行业与公司 - 行业涉及医药、光模块、券商、地产、钢铁、有色、建材、煤炭、农业、通信、电子、计算机、机械等[8][17][29] - 公司涉及港股创新药企业、地产公司（新城控股、华润）、传媒公司（幸福蓝海）等[9][26] 核心观点与论据 **市场趋势与均线系统** - 上证指数处于牛市主升浪，关键支撑位为20日均线（3550点）和60日均线，120日均线为牛熊分界线[1][4][5] - 均线大发散后市场进入慢牛格局，回调至60日均线为中线黄金买点[20][21][23] - 上证指数面临3674点心理阻力位，突破需券商板块涨停或新热点带动[12][17][18] **市场分化与隐忧** - 上证50跌破上升趋势线，与中证1000、国证2000创新高形成分化[6][7] - MACD顶背离风险、交易量缩减20%-30%显示筹码换手不足[1][14][15] - 美方对等关税24%暂停期到期或引发扰动，贸易谈判进展影响短线走势[12][13] **行业表现与轮动** - 医药行业回调因港股创新药反弹后下调，缺乏龙头带动效应[9][10] - 本周普涨无领涨板块，军工冲高回落，计算机、稀土等轮动但未持续[8][11] - 周期补涨行业（钢铁、有色、煤炭）和成长板块（通信、医药、光模块）值得关注[17][29] **投资策略建议** - 短线避免追高，调整概率51%（冲击3674后回调）或49%（直接回调）[16][23] - 中线60日均线附近为黄金买点，地产等落后板块可布局[23][26][27] - 风格回摆至大盘价值，哑铃型策略（红利资产+小微盘）仍有效[28][30] 其他重要内容 **交易量与筹码分析** - 反弹中交易量缩减20%-30%，筹码未充分换手，中期压力隐忧[14][15] - 提高市场平均成本（如3500点）可支撑慢牛，通过洗盘替换低成本投资者[22] **主题与量化策略** - 补涨主题（一带一路、页岩气）性价比高，趋势轮动快[29] - 反转型投资聚焦小市值公司，量化基金在微盘因子中表现优[30] **政策与外部因素** - 美关税暂停期到期或扰动市场，但中国产业链地位稳固限制实质性风险[13] - 政策宽松与资金充沛支撑DDM模型分母端改善，推动系统性慢牛[19] **技术指标参考** - 上证指数上升三角形上沿阻力3674点，突破需量能配合[12] - 均线“三叉柱跌”信号预示调整至60日线[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股指底线明确，两市成交放量推动指数震荡上行，“反内卷”政策带动题材股回暖，雅鲁藏布江1.2万亿水电项目推动大基建产业链走强，市场呈现“权重股搭台，题材股唱戏”特征，期指待回调介入 [3] - 国际形势复杂但市场预期充分，中美、伊以问题扰动有限，美国放开H20芯片管制；外部影响较大的是美联储利率决议，降息利于人民币升值和外资回流，最早或于9月开启；稳定资本市场政策积极，股指底线明确，新技术、新消费推动经济预期企稳回升；无风险利率降至低位后，中长期资金和居民入市将进入全新周期；本周两市成交额突破1.5万亿（MA5），指数仍具上行动能 [4] 各目录总结 市场表现 - 本周国内股指继续走强，2025年7月24日，上证指数、深证成指、创业板指等多指数上涨，周涨跌幅分别为2.02%、2.56%、3.00%等，年初至今涨跌幅分别为7.58%、7.47%、9.51%等；分行业看，申万一级31个行业指数多数上涨，建筑材料、煤炭等行业板块大幅上涨，银行、通信等少数板块下跌 [12][13][16] 流动性 - 6月社融总量超预期，增速创新高至4.6%（环比+2.3pct），显示企业流动性明显改善；资金利率维持低位，5月MLP净投放3750亿元，十年期国债收益率至1.65%附近；6月社融总量强势反弹，新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，存量增速升至8.9%（环比+0.2pct），政府债券同比多增5072亿元，人民币贷款新增2.24万亿元，企业短期贷款成主要拉动力；M2增速回升，6月同比增速8.3%（环比+0.4pct），M1显著改善 [14][15][17] 交易数据及情绪 - 本周成交放量，股指继续震荡走强；一月至六月新开户数分别为157万、283万、306万、192万、155.5万、164.64万户；7月23日上证指数盘中站上3600点，两市成交额（MA5）突破1.5万亿，指数走势强劲，结构性行情突出 [24][26] 指数估值 - 指数绝对估值低位，截至2025年7月24日，上证指数最新PE15.64，分位数73.34，全A最新PE为20.81，分位数78.73，主要股指估值分位数中证1000>中证500>沪深300>上证50 [33][34] 指数行业权重（截至2025/6/30） - 上证50银行、非银金融及食品饮料权重占比较高，依次为21.31%、15.48%及13.88%，电子行业板块成第四大权重行业；沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子；中证500前三大权重行业依次为电子、医药生物、非银金融；中证1000前三大权重行业为电子、医药生物、计算机 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、铜、锡、原油、尿素、PX、PTA、短纤、瓶片、乙醇、苯乙烯、烧碱、PVC、合成橡胶、LLDPE、PP、甲醇、粕类、生猪、玉米、棕榈油、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、红枣、花生、纯碱、玻璃、橡胶、工业硅、多晶硅、碳酸锂、锌、镍、不锈钢等品种，分析各品种的市场情况及走势，并提供相应的投资策略 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大，关税谈判仍在博弈，指数短期受消息面影响波动，但出口链热度上升，股指持续反弹，波动平复后继续中性震荡 [2] - 建议观望为主，中证1000指数参考5800 - 5900区间尝试做多 [2] 国债 - 10年期国债利率或在1.6 - 1.75%区间波动，30年期国债利率或在1.8% - 1.95%区间波动，月初资金面偏松期债震荡略走强，短期行情缺乏驱动，期债总体或呈现窄幅震荡走势 [2] - 