股份转让 - 公司于2026年4、5、6月披露股份转让公告[2] - 6月26日确定上海朴未来泉为第一意向受让方[3] - 舜通集团截至6月29日未签转让协议[6] 受让方信息 - 上海朴未来泉5月12日成立，出资55900万元[4][5] - 二、三名意向受让方为浙江正凯、余姚中科久泰[5]

资产与股权 - 无形资产和固定资产市场价值分别为219万元和5089万元，出资资产评估约5308万元[6] - 公司以约5308万元出资资产换合资公司14.55%股权[9] 股东认购 - 姚、邓、刘分别认购合资公司60万、20万、3万元注册资本，拟2026年6月30日前缴足[8] - 公司每1元注册资本认购价约212.32元，天使轮投资人约218.87元[10] 其他 - 截至最后实际可行日期，合资公司资产净值为零[8] - 公司获发新增注册资本25万元[10]

市场扩张和成果 - 公司XBG系列380kV及以下高压预制舱变电站被纳入沙特国家能源公司合格制造商名录[2] - 公司成为沙特该材料名录中首家380kV及以下高压预制舱变电站供应商[2] - 2025年为沙特国家电网公司提供15台套高压移动式变电站[3] 技术与能力认可 - 通过认证证明技术实力、产品质量和国际化运营能力获中东电网客户认可[3] - 验证产品在中东极端环境适应及服务能力达国际领先水平[4] 未来影响与展望 - 提升品牌在全球能源电力领域影响力和认可度[5] - 促使公司向国际顶级电网运营商长期战略合作伙伴升级[5] - 入围打通参与沙特国家能源公司常态化招标采购核心通道[6] - 后续合同、订单、交付进度存在不确定性[6]

担保情况 - 2026年度公司为合并报表范围内子公司等提供担保额度不超26亿元[3] - 公司与益海嘉里续签《保证担保函》，最高债权余额2000万元[4] - 各子公司截至目前担保余额合计13768.90万元，经审议担保总额度128700万元，本次担保后剩余额度114931万元[6] - 本次担保后公司及子公司有效期内对外担保总额度28亿元，其中为子公司等担保不超26亿元，对下游客户担保预计2亿元[12] - 截至2026年5月31日，公司及子公司对合并报表内单位实际担保余额17218.70万元，占2025年经审计净资产21.64%[12] - 截至2026年5月31日，公司及子公司对合并报表外单位实际担保余额1440.27万元，占2025年经审计净资产1.81%[12] - 截至2026年5月31日，公司为客户提供担保的3笔银行贷款到期，债务逾期本金70万元[12] - 公司及子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产100%，对资产负债率超70%的被担保对象担保[2] - 担保期限为2026年6月1日起至2028年5月31日，保证期间为主合同项下债务履行期届满之日起2年[10] 子公司情况 - 佛山播恩生物科技公司注册资本5000万元，持股比例100%[19] - 2025年12月31日佛山播恩生物科技公司净利润25407052元，2026年3月31日降至2817391元[21] - 浙江播恩生物技术公司注册资本5000万元，持股比例100%[19] - 2025年12月31日浙江播恩生物技术公司净利润199633元，2026年3月31日增至3143910元[21] - 重庆八维生物技术公司注册资本6000万元，持股比例100%[19] - 2025年12月31日重庆八维生物技术公司净利润 - 6446985元，2026年3月31日扭亏为157391元[21] - 广州播恩动物营养公司注册资本10000万元，持股比例100%[19] - 2025年12月31日广州播恩动物营养公司净利润 - 11609866元，2026年3月31日亏损缩至 - 2990324元[21] - 钦州播恩生物技术公司注册资本6000万元，持股比例100%[19] - 2025年12月31日钦州播恩生物技术公司净利润 - 3426586元，2026年3月31日扭亏为656538元[21]

