11月19日，2025亚太纺织服装供应链博览会暨高峰论坛(以下简称：APTEXPO 2025)在新加坡金沙会议 展览中心隆重开幕，以"共筑灵活、弹性、可持续的纺织服装供应链体系"为主题，构建更具韧性的协 同网络与务实落地的合作成果。 中国纺织工业联合会党委书记、会长孙瑞哲，中国纺联秘书长夏令敏，中国纺联副会长、中国国际贸 易促进委员会纺织行业分会会长徐迎新，中国纺联副会长、中国国际贸易促进委员会纺织行业分会常 务副会长梁鹏程等全球嘉宾出席了开幕式。 未来两天还将举办三大主题论坛，系统整合关键领域资源，纺织业"一带一路"新加坡论坛(BRTC)深化 共建"一带一路"行业共同体，拓展地缘合作新空间；亚太运动和户外时尚大会(APSOFF)把脉运动户外 本届展会不仅在规格、规模与采购引力上实现跨越式提升，更以国际化服务标准重新定义行业盛会体 验，携手全球参与者共绘产业新图景。 ，启用新加坡金沙会议展览中心B、C两个展馆，双馆联动，在需求端与供给端之间搭建起高效协同的 桥梁，全景式呈现亚太地区供应链体系的先进性与强大韧性。 参展商阵容"量""质"齐飞。来自16个国家和地区的120家顶尖制造商与解决方案提供商齐聚。其中，涵 ...

长期增长目标与路径 - 为实现2035年人均GDP比2020年翻一番的底线目标，未来十年年均经济增速需保持在4.17%[1] - 更具雄心的合意目标是2035年人均名义GDP达到约2.9万美元，国际排名进入前50位[1] - 若平减指数保持2%且汇率稳定，实现2.9万美元目标需未来十年实际GDP年均增速达5.3%[2] - 增长范式需从依赖实物量转向由新质生产力提升、价格水平修复和汇率稳步走强共同驱动[2] - “十五五”核心任务是通过“反内卷”政策和发展“新质生产力”来重塑增长引擎[3] 当前周度经济观察 - 生产端房地产相关螺纹钢产量降幅收窄，基建相关中厚板产量维持高位，纺织服装领域PTA产量上升[18] - 消费出现分化，一线城市地铁客流量同比增加5.7%，汽车销量同比由负转正至12.7%，但电影票房同比大幅下降58.1%[25] - 外需改善，港口货物吞吐量创下半年新高，单周达约2.80亿吨，环比大增超10%，出口运价指数连续回升[31] - 广义赤字累计达10.5万亿元，进度为85.4%，新增专项债发行额预计达4.1万亿元，其中“清欠”专项债为5000亿元[41] - 货币市场延续宽松，债券市场加杠杆意愿有所提升[49] - 房地产市场一二手房成交分化加剧，新房成交持续低迷，土地成交溢价率回落[56]

抽查总体情况 - 2025年第2期姑苏区重点产品质量监督抽查共涉及10个品类21批次产品[3] - 抽查结果显示17批次产品未发现不合格，4批次产品不合格，不合格发现率为19.0%[3] - 不合格产品主要集中在珠宝首饰和儿童及婴幼儿服装两个品类[3] 不合格产品详情 - 珠宝首饰类不合格项目包括1批次珠宝玉石名称不合格、2批次印记项目不合格、2批次标签项目不合格[3] - 儿童及婴幼儿服装类不合格项目为1批次绳带要求不合格和1批次纤维含量不合格[3] - 具体不合格产品包括苏州正知文化发展有限公司销售的银925红宝石手链（珠宝玉石名称、印记、标签不合格）和姑苏区美园苏百货店销售的银925莫桑钻戒指（印记、标签不合格）[4] - 童装不合格产品为姑苏区泰和祥工艺品店销售的童装（绳带项目不合格）和姑苏区宇映孕婴母婴用品生活店销售的BB薄外套（纤维含量不合格）[5] 抽查产品品类范围 - 本次监督抽查涵盖应急照明灯具、商用燃气灶具、丝绸制品、食品相关产品、珠宝首饰、卡式燃具、儿童及婴幼儿服装、读写台灯、学生服等10个品类[3] - 燃气具及配件产品抽查结果均显示合格，包括中山市东凤镇艾民照明电器厂的消防应急照明灯具、广东三雄极光照明股份有限公司的可移式通用灯具等[4] - 丝绸制品抽查结果均合格，涉及苏州太湖雪丝绸股份有限公司、苏州慈云蚕丝制品有限公司、苏州绣娘丝绸有限公司等企业产品[5]

