交割区域与升贴水 - 丙烯期货交割区域覆盖浙江省、江苏省、上海市、山东省、福建省、广东省、天津市、河北省、辽宁省 [1] - 交割区域升贴水标准：浙江省、江苏省、上海市、山东省0元/吨，福建省、广东省贴水100元/吨，天津市贴水120元/吨，河北省贴水160元/吨，辽宁省贴水300元/吨 [1] - 升贴水标准自丙烯期货上市交易之日起实施 [1] 指定交割仓库与厂库 - 首批设立2家指定交割仓库（扬州恒基达鑫国际化工仓储有限公司、浙江物产化工港储有限公司） [1] - 设立13家指定交割厂库（南京诚志清洁能源有限公司、中国石化化工销售有限公司、福建美得石化有限公司等） [1] - 交割仓库与厂库分布于江苏、福建、山东等地，涵盖生产企业、贸易商、消费企业及存储仓库 [1] 交割业务费用标准 - 指定交割仓库期货仓储费为5元/吨·天，厂库为4元/吨·天 [2] - 汽运方式入库费20元/吨（仓库）、出库费0元/吨（仓库及厂库） [2] - 船运方式入库费34元/吨（仓库）、出库费24元/吨（仓库），厂库船运出库费10元/吨 [2] - 费用承担方：汽运入库费由入库方承担，船运入库费由入库方承担、出库费由提货方承担 [2] 期权做市商名单 - 12家公司入选丙烯期权做市商，包括东证润和资本管理有限公司、招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等 [2]

公司摘帽及股票交易变更 - 公司股票自2024年7月16日起撤销其他风险警示，股票简称由"ST舜天"变更为"江苏舜天"，证券代码仍为"600287" [1] - 撤销其他风险警示后，公司股票转出风险警示板交易，日涨跌幅限制由5%变为10% [1] - 公司此前因收到中国证监会《行政处罚决定书》自2024年7月9日起被实施其他风险警示 [1] 公司财务及业务情况 - 公司主营业务由商品流通、服装加工和化工仓储三部分组成，2024年分别实现营业收入30.69亿元、1.24亿元和0.20亿元，毛利率分别为14%、3.56%和16.81% [2] - 2024年公司境内业务收入12.03亿元，境外业务收入20.09亿元 [2] - 2025年一季度公司实现收入6.43亿元，归母净利润827万元 [3] 公司自查及会计调整 - 公司自查确认不存在触及被实施其他风险警示的情形，符合申请撤销的条件 [1] - 公司收到的行政处罚决定书已满12个月，并对相应年度财务会计报告进行了追溯重述 [1] - 公司于2024年4月26日审议通过《关于会计差错更正的议案》，对2009—2021年度利润表及2009—2023年相关资产负债表进行了追溯调整 [1] 投资者诉讼及预计负债 - 公司在南京市中级人民法院有一起投资者诉讼案件，标的额约3.77万元 [2] - 公司已计提预计负债331.20万元以覆盖投资者索赔事项 [2]

公司第一期员工持股计划存续期情况 - 公司第一期员工持股计划存续期将于2025年12月30日届满 [1][2] - 该计划最初于2015年7月27日和8月13日通过董事会审议 [1] - 2022年12月23日董事会决议延长存续期至2025年12月30日 [1] 员工持股计划持有股份情况 - 截至公告日，员工持股计划仍持有公司股票（股票代码：002492） [2] 员工持股计划后续安排 - 存续期届满前6个月内，管理委员会将根据市场情况通过证券交易所出售股票 [2] - 出售股票时需避开敏感信息窗口期，包括定期报告公告前特定时间段等 [2] - 出售完成后将按持有人份额比例分配剩余资产 [2] 员工持股计划存续期与变更条款 - 原计划存续期为2015年12月31日至2025年12月30日 [2] - 股票锁定期为2015年12月31日至2016年12月30日 [2] - 变更需经2/3以上份额持有人同意并提交董事会审议 [3] - 若存续期满未延期则计划自行终止 [3] - 若资产全部变现为货币性资产时可提前终止 [3] 信息披露安排 - 公司将持续关注计划实施进展并履行信息披露义务 [3]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年5月13日15:00 - 17:00采用网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行，面向全体投资者 [2] - 公司接待人员包括董事长王青运、董事兼总经理张辛聿、独立董事王东民、董秘朱海花、财务负责人谭静筠 [2] 股价与分红 - 股票价格受二级市场行情等多重因素影响，公司2024年实施股票回购计划推动价值回归 [2] - 公司将在股东大会通过分红方案后二个月内进行权益分派，2024年度拟每10股派发现金红利0.2元（含税），最近三年现金分红总额占最近三年年均净利润的比例达87.14%，高于新“国九条”30%的最低标准，未来将保持分红政策连续性与稳定性 [2][6][7] 业务发展规划 - 推动“储罐 + 仓库”双轮驱动业务模式，通过精细化管理和科技创新促进内涵式增长，优化投资结构，寻找产业链优质项目投资，适度扩展至医疗大健康等新兴领域 [3] - 持续深化数智融合应用，优化智慧管理体系，2024年投入19个研发项目，获10项实用新型专利、4项发明专利和2项软件著作权授权 [5] 业绩相关 - 2024年营收和利润同比下降，原因是全球地缘政治动荡、经济复苏乏力致石化产品价格波动，产业链需求收缩使储罐出租率和毛利率承压，珠三角、长三角新增仓储企业带来价格竞争压力 [3] 项目进展与影响 - 武汉P（2023）155号地块已支付土地款1.15亿元，二期项目计划新增甲、乙、丙、丁类危化品仓库2.4万㎡、危化品堆场1万㎡，预计2026年投产 [5] - 武汉二期项目依托中部化工产业集群区位优势，建成水陆铁多式联运网络，新增仓储资质，实现全品类覆盖与多温区服务，强化中部危化品供应链能力，契合国家产业政策导向，提升市场竞争力和股东价值回报 [6]