单边策略上建议投资者进行区间波段操作，目前赔率有限可暂观望 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，短期或受消息影响出现脉冲式上涨，美国经济数据走弱美元走弱黄金小幅走强波动收窄 [2] - 可在波动率走高后择机做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值 [2] - 白银在波动性驱动下银价突破33.5美元的前高阻力后或冲击34.8美元的高位阻力，谨防多头高位止盈 [2] 集运指数（欧线） - CMA持续提涨7月，盘面震荡上升 [2] - 考虑逢低做多08合约 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，铁水高位回落，关注终端需求边际变化 [2] - 单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 区间震荡，参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月4日第三轮提降开启，焦煤弱势让利，焦炭价格仍有提降可能 [2] - 待反弹后做空 [2] 焦煤 - 市场竞拍持续遇冷，煤矿开工高位，库存高位，现货仍有下跌可能，但预期有改善 [2] - 待反弹后做空 [2] 硅铁 - 宁夏大厂复产，成本端反弹修复 [2] - 暂时观望 [2] 锰硅 - 格鲁特岛发运恢复，锰硅供应仍存弱驱动延续，关注“强现实”持续性 [2] - 暂时观望 [2] 铜 - 弱驱动延续，关注“强现实”持续性 [2] - 主力关注78000 - 79000压力位 [2] 锡 - 缅甸复产进度偏缓，短期锡矿紧张提振锡价 [2] - 可考虑20月以工理局试名（此处表述可能有误） [2] 原油 - 沙特增产意愿不减叠加EIA成品油库存增加，远期供应担忧加重拖累油价转弱 [2] - 中长期仍建议波段思路，短期需观察宏观氛围是否得到缓和，再进行多空单布局，WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[440, 500] [2] - 期权端可以买入跨式结构，捕捉节后波动放大机会 [2] 尿素 - 短期上游继续紧库，出口规模暂时难以上量对盘面支撑有限 [2] - 中长期波段思路，短期市场震荡，单边观望等待反弹机会，主力合约关注[1730, 1750]附近支撑 [2] PX - 供需边际转弱，价格承压，但现货偏紧格局下价格仍存支撑 [2] - PX短期关注6500附近支撑，PX9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需边际转弱但原料支撑偏强，PTA短期仍有支撑 [2] - TA短期关注4600附近支撑，TA9 - 1反套为主 [2] 短纤 - 部分工厂减合约，短期加工费有所修复 [2] - PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费受到支撑，PR跟随成本波动 [2] - PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙醇 - 港口库存延续去库，关注正套机会 [2] - EG09关注4200附近逢低做多机会，EG9 - 1逢低 [2] 苯乙烯 - 供需逐步转弱预期下，价格承压 [2] - 高空思路对待 [2] 烧碱 - 氧化铝采买支撑现货，关注供需边际压力及仓单 [2] - 基本面明显转弱或仓单流出前仍可关注近月 - 09价差做扩机会 [2] PVC - 供需矛盾难有效缓解，6月关注印度BIS政策变化 [2] - PVC维持高空思路参与，运行区间看4500 - 5000 [2] 合成橡胶 - BR跟随商品反弹 [2] - BR2507空单持有 [2] LLDPE - 现货随盘面上涨，成交中性 [2] - 震荡 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡 [2] - 偏弱震荡，逢高空 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，震荡 [2] - 震荡 [2] 粕类 - CBOT企稳反弹，两粕震荡运行 [2] - M2509在2900 - 3000震荡 [2] 生猪 - 节后需求疲弱，现货再度承压 [2] - 关注13500支撑 [2] 玉米 - 现货价格偏稳，玉米窄幅震荡 [2] - 短期2330附近震荡 [2] 棕榈油 - 棕榈油库存或大幅增长，抑制盘面涨幅 [2] - 棕榈油短期测试8000支撑 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松 [2] - 反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势 [2] - 反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险 [2] - 07合约反弹短空，空单持有 [2] 苹果 - 需求淡季，交易随行就市 [2] - 主力在7700附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行 [2] - 震荡筑底 [2] 花生 - 市场价格震荡运行 [2] - 主力在8400附近运行 [2] 纯碱 - 过剩逻辑持续，保持反弹高空思路 [2] - 空单持有，月间79正套 [2] 玻璃 - 市场情绪反转，盘面反弹 [2] - 反弹空对待 [2] 橡胶 - 市场情绪好转，胶价小幅反弹 [2] - 空单继续持有，关注13000一线支撑 [2] 工业硅 - 工业硅期货空头平仓反弹回升 [2] - 若有空单建议平仓 [2] 多晶硅 - 仓单增加，但多晶硅期货反弹回升 [2] - 若有多单建议谨慎持有 [2] 碳酸锂 - 情绪改善日内盘面大幅反弹，基本面逻辑尚未扭转 [2] - 主力参考5.6 - 6.2万运行 [2] 锌 - 供给放量不及预期支撑价格，关注库存变化 [3] - 主力参考21500 - 23500 [3] 镍 - 情绪好转盘面震荡修复，基本面变化不大 [3] - 主力参考118000 - 126000 [3] 不锈钢 - 盘面震荡为主，成本支撑供需矛盾仍存 [3] - 主力参考12600 - 13200 [3]