政府政策与行业动态 - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，170余家外资企业及在华外国商协会代表参会，工业和信息化部、财政部、商务部有关司局负责人进行政策解读并回应问题诉求 [1] - 2025年前三季度国内旅游人次达49.98亿，同比增长18.0%，旅游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [2] - 广东省政府印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，提出16项措施推动人工智能赋能制造业 [2] - 全国市场监管科技和信息化工作会议强调"十四五"以来科技信息化成果为市场监管提供支撑保障 [3] 上市公司业绩表现 - 万辰集团前三季度净利润8.55亿元，同比增长917.04%，营收365.62亿元，同比增长77.37%，拟每10股派现1.5元 [4] - 英搏尔前三季度净利润1.49亿元，同比增长191.18%，第三季度净利润1.12亿元，同比增长580.62% [4] - 圣农发展前三季度净利润11.59亿元，同比增长202.82%，第三季度净利润2.49亿元，同比下降11.4% [5] - 新联电子前三季度净利润5.35亿元，同比增长421.43%，第三季度净利润3.47亿元，同比增长141.14% [5] - 新强联前三季度净利润6.64亿元，上年同期亏损3608.82万元，第三季度净利润2.64亿元，同比增长308.57% [5] - 中国电信前三季度净利润307.73亿元，同比增长5.03%，第三季度净利润77.56亿元，同比增长3.6% [4] 公司重大交易与资本运作 - 珠免集团拟将格力房产100%股权转让至投捷控股，预计构成重大资产重组 [1][5] - 盈新发展拟现金收购广东长兴半导体科技有限公司81.8091%股权，预计实现控股 [6] - 新易盛控股股东高光荣通过询价转让1143.07万股，占总股本1.15%，交易金额37.49亿元 [7] - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元，用于提供云算力服务 [7] 行业研究与投资观点 - 华泰证券研报认为互联网行业焦点转向场景应用渗透，建议关注基础云设施服务商及广告和垂直应用领域 [8] - 中信证券研报指出纺织服装制造板块部分"小而美"公司关注度提升，估值处于底部重估阶段 [8]

核心CPI表现 - 8月核心CPI同比涨幅为0.9%，连续第4个月扩大[6] - 家用器具价格同比涨幅达4.6%，为2016年以来最高值[6] - 服务消费价格同比增长0.6%，较前值0.5%小幅扩大[6] PPI表现及行业分化 - 8月PPI同比降幅为3月以来首次收窄[6] - 黑色金属冶炼和压延加工业PPI同比改善至-4.0%，前值为-10.0%[6] - 通用设备制造业和电子设备制造业PPI同比分别为-1.7%和-2.4%，仍受外需拖累[6] - 工艺美术及礼仪用品制造等升级消费类PPI同比增速不低于0.9%[6] 政策与需求驱动 - 内需政策支撑工业消费品需求，推动核心CPI持续改善[6] - "反内卷"和价格治理政策助力上游原材料行业PPI显著改善[6] - 外贸压力短期难改善，内生成为主导PPI修复的关键动力[6] 风险提示 - 政策效果不及预期可能影响通胀修复进程[6] - 地缘冲突或导致大宗商品价格波动超预期[6]

核心观点 - 美国总统特朗普威胁对印度输美商品征收25%关税 高于对亚洲其他国家15%至20%的税率 并对印度从俄罗斯购买能源施加额外惩罚 给印度股市和依赖出口的行业带来直接冲击 [1] - 美印谈判因农业市场开放等政治敏感问题陷入僵局 印度在贸易方面是强硬谈判者 但此次强硬带来不希望看到的结果 [1] - 特朗普表示与印度谈判仍在继续 本周末将知晓能否达成贸易协议 但局势不确定性给市场蒙上阴影 [6] 市场反应 - 印度市场避险情绪升温 美元兑印度卢比日内跌0.3% 印度孟买SENSEX30指数低开近1%后小幅反弹 [2][4] - 外资加速撤离印度股市 本月以来外国投资者撤出超过20亿美元 转向香港和韩国等估值更低或更具吸引力的市场 [8] - 印度股市经历密集融资潮 IPO、定向增发和大规模交易融资额连续第三个月超过60亿美元 高估值和放缓利润导致企业创始人和私募股权投资者处于抛售狂潮中 [11] 行业影响 医药行业 - 印度是美国最大非专利药出口国 年出口额约80亿美元 [3] - 印度太阳药业、瑞迪博士等大型药企至少30%收入来自美国 [3] - 2022年美国每10张处方中有4张由印度公司提供 [3] - 印度药企瑞迪博士开盘低开1.36% [2][6] 炼油行业 - 针对印度从俄罗斯购买能源的额外惩罚将使印度石油和信实工业等炼油企业承压 [10] - 印度近37%石油进口来自俄罗斯 以低于市场折扣价获得 若无法获得俄罗斯原油将导致进口成本飙升并侵蚀炼油厂利润 [10] - 印度石油开盘股价下挫超3% [2][9] 电子产品行业 - 印度已成为美国智能手机最大来源国 苹果公司将更多iPhone组装业务转移至印度 [10] - 若关税提高到25% 苹果从印度采购iPhone避免高关税的策略可能遭遇重大挫折 [10] 纺织与服装行业 - 印度是Gap、沃尔玛等美国大型零售商全球供应链的重要一环 [10] - 新关税将使印度纺织品和服装出口商失去与越南等国竞争时的关税优势 面临严峻挑战 [10] 宝石与珠宝行业 - 美国是印度该行业价值超过100亿美元的出口市场 [10] - 印度宝石和珠宝出口促进委员会称此举是令人深感担忧的发展 可能扰乱关键供应链并威胁数千人生计 [10] 市场背景 - 印度股市表现已落后于全球主要市场 MSCI印度指数今年勉强录得上涨 远逊于MSCI亚太指数近14%的涨幅 [7] - 对国内经济放缓和企业盈利的担忧持续存在 [7] - 随着国内资金流入放缓 外国资金流向现在至关重要 [8]