财务表现 - 2024年公司实现收入14.5亿元，同比下降6.3%，归母净利1.6亿元，同比下降47% [1] - 2024Q4收入3.6亿元（同比-6.2%），归母净利-0.1亿元（同比-123%），2025Q1收入3.2亿元（同比-15%），归母净利0.2亿元（同比-65%） [1] - 2024年毛利率49.6%（同比-8pct），期间费用率33.7%（同比+1.4pct），归母净利率10.9%（同比-8.2pct） [2] 经营分析 - 收入下滑主因行业需求减少导致出租率下降，2024年CCPI指数均值4562点（同比-2%），2025Q1 CCPI均值4344点（同比-6%） [2] - 2024年计提资产减值损失0.26亿元（福建港能及沧州宏川商誉减值），其他收益0.22亿元（同比+73%）来自政府补助 [2] 股东回报 - 2024年度拟每10股派现2元（含税），合计分红9149.79万元，叠加前三季度分红4574.90万元及股份回购3499.44万元，总金额1.72亿元占归母净利的108.7% [3] 盈利预测 - 下调2025-2026年净利预测至2.0亿元、2.4亿元（原3.1亿元、4.2亿元），新增2027年净利预测3亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 宏川智慧发布2024年年度报告及2025年一季报，受下游需求减弱影响经营阶段性承压，但现金流能力突出，利润增厚空间明确，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业收入14.50亿元，同比下滑6.27%；2025年一季度3.23亿元，同比下滑14.98% [3] - 2024年归母净利润1.58亿元，同比下滑46.57%；2025年一季度0.21亿元，同比下滑65.10% [3] - 2024年仓储综合服务营收13.47亿元，同比下滑7.13%；毛利润6.64亿元，同比下滑19.74% [3] - 2024年码头储罐业务营收12.65亿元，同比下滑7.46%；毛利润6.22亿元，同比下滑21.09% [3] - 2024年化工仓库业务营收0.82亿元，同比下滑1.79%；毛利润0.42亿元，同比增长7.28% [3] - 2024年经营性现金流量净额9.12亿元，同比下滑13.63%；2025年一季度2.01亿元，同比增长8.80% [3] - 2024年财务费用2.44亿元，同比下滑7.05%；2025年一季度0.55亿元，同比下滑10.94% [3] - 2024年现金分红总额1.37亿元，分红比例87%，基于2025年4月25日收盘价股息率为2.1% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为13.54、15.17、16.97亿元，同比增速分别为-6.64%、12.02%、11.90% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.65、2.31、2.98亿元，同比增速分别为3.92%、40.49%、28.94% [3] - 预计2025 - 2027年对应EPS为0.36、0.51、0.65元，2025年4月25日收盘价对应PE为26.94、19.18、14.87倍 [3] 其他数据 - 截至2024年末，码头储罐罐容518.69万立方米，控股子公司罐容405.41万立方米，同比增长4.75% [3] - 截至2024年末，化工仓库仓容11.53万平方米，同比增长77.66% [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 宏川智慧发布2024年年度报告及2025年一季报，受下游需求减弱影响经营阶段性承压，但现金流能力突出，利润增厚空间明确，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营业收入14.50亿元，同比下滑6.27%；2025年一季度3.23亿元，同比下滑14.98% [3] - 2024年归母净利润1.58亿元，同比下滑46.57%；2025年一季度0.21亿元，同比下滑65.10% [3] 业务情况 - 2024年仓储综合服务营收13.47亿元，同比下滑7.13%；毛利润6.64亿元，同比下滑19.74% [3] - 码头储罐业务：2024年末罐容518.69万立方米，控股子公司罐容405.41万立方米，同比增长4.75%；2024年营收12.65亿元，同比下滑7.46%，毛利润6.22亿元，同比下滑21.09% [3] - 化工仓库业务：2024年末仓容11.53万平方米，同比增长77.66%；2024年营收0.82亿元，同比下滑1.79%，毛利润0.42亿元，同比增长7.28% [3] 现金流与财务费用 - 2024年经营性现金流量净额9.12亿元，同比下滑13.63%；2025年一季度2.01亿元，同比增长8.80% [3] - 2024年财务费用2.44亿元，同比下滑7.05%；2025年一季度0.55亿元，同比下滑10.94% [3] 分红情况 - 2024年现金分红总额1.37亿元，分红比例87%，基于2025年4月25日收盘价，股息率2.1% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为13.54、15.17、16.97亿元，同比增速分别为-6.64%、12.02%、11.90% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.65、2.31、2.98亿元，同比增速分别为3.92%、40.49%、28.94%，对应EPS为0.36、0.51、0.65元 [3] - 2025年4月25日收盘价对应PE为26.94、19.18、14.87倍 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,547|1,450|1,354|1,517|1,697| |增长率YoY %|22.5%|-6.3%|-6.6%|12.0%|11.9%| |归属母公司净利润(百万元)|296|158|165|231|298| |增长率YoY%|32.0%|-46.6%|3.9%|40.5%|28.9%| |毛利率%|57.6%|49.6%|49.1%|50.7%|51.4%| |净资产收益率ROE%|11.2%|6.0%|6.2%|8.7%|11.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.65|0.35|0.36|0.51|0.65| |市盈率P/E(倍)|14.96|28.00|26.94|19.18|14.87| |市净率P/B(倍)|1.68|1.69|1.68|1.66|1.63| [4] 财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据 [5]