29] - 项目资产移交需在协议生效后3个工作日内完成，逾期视为放弃资产所有权 [22] 合资公司减资暨关联交易 - 合资公司江山棒杰以定向减资方式回购信莲基金所持49.38%股权（认缴8亿元，实缴8000万元），退出价格8587.39726万元（含8%年化利息） [33][34][42] - 交易涉及关联方信莲基金，其执行事务合伙人为衢州市国资信安资本管理有限公司，公司董事长陈剑嵩等关联董事回避表决 [34][35] - 减资完成后，棒杰新能源将持有江山棒杰100%股权，公司资源将聚焦无缝服装主业 [52] 临时股东大会安排 - 股东大会定于2025年7月31日召开，审议终止光伏项目和合资公司减资两项议案 [57][63] - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统参与网络投票，股权登记日为2025年7月25日 [59][60] 行业与战略影响 - 光伏行业面临阶段性供需错配、需求降低及竞争加剧，导致公司光伏业务亏损 [34] - 终止项目及减资决策旨在优化资源配置，集中发展无缝服装核心业务 [29][52]

评估项目概况 - 评估对象为江西百达新能源有限公司年产3GW TOPCon电池片生产线资产组，涉及可回收价值评估 [4][5] - 评估基准日为2024年12月31日，评估结论使用有效期至2025年12月30日 [4][5] - 委托方为浙江百达精工股份有限公司，产权持有人为其子公司江西百达新能源有限公司 [5][7] 评估技术细节 - 采用收益法进行评估，计算资产组预计未来现金流量的现值作为可回收价值 [10][11] - 收益期确定为8年（至2032年），预测期现金流包含营业收入、营业成本、期间费用等要素 [11][12] - 折现率采用风险累加法计算，包含无风险报酬率（基于国债收益率）和风险报酬率（综合打分确定） [13] 资产组经营现状 - 生产线自建成后仅进行调试和试生产，因行业产能过剩、价格竞争激烈未大规模投产 [7][22] - 截至评估基准日账面价值6.15亿元，其中在建工程（安装工程）5.72亿元，无形资产（技术服务费）0.43亿元 [4][22] - 评估减值1355万元，减值率2.2%，最终可回收价值确定为6.014亿元 [5][15] 行业背景 - 公司主营TOPCon电池片研发生产，属于光伏设备及元器件制造业（行业代码C3825） [47] - 行业受国家能源局、发改委等部门监管，政策支持包括《可再生能源法》《能源发展战略行动计划》等 [48][50] - 2024年国内光伏行业面临产能扩张过快、价格内卷严重的竞争环境 [7][22] 区域经济环境 - 公司位于江西九江市，2024年当地GDP增速3.8%，新能源产业链规上工业增加值增长10.4% [42][44] - 九江市定位为长江中游区域中心港口城市，具备"三江之口、七省通衢"的交通优势 [42]

公司基本情况 - 伊戈尔电气股份有限公司成立于1999年10月15日，注册资本39,220.5291万元，法定代表人肖俊承，注册地址位于佛山市南海区简平路桂城科技园A3号 [10] - 公司主营业务为生产和销售变压器、电源类及灯具产品，同时开展货物进出口、技术进出口业务 [10] - 截至2025年3月31日，公司总股本为392,205,291股，其中无限售条件流通股占比94.73% [10] - 公司控股股东为佛山市麦格斯投资有限公司，持股23.77%，实际控制人肖俊承合计控制公司26.72%的股权 [10] 行业基本情况 - 公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38），具体包括照明器具制造（C3871）和输配电及控制设备制造（C3821/C3825）[13] - 行业主要管理部门为国家发改委和工信部，自律组织包括中国照明电器协会、中国光伏行业协会等 [14] - 新能源用变压器主要应用于光伏发电系统和储能领域，在光伏系统中用于逆变和升压并网 [17] - 工业控制用变压器属于工业自动化领域，应用于变频器、伺服驱动系统等产品 [35] 新能源用变压器行业 - 全球光伏新增装机容量2023年达374.9GW，同比增长64.14%，中国2024年前三季度新增160.88GW，同比增长47% [21][22] - 光伏应用呈现多样化趋势，包括"光伏+多种能源"、"光伏+其他行业"以及"光伏+储能"等创新模式 [23][24] - 全球储能市场快速增长，2023年新型储能累计装机达91.3GW，中国占比34.5GW，锂电池占比达97% [27][28] - 新能源用变压器技术向高效率、长寿命、高可靠性和集成化方向发展 [30] 工业控制用变压器行业 - 工业控制行业经历从模拟仪表到工业以太网控制系统的技术变革，目前高端市场由国际知名企业主导 [37] - 中国已成为全球最大自动化控制设备市场，产品向智能化、网络化和集成化方向发展 [39] - 工业控制用变压器主要应用于驱动层产品，未来发展方向是节能、低噪音、高可靠性 [39] 公司经营情况 - 公司境外销售收入占比约30%，主要结算货币为美元、欧元和日元 [4] - 原材料占主营业务成本85%以上，其中铜材、硅钢片等大宗商品占比约50% [2] - 2025年1-3月归属于母公司净利润同比降低28.01%，主要受产品价格下降和原材料价格上涨影响 [5] - 应收账款规模较大，报告期末净额达120,986.86万元，存货净额67,872.01万元 [3]