股权与业绩 - 公司间接持有汉阴黄龙25%股权[1] - 汉阴黄龙2025年末总资产16004.41万元，净资产6653.04万元，营业收入4378.64万元，净利润 -878.92万元[1] 运营情况 - 汉阴黄龙采矿许可证有效期至2026年6月26日，续证手续未完成[2] - 汉阴黄龙目前处于停产状态，复工日期待定[5] - 汉阴黄龙2025年第四季度起不再纳入公司合并报表范围，采用权益法核算[5] 债务与担保 - 汉阴黄龙3000万元借款已逾期，剩余2989万元本金未偿还[3] - 公司及全资子公司累计担保额度22900万元，占最近一期经审计归属于母公司股东净资产的49.90%，实际对外担保金额3400万元[4] - 公司为汉阴黄龙借款提供连带责任保证，保证期限为2026年5月15日至2029年5月14日[3] 反担保风险 - 北京黄龙以汉阴黄龙30%股权质押，益科正润出具《不可撤销反担保书》向公司提供反担保[6] - 益科正润涉及大量诉讼、仲裁案件，反担保措施实际可执行性存在风险[6]

核心观点 - 辉瑞公司股价自2021年底以来已下跌超过50%，公司正通过收购等方式寻求反弹，但近期临床试验失败和高层变动等事件引发市场对其转型努力的质疑[1] - 尽管面临短期挑战，公司拥有包括收购Seagen所得资产在内的多项长期增长动力，如Padcev、GLP-1药物和RSV疫苗等，且其高股息收益率具有吸引力，长期前景依然看好[7][8][9] 财务与市场表现 - 公司股价自2021年底以来已损失超过50%的价值[1] - 当前股价为24.29美元，市值约1350亿美元，股息率高达7.27%[6][6][6] - 日交易量约6000万股，显著高于3830万股的日均交易量[6] 近期负面进展与挑战 - 从收购Seagen获得的核心候选药物sigvotatug vedotin，在针对非小细胞肺癌的III期临床试验中，未能显示出总生存期的统计学显著改善，这使其在该重要适应症上取得重大进展的可能性降低[3][4] - 公司首席财务官Dave Denton将于8月15日离职，市场对处于困境中的公司管理层变动通常持谨慎态度[5] - 公司最畅销药物之一、抗凝血剂Eliquis的专利独占权将在本十年末到期，未来将面临更多挑战[5] 长期增长动力与积极因素 - 收购Seagen并非徒劳，其带来的产品已开始贡献收入，例如膀胱癌药物Padcev在第一季度销售额达5.91亿美元，同比增长39%[7] - 公司从Seagen继承的其他临床候选药物，未来几年可能取得重大进展[7] - 在减肥药市场，通过收购获得的GLP-1药物MET-097i在II期研究中显示出强劲结果，有望成为该类别的重要药物[8] - 公司在免疫学、疫苗等领域还有其他候选药物[8] - 新获批的产品表现良好，例如呼吸道合胞病毒疫苗Abrysvo[9] 1. 公司拥有坚实的高股息股票属性，远期收益率达7.3%[9]

南方主雨带北抬与强降雨 - 6月28日南方降雨集中在华南和西南地区，雨势较前期减弱[2] - 6月29日起南方主雨带东段将北抬至江南北部，部分地区有大暴雨并伴有强对流天气[2][3] - 6月27日08时至28日06时，四川南部、云南中南部、广东中部、海南岛东北部、福建中南部等地部分地区出现暴雨，局地大暴雨；华北西部和北部、内蒙古东南部等地部分地区出现大到暴雨，局地大暴雨，并伴有8至10级雷暴大风，局地最大风力达11至13级[4] - 6月28日，西藏东南部、天津北部、河北东北部、重庆西南部、贵州西部、云南东部、广西南部、广东中部、海南岛北部等地部分地区有暴雨或大暴雨[4] - 6月29日，西藏东南部、安徽南部、江西北部、浙江中西部、贵州南部、重庆东南部、云南中部和南部、广西西北部和南部等地部分地区有暴雨或大暴雨[5] - 6月30日，安徽南部、湖南东北部、江西北部、云南东部、广西西北部等地部分地区有大暴雨[5] - 西南和华南多地前期累计雨量较大，未来三天降雨仍然频繁，需防范山洪、滑坡等次生灾害[5] 北方与华南高温天气 - 6月27日，河北、河南、山东、陕西、新疆等地部分地区出现35℃及以上的高温天气[7] - 6月28日，西北、华北、黄淮部分地区的高温仍将持续[7] - 6月29日起，华北、黄淮一带高温范围缩减，但山西、河北、河南、山东交界一带仍有小范围高温天气，并持续4到5天[7] - 新疆高温强度更强、持续时间更久，吐鲁番未来一周高温将全勤，7月初或现45℃以上的酷热天气，乌鲁木齐6月30日起也会有连续高温[7] - 随着副热带高压北抬和雨带北移，华南高温天气将再度发展增多，海口、福州7月初高温连连，最低气温维持在26至27°C左右，湿度较大，闷热感贯穿全天[7]