公司成立信息 - 杭州博丝院数字科技有限公司近日成立 法定代表人为王芳敏 [1] - 注册资本为500万元人民币 [1] - 经营范围涵盖人工智能应用软件开发 技术服务 纺织品加工及销售 服装制造与销售 进出口业务等 [1] 股权结构 - 公司由万事利和王芳敏共同持股 [1] 业务范围 - 主要业务包括人工智能软件开发 技术开发与推广 [1] - 涉及纺织加工 服装制造及销售 针纺织品销售 [1] - 包含互联网销售 货物及技术进出口业务 [1] 数据来源 - 信息来源于天眼查APP [2]

宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]

报告核心观点 - 特朗普7月初宣布部分关税政策，越南关税相对较低利于制造企业获单，长期关税成本将转嫁消费端，未来关税有变化风险且部分地区关税未确认，建议关注越南有成熟产能布局公司 [3][4][5] 事件总结 - 7月7日特朗普宣布8月1日起对14个国家征进口关税及转运商品更高关税，延长对等关税暂缓期至8月1日，涉及日本、韩国等国，税率25%-40%不等 [1] - 7月2日特朗普宣布与越南达成贸易协定，越南出口美国商品征20%关税，“转运”商品征40%关税，美国商品入越0关税 [1] 关税政策总结 - 越南关税在已公布国家中最低，比第二低的低5%，20%关税较暂缓期10%高一倍但低于期初46%“对等关税”，“转运”商品征40%关税或与中国商品转口贸易有关，重要制造业国家关税水平不明 [3] 行业观点总结 - 越南关税低受客户青睐，利于制造企业获单，现有成熟产能布局企业有竞争优势 [3] - 长期关税成本会转嫁消费端，此前供应链和品牌企业短期共担成本，长期大概率转嫁终端，如NIKE已宣布提价 [3][4] - 未来关税有变化风险，中国、斯里兰卡地区关税未确认 [4] 投资建议总结 - 建议关注在越南有成熟产能布局且产能占比较高的公司，如超盈国际控股、晶苑国际、南旋控股等，推荐申洲国际 [5]

制造业智能化变革 - 制造业正经历深刻智能化变革，涵盖智能座舱、数字服饰设计、汽车工厂数字化升级及芯片良率提升等领域[1] - 2025年《政府工作报告》提出持续推进"人工智能+"行动，广州加速建设国家人工智能创新试验区和先导区[1] - 广州传统优势产业凭借工业制造背景积极拥抱AI数智化转型，实现从"制造"向"智造"跃迁[1] 生产端AI应用 - 赛力斯智慧超级工厂实现全流程数字化生产，年产45万辆整车，AI系统可模拟2000多个生产变量缩短设备停机时间[2] - AI机器人实现微米级冲压件精度控制，提升整车品质和安全性[2] - 智慧管理系统作为工厂"数字心脏和大脑"实现全流程自主调度，支持"黑灯生产"[2] - 广电计量构建数据驱动体系使企业计划准确率提升78%，生产周期缩短32%[3] - AI+大数据服务芯片制造，建立数智化良率分析技术使芯片良率提升3%~5%[4] 设计端AI创新 - 广汽集团采用AI大模型开发智能座舱系统，可感知用户情绪并做出辅助决策[7] - 广汽发布12款车规级芯片建立完整汽车芯片矩阵，覆盖电源管理、底盘等应用场景[7] - 致景科技智能设计系统使服装上新效率提升10倍，月上新量从5000款增至5万款[8] - AI设计系统使成衣设计生产交付时间缩短50%，单日设计款式理论上无上限[8] - 希音搭建柔性供应链体系实现工厂效率提升和库存减少[8] 纺织行业转型 - "小单快反"模式使卖家可实现50~100件小批量生产[9] - 传统时尚行业订单周期长导致库存积压问题[9] - 希音通过整合现有面料减少新材依赖，最大限度降低浪费[9]