全社会用电量增长 - 一季度全社会用电量806 9亿千瓦时 同比增长6 1 [1] - 第一产业用电量7 4亿千瓦时 同比增长10 21 [1] - 第二产业用电量564 41亿千瓦时 同比增长4 89 [1] - 第三产业用电量128 83亿千瓦时 同比增长11 82 [1] - 居民生活用电量106 29亿千瓦时 同比增长6 01 [1] 高端装备制造业用电表现 - 电气机械和器材制造业用电量同比增长380 33 拉动工业用电量增长1 1个百分点 [1] - 光伏设备及元器件制造业用电量同比增长720 39 反映光伏产业链政策落地显效 [1] - 医疗仪器设备及器械制造用电量增长51 08 [1] - 仪器仪表制造业用电量增长20 81 [1] - 新能源整车制造用电量增长18 8 [1] - 非金属矿物制品业用电量增长23 25 拉动工业用电量增长1 02个百分点 [1] - 山西尚太锂电有限公司用电量同比增长104 17 [1] 新兴服务业用电趋势 - 充换电服务业用电量同比增长83 13 受益于新能源汽车普及 [2] - 互联网数据服务业用电量同比增长43 19 [2] - 旅游业用电量同比增长16 78 反映文旅市场升温 [2]

业绩总结 - 2021年度公司综合毛利率为9.26%，同比下降9.21个百分点，净利润为0.42亿元，同比下降97.39%[27][28] - 2021年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 -4.11亿元[30] - 2022年度公司归属于母公司股东的净利润和扣非后净利润分别为21.57亿元和20.62亿元[30] - 2023年1 - 3月营业收入1183069.78万元，同比增加53.43%；净利润91871.56万元，同比增长1233.92%[103] - 预计2023年上半年营业收入241.56 - 303.20亿元，同比上升22% - 53%[108] - 预计2023年上半年归属于母公司股东的净利润16.88 - 20.74亿元，同比上升270% - 355%[108] - 预计2023年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14.28 - 18.14亿元，同比上升218% - 304%[108] 用户数据 - 报告期内公司主营业务境外销售收入占比分别为84.91%、73.22%和69.95%[41] - 2022年公司向印度销售形成的销售收入占比约2.69%，毛利占比约0.64%[43] 未来展望 - 公司未来战略规划包括组件业务提升盈利能力、深耕分布式系统市场、发展储能和系统解决方案业务[114] - 本次募集资金拟投资建设“年产10GW拉棒项目”等多个项目，投产后公司产品产能将大幅提升[172] 新产品和新技术研发 - 2020 - 2022年公司累计研发投入金额为11.53亿元[96] - 2020 - 2022年公司研发人员占比分别为5.02%、4.41%、4.44%[96] - 截至2022年12月31日，公司已获授权发明专利中形成核心技术的共计163项，应用于主营业务的共计124项，同时形成核心技术和应用于主营业务的发明专利共计102项[96] 市场扩张和并购 - 截至2022年12月31日，公司有32家境外控股子公司，部分未完成发改主管部门境外投资核准、备案手续[161] 其他新策略 - 本次发行募集资金扣除费用后将投资项目，总投资额880,552.92万元，使用募集资金投入400,000.00万元[112]

发行信息 - 发行股票类型为人民币普通股（A股），每股面值1.00元[9] - 行使超额配售选择权之前发行股数为541,058,824股，全额行使后为622,217,324股[9] - 预计发行日期为2023年5月31日，拟上市板块为上海证券交易所科创板[9] - 保荐人（联席主承销商）为中国国际金融股份有限公司，联席主承销商还有华泰联合证券有限责任公司、东吴证券股份有限公司[9] 业绩数据 - 2021年度公司综合毛利率为9.26%，同比下降9.21个百分点，净利润为0.42亿元，同比下降97.39%[27][28] - 2022年度公司归属于母公司股东的净利润和扣非后净利润分别为21.57亿元和20.62亿元[29] - 2023年1 - 3月营业收入1183069.78万元，较2022年同期增长53.43%；净利润91871.56万元，增长1233.92%[100] - 预计2023年上半年营业收入为241.56 - 303.20亿元，同比上升22% - 53%[106] - 预计2023年上半年归属于母公司股东的净利润为16.88 - 20.74亿元，同比上升270% - 355%[106] 产能情况 - 截至2021年末公司组件年产能23.9GW，单晶22.1GW，多晶1.8GW；截至2022年末组件年产能32.2GW，可全用于单晶生产[35] - 截至2022年末晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能组件产能分别达70GW、近50GW、65GW、85GW[35] - 截至2021年末公司硅棒/硅锭、硅片、电池片、组件年产能分别为5.4GW、11.5GW、13.9GW、23.9GW；截至2022年末分别为20.4GW、20.0GW、19.8GW、32.2GW[35] 市场与销售 - 2020 - 2022年公司单晶组件产品收入占比分别为45.28%、74.65%和97.83%[32] - 2021年公司大尺寸组件产品销售量占比约19%，2022年提升至约72%[33] - 报告期内公司主营业务收入境外销售收入占比分别为84.91%、73.22%和69.95%[40] 研发与专利 - 2020 - 2022年公司累计研发投入金额为11.53亿元[93] - 截至2022年12月31日，公司拥有2044项主要专利，其中境内专利1977项（含发明专利276项），境外专利67项（含发明专利27项）[90] 募集资金 - 本次发行募集资金扣除费用后拟投资项目总投资额880,552.92万元，使用募集资金投入金额400,000.00万元[111] - 产能配套及扩充项目使用募集资金投入265,000.00万元[111] - 嘉兴阿特斯光伏技术有限公司研究院建设项目使用募集资金投入15,000.00万元[111] - 补充流动资金项目使用募集资金投入120,000.00万元[111] 风险提示 - 美国对原产于中国大陆和中国台湾地区光伏产品开展“双反”调查，部分案件仍在司法诉讼中[41] - SEC于2022年5月4日将公司控股股东加拿大CSIQ列入临时清单，若连续三年被列入清单存在摘牌风险[172] - 公司产品布局从多晶向单晶转型，若单晶产能建设进度不及预期，将面临成本上升、错失市场机会风险[133]