英伟达投资组合中的潜在受益公司 - 英伟达的成功通过建立合作伙伴关系和直接持股，显著推动了其他公司的股价，例如英特尔和Nebius的股价在过去一年分别上涨约480%和410% [1] - 得益于与英伟达的关键合作伙伴关系，CoreWeave和诺基亚的股价已开始走高，并有望成为英伟达投资组合中的下一个赢家 [2] CoreWeave 公司分析 - CoreWeave在新云（neocloud）领域竞争，其积压订单激增，已获得超过990亿美元的合同，这很大程度上得益于与英伟达的合作带来的关键竞争优势 [3] - 公司是首家在其生态系统中整合英伟达Vera Rubin NVL72平台的云提供商 [3] - 2026年第一季度，公司收入约21亿美元，同比增长112%，但增速较2025年的167%有所放缓 [4] - 尽管收入增长强劲，但2026年第一季度亏损7.4亿美元，高于去年同期的3.15亿美元亏损 [4] - 投资者日益关注其满足需求所需的现金量，第一季度债务水平已接近250亿美元，而公司账面价值为48亿美元，构成相当大的负担 [5] - 如果人工智能增长不及预期，债务可能对股价造成更大压力，这可能也是其股价在过去一年下跌超过40%的原因之一 [6] - 然而，其积压订单在一个季度内从670亿美元增至990亿美元，表明其持续受益于强劲的人工智能增长 [6] - 自年初以来，公司股价上涨超过40%，其市销率（P/S）为8，高于标普500指数平均的3.6，但低于许多市销率达到两位数的AI成长股 [8] - 对于能够承受风险的投资者而言，以较低估值持有CoreWeave股票可获得巨大的AI增长机会，这可能使英伟达及其追随者投资者大大受益 [9] CoreWeave 关键市场数据 - 股票代码为CRWV，当前价格96.52美元，当日下跌2.27% [7] - 市值为540亿美元 [8] - 当日交易区间为93.50美元至98.10美元，52周区间为63.80美元至173.35美元 [8] - 当日成交量为88.23万股，平均成交量为3060万股 [8] - 毛利率为34.82% [8] 诺基亚 公司分析 - 诺基亚出现在英伟达投资组合中可能令一些投资者感到意外，这家曾经的手机领导者在智能手机发明后失去了其主要收入来源 [10] - 公司随后通过收购阿尔卡特朗讯转型进入电信设备领域，与英伟达的合作使其获得了更明确的竞争优势 [10] - 英伟达将把其ARC-Pro处理器嵌入诺基亚的5G设备中，这将支持从蜂窝基站进行AI推理，并有助于支持英伟达的CUDA软件平台 [11] - 诺基亚已成为数据中心升级的合作伙伴，其设备将交换和光传输技术与英伟达的AI驱动平台相结合 [11] - T-Mobile和法国电信运营商Orange正在与诺基亚和英伟达合作以增加此功能，两家公司还将在未来几年合作，使此AI功能成为即将到来的6G蜂窝技术的一部分 [12] - 目前，该合作尚未显著提振诺基亚的财务表现，2026年第一季度收入为45亿欧元（约51亿美元），同比仅增长2%，2025年3%的收入增长也仅略好 [13] - 2026年第一季度利润为2.95亿欧元（约3.35亿美元），同比增长93%，主要得益于1.26亿欧元的财务收入，这与2025年因运营利润率下降导致的利润下降49%形成对比 [13] - 尽管如此，诺基亚股价在过去一年上涨了约170%，这可能是受对其未来的预期推动 [14] 诺基亚 关键市场数据 - 股票代码为NOK，当前价格12.96美元，当日下跌7.26% [15] - 市值为780亿美元 [16] - 市盈率（P/E）约为86，这可能是利润回调和股价上涨的结果，而远期市盈率为34，意味着投资者可能仍有时间买入 [16] - 当日交易区间为12.79美元至13.45美元，52周区间为4.00美元至17.45美元 [17] - 当日成交量为530万股，平均成交量为1.102亿股 [17] - 毛利率为43.47%，股息收益率为1.17% [17]