业绩总结 - 2021年度公司综合毛利率为9.26%，同比下降9.21个百分点[14] - 2021年度公司净利润为0.42亿元，同比下降97.39%[14] - 2021年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 -4.11亿元[16] - 2022年1 - 3月营业收入同比增加70.56%，营业利润、利润总额、净利润等由负转正[40] - 预计2022年上半年营业收入为166.55亿元至211.20亿元，同比上升39%至76%[45] - 预计2022年上半年归属于母公司股东的净利润为2.09亿元至2.69亿元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2.42亿元至3.03亿元，与2021年上半年相比均由负转正[45] 用户数据 - 截至2021年12月31日，公司境外销售收入占比约73%[26] - 2021年公司向印度销售形成的销售收入占比约2.89%，毛利占比约1.40%[28] 未来展望 - 本次募集资金拟投资建设“年产10GW拉棒项目”等四个项目[151] 新产品和新技术研发 - 截至2021年12月31日，公司已获授权主要专利2,009项，其中发明专利266项[72] - 2019 - 2021年公司累计研发投入金额为9.98亿元[84] 市场扩张和并购 - 2019年9月至2020年12月公司陆续剥离海外电站开发及运营业务[34] - 2021年11月，公司剥离中国电站开发及运营业务[178] 其他新策略 - 本次发行股票数量不超过541,058,824股，占发行后总股本比例不低于15%[11] - 采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%[11]

业绩总结 - 2021年度公司经营业绩亏损，综合毛利率9.26%，同比降9.21个百分点，净利润0.42亿元，同比降97.39%[28][29] - 2022年1 - 6月公司归母净利润和扣非归母净利润分别为4.56亿元和4.49亿元[30] - 2022年末公司资产总额4829934.97万元，较2021年末增长41.56%，负债总额3655752.67万元，增长48.29%[74] - 2022年度公司营业收入4753608.67万元，同比增69.71%，营业利润251370.51万元，增长152.31%[74] - 2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润由负转正[75] 用户数据 - 2019 - 2022年1 - 6月公司境外销售收入占比分别超80%、超80%、约73%和约77%[109] - 2022年1 - 6月，公司向印度销售的销售收入占营业收入比例约5.79%，毛利占比约1.63%[43] 未来展望 - 预计2023年第一季度营业收入94.46 - 141.70亿元，同比上升23% - 84%[80] - 预计2023年第一季度归属于母公司股东的净利润4.50 - 6.76亿元，同比上升528% - 843%[80] - 预计2023年第一季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3.99 - 6.25亿元，同比上升286% - 505%[80] - 未来组件业务要在保证出货量位居第一梯队供应商前提下，提升盈利能力[86] - 未来要深耕分布式系统市场，提高渠道和用户粘性，提升分布式市场组件出货比重[86] - 未来要针对储能和系统解决方案业务，确立在主要市场的领先供应商地位，实现业务协同发展[86] 新产品和新技术研发 - 2019 - 2021年公司累计研发投入金额为9.98亿元[67] - 截至2022年6月30日，公司拥有2,132项主要专利，其中境内专利2,083项（含发明专利258项），境外专利49项（含发明专利23项）[64] 市场扩张和并购 - 募投项目拟建设“年产10GW拉棒项目”等四个项目[144] - 截至2022年6月30日，发行人体内HKEH拟作为阿特斯集团境外并购平台，USPH为财务性投资平台[200] 其他新策略 - 本次发行股票数量不超过541,058,824股，占发行后总股本比例不低于15%[10] - 采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%[10] - 发行后总股本不超过360,705.8824万股（行使超额配售选择权前）[10] - 本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于产能配套及扩充项目等，总投资额880,552.92万元，使用募集资金400,000.00万元[84]