核心业务进展与规划 - 数字化能源管理业务已进入规模化复制落地阶段，增速显著高于公司整体平均水平 [2] - 2025年配合宁德时代完成全国45座城市、超过1300座换电站的数字化配套，并完成50余款换电车型的方案适配 [2] - 产品可覆盖车端、电池端、换电站端及备用电池，单款车型产品配套总量可达车辆数的2.2-2.5倍 [2] - 国标AECS（eCall）将强制实施，2027年7月1日起国内所有新上市乘用车须标配 [4] - 公司为全球首家通过国标AECS测试认证的企业，并已完成全面布局 [4] - TBOX产品将向5G-V2X、车载以太网等技术升级，功能边界向车身控制域、智能驾驶域拓展 [10] - 5G-V2X产品已在无人物流车等自动驾驶场景落地 [10] 市场与客户拓展 - 数字化能源管理客户已从宁德时代拓展至亿纬锂能等多家头部电池企业 [2] - 国际化战略分“上车出海”与“出海上车”两阶段推进，出口业务稳健增长 [7] - 已进入沃尔沃、马自达、韩国双龙等国际车企全球供应链并实现批量供货 [8] - 已获得美国、欧洲、印尼、拉美等多地市场准入及E-MARK、G-MARK等产品认证 [8] - 新能源重卡规模化应用政策利好公司业务，其单车带电量是普通乘用车的数倍，数字化管理硬件配套数量和单车价值量更高 [5][6] 供应链与成本管理 - 存储芯片价格上涨带动下游车厂加大备货与预付款，使公司营收及经营性现金流大幅增长 [5] - 成本压力沿产业链传导存在时间差，但长期对公司总体利润无影响，公司受影响较行业更小且可控 [5] - 公司已构建全链条精细化供应链管理体系，包括核心物料自主掌控、平台化研发设计实现零部件快速备份替换、灵活调整库存采购节奏 [5] 增长逻辑与战略布局 - 商用车换电模式方向明确，基础设施完善将加速新能源化及换电渗透率提升 [2] - 乘用车领域，宁德时代已与国内车企合作40到50款换电车型，爆款车型将加速业务增长 [3] - 基于电池运行和能源调度数据，探索能源交易、数据分析等高附加值服务以提升盈利空间 [3] - “跨域智联”战略将车规级技术向机器人、商业航天等领域迁移复用 [11] - 正与头部机器人厂商对接，共同探索机器人电子电器架构方案 [11] - 海外eCall业务的技术与量产经验可直接复用于国内AECS市场，国标落地将驱动新增长 [10]

北交所策略专题报告 "十五五"新型能源体系规划落地，关注北证电力/核电/氢能/储能四条链 ——北交所策略专题报告 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 《新型能源体系建设"十五五"规划》发布，关注北证产业链关键节点标的 2026 年 6 月 25 日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设"十 五五"规划》，提出 2030 年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。"持续 扩大非化石能源供给规模"明确以下目标：推动新能源集成融合发展、积极安全 有序发展核电。"加强能源技术装备和产业创新"板块明确：推动全产业链技术 自主可控、巩固拓展新能源等产业竞争优势、加快氢能与绿色燃料产业发展。北 交所电力设备、核电、氢能源、锂电及储能等方向预期受益。电力设备方面北交 所内标的共 15 家，关注民士达、锦华新材等。核电方面北交所内标的共 16 家， 关注族兴新材、基康技术、戈碧迦等。氢能方面北交